中級(jí)財(cái)務(wù)管理必看題庫(kù)

1、微信：aikuaiji888一、單項(xiàng)選擇題A企業(yè)剛剛創(chuàng)建，它需要按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模核定長(zhǎng)期資本需要量和流動(dòng)資金需要量，并構(gòu) 建兩個(gè)廠房，購(gòu)買設(shè)備若干，安排鋪底流動(dòng)資金，由此可推斷，當(dāng)前企業(yè)的主要籌資動(dòng)機(jī)為（）。支付性籌資動(dòng)機(jī)創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)下列各項(xiàng)籌資中，既屬于債務(wù)籌資又屬于直接籌資的是（）。發(fā)行普通股股票發(fā)行債券銀行借款融資租賃永續(xù)債與普通債券的主要區(qū)別是（）。設(shè)定債券的到期日票面利率較高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，永續(xù)債的利率主要分布在5%9%之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期國(guó)債收益率不含財(cái)務(wù)期權(quán)永續(xù)債由發(fā)行人自主確定，期限一般較短與發(fā)行公司債券籌資方式相比，銀行借款的缺點(diǎn)是（）?；I資速度慢籌資彈

2、性小限制條款多資本成本高 下列關(guān)于債券提前償還的表述中不正確的是（）。公司資金有結(jié)余時(shí)，即可提前贖回其發(fā)行的債券具有提前償還條款的債券，當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券具有提前償還條款的債券使企業(yè)融資具有較大的彈性提前償還是指在債券尚未到期之前就予以償還下列不屬于融資租賃的設(shè)備的原價(jià)和殘值的構(gòu)成項(xiàng)目的是（）。運(yùn)輸費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi)租賃手續(xù)費(fèi)安裝調(diào)試費(fèi) 下列關(guān)于發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)中，不正確的是（）。兩權(quán)結(jié)合，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理資本成本較高對(duì)于上市公司而言，有利于市場(chǎng)確認(rèn)公司的價(jià)值相對(duì)吸收直接投資方式來說，不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力 下列情況下，屬于可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)的是（）。資本成本高籌資的靈活性比較低

3、籌資效率低存在回售的財(cái)務(wù)壓力 下列各項(xiàng)中，屬于認(rèn)股權(quán)證基本性質(zhì)的是（）。期權(quán)性融資促進(jìn)工具資本轉(zhuǎn)換性證券期權(quán)性按照股息率在股權(quán)存續(xù)期內(nèi)是否調(diào)整，優(yōu)先股可以分為（）。參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股固定股息率優(yōu)先股和浮動(dòng)股息率優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股強(qiáng)制分紅優(yōu)先股與非強(qiáng)制分紅優(yōu)先股F公司上年度資金平均占用額為5000萬元，不合理資金占用額為1000萬元，預(yù)計(jì)本年度銷售增長(zhǎng)率為5%，資金周轉(zhuǎn)速度降低2%，則F公司本年資金需要量為（）萬元。 TOC o 1-5 h z 3724411642843876A公司2017年銷售收入為10000萬元，凈利潤(rùn)為2000萬元，預(yù)計(jì)2018年銷售收入增長(zhǎng)20%，

4、銷售凈利率下降5%，股利支付率為50%。2018年A公司資金需求總量為2000萬元， 則2018年A公司的外部籌資額為（）萬元。9005008001100某公司普通股目前的股價(jià)為15元/股，籌資費(fèi)用率為4%，剛剛支付的每股股利為1.1元，已知該股票的資本成本率為10.50%，則該股票的股利年增長(zhǎng)率為（）。2.66%2.95%3.42%4.52%目前，某公司普通股的市價(jià)為15元，籌資費(fèi)用率為4%，本年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.3元，預(yù)期股利年增長(zhǎng)率為10%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為（）。12.2%12.3%10.2%12.08%A公司取得3年期銀行長(zhǎng)期借款1000萬元，年利率為4%，每年付息一

