如何看待格力電器遭MSCI剔除

1、KEY POINTS投資要點格力電器成為歷史上第四只觸及外資持股占比28%暫停買入點的股票，以及第三只因此被MSCI從成分股中剔除的股票，但外資撤出帶來的擾動有限， 外資持股也較難出現(xiàn)斷崖式下降，中長期仍應(yīng)關(guān)注公司基本面。2020年12月11日，格力電器外資持股占總股本比例達(dá)到28.07%，港交所隨后公告稱12月14日起深港通暫停接受買盤，MSCI于12月15日公告稱將 格力電器從MSCI標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)和大型股系列中剔除，12月17日正式生效。觸及28%的持股比例“紅線”之后，境外投資者便無法通過陸股通繼續(xù)買入該股票，不再滿足MSCI對于指數(shù)成員“可投資”的要求，因此MSCI會 從相關(guān)指數(shù)成分中剔除

2、該股票，造成一定程度的外資撤出。上海機場、大族激光、美的集團均曾觸及28%的暫停買入點，后兩者也因此被MSCI從成 分股中剔除，剔除后需要經(jīng)過12個月的觀察期后考慮重新納入。華測檢測、索菲亞、泰格醫(yī)藥、廣聯(lián)達(dá)、啟明星辰也曾觸及26%的警戒點。 2015年5月18日，上海機場外資持股占總股本比例達(dá)到28.07%，但由于公司基本面仍然穩(wěn)健向好，在之后的12個月內(nèi)股票持續(xù)跑贏滬深300指數(shù)；2019年3月4日，大族激光外資持股占總股本比例達(dá)到28.23%，之后一季度業(yè)績大幅不及預(yù)期，7月“歐洲研發(fā)中心”一事受到輿論質(zhì)疑，中 報和三季報業(yè)績持續(xù)下行，外資出現(xiàn)撤出，股票跑輸滬深300指數(shù)；2020年1月

3、20日，美的集團外資持股占總股本比例達(dá)到28.00%，疫情沖擊疊加外資撤出使得美的集團一度跑輸滬深300指數(shù)，但隨著國內(nèi)經(jīng) 濟率先恢復(fù)、公司產(chǎn)銷強勁反彈，1月20日至12月14日美的集團跑贏滬深300指數(shù)25pct?！?0%”的外資持股比例限制是什么？2014年滬港通試點開啟前夕，證監(jiān)會發(fā)布滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點若干規(guī)定，其中規(guī)定：所 有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數(shù)的30%。具體而言，陸股通機制中有以下三個關(guān)鍵節(jié)點：26%警戒點：上交所或深交所刊發(fā)相關(guān)通知28%暫停買入點：暫停接受買盤，直到總持股占比降至26%以下30%強制減持點：按照“后買

4、先賣”的原則強制啟動賣出程序風(fēng)險提示：本報告為歷史分析報告，不構(gòu)成任何對市場走勢的判斷或建議，不構(gòu)成任何對板塊或個股的推薦或建議，使用前請仔細(xì)閱讀報告末頁“相關(guān)聲明”2上海機場、大族激光、美的集團均曾觸及28%的暫停買入點，后兩者也因此被MSCI從成分股中剔除，剔除后需要 經(jīng)過12個月的觀察期后考慮重新納入。華測檢測、索菲亞、泰格醫(yī)藥、廣聯(lián)達(dá)、啟明星辰也曾觸及26%的警戒點。2015年5月18日，上海機場外資持股占總股本比例達(dá)到28.07%，但由于公司基本面仍然穩(wěn)健向好，在之后的12個月內(nèi)股票持續(xù)跑贏滬深300指數(shù)；2019年3月4日，大族激光外資持股占總股本比例達(dá)到28.23%，之后一季度業(yè)

5、績大幅不及預(yù)期，7月“歐洲研發(fā)中心” 一事受到輿論質(zhì)疑，中報和三季報業(yè)績持續(xù)下行，外資出現(xiàn)撤出，股票跑輸滬深300指數(shù)；2020年1月20日，美的集團外資持股占總股本比例達(dá)到28.00%，疫情沖擊疊加外資撤出使得美的集團一度跑輸滬深 300指數(shù)，但隨著國內(nèi)經(jīng)濟率先恢復(fù)、公司產(chǎn)銷強勁反彈，1月20日至12月14日美的集團跑贏滬深300指數(shù)25pct。曾觸及28暫停買入點的公司3數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理曾觸及外資持股比例警戒點的公司及其市場表現(xiàn)2015年5月18日，上海機場外資持股占總股本比例達(dá)到28.07%，但由于公司營業(yè)收入及凈利潤每個季 度都有一定的增長，較強的盈利能

6、力保障公司基本面業(yè)績向好，疊加藍(lán)籌股的穩(wěn)定性與抗跌能力，在之 后的12個月內(nèi)股價持續(xù)跑贏滬深300指數(shù)。（下圖為外資持股占比觸及警戒點后，股票與滬深300指數(shù) 的市場收益表現(xiàn)情況，后圖同）上海機場滬深30050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%4數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理曾觸及外資持股比例警戒點的公司及其市場表現(xiàn)510152025-45%-35%-25%-15%-5%5%2019年3月4日，大族激光外資持股占總股本比例達(dá)到28.23%，之后一季度業(yè)績大幅不及預(yù)期，7月 “歐洲研發(fā)中心”一事受到輿論質(zhì)疑，中報和三季報業(yè)績持續(xù)下行，公司年凈利潤較2

