認(rèn)識(shí)與了解創(chuàng)業(yè)板

1、 HYPERLINK /投資知多點(diǎn) 理財(cái)更輕松溫馨提示：“一個(gè)有足夠知識(shí)預(yù)備的投資者，才是真正受愛護(hù)的投資者”。創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)調(diào)公司的自主創(chuàng)新能力和高成長(zhǎng)性，但創(chuàng)業(yè)板公司也具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大、股價(jià)波動(dòng)性高等風(fēng)險(xiǎn)特征。假如您決定參與創(chuàng)業(yè)板交易，請(qǐng)務(wù)必做到以下幾點(diǎn)：充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特性審慎推斷自己的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不能力和承受能力關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)揭示目錄認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板1. 什么是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)？2. 創(chuàng)業(yè)板在多層次資本市場(chǎng)中處于什么位置？3. 從企業(yè)的生命周期看，什么樣的企業(yè)適合到創(chuàng)業(yè)板上市？4. 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板支持處于種子期的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市嗎？5. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)有哪些特點(diǎn)？了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)

2、6. 我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的進(jìn)展?fàn)顩r如何？這些企業(yè)具有什么樣的特征？7. 與成熟企業(yè)相比較，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有哪些特點(diǎn)值得我們重點(diǎn)關(guān)注？8. 對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的非線性成長(zhǎng)規(guī)律如何理解？9. 對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行估值要注意哪幾方面的問(wèn)題？10. 能否舉例講明對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)估值的困難，以及由于估值困難帶來(lái)的對(duì)其市場(chǎng)價(jià)格的阻礙？11. 什么緣故講創(chuàng)新能力強(qiáng)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的突出特征？創(chuàng)業(yè)板發(fā)行制度介紹12. 創(chuàng)業(yè)板實(shí)行什么樣的發(fā)行審核制度？13. 與海外創(chuàng)業(yè)板相比，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)有什么特色？14.創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件中的財(cái)務(wù)指標(biāo)與主板（包括中小板）有哪些不同？15. 創(chuàng)業(yè)板定性指標(biāo)有哪些？16. 創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行

3、招股講明書有哪些特點(diǎn)？創(chuàng)業(yè)板信息披露與公司監(jiān)管17. 創(chuàng)業(yè)板公司信息披露方式包括哪些？18. 投資者如何關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)快報(bào)制度？19. 創(chuàng)業(yè)板實(shí)行臨時(shí)報(bào)告實(shí)時(shí)披露制度，投資者應(yīng)了解哪些方面？20. 投資者需要關(guān)注保薦機(jī)構(gòu)的有關(guān)報(bào)告嗎？21. 創(chuàng)業(yè)板在保證投資者股東權(quán)利的行使方面有什么措施？22.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)行股份全流通嗎？在股份限售方面是如何規(guī)定的？23. 創(chuàng)業(yè)板對(duì)公司技術(shù)變化風(fēng)險(xiǎn)是否有特不的披露要求？24. 創(chuàng)業(yè)板在防首日爆炒方面對(duì)公司信息披露提出了哪些具體要求？25. 創(chuàng)業(yè)板在公司投資者關(guān)系治理上有什么具體要求？26. 創(chuàng)業(yè)板股票停牌制度如何安排？27. 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事選舉實(shí)行累積投

4、票制，累積投票制與傳統(tǒng)投票方式有什么不同？創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性治理28. 什么緣故要專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)板制定投資者適當(dāng)性治理制度？29. 創(chuàng)業(yè)板的適當(dāng)性治理具體有何要求？30. 是不是只有具備2年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者才能參與創(chuàng)業(yè)板交易？31. 什么緣故要求投資者現(xiàn)場(chǎng)簽署創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書？32. 如何確認(rèn)自己是否具備2年以上投資經(jīng)驗(yàn)？33. 投資者如何申請(qǐng)開通創(chuàng)業(yè)板交易？34. 投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易自身應(yīng)承擔(dān)一些什么義務(wù)？35. 投資者應(yīng)配合證券公司做好哪些工作，以幸免異常交易行為？假如參與創(chuàng)業(yè)板投資36. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)適合哪些投資者參與？37. 如何申購(gòu)創(chuàng)業(yè)板新股？38. 申購(gòu)創(chuàng)業(yè)板新股在操

5、作上要注意哪些要點(diǎn)？39. 創(chuàng)業(yè)板股票買賣的交易費(fèi)用由哪幾部分構(gòu)成？40. 投資者參加交易前需注意哪些事項(xiàng)？41. 假如創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)惡意欺詐、嚴(yán)峻違規(guī)等惡性事件，投資者有哪些途徑維護(hù)正當(dāng)權(quán)益？創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)與防范42. 創(chuàng)業(yè)板與主板在規(guī)則上的差異可能帶來(lái)哪些風(fēng)險(xiǎn)？43. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？44. 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)要緊體現(xiàn)在哪些方面？45. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的退市風(fēng)險(xiǎn)？46. 從創(chuàng)業(yè)板退市的公司，有沒有途徑申請(qǐng)恢復(fù)上市？47. 什么是上市公司及中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)？48. 導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板股價(jià)大幅波動(dòng)的緣故有哪些？49. 什么是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)？50. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)？警惕創(chuàng)業(yè)

6、板“炒新”風(fēng)險(xiǎn)51“炒新”是一種風(fēng)險(xiǎn)較小同時(shí)能獲得穩(wěn)定收益的投資策略嗎？52. 投資者參與“炒新”，除了投資損失的風(fēng)險(xiǎn)外，還有沒有其他的風(fēng)險(xiǎn)？53. 如何防范“炒新”風(fēng)險(xiǎn)，減少投資的盲目性？防備創(chuàng)業(yè)板退市風(fēng)險(xiǎn)54. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)行比主板更嚴(yán)格的退市制度，要緊體現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？55. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的具體退市標(biāo)準(zhǔn)包括哪些方面？56. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的“直接退市”？57. 創(chuàng)業(yè)板在加快退市進(jìn)程，實(shí)行“快速程序”方面有哪些規(guī)定？58. 為減少對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司的非理性炒作，創(chuàng)業(yè)板有哪些措施？59. 投資者如何防范創(chuàng)業(yè)板公司的退市風(fēng)險(xiǎn)？認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板1. 什么是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)？答：創(chuàng)業(yè)板是服務(wù)于自主創(chuàng)新企業(yè)及其

7、他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)，是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。與主板市場(chǎng)只接納成熟的、已形成足夠規(guī)模的企業(yè)上市不同，創(chuàng)業(yè)板以成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)上市。 推出創(chuàng)業(yè)板是完善我國(guó)資本市場(chǎng)層次與結(jié)構(gòu)，拓展資本市場(chǎng)深度與廣度的重要舉措，是為了滿足企業(yè)需求多元化和投資需求多元化的必要之舉，是構(gòu)建中小企業(yè)金融支持體系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。創(chuàng)業(yè)板的推出，能夠?yàn)槭袌?chǎng)引入成長(zhǎng)性好、創(chuàng)新能力強(qiáng)的上市公司，為投資者提供更多的投資選擇，為活躍市場(chǎng)，豐富市場(chǎng)層次帶來(lái)新的活力。2. 創(chuàng)業(yè)板在多層次資本市場(chǎng)中處于什么位置？答：主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)差不多上我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，由于

8、服務(wù)對(duì)象的不同，各層次市場(chǎng)在發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、制度設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)特征、估值水平等方面都有所區(qū)不。四個(gè)層次的市場(chǎng)共同構(gòu)成我國(guó)的多層次市場(chǎng)體系，服務(wù)于處于不同時(shí)期、不同成長(zhǎng)時(shí)期的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板在其中處于承上啟下的關(guān)鍵位置。待時(shí)機(jī)成熟后，多層次市場(chǎng)體系內(nèi)部將研究建立通暢的轉(zhuǎn)板機(jī)制。3. 從企業(yè)的生命周期看，什么樣的企業(yè)適合到創(chuàng)業(yè)板上市？答：從企業(yè)的生命周期看，主板市場(chǎng)要緊服務(wù)于經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定的大型成熟企業(yè)，中小板市場(chǎng)要緊服務(wù)于達(dá)到成熟時(shí)期的中小企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則要緊定位于成長(zhǎng)時(shí)期中接近成熟期這一區(qū)間的中小企業(yè)，相比成熟企業(yè)，這些企業(yè)在穩(wěn)定性、規(guī)模等方面都相對(duì)差一些。4. 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板支持處于種子期的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市嗎？