5、次，到期一次還本，借款費(fèi)用率為0.5%，企業(yè)所得稅稅率為20%，該項(xiàng)借款的資本成本率為（）。3.84%3.28%3.22%3%某企業(yè)下期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.5,本期息稅前利潤(rùn)為600萬元，本期固定經(jīng)營(yíng)成本為（）萬元。100 TOC o 1-5 h z 200300450某企業(yè)2015年資本總額為150萬元，權(quán)益資本占60%,負(fù)債平均利率為10%，當(dāng)前息稅 前利潤(rùn)為14萬元，預(yù)計(jì)2016年息稅前利潤(rùn)為16.8萬元，則2016年的每股收益增長(zhǎng)率為（）。20%56%35%60%某公司通過折價(jià)發(fā)行公司債券的形式籌集資金，按照發(fā)行價(jià)933.21萬元發(fā)行總面額1000 萬元的債券，票面利率為10%，償還期限5

6、年，發(fā)行費(fèi)率3%，適用所得稅稅率為25%，則債 券資本成本（折現(xiàn)模式）為（ ）。（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.79088%8.74%10%9.97%下列關(guān)于總杠桿系數(shù)的計(jì)算公式中，正確的是（）?？偢軛U系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)/財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)+財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)-財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)X財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下列資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析方法中，考慮市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的是（）。公司價(jià)值分析法平均資本成本比較法每股收益分析法每股市價(jià)分析法企業(yè)擬投資一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一年和第二年相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)分別為4000萬元和6000萬 TOC o 1

7、-5 h z 元，兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債分別為2000萬元和3000萬元，則第二年新增的營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)為（）萬元。2000150030001000某公司打算投資一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資1000萬元（不需要安裝，該資金均為自有資金）。估計(jì)每年固定成本為（不含折舊）20萬元，變動(dòng)成本是每件60元。固定 資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限為10年，估計(jì)凈殘值為10萬元。銷售部門估計(jì)各年銷 售量均為5萬件，該公司可以接受130元/件的價(jià)格，所得稅稅率為25%。則該項(xiàng)目第1年 的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）萬元。 TOC o 1-5 h z 231330272.25173.25適用于原始投資額相同，而項(xiàng)目壽命期

8、不同的互斥方案比較決策的評(píng)價(jià)方法是（）。現(xiàn)值指數(shù)法凈現(xiàn)值法動(dòng)態(tài)投資回收期年金凈流量法某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為12%,有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12%的資本回收 系數(shù)為0.177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，其年金凈流量為 150萬元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是（）。甲方案乙方案丙方案丁方案下列各項(xiàng)中，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素是（）。原始投資現(xiàn)金流量項(xiàng)目計(jì)算期設(shè)定貼現(xiàn)率光華公司準(zhǔn)備購(gòu)置一項(xiàng)固定資產(chǎn)，該固定資產(chǎn)需在開始時(shí)一次性投入1萬元，沒有建

9、設(shè) TOC o 1-5 h z 期，設(shè)備投產(chǎn)時(shí)，需墊支營(yíng)運(yùn)資金2萬元，每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為6000元，則該固定資產(chǎn) 的靜態(tài)回收期為（）年。1.6753.54.3 下列各項(xiàng)中，不屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是（）。變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)某投資者以1090元的價(jià)格購(gòu)買一份面值為1000元的債券，該債券每年付息一次、到期 歸還本金，票面利率為10%，期限為5年，投資者持有至到期，則該債券的內(nèi)部收益率為（）。10%7%7.77%6.77% 下列選項(xiàng)中與零增長(zhǎng)股票的價(jià)值同向變化的是（）。預(yù)期股利必要收益率市場(chǎng)利率股利增長(zhǎng)率某投資者準(zhǔn)備以35元/股的價(jià)格購(gòu)買A公司的股票，該公司今年剛支付的每股股利0.8

