經(jīng)濟(jì)增加值EVA對(duì)優(yōu)化公司治理的作用

1、本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）對(duì)優(yōu)化公司治理的作用 本文從網(wǎng)絡(luò)收集而來，上傳到平臺(tái)為了幫到更多的人，如果您需要使用本文檔， 請(qǐng)點(diǎn)擊下載按鈕下載本文檔（有償下載），另外祝您生活愉快，工作順利，萬事 如意！自1982年美國斯騰特公司提出經(jīng)濟(jì)增加值概念 以來，這種比較先進(jìn)的績效評(píng)價(jià)方法在西方國家取得 了很大的發(fā)展和廣泛的應(yīng)用。而在我國，雖然經(jīng)濟(jì)增 加值在一些公司得到了推行，國資委也于2016年1月發(fā)布了關(guān)于以經(jīng)濟(jì)增加值為核心加強(qiáng)中央企業(yè)價(jià) 值管理的指導(dǎo)意見，但其在我國的使用處于實(shí)驗(yàn)性階 段，各指標(biāo)的調(diào)整還并不規(guī)范。本文旨在對(duì)經(jīng)濟(jì)增加 值在公司

2、治理中的優(yōu)化作用進(jìn)行分析和說明。一、概述經(jīng)濟(jì)增加值EVA考核的是企業(yè)當(dāng)期創(chuàng)造的財(cái)富， 從股東財(cái)富增值角度衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。在會(huì) 計(jì)利潤的基礎(chǔ)上經(jīng)過調(diào)整，將企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤 扣除產(chǎn)生這些利潤所需的全部資本投入，包括債務(wù)資 本成本和權(quán)益資本成本。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增加值為正，稅后凈 營業(yè)利潤大于企業(yè)加權(quán)平均資本成本，說明公司股東 財(cái)富實(shí)現(xiàn)了增值，較為高效地使用了資產(chǎn)；反之，當(dāng)經(jīng) 濟(jì)增加值為負(fù)值時(shí)，企業(yè)則未能實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造，即使 反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上的凈利潤為正，公司的經(jīng)營狀況也本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，

3、請(qǐng)下載可能并沒有得到較好的維持，這是因?yàn)橛山?jīng)濟(jì)增加值 反映的公司價(jià)值降低了 ；結(jié)果為零，則債權(quán)人和投資者 預(yù)期獲得的最低報(bào)酬剛好能夠通過盈利來滿足。經(jīng)濟(jì)增加值的基本計(jì)算模型為：EVA=NOPAT-TC WACC其中，NOPAT表示調(diào)整后的企業(yè)稅后凈營業(yè)利 潤，調(diào)整項(xiàng)目的數(shù)量和具體內(nèi)容根據(jù)行業(yè)環(huán)境、企業(yè) 特征等綜合決定，目前大多數(shù)文獻(xiàn)都傾向于主要調(diào)整 研發(fā)費(fèi)用、減值準(zhǔn)備和營業(yè)外收支等項(xiàng)目。TC指資本 總額，WACC是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。經(jīng)濟(jì)增加 值直接反映了企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，相對(duì)于傳統(tǒng)會(huì) 計(jì)利潤更具有公司治理參考價(jià)值。二、經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)公司治理的意義1、增加股東財(cái)富，使決策與股東財(cái)富增值目

4、標(biāo)一 致企業(yè)所有者的目的是用低的成本創(chuàng)造財(cái)富，獲得 高的回報(bào)，使自己投入的資本得以增值。企業(yè)以經(jīng)濟(jì) 增加值的持續(xù)增長為目的來進(jìn)行經(jīng)營決策是促進(jìn)公司 治理效果改善的有效途徑。管理者可以從以下幾方面 實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的增值：一是提升企業(yè)經(jīng)營效率，在不 增加資金投入的前提下提高調(diào)整后的企業(yè)稅后凈營業(yè) 利潤，比如科學(xué)降低成本費(fèi)用、合理減少納稅，加強(qiáng)本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載企業(yè)宣傳和項(xiàng)目研發(fā)，提高產(chǎn)品的市場銷售份額；二是 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，為了提高資金利用的有效性，應(yīng)投資 于調(diào)整后的企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤

