可重點(diǎn)配置黃金主題基金概述

1、 HYPERLINK 絆貴金屬價(jià)格昂持續(xù)上漲皚概率大捌 邦可重點(diǎn)配置黃金藹主題基金盎德圣基金研究中跋心暗 盎德圣研究團(tuán)隊(duì)板特別聲明“半德圣基金投資精扳要”中的研究文斑章全部來自德圣柏基金研究中心的瓣獨(dú)立研究。如需埃轉(zhuǎn)載，請(qǐng)注明來艾自襖8月3日、8月搬5日，大公國際八和標(biāo)準(zhǔn)普爾先后岸宣布下調(diào)美國主矮權(quán)信用評(píng)級(jí)，這鞍在一定程度上引疤爆了金融市場的拜系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，周阿一開盤，各國股班市陸續(xù)出現(xiàn)大幅柏下跌行情，隨后拔便大幅震蕩。全八球金融市場系統(tǒng)盎性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，再昂加上歐元區(qū)成員背國債務(wù)危機(jī)持續(xù)翱發(fā)酵，擺在此班背擺景下，資金避險(xiǎn)瓣情緒急劇升溫，百紛紛涌入黃金等背貴金屬市場，背這極大地增加了背黃金等貴金屬的

2、巴投機(jī)性需求按，8版月以來黃金及跋貴金屬現(xiàn)貨價(jià)格胺迅猛高漲叭。澳綜合分析8月以扮來黃金等貴金屬鞍價(jià)格的迅猛上漲拔來看，金融市場叭系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)巴，資金避險(xiǎn)情緒氨急劇升溫，再加般上機(jī)構(gòu)資金的推瓣波助瀾，這是造骯成黃金價(jià)格短期鞍創(chuàng)出紀(jì)錄新高的柏主要原因。昂黃金等貴金屬價(jià)愛格為什么迅猛高芭漲？高漲背后擺存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？奧同時(shí)在黃金現(xiàn)貨哎價(jià)格迅猛高漲，昂并不斷創(chuàng)出新高扳，普通投資者的岸黃金情節(jié)柏被點(diǎn)燃敗的情況下昂。由于國內(nèi)市場霸黃金等貴金屬投俺資品種和渠道較愛少，很多投資者巴選擇了投資那些搬目前癌數(shù)量藹較少的黃金等貴跋金屬主題基金，岸希望以此分享貴背金屬大牛行情帶板來的收益。半那么，扳這些黃金主題基俺金

3、有什么特點(diǎn)，澳在當(dāng)前市場環(huán)境挨接下投資者值不懊值得投資，頒下面我們將從不般同的角度為投資艾者做一分析，希敖望對(duì)投資者有所艾幫助。笆金融市場動(dòng)蕩 扮、罷美元弱勢(shì)、抗通敖脹預(yù)期致使貴金稗屬價(jià)格持續(xù)上漲壩從2005年以絆來，伴隨世界各芭國股市的大幅波埃動(dòng)行情，黃金等唉貴金屬價(jià)格出現(xiàn)絆持續(xù)上漲的大牛叭市行情（見圖1埃），從圖1我們瓣可以看出，20敗05年以來，黃佰金現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)骯持續(xù)上漲行情，版這與世界各國股岸市大幅波動(dòng)形成巴宣明對(duì)比。挨圖1、黃金現(xiàn)貨叭價(jià)格變動(dòng)走勢(shì)圖礙：襖注：1、走勢(shì)圖擺以每日收盤價(jià)靶數(shù)據(jù)跋進(jìn)行繪制；2、矮單位：美元/盎翱司；罷3、統(tǒng)計(jì)期間：白1992年5月扒18日201癌1年8月1

4、2日搬。岸黃金價(jià)格為什么翱持續(xù)上漲？背后邦的內(nèi)在邏輯是什敖么？綜合分析來盎看，主要存在以俺下幾條線索：1拜、金融市場動(dòng)蕩啊，避險(xiǎn)情緒升溫跋，黃金及盎貴金屬成為天然凹避風(fēng)港；2、美扮元長期弱勢(shì)，內(nèi)啊在推升黃金等貴胺金屬價(jià)格；3、安全球流動(dòng)性泛濫澳，抗通脹預(yù)期增俺加黃金等貴金屬扒投資需求。背金融市場動(dòng)蕩，般股市大幅波動(dòng)，奧黃金等貴金屬成傲天然避風(fēng)港。2敖007年以來，岸全球金融市場動(dòng)凹蕩不斷：首先，熬2007年美國翱爆發(fā)芭“礙次貸危機(jī)班”佰，之后事辦件不愛斷發(fā)酵，進(jìn)而演搬變成2008年耙的全球金融海嘯擺，各國政府出手啊救市，但是這并敖?jīng)]有阻止全球股俺市大跌；其次，暗2009年底以耙來，起始于希臘叭

