全球流動性在收緊嗎

1、 流動性收緊下的資產價格上證綜指再度收跌，十年期國債收益率震蕩上行，昨日國內證券市場迎來股債雙殺。從 2 月 4 日國內股票市場和債券市場的走勢表現(xiàn)來看，股票方面，上證綜指小幅低開，上午震蕩走低表現(xiàn)偏弱，午后有所回升但全日仍舊收跌。截至收盤 A 股三大指數(shù)全數(shù)收跌，上證綜指收跌 0.44%報 3501.82 點，深成指收跌 0.84%報 15105.94 點，創(chuàng)業(yè)板指收跌 0.72%報 3200.55 點。債券方面，10 年期國債收益率上午窄幅震蕩，午后震蕩上行，收益率全日上行約 3BP 至 3.24%。圖 1：2 月 4 日上證綜指當日走勢資料來源：Wind圖 2：2 月 4 日十年期國債活

2、躍全 200016.IB 當日走勢（%）資料來源：Wind近期受到央行流動性操作謹慎預期的影響，國內債券市場迎來了連續(xù)調整。而從全球視角來看，在經歷了去年疫情期間美聯(lián)儲大規(guī)模放水以后，年初以來美債收益率上行，美元指數(shù)反彈，一定程度上也是受到了美聯(lián)儲貨幣政策寬松收緊預期的影響。對于國內債市而言，近期央行接連通過公開市場操作實現(xiàn)資金的凈回籠，這也引發(fā)了市場對于央行流動性操作趨于謹慎的預期，國內債券市場迎來了連續(xù)調整。而從全球的視角而言，在經歷了去年疫情期間美聯(lián)儲大規(guī)模放水以后，去年 12 月份美聯(lián)儲議息會議關于 QE 規(guī)?？s減情況的討論，同樣也是年初以來美債收益率上行和美元指數(shù)反彈的重要影響因素。

3、截至 2 月 3 日，10 年期美債收益率相較去年年末上行約 22BPS 至 1.15%，美元指數(shù)上漲約 1.3%至91.1129。圖 3：年初以來美元反彈，美債收益率上行美元指數(shù)美國:國債收益率:10年（右軸，%）981.20971.10961.0094950.90930.80920.70910.6089900.50880.40資料來源：Wind，去年下半年我們指出今年受到美國經濟企穩(wěn)復蘇預期以及美聯(lián)儲貨幣政策邊際收斂的可能下，美元或將迎來企穩(wěn)反彈。而在上月我們又指出財政加碼或將帶動美國經濟復蘇加快的預期，美元的反彈區(qū)間或位于 90-92 之間。去年下半年我們在多篇報告如債市啟明系列 202

4、01209近期海外市場關注的三個重點、債市啟明系列 20201221跌破 90以后，美元指數(shù)怎么走？以及利率債專題人民幣匯率與結構性改革（20201210）當中，均指出今年受到美國經濟企穩(wěn)復蘇預期以及美聯(lián)儲貨幣政策邊際收斂的可能下，美元或將迎來企穩(wěn)反彈。而上月我們在報告?zhèn)袉⒚飨盗?20210111關鍵的十字路口：美元和中美利差會怎么走？當中指出美國政府財政加碼帶動的基本面樂觀預期可能帶來美元指數(shù)的短期反彈，反彈區(qū)間或位于 90-92 之間。 如何看待當前的美元與美債走勢對于近期強美元+美債收益率走高的資產走勢組合，我們認為第一個重要的原因還是在于民主黨拿下“總統(tǒng)+國會”之后，市場對于藍色浪潮

5、帶來美國財政發(fā)力的預期有所增強。這可能將從債務供給和風險情緒兩條路徑產生作用，推升美債收益率，同時帶動美元反彈。民主黨在完全掌控白宮和國會以后，市場對于財政刺激的預期規(guī)模和政策獲得通過的順利程度預期方面均得到上調，財政政策可能的加碼或助力美國經濟復蘇的進程。美東時間 1 月 14 日晚間，拜登宣布將推出規(guī)模約 1.9 萬億美元的“美國救援計劃”，正如市場對于民主黨上臺之后政策走向的預料一樣。對于拜登提出的 1.9 萬億美元財政刺激的影響，我們認為若新一輪財政刺激計劃順利落地，可能將從債務供給和風險情緒兩條路徑產生作用，推升美債收益率。債務供給方面，如果 1.9 萬億刺激最終能夠落地，最新兩輪財

