企業(yè)價值評價報告

1、企業(yè)資產價值評估報告12會計4班李廣稷一、企業(yè)資產價值評估的方法企業(yè)價值評估通常采用的評估方法有市場法、收益法和成本法（資產基礎法）。按照資產評估準則-企業(yè) 價值，評估需根據(jù)評估目的、價值類型、資料收集情況等相關條件，恰當選擇一種或多種資產評估方法。 國資委產權【2006】274號文件規(guī)定“涉及企業(yè)價值的資產評估項目，以持續(xù)經(jīng)營為前提進行評估時，原 則上要求采用兩種以上方法進行評估，并在評估報告中列示，依據(jù)實際狀況充分、全面分析后，確定其中 一個評估結果作為評估報告使用結果。”對于市場法，由于缺乏可比較的交易案例而難以采用。收益法雖然沒有直接利用現(xiàn)實市場上的參照物來說 明評估對象的現(xiàn)行公平市場

2、價值，但它是從決定資產現(xiàn)行公平市場價值的基本依據(jù)一一資產的預期獲利能 力的角度評價資產，能完整體現(xiàn)企業(yè)的整體價值，其評估結論具有較好的可靠性和說服力。同時，企業(yè)具 備了應用收益法評估的前提條件：將持續(xù)經(jīng)營、未來收益期限可以確定、股東權益與企業(yè)經(jīng)營收益之間存 在穩(wěn)定的關系、未來的經(jīng)營收益可以正確預測計量、與企業(yè)預期收益相關的風險報酬能被估算計量。成本法（資產基礎法）的基本思路是重建或重置被評估資產，潛在的投資者在決定投資某項資產時，所愿 意支付的價格不會超過購建該項資產的現(xiàn)行購建成本。本評估項目能滿足成本法（資產基礎法）評估所需 的條件，即被評估資產處于繼續(xù)使用狀態(tài)或被假定處于繼續(xù)使用狀態(tài)，具備

3、可利用的歷史資料。而且，采 用成本法（資產基礎法）可以滿足本次評估的價值類型的要求。因此，針對本次評估的評估目的和資產類型，考慮各種評估方法的作用、特點和所要求具備的條件，此次 評估我們采用成本法（資產基礎法）和收益法。在對兩種方法得出的評估結果進行分析比較后，以其中一 種更為合適的評估結果作為評估結論。收益法收益法是指通過估算委估資產未來預期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評估資產價值的一種資產評估方法。 采用收益法對資產進行評估，所確定的資產價值，是指為獲得該項資產以取得預期收益的權利所支付的貨 幣總額。不難看出，資產的評估價值與資產的效用或有用程度密切相關。資產的效用越大，獲利能力越強， 產

4、生的利潤越多，它的價值也就越大。收益法基本的計算公式為：式中：P評估價值n收益期年限Ri第i年的預期收益r折現(xiàn)率一、評估技術思路本次收益法評估選用企業(yè)自由現(xiàn)金流模型，即預期收益（Rt）是公司全部投資資本（全部股東權益和有息 債務）產生的現(xiàn)金流。以未來若干年度內的企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量作為依據(jù)，采用適當折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總計 算得出營業(yè)性資產價值，然后加上非經(jīng)營性資產價值、溢余資產價值，減去有息債務、非經(jīng)營性負債，得 出股東全部權益價值。計算公式：股東全部權益價值=企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值一有息債務+非經(jīng)營性資產價值一非經(jīng)營性負債+溢余資 產價值二、企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值包括

5、明確的預測期期間的自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值和明確的預測期之后的自由凈 現(xiàn)金流量折現(xiàn)值。（一）明確的預測期公司是從事國際海運危規(guī)規(guī)程的危險化學品包裝產品生產為主的企業(yè)，業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步提升，考慮企業(yè)管理、 經(jīng)營能力和宏觀經(jīng)濟、市場需求變化，明確的預測期取定到2017年12月31日。（二）收益期由于公司運行比較平穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營主要依托的主要資產和人員穩(wěn)定，同時，企業(yè)所在行業(yè)符合國家產業(yè)政 策，步入景氣周期，其他未發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營方面存在不可逾越的經(jīng)營期障礙，故收益期按永續(xù)確定。（三）企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量企業(yè)自由現(xiàn)金流量的計算公式如下：企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤X（1-所得稅率）+折舊及攤銷一資本性支出一營運資

