降息降準(zhǔn)以及放開存款利率上限答記者問

1、降息降準(zhǔn)以及放開存款利率上限答記者問1、此次出臺降息和降準(zhǔn)措施的主要考慮是什么？答：當(dāng)前，國內(nèi)外形勢依然復(fù)雜，我國經(jīng)濟增長仍存在一定的下行壓力，需要繼續(xù)靈活運用 貨幣政策工具加強預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán) 境。此次降低存貸款基準(zhǔn)利率，主要是根據(jù)整體物價的變化，保持合理的實際利率水平，促進(jìn)降 低社會融資成本，加大金融支持實體經(jīng)濟的力度。央行對基準(zhǔn)利率的調(diào)整一般主要觀察CPI 的變化，但也要適當(dāng)參考GDP平減指數(shù)。在大多數(shù)情況下，CPI與GDP平減指數(shù)的變動趨 勢是一致的。但在目前特殊情況下，受國際大宗商品價格大幅下降以及國內(nèi)投資、工業(yè)品需 求明顯放緩等因素影響

2、，CPI和GDP平減指數(shù)走勢有所分化。9月份CPI同比上漲1.6%， 前三季度GDP平減指數(shù)為-0.3%，此外9月份PPI同比下降5.9%。綜合起來看，當(dāng)前我國 物價整體水平較低，因此基準(zhǔn)利率存在一定下調(diào)空間。此次降低存款準(zhǔn)備金率，主要是根據(jù)銀行體系流動性可能的變化所作的預(yù)調(diào)。近期外匯市場 預(yù)期趨于平穩(wěn)，外匯占款對流動性的影響基本中性。未來影響外匯占款變化的因素仍有一定 的不確定性，加之10月份稅款集中入庫將相應(yīng)減少銀行體系流動性，因此需要通過降準(zhǔn)釋 放部分存款準(zhǔn)備金，以保持銀行體系流動性合理充裕。2、此次定向降準(zhǔn)的具體內(nèi)容是什么？答：在此前的6次定向降準(zhǔn)中，按家數(shù)計算累計已有97%的金融機構(gòu)

3、享受了定向降準(zhǔn)政策， 在激勵金融機構(gòu)支農(nóng)支小方面取得了一定的效果。根據(jù)政策實施情況，此次人民銀行調(diào)整優(yōu) 化了定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，對符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。調(diào)整后的 定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)主要考慮了金融機構(gòu)符合宏觀審慎經(jīng)營的情況、“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款增量 及存量占比的情況，也綜合考慮了 “三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款總量等情況，有利于引導(dǎo)金融機 構(gòu)調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持力度，促進(jìn)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟 薄弱環(huán)節(jié)。下一步，人民銀行將繼續(xù)完善定向降準(zhǔn)考核機制，優(yōu)化考核標(biāo)準(zhǔn)，強化正向激勵， 繼續(xù)加大對國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。3、此次放開存款利率上限的背景和

4、意義是什么？答：當(dāng)前，我國經(jīng)濟處在新舊產(chǎn)業(yè)和發(fā)展動能轉(zhuǎn)換接續(xù)關(guān)鍵期，為了更充分地發(fā)揮市場優(yōu)化 資源配置的決定性作用，推動經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，需要加快推進(jìn)利率市場化改革。同時，近 年來科技進(jìn)步、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展及其與金融的不斷融合，一些創(chuàng)新型的金融理財產(chǎn)品迅速發(fā)展， 對存款的分流作用日益明顯，存款利率管制的效果趨于弱化，對加快推進(jìn)利率市場化改革提 出了迫切要求。此外，國際國內(nèi)實踐都表明，存款利率市場化改革最好在物價下行、降息周 期中進(jìn)行，這樣存貸款定價不易因放松管制而顯著上升。當(dāng)前，我國物價漲幅持續(xù)處于低位， 市場利率呈下行趨勢，也為放開存款利率上限提供了較好的外部環(huán)境和時間窗口。放開存款利率上限的市場

5、條件也已成熟。目前，金融機構(gòu)的資產(chǎn)方已完全實現(xiàn)市場化定價， 負(fù)債方的市場化定價程度也已達(dá)到90%以上。人民銀行僅對活期存款和一年以內(nèi)（含一年） 定期存款利率保留基準(zhǔn)利率1.5倍的上限管理，距離放開利率管制只有一步之遙。從實際情 況看，我國金融機構(gòu)的自主定價能力已顯著提升，存款定價行為總體較為理性，已形成分層 有序、差異化競爭的存款定價格局。主要商業(yè)銀行對放開存款利率上限已有充分預(yù)期并做了 大量準(zhǔn)備工作，“靴子”落地有利于進(jìn)一步穩(wěn)定預(yù)期。此外，大額存單和同業(yè)存單發(fā)行交易 有序推進(jìn)，市場利率定價自律機制不斷健全，存款保險制度順利推出，也為放開存款利率上 限奠定了堅實基礎(chǔ)。在此背景下，人民銀行決定抓