6、政刺激計劃或將帶來較高的發(fā)債融資需求，從供給角度推動美債收益率走高。風險情緒方面，不斷加碼的財政刺激雖然加重了政府的債務負擔，但短期內對抗擊疫情、提振經濟的作用或將較為顯著，美國新任財政部長耶倫在參議院聽證會上也曾表示在利率處于歷史低位的情況下，最明智的選擇是“采取大規(guī)模行動”（Act Big），這樣做“收益將超過成本”，因此在拜登政府強財政的主張之下，市場對美國經濟基本面加快復蘇的預期或將強化，風險情緒可能會進一步改善，推升美債收益率，同時帶動美元反彈。圖 4：美國國債發(fā)行量隨財政刺激計劃的推出而顯著提高（億美元）美國:國債月度發(fā)行額:合計美國財政部一般賬戶存款余額（右軸）18,00016,

7、00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000資料來源：Wind，20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000而對于美元和美債近期走勢的另一個重要原因，我們認為便在于全球貨幣政策流動性的收緊。在各國疫苗陸續(xù)開始接種，全球經濟延續(xù)緩慢修復的背景下，市場對于美聯(lián)儲 QE規(guī)模調整的擔憂仍舊難以消除。去年 12 月，美聯(lián)儲議息會議提及將維持資產購買計劃直至在就業(yè)和通脹目標方面達成“實質性進展”，但此后又有多位美聯(lián)儲官員就削減資產購買計劃發(fā)表講話，引發(fā)市場對規(guī)?？s減的恐慌，再加上對于財政刺激政策的

8、樂觀預期強化了市場對經濟復蘇預期，美債收益率出現(xiàn)快速上行。今年 1 月份的美聯(lián)儲再度召開議息會議，美聯(lián)儲主席鮑威爾在講話當中試圖安撫市場情緒，聲明貨幣政策將繼續(xù)給經濟強有力的支持，將在目標實現(xiàn)之前保持寬松政策，如果經濟復蘇進展放緩，相關指引將傳達加大政策寬松力度的意愿，現(xiàn)在談論縮減購債還為時過早，當?shù)揭欢A段時，美聯(lián)儲將在逐步削減購債規(guī)模之前就進行良好的溝通，而縮減購債規(guī)模將是漸進的。但從美債收益率的表現(xiàn)來看，鮑威爾的講話并未打消市場對于美聯(lián)儲 QE 規(guī)模調整的擔憂，1 月份議息會議以后 10 年期美債收益率仍在上行。圖 5：美債收益率在 1 月份 FOMC 后仍在上行（%）美國:國債收益率:

9、10年1.201.101.000.900.800.700.600.50資料來源：Wind， 強美元+美債收益率走高的影響對于當前強美元+美債收益率走高的影響，我們認為或應防范新興市場國家資產價格波動可能帶來的風險。美債收益率的走高可能帶來新興國家股票市場估值調整的壓力，與此同時美元走強或將引發(fā)新興市場國家匯率貶值，影響風險資產表現(xiàn)。對于當前強美元+美債收益率走高的影響，我們認為有一點風險應當注意防范，那就是新興市場國家資產價格或將受此影響產生波動的風險?；仡?2018 年韓國和泰國股票市場的走勢，我們可以看到 2018 年同樣出現(xiàn)了美元走強和 10 年期美債收益率上行的組合，與此同時韓國和泰國

10、兩國股市均出現(xiàn)了明顯下跌。對于這一現(xiàn)象，我們認為一方面美債收益率的上行影響了全球風險資產的定價，可能使得新興市場國家股票市場面臨估值調整的壓力。另一方面，我們在債市啟明系列 20210111關鍵的十字路口：美元和中美利差會怎么走？當中曾進行過討論，我們認為考慮到目前海外疫情仍在發(fā)酵，全球經濟回升共振尚未發(fā)生，美元升值和美債收益率上行的影響更有可能是通過新興市場國家匯率貶值的途徑，影響風險資產走勢，形成 risk off。因此綜合考慮以上兩點，我們認為在當前強美元+美債收益率走高的背景下，或應防范新興市場國家資產價格波動可能會帶來的風險。圖 6：2018 年美元上行與韓國股指圖 7：2018 年

11、美債收益率上行與韓國股指 2,7002,5002,3002,1001,900韓國:KOSPI指數(shù)美元指數(shù)（右軸）1009896949290881,9001,8001,7001,6001,500泰國:SET股市:收盤點位美元指數(shù)（右軸）100989694929088資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 8：2018 年美元上行與泰國股指圖 9：2018 年美債收益率上行與泰國股指泰國:SET股市:收盤點位 泰國:SET股市:收盤點位美元指數(shù)（右軸） 美國:國債收益率:10年（%，右軸）1,9001,8501,8001,7501,7001,6501,6001,5501,50010098969

12、49290881,9001,8501,8001,7501,7001,6501,6001,5501,5003.503.002.502.001.50資料來源：Wind，資料來源：Wind，而在這種環(huán)境下，新興市場風險資產估值壓力增大，信用資產違約風險升高，無風險資產可能會因此受益。而在新興市場國家資產價格可能會因強美元+美債收益率上行面臨波動風險的環(huán)境下，從大類資產的角度來看，一方面以股票為代表的新興市場風險資產或因美債收益率的上行而面臨估值壓力增大，另一方面以美聯(lián)儲為代表的全球流動性收緊預期升溫，或將使得新興市場信用資產違約風險升高，因此新興市場國家無風險資產可能會因此受益。資金面市場回顧202