6、金追加額=主營業(yè) 務收入一主營業(yè)務成本一主營業(yè)務稅金及附加+其它業(yè)務利潤一期間費用（管理費用、營業(yè)費用）+投資收 益一所得稅+折舊及攤銷一資本性支出一營運資金追加額（四）折現(xiàn)率按照收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則，本次評估收益額口徑為企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量，則折現(xiàn)率選取加權平 均資本成本（WACC）。公式：WACC=KeXE/ （D+E） + KdXD/ （D+E）X（1T）式中：Ke為權益資本成本；Kd為債務資本成本；E 為權益資本；D 為債務資本；D+E 為投資資本；T為所得稅率。三、有息債務有息債務指評估基準日賬面上需要付息的債務，包括短期借款，帶息應付票據(jù)、一年內到期的長期借款、 長期借款等。

7、四、非經(jīng)營性資產非經(jīng)營性資產是指與企業(yè)經(jīng)營活動的收益無直接關系，企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值不包含其價值的資產。此 類資產不產生利潤，會增大資產規(guī)模，降低企業(yè)利潤率。此類資產按成本法進行評估。五、非經(jīng)營性負債非經(jīng)營性負債是指與企業(yè)經(jīng)營活動產生的收益無直接關系、企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值不包含其價值的負債。六、溢余資產溢余資產是指與企業(yè)經(jīng)營無直接關系的，超過企業(yè)經(jīng)營所需的多余資產，多為溢余的貨幣資金。二、企業(yè)資產價值評估案例評估主體韓國LG集團于1947年成立于韓國首爾，位于首爾市永登浦區(qū)汝矣島洞20號。是領導世界產業(yè)發(fā)展的國 際性企業(yè)集團。LG集團目前在171個國家與地區(qū)建立了 300多家海外辦事機構。

8、事業(yè)領域覆蓋化學能源、 電子電器、通訊與服務等領域。其在中國子公司樂金電子（中國）（以下簡稱L公司）成立于2004年6月， 注冊資本為人民幣10000萬元，專注于地面數(shù)字電視高新技術的產業(yè)化、工程化和市場化工作，是集營運、 開發(fā)、生產、系統(tǒng)集成的工程與設計于一體的實業(yè)公司?，F(xiàn)在若有一上市公司F想對L公司進行收購，并 選日。31月12年2004擇收益法對其進行評估，確定評估基準日為評估過程第一步：收益法適用性判斷收益法是指通過估算被評估資產的未來預期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評估資產價值的一種資產評估 方法。所謂收益現(xiàn)值，是指企業(yè)在未來特定時期內的預期收益按適當?shù)恼郜F(xiàn)率折算成當前價值的總金額。

9、 收益法的基本原理是資產的購買者為購買資產而愿意支付的貨幣量不會超過該項資產未來所能帶來的期望 收益的折現(xiàn)值。本次評估選用企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為收益額。目前國際上整體企業(yè)評估一般采用收益法，采用收益法評估出的價值是企業(yè)整體資產獲利能力的量化和現(xiàn) 值化，而企業(yè)存在的根本目的就是為了盈利，因此運用收益法評估能夠真實地反映企業(yè)整體資產的價值， 更能為市場所接受。收益法能彌補成本法僅從各單項資產價值加和的角度進行評估而未能充分考慮企業(yè)整 體資產所產生的整體獲利能力的缺陷。由于我國的市場經(jīng)濟尚處于起步階段，信息公開化程度不夠高，以往對整體資產評估往往只能采用成本法。 但隨著我國市場經(jīng)濟體制的不斷完善，資本

10、市場的逐步發(fā)展和成熟，信息公開化程度不斷增強，用國際上 通行的收益法評估企業(yè)的價值巳具備一定條件。除了上述宏觀背景外，評估人員還從企業(yè)總體情況、本次評估目的和企業(yè)目前的財務狀況分析三方面對本 評估項目能否采用收益法做出適用性判斷。1、企業(yè)總體情況判斷L公司的主要經(jīng)營模式是一方面與各地廣電部門合資成立移動傳媒公司，通過移動傳媒運營，與廣電部門 共同分享利益；另一方面為公司參股投資的平臺及其他平臺提供地面數(shù)字電視系統(tǒng)的完整解決方案、系統(tǒng) 集成及配套供應相應的軟硬件產品。根據(jù)對L公司企業(yè)概況和所處行業(yè)的分析，評估人員認為本次評估所 涉及的L公司的資產具有以下幾個特征：（1）被評資產是經(jīng)營性資產，產權