6、住有利時機，寓改革于調(diào)控之中，結(jié)合貨幣政策調(diào)整，對商業(yè) 銀行、農(nóng)村合作金融機構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行、財務(wù)公司等金融機構(gòu)不再設(shè)置存款利率浮動上限。這 標(biāo)志著我國利率管制基本放開，金融市場主體可按照市場化的原則自主協(xié)商確定各類金融產(chǎn) 品定價。這既有利于促使金融機構(gòu)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，提升金融服務(wù)水平；也有利于健全市 場利率體系，提高資金利用效率，促進(jìn)直接融資發(fā)展和金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化；更有利于完善由 市場供求決定的利率形成機制，發(fā)揮利率杠桿優(yōu)化資源配置的作用，充分釋放市場活力，對 于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生具有重要意義。4、利率管制基本放開后，我國的利率形成與調(diào)控機制將是怎樣的？答：取消對利率浮動的行政限制后，并不

7、意味著央行不再對利率進(jìn)行管理，只是利率調(diào)控會 更加倚重市場化的貨幣政策工具和傳導(dǎo)機制。從這個角度講，利率市場化改革將進(jìn)入新階段， 核心是要建立健全與市場相適應(yīng)的利率形成和調(diào)控機制，提高央行調(diào)控市場利率的有效性。一是通過央行利率政策指導(dǎo)體系引導(dǎo)和調(diào)控市場利率。借鑒國際經(jīng)驗，我國正在積極構(gòu)建和 完善央行政策利率體系，央行以此引導(dǎo)和調(diào)控包括市場基準(zhǔn)利率和收益率曲線在內(nèi)的整個市 場利率，以實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。對于短期利率，人民銀行將加強運用短期回購利率和常備借 貸便利（SLF）利率，以培育和引導(dǎo)短期市場利率的形成。對于中長期利率，人民銀行將發(fā) 揮再貸款、中期借貸便利（MLF）、抵押補充貸款（PSL）等工

8、具對中長期流動性的調(diào)節(jié)作 用以及中期政策利率的功能，引導(dǎo)和穩(wěn)定中長期市場利率。二是各類金融市場以市場基準(zhǔn)利率和收益率曲線為基準(zhǔn)進(jìn)行利率定價。貨幣市場、債券市場 等市場利率可以依上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）、短期回購利率、國債收益率等來確 定，并形成市場收益率曲線。信貸市場可以參考的定價基準(zhǔn)包括貸款基礎(chǔ)利率（LPR）、Shibor、 國債收益率曲線等，在過渡期內(nèi)央行公布的貸款基準(zhǔn)利率也仍可發(fā)揮一定的基準(zhǔn)作用。各種 金融產(chǎn)品都有其定價基準(zhǔn)，在基準(zhǔn)利率上加點形成差異化、客戶化的利率體系，但萬變不離 其宗，都圍繞市場基準(zhǔn)利率變動。三是進(jìn)一步理順利率傳導(dǎo)機制。在完善央行政策利率體系、培育市場基

9、準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，人 民銀行將進(jìn)一步理順從央行政策利率到各類市場基準(zhǔn)利率，從貨幣市場到債券市場再到信貸 市場，進(jìn)而向其他市場利率乃至實體經(jīng)濟的傳導(dǎo)渠道。同時，通過豐富金融市場產(chǎn)品，推動 相關(guān)價格改革，提升市場化利率傳導(dǎo)效率。5、為保證利率市場化改革順利推進(jìn)，央行在引導(dǎo)金融機構(gòu)科學(xué)合理定價方面還有哪些措施? 答:為保證實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控和利率市場化改革目標(biāo)，在前述利率形成與調(diào)控機制的基礎(chǔ)上， 人民銀行還將采取綜合措施，引導(dǎo)金融機構(gòu)科學(xué)合理定價，維護(hù)公平定價秩序。一是在一段 時期內(nèi)央行將繼續(xù)公布存貸款基準(zhǔn)利率。在市場供求決定的利率形成機制完全建立前，央行 公布的存貸款基準(zhǔn)利率仍可為金融機構(gòu)利率定價提供

10、重要參考。二是發(fā)揮好金融機構(gòu)利率定 價行業(yè)自律作用。指導(dǎo)市場利率定價自律機制，按照激勵與約束并舉的原則，優(yōu)先賦予利率 定價較好的金融機構(gòu)更多產(chǎn)品創(chuàng)新，以及貸款基礎(chǔ)利率（LPR）等市場利率報價資格，并對 高息攬儲、擾亂市場秩序的金融機構(gòu)予以自律約束。三是進(jìn)一步完善宏觀審慎管理。將金融 機構(gòu)存貸款利率定價行為納入宏觀審慎管理，并研究通過運用差別存款準(zhǔn)備金率、再貸款、 再貼現(xiàn)以及差別化存款保險費率等工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)科學(xué)合理定價。四是繼續(xù)督促引導(dǎo)銀 行業(yè)金融機構(gòu)進(jìn)一步練好“內(nèi)功”，不斷增強自主定價能力和風(fēng)險管理水平，更好地適應(yīng)利 率市場化環(huán)境。6、下一步貨幣政策調(diào)控的總體考慮是什么？答：目前貨幣政策總體上仍是穩(wěn)健的。下一步，貨幣政策將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，加強預(yù)調(diào) 微調(diào)，為經(jīng)濟平穩(wěn)增長和轉(zhuǎn)型升級繼續(xù)營造松緊適度的貨幣條件。要把握好調(diào)控力度，既要 防止結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)總需求的慣性下滑，又要防