5、的歐元區(qū)成員國扒主權(quán)債務(wù)問題顯疤現(xiàn)，隨后不斷向辦其他成員國蔓延半，最后演變成嚴(yán)敗重的歐元危機(jī)；胺最后，2011昂年以來，美國巨胺額政府債務(wù)出現(xiàn)愛償債風(fēng)險(xiǎn)，事件笆后來演變成美債叭危機(jī)。八在全球金融市場佰動(dòng)蕩中，股市首辦當(dāng)成為重災(zāi)區(qū)，般投資者損失慘重板，在這種情況下凹，資金紛紛涌入哎黃金等貴金屬市凹場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這芭在很大程度上增愛加了黃金伴的避險(xiǎn)需求，推氨升了黃金叭及貴金屬礙價(jià)格。叭美元長期弱勢(shì)，骯內(nèi)在推升黃金等瓣貴金屬價(jià)格。美襖元扮是當(dāng)扳今全球主要的儲(chǔ)凹備貨幣，世界主澳要黃金等貴金屬搬交易市場又以美班元報(bào)價(jià)，如果美板元在相當(dāng)長的時(shí)唉期內(nèi)處于弱勢(shì)，岸那么這便會(huì)內(nèi)在斑推升黃金等貴金唉屬價(jià)格。近10唉

6、年來，美國經(jīng)濟(jì)鞍一直面臨失衡的爸困擾，對(duì)外貿(mào)易跋長期存在巨額逆翱差。為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)拌濟(jì)困境局面，美板國一方面主動(dòng)實(shí)藹行弱勢(shì)美元政策敖，另一面通過各斑種途徑強(qiáng)迫其他疤國家貨幣升值，皚如壓迫中國和日拔本的貨幣升值，敖以此獲取貿(mào)易優(yōu)耙勢(shì)，增加美國國昂內(nèi)出口，拉動(dòng)經(jīng)版濟(jì)走出困境。翱從圖3我們可以霸看出，2005岸年以來，人民幣安兌美元匯率處于拌單邊升值的通道搬中，且升值幅度笆較大，阿綜合目前和未來芭經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，人民芭幣單邊升值礙預(yù)期稗依然強(qiáng)烈。從圖斑4我們可以看出艾，2005年以翱來，日元兌美元拜匯率也處于升值唉的趨勢(shì)中，且升岸值幅度較大，同挨時(shí)，其中存在較哀大波動(dòng)。綜合分矮析來看，一方面熬世界上黃金等貴澳

7、金屬價(jià)格以美元佰報(bào)般價(jià)，另一方面美哎元又長期處于弱擺勢(shì)的態(tài)勢(shì)中，那半么這便會(huì)內(nèi)在推捌升黃金及扳貴金屬價(jià)格的持壩續(xù)上漲。敖圖3、美元人民班幣匯率變動(dòng)走勢(shì)奧圖：捌注：1佰、美元兌換人民藹幣比例變動(dòng)，以巴每日收盤價(jià)數(shù)據(jù)暗進(jìn)行繪制；扳2統(tǒng)計(jì)期間：2挨005年9月5安日2011年啊8月15日。百圖4、美元日元擺匯率變動(dòng)走勢(shì)圖白：愛注：盎1美元兌換日元八比例變動(dòng)，以每矮日收盤價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)暗行繪制；統(tǒng)吧計(jì)期唉間：1992年胺5月18日2隘011年8月1拜5日。哀全球流動(dòng)性泛濫懊，抗通脹預(yù)期增阿加黃金等貴金屬白投資需求。美國挨“拔次貸危機(jī)靶”頒以來，美日歐等巴西方國家為穩(wěn)定骯金融市場和經(jīng)濟(jì)罷體，采取救市策鞍略，向

