財(cái)務(wù)報(bào)表分析-酒鬼酒2015財(cái)務(wù)分析報(bào)告-

1、酒鬼酒財(cái)務(wù)分析報(bào)告 PAGE 11名目 HYPERLINK l _TOC_250011 企業(yè)概況與行業(yè)背景3 HYPERLINK l _TOC_250010 企業(yè)概況3 HYPERLINK l _TOC_250009 行業(yè)背景3 HYPERLINK l _TOC_250008 財(cái)務(wù)效率分析4 HYPERLINK l _TOC_250007 盈利力量分析5 HYPERLINK l _TOC_250006 營運(yùn)力量分析6 HYPERLINK l _TOC_250005 償債力量分析7 HYPERLINK l _TOC_250004 進(jìn)展力量分析9 HYPERLINK l _TOC_250003 綜

2、合力量分析9 HYPERLINK l _TOC_250002 前景分析9 HYPERLINK l _TOC_250001 行業(yè)前景9 HYPERLINK l _TOC_250000 企業(yè)前景與相關(guān)建議10企業(yè)概況與行業(yè)背景企業(yè)概況酒鬼酒股份有限公司前身為始建于 1956 年的吉首酒廠，1997 年 07 月上市，公司股票上市地為深圳證券交易所，證券代碼為 000799，股票簡稱“酒鬼酒”。公司主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售酒鬼酒、湘泉酒、內(nèi)參酒等系列白酒產(chǎn)品，產(chǎn)品暢銷全國 30 多個(gè)省、市、自治區(qū)，遠(yuǎn)銷美國、日本、俄羅斯等20 多個(gè)國家和地區(qū)。公司傳承湘西悠久的民間傳統(tǒng)工藝，依托湘西獨(dú)特的自然地理環(huán)境和

3、地域文化資源，獨(dú)創(chuàng)白酒“馥郁香型”，是企業(yè)的核心賣點(diǎn)，榮獲多項(xiàng)世界級和國家級獎(jiǎng)項(xiàng)。酒鬼酒公司位于湖南吉首市北郊酒鬼工業(yè)園區(qū)，為風(fēng)景名勝區(qū)張家界、猛洞河、王村古鎮(zhèn)至德夯苗寨、鳳凰古城的必經(jīng)之地，這里群ft環(huán)繞，風(fēng)景如畫，酒鬼生態(tài)工業(yè)園已被國家旅游局列為全國首批工業(yè)旅游示范點(diǎn)。2007 年，酒鬼酒公司在湖南省委、省政府及湘西州委、州政府的支持下， 在社會各界的關(guān)懷下，完成企業(yè)重組和改制工作。糖業(yè)酒類集團(tuán)公司子公司中皇有限公司成為公司第一大股東。2010 年 8 月 17 日，酒鬼酒總經(jīng)理徐可強(qiáng)辭職，他出任酒鬼酒總經(jīng)理尚不滿3 年。而接替徐可強(qiáng)擔(dān)當(dāng)總經(jīng)理職務(wù)的是夏心國。2012 年 11 月 19

4、日，酒鬼酒塑化劑大事爆發(fā)，并于當(dāng)天遭臨時(shí)停牌。受塑化劑大事影響，酒鬼酒 2013 年上半年凈利大跌近 9 成。2014 年 1 月 27 日，酒鬼酒公司公告稱，子公司酒鬼酒供銷公司1 億元存款涉嫌被盜取，已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，公安機(jī)關(guān)已受理并正在進(jìn)行偵查。2014 年 4月 8 日發(fā)布公告稱，此前被盜取的 1 億元公司存款已被警方追回 3699 萬元。酒鬼酒據(jù)此將 2013 年業(yè)績預(yù)虧幅度下調(diào)為 3500 萬元-4500 萬元。2015 年 4 月 27 日，酒鬼酒 2013、2014 年連續(xù)虧損被交易所實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱也變更為“*ST 酒鬼”。2015 年 6 月 5 日，酒鬼酒發(fā)布公