9、答：不支持。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)比較大，假如在種子期就進(jìn)入資本市場(chǎng)融資會(huì)帶來(lái)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由創(chuàng)業(yè)者承擔(dān)，由風(fēng)險(xiǎn)投資人承擔(dān)，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資者要緊承擔(dān)的是企業(yè)成長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。從世界范圍看，部分不成功創(chuàng)業(yè)板的重要教訓(xùn)之一正是忽略了這一點(diǎn)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)立了盈利要求，要求創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)展到一定的時(shí)期，有一定的規(guī)模和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，并具有良好的成長(zhǎng)前景。5. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)有哪些特點(diǎn)？答：創(chuàng)業(yè)板制度設(shè)計(jì)的目標(biāo)是打造一個(gè)規(guī)范高效、風(fēng)險(xiǎn)可控、特色鮮亮、有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)。其市場(chǎng)制度的設(shè)計(jì)有以下特點(diǎn)：（1）堅(jiān)持市場(chǎng)化改革原則；（2）在借鑒海外創(chuàng)業(yè)板、國(guó)內(nèi)中小板的成功經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，充分

10、考慮中國(guó)國(guó)情；（3）適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)和需求，同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)操縱；（4）在企業(yè)準(zhǔn)入、發(fā)行審核、市場(chǎng)監(jiān)管、交易運(yùn)行、投資者準(zhǔn)入和退市制度等方面合理安排制度創(chuàng)新。了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)6. 我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的進(jìn)展?fàn)顩r如何？這些企業(yè)具有什么樣的特征？答：以我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)中最具代表性的中關(guān)村科技園區(qū)為例。中關(guān)村是我國(guó)第一個(gè)也是最大的高科技創(chuàng)新園區(qū)，創(chuàng)新資源特不豐富，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)十分活躍，創(chuàng)新型公司的進(jìn)展速度和進(jìn)展效應(yīng)都特不行。其每年新增的高科技公司達(dá)到2000家，現(xiàn)在高科技企業(yè)的總數(shù)差不多達(dá)到了2萬(wàn)家。每年新增年?duì)I業(yè)收入超過(guò)億元的企業(yè)100多家，目前收入超過(guò)億元的非上市企業(yè)總數(shù)超過(guò)了700家。截至2007年底，中

11、關(guān)村共有非上市的股份公司160多家，正在改制和預(yù)備改制的企業(yè)300多家。從中關(guān)村情況看，創(chuàng)新型、高科技企業(yè)的進(jìn)展呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：（1）企業(yè)商業(yè)模式新，新型業(yè)務(wù)層出不窮；（2）非線性高成長(zhǎng)；（3）固定資產(chǎn)比重低的“輕公司”較為普遍；（4）募集資金要緊投向研發(fā)、市場(chǎng)開拓以及補(bǔ)充流淌資金；（5）股權(quán)激勵(lì)安排較為普遍；（6）知識(shí)產(chǎn)權(quán)“交叉許可”形成“專利池”。7. 與成熟企業(yè)相比較，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有哪些特點(diǎn)值得我們重點(diǎn)關(guān)注？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有不同于成熟企業(yè)的專門多特征，要緊包括以下方面：（1）高成長(zhǎng)性；（2）具有較強(qiáng)的活力和適應(yīng)性；（3）自主創(chuàng)新能力強(qiáng)；（4）人力資本的作用突出；（5）對(duì)股權(quán)融資的依靠性較強(qiáng)；

12、（6）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。8. 對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的非線性成長(zhǎng)規(guī)律如何理解？答：非線性的成長(zhǎng)規(guī)律是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)的最突出特征。非線性，既意味著可能的爆發(fā)式增長(zhǎng)，也意味著可能出現(xiàn)突然的衰退，甚至是完全的失敗。關(guān)于傳統(tǒng)企業(yè)，特不是傳統(tǒng)制造業(yè)而言，只要在市場(chǎng)供需不發(fā)生重大變化時(shí)，其利潤(rùn)都會(huì)維持在一個(gè)相對(duì)能夠預(yù)期的線性變化范圍內(nèi)，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)則由于適應(yīng)市場(chǎng)的新需求或改變?cè)惺袌?chǎng)結(jié)構(gòu)，容易形成爆發(fā)式增長(zhǎng)。比如在納斯達(dá)克上市的百度，其搜索服務(wù)模式得到認(rèn)同后，每年凈利潤(rùn)以100%以上的速度在成長(zhǎng)。專門多企業(yè)才成立2年多，就完成了上市，比如空中網(wǎng)、完美時(shí)空等。有的創(chuàng)新企業(yè)成立當(dāng)年，利潤(rùn)就超過(guò)

13、了1億元。因此，由于技術(shù)環(huán)境的變化，由于商業(yè)模式的變革，創(chuàng)業(yè)企業(yè)由于應(yīng)對(duì)不及時(shí)，也可能出現(xiàn)突然的衰退，甚至是特不完全的失敗。大伙兒比較熟悉的例子，比如數(shù)碼照相技術(shù)的出現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)照相技術(shù)和膠卷企業(yè)的顛覆；比如手機(jī)的迅速普及對(duì)原有尋呼企業(yè)的致命打擊等等。9. 對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行估值要注意哪幾方面的問(wèn)題？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)能夠講是千奇百怪，往往制造了全新的企業(yè)盈利模式和企業(yè)生存法則，大多數(shù)情況下其定價(jià)也沒有可用的參照系，對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確估值是特不困難的。創(chuàng)新型企業(yè)的價(jià)值將更多取決于其所具有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但這種推斷需要更高的專業(yè)性要求，并更多地取決于投資者的偏好以及當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)形勢(shì)。

14、因此，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的估值要特不注意其與傳統(tǒng)企業(yè)估值在以下幾個(gè)方面的區(qū)不：（1）需要準(zhǔn)確、全面把握創(chuàng)新型企業(yè)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)；（2）創(chuàng)新型企業(yè)的技術(shù)、市場(chǎng)環(huán)境能夠講是千差萬(wàn)不和瞬息萬(wàn)變，傳統(tǒng)的以以后現(xiàn)金流貼現(xiàn)為主的估值方法往往無(wú)法處理，我們需要有“動(dòng)態(tài)“的思維；（3）高科技企業(yè)的進(jìn)展歷史相對(duì)較短，往往缺乏歷史數(shù)據(jù)，同時(shí)技術(shù)千差萬(wàn)不，專門難找到行業(yè)、技術(shù)、規(guī)模等相近的可比企業(yè)，使得對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和推斷特不困難；（4）高科技企業(yè)的非線性進(jìn)展規(guī)律，意味著專門難依照企業(yè)現(xiàn)在的盈利來(lái)計(jì)算盈利增長(zhǎng)率，假如僅僅使用傳統(tǒng)的市盈率估值方法顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。10. 能否舉例講明對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)估值的困難，以及

15、由于估值困難帶來(lái)的對(duì)其市場(chǎng)價(jià)格的阻礙？答：創(chuàng)新型企業(yè)估值的困難，給證券市場(chǎng)的定價(jià)能力提出了新的挑戰(zhàn)，其突出表現(xiàn)確實(shí)是創(chuàng)新型上市公司股價(jià)的大幅波動(dòng)。比如，在網(wǎng)絡(luò)股風(fēng)起云涌時(shí)，NASDAQ就遇到過(guò)如此的問(wèn)題，那個(gè)時(shí)期開發(fā)出來(lái)的一些網(wǎng)絡(luò)股定價(jià)模型，差異專門大，有的應(yīng)用效果較好，有的不理想，有的事后看完全是一個(gè)笑話，但時(shí)至今日仍然沒有一個(gè)成熟的網(wǎng)絡(luò)股定價(jià)模型。再比如，由于對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的估值困難和投資者偏好的變化，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)巨幅波動(dòng)也考驗(yàn)著投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。在美國(guó)上市的中國(guó)內(nèi)地企業(yè)，有些在二級(jí)市場(chǎng)上高奏凱歌股價(jià)一路走高，差不多成為“10倍牛股”；有些在上市后的兩年里演繹“慢熊”行情，股價(jià)跌幅差不