10、元，預(yù)計(jì)未來股利會(huì)以9%的速度增長(zhǎng)，則投資該股票的內(nèi)部收益率為（）。9.23%11.29%11.49%9%二、多項(xiàng)選擇題 下列關(guān)于籌資管理的原則說法正確的有（）。結(jié)構(gòu)合理原則是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求籌措合法原則是企業(yè)籌資要遵循國(guó)家法律法規(guī)，合法籌措資金規(guī)模適當(dāng)原則要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)取得及時(shí)原則要合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金下列選項(xiàng)中，屬于企業(yè)實(shí)行的一般性保護(hù)條款的有（）。嚴(yán)格控制購(gòu)建長(zhǎng)期性資產(chǎn)比重限制再舉債規(guī)模保持資產(chǎn)流動(dòng)性借款的用途不得隨意改變與股權(quán)籌資相比，下列選項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資的缺點(diǎn)的有（）。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大籌資數(shù)額有限不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)資

11、本成本負(fù)擔(dān)較重下列選項(xiàng)中，可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形主要有（）。上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)債權(quán)企業(yè)實(shí)行公司制改建時(shí)，按照規(guī)定可以將銀行以外的其他債權(quán)人債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)根據(jù)利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定，國(guó)有企業(yè)的境內(nèi)債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)給外國(guó) 投資者 下列選項(xiàng)中，屬于非公開直接發(fā)行股票缺點(diǎn)的有（）。不易及時(shí)足額籌集資本審批手續(xù)復(fù)雜、嚴(yán)格發(fā)行成本高股票變現(xiàn)性差下列各項(xiàng)，屬于股權(quán)籌資缺點(diǎn)的有（）。資本成本負(fù)擔(dān)較重容易分散企業(yè)的控制權(quán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大信息溝通與披露成本較大下列各項(xiàng)，屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債項(xiàng)目的有（）。短期借款短期融資券應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款下列各項(xiàng)資金占用中，屬于變

12、動(dòng)資金的有（）。直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購(gòu)件必要的成品儲(chǔ)備最低儲(chǔ)備以外的應(yīng)收賬款機(jī)械設(shè)備下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司資本成本降低的有（）。因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長(zhǎng) 下列措施中，可以降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。增加產(chǎn)品銷售量降低利息費(fèi)用降低變動(dòng)成本提高固定成本水平下列各項(xiàng)因素中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算結(jié)果的有（）。債務(wù)資金比重普通股盈余水平所得稅稅率水平息稅前利潤(rùn)下列關(guān)于總杠桿效應(yīng)應(yīng)用的表述中，正確的有（）。一般來說，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型的企業(yè)主要依靠權(quán)益資本籌資變動(dòng)成本

13、比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)主要依靠債務(wù)資金籌資在企業(yè)初創(chuàng)階段，企業(yè)會(huì)較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，企業(yè)會(huì)較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿按投資活動(dòng)資金投出的方向，可以將企業(yè)投資劃分為（）。對(duì)內(nèi)投資對(duì)外投資直接投資間接投資某公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目，需要投資75000元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折 舊，預(yù)計(jì)殘值為3000元，預(yù)計(jì)年銷售收入為140000元，年付現(xiàn)成本為105000元。方案投 入營(yíng)運(yùn)時(shí)，需墊支營(yíng)運(yùn)資金25000元。假設(shè)不考慮所得稅。根據(jù)上述資料計(jì)算的下列各項(xiàng)中， 正確的有（ ）。折舊抵稅為3600元NCF0 為 750000 元NCF為 35000 元NCF5 為 63000 元