5、告稱，因“擬籌劃重大事項(xiàng)”，于 6 月 8 日開盤起停牌，待公司通過指定媒體披露相關(guān)公告后復(fù)牌。行業(yè)背景白酒作為世界主要蒸餾酒品種之一，也是我國特有的傳統(tǒng)酒種。在我國五千年的歷史中，白酒扮演著重要的角色，作為一個(gè)有著悠久白酒文化歷史的國家， 白酒在我國酒類消費(fèi)品中始終占據(jù)著主導(dǎo)地位。進(jìn)入新世紀(jì)以來，在消費(fèi)理念不斷升級的背景下，中、高端白酒更是取得了快速進(jìn)展，消滅了量價(jià)齊升的局面。至 2012 年白酒行業(yè)產(chǎn)量達(dá)到 1,153.16 萬噸，比 2004 年增長 280.58%，達(dá)到了歷史高點(diǎn)。翻看酒業(yè)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，從 2007 年開頭進(jìn)入高速增長，均在 2011 年到達(dá)頂峰，然后在 2012 年開頭

6、呈現(xiàn)明顯下滑趨勢?？梢哉f 2012 年是白酒的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2012 年下半年以來，由于禁酒令、嚴(yán)格把握“三公”消費(fèi)政策趨嚴(yán)，以及塑化劑大事等的影響，一線白酒市場規(guī)模消滅萎縮。白酒行業(yè)結(jié)束了“量價(jià)齊升”的黃金進(jìn)展期，全行業(yè)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)化調(diào)整期，始終到今日還尚未完全褪去低迷。一方面，是白酒行業(yè)的虧損企業(yè)數(shù)量和虧損額在大幅上漲，酒業(yè)協(xié)會公布的 2014 酒業(yè)爭辯報(bào)告顯示，白酒虧損企業(yè) 117 家，占規(guī)模以上白酒企業(yè)總數(shù)（1498 家）的近 8%。2014 年白酒企業(yè)虧損額暴漲七成，水井坊、酒鬼酒和皇臺酒業(yè)股票變?yōu)榱?“*ST”。而另一方面，白酒產(chǎn)量卻在不斷增加。國家統(tǒng)計(jì)局公布的全國釀酒行業(yè) 2014 年運(yùn)

7、行數(shù)據(jù)，我國白酒行業(yè)去年累計(jì)產(chǎn)量 1257.13 萬千升，同比增長 2.5%。分析歷年來的白酒產(chǎn)量我們發(fā)覺，盡管從銷售市場景氣度而言，白酒行業(yè)從 2012 年年底開頭行業(yè)就進(jìn)入調(diào)整期，但是從產(chǎn)量而言，真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在去年 10月份才消滅。2014 年 10 月份白酒產(chǎn)量 111.39 萬千升，同比下降 2.49%，白酒產(chǎn)量的增速正式進(jìn)入負(fù)增長。而在銷售層面，茅臺的三季報(bào)顯示，前三季度其營收和凈利潤雙雙小幅降低。其中營收同比降 0.99%至 218.18 億元，而凈利潤則下降 3.4%至 106.93 億元。由此可見白酒產(chǎn)量的調(diào)整要落后于銷售層面的變化。這種滯后性的產(chǎn)生可能有兩方面緣由。其一為一線

8、品牌價(jià)格下滑后，銷量并沒有下滑，比如茅臺甚至在放量。其二則為二線酒企普遍開發(fā)低端產(chǎn)品，支撐著白酒的產(chǎn)量。對此，酒業(yè)協(xié)會理事長王延才指出，白酒行業(yè)自 2013 年進(jìn)入深度調(diào)整期，虧損面擴(kuò)大，行業(yè)整體效益不斷下滑。經(jīng)過兩年多的產(chǎn)業(yè)調(diào)整，白酒企業(yè)逐步適應(yīng)了產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的新常態(tài)，但“目前我國白酒行業(yè)仍存在產(chǎn)能過剩的隱患”。由于傳統(tǒng)消費(fèi)理念的影響，白酒這一行業(yè)的需求量具有肯定剛性。2015 年春節(jié)期間酒類行業(yè)回暖：生產(chǎn)端數(shù)據(jù)，1-2 月白酒產(chǎn)量、葡萄酒產(chǎn)量、瓶裝葡萄酒進(jìn)口量分別增長 4.5%、18.5%和 37.1%，連續(xù)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長。白酒上市公司一季報(bào)也連續(xù)了這一回暖趨勢。高檔酒茅、五、瀘以品牌性價(jià)比擠