16、多比上市時(shí)最高點(diǎn)跌去了90%多；有些則跌宕起伏，SOHU等三大早期上市的三大門戶網(wǎng)站在2000-2001時(shí)都經(jīng)歷過(guò)下跌時(shí)股價(jià)跌幅超過(guò)95%，此后上漲時(shí)股價(jià)漲幅超過(guò)30倍的情況。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行制度介紹11. 什么緣故講創(chuàng)新能力強(qiáng)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的突出特征？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)通常經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，同時(shí)在產(chǎn)品、技術(shù)或業(yè)務(wù)的某些方面具有一定的獨(dú)特性和領(lǐng)先性，對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能夠保持足夠的應(yīng)對(duì)和適應(yīng)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理層少,組織結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單，易于創(chuàng)新；與市場(chǎng)聯(lián)系直接而緊密，能迅速應(yīng)對(duì)情況的變化，善于創(chuàng)新；在巨大的生存與競(jìng)爭(zhēng)壓力下，敢于創(chuàng)新。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)約有60%的重大創(chuàng)新都起源于中小企業(yè)

17、特不是科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)。比如計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)、集成電路、生物合成胰島素、心臟起搏器、靜電復(fù)印術(shù)等等。12. 創(chuàng)業(yè)板實(shí)行什么樣的發(fā)行審核制度？答：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核制度仍為核準(zhǔn)制，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)。同時(shí)創(chuàng)業(yè)板設(shè)立獨(dú)立的發(fā)行審核委員會(huì)，注重征求專家意見?？紤]到創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)際特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的審核在理念上、程序上更加市場(chǎng)化，在盡量降低發(fā)行上市成本的同時(shí)，注重發(fā)審質(zhì)量和效率。13. 與海外創(chuàng)業(yè)板相比，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)有什么特色？答：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板在借鑒了海外創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)上，充分考慮了我國(guó)具體國(guó)情。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)既具有海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的普遍特點(diǎn)，又具有中國(guó)特色，表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：首先，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的數(shù)量性

18、標(biāo)準(zhǔn)仍然較為嚴(yán)格。（1）我國(guó)創(chuàng)業(yè)板仍然強(qiáng)調(diào)“凈利潤(rùn)”要求，且在數(shù)量上嚴(yán)于海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。（2）我國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)規(guī)模仍然有較高要求。（3）我國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性有定量要求。（4）我國(guó)創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補(bǔ)虧損”，而海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則少有類似規(guī)定。其次，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人的定性規(guī)范要求更為明確細(xì)致。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)在突出保薦人等市場(chǎng)自律組織作用的同時(shí)，在“持續(xù)盈利能力”、“公司治理”、“規(guī)范運(yùn)作”、“募集資金使用”等方面都設(shè)置了更為細(xì)致和明確的定性規(guī)范要求，以保證發(fā)行人的質(zhì)量和愛護(hù)投資者。14.創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件中的財(cái)務(wù)指標(biāo)與主板（包括中小板）有哪些不同？答：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件

19、中的財(cái)務(wù)指標(biāo)在量上低于主板（包括中小板）首次公開發(fā)行條件，在指標(biāo)上參照了主板做法，要緊選取凈利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、可分配利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)附以增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)指標(biāo)。另外，創(chuàng)業(yè)板在凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入上設(shè)置兩套標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行人符合其中之一即可。財(cái)務(wù)指標(biāo)主板創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入（1）凈利潤(rùn)最近三年均為正且累計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)元；（2）最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過(guò)3億元，或最近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)元。標(biāo)準(zhǔn)一：最近兩年盈利，且最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)許多于1000萬(wàn)元；標(biāo)準(zhǔn)二：最近一年盈利，凈利潤(rùn)許多于500萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入許多于5000萬(wàn)元，最近兩年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%；標(biāo)準(zhǔn)一和標(biāo)準(zhǔn)二達(dá)到任意

20、一項(xiàng)即可。無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例最近一期無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20按照新公司法實(shí)施，沒有對(duì)此作出特不規(guī)定股本總額發(fā)行前股本總額不低于3000萬(wàn)發(fā)行后股本總額不低于3000萬(wàn)可分配利潤(rùn)最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損凈資產(chǎn)無(wú)發(fā)行前凈資產(chǎn)許多于2000萬(wàn)元15. 創(chuàng)業(yè)板定性指標(biāo)有哪些？答：考慮到創(chuàng)業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)前景有較大不確定性等可能帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為彌補(bǔ)單純定量財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的缺陷，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在定性規(guī)范方面進(jìn)行了要求。這些指標(biāo)要緊包括：（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)要求發(fā)行人要緊經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)。（2）業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算。要求發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)治理人

21、員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際操縱人沒有發(fā)生變更。（3）獨(dú)立性。要求發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。（4）公司治理。要求發(fā)行人具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書、審計(jì)委員會(huì)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。（5）規(guī)范運(yùn)作。如要求發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)部操縱制度健全有效，在一定時(shí)期內(nèi)不存在違法違規(guī)行為等。（6）募集資金使用。要求募集資金應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，必須用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。 16. 創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行招股講明書有哪些特點(diǎn)？答：創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行招股講明書在參照目前主板招股講明書的基礎(chǔ)

22、上，依照創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)適當(dāng)增減。其中，增加的內(nèi)容要緊有：（1）提示創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特有風(fēng)險(xiǎn)；（2）針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的定位，增加企業(yè)成長(zhǎng)性內(nèi)容的披露和分析，自主創(chuàng)新和新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)還要增加相應(yīng)內(nèi)容的披露。（3）創(chuàng)業(yè)板招股講明書不再要求披露招股講明書摘要。（4）關(guān)于招股講明書的披露方式，創(chuàng)業(yè)板采取網(wǎng)站披露為主、報(bào)刊披露為輔的方式，即要求創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在指定網(wǎng)站進(jìn)行全面信息披露，在指定報(bào)刊進(jìn)行提示性公告。創(chuàng)業(yè)板信息披露與公司監(jiān)管17. 創(chuàng)業(yè)板公司信息披露方式包括哪些？答：創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模較小，為滿足實(shí)時(shí)信息披露要求以及適當(dāng)減輕公司信息披露成本，創(chuàng)業(yè)板公司臨時(shí)公告和定期報(bào)告全文只需要在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站及公司網(wǎng)站

23、上披露。同時(shí)，為兼顧寬敞中小投資者的閱讀適應(yīng)，上市公司定期報(bào)告摘要還需要在證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊披露。18. 投資者如何關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)快報(bào)制度？答：上市公司披露的信息中，投資者最為關(guān)注的往往是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。投資者除了通過(guò)閱讀年報(bào)、中報(bào)以及季報(bào)外，還能夠通過(guò)業(yè)績(jī)預(yù)告，特不是業(yè)績(jī)快報(bào)以提早了解業(yè)績(jī)概況，掌握有關(guān)業(yè)績(jī)信息。為了提高創(chuàng)業(yè)板公司信息披露的及時(shí)性，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行業(yè)績(jī)快報(bào)制度，規(guī)定：可能不能在會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起2個(gè)月內(nèi)披露年度報(bào)告的公司，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)披露相關(guān)會(huì)計(jì)期間的業(yè)績(jī)快報(bào)。也確實(shí)是講，公司假如在2月底前不能披露年報(bào)的，或者年報(bào)預(yù)約披露時(shí)刻為3月或4月的，公司應(yīng)當(dāng)在2月底前披露業(yè)