13、1 年 2 月 4 日，銀存間質押式回購加權利率大體上行，隔夜、7 天、14 天、21 天和1 個月分別變動了 19.01bps、19.87bps、8.75bps、8.66bps 和-7.79bps 至 2.05%、2.32%、2.69%、2.80%和 2.71%。國債到期收益率全面上行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動 2.17bps、1.36bps、3.04bp、2.35bps 至2.72%、2.92%、3.09%、3.23%。上證綜指下跌0.44%至3501.86，深證成指下跌 0.84%至 15105.94，創(chuàng)業(yè)板指下跌 0.72%至 3200.55。央行公告稱，為維護春節(jié)前流

14、動性平穩(wěn)，2021 年 2 月 4 日中國人民銀行以利率招標方式開展了 1000 億元 14 天期逆回購操作。【流動性動態(tài)監(jiān)測】我們對市場流動性情況進行跟蹤，觀測 2017 年開年來至今流動性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)逆回購、SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現(xiàn)金定存等規(guī)模計算總投放量；減量方面，我們根據(jù) 2020 年 12 月對比 2016 年 12 月 M0累計增加 16010.66 億元，外匯占款累計下降 8117.16 億元、財政存款累計增加 9868.66億元，粗略估計通過居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到期情況，計算每日流動性減少總量。同時，我們

15、對公開市場操作到期情況進行監(jiān)控。圖 10：2019 年 2 月 4 日至 2021 年 2 月 4 日公開市場操作和到期監(jiān)控（億元）資料來源：Wind，圖 11：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 2 月 4 日流動性投放和回籠統(tǒng)計（億元）資料來源：Wind，圖 12：2021 年 2 月 4 日人民幣對各幣種匯率當前值相對于上一日值變化百分比資料來源：Wind， 市場回顧及觀點可轉債市場回顧2 月 4 日轉債市場，中證轉債指數(shù)收于 356.28 點，日下跌 1.40%，等權可轉債指數(shù)收于 1,344.91 點，日下跌 2.02%，可轉債預案指數(shù)收于 1,149.55 點，日下跌 1

16、.49%；平均平價為 98.13 元，日下跌 2.34%，平均轉債價格為 121.90 元，日下跌 2.29%。341 支上市交易可轉債（輝豐轉債除外），除華統(tǒng)轉債、冀東轉債、凌鋼轉債和海環(huán)轉債橫盤外， 35 支上漲，302 支下跌。其中同德轉債（14.61%）、利爾轉債（4.73%）和鈞達轉債（4.70%）領漲，凱龍轉債（-13.69%）、天鐵轉債（-10.58%）和九洲轉債（-8.82%）領跌。335 支可轉債正股（*ST 輝豐除外），除超聲電子、本鋼板材、浙江交科、三祥新材、鼎勝新材、福能股份、江陰銀行和永東股份橫盤外，55 支上漲，272 支下跌。其中同德化工（10.01%）、鈞達股份

17、（7.72%）和無錫銀行（6.71%）領漲，天鐵股份（-12.81%）、隆利科技（-10.80%）和中國核建（-10.05%）領跌。可轉債市場周觀點近期市場持續(xù)地處于高波動的狀態(tài)，市場預期也較為紊亂，特別近期漲幅較大的板塊在上周調整較多。轉債市場也隨之下跌，指數(shù)全年收益已經跌入負值。市場近期的波動主要受到流動性預期的擾動，我們判斷進入 2 月流動性緊張狀況會有所緩解，狹義流動性更多會在短期沖擊市場，但并不改變趨勢，我們認為應該繼續(xù)圍繞主線做文章，進行一定的均衡配置，仍舊回到業(yè)績彈性主線上。隨著年報的披露，部分之前缺乏關注的板塊有望迎來配置資金。傳統(tǒng)的主線仍舊聚焦在順周期方向，順周期的行情已經步

18、入下半場，單純的價格上行邏輯并不足夠，建議向量價齊升邏輯的個券聚焦，重申我們重點關注的方向是有色、能化、農產品，其余部分行業(yè)的標的暫時并不做出推薦。絕對收益策略的角度則可以逐步地更為積極，隨著順周期主線標的的紛紛提前贖回，剩余倉位可以向此類方向遷移。雖然有諸多邏輯來“抄底”，但我們認為正股視角和債性配置視角為當前值得關注的選擇。單純的低價并非參與的原因。我們建議重點關注 TMT、高端制造業(yè)方向下的成長標的。從轉債的視角看，均衡配置可以關注“腰部”標的。這些標的價格大致位于 105-125元附近，溢價率在 10-40%區(qū)間左右，過去看似尷尬，但是正是由于正股有一定看點，這類標的價格和估值難以跌入