14、下列項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有（）。年金凈流量法內(nèi)含報(bào)酬率法現(xiàn)值指數(shù)法投資回收期法在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)結(jié)論完全一致的評(píng)價(jià)指標(biāo)有（）?，F(xiàn)值指數(shù)年金凈流量投資回收期內(nèi)含報(bào)酬率 下列各項(xiàng)中，會(huì)引起內(nèi)含報(bào)酬率變動(dòng)的有（）。項(xiàng)目的最低收益率原始投資額現(xiàn)金凈流量。.項(xiàng)目計(jì)算期下列屬于靜態(tài)回收期缺點(diǎn)的有（）。沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金凈流量無法直接利用現(xiàn)金凈流量信息不能計(jì)算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素下列關(guān)于債券內(nèi)部收益率的說法中，正確的有（）。債券內(nèi)部收益率的大小與發(fā)行債券的方式無關(guān)平價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率等于票面利率溢價(jià)發(fā)行的

15、債券，持有到期的內(nèi)部收益率小于票面利率折價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率大于票面利率在固定增長(zhǎng)模式下，與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有（）。股利年增長(zhǎng)率年股利必要收益率D頊系數(shù)三、判斷題 TOC o 1-5 h z 公司要想提前贖回發(fā)行的債券，需要支付的價(jià)格比到期日的面值高。（）與發(fā)行債券籌資相比，留存收益籌資的特點(diǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。（）贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。（）當(dāng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的資金供給和需求相對(duì)均衡且通貨膨脹水平低時(shí)，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本率相應(yīng)就比較高。（）均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)不是由股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間

16、的平衡關(guān)系來決定的。（）從企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的角度進(jìn)行分析，擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行股票籌集資金。（）企業(yè)投資項(xiàng)目的變現(xiàn)能力是不強(qiáng)的，但是投資項(xiàng)目的價(jià)值是很容易確定的。（）項(xiàng)目可行性分析將對(duì)項(xiàng)目實(shí)施后未來的運(yùn)行和發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，通過定性分析和定量分析比較項(xiàng)目的優(yōu)劣，為投資決策提供參考。（） 現(xiàn)值指數(shù)是投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比。（）凈現(xiàn)值法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。（）四、計(jì)算分析題某公司是一家上市公司，2016年年初公司計(jì)劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為600萬元， 經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，公司通過發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行籌資。2016年年初發(fā)行了面 值1000元的

17、債券，債券期限10年，票面年利率為8%（如果單獨(dú)發(fā)行一般公司債券，票面 利率設(shè)定為10%），按年計(jì)息。同時(shí)每張債券的認(rèn)購(gòu)人獲得公司派發(fā)的10份認(rèn)股權(quán)證，該認(rèn) 股權(quán)證為歐式認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)比例為1 ： 1,行權(quán)價(jià)格為24元/股。認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期為5年 （即2016年1月1日到2021年的1月1日），行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期最后五個(gè)交易日（行 權(quán)期間權(quán)證停止交易）。假定債券和認(rèn)股權(quán)證發(fā)行當(dāng)日即上市。公司2016年年末總股份為 15億股（當(dāng)年未增資擴(kuò)股），當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9億元。預(yù)計(jì)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)期截止前夕，每股 認(rèn)股權(quán)證價(jià)格為2元。要求：（1）計(jì)算公司發(fā)行該附帶認(rèn)股權(quán)證債券相比一般債券2016年可節(jié)約的利息

18、。（2）計(jì)算2016年公司的基本每股收益。（3）為促使權(quán)證持有人行權(quán)，股價(jià)應(yīng)達(dá)到的水平為多少？假設(shè)公司市盈率維持在30倍的水 平，基本每股收益應(yīng)達(dá)到多少？（4）說明利用發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行籌資，公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)有哪些？甲企業(yè)2017年銷售收入為6000萬元，銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。預(yù)計(jì)2018 年銷售收入將增加30%，銷售凈利率與股利支付率保持不變。2017年年末甲企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表 及相關(guān)信息如下表所示：甲企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元2017 年 12 月 31日資產(chǎn)金額與銷售關(guān)系負(fù)債與權(quán)益金額與銷售關(guān)系現(xiàn)金5002%短期借款1000_應(yīng)收賬款150010%應(yīng)付票據(jù)5002%

