用宏觀經濟學原理闡述政府加大基建投資對于商業(yè)銀行的影響（3000字作業(yè)）

1、用宏觀經濟學原理闡述政府加大基建投資對于商業(yè)銀行的影響一、引言自2009年中國推出4萬億計劃以來，中國基礎設施建設一直都在轟轟烈烈的進行，由于基礎設施投資大，期限長收益率低，因此絕大部分的投資都是由政府指導，從而導致了地方政府債務激增的問題。很多地方政府的債務率已經達到80%甚至100%以上，地方政府債務違約已經成為一個灰犀牛事件。國務院在2014年出臺的43號文對地方政府債務進行了新老劃分，同時也規(guī)定了政府不得對地方企業(yè)融資提供擔保，同時也不得利用企業(yè)進行融資；這就很大程度上限制了地方政府債務增加，但是并沒有完全堵住地方政府平臺的一些隱性債務；在2017年又連續(xù)出臺了財預50號文和87號文，

2、進一步對地方政府項目進行了限制?；ㄍ顿Y項目對固定資產投資尤其是民間投資帶動作用明顯，現有的基建投資項目中以基礎設施建設領域基建投資項目為主，此類項目投資金額大，投資期限長，風險較小，同時投資回報相對較低，適于匹配銀行長期項目貸款。政府加大基建投資的定義主要指的是為了推動公共基礎設施能夠更好的發(fā)揮在行業(yè)內部的作用，更好的為民生和基層提供應有的公共產品與服務。二、政府對基建投資的現狀與成效伴隨著地方政府1.35萬億元地方專項債券發(fā)行進度的加快，商業(yè)銀行在“鐵公基”一類項目的授信上也有放松跡象，基礎設施建設項目在融資上已經逐步有所回暖。政府加大基建投資的提出彌補了傳統(tǒng)融資不足，也同時對當前公路基礎

3、設施融資進行了創(chuàng)新，將政府利益、社會資本利益和群眾利益有機結合在一起，確保政府以最低的成本獲取最大的利益。另一方面，傳統(tǒng)的政府投資領域相對狹窄，政府加大基建投資的成功引用，在一定程度上拓展傳統(tǒng)政府投資的領域，為其進一步的完善與發(fā)展提供了充足的資本保障，也加強了政府對于資金的整合和應用，還為更多行業(yè)不同人員提供了更多就業(yè)空間，推動了區(qū)域的消費能力?；A建設項目貸款是當前金融領域最為常見的大項目融資之一，通過基建投資項目的展開，項目行業(yè)會經由商業(yè)銀行獲取更多項目開展資金，銀行在為項目企業(yè)及項目提供多項貸款服務的同時，也會獲取到更多經營利潤，但同時雙方會不可避免同時承擔一些項目風險，比如外部的經濟風

4、險、政策及市場風險，來自于銀行內部的操作風險和管理風險，以及來自于基礎建設項目自身的信用風險、法律風險、利率風險等，由于商業(yè)銀行與基礎設施項目之間勢必存在著利益沖突或者矛盾，導致基建投資項目風險點難以發(fā)現且比較分散，控制起來難度較大，在合作過程中必須要將其重心放在基礎建設項目融資防范風險上。三、政府加大基建投資對于商業(yè)銀行所造成的主要影響2018年，8月10日，惠譽發(fā)布中國基礎設施投資藍皮書指出，基礎設施投資仍是中國的主要經濟支柱。2014年以來，消費在中國GDP中占的份額越來越高，但是固定資產投資2017年在GDP的占比仍高達三分之一。其中，房地產和制造業(yè)對固定投資的增長率貢獻度大幅下降，基

5、礎設施投資成為固定投資增長的主要推動力，貢獻率已由2013年的21.5%上升至2017年的27.4%。惠譽認為，2017年年中財政部實施了更嚴格的財政政策，以減緩信貸增長和控制杠桿率，包括叫停高杠桿率省份的投資，實施更嚴格的PPP法規(guī)，限制資產管理產品和影子銀行部門。惠譽表示，新的PPP和資管新規(guī)將在短期內遏制基礎設施支出的增長，部分現有項目甚至可能被擱置。但是，由于基礎設施投資對中國的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略和經濟發(fā)展至關重要，大幅放緩的可能性不高?；ㄍ顿Y對經濟的逆周期調控只在短期內發(fā)揮有效作用，長期大規(guī)模的基建投資容易引發(fā)政府債務、產能過剩等一系列問題。在資金來源約束下，未來我國基建投資難以再現高速增

6、長，投資增速繼續(xù)下行的壓力較大。預計2018年基建投資增速還會進一步下降到10%至12.8%的區(qū)間。但未來一段時間內農村地區(qū)、雄安新區(qū)、水利和環(huán)境建設投資等基建投資發(fā)展空間較大，可持續(xù)性也較強。對此，商業(yè)銀行在對于以上重點區(qū)域或重點行業(yè)的基建項目可適時進入。對于地方政府債務風險較高、區(qū)域經濟發(fā)展空間不大的基建項目和基建上下游產業(yè)，信貸資金應采取穩(wěn)步退出策略。事實上，政府已經有意通過政策紅利來拉動投資。隨著經濟正常增長，在城軌審批“重啟”后，一些原本“壓線”的城市項目也有望“過關”。此外，交通部也在研究補短板的政策措施，且近期多地已公布下半年補短板重大項目投資計劃，交通領域投資規(guī)?；蜻_數萬億元。