19、較低水平，但隨著板塊均衡也可能率先發(fā)力。高彈性組合建議重點關注贛鋒轉 2、韋爾（潔美）轉債、鴻路轉債、利爾轉債、火炬轉債、隆 20 轉債、太陽轉債、福 20 轉債、長海轉債、恩捷轉債。穩(wěn)健彈性組合建議關注無錫轉債、紫金轉債、精測（聚飛）轉債、中礦轉債、金能轉債、洪城轉債、財通轉債、新鳳（恒逸）轉債、星宇（雙環(huán)）轉債、歐派轉債。風險因素市場流動性大幅波動，宏觀經濟增速不如預期，無風險利率大幅波動，正股股價超預期波動。 股票市場表 1：市場概況代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數(shù)3,501.86-0.444187.431.21399001.SZ深證成

20、指15,105.94-0.845237.55-3.01399300.SZ滬深 3005,473.95-0.21399005.SZ中小板指10,170.19-0.90399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指3,200.55-0.72代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000016.SH上證 503,801.620.69每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）食品飲料2.24有色金屬-3.93銀行0.44傳媒-3.41煤炭-0.27消費者服務-2.34石油石化-0.31計算機-2.08非銀行金融-0.35建筑-1.99資料來源：Wind，中信證券研究部表 3：概念板塊漲

21、跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）連板2.62手機外殼-5.90IGBT2.28陸股通日減倉前二十-5.74首板1.19車聯(lián)網(wǎng)-5.62打板1.18新能源整車-5.50炭黑1.01供應鏈金融-5.35資料來源：Wind，表 2：行業(yè)漲跌幅榜資料來源：Wind， 轉債市場表 4：可轉債市場名稱收盤價日變化（%）中證轉債指數(shù)356.28-1.40等權可轉債指數(shù)1,344.91-2.02可轉債預案指數(shù)1,149.55-1.49平均平價98.13-2.34平均轉債價格121.90-2.29名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110031.SH航信轉債106.0

22、0-0.082.15110033.SH國貿轉債106.12-0.992.77110034.SH九州轉債108.72-2.281.48110038.SH濟川轉債101.11-0.741.10110041.SH蒙電轉債101.590.584.98110043.SH無錫轉債119.581.5924.73110044.SH廣電轉債197.13-2.968.67110045.SH海瀾轉債96.67-0.342.36113009.SH廣汽轉債106.08-0.244.57113011.SH光大轉債119.04-2.6781.54113012.SH駱駝轉債110.361.122.15資料來源：Wind，表

23、5：可轉債個券名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113013.SH國君轉債110.25-3.2614.93113014.SH林洋轉債91.37-1.8123.99113016.SH小康轉債100.24-2.3326.26113017.SH吉視轉債89.77-0.780.94113502.SH嘉澳轉債94.52-1.070.22113504.SH艾華轉債117.69-4.083.71113505.SH杭電轉債96.74-1.701.68113508.SH新鳳轉債129.220.3320.34113509.SH新泉轉債224.04-2.934.89113516.SH蘇農轉債101.90

24、-1.466.14123002.SZ國禎轉債100.35-2.190.65123004.SZ鐵漢轉債94.45-0.752.03123007.SZ道氏轉債108.720.677.50123010.SZ博世轉債92.38-2.751.79123011.SZ德爾轉債89.60-1.670.23123012.SZ萬順轉債112.20-0.638.34123013.SZ橫河轉債422.00-2.3162.24123014.SZ凱發(fā)轉債121.48-0.9911.28123015.SZ藍盾轉債247.61-2.47155.65127003.SZ海印轉債99.99-0.310.87127004.SZ模塑轉

25、債169.38-0.5423.18127005.SZ長證轉債117.30-4.6321.14127006.SZ敖東轉債98.89-0.654.50127007.SZ湖廣轉債95.85-0.051.32128010.SZ蔚藍轉債115.52-6.0821.71128012.SZ輝豐轉債100.920.000.00128013.SZ洪濤轉債96.08-0.510.90128014.SZ永東轉債99.68-0.540.53128015.SZ久其轉債94.00-0.321.71128017.SZ金禾轉債219.10-3.0513.86128018.SZ時達轉債98.83-0.460.96128021.