7、018年同期下滑 超10億，盈利能力大幅下降減少投資者興趣，外資出現(xiàn)大幅撤出，陸股通持股占比由22%下滑至5%附 近，股票價格也一直跑輸滬深300指數(shù)。大族激光滬深300陸股通持股占自由流通股比例(%)，右軸15%305數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理曾觸及外資持股比例警戒點的公司及其市場表現(xiàn)3332313029282726252423-15%5%25%45%65%85%2019-12-182019-12-292020-01-092020-01-202020-01-312020-02-112020-02-222020-03-042020-03-152020-03-262020-

8、04-062020-04-172020-04-282020-05-092020-05-202020-05-312020-06-112020-06-222020-07-032020-07-142020-07-252020-08-052020-08-162020-08-272020-09-072020-09-182020-09-292020-10-102020-10-212020-11-012020-11-122020-11-232020-12-042020-12-152019年12月18日，華測檢測外資持股占總股本比例達(dá)到26.01%，公司是檢測認(rèn)證行業(yè)的A股龍頭， 具備較強的標(biāo)的稀缺性；公司盈

9、利和市場表現(xiàn)同樣強勁，2019年營收和歸母凈利潤分別同比增長19%、 76%，2020Q1由于疫情沖擊分別同比下滑了19%、71%，但預(yù)計上半年歸母凈利潤同比增長15% 21%，支撐華測檢測股價持續(xù)跑贏滬深300指數(shù)。華測檢測滬深300陸股通持股占自由流通股比例(%)，右軸6數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理曾觸及外資持股比例警戒點的公司及其市場表現(xiàn)2726.52625.52524.52423.52322.52260%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2020年1月20日，美的集團外資持股占總股本比例達(dá)到28.00%，由于不再滿足“可投資性”的要求， 美的

10、集團被調(diào)出MSCI指數(shù)成分，部分外資出現(xiàn)被動賣出，疊加疫情對公司經(jīng)營造成一定的沖擊，美的 集團一度跑輸滬深300指數(shù)5個點；但隨著我國經(jīng)濟活動逐步恢復(fù)，美的集團的基本面仍然較為穩(wěn)固， 市場表現(xiàn)逐步趕超滬深300指數(shù)。美的集團滬深300陸股通持股占自由流通股比例(%)，右軸7數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理曾觸及外資持股比例警戒點的公司及其市場表現(xiàn)2020年5月29日，索菲亞外資持股占總股本比例達(dá)到27.81%，但由于疫情原因公司發(fā)展存在不確定 性，下游需求不及預(yù)期，疊加公司三季度營業(yè)收入及歸母凈利潤較去年同期略有下滑，公司股票長期跑 輸滬深300指數(shù)10個百分點以上。27293

11、1333537-20%-10%0%10%20%30%40%索菲亞滬深300陸股通持股占自由流通股比例(%)，右軸8數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理曾觸及外資持股比例警戒點的公司及其市場表現(xiàn)2020年6月22日，泰格醫(yī)藥外資持股占總股本比例達(dá)到26.52%，但公司盈利能力明顯上升，三季度 公司歸母凈利潤同比增長150%，同時醫(yī)藥板塊受到市場青睞較多，泰格醫(yī)藥股價持續(xù)上漲，于10月初 大幅跑贏滬深300指數(shù)。28.52827.52726.52625.52524.5240%10%20%30%40%50%60%泰格醫(yī)藥滬深300陸股通持股占自由流通股比例(%)，右軸9數(shù)據(jù)來源：Wind

12、，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理曾觸及外資持股比例警戒點的公司及其市場表現(xiàn)2020年6月23日，廣聯(lián)達(dá)外資持股占總股本比例達(dá)到26.44%，但疫情影響下信息技術(shù)板塊整體業(yè)績表 現(xiàn)不佳，疊加廣聯(lián)達(dá)的營業(yè)收入和歸母凈利潤均低于軟件行業(yè)中同等規(guī)模公司的水平，使其市場表現(xiàn)整 體落后于輸滬深300。191817161514131225%20%15%10%5%0%-5%-10%2020-06-232020-06-302020-07-072020-07-142020-07-212020-07-282020-08-042020-08-112020-08-182020-08-252020-09-012020-09

13、-082020-09-152020-09-222020-09-292020-10-062020-10-132020-10-202020-10-272020-11-032020-11-102020-11-172020-11-242020-12-012020-12-082020-12-15廣聯(lián)達(dá)滬深300陸股通持股占自由流通股比例(%)，右軸10數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理曾觸及外資持股比例警戒點的公司及其市場表現(xiàn)2020年7月3日，啟明星辰外資持股占總股本比例達(dá)到26.94%，而隨后公司2020年半年度歸屬于上市公 司股東的凈虧損超2000萬元，遠(yuǎn)低于上年同期的1375.42萬元，三季度公司營收及利潤也同樣的出