11、明確，具備持續(xù)經(jīng)營條件；（2）被評資產是能夠用貨幣衡量其未來收益的整體資產。（3）被評估資產承擔的風險能夠用貨幣衡量。因此，L公司整體資產采用收益法評估，在理論上是可行的。2、根據(jù)評估目的判斷本次評估目的是F公司擬收購L公司股權這一經(jīng)濟行為，對L公司的企業(yè)價值進行評估。企業(yè)價值的評估 結論，將作為交易各方的價值參考依據(jù)。因為本次評估目的是股權收購，相關交易各方更關心的是L公司整體資產的投資價值，關心資產的未來獲 利能力和預期收益，并愿意在該時點上支付與預期收益折現(xiàn)的現(xiàn)值相對應的價格。因此評估人員認為采用 收益法能體現(xiàn)L公司整體資產的獲利能力，更能體現(xiàn)該公司的價值。3、根據(jù)企業(yè)前期財務會計報表判

12、斷根據(jù)L公司提供的2004年度會計報表，公司于2004年6月成立，目前處于開創(chuàng)期，大規(guī)模的營業(yè)活動還 未展開，收入很少，公司目前把精力主要放在開拓全國各地市場、和地方廣電部門參股成立移動傳媒公司， 以此帶動硬件設備和系統(tǒng)集成的收入增長。截至評估基準日，我國地面數(shù)字電視國家標準尚未確立?？梢?預計，一旦地面數(shù)字電視國家標準確立，各地的電視臺馬上就會大規(guī)模投資，屆時L公司所參股的移動傳 媒公司如果采用L公司的系統(tǒng)集成服務及相應的軟硬件，那么L公司的營業(yè)收入將有一個飛速的增長。綜合以上三方面因素的分析，評估人員認為盡管L公司目前的財務狀況不佳，但公司處于一個發(fā)展前景光 明的產業(yè)中，隨著產業(yè)政策的明朗

13、化，公司前期的市場開拓工作將使公司具有一定的先發(fā)優(yōu)勢，公司的經(jīng) 營收入也將會出現(xiàn)飛躍，其收益也是可以預期的，因此評估L公司整體資產適合采用收益法。二、企業(yè)概況及背景分析1、公司的歷史沿革L公司成立于2004年6月，初始注冊資本為人民幣2000萬元。鑒于公司業(yè)務快速拓展的需要，經(jīng)過增資， 現(xiàn)注冊資本為人民幣10000萬元。2、公司的組織結構人，董事長為公司的最高負責人，下設行政人1人組成，監(jiān)事為7公司以董事會為最高權力機構，由L. 事部、計劃財務部、投資發(fā)展部、研發(fā)部、生產部、外協(xié)部等部門，并設有營銷培訓中心和工程中心。 公司員工主要由博士后、博士、碩士、留學歸國人員等數(shù)字電視行業(yè)的精英組成，在

14、經(jīng)營管理、產品開發(fā)、 工程技術和市場開拓等方面都組成了優(yōu)秀的團隊，充分體現(xiàn)出其優(yōu)秀的人才經(jīng)營優(yōu)勢。3、公司的經(jīng)營狀況L公司是一家高科技公司，主要從事地面數(shù)字電視廣播系統(tǒng)的建立，完成地面數(shù)字電視系統(tǒng)的集成、參加 地面數(shù)字電視的業(yè)務營運、進行數(shù)字電視系列產品的研制和生產。目前，公司著力與各地廣電部門合資成 立移動傳媒公司，構建一張移動傳媒的網(wǎng)絡。目前巳經(jīng)參股成立四家移動傳媒公司，并為公司投資的平臺 及其他平臺提供地面數(shù)字電視系統(tǒng)的相關軟硬件產品共五大類。4、運用波特力量模型分析公司目前面臨的環(huán)境波特力量模型由麥克爾波特(Michael Porter)于20世紀80年代初提出，對企業(yè)戰(zhàn)略制定產生全球

15、性 的深遠影響，用于競爭戰(zhàn)略的分析，可以有效的分析客戶的競爭環(huán)境。五種力量模型將大量不同的因素匯 集在一個簡便的模型中，以此分析一個行業(yè)的基本競爭態(tài)勢。五種力量模型確定了競爭的五種主要來源， 即供應商和購買者的討價還價能力、潛在進入者的威脅、替代品的威脅以及來自同一行業(yè)的公司間的競爭。 一種可行戰(zhàn)略的提出首先應該包括確認并評價這五種力量，不同力量的特性和重要性因行業(yè)和公司的不同 而變化，如下圖所示：就L公司而言，可以從下面五個方面分析公司所處的環(huán)境?，F(xiàn)有企業(yè)間的競爭由數(shù)字電視取代模擬電視是當今世界的一個必然趨勢，數(shù)字電視按傳輸方式的不同也可分為三種，即衛(wèi)星 直播、地面電視廣播和有線電視廣播。目