26、SZ兄弟轉債103.00-1.060.88128022.SZ眾信轉債92.02-0.811.06128023.SZ亞太轉債93.00-0.880.52128025.SZ特一轉債93.75-0.480.14128026.SZ眾興轉債92.87-1.701.51128028.SZ贛鋒轉債297.31-5.11112.17128029.SZ太陽轉債225.001.5856.49128030.SZ天康轉債265.560.5910.83128032.SZ雙環(huán)轉債107.80-0.784.12128033.SZ迪龍轉債94.53-0.060.50128034.SZ江銀轉債102.40-0.971.3312

27、8035.SZ大族轉債112.600.364.60128036.SZ金農轉債128.40-3.4610.92128037.SZ巖土轉債90.90-2.050.36名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128039.SZ三力轉債99.20-0.801.24128040.SZ華通轉債103.27-2.030.86128041.SZ盛路轉債279.30-5.9657.49128042.SZ凱中轉債94.02-1.390.34128044.SZ嶺南轉債83.80-1.531.63128046.SZ利爾轉債156.804.7361.06128048.SZ張行轉債107.70-0.2812.501

28、13519.SH長久轉債90.57-0.491.30110047.SH山鷹轉債102.32-0.736.91128049.SZ華源轉債91.20-0.510.65123017.SZ寒銳轉債164.00-8.3845.37127008.SZ特發(fā)轉債133.50-6.6411.26128050.SZ鈞達轉債125.214.7052.15110048.SH福能轉債107.29-2.024.10113524.SH奇精轉債92.89-1.860.26128051.SZ光華轉債99.91-1.441.17113525.SH臺華轉債95.50-2.540.76128052.SZ凱龍轉債200.49-13.6

29、933.63123018.SZ溢利轉債190.00-0.5228.49113526.SH聯(lián)泰轉債119.37-2.230.12113527.SH維格轉債77.96-2.460.46128053.SZ尚榮轉債114.32-5.905.32113021.SH中信轉債105.10-0.247.81113528.SH長城轉債90.91-0.890.11128056.SZ今飛轉債97.01-2.511.24110051.SH中天轉債109.14-2.0611.74110052.SH貴廣轉債95.00-1.031.85128057.SZ博彥轉債104.90-2.870.65110053.SH蘇銀轉債107

30、.20-0.4313.72127011.SZ中鼎轉 2109.00-4.392.23110055.SH伊力轉債146.711.5637.34123022.SZ長信轉債127.00-1.442.94110056.SH亨通轉債95.42-2.702.01123023.SZ迪森轉債85.03-1.210.55123024.SZ岱勒轉債96.00-3.080.95113530.SH大豐轉債90.54-1.730.46123025.SZ精測轉債120.50-6.5910.57113532.SH海環(huán)轉債93.740.000.55128063.SZ未來轉債95.20-0.060.40128062.SZ亞藥轉

31、債67.88-0.463.57113024.SH核建轉債100.27-2.352.58127012.SZ招路轉債101.00-1.946.50110057.SH現(xiàn)代轉債101.70-0.841.13113534.SH鼎勝轉債85.71-1.664.25113025.SH明泰轉債137.20-1.8210.78名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128064.SZ司爾轉債100.58-1.470.64113026.SH核能轉債101.46-1.308.30110058.SH永鼎轉債86.32-2.1511.18128065.SZ雅化轉債225.52-5.4341.39128066.SZ

32、亞泰轉債87.10-1.260.32127013.SZ創(chuàng)維轉債92.02-1.692.51113535.SH大業(yè)轉債89.63-0.820.21113536.SH三星轉債102.00-1.960.25123027.SZ藍曉轉債148.05-4.1313.21113537.SH文燦轉債124.13-0.704.26113027.SH華鈺轉債99.80-2.240.63128069.SZ華森轉債91.12-0.640.60123028.SZ清水轉債80.50-1.690.61128070.SZ智能轉債96.00-1.765.76113541.SH榮晟轉債105.31-3.480.78113542.

33、SH好客轉債109.51-2.541.63113543.SH歐派轉債232.09-1.5017.95123029.SZ英科轉債2631.50-6.68109.34128073.SZ哈爾轉債93.00-1.591.34123030.SZ九洲轉債138.05-8.8274.98128071.SZ合興轉債103.20-0.830.87128072.SZ翔鷺轉債89.16-2.410.28123031.SZ晶瑞轉債218.320.3813.61128074.SZ游族轉債92.26-0.602.08128075.SZ遠東轉債110.21-1.691.50113545.SH金能轉債198.92-1.543

34、4.17128076.SZ金輪轉債85.91-1.650.29128078.SZ太極轉債109.30-3.703.71110059.SH浦發(fā)轉債101.20-0.2231.91113546.SH迪貝轉債89.02-2.060.36127014.SZ北方轉債97.31-1.000.74128079.SZ英聯(lián)轉債112.360.355.44113548.SH石英轉債127.79-1.955.66123033.SZ金力轉債109.11-4.472.24110060.SH天路轉債100.80-0.020.33123034.SZ通光轉債173.29-2.7149.74110061.SH川投轉債119.6

35、0-2.815.48123035.SZ利德轉債106.54-0.891.71113549.SH白電轉債91.25-0.710.71113550.SH常汽轉債115.07-2.861.25128081.SZ海亮轉債91.85-1.874.48110062.SH烽火轉債100.83-1.172.80128083.SZ新北轉債99.50-3.401.11110063.SH鷹 19 轉債102.52-0.332.02128082.SZ華鋒轉債88.00-1.490.47名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113029.SH明陽轉債164.971.0833.32128085.SZ鴻達轉債81.