24、績(jī)快報(bào)。投資者能夠從業(yè)績(jī)快報(bào)中了解到以下信息：上市公司本期及上年同期營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率等。此外，值得投資者關(guān)注的是，假如公司實(shí)際業(yè)績(jī)與業(yè)績(jī)快報(bào)所披露的數(shù)據(jù)出現(xiàn)重大差異，上市公司需要披露業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告。19. 創(chuàng)業(yè)板實(shí)行臨時(shí)報(bào)告實(shí)時(shí)披露制度，投資者應(yīng)了解哪些方面？答：為了提升上市公司信息披露的及時(shí)性，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行臨時(shí)報(bào)告實(shí)時(shí)披露。首先，投資者要注意實(shí)時(shí)披露的時(shí)刻點(diǎn)。按照創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的規(guī)定，上市公司能夠在中午休市期間或下午三點(diǎn)三十分后通過(guò)指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告。特不是中午休市期間公布的臨時(shí)報(bào)告，需要提請(qǐng)投資者及時(shí)予以關(guān)注。其次，

25、投資者還應(yīng)特不關(guān)注臨時(shí)停牌公司的臨時(shí)報(bào)告。規(guī)則規(guī)定，存在下述三種緊急情況的，公司能夠申請(qǐng)相關(guān)股票及其衍生品種臨時(shí)停牌，并在上午開市前或者市場(chǎng)交易期間通過(guò)指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告：（1）在公共媒體中傳播的信息可能或者差不多對(duì)上市公司相關(guān)股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大阻礙；（2）公司股票及其衍生品種交易異常；（3）公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人發(fā)生可能對(duì)上市公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大阻礙的重大事件且有關(guān)信息難以保密或者差不多泄露。20. 投資者需要關(guān)注保薦機(jī)構(gòu)的有關(guān)報(bào)告嗎？答：保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于上市公司定期報(bào)告的跟蹤報(bào)告，要緊針對(duì)上市公司規(guī)范運(yùn)作事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見，關(guān)于投資者來(lái)講特不重要，需要投資者予以

26、主動(dòng)關(guān)注，以便及時(shí)和詳細(xì)了解您所投資的上市公司的規(guī)范運(yùn)作程度、信息披露規(guī)范情況等，從而決定和調(diào)整您的投資決策。相較于主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更加強(qiáng)化了保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)，延長(zhǎng)了保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)期，實(shí)行彈性保薦制度，依照情況可適當(dāng)延長(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)期。同時(shí)，強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)檢查。在持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自發(fā)行人披露年度報(bào)告、中期報(bào)告后十五個(gè)工作日內(nèi)在指定網(wǎng)站披露有關(guān)跟蹤報(bào)告，對(duì)上市公司履行規(guī)范運(yùn)作、信守承諾和信息披露義務(wù)等事項(xiàng)進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)上市公司進(jìn)行必要的現(xiàn)場(chǎng)檢查，以保證所發(fā)表的獨(dú)立意見不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。21. 創(chuàng)業(yè)板在保證投資者股東權(quán)利的行使方面有什么措

27、施？答：為保證投資者股東權(quán)利的行使，創(chuàng)業(yè)板特不強(qiáng)調(diào)交易及其他重大事項(xiàng)的審議程序，要求購(gòu)買或出售資產(chǎn)、對(duì)外擔(dān)保、對(duì)外投資、關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)需嚴(yán)格履行董事會(huì)、股東大會(huì)審議程序并及時(shí)披露。積極行使股東權(quán)利，“用手投票”，參與股東大會(huì)審議事項(xiàng)，是投資者參與公司治理的重要方式，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)依照創(chuàng)業(yè)企業(yè)的規(guī)模特點(diǎn)，調(diào)整了需提交股東大會(huì)審議的交易及其他重大事項(xiàng)的觸發(fā)指標(biāo)值，并對(duì)具體程序作了明確規(guī)定，投資者應(yīng)對(duì)此加以重點(diǎn)關(guān)注，確保自己的股東權(quán)利得以充分體現(xiàn)。22.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)行股份全流通嗎？在股份限售方面是如何規(guī)定的？答：創(chuàng)業(yè)板也像主板一樣實(shí)行全流通，但為了保持公司股權(quán)與經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定，同時(shí)滿足股東適當(dāng)?shù)耐顺鲂枨?/p>

28、，創(chuàng)業(yè)板有針對(duì)性的、有區(qū)分的對(duì)上市后的相關(guān)股份提出了限售要求，具體為：（1）對(duì)控股股東、實(shí)際操縱人所持股份，要求其承諾自發(fā)行人股票上市之日起滿三年后方可轉(zhuǎn)讓。（2）關(guān)于其他股東所持股份，假如屬于在發(fā)行人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)前六個(gè)月內(nèi)（以中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式受理日為基準(zhǔn)日）進(jìn)行增資擴(kuò)股的，自發(fā)行人股票上市之日起十二個(gè)月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，并承諾：自發(fā)行人股票上市之日起十二個(gè)月到二十四個(gè)月內(nèi)，可出售的股份不超過(guò)其所持有股份的50%；二十四個(gè)月后，方可出售其余股份。（3）關(guān)于前述兩類股東以外的其他股東所持股份，按照公司法的規(guī)定，需自上市之日起滿一年后方可轉(zhuǎn)讓。投資者一定要了解全流通市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)限售

29、股份的有關(guān)規(guī)定，不能把股份限售簡(jiǎn)單理解為股權(quán)分置改革往常的非流通股和流通股的分置，也要緊密關(guān)注有關(guān)限售股份解禁的有關(guān)情況，特不是關(guān)注大股東、實(shí)際操縱人和核心人員所持有股份的變動(dòng)情況，做到心中有數(shù)，審慎投資。23. 創(chuàng)業(yè)板對(duì)公司技術(shù)變化風(fēng)險(xiǎn)是否有特不的披露要求？答：針對(duì)部分科技型公司對(duì)核心技術(shù)的依靠程度較高的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板特不強(qiáng)調(diào)公司應(yīng)充分披露核心技術(shù)變化可能造成的阻礙及風(fēng)險(xiǎn)。具體事項(xiàng)要緊包括：（一）在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用發(fā)生重大不利變化；（二）公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)或關(guān)鍵技術(shù)人員等對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力有重大阻礙的人員辭職或者發(fā)生較大變動(dòng)；（三）公司核心技術(shù)

30、、關(guān)鍵設(shè)備、經(jīng)營(yíng)模式等面臨被替代或被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)；（四）公司放棄對(duì)重要核心技術(shù)項(xiàng)目的接著投資或操縱權(quán)；（五）本所或者公司認(rèn)定的其他有關(guān)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的重大風(fēng)險(xiǎn)。另外，公司獨(dú)立或者與第三方合作研究、開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新服務(wù)或者對(duì)現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行改造取得重要進(jìn)展，該進(jìn)展對(duì)公司盈利或者以后進(jìn)展有重要阻礙的，公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露該重要阻礙及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，假如有關(guān)核心技術(shù)的披露內(nèi)容屬于公司商業(yè)秘密的，公司能夠按深交所的有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)豁免履行相關(guān)信息披露義務(wù)。24. 創(chuàng)業(yè)板在防首日爆炒方面對(duì)公司信息披露提出了哪些具體要求？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)平均規(guī)模小，概念新，上市初期盲目炒作的現(xiàn)象可能比較嚴(yán)峻。發(fā)行人刊登招股書后，

31、媒體可能出現(xiàn)與其相關(guān)的未公開信息，引起上市首日股價(jià)異常波動(dòng)，阻礙投資者的正常決策。針對(duì)這種情況，為防止創(chuàng)業(yè)板公司上市首日股票過(guò)度炒作風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市首日信息披露進(jìn)行了強(qiáng)化：一是要求刊登招股講明書后，發(fā)行人應(yīng)持續(xù)關(guān)注公共傳媒（包括報(bào)紙、網(wǎng)站、股票論壇等）對(duì)公司的相關(guān)報(bào)道或傳聞，及時(shí)向有關(guān)方面了解真實(shí)情況，發(fā)覺存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或應(yīng)披露而未披露重大事項(xiàng)等可能對(duì)公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大阻礙的，應(yīng)在上市首日刊登風(fēng)險(xiǎn)提示公告，對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行澄清并提示公司存在的要緊風(fēng)險(xiǎn)；二是上市首日公共傳媒傳播的消息可能或者差不多對(duì)公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大阻礙的，將對(duì)公司股票實(shí)行臨時(shí)停牌，