8、金融市場哀投入了巨量資金阿，造成全球流動(dòng)岸性泛濫和金融虛胺擬資產(chǎn)迅猛增加藹。在情況下，一艾方面，全球大宗氨商品價(jià)格不斷上半漲，全面推升了擺實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行挨成本，各國物價(jià)搬飛漲，民眾生活案受到極大影響；稗另一方面，美日耙經(jīng)濟(jì)深陷困境，藹為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)疤，日本首創(chuàng)斑“爸量化寬松霸”壩貨幣政策，美國吧接連推出QE1啊、QE2，將其白“胺發(fā)揚(yáng)光大柏”背。在目前經(jīng)濟(jì)形斑式下，美國經(jīng)濟(jì)捌繼續(xù)把復(fù)蘇艾乏力，甚至有可伴能二次衰退，美奧聯(lián)儲(chǔ)未來推出Q澳E3 的概率增敖大。斑未來全球流動(dòng)性愛有進(jìn)一步泛濫的疤趨勢(shì)，全球通脹辦形式嚴(yán)峻，在此熬情況下，抗通脹岸成為人們普遍面哀臨和關(guān)心的問題跋。黃金由于其固八有屬性，上個(gè)

9、世半紀(jì)70年代以前瓣更是各國普遍接癌受的準(zhǔn)貨幣，從盎目前來看，黃金邦依然是各國央行昂的主要儲(chǔ)備資產(chǎn)伴。世界信用貨幣爸泛濫成災(zāi)，在黃阿金處于極其稀缺傲的狀態(tài)下，因此版，以信用貨幣標(biāo)霸價(jià)的黃金價(jià)值必暗然上升，從這一爸層次上說，黃金奧具有很大的抗通版脹功能。物價(jià)水把平快速上漲，人礙們?cè)谌鄙偻顿Y渠跋道保證自己手中八的信用貨幣不貶安值的情況下，黃背金由于其內(nèi)在的凹抗通脹功能跋，受板到人們的追捧，奧這在很大程度上稗增加了黃金的抗愛通脹投資需求。鞍綜合以上分析來安看，2005年阿以來黃金等貴金扒屬市場的大牛市懊行情是多種因素耙共同作用的結(jié)果扒。結(jié)合目前的經(jīng)百濟(jì)形勢(shì)來看，以翱上各種推升黃金版等貴金屬價(jià)格上佰漲

10、的因素都沒有捌出現(xiàn)明顯改善的盎跡象，未來黃金熬等貴金屬仍將會(huì)捌處于上漲的行情吧中。首先，歐債版危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，伴不排除未來危機(jī)俺進(jìn)一步蔓延的可扮能，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)吧將受到極大拖累辦，雖然美債危機(jī)爸短期緩解，但是挨全球金融市場的奧系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然捌較大；其次，美八國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力懊，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維澳持零利率政策，按為刺激經(jīng)濟(jì)，未傲來推出QE3的奧概率增大，再考靶慮到搬美國政府面臨的翱巨額債務(wù)問題，昂美元在未來將繼瓣續(xù)處于弱勢(shì)的走懊勢(shì)中；最后，美爸日歐向市場投入柏的巨量信用貨幣叭將為未來世界經(jīng)靶濟(jì)埋下隱患，通八脹將成為困擾全斑球經(jīng)濟(jì)的長期問岸題，因此，抗通瓣脹仍是人們面臨八和關(guān)心的重要問岸題。敖貴金屬價(jià)格繼續(xù)

11、百上漲概率大案 疤可重點(diǎn)配置辦貴金屬罷主題暗基金胺 金價(jià)格安持續(xù)上漲的因素按分析來看，未來敗黃金等貴金屬價(jià)芭格繼續(xù)上漲的概埃率較大，但是，瓣在黃金等貴金屬挨價(jià)格短期高漲之拌后，背后辦也擺隱藏板一定八的風(fēng)險(xiǎn)。以白金白現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)為藹例，2008年扒初，白金現(xiàn)貨價(jià)阿格短期迅速爬升頒至紀(jì)錄新高23傲01.50美元巴/盎司，接著就拜開始震捌蕩下把挫，在2008皚年3季度更是出跋現(xiàn)斷崖式行情，癌很短的時(shí)間內(nèi)內(nèi)俺跌至744.2吧5美元/盎司，哎短期進(jìn)入的投資佰者損失慘重。班圖5、白金現(xiàn)貨拔價(jià)格變動(dòng)走勢(shì)圖熬：叭注：1、走勢(shì)圖絆以每日收盤價(jià)數(shù)岸據(jù)進(jìn)行繪制；2壩、單位：美元/癌盎司；版3、統(tǒng)計(jì)期間：耙1990年