36、00-3.4326.55113557.SH森特轉債91.74-0.070.71113559.SH永創(chuàng)轉債103.20-1.231.31110065.SH淮礦轉債110.93-3.199.49110064.SH建工轉債93.90-0.143.84128087.SZ孚日轉債81.00-2.940.75128091.SZ新天轉債108.30-2.882.32113030.SH東風轉債101.36-0.683.16128093.SZ百川轉債93.70-3.761.98123038.SZ聯(lián)得轉債107.80-1.963.58123039.SZ開潤轉債99.15-0.930.17128090.SZ汽模轉

37、299.55-3.244.08127015.SZ希望轉債124.09-1.4219.47113561.SH正裕轉債94.72-1.570.20123042.SZ銀河轉債121.50-2.0243.98128094.SZ星帥轉債108.71-1.692.04113563.SH柳藥轉債100.71-1.450.30128095.SZ恩捷轉債210.70-0.619.40113565.SH宏輝轉債101.29-2.976.03113564.SH天目轉債110.39-1.441.81128096.SZ奧瑞轉債118.80-0.670.98128097.SZ奧佳轉債138.002.2219.341230

38、43.SZ正元轉債114.01-1.2961.12113566.SH翔港轉債94.300.614.15110066.SH盛屯轉債153.05-6.8143.15113568.SH新春轉債88.94-2.710.32113567.SH君禾轉債96.00-1.550.15113569.SH科達轉債80.79-2.720.76113570.SH百達轉債90.55-2.010.11128100.SZ搜特轉債74.95-0.751.78110067.SH華安轉債103.550.057.98113572.SH三祥轉債106.25-1.600.47123044.SZ紅相轉債109.50-1.683.2412

39、3045.SZ雷迪轉債98.25-2.021.96128101.SZ聯(lián)創(chuàng)轉債101.36-2.072.55110068.SH龍凈轉債94.97-3.091.75123046.SZ天鐵轉債141.00-10.5833.16123047.SZ久吾轉債101.60-3.792.01128103.SZ同德轉債215.0014.61414.36113033.SH利群轉債97.88-0.781.38113574.SH華體轉債94.53-1.870.30113575.SH東時轉債138.030.3649.18113034.SH濱化轉債106.50-5.985.52113576.SH起步轉債89.90-0.5

40、31.33名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110069.SH瀚藍轉債124.01-0.790.57128106.SZ華統(tǒng)轉債114.200.000.17123048.SZ應急轉債99.00-3.884.30123049.SZ維爾轉債95.50-3.442.31128105.SZ長集轉債93.00-2.951.31127016.SZ魯泰轉債93.110.271.02113577.SH春秋轉債124.33-2.456.22110070.SH凌鋼轉債90.130.000.48123050.SZ聚飛轉債109.40-3.094.14113578.SH全筑轉債89.83-0.601.171

41、13580.SH康隆轉債229.06-4.9151.81113573.SH縱橫轉債94.29-0.850.37113579.SH健友轉債105.59-1.310.32128107.SZ交科轉債103.00-0.781.60128108.SZ藍帆轉債141.10-4.1448.76113583.SH益豐轉債136.67-1.6613.65128109.SZ楚江轉債102.70-1.1510.74113582.SH火炬轉債264.73-2.8818.63113584.SH家悅轉債98.51-2.380.28123051.SZ今天轉債100.69-1.920.71123053.SZ寶通轉債97.21

42、-2.210.59127017.SZ萬青轉債105.86-0.275.54123052.SZ飛鹿轉債105.37-2.715.43123054.SZ思特轉債87.11-1.300.30128111.SZ中礦轉債197.99-7.9179.32113585.SH壽仙轉債135.550.421.85128110.SZ永興轉債264.50-7.6335.91123055.SZ晨光轉債128.10-2.9511.09128112.SZ歌爾轉 2142.30-1.5244.15113588.SH潤達轉債101.19-2.380.54113587.SH泛微轉債141.66-6.8110.59128114.

