文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)

1、商業(yè)報(bào)告書(shū)標(biāo)題：文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案例:華誼兄弟并購(gòu)東陽(yáng)浩瀚文化產(chǎn)業(yè)背景一、2013年文化產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)一并購(gòu)潮風(fēng)起云涌2013年文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)頻繁，尤其影視行業(yè)并購(gòu)異?；钴S；眾籌融資模式出現(xiàn)，但影響有限，國(guó)有資本進(jìn)軍影視產(chǎn)業(yè)，或?qū)㈩A(yù)示產(chǎn)業(yè)格局變革；大數(shù)據(jù)技術(shù)、大數(shù)據(jù)科學(xué)迅速成為信息科學(xué)領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題，在文化產(chǎn)業(yè)中得以運(yùn)用。2013年文化傳媒板塊已發(fā)生55起并購(gòu)事件，涉及電影、電視劇、出版、廣告、游戲等子行業(yè)，累計(jì)資金近400億元;而影視娛樂(lè)板塊異?；钴S,資本整合案例高密度出現(xiàn)，并購(gòu)潮風(fēng)起云涌。二、2014年文化產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)一并購(gòu)規(guī)模超千億2014年截止到12月20日，文化產(chǎn)業(yè)共發(fā)生并購(gòu)事件159起，并購(gòu)

2、總規(guī)模達(dá)1000億元人民幣，2014年前6個(gè)月的并購(gòu)規(guī)模已超過(guò)2013年全年總規(guī)模。主要發(fā)生在影視傳媒、游戲動(dòng)漫、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、教育培訓(xùn)和旅游戶(hù)外5個(gè)行業(yè)板塊，其中影視、新媒體板塊是并購(gòu)的熱點(diǎn)領(lǐng)域，55起事件并購(gòu)金額達(dá)450億元，占并購(gòu)總金額的45%。與2013年相比，并購(gòu)事件涉及領(lǐng)域更廣，熱點(diǎn)領(lǐng)域也由游戲動(dòng)漫轉(zhuǎn)移到影視傳媒領(lǐng)域。2014年文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)延續(xù)了2013年高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，在并購(gòu)事件數(shù)量和并購(gòu)金額方面都有大幅提高。2013年文化產(chǎn)業(yè)發(fā)生96起并購(gòu)事件，并購(gòu)金額500億元；2014年截止到12月20日，文化產(chǎn)業(yè)共發(fā)生并購(gòu)事件159起，并購(gòu)總規(guī)模達(dá)1000億元人民幣，2014年前6個(gè)月的并

3、購(gòu)規(guī)模已超過(guò)2013年全年總規(guī)模。全額f元）于魏*起】2014年文化產(chǎn)業(yè)各月份并購(gòu)規(guī)模三、2015年文化產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)一傳媒是高發(fā)區(qū)2015年伊始，文化傳媒行業(yè)并購(gòu)持續(xù)瘋狂。今年1月份，發(fā)生9起文化傳媒行業(yè)并購(gòu)，包括皇氏集團(tuán)7.8億元收購(gòu)盛世驕陽(yáng)，寶誠(chéng)股份16.58億元收購(gòu)淘樂(lè)網(wǎng)絡(luò)、中聯(lián)傳動(dòng)等。文化傳媒領(lǐng)域的并購(gòu)既有行業(yè)內(nèi)龍頭通過(guò)并購(gòu)?fù)卣巩a(chǎn)業(yè)鏈，比如光線傳媒斥資2.84億收購(gòu)藍(lán)弧文化44%股權(quán)，打造泛娛樂(lè)平臺(tái);又有傳統(tǒng)行業(yè)通過(guò)跨界并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，比如玻璃器皿行業(yè)的德力股份出價(jià)9.3億迎娶武神世紀(jì)，同時(shí)豪擲9000萬(wàn)元攬下一家影視傳媒公司30%股權(quán)。90注：2015年并購(gòu)行業(yè)圖與2013年并購(gòu)事件相

4、比，有兩個(gè)明顯區(qū)別：一是2014年并購(gòu)事件涉及領(lǐng)域更廣。2013年并購(gòu)事件主要涉及游戲動(dòng)漫，影視傳媒和互聯(lián)網(wǎng)3個(gè)板塊，2104年教育培訓(xùn)和旅游戶(hù)外領(lǐng)域的并購(gòu)事件也顯著增加，并購(gòu)金額也達(dá)數(shù)十億元人民幣；二是并購(gòu)熱點(diǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。2014年并購(gòu)事件主要集中在影視傳媒板塊，而2013年并購(gòu)事件規(guī)模最大的是在游戲動(dòng)漫領(lǐng)域。2015年影視傳媒板塊仍是高發(fā)區(qū)。華誼兄弟背景華誼兄弟傳媒股份有限公司是中國(guó)大陸一家知名綜合性民營(yíng)娛樂(lè)集團(tuán)，由王中軍、王中磊兄弟在1994年創(chuàng)立，1998年投資著名導(dǎo)演馮小剛的影片沒(méi)完沒(méi)了、姜文導(dǎo)演的影片鬼子來(lái)了正式進(jìn)入電影行業(yè)，因每年投資馮小剛的賀歲片而聲名鵲起，隨后全面進(jìn)入傳媒產(chǎn)業(yè)，