32、并要求公司實(shí)時(shí)公布澄清公告。投資者在投資首日上市新股時(shí)，一定要特不關(guān)注有關(guān)公司的澄清公告和風(fēng)險(xiǎn)揭示公告，不要輕信各類市場(chǎng)傳言，盲目跟風(fēng)炒作，以免造成不必要的投資損失。25. 創(chuàng)業(yè)板在公司投資者關(guān)系治理上有什么具體要求？答：海外成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)如美國(guó)NASDAQ普遍重視上市公司的投資者關(guān)系治理，要求上市公司必須在公司網(wǎng)站開設(shè)投資者關(guān)系專欄，回答投資者常問(wèn)問(wèn)題、及時(shí)披露重大信息。借鑒這一做法，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也要求上市公司在公司網(wǎng)站開設(shè)投資者關(guān)系專欄，除此之外，還要求上市公司定期進(jìn)行與投資者見面活動(dòng)，及時(shí)答復(fù)公眾投資者關(guān)懷的問(wèn)題，增進(jìn)投資者對(duì)公司的了解。26. 創(chuàng)業(yè)板股票停牌制度如何安排？答：創(chuàng)業(yè)板

33、對(duì)股票停牌制度進(jìn)行了有針對(duì)性的安排，投資者需要詳細(xì)了解有關(guān)停牌規(guī)則，提高投資效率，科學(xué)決策。具體來(lái)講，創(chuàng)業(yè)板停牌制度有如下規(guī)定：一是披露年度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告等重大事項(xiàng)不實(shí)行一小時(shí)例行停牌，突出信息披露不及時(shí)、涉嫌違法違規(guī)、股價(jià)異動(dòng)等異常情況的警示性停牌；二是出現(xiàn)異常情況如可能重大事項(xiàng)策劃時(shí)期不能保密、市場(chǎng)有傳聞且出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)的情況等，公司可主動(dòng)提出停牌申請(qǐng)或由深交所直接實(shí)施盤中停牌；三是要求長(zhǎng)期停牌公司每5個(gè)交易日必須披露停牌緣故及相應(yīng)進(jìn)展情況，遏制阻礙市場(chǎng)效率的長(zhǎng)期停牌，維護(hù)投資者的合法交易權(quán)。27. 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事選舉實(shí)行累積投票制，累積投票制與傳統(tǒng)投票方式有什么不同？答：創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)調(diào)獨(dú)立

34、董事的作用，要求獨(dú)立董事應(yīng)對(duì)董事和高管的薪酬及任免與解聘、重大關(guān)聯(lián)交易、變更募集資金等重大事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見，并要求獨(dú)立董事選舉實(shí)行累積投票制。累積投票制，是指股東大會(huì)選舉兩名以上的董事時(shí)，股東所持的每一股份擁有與當(dāng)選董事總?cè)藬?shù)相等的投票權(quán)，股東既能夠用所有的投票權(quán)集中投票選舉一人，也能夠分散投票選舉數(shù)人，按得票多少依次決定董事入選的表決權(quán)制度。累積投票制度對(duì)愛護(hù)中小股東的利益，特不是對(duì)完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)具有獨(dú)特的價(jià)值。例如，某公司要選5名董事，公司股份共100股。股東共20人。其中兩名大股東擁有51股（51%）。其他18名股東共計(jì)擁有49股（49%），按一般投票方法，每股一票表決權(quán)，那么兩名

35、大股東就能夠使自己的5名董事全部當(dāng)選，每名得51票。但實(shí)行累積投票制，每股的表決權(quán)是5票，大股東總計(jì)票數(shù)為255票，其他股東245票，由于按這種投票制度，所得票數(shù)靠前者即當(dāng)選，如此，從理論上來(lái)講，其他股東至少能夠使自己的2名董事當(dāng)選，一名得123票，一名得122票，而大股東最多只能選上3名自己的董事。創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性治理28. 什么緣故要專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)板制定投資者適當(dāng)性治理制度？答：創(chuàng)業(yè)板要緊是服務(wù)于成長(zhǎng)初期時(shí)期的企業(yè)，與主板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，企業(yè)普遍具有規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不夠穩(wěn)定等特點(diǎn)，特不是創(chuàng)業(yè)板的信息披露制度與退市制度，與主板、中小板有較大不同，如臨時(shí)報(bào)告僅要求在證

36、監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站和公司網(wǎng)站上披露，投資者假如還接著沿用主板市場(chǎng)信息查詢渠道和做法，就有可能無(wú)法及時(shí)了解到公司正在發(fā)生的重大變動(dòng)。又如創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司終止上市后可直接退市，不再像主板上市公司一樣，再進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，且退市的情形有所增加，退市的處理程序也加快了，假如大量不了解市場(chǎng)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的投資者盲目入市，就有可能面臨難以承受的損失，并可能引發(fā)嚴(yán)峻的社會(huì)問(wèn)題。為此，在今年3月31日公布的創(chuàng)業(yè)板IPO治理方法中明確提出，“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)”。建立創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性治理制度，確實(shí)是具體落實(shí)這項(xiàng)要求，也是創(chuàng)業(yè)板制度體系的一個(gè)重要組

37、成部分。29. 創(chuàng)業(yè)板的適當(dāng)性治理具體有何要求？答：創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)性治理的要求要緊體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是參與創(chuàng)業(yè)板的投資者應(yīng)當(dāng)是具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者；二是進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)前應(yīng)當(dāng)充分了解潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。具體規(guī)定上，創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)性治理制度針對(duì)個(gè)人投資者交易經(jīng)驗(yàn)的不同，分不設(shè)置了不同的申請(qǐng)開通要求：（1）具有兩年以上（含兩年）交易經(jīng)驗(yàn)的投資者申請(qǐng)參與創(chuàng)業(yè)板交易，需與證券公司現(xiàn)場(chǎng)簽署創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書，兩個(gè)交易日后開通交易權(quán)限；（2）未具備兩年交易經(jīng)驗(yàn)的投資者如申請(qǐng)參與創(chuàng)業(yè)板交易，在現(xiàn)場(chǎng)簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書的同時(shí)，還應(yīng)就其自愿承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抄錄“特不聲明”，五個(gè)交易日后才能開通交易權(quán)限。30. 是不是只有

38、具備2年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者才能參與創(chuàng)業(yè)板交易？答：原則上不鼓舞不具備兩年交易經(jīng)驗(yàn)的投資者參與創(chuàng)業(yè)板交易，建議這些投資者通過(guò)購(gòu)買與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的證券投資基金間接參與。但關(guān)于臨時(shí)達(dá)不到兩年交易經(jīng)驗(yàn)要求的自然人投資者，假如經(jīng)慎重考慮仍堅(jiān)持直接參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，也可通過(guò)相應(yīng)通道進(jìn)行申請(qǐng)。相關(guān)投資者向證券公司提出開通申請(qǐng)后，證券公司應(yīng)當(dāng)在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所現(xiàn)場(chǎng)與其書面簽署創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書，并要求投資者就自愿承擔(dān)市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)抄錄一段特不聲明。證券公司經(jīng)辦人員應(yīng)見證投資者簽署并簽字確認(rèn)，之后還需要證券公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人簽字確認(rèn)。上述文件簽署五個(gè)交易日后，經(jīng)證券公司完成相關(guān)核查程序，方可為投資者開通交易。31. 什