19、存貨200015%應(yīng)付賬款20003%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4000_長(zhǎng)期負(fù)債1000_固定資產(chǎn)50003%實(shí)收資本2500-留存收益2000_資產(chǎn)總額900030%負(fù)債與權(quán)益合計(jì)90005%要求：（1）計(jì)算2018年甲企業(yè)所需增加的資金；（2）計(jì)算2018年甲企業(yè)的留存收益；（3）計(jì)算2018年甲企業(yè)的外部籌資額。某公司現(xiàn)有舊設(shè)備一臺(tái)，由于節(jié)能減排的需要，準(zhǔn)備予以更新。有關(guān)新舊設(shè)備的資料如下 表所示：項(xiàng)目舊設(shè)備新設(shè)備原價(jià)42000 元43200 元預(yù)計(jì)使用年限10年10年已經(jīng)使用年限4年0年稅法殘值6000 元4800 元最終報(bào)廢殘值4200 元5040 元目前變現(xiàn)價(jià)值12000 元43200 元每年

20、折舊費(fèi)（直線法）3600 元3840 元每年?duì)I運(yùn)成本12600 元9600 元設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，假設(shè)公司所要求的必要報(bào)酬率為15%，所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算新舊設(shè)備的年金成本；（2）判斷該公司是否應(yīng)該更新設(shè)備。答案與解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】B【解析】創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件 而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。2.【答案】B【解析】本題考核籌資的分類。直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)， 而不通過金融機(jī)構(gòu)等中介來籌措資金，發(fā)行債券屬于直接籌資，也屬于債務(wù)籌資。發(fā)行普通 股股票屬于權(quán)益籌資，所以選項(xiàng)A的說法不正確；選項(xiàng)C、D都

21、屬于間接債務(wù)籌資。3.【答案】B【解析】永續(xù)債與普通債券的主要區(qū)別在于：第一，不設(shè)定債券的到期日。第二，票面利率 較高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，永續(xù)債的利率主要分布在5%9%之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期國(guó)債收益率。第三，含 財(cái)務(wù)期權(quán)。大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率調(diào)整條款。永續(xù)債由發(fā)行人自 主確定，期限一般較長(zhǎng)，由于其特殊屬性正逐漸得到投融資人的認(rèn)識(shí)和熟悉，越來越多的企 業(yè)開始嘗試采用發(fā)行永續(xù)債的方式進(jìn)行融資。4.【答案】C【解析】相對(duì)于發(fā)行公司債券籌資方式而言，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)有：（1）籌資速度快；（2） 資本成本較低；（3）籌資彈性較大。缺點(diǎn)有：（1）限制條款多；（2）籌資數(shù)額有限。5.【答案】A【

22、解析】只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進(jìn) 行此項(xiàng)操作。所以，選項(xiàng)A不正確。6.【答案】C【解析】設(shè)備的原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值包括設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)等，以及設(shè)備 租賃期滿后出售可得的收入。7.【答案】A【解析】公司通過對(duì)外發(fā)行股票籌資，公司的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，分散了公司控制權(quán)， 有利于公司自主管理、自主經(jīng)營(yíng)。8.【答案】D【解析】可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)是籌資靈活性、資本成本較低和籌資效率高，可轉(zhuǎn)換債券籌 資的缺點(diǎn)是存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力和存在回售的財(cái)務(wù)壓力。9.【答案】A【解析】認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)包括：(1)認(rèn)股權(quán)證的期權(quán)性；(2)認(rèn)股權(quán)證是一種投