5、投資及運(yùn)營(yíng)電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、娛樂(lè)營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域都取得了不錯(cuò)的成績(jī)，并且在2005年成立華誼兄弟傳媒集團(tuán)。2009年9月27日，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)公告，華誼兄弟傳媒股份有限公司（首發(fā)）獲得通過(guò)，這意味著華誼兄弟成為了首家獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行股票的娛樂(lè)公司；也邁出了其境內(nèi)上市至關(guān)重要的一步。2014年11月18日，華誼兄弟將公布新一輪定增計(jì)劃，融資額為36億元。交易對(duì)手包括阿里、騰訊和平安以及中信建投。交易完成后，馬云和騰訊將并列為華誼兄弟第二大股東,平安為第三大股東。華誼兄弟旗下有馮紹峰、姚晨、沙溢、Angelababy、井柏然、趙晨浩、張涵予、喬振宇、廖凡、陳楚生、何潔、安

6、以軒、趙晨光、杜淳、賈乃亮、李小璐、李晨、陳赫、鄭愷及其他國(guó)內(nèi)當(dāng)紅演員及歌手。案例分析一、案例簡(jiǎn)介2015年10月22日發(fā)布了重大資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃，擬以7.56億元收購(gòu)浙江東陽(yáng)浩瀚影視娛樂(lè)有限公司藝人股東或藝人經(jīng)紀(jì)管理人，合計(jì)持有其70%股權(quán)。而這家公司的成立與核準(zhǔn)日期為2015年10月21日，也就是收購(gòu)前一天。二、并購(gòu)過(guò)程根據(jù)華誼兄弟發(fā)布的公告，浙江東陽(yáng)浩瀚影視娛樂(lè)有限公司主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括影視劇項(xiàng)目的投資、制作和發(fā)行，藝人衍生品業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)，而此次收購(gòu)所涉及的藝人包括李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫共6人。收購(gòu)前，東陽(yáng)浩瀚的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：睿德星際（天津）文化信息咨詢(xún)合伙企業(yè)

7、（有限合伙）（以下稱(chēng)“睿德星際”）持有目標(biāo)公司15%的股權(quán)，明星股東共持有目標(biāo)公司85%的股權(quán)。公告稱(chēng)交易價(jià)格是依據(jù)明星股東承諾的目標(biāo)公司2015年度經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤(rùn)的12倍（約為人民幣10.8億元），以此估值為收購(gòu)價(jià)格的計(jì)算基礎(chǔ)。這意味著這家公司在2015年余下的兩個(gè)月多的時(shí)間內(nèi)，要?jiǎng)?chuàng)造9000萬(wàn)元的利潤(rùn)。三、并購(gòu)分析財(cái)富證券首席分析師趙歡認(rèn)為，娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)已全面進(jìn)入明星驅(qū)動(dòng)IP的時(shí)代，華誼兄弟?chē)@明星IP制作、流轉(zhuǎn)和價(jià)值最大化的布局也已經(jīng)得到了市場(chǎng)印證。華誼兄弟將加快在國(guó)際資本市場(chǎng)及更大領(lǐng)域的發(fā)展。東陽(yáng)浩瀚股東藝人包括李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫。收購(gòu)?fù)瓿珊螅境钟心?/p>

8、標(biāo)公司70%的股權(quán)。這可以理解為一種合伙人制度，是為了給旗下明星股份的資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)共贏。10月23日，復(fù)牌華誼兄弟表現(xiàn)不錯(cuò)，股價(jià)平開(kāi)高走，最高上漲9.85%，尾盤(pán)回落，以8.39%的漲幅報(bào)收。小結(jié)“進(jìn)入文化行業(yè)的資本中，來(lái)自行業(yè)外的較多，這加速了社會(huì)資本的流動(dòng)，帶動(dòng)了文化市場(chǎng)的火熱，也使得業(yè)外資本的跟風(fēng)心態(tài)表現(xiàn)得相當(dāng)突出?！蔽幕瘋髅脚c知識(shí)產(chǎn)權(quán)專(zhuān)業(yè)律師王軍說(shuō)。“可以肯定的是，以任何投機(jī)心態(tài)進(jìn)入文化行業(yè)的資本都是走不遠(yuǎn)的。文化行業(yè)畢竟不同于其他行業(yè)，必須以做文化的心態(tài)來(lái)投資文化產(chǎn)業(yè)追求好的文化產(chǎn)品，創(chuàng)造好的消費(fèi)體驗(yàn)，才能真正獲得好的經(jīng)濟(jì)回報(bào)?！蓖踯娬f(shuō)。融資并購(gòu)是文化企業(yè)做強(qiáng)做大的必經(jīng)之路，要發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，就必須加強(qiáng)