9、占其他品牌高端系列的份額，而中檔酒以“大單品+區(qū)域化”搶占地產(chǎn)酒的份額，傳統(tǒng)企業(yè)增長模式已經(jīng)漸漸清楚。而品牌一旦找到自己的核心價(jià)格帶,開頭大單品放量,調(diào)整便會消滅拐點(diǎn)。綜上，我們不禁猜想白酒行業(yè)的調(diào)整或才進(jìn)入中段。在產(chǎn)業(yè)調(diào)整與產(chǎn)能過剩的大背景之下，白酒品牌紛紛抓住轉(zhuǎn)型機(jī)會、加速搶奪大眾化市場、通過加速開拓電商等新渠道等，以加快完成從團(tuán)購市場向個(gè)人消費(fèi)時(shí)代的轉(zhuǎn)向。財(cái)務(wù)效率分析本報(bào)告是基于投資者角度對酒鬼酒進(jìn)行2010 至2014 年年度財(cái)務(wù)報(bào)表的分析。20142013201220112010表格 1 年度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)報(bào)告期存貨(萬元)7809473798632465122144775應(yīng)收賬款(萬

10、元)209286414454358主營業(yè)務(wù)收入(萬元)38848684631652139618356049主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)17349386261059565679632911營業(yè)利潤(萬元)-1480175564285188307494利潤總額(萬元)-12875-445865305203048627凈利潤(萬元)-9748-366849545經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬192627942-6565-46805元)217936072210048主營業(yè)務(wù)利潤率(%) 銷售毛利率(%)凈資產(chǎn)收益率(%) 總資產(chǎn)凈利潤率(%) 三項(xiàng)費(fèi)用比重(%) 基本每股收益(元) 股本酬勞率(%)44.66

11、56.4264.1359.0558.72-71.1178.3674.5373.91-5.84-2.0826.5314.0410.5-4.84-1.6421.0911.26.2777.4255.7527.3239.3152.41-0.3-0.111.520.630.2663.8779.5237.83143.29113.481755.81249.21262.9營業(yè)周期(天)577.23706.71246存貨周轉(zhuǎn)率(次)0.210.290.620.510.29總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.180.290.70.560.45應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)157.12195.58380.49236.9495.26流淌比率

12、(%)3.073.692.972.091.47速動比率(%)1.181.761.991.440.64現(xiàn)金比率(%)58.55111.29167.14120.0737.221512.8-11364.1-147123.31057.9利息支付倍數(shù)(%)5269.26672資產(chǎn)負(fù)債率(%)20.0917.9125.6436.1641.41股東權(quán)益比率(%)79.9182.0974.3663.8458.59凈資產(chǎn)增長率(%)-5.8-5.4937.8481.4411.43主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)-43.26-58.5671.7771.6153.6-107.8凈利潤增長率(%)-156.81144.533

13、5.24總資產(chǎn)增長率(%)-3.23-14.3818.3466.535.55（數(shù)據(jù)來源：由酒鬼酒股份有限公司2014、2013、2012、2011、2010 年年度報(bào)告整理分析得到）盈利力量分析盈利力量通常指企業(yè)在肯定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的力量。利潤是投資者取得投資收益，債權(quán)人取得本息的資金來源，也是企業(yè)經(jīng)理人員最重要的績效衡量指標(biāo)， 是發(fā)覺問題、改進(jìn)企業(yè)管理以推動企業(yè)長足進(jìn)展的重要指標(biāo)。對企業(yè)盈利力量的分析主要是指對企業(yè)利潤率的分析，主要包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率、每股收益等指標(biāo)。從上表可以看出，酒鬼酒公司的主營業(yè)務(wù)利潤率還是比較高的，保持在40%以上，即使在白酒這樣的高利潤行