23、資工具。所以，選項(xiàng)A正確。10.【答案】B【解析】?jī)?yōu)先股股息率在股權(quán)存續(xù)期內(nèi)不作調(diào)整的，稱為固定股息率優(yōu)先股；優(yōu)先股股息率 根據(jù)約定的計(jì)算方法進(jìn)行調(diào)整的，稱為浮動(dòng)股息率優(yōu)先股。因此，選項(xiàng)B正確。11.【答案】C【解析】根據(jù)因素分析法公式：資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)X(1+預(yù)測(cè)期銷售增長(zhǎng)率)X(1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率)，因此F公司本年度的資金需 要量=(5000-1000)X(1+5%)X(1+2%) =4284 (萬元)。12.【答案】D【解析】2018 年 A 公司留存收益=10000X(1+20%)X(2000/10000-5%)X(1-50%) =900(

24、萬元)，外部籌資額=2000-900=1100 (萬元)。13.【答案】A【解析】股票的資本成本率=D1/ P0 (1-f) +g普通股資本成本=1.1X(1+g) / 15X(1-4%) +g=10.50%則該股票的股利年增長(zhǎng)率g=2.66%。14.【答案】A【解析】留存收益資本成本=0.3X(1+10%) /15 +10%=12.2%。【知識(shí)點(diǎn)】資本成本15.【答案】C【解析】該項(xiàng)借款資本成本率=4%X(1-20%) / (1-0.5%) =3.22%，所以選項(xiàng)C正確。16.【答案】C【解析】1.5= (600+F)：600，則 F=300 (萬元)。17.【答案】C【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)

25、算公式為：DFL=EBIT/ (EBIT-I)債務(wù)資金=150X( 1-60%) =60 (萬元)利息(I) =60X 10%=6 (萬元)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL) =14/ (14-6) =1.75息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(16.8-14) /14=20%財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率，所以2016年的每股收益增長(zhǎng)率=財(cái)務(wù)杠 桿系數(shù)X息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.75X20%=35%。18.【答案】C【解析】933.21 X(1-3%) =1000X10%X(1-25%)X(P/A，Kb，5) +1000X(P/F，Kb，5)即：905.21=75X(P/A，Kb，5) +1000X(P/F

26、，Kb，5)利用試誤法：當(dāng)Kb=10%,75XCP/A, 10%, 5） +1000XCP/F, 10%, 5） =75X3.7908+1000X0.6209=905.21所以，債券資本成本=10%。19.【答案】D【解析】總杠桿系數(shù)二基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤(rùn)總額=（基期邊際貢獻(xiàn)X基期息稅前利潤(rùn)）/ （基期利潤(rùn)總額X基期息稅前利潤(rùn)）二（基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)）X（基期息稅前利 潤(rùn)/基期利潤(rùn)總額）=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)X財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，所以選項(xiàng)D正確。20.【答案】A【解析】每股收益分析法和平均資本成本比較法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分 析，沒有考慮市場(chǎng)反應(yīng)，也即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分

27、析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基 礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以選項(xiàng)A正確。21.【答案】D【解析】第二年新增的營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)增加額-流動(dòng)負(fù)債增加額=（6000-4000）- （3000-2000） =1000 （萬元）。22.【答案】C【解析】年折舊=（1000-10） /10=99 （萬元）年息稅前利潤(rùn)=（130-60）X5- （99+20） =231 （萬元）項(xiàng)目第1年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=該年息稅前利潤(rùn)X（1-T） +折舊=231X（1-25%） +99=272.25 （萬元）。23.【答案】D【解析】年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)

28、值 法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時(shí)，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點(diǎn)，不 便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。24.【答案】A【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%小于設(shè)定貼現(xiàn)率12%， 所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期不等，應(yīng)選擇年金凈流量最大 的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值X資 本回收系數(shù)=1000X0.177=177 （萬元），高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較 優(yōu)。25.【答案】D【解析】根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算原理可知，該指標(biāo)不受設(shè)定貼現(xiàn)率的影響。26.【答案】