5、大于資金成本的項(xiàng)目 三是及時(shí)叫停不良投資項(xiàng)目，回報(bào)低于資金成本的資 產(chǎn)或業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)來講是非健康的投資項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)停止 投資或?qū)⑵涑鍪邸?、注重持續(xù)發(fā)展，防止管理者短視行為僅僅通過財(cái)務(wù)報(bào)表上的會(huì)計(jì)利潤數(shù)據(jù)來評(píng)價(jià)經(jīng)營 者績效，很容易造成管理者的短視行為。在傳統(tǒng)公司 治理機(jī)制和績效評(píng)價(jià)機(jī)制不健全的情況下，經(jīng)營者為 了滿足私人利益，往往只注重短期利潤的提升甚至粉 飾當(dāng)期業(yè)績。而引入經(jīng)濟(jì)增加值理念會(huì)對(duì)公司經(jīng)營管 理提出更高的要求：提高資產(chǎn)的收益，創(chuàng)新價(jià)值增長 點(diǎn)，提升資金的使用效率，將其投資于高于加權(quán)資金 平均成本的項(xiàng)目；注意規(guī)模和效益的平衡，將低效資產(chǎn) 降到最低水平；控制資金成本，及時(shí)評(píng)價(jià)并剔除效益低

6、下的投資項(xiàng)目，創(chuàng)新融資渠道；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，完善內(nèi) 部控制體系等都是企業(yè)經(jīng)營需要改善的方向。3、有助于建立良好的薪酬激勵(lì)機(jī)制根據(jù)委托代理理論，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分 離”導(dǎo)致了委托代理問題。所有者與經(jīng)營者之間存在的 諸如利益不協(xié)調(diào)、信息不對(duì)稱等矛盾也由此產(chǎn)生。委本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載托一代理理論和應(yīng)用模型創(chuàng)始人威爾森、羅斯、米爾 利斯、霍姆斯特姆認(rèn)為，在委托人與代理人之間應(yīng)按 一定的契約財(cái)產(chǎn)剩余索取權(quán)的分配，將剩余分配與經(jīng) 營績效掛鉤”，這也是現(xiàn)代企業(yè)建立激勵(lì)制度的理論借 鑒。引入經(jīng)

7、濟(jì)增加值后，管理層薪酬直接與經(jīng)濟(jì)增加 值績效評(píng)價(jià)制度掛鉤，企業(yè)經(jīng)營者為了獲取較高的工 作報(bào)酬，就會(huì)促進(jìn)自己 像股東一樣思考和行動(dòng)另 外，研發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)用、員工培訓(xùn)等也是能帶來未 來收益的投入，通過對(duì)每一層級(jí)的員工設(shè)立科學(xué)的績 效評(píng)價(jià)指標(biāo)，將績效獎(jiǎng)金與股東財(cái)富增長相掛鉤，使 每一層級(jí)員工都認(rèn)識(shí)到，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)及增加股 東財(cái)富的同時(shí)，也是實(shí)現(xiàn)自身利益的過程。4、能有效地衡量公司績效會(huì)計(jì)利潤長期以來作為企業(yè)業(yè)績評(píng)價(jià)最重要的標(biāo) 準(zhǔn)，并沒有考慮權(quán)益資本對(duì)企業(yè)業(yè)績的影響。 實(shí)際上, 企業(yè)在使用權(quán)益資本時(shí)放棄了其他的投資機(jī)會(huì)，因而 使用權(quán)益資本也是有代價(jià)的，即企業(yè)為之付出了機(jī)會(huì) 成本。經(jīng)濟(jì)增加值認(rèn)為企

8、業(yè)使用的權(quán)益資本并非 免費(fèi) 的午餐”，故剔除了所有的成本，減少了對(duì)企業(yè)真實(shí)業(yè) 績的高估和歪曲，因而能較準(zhǔn)確地衡量企業(yè)的績效。 企業(yè)的收益大于所有資本的成本時(shí)，股東財(cái)富才實(shí)現(xiàn) 了增值。以此為基礎(chǔ)制定考核標(biāo)準(zhǔn)能夠在很大程度上本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載避免傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤評(píng)價(jià)失真的影響，提高了業(yè)績評(píng)價(jià) 的有效性和客觀性。三、經(jīng)濟(jì)增加值的運(yùn)用一一以格力電器為例本文分析所用數(shù)據(jù)取自格力電器 2016年、2016 年、2016年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)。1、稅后凈利潤的調(diào)整稅后凈營業(yè)利潤由凈利潤調(diào)整得到，本文在