14、業(yè)，也是比較精彩的。但其營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤趨減明顯，2013、2014 兩年連續(xù)虧損，使得凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、每股收益均為負(fù)值。究其緣由，是企業(yè)銷售收入增長乏力，但銷售成本居高不下。我們還可以看到主營業(yè)務(wù)利潤為正值，但營業(yè)利潤卻為負(fù)值，而且三項(xiàng)費(fèi)用比重隨著營業(yè)收入下降逐年上升，說明三項(xiàng)費(fèi)用占了很多支出，導(dǎo)致利潤虧損。所以公司應(yīng)當(dāng)開源節(jié)流，一方面深挖市場潛力，擴(kuò)展?fàn)I銷渠道，全面提高市場份額和銷售規(guī)模，另一方面把握業(yè)務(wù)成本，削減不必要的費(fèi)用，盡量降低各項(xiàng)支出。營運(yùn)力量分析企業(yè)營運(yùn)力量主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益。營運(yùn)資產(chǎn)的效率通常指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速率。營運(yùn)資產(chǎn)的效益則指營運(yùn)資產(chǎn)的利用

15、效果，即通過資產(chǎn)的投入與其產(chǎn)出相比較來體現(xiàn)。進(jìn)行運(yùn)營力量的分析，用于評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流淌性和利用效益，挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力。營運(yùn)力量主要包括的指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期等。其中，營業(yè)周期是指從外購擔(dān)當(dāng)付款義務(wù)，到收回因銷售商品或供應(yīng)勞務(wù)而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的這段時(shí)間。其計(jì)算公式為:營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。較短的營運(yùn)周期表明對應(yīng)收賬款和存貨的有效管理。表 1 中列出的營業(yè)周期數(shù)據(jù)中，去年的營業(yè)周期達(dá)到 1700 多天，嚴(yán)峻影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次1.510.5行業(yè)水平酒鬼酒020142013201220112010年次存貨周轉(zhuǎn)率2015105行

16、業(yè)水平酒鬼酒020142013201220112010年次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率400300200100行業(yè)水平酒鬼酒02014201320122011年另外，從上面三個(gè)與同行業(yè)平均水平對比的折線圖可以看出，酒鬼酒各年份的三項(xiàng)周轉(zhuǎn)率基本上都低于行業(yè)水平。特殊是存貨周轉(zhuǎn)率過于偏低，而聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表中數(shù)據(jù)（從表 1 中可以看到） 也可以看到企業(yè)存貨余額巨大。我們在結(jié)合下方的表格 2 看一下存貨的分類及其所占比例，這里需要解釋的是，存貨年末余額主要是自制半成品基酒，自制半成品基酒轉(zhuǎn)入可出售成品酒狀態(tài)需要 3-5 年一個(gè)較長的時(shí)間，為了滿足長期進(jìn)展需求，應(yīng)保證基酒的存量充分以保證。但是現(xiàn)在高達(dá) 58377 萬

17、元的半成品存貨可能和企業(yè)較為不足的銷售力量不太對接，而且企業(yè)產(chǎn)成品存貨積壓也較為嚴(yán)峻， 說明該企業(yè)銷售力量不足，需要在企業(yè)管理、產(chǎn)品定位、定價(jià)以及營銷策略方面多多改進(jìn)。表格 2存貨分類及所占比例存貨分類項(xiàng)目年末余額賬面余額跌價(jià)預(yù)備賬面價(jià)值占比原材料28855186.4528855186.454%自制半成品583771535.56583771535.5675%在產(chǎn)品10694899.4110694899.411%庫存商品106265074.374247132.32102017942.0513%包裝物40703840.795258730.4235445110.375%托付加工物資23891733.