39、么緣故要求投資者現(xiàn)場(chǎng)簽署創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書？答：之因此要求投資者必須到現(xiàn)場(chǎng)書面簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書，要緊有兩個(gè)方面的考慮，一是盡可能幸免將簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書變成走過(guò)場(chǎng)，不能發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)提示的作用；二是來(lái)現(xiàn)場(chǎng)簽署，證券公司的工作人員能夠有機(jī)會(huì)跟投資者當(dāng)面講解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)和相關(guān)規(guī)則，將風(fēng)險(xiǎn)提示工作真正做到位。32. 如何確認(rèn)自己是否具備2年以上投資經(jīng)驗(yàn)？答：中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司將在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股票公開發(fā)行和上市交易開始前開通創(chuàng)業(yè)板投資者投資經(jīng)驗(yàn)查詢系統(tǒng)。屆時(shí)投資者能夠登錄該公司網(wǎng)站，輸入自己的證券賬戶號(hào)碼，即可驗(yàn)證是否具備創(chuàng)業(yè)板投資資格。33. 投資者如何申請(qǐng)開通創(chuàng)業(yè)板交易？答：投資者申請(qǐng)開通創(chuàng)

40、業(yè)板交易的流程大致分為三步：第一步，投資者可通過(guò)中國(guó)證券登記結(jié)算公司提供的相關(guān)渠道，查詢是否符合深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性治理實(shí)施方法規(guī)定的差不多要求并自行決定是否向證券公司申請(qǐng)開通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易。 第二步，投資者到證券公司營(yíng)業(yè)場(chǎng)所現(xiàn)場(chǎng)提出開通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易的申請(qǐng)。第三步，在投資者提出申請(qǐng)后，證券公司須對(duì)投資者的差不多信息進(jìn)行核查。假如投資者符合實(shí)施方法規(guī)定的差不多要求，可與證券公司現(xiàn)場(chǎng)簽署創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書，兩個(gè)交易日后開通交易權(quán)限；假如投資者暫不符合實(shí)施方法規(guī)定的差不多要求但堅(jiān)持直接參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，在現(xiàn)場(chǎng)簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書的同時(shí)，還應(yīng)就其自愿承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抄錄一段特不聲明，五個(gè)交

41、易日后才能開通交易權(quán)限。34. 投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易自身應(yīng)承擔(dān)一些什么義務(wù)？答：首先，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行認(rèn)真評(píng)估，審慎決定是否參與創(chuàng)業(yè)板股票交易；其次，投資者在申請(qǐng)時(shí)應(yīng)當(dāng)積極配合證券公司落實(shí)適當(dāng)性治理的各項(xiàng)工作，包括真實(shí)、完整地提供需要的信息，認(rèn)真簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書，書面抄錄特不聲明等。假如投資者拒絕配合上述工作或有意提供虛假信息，違反了相關(guān)規(guī)則，證券公司可拒絕為其開通創(chuàng)業(yè)板交易。35. 投資者應(yīng)配合證券公司做好哪些工作，以幸免異常交易行為？答：證券公司有權(quán)對(duì)投資者在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，包括（1）對(duì)客戶異常交易和涉嫌違規(guī)行為及時(shí)進(jìn)行提醒和告知，并報(bào)告交易所；（2）當(dāng)交

42、易所對(duì)從事異常交易行為的投資者實(shí)施口頭警告、書面警示與限制交易等措施時(shí)，證券公司會(huì)及時(shí)告知投資者，并規(guī)范和約束投資者的交易行為；（3）對(duì)交易所明確要求關(guān)注的重點(diǎn)監(jiān)控賬戶和重點(diǎn)監(jiān)控股票，證券公司可采取切實(shí)有效的措施進(jìn)行防范。因此，投資者應(yīng)當(dāng)合法合規(guī)交易。投資者如收到證券公司對(duì)其不當(dāng)交易行為的警示，應(yīng)當(dāng)及時(shí)糾正，積極配合證券公司的相關(guān)規(guī)范措施，防范違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。假如參與創(chuàng)業(yè)板投資36. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)適合哪些投資者參與？答：與主板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行上市的標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，企業(yè)具有規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不夠穩(wěn)定的特點(diǎn)，在退市制度方面也有差異，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。具體來(lái)講，參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資需要符合創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

43、投資者適當(dāng)性治理暫行規(guī)定的要求，熟悉相關(guān)規(guī)定及規(guī)則，了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特性，具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并按照規(guī)定辦理參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的相關(guān)手續(xù)。37. 如何申購(gòu)創(chuàng)業(yè)板新股？答：有以下步驟：（1）投資者在申購(gòu)新股之前，應(yīng)辦妥證券賬戶的開戶手續(xù)，并到證券公司開立資金賬戶，并依照自己的申購(gòu)量存入足額的申購(gòu)資金。（2）申購(gòu)日（T日）：投資者以發(fā)行價(jià)格托付買入該股票。（3）交易因此實(shí)際到位資金作為有效申購(gòu)，由電腦系統(tǒng)自動(dòng)進(jìn)行連續(xù)配號(hào)，每500股配一個(gè)申購(gòu)號(hào)，并在當(dāng)日收市后將申購(gòu)配號(hào)傳給各證券公司。（4）申購(gòu)日后第二天（T+2日）：由主承銷商組織搖號(hào)抽簽，并于T+3日公布中簽結(jié)果。（5）申購(gòu)日后第三天（T+3日

44、）：投資者能夠到參與申購(gòu)的證券公司營(yíng)業(yè)部查詢申購(gòu)是否中簽，也可在本所指定信息披露網(wǎng)站查詢公司的中簽結(jié)果公告，同時(shí)可通過(guò)本所的語(yǔ)音查詢電話查詢中簽情況。38. 申購(gòu)創(chuàng)業(yè)板新股在操作上要注意哪些要點(diǎn)？答：注意的要點(diǎn)包括：（1）詳細(xì)閱讀招股講明書及發(fā)行公告（2）了解申購(gòu)數(shù)量的規(guī)定交易所對(duì)申購(gòu)新股的每個(gè)賬戶申購(gòu)數(shù)量是有限制的。首先，申報(bào)下限是500股，認(rèn)購(gòu)必須是500股或其整數(shù)倍；其次申購(gòu)有上限，具體在發(fā)行公告中有規(guī)定，原則上不超過(guò)本次股票網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。托付時(shí)不能低于下限，也不能超過(guò)上限，否則被定為無(wú)效托付無(wú)法申購(gòu)。（3）每個(gè)賬戶只能申購(gòu)一次每個(gè)投資者只能使用一

45、個(gè)合格賬戶申購(gòu)新股，投資者千萬(wàn)不要為了得到更多的配號(hào)在一個(gè)賬戶上申購(gòu)幾次，如此的話只有第一次是有效的，其余幾次無(wú)效，資金可能被凍結(jié)。（4）不能撤單新股申購(gòu)?fù)懈兑唤?jīng)深交所交易系統(tǒng)確認(rèn)，不能撤單。（5）查詢是否中簽投資者要留意報(bào)紙中簽號(hào)的公布，或查詢自己的賬戶是否有股票到帳。39. 創(chuàng)業(yè)板股票買賣的交易費(fèi)用由哪幾部分構(gòu)成？答：對(duì)投資者來(lái)講，創(chuàng)業(yè)板股票買賣的交易費(fèi)用與深交所主板、中小板股票大致相同，要緊由交易手續(xù)費(fèi)、印花稅兩部分構(gòu)成（深交所免收過(guò)戶費(fèi)）。傭金比例由投資者與開戶的證券公司協(xié)商簽訂，印花稅由國(guó)家統(tǒng)一收取。40. 投資者參加交易前需注意哪些事項(xiàng)？答：需注意以下幾點(diǎn)：1. 熟悉不同的競(jìng)價(jià)交易

46、方式。創(chuàng)業(yè)板競(jìng)價(jià)交易分為集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式，不同競(jìng)價(jià)方式對(duì)投資者買賣指令的撮合方式不一樣。2. 合理、有效地進(jìn)行托付。（1）按規(guī)定的價(jià)格最小變動(dòng)單位和申報(bào)數(shù)量進(jìn)行托付。（2）在漲跌幅限制內(nèi)進(jìn)行托付。（3）合理運(yùn)用不同的托付方式。投資者能夠采納限價(jià)托付和市價(jià)托付兩種方式進(jìn)行交易，其中市價(jià)托付還分為對(duì)手方最優(yōu)價(jià)格托付等五種。投資者要學(xué)習(xí)并合理運(yùn)用不同的托付方式。3. 關(guān)注交易公開信息。目前公布的交易公開信息分為單日交易公開信息和交易異常波動(dòng)公開信息兩種，投資者可上交易所網(wǎng)站查詢。41. 假如創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)惡意欺詐、嚴(yán)峻違規(guī)等惡性事件，投資者有哪些途徑維護(hù)正當(dāng)權(quán)益？答：（1）行政途徑：關(guān)于違