9、進(jìn)行 調(diào)整時(shí)主要以下述幾個(gè)目的為導(dǎo)向：預(yù)防管理層的短 視行為、盡量減少管理層的盈余操縱行為、減少傳統(tǒng) 會(huì)計(jì)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況的不實(shí)反映以及反映企業(yè)核 心業(yè)務(wù)運(yùn)營情況。非主營項(xiàng)目的調(diào)整。將營業(yè)外收支的稅后凈值從 凈利潤中扣除，剔除非主營項(xiàng)目的影響。會(huì)計(jì)準(zhǔn)備調(diào)整。準(zhǔn)備金不是企業(yè)當(dāng)期的真正損失， 予以加回調(diào)整。因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)備的計(jì)提實(shí)際上不會(huì)導(dǎo)致 公司當(dāng)期資產(chǎn)的減少，準(zhǔn)備金余額的變化也不真是當(dāng) 期的費(fèi)用支出。財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整。利息支出是列入財(cái)務(wù)費(fèi)用減少企業(yè)利潤的項(xiàng)目。計(jì)算利潤時(shí)應(yīng)將作 為減項(xiàng)的利息支出，作加回處理。具體金額按財(cái)務(wù)費(fèi) 用中利息支出明細(xì)項(xiàng)目的金額乘以適用的所得稅稅 率。這里對(duì)其進(jìn)行調(diào)增，是為了降

10、低對(duì)業(yè)績判斷的影 響。本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載研發(fā)費(fèi)用的調(diào)整。計(jì)算本年應(yīng)攤銷的研發(fā)費(fèi)用金 額時(shí)，將當(dāng)年計(jì)入費(fèi)用的研發(fā)支出減少利潤，時(shí)間按 規(guī)定少于十年；已資本化的開發(fā)支出，按應(yīng)攤銷額減少 利潤。為了給企業(yè)研發(fā)提供支持，稅法規(guī)定研究開發(fā) 費(fèi)用、已資本化的攤銷額在繳納所得稅時(shí)加計(jì) 50%的 扣除額，作為增加利潤計(jì)算。廣告促銷費(fèi)用的調(diào)整。廣告及促銷費(fèi)用主要是為 企業(yè)的營銷策略和品牌創(chuàng)造服務(wù)，為了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā) 展。判斷其收效與否的時(shí)間較長，短期內(nèi)可能效果不 明顯。對(duì)當(dāng)年利潤影響很大的一般以營

11、業(yè)收入的2%列入當(dāng)年支出減少利潤，攤完為止。2、資本投入總額的調(diào)整資本投入總額的調(diào)整主要包括債務(wù)資本、權(quán)益資 本和其他項(xiàng)目的調(diào)整。債務(wù)資本中的無息負(fù)債企業(yè)不 付出代價(jià)，故應(yīng)扣除，主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅費(fèi)、 應(yīng)付利息等七項(xiàng)；在計(jì)算權(quán)益資本時(shí)，本年未分配利潤 是管理層經(jīng)營的結(jié)果，而非企業(yè)所有者的資本投入， 應(yīng)予以扣除；其他項(xiàng)目的調(diào)整應(yīng)視不同情況而定， 比如 在建工程如果是使用長期借款、專項(xiàng)應(yīng)付款，則應(yīng)調(diào) 減，因?yàn)槠浔举|(zhì)上是當(dāng)期的無息負(fù)債。在建工程若使 用的是企業(yè)自有資本，則應(yīng)減少相應(yīng)的權(quán)益資本金額。3、加權(quán)平均資本成本的調(diào)整本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文

12、為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載為了適應(yīng)格力公司情況，對(duì)加權(quán)平均資本成本率 調(diào)整計(jì)算如下：加權(quán)平均資本成本率 WACC= D KtX +E/ KED為企業(yè)債務(wù)的市場價(jià)值，E為企業(yè)股本的市場 價(jià)值，KD和KE分別為債務(wù)成本率和權(quán)益成本率，T 為企業(yè)適用稅率。為簡便起見，債務(wù)成本率取格力公 司2016年年報(bào)中反映的利率的算數(shù)平均數(shù) %。權(quán)益成 本率采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型 KE=Rf+B *計(jì)算。其中，無風(fēng)險(xiǎn)收益率 Rf采用一年期定期存款利 率，20162016年分別為、和。B值估算方法很 多，可采用近10年數(shù)據(jù)進(jìn)行股票收益率與市場收益率 回歸分析，估算為。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) R