29、B【解析】因?yàn)槊磕戡F(xiàn)金凈流量相等，故靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量 =30000/6000=5 （年）。27.【答案】A【解析】變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由特定經(jīng)營(yíng)環(huán)境或特定事件變化引 起的不確定性，從而對(duì)個(gè)別證券資產(chǎn)產(chǎn)生影響的特有風(fēng)險(xiǎn)。28.【答案】C【解析】根據(jù)內(nèi)部收益率公式可得：1090=1000X10%X(P/A, R, 5) +1000XCP/F, R, 5), 當(dāng) R=8%時(shí)，1000X10%X(P/A, 8%, 5) +1000X(P/F, 8%, 5) =1079.87；當(dāng)R=7%時(shí)，1000.,田一泓 1050-112 3.02X 10%X (P/A,

30、 7%, 5) +1000X (P/F, 7%, 5) =1123.02；根據(jù)插值法,=二：，從而 R=7.77%。29.【答案】A【解析】根據(jù)計(jì)算零增長(zhǎng)股票價(jià)值的公式，只有股利是跟股票的價(jià)值是同向變化的。30.【答案】C【解析】?jī)?nèi)部收益率=0.8X( 1+9%) /35+9%=11.49%。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】BD【解析】籌資管理的原則：(1)籌措合法原則是指企業(yè)籌資要遵循國(guó)家法律法規(guī)，合法籌措 資金，所以選項(xiàng)B正確；(2)規(guī)模適當(dāng)原則是指要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其發(fā)展的需要，合理安排 資金需求，所以選項(xiàng)C不正確；(3)結(jié)構(gòu)合理原則是指籌資管理要綜合考慮各種籌資方式， 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)A

31、不正確；(4)取得及時(shí)原則是指要合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得 資金，所以選項(xiàng)D正確。(5)來源經(jīng)濟(jì)原則。2.【答案】ABC【解析】借款的用途不得改變屬于長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款。3.【答案】ABC【解析】一般來說，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得資金的手續(xù)費(fèi)用等籌 資費(fèi)用較低；其二是利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低；其三是利息等資本成本可以在 稅前支付。4.【答案】ABCD【解析】在實(shí)踐中，企業(yè)可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形主要有：(1)上市公司依法發(fā)行的 可轉(zhuǎn)換債券；(2)金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)債權(quán)；(3)企業(yè)實(shí)行公司制 改建時(shí)，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，可

32、以按照有關(guān)協(xié)議和企業(yè)章程的規(guī)定，將其債 權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)；(4)根據(jù)利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定，國(guó)有企業(yè)的境內(nèi)債權(quán)人將持有 的債權(quán)轉(zhuǎn)給外國(guó)投資者，企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股改組為外商投資企業(yè)；(5)按照企業(yè)公司制改建 有關(guān)國(guó)有資本管理與財(cái)務(wù)處理的暫行規(guī)定，國(guó)有企業(yè)改制時(shí)，賬面原有應(yīng)付工資余額中欠 發(fā)職工工資部分，在符合國(guó)家政策、職工自愿的條件下，依法扣除個(gè)人所得稅后可轉(zhuǎn)為個(gè)人 投資；未退還職工的集資款也可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資。5.【答案】AD【解析】非公開直接發(fā)行股票，這種發(fā)行方式彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行過程，節(jié)省 發(fā)行費(fèi)用。但發(fā)行范圍小，不易及時(shí)足額籌集資本，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差。6.【答案】ABD【解析】股

33、權(quán)資本不存在還本付息的財(cái)務(wù)壓力，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。7.【答案】CD【解析】經(jīng)營(yíng)負(fù)債項(xiàng)目包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目，不包括短期借款、短期融資券、長(zhǎng) 期負(fù)債等籌資性負(fù)債。8.【答案】AC【解析】變動(dòng)資金是指隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn) 品實(shí)體的原材料，外購(gòu)件等占用的資金。另外，在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等 也具有變動(dòng)資金的性質(zhì)。選項(xiàng)B、D屬于不變資金。9.【答案】AB【解析】如果資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào) 酬率高，那么通過資本市場(chǎng)融通的資本其資本成本就比較高；資本是一種稀缺資源，因此企 業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模