12、4月斑5日2011拜年8月12日。班 黃金等柏貴金屬市場存在搬的風(fēng)險(xiǎn)，綜合分艾析起來，主要存敖在以下幾個(gè)方面阿：1、從國內(nèi)市爸場來看，目前國芭內(nèi)黃金等貴金屬巴市場發(fā)展較為落哀后，以天津貴金奧屬交易所為例，啊目前還沒有建立熬做市商制度，同敗時(shí)，雖然目前我唉國已經(jīng)是世界上癌第一大黃金生產(chǎn)哀國、第二大稗黃金隘加工消費(fèi)國，但礙是，在世界上卻氨沒有黃金等貴金熬屬定價(jià)權(quán)；2、佰匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，把從推升黃金等貴邦金屬價(jià)格上漲因襖素來看，美元弱隘勢(shì)是重要因素，翱因此，在未來市般場中不排除短期般美元迅速走強(qiáng)的霸可能，美元短期氨迅速走強(qiáng)，這會(huì)拔引起黃金等貴金阿屬價(jià)格的劇烈波扳動(dòng)；3、投機(jī)性傲資金短期邦平倉懊的風(fēng)險(xiǎn)，

13、黃金價(jià)啊格短期創(chuàng)新高，岸這與其中很多投疤資機(jī)性資金爭相稗博傻有很大關(guān)系隘，熬因此，在金價(jià)短靶期迅速高漲之后瓣，較早布局的投罷資機(jī)性資金存在礙巨大的套現(xiàn)欲。般黃金等貴金屬價(jià)埃格在短期迅速高愛漲之后，普通投百資者由于知識(shí)水翱平受限，再加上胺信息的不對(duì)稱，巴這樣再參與貴金稗屬市場交易便會(huì)拔面臨壩風(fēng)險(xiǎn)。哀在世界黃金等貴盎金屬價(jià)格高歌猛版進(jìn)的大環(huán)境下，凹2011年以來俺，國內(nèi)一些基金哀公司推出了以黃襖金等貴金屬為主拔題的基金，在很搬大程度上滿足了壩投資者的需求。背這些基金由專業(yè)半的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行岸操作，這絆在很大程度可以扒降低投資風(fēng)險(xiǎn)，稗在黃金市場處于半大牛市的行情下癌，案投資者可以選擇襖重點(diǎn)暗配置此類資

14、產(chǎn)。辦表1、國內(nèi)目前巴已經(jīng)設(shè)立和正在埃募集的黃金等貴斑金屬主題基金：扳基金名稱百投資目標(biāo)愛投資范圍柏諾安全球黃金（芭320013）隘基金主要通過投吧資于境外有實(shí)物愛黃金支持的黃金愛ETF白，緊密跟蹤金價(jià)壩走勢(shì)，為投資者哀提供一類可有效拌分散組合風(fēng)險(xiǎn)的霸黃金類金翱融工具。按實(shí)物黃金支持的頒黃金唉ETF 頒是指以標(biāo)準(zhǔn)化的骯實(shí)物黃金為基礎(chǔ)班資產(chǎn)，并可以用笆實(shí)物黃金申購贖阿回基金份額的黃阿金爸ETF俺。基金投資于有半實(shí)物黃金支持的傲黃金辦ETF 按不低于基金資產(chǎn)班的捌80%隘；現(xiàn)金或者到期胺日不超過一年的捌政府債券的投資懊比例不低于基金扒資產(chǎn)凈值的昂5%礙。芭易方達(dá)黃金主題絆（161116埃）案追求基

15、金資產(chǎn)的辦長期穩(wěn)定增值。佰投資于基金的資氨產(chǎn)合計(jì)不低于本熬基金基金資產(chǎn)凈俺值的60%，投壩資于基金的資產(chǎn)班中不低于80%般投資于黃金基金扳；現(xiàn)金或者到期班日在一年以內(nèi)的拜政府債券的投資岸比例合計(jì)不低于礙本基金基金資產(chǎn)柏凈值的5%。黃百金基金指黃金E班TF及黃金股票奧基金。柏嘉實(shí)黃金（16絆0719）俺基金主要投資于捌境外市場以實(shí)物哀黃金為支持的交昂易所交易基金等氨金融工具，通過敖嚴(yán)格的投資紀(jì)律霸約束和數(shù)量化的爸風(fēng)險(xiǎn)管理手段，把力爭實(shí)現(xiàn)對(duì)國際傲市場黃金價(jià)格走罷勢(shì)的有效跟蹤。懊投資于跟蹤黃金巴價(jià)格或黃金價(jià)格案指數(shù)的公募基金隘的比例不低于本般基金資產(chǎn)凈值的叭80%凹，其中投資于有礙實(shí)物黃金支持的?。?/p>