47、反證券監(jiān)管規(guī)定，擾亂證券市場(chǎng)秩序、侵害投資者利益的，投資者可向證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)舉報(bào)和投訴，請(qǐng)求對(duì)違規(guī)公司及人員進(jìn)行查處。（2）民事途徑：關(guān)于違反法律、行政法規(guī)、公司章程的事項(xiàng)，投資者能夠依照公司法的規(guī)定向法院提起訴訟。（3）刑事途徑：關(guān)于違反刑法，構(gòu)成犯罪的，投資者能夠向公安機(jī)關(guān)舉報(bào)，請(qǐng)求公安機(jī)構(gòu)立案?jìng)刹椤?chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)與防范42. 創(chuàng)業(yè)板與主板在規(guī)則上的差異可能帶來(lái)哪些風(fēng)險(xiǎn)？答：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與現(xiàn)有主板市場(chǎng)在制度和規(guī)則等方面有一定的差異，如認(rèn)知不到位，可能給投資者造成投資風(fēng)險(xiǎn)。包括但不限于：一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股票首次公開發(fā)行并上市的條件與主板市場(chǎng)存在較大差異。二、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)信息披露規(guī)則與主板市場(chǎng)存

48、在較大差異。例如，臨時(shí)報(bào)告僅要求在證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站和公司網(wǎng)站上披露。假如投資者接著沿用主板市場(chǎng)信息查詢渠道的做法，可能無(wú)法及時(shí)了解到公司正在發(fā)生的重大變動(dòng)。三、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司退市制度較主板市場(chǎng)更為嚴(yán)格。四、其他發(fā)行、上市、交易、信息披露等方面的規(guī)則差異。請(qǐng)投資者務(wù)必要關(guān)注創(chuàng)業(yè)板與主板的規(guī)則差異，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。43. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？答：處于成長(zhǎng)期早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，盈利模式、市場(chǎng)開拓都處于初級(jí)時(shí)期，不是那么穩(wěn)定，在經(jīng)營(yíng)上容易出現(xiàn)起落。公司現(xiàn)有的盈利能力相對(duì)不高，抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較弱。新技術(shù)的先進(jìn)性與可靠性、新模式的適用面與成熟度、新行業(yè)的市場(chǎng)容量與成長(zhǎng)空間等都往往具有

49、較大不確定性，經(jīng)營(yíng)失敗的可能性較高，退市的風(fēng)險(xiǎn)較大。44. 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)要緊體現(xiàn)在哪些方面？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)要緊表現(xiàn)為：（1）技術(shù)失敗風(fēng)險(xiǎn)。（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。即新產(chǎn)品不被市場(chǎng)同意，以及由于產(chǎn)品更新?lián)Q代帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)建和成長(zhǎng)時(shí)期需要大量的投入，獵取銷售收入往往有專門長(zhǎng)時(shí)刻的滯后期，同時(shí)在財(cái)務(wù)治理上也存在專門大的不確定性。（4）核心人員風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)始人、治理團(tuán)隊(duì)以及核心技術(shù)人員的離職或變動(dòng)，都可能會(huì)給創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大的波動(dòng)。45. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的退市風(fēng)險(xiǎn)？答：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以服務(wù)自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)性企業(yè)為差不多目標(biāo)，在降低對(duì)企業(yè)規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況的要求的同時(shí)，針對(duì)創(chuàng)業(yè)

50、企業(yè)的進(jìn)展特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特征，對(duì)上市公司信息披露和退出機(jī)制的規(guī)定往往更為嚴(yán)格。相對(duì)主板市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)上創(chuàng)業(yè)板公司的退市比例更高，對(duì)退市條件的規(guī)定也更為嚴(yán)格。因此，投資者在參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股票投資時(shí)，可能面臨比主板市場(chǎng)更大的退市風(fēng)險(xiǎn)。46. 從創(chuàng)業(yè)板退市的公司，有沒有途徑申請(qǐng)恢復(fù)上市？答：關(guān)于差不多從創(chuàng)業(yè)板退市的公司，按照目前的規(guī)定，尚不能直接申請(qǐng)恢復(fù)上市。發(fā)行人需按照首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市治理暫行方法等規(guī)定重新申請(qǐng)股票發(fā)行及上市。47. 什么是上市公司及中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)？答：我國(guó)法律規(guī)定，上市公司必須進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露，監(jiān)管部門的審核是合規(guī)性的審核，申報(bào)材料的真假由中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，證券公司、

51、律師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師等中介機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)是誠(chéng)信盡責(zé)的，但也有個(gè)不的機(jī)構(gòu)，勤勉盡責(zé)意識(shí)不夠。過(guò)去也有中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人、上市公司一起欺騙投資者的情況發(fā)生，這種情況在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也不能保證完全杜絕，誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。48. 導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板股價(jià)大幅波動(dòng)的緣故有哪些？答：對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估可能存在較大差異，創(chuàng)業(yè)板流通股本較少，投資者可能會(huì)盲目炒作，也有可能為部分投資者所操縱，比如有的中小板公司上市當(dāng)天漲300%，之后就連續(xù)下跌，創(chuàng)業(yè)板上市的公司規(guī)模相對(duì)較小，更容易被操縱。另外，由于創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模較小，業(yè)績(jī)較為不穩(wěn)定，股價(jià)可能會(huì)由于公司業(yè)績(jī)的變動(dòng)而發(fā)生大幅的波動(dòng)。比如在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)新浪、網(wǎng)易、搜狐等，

52、這些公司在1999年到2004年之間都經(jīng)歷過(guò)比較大的價(jià)格波動(dòng)，價(jià)格的大幅波動(dòng)給投資者帶來(lái)專門大的投資風(fēng)險(xiǎn)。49. 什么是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)？答：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司要緊是高科技企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)的一個(gè)共同特點(diǎn)是進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。在其進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的過(guò)程中，或是因?yàn)殛P(guān)鍵核心技術(shù)開發(fā)未取得突破，導(dǎo)致開發(fā)失??；或是因?yàn)榕c此類似的相關(guān)技術(shù)更優(yōu)越，進(jìn)展更快，封殺了項(xiàng)目的市場(chǎng)進(jìn)展空間；或是因?yàn)樵摷夹g(shù)產(chǎn)品成本高，產(chǎn)品未進(jìn)入成熟期，產(chǎn)品不被市場(chǎng)同意認(rèn)同等因素，均可造成創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營(yíng)失敗，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。新興企業(yè)通常以新產(chǎn)品來(lái)取勝，而建立在全新的科技研究成果和新技術(shù)應(yīng)用基礎(chǔ)上的新產(chǎn)品生產(chǎn)，中間要通過(guò)工藝技術(shù)研究、產(chǎn)品試制、中間

53、試驗(yàn)和擴(kuò)大生產(chǎn)時(shí)期，其中每一個(gè)時(shí)期都存在因失敗而造成損失的可能。此外，在技術(shù)、產(chǎn)品的更迭更為頻繁的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)更為突出。50. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)？答：投資者在對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行估值時(shí)往往會(huì)遇到如下難題：一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史往往較短，試圖通過(guò)充分了解歷史來(lái)推斷以后的常規(guī)估值思路可能并不適用；二是企業(yè)及其所處行業(yè)均處于初創(chuàng)期或成長(zhǎng)期，以后現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)特征和時(shí)刻特征都具有較強(qiáng)時(shí)期性或不穩(wěn)定性，導(dǎo)致適用傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量估值法存在一定困難；三是創(chuàng)業(yè)板上市公司既往業(yè)績(jī)并不突出，以后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亦具有較大不確定性，加之這些公司大都屬于創(chuàng)新型企業(yè)，傳統(tǒng)的每股凈收益、市盈率或市凈率較難給