13、m-Rf估算為6%。公 司從xx年1月1日起享受高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠政策， 所得稅稅率為15%。由此計(jì)算20162016年格力電 器的資本成本率分別為、和。4、格力電器經(jīng)濟(jì)增加值分析格力電器作為白色家電巨頭，xx年起空調(diào)銷量便 穩(wěn)居世界第一。近幾年來格力電器更是加大了對(duì)研發(fā) 的投入，抓高端消費(fèi)群體，開拓國際市場，其價(jià)值創(chuàng) 造在同行業(yè)處于領(lǐng)先地位，同時(shí)企業(yè)通過有效管理和 競爭策略的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了利潤的穩(wěn)步提升。但是，企本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載業(yè)高估了價(jià)值創(chuàng)造能力，將經(jīng)濟(jì)增加值作為績效評(píng)價(jià) 指

14、標(biāo)能更好地協(xié)助企業(yè)管理者改善公司治理模式。通過圖1的對(duì)比分析可以看出，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值 與凈利潤的差額很大，但是二者趨勢基本相同。顯示 了會(huì)計(jì)利潤雖然反映了企業(yè)的盈利能力，但是較經(jīng)濟(jì) 增加值有一定的虛增，高估了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，不能 精確地反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營情況。首先，樣本企業(yè)2016年、2016年和2016年的凈利潤分別比同期經(jīng)濟(jì)增加 值高出%、和%。說明了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤對(duì)經(jīng)營業(yè)績評(píng) 價(jià)時(shí)確有較大的高估。其次，凈利潤 2016年比2016 年增加, 2016年比2016年增加。這說明企業(yè)近期 經(jīng)營狀況良好，具有較好的盈利能力。另外，經(jīng)濟(jì)增 加值2016年比2016年增加, 2016年比2016年增

15、加。說明格力電器真實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造能力良好并有大 幅提升。兩者之間的差距主要由于經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)公司資本 成本的調(diào)整扣除。經(jīng)濟(jì)增加值相比于會(huì)計(jì)利潤考慮了 權(quán)益資本成本的影響。另外，格力電器由于收到節(jié)能 惠民政府補(bǔ)貼款項(xiàng)數(shù)額較大，2016年計(jì)入營業(yè)外收入 的補(bǔ)貼款就高達(dá)224364萬元，比2016年增長, 2016 年與2016年分別收到補(bǔ)貼款182027萬元和7324萬 元。不同企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的調(diào)整計(jì)算不盡相同，本本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載文只選取了較為重要的項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，可以推斷的是, 企

16、業(yè)單一計(jì)算會(huì)計(jì)利潤并不能如實(shí)反映真實(shí)的經(jīng)營業(yè) 績，而經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行了科學(xué)的調(diào)整，減 少了對(duì)企業(yè)績效的高估，有利于所有者對(duì)經(jīng)營者的行 為約束和績效評(píng)價(jià)，增強(qiáng)公司治理的客觀性和有效性。四、經(jīng)濟(jì)增加值運(yùn)用的結(jié)論1、經(jīng)濟(jì)增加值可以真實(shí)反映企業(yè)業(yè)績經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤的計(jì)算進(jìn)行了調(diào)整， 降低了對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象的高估，真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。 在優(yōu)化的公司治理模式中使用經(jīng)濟(jì)增加值作為參考指 標(biāo)，有利于使用者掌握更加全面的財(cái)務(wù)信息，更加準(zhǔn) 確判斷企業(yè)經(jīng)營狀況和管理業(yè)績，有效對(duì)未來的經(jīng)營 方針進(jìn)行決策并對(duì)建立合理的薪酬激勵(lì)制度提供依 據(jù)。2、經(jīng)濟(jì)增加值強(qiáng)調(diào)對(duì)資本使用效率的重視將權(quán)益資本納入成本范疇，全面體現(xiàn)資本代價(jià)， 企業(yè)對(duì)股東投入資本的使用效率被更加真實(shí)地反映出 來，使股東財(cái)富的增加反映的更加真實(shí)，股東借此可 以更加深入了解自己資本投入所獲得的收益。3、經(jīng)濟(jì)增加值強(qiáng)調(diào)關(guān)注長期可持續(xù)的發(fā)展計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值各項(xiàng)調(diào)整均關(guān)注企業(yè)長期經(jīng)營目 標(biāo)，強(qiáng)調(diào)關(guān)注長期可持續(xù)的發(fā)展。精確計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載值有利于了解企業(yè)經(jīng)情況，但是使用經(jīng)濟(jì)增加值的真 正意義在于優(yōu)化公司治理，使管理層在日常經(jīng)營活動(dòng) 中