18、473731814.4720159919.003%合計(jì)794182270.0513237677.21780944592.84同時(shí)，對應(yīng)收賬款的變現(xiàn)力量和管理效率也需要加強(qiáng)，除 2012 年外，近幾年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都低于行業(yè)水平很多。償債力量分析償債力量是指企業(yè)償還各種債務(wù)的力量。其中反映企業(yè)償還流淌負(fù)債力量的是短期償債力量，反映企業(yè)償還非流淌負(fù)債力量的是長期償債力量。償債力量是企業(yè)經(jīng)營者、投資人、債權(quán)人都格外關(guān)懷的重要問題，投資人更重視企業(yè)的盈利力量，但他們認(rèn)為若企業(yè)擁有一個(gè)良好的財(cái)務(wù)環(huán)境和較強(qiáng)的償債力量更有助于提高企業(yè)的盈利力量。短期償債力量一般是指通過流淌資產(chǎn)的變現(xiàn)來償還下一年內(nèi)到期的流

19、淌負(fù) 債的力量。主要指標(biāo)有流淌比率、速動比率、現(xiàn)金比率等。其中現(xiàn)金比率是貨幣資金和短期投資之和除以流淌負(fù)債，在速動資產(chǎn)的基礎(chǔ)上扣除了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，可以說是最保守的短期償債力量指標(biāo)。43.53.6933.072.972.521.992.091.761.5流淌比率(%)速動比率(%)1.441.4711.180.50.640201420132012201118016016707111.2910080現(xiàn)金比率(%)6058.554037.222002014201320122011觀看上面的折線圖，重點(diǎn)爭辯近兩年的趨勢，企業(yè)的短期償債力量有下降趨勢，但與同行業(yè)其他企業(yè)相

20、比（水井坊 2014 年流淌比率 3.0，速動比率 0.6;ft 西汾酒 2014 年流淌比率 2.0，速動比率 1.0），并沒有下降到格外嚴(yán)峻的水平。自然，其與行業(yè)領(lǐng)先水平（貴州茅臺 2014 年流淌比率 4.5，速動比率 3.0）相比， 還有肯定的差距。長期償債力量是指公司按期支付債務(wù)利息和到期償還本金的力量。在企業(yè)正常經(jīng)營的條件下，企業(yè)不能依靠變賣資產(chǎn)來償還長期債務(wù)，而需要將長期借款投入到酬勞率高的項(xiàng)目中得到利潤來償還到期債務(wù)。主要參考指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債比率、股東權(quán)益比率、利息支付倍數(shù)等。這里我們簡潔的看一下表 1 中的利息支付倍數(shù)，是比較高且沒有滑落的，說明企業(yè)償還長期債務(wù)利息的力量還是

21、較好的。整體來說，在近兩年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值的狀況下，該企業(yè)還是保留了肯定的償債力量。進(jìn)展力量分析企業(yè)進(jìn)展力量通常指企業(yè)將來生產(chǎn)經(jīng)營活動的進(jìn)展趨勢和進(jìn)展?jié)撃?。通過進(jìn)展力量分析能夠掛念投資者評價(jià)企業(yè)的將來成長性以做出正確的投資決策。企業(yè)進(jìn)展力量的大小是一個(gè)相對概念，實(shí)踐中通常使用在增長率來分析，主要指標(biāo)包括凈資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)增長率等。從表 1 中數(shù)據(jù)可以很簡潔看到，近兩年公司的生產(chǎn)規(guī)模萎縮，股東權(quán)益也在削減，緣由自然也是公司銷售收入下降，連續(xù)兩年大額虧損，導(dǎo)致權(quán)益削減。綜合力量分析從上述對酒鬼酒公司的盈利力量、營運(yùn)力量、償債力量、進(jìn)展力量等作出的

22、分析，我們得出該公司的綜合力量較弱，有被摘牌的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在酒鬼酒因連續(xù)兩年虧損已經(jīng)被帶上“*ST”的帽子，雖然背靠央企中糖集團(tuán)這棵大樹，但是假如不盡快調(diào)整企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，扭虧為盈，被市場淘汰的風(fēng)險(xiǎn)還是很大的。表 1 中凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利潤率都為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)對于全部者權(quán)益和債權(quán)資產(chǎn)的利用率都比較低，企業(yè)的經(jīng)營管理有待提高。該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低，產(chǎn)品積壓嚴(yán)峻，企業(yè)在產(chǎn)品改進(jìn)、營銷策略方面還有很多工作要做，要進(jìn)一步爭取市場占有率。前景分析行業(yè)前景從 2012 年以前高增長的黃金時(shí)代，到 2012 年年末的塑化劑大事，再到如今的并購重組風(fēng)波，酒鬼酒可謂白酒行業(yè)的一個(gè)小小縮影，那么我們的猜測就從