16、爸Backed 疤by phys斑ical go岸ld哎）交易所交易基吧金的比例不低于壩上述黃金基金投柏資資產(chǎn)的把80%罷；現(xiàn)金或者到期背日在一年以內(nèi)的白政府債券的投資鞍比例合計(jì)不低于安本基金資產(chǎn)凈伴值的辦5%稗。黃金基金指黃柏金俺ETF澳、黃金股票指數(shù)熬ETF隘以及其他跟蹤黃安金價(jià)格或者黃金扳價(jià)格指數(shù)的非上吧市黃金公募基金襖。奧匯添富黃金及貴邦金屬（1647盎01）擺深入研究影響黃扳金及其他貴金屬翱價(jià)格的主要因素百，把握不同品種八貴金屬的長期價(jià)熬格趨勢(shì)和短期市絆場波動(dòng)，通過主捌動(dòng)投資于有實(shí)物翱黃金或其他實(shí)物扒貴金屬支持的交柏易所交易基金（伴ETF岸），在嚴(yán)格控制叭風(fēng)險(xiǎn)的前提下，拜力爭基金收益

17、率背超越同期黃金價(jià)哎格走勢(shì)。按基金投資于有實(shí)阿物黃金或其他實(shí)凹物貴金屬支持的拜交易所交易基金罷（把ETF稗）的比例不低于半基金資產(chǎn)的鞍90%扮；基金保留的現(xiàn)胺金或投資于到期耙日在一年以內(nèi)的叭政府債券的比例罷合計(jì)不低于基金挨資產(chǎn)凈值的按5%盎。吧從基金類型上來八看，案目前國內(nèi)市場剛佰成立和正在募集巴的這四安只黃金主題基金拔都屬于氨QDII基金，壩主投海外市場。把從投資上來看，按這幾只基金存在把一定區(qū)別的。鞍從投資上來看，皚諾安全球黃金、俺嘉實(shí)黃金主題、斑匯添富黃金及貴拜金屬等，這三只襖基金投資和理念罷比較相似，主要八投資于有實(shí)物黃笆金或其他實(shí)物貴搬金屬支持的交易把所交易基金（E擺TF），緊密跟熬

18、蹤金價(jià)走勢(shì)，為瓣投資者提供一類斑可有效分散組合藹風(fēng)險(xiǎn)的黃金類金瓣融工具。胺易方達(dá)黃金主題扮卻與另外三只基敗金有所區(qū)別，一澳方面，該基金是奧一只哎LOF基金；另癌一方面，該基金稗除主動(dòng)配置黃金跋ETF外，還重昂點(diǎn)投資于黃金股矮票類資產(chǎn)（包括罷黃金采掘公司股版票及黃金股票基敗金）。伴諾安全球黃金按：懊主要投資有實(shí)物扒黃金支持的黃金八ETF 以達(dá)到藹跟蹤金價(jià)為凹投資目標(biāo)矮諾安全球黃金基奧金設(shè)立于201愛1年1月13日案，該基金的投資哀理念是：奧黃金作為有特殊壩意義和歷史價(jià)值熬的貴金屬，其分拔散風(fēng)險(xiǎn)、抵御通八脹、對(duì)沖弱勢(shì)美擺元的功能得到了壩投資者的一致認(rèn)岸同，而黃金ET叭F 更因扳為其良好的易得俺性、流動(dòng)性以及辦投資透明性得到版了投資者的普遍背青睞。搬基金通過投資于伴有實(shí)物黃金支持捌的黃金ETF，藹最小化黃金投資敖風(fēng)險(xiǎn)，為投半資者提供優(yōu)質(zhì)的盎黃金投資工具，般使投資者可以便霸捷地由資本市場頒進(jìn)入黃金投資市哎場。壩 從投資暗策略上來看，基傲金首先遴選出在阿全球發(fā)達(dá)市場上扒市的有實(shí)物黃金扒支持的優(yōu)質(zhì)黃金熬ETF，之后基笆本上采取買入持斑有的投資策略，安但根據(jù)標(biāo)的ET埃F 跟蹤誤差、胺流動(dòng)性等因素定藹期進(jìn)行調(diào)整和再巴平衡?；鹬毁I罷賣和持有黃金E骯TF 份額，不伴直接買賣或持有霸實(shí)物黃金。有實(shí)佰物黃金支持的黃澳金ETF 是指般可以用標(biāo)