7、首先，基建投資對經濟的逆周期調節(jié)作用并非持久有效，預計我國不會再出臺基建投資刺激政策?；ㄍ顿Y只能為經濟結構調整、新舊動能轉換爭取時間，防止經濟在此期間出現失速下滑。脫離了結構調整的基建投資遲早會給經濟帶來一系列問題，包括政府債務、過剩產能、擠占民間投資等。即便基建投資被放在重要的位置，也不意味將出臺刺激計劃。其次，受資金來源影響，2018年基建投資增長將連續(xù)第5年放緩，未來我國基建投資恐難再現高速增長，2018年預計增長10%至12.8%。受企業(yè)稅收增長乏力、地方政府財長收支壓力加大、非標融資渠道收窄、PPP短期內難挑大梁的影響，基建投資的資金來源在未來一段時間還將繼續(xù)受到較大的限制，投資增

8、速下行壓力較大，以往20%以上高速增長的局面將難以再現。最后，自籌資金和貸款對基建投資增長的貢獻度提升。比較2016年和2018年基建投資資金來源的結構可以發(fā)現，在主要資金來源中，自籌資金和國內貸款的貢獻度有不同程度上升，其中自籌資金依然是基建投資最重要的資金來源渠道。自籌資金中，除了全國政府性基金支出在土地出讓金收入的拉動下有望實現增長和專項債規(guī)模平穩(wěn)擴大以外，城投債、PPP、非標融資等其余部分的資金支出均可能出現下滑。換言之，基建投資資金來源對土地出讓、專項債和銀行貸款的依賴有所上升。四、商業(yè)銀行應對政策基建投資增速放緩的對策與建議對銀行而言，基建增速下滑，并不簡單意味著信貸資金從鋼材、水

9、泥等相關行業(yè)中退出，相反，基建投資資金來源中貸款的比重很可能穩(wěn)中有升，基建投資對信貸資金的依賴程度或不減反升，意味著商業(yè)銀行信貸業(yè)務可以在基建領域發(fā)揮更大的作用。在新的形勢下，商業(yè)銀行對基建行業(yè)的信貸策略應緊密結合政府基礎設施建設發(fā)展規(guī)劃，考量地方政府財政狀況，跟蹤基建行業(yè)分化趨勢，預判區(qū)域基礎設施建設發(fā)展空間，方能做到信貸資源的精準收放。1.要高度關注地方政府財力狀況從基建投資資金來源看，政府在基建投資中發(fā)揮的作用巨大，預算內資金、政府性基金支出、地方政府專項債、PPP融資，都與地方政府財政狀況有著千絲萬縷的聯(lián)系。地方政府財政狀況出現問題，基建項目將受到直接影響。政府財力狀況在基建項目融資中

10、發(fā)揮了直接和間接的巨大作用，而且部分基礎設施建設（比如地鐵）建成以后，也需要地方財政的大量補貼方能持續(xù)運營，因此，財政自給率較高的地區(qū)，基建項目順利實施的概率也較高。而地方財政出現困難的地區(qū)，基建投資的風險也相對較高。2.從行業(yè)細分角度分析從行業(yè)細分角度看，信貸資金可在交運、水利、環(huán)保領域發(fā)揮更大作用。十九大報告指出，要加強水利、鐵路、公路、水運、航空、管道、電網、信息、物流等基礎設施網絡建設。2013年以來，基建投資三大子行業(yè)的走勢出現較為明顯的分化，水利、環(huán)境及公共設施管理業(yè)保持高速增長，電熱氣水的生產和供應業(yè)增速持續(xù)下滑，交通運輸倉儲郵政業(yè)投資增速先降后升。從結構看，“十一五”時期，主導

11、基建投資的主要是交通，在大規(guī)模推動交通建設的階段過后，2013年以來，水利環(huán)保等公共設施投資占比已超過交通，成為基建投資的主導力量。綜合來看，交通與水利環(huán)保是現階段我國基礎設施建設的重點，高速鐵路、高速公路、城市軌道交通、綜合管廊、環(huán)保設施等基建行業(yè)可成為信貸資金支持的主要對象。3.從區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略角度分析從區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略角度看，基建投資在以下區(qū)域具有較大的可持續(xù)發(fā)展空間。一是農村。十九大報告和中央經濟工作會議均強調“實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”；中央農村工作會議首次提出，走中國特色社會主義鄉(xiāng)村振興道路，堅持重中之重戰(zhàn)略地位，切實把農業(yè)農村優(yōu)先發(fā)展落到實處。包括銜接內地與港澳的交通設施，建設世界級港口群和空港群，優(yōu)化高速公路、鐵路、城市軌道交通網絡布局等。這些發(fā)展都需要大量的鋼材。此外，粵港澳大灣區(qū)建設還要著力構建具有國際競爭力的現代產業(yè)體系，未來粵港澳大區(qū)高端裝備制造業(yè)的發(fā)展對高端鋼材的需求也將增多。參考文獻1 白琳. PPP空間廣闊 民間基建投資借道加速N. 中國商報. 2015-05-05 (P03)2 程實,