23、行業(yè)的大背景說起。2012 年年底以來，白酒業(yè)步入新一輪調(diào)整期，在經(jīng)過兩年來的考驗(yàn)之后，白酒行業(yè)是否已經(jīng)走出調(diào)整期，迎來新的春天？或是深化調(diào)整，步入更加寒冷的嚴(yán)冬？關(guān)于行業(yè)增速能否觸底反彈，從大背景來看，近幾年宏觀經(jīng)濟(jì)增速明顯下降，2014 年我國 GDP 同比增長 7.4%，為 24 年來的最低值，行業(yè)調(diào)整就此終結(jié)，可能性生怕很小。從數(shù)據(jù)上看，最新的 2015 年白酒財(cái)報(bào)卻好像有了撥云見日的趨勢。4 月 14日，水井坊發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)報(bào)，估計(jì) 2015 年一季度經(jīng)營業(yè)績扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為 4700 萬元到 5700 萬元。上年同期公司凈利潤虧損 8548 萬元，公司此

24、前估計(jì) 2014 年年報(bào)凈利潤虧損 4 億-4.3 億元。水井坊一季報(bào)的估計(jì)扭虧，而這邊酒鬼酒估計(jì)，2015 年一季度凈利潤 1500 萬-2000 萬元，同比去年同期 163 萬元的凈利潤增長 820%-1127%。酒鬼酒 2014 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.88 億元，同比下滑 43.26%；凈利潤虧損 9747.53 萬元。業(yè)界分析 2015 年白酒行業(yè)進(jìn)展趨勢認(rèn)為，白酒行業(yè)基本面見底的預(yù)期正在漸漸確定，白酒行業(yè) 2015 年整體將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的趨勢。從政策上看，近兩年政府連續(xù)出臺了多項(xiàng)關(guān)于推行作風(fēng)建設(shè)和加強(qiáng)反腐倡廉力度的政策、規(guī)定，對政務(wù)消費(fèi)和高端白酒市場產(chǎn)生了很大的沖擊。鑒于相關(guān)的政策規(guī)定已經(jīng)

25、比較明確、完備，影響也比較穩(wěn)固，2014 年從中心到地方，從政府到協(xié)會相關(guān)各方的任務(wù)重心主要在政策的監(jiān)督和落實(shí)上，而新政策的制定則重在對行業(yè)予以規(guī)范和支持。這說明產(chǎn)業(yè)調(diào)整進(jìn)入了一個(gè)新階段，或?qū)u漸走上正軌，但仍需要肯定時(shí)間。3.2 企業(yè)前景與相關(guān)建議由于連續(xù)兩年虧損，公司必需在今年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，否則將退出股市。從酒鬼酒 2015 年第一季度季報(bào)來看（見下表）：表格 3酒鬼酒 2015Q1 季報(bào)摘要與上期同期對比項(xiàng)目2015Q12014Q1增幅基本每股收益0.060.01主營業(yè)務(wù)收入(萬元)16115813898%凈利潤(萬元)19031631067%凈資產(chǎn)收益率加權(quán)(%)1.130.09今年一季度業(yè)績大幅預(yù)增，與之前酒鬼酒預(yù)報(bào)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型在 2014 年期末完成相符。同時(shí)結(jié)合行業(yè)層面正在進(jìn)一步弱復(fù)蘇 ,而公司已漸漸調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),改善的 湘泉系列產(chǎn)品在基地市場湖南獲得良好效果，可以認(rèn)為酒鬼酒已呈明顯企穩(wěn)跡象， 在 ST 后于 15 年扭虧是或許率大事。盡管報(bào)表超預(yù)期與旺季、春節(jié)偏晚等有肯定關(guān)系,但包括