34、越大、占用資金時(shí)限越長(zhǎng)，資本成本就越高。10.【答案】AC【解析】本題的考核點(diǎn)是影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素。影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié) 構(gòu)中的固定成本比重；息稅前利潤(rùn)水平。其中，息稅前利潤(rùn)水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià) 格、成本水平（單位變動(dòng)成本和固定成本總額）高低的影響。固定成本比重越高、成本水平 越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格水平越低，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。選項(xiàng)B不屬于影 響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素。11.【答案】ABCD【解析】影響財(cái)務(wù)杠桿的因素包括：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資金比重；普通股盈余水平；所得 稅稅率水平。其中，普通股收益水平又受息稅前利潤(rùn)、固定性資本成本高低的影響。債務(wù)成 本比重越高

35、、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤(rùn)水平越低，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之 亦然。所以選項(xiàng)A、B、C、D均正確。12.【答案】ABD【解析】一般來說，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大， 企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；變動(dòng)成本比重較大的 勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資可以主要依靠債務(wù)資金，保持較 大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng) 杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；在企業(yè)擴(kuò)張成 熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企

36、業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大 債務(wù)資本比重，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。所以選項(xiàng)A、B、D均正確。13.【答案】AB【解析】按照投資活動(dòng)資金投出的方向可以將企業(yè)投資劃分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。按照投 資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。14.【答案】CD【解析】由于不考慮所得稅，所以折舊抵稅為0，選項(xiàng)A不正確；NCF0=-原始投資額=-75000-25000=-100000 （元），所以選項(xiàng) B 不正確；NCF1=140000-105000=35000 （元），所 以選項(xiàng) C 正確；NCF =35000+3000+25000=63000 （元），選項(xiàng) D 正確。 51

37、5.【答案】AC【解析】年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值的輔助方法。16.【答案】ABD【解析】若凈現(xiàn)值大于0，年金凈流量一定大于0，現(xiàn)值指數(shù)一定大于1，內(nèi)含報(bào)酬率一定 大于資本成本，所以利用凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)含報(bào)酬率對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行可 行性評(píng)價(jià)時(shí)，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。而投資回收期與凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)結(jié)論可能會(huì)發(fā)生矛盾。17.【答案】BCD【解析】?jī)?nèi)含報(bào)酬率，是指對(duì)投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好 與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。因此，項(xiàng)目的最低收益率不會(huì)影 響內(nèi)含報(bào)酬率的變動(dòng)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。18.【答案】ACD【解析】靜態(tài)回收期的缺點(diǎn)是沒

38、有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金凈流 量，不能計(jì)算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益。19.【答案】BCD【解析】平價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率等于票面利率;溢價(jià)發(fā)行的債券，持有到 期的內(nèi)部收益率小于票面利率；折價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率大于票面利率。20.【答案】CD【解析】本題的考核點(diǎn)是股票價(jià)值的估價(jià)模式，V=D1/（Rs-g），由公式看出，股利增長(zhǎng)率g， 年股利D，與股票價(jià)值呈同向變化，而預(yù)期報(bào)酬率R；與股票價(jià)值呈反向變化，而8與預(yù)期報(bào) 酬率呈同向變化，因此8系數(shù)同股票價(jià)值亦成反向變化。三、判斷題1.【答案】”【解析】提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。2.【答案】”【解析】發(fā)行債券籌資面臨固定的利息負(fù)擔(dān)，且到期還應(yīng)還本，而留存收益籌資沒有固定的 利息負(fù)擔(dān)，也不需要還本，所以留存收益籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。3.【答案】”【解析】設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速 條款。4.【答案】X【解析】如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長(zhǎng)，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的資金供給和需求相對(duì)均 衡且通貨膨脹水平低，資金所有者投資的風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期報(bào)酬率低，籌資的資本成本率相應(yīng)就 比較低。相反，如果經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資的風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率 高，籌資的資本成本率就高。5.【答案】X【解析】均衡的