43、SZ正邦轉債109.56-2.896.20128113.SZ比音轉債111.92-2.341.05128115.SZ巨星轉債293.01-1.8524.40113589.SH天創(chuàng)轉債78.52-0.540.34128117.SZ道恩轉債96.42-3.761.48113591.SH勝達轉債94.99-2.571.51123056.SZ雪榕轉債95.67-3.661.29128116.SZ瑞達轉債91.85-1.140.83123057.SZ美聯(lián)轉債93.62-2.331.49113590.SH海容轉債172.782.2023.63110071.SH湖鹽轉債93.30-0.011.2111359

44、2.SH安 20 轉債231.700.7340.52127018.SZ本鋼轉債74.78-1.307.22128118.SZ瀛通轉債85.93-0.430.60名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113036.SH寧建轉債93.00-1.480.37128119.SZ龍大轉債127.34-3.655.58128121.SZ宏川轉債115.001.239.12123058.SZ欣旺轉債138.30-2.524.64127019.SZ國城轉債76.57-2.210.72113593.SH滬工轉債107.460.333.65123059.SZ銀信轉債91.19-4.191.53127020

45、.SZ中金轉債105.44-1.355.54123060.SZ蘇試轉債114.00-2.470.56123062.SZ三超轉債106.60-2.1036.46128120.SZ聯(lián)誠轉債89.89-2.600.30128122.SZ興森轉債97.300.171.68113037.SH紫銀轉債100.19-0.804.84123061.SZ航新轉債101.200.205.20113595.SH花王轉債84.55-1.300.84128123.SZ國光轉債99.10-0.410.10123063.SZ大禹轉債98.24-2.351.09128124.SZ科華轉債95.01-2.961.2911007

46、3.SH國投轉債105.90-0.8113.54113596.SH城地轉債81.12-2.271.49128125.SZ華陽轉債98.23-3.321.68113597.SH佳力轉債90.63-0.090.23113598.SH法蘭轉債120.771.451.77113594.SH淳中轉債97.400.430.17127021.SZ特發(fā)轉 292.80-1.490.63113599.SH嘉友轉債92.80-3.352.39113038.SH隆 20 轉債208.072.35215.44128126.SZ贛鋒轉 2206.40-4.4486.57128127.SZ文科轉債86.04-1.150.

47、65113600.SH新星轉債83.93-1.841.16110072.SH廣匯轉債71.42-1.036.88113601.SH塞力轉債90.33-2.460.81128128.SZ齊翔轉 296.09-1.9322.11113039.SH嘉澤轉債93.17-2.7212.08128129.SZ青農轉債99.50-1.577.40128130.SZ景興轉債110.00-3.345.29110074.SH精達轉債88.60-2.561.88113602.SH景 20 轉債104.99-1.113.91123064.SZ萬孚轉債117.95-1.900.77123065.SZ寶萊轉債96.00-

48、2.243.93128131.SZ崇達轉 294.37-2.411.73123066.SZ賽意轉債120.45-1.602.87123067.SZ斯萊轉債105.54-3.271.33128132.SZ交建轉債89.00-0.010.88128133.SZ奇正轉債103.81-0.381.65名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113603.SH東纜轉債121.02-2.802.69128134.SZ鴻路轉債124.00-4.3915.48110075.SH南航轉債119.30-2.1614.46123068.SZ弘信轉債96.80-2.220.69123069.SZ金諾轉債94.5

49、01.414.84123070.SZ鵬輝轉債106.17-3.596.57123072.SZ樂歌轉債118.89-1.9924.12113605.SH大參轉債130.23-1.394.45113040.SH星宇轉債145.16-3.456.64127022.SZ恒逸轉債136.70-3.0512.73123073.SZ同和轉債100.13-1.071.51123074.SZ隆利轉債121.77-7.3330.55113604.SH多倫轉債89.97-3.940.75128135.SZ洽洽轉債129.80-0.927.79127023.SZ華菱轉 2103.65-1.292.01113606.S

50、H榮泰轉債98.67-0.601.60123075.SZ貝斯轉債92.50-3.142.92110076.SH華海轉債112.55-0.921.13123071.SZ天能轉債92.52-2.091.36113041.SH紫金轉債163.32-3.4028.80113607.SH偉 20 轉債105.13-0.3612.94113608.SH威派轉債94.00-1.860.92128137.SZ潔美轉債118.00-3.686.17127024.SZ盈峰轉債112.97-0.474.90127025.SZ冀東轉債107.000.004.22128136.SZ立訊轉債118.73-3.3120.6

51、0123076.SZ強力轉債85.80-2.062.45123077.SZ漢得轉債86.90-3.042.94123078.SZ飛凱轉債95.81-3.861.29110077.SH洪城轉債101.93-0.683.65123080.SZ海波轉債91.00-2.840.95123081.SZ精研轉債96.99-3.011.40113610.SH靈康轉債92.58-0.630.60113611.SH福 20 轉債147.15-2.869.63113609.SH永安轉債85.03-1.101.93128138.SZ僑銀轉債102.30-0.870.54128139.SZ祥鑫轉債91.33-1.80

52、0.90123079.SZ運達轉債114.100.234.17123082.SZ北陸轉債99.14-1.051.39123085.SZ萬順轉 289.00-2.735.16113043.SH財通轉債106.01-1.045.75128140.SZ潤建轉債90.74-2.050.64123087.SZ明電轉債94.99-0.791.32123083.SZ朗新轉債100.00-1.983.56123088.SZ威唐轉債84.70-1.020.82名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113612.SH永冠轉債101.580.282.01123084.SZ高瀾轉債91.75-0.920.42

