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文檔簡介

1、【考點五】資本成本（熟練掌握）考點精講資本成本是衡量資本結構優(yōu)化管理的標準，也是對投資獲得經(jīng)濟效益的最低要求。企業(yè)所籌得的資本付諸使用以后，只有投資項目的投資的資本取得了較好的經(jīng)濟效益。（一）資本成本的含義率高于資本成本率，才能表明所籌集資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。（二）資本成本的作用資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)；平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據(jù)；資本成本是評價投資項目可行性的主要標準；資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。（三）影響資本成本的總體經(jīng)濟環(huán)境一個國家或地區(qū)的總體經(jīng)濟環(huán)境狀況，表現(xiàn)在國民經(jīng)濟發(fā)展水平、預期的通貨膨脹等方

2、面，這些都會對企業(yè)籌資的資本成本產(chǎn)生影響。資本市場條件如果資本市場缺乏效率，的市場性低，投資者投資風險大，要求的預期率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高。3.企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險共同企業(yè)總體風險，如果企業(yè)經(jīng)營風險高，財務風險大，則企業(yè)總體風險水平高，投資者要求的預期4.企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求率大，企業(yè)籌資的資本成本相應就大。企業(yè)需要籌集的規(guī)模越大、占用時限越長，資本成本就越高。當然，融資規(guī)模、時限與資本成本的正向相關性并非線性關系，一般說來，融資規(guī)模在一定限度內，并不引起資本成本的明顯變化，當融資規(guī)模突破一定限度時，才引起資本成本的明顯變化。（四）個別資本成本的計算1.借款資本成本Kb=年利率（1-所得稅稅率）/（1-手續(xù)費率）100%=ix（1-T）（1-f）100%式中：Kb：借款資本成本率；i：借款年利率；f：籌資費用率；T：所得稅稅率。考慮貨幣時間價值，長期借款還可以用貼現(xiàn)模式計算資本成本率，即根據(jù)：tnM（1-f）=I （1-T）（1 + Kb

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