54、出準(zhǔn)確的價(jià)值推斷，假如將主板的公司價(jià)值評(píng)估方法照搬到創(chuàng)業(yè)板，投資風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)有所上升。警惕創(chuàng)業(yè)板“炒新”風(fēng)險(xiǎn)51“炒新”是一種風(fēng)險(xiǎn)較小同時(shí)能獲得穩(wěn)定收益的投資策略嗎？答：新股上市首日股價(jià)往往飆升，“一夜暴富”的神話是眾多投資者參與炒作的原始動(dòng)力。然而投資者錯(cuò)誤迷信“新股不敗”，沉醉于擊鼓傳花的差價(jià)游戲之中。往往明知是在“博傻”，卻自信地認(rèn)為永久都有下一棒的資金。然而多項(xiàng)統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果與實(shí)例均表明，這種行為的風(fēng)險(xiǎn)極大：從深交所金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室實(shí)證統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，關(guān)于2006.62009.6期間發(fā)行的223只中小板股票，上市首日買入的投資者虧損比例過(guò)半，其中個(gè)不股票的投資者賬戶虧損比例甚至高達(dá)99。從深交所

55、綜合研究所的分析研究結(jié)果看，1991 2009年期間，在絕大多數(shù)情況下，投資者“炒新”發(fā)生虧損的可能性接近甚至超過(guò)60%。52. 投資者參與“炒新”，除了投資損失的風(fēng)險(xiǎn)外，還有沒有其他的風(fēng)險(xiǎn)？答：利用投資者的“炒新”心理，一級(jí)市場(chǎng)買入新股的主力借機(jī)拉高股價(jià)以實(shí)現(xiàn)巨大收益，中小投資者的非理性行為一方面使自身成為最終的“埋單”者，承受不必要的損失，另一方面還放大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)不投資者為追逐投機(jī)利潤(rùn)，可能會(huì)采納對(duì)敲、對(duì)倒、虛假申報(bào)、大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、連續(xù)集中交易等手段，引起股價(jià)大幅異常波動(dòng)，但自己可能并沒有意識(shí)到其交易行為已屬違規(guī)。在受到證券公司的警示后，這些投資者應(yīng)當(dāng)及時(shí)糾正交易行為，消除對(duì)市場(chǎng)

56、的不良阻礙。假如不聽勸講，其行為對(duì)市場(chǎng)交易活動(dòng)造成嚴(yán)峻阻礙，深交所將會(huì)對(duì)其賬戶采取限制交易措施，屆時(shí)，投資者將可能遭受不必要的損失。此外，關(guān)于涉嫌市場(chǎng)操縱或者內(nèi)幕交易的，深交所還將依法上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)查處，投資者將可能受到行政或者刑事處罰。因此，投資者務(wù)必要充分認(rèn)識(shí)到違規(guī)交易的風(fēng)險(xiǎn)，做到依法合規(guī)交易。53. 如何防范“炒新”風(fēng)險(xiǎn)，減少投資的盲目性？答：盲目跟風(fēng)炒作上市首日“新股”，已成為投資者參與股票市場(chǎng)交易面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)因素。如何幸免股票上市首日的交易風(fēng)險(xiǎn)，有“四大招數(shù)”可供投資者參考：（1）認(rèn)真研讀公司的各種公告，了解公司差不多情況；（2）參考專業(yè)機(jī)構(gòu)的估值分析意見，掌握專業(yè)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)可的一

57、個(gè)相對(duì)合理的定價(jià)范圍區(qū)間，減少買賣的盲目性；（3）關(guān)注交易所的風(fēng)險(xiǎn)提示和臨時(shí)停牌公告，及時(shí)了解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況；（4）理性投資，切忌盲目跟風(fēng)，當(dāng)交易所對(duì)股票交易實(shí)施臨時(shí)停牌和公布風(fēng)險(xiǎn)提示時(shí)，投資者就應(yīng)當(dāng)慎重投資，不要再盲目跟風(fēng)。防備創(chuàng)業(yè)板退市風(fēng)險(xiǎn)54. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)行比主板更嚴(yán)格的退市制度，要緊體現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？答：與現(xiàn)有主板市場(chǎng)的退市規(guī)則相比，創(chuàng)業(yè)板退市規(guī)則在退市標(biāo)準(zhǔn)、退市程序和退市方式等方面都更為嚴(yán)格，概括起來(lái)其要緊特點(diǎn)體現(xiàn)為“多元標(biāo)準(zhǔn)、直接退市、快速程序”。一是多元標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)業(yè)板制定了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)，除了主板規(guī)定的退市標(biāo)準(zhǔn)外，創(chuàng)業(yè)板針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的風(fēng)險(xiǎn)特征，充分借鑒主板和中小板的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)

58、建了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系；二是直接退市。創(chuàng)業(yè)板公司終止上市后直接退市，不再像主板一樣，要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；三是快速程序。為提高市場(chǎng)運(yùn)作效率，幸免上市公司該退不退，無(wú)意義的長(zhǎng)時(shí)刻停牌，創(chuàng)業(yè)板將對(duì)三種退市情形啟動(dòng)快速退市程序，縮短退市時(shí)刻。55. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的具體退市標(biāo)準(zhǔn)包括哪些方面？答：首先，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)保留和沿用了主板市場(chǎng)的有關(guān)退市規(guī)定：（1）連續(xù)虧損或追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)虧損被暫停上市，在法定期限內(nèi)披露的首個(gè)年度報(bào)告顯示公司仍然虧損；（2）未在規(guī)定期限內(nèi)改正財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或虛假記載被停牌，在規(guī)定期限內(nèi)仍未披露經(jīng)改正的財(cái)務(wù)報(bào)告；（3）未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或中期報(bào)告；（4）公

59、司因故解散；（5）公司被法院宣告破產(chǎn)；（6）股權(quán)分布不符合上市條件，在規(guī)定期限內(nèi)仍未消除（解決）的。此外，除了上述沿用規(guī)定外，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)較主板新增了三項(xiàng)退市標(biāo)準(zhǔn)：一是增加審計(jì)意見方面的退市情形；二是增加了凈資產(chǎn)方面的退市情形；三是增加了市場(chǎng)指標(biāo)方面的退市情形。投資者應(yīng)充分關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的多元化退市標(biāo)準(zhǔn)，閱讀和熟悉有關(guān)規(guī)則條款，警惕退市風(fēng)險(xiǎn)。56. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的“直接退市”？答：創(chuàng)業(yè)板實(shí)行“直接退市”制度，創(chuàng)業(yè)板公司在被終止上市后，不再像主板市場(chǎng)一樣，必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，而是直接退市。假如退市的公司符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的條件，能夠自行托付主辦券商向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)提出在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

60、進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的申請(qǐng)。假如公司不提出申請(qǐng)或申請(qǐng)未被批準(zhǔn)，則公司直接退市。一般情況下，公司退市后，相較于上市公司，其股份的轉(zhuǎn)讓將比較困難，股票價(jià)值也將降低，寬敞投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)此引起足夠重視。57. 創(chuàng)業(yè)板在加快退市進(jìn)程，實(shí)行“快速程序”方面有哪些規(guī)定？答：為了提高市場(chǎng)運(yùn)作效率，幸免無(wú)意義的長(zhǎng)時(shí)刻停牌，創(chuàng)業(yè)板將針對(duì)三種退市情形啟動(dòng)快速退市程序，加快退市進(jìn)程，縮短退市時(shí)刻，具體有如下規(guī)定：一是為督促上市公司切實(shí)履行在規(guī)定期限內(nèi)披露定期報(bào)告的法定義務(wù)，關(guān)于未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或中期報(bào)告的公司，最快退市時(shí)刻從主板的六個(gè)月縮短為三個(gè)月；二是對(duì)凈資產(chǎn)為負(fù)的退市情形，為促使上市公司盡早解決存在的問(wèn)題，恢復(fù)資