53、123089.SZ九洲轉 288.05-1.090.98123090.SZ三諾轉債131.77-3.357.28127026.SZ超聲轉債91.90-0.221.61113615.SH金誠轉債107.090.647.28113044.SH大秦轉債99.40-0.5032.62123091.SZ長海轉債143.35-4.1125.22123092.SZ天壕轉債94.59-0.181.00128141.SZ旺能轉債103.40-1.052.20113614.SH健 20 轉債110.00-0.510.71128142.SZ新乳轉債121.20-5.523.73127027.SZ靖遠轉債86.76-

54、2.1410.06113616.SH韋爾轉債154.26-4.7292.16128143.SZ鋒龍轉債92.09-1.926.26113618.SH美諾轉債102.312.31114.02名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）600271.SH航天信息10.56-1.681.25600755.SH廈門國貿6.10-0.490.52600998.SH九州通17.10-4.041.69600566.SH濟川藥業(yè)19.12-1.490.55600863.SH內蒙華電2.222.300.35600908.SH無錫銀行6.686.718.23600831.SH廣電網(wǎng)絡5.37-3.070.4660

55、0398.SH海瀾之家6.58-2.660.49601238.SH廣汽集團10.83-1.903.62601818.SH光大銀行3.98-0.255.63601311.SH駱駝股份9.974.734.05601211.SH國泰君安16.16-2.006.79601222.SH林洋能源6.01-3.384.17601127.SH小康股份14.12-5.996.23601929.SH吉視傳媒1.63-5.230.51603822.SH嘉澳環(huán)保16.20-2.990.10603989.SH艾華集團24.400.410.89603618.SH杭電股份6.29-3.381.37603225.SH新鳳鳴2

56、0.35-1.122.27603179.SH新泉股份34.50-3.360.74603323.SH蘇農銀行4.560.221.10300388.SZ節(jié)能國禎7.57-5.960.49300197.SZ鐵漢生態(tài)2.88-4.000.61300409.SZ道氏技術15.862.455.93300422.SZ博世科8.67-0.910.71300473.SZ德爾股份16.26-4.240.23資料來源：Wind，表 6：可轉債正股名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）300057.SZ萬順新材4.21-2.770.33300539.SZ橫河模具6.30-0.470.14300407.SZ凱發(fā)電

57、氣6.06-1.780.15300297.SZ藍盾股份4.23-3.641.61000861.SZ海印股份2.00-4.310.85000700.SZ模塑科技4.92-2.570.86000783.SZ長江證券7.12-4.944.08000623.SZ吉林敖東15.01-2.021.62000665.SZ湖北廣電3.60-5.260.30002245.SZ蔚藍鋰芯10.68-5.325.12002496.SZ*ST 輝豐2.51-3.830.21002325.SZ洪濤股份2.15-1.380.17002753.SZ永東股份7.420.000.12002279.SZ久其軟件4.06-0.980

58、.33002597.SZ金禾實業(yè)48.15-1.733.35002527.SZ新時達5.16-2.090.22002562.SZ兄弟科技4.87-2.210.29002707.SZ眾信旅游4.93-2.951.28002284.SZ亞太股份5.04-2.890.40002728.SZ特一藥業(yè)9.88-3.140.07002772.SZ眾興菌業(yè)8.13-3.900.41002460.SZ贛鋒鋰業(yè)123.99-5.0845.92002078.SZ太陽紙業(yè)18.82-0.055.04002100.SZ天康生物11.40-0.705.41002472.SZ雙環(huán)傳動9.27-1.170.66002658

59、.SZ雪迪龍4.82-3.790.09002807.SZ江陰銀行3.980.000.77002008.SZ大族激光44.740.6110.81002548.SZ金新農7.30-4.451.02002542.SZ中化巖土2.52-2.700.26002224.SZ三力士5.450.930.27002758.SZ浙農股份10.59-1.030.14002446.SZ盛路通信5.32-2.560.85002823.SZ凱中精密9.42-2.180.17002717.SZ嶺南股份2.84-0.700.50002258.SZ利爾化學29.446.679.18002839.SZ張家港行5.400.751.

60、58603569.SH長久物流6.56-2.090.07600567.SH山鷹國際3.02-1.311.61002787.SZ華源控股5.77-0.170.23300618.SZ寒銳鈷業(yè)94.33-8.1413.02000070.SZ特發(fā)信息7.01-1.410.86002865.SZ鈞達股份18.707.720.49600483.SH福能股份7.880.000.39603677.SH奇精機械10.66-1.020.04名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）002741.SZ光華科技12.09-3.820.72603055.SH臺華新材5.080.790.12002783.SZ凱龍股份1