16、前，我國巳經(jīng)確定歐洲的DVB-S為國家的衛(wèi)星數(shù)字電視標準，巳 經(jīng)確定歐洲的DVB-C為我國廣電行業(yè)的行業(yè)標準，地面數(shù)字電視標準將不采用任何一個國外傳輸標準。目前世界上尚沒有一套統(tǒng)一的數(shù)字電視信道傳輸國際標準，只有歐洲、美國和日本制定了相應比較成熟的 標準。在我國，數(shù)字電視標準的制定權爭奪異常激烈，也因為涉及國家信息安全方面的問題而受到格外的 重視。目前，具有我國知識產權的地面數(shù)字電視傳輸標準有A方案、B方案和C方案三大方案。L公司的產 品是基于A方案的。政策期望發(fā)展目標我國計劃2015年關閉模擬播出，地面無線傳輸將在近年內完成數(shù)字化改造。我國的廣播電視事業(yè)有很強的 公益性特點，加強廣播電視覆蓋

17、率是保證“讓黨中央的聲音傳遍千家萬戶”的重要手段。因此地面無線廣 播是相當重要的一環(huán)。隨著數(shù)字電視的發(fā)展，地面無線傳輸也將適時跟進。地面無線傳輸可以實現(xiàn)數(shù)字電 視的移動接收，對于小城鎮(zhèn)、農村及邊遠地區(qū)有著重要的意義。所以，國家確定地面數(shù)字電視標準將不采用任何一個國外傳輸標準。公司行業(yè)地位優(yōu)勢產品及服務任何產業(yè)都需要一個完整生態(tài)鏈才能形成、成熟并不斷發(fā)展，數(shù)字電視產業(yè)也不例外，產業(yè)鏈中的每一個 環(huán)節(jié)都非常重要，缺一不可。數(shù)字電視產業(yè)鏈總體來說包括內容提供商、內容運營商、平臺運營商、技術 服務商及最終用戶。國家廣電總局在2003年提出了建設節(jié)目平臺、傳輸平臺、服務平臺和監(jiān)管平臺，建 立有線數(shù)字廣播

18、影視技術新體系。L公司定位于投資運營各地的地面(移動)數(shù)字電視平臺、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺及其他平臺提 供數(shù)字電視系統(tǒng)解決方案、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺及其他平臺提供數(shù)字電視相關軟硬件產品。公 司目前巳經(jīng)參股或控股了四家移動數(shù)字電視公司，現(xiàn)有系統(tǒng)產品五大類。網(wǎng)絡覆蓋情況公司參股的四家傳媒公司都是當?shù)氐谝患也捎梦覈灾髦R產權標準的地面(移動)數(shù)字電視運營商，它 們承擔著當?shù)氐孛鏀?shù)字電視的傳輸及市場運營。具有或即將具有在當?shù)亟ㄔO、經(jīng)營地面數(shù)字電視廣播傳輸 網(wǎng)絡系統(tǒng)以及制作、發(fā)布、經(jīng)營廣播電視節(jié)目、廣告節(jié)目和從事無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)拈L期專營權，并且在當?shù)?巳經(jīng)建成或即將建成8兆帶寬以上的地面數(shù)

19、字電視網(wǎng)絡數(shù)據(jù)廣播通道。在目前各地的電視頻段資源均相當 有限的情況下這些傳媒公司均（將）擁有獨立的電視發(fā)射頻道的使用權。由于公司在A方案產業(yè)化中的市 場先入優(yōu)勢、研發(fā)優(yōu)勢和股東背景優(yōu)勢，公司在當?shù)氐孛妫ㄒ苿樱?shù)字電視系統(tǒng)的建設中將占據(jù)較大優(yōu)勢。 數(shù)字化.后，一個模擬頻道可以變成多個數(shù)字頻道，頻道是不可再生的資源，對于廣電部門來說，這是最寶貴的財 富，尤其在三網(wǎng)（因特網(wǎng)、電話網(wǎng)和電視網(wǎng)）融合的前景下，頻道資源更是廣電系統(tǒng)實現(xiàn)體制改革的理由 和依賴。經(jīng)營平臺策略優(yōu)勢公司定位于投資運營各地的地面（移動）數(shù)字電視平臺、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺及其他平臺提供 數(shù)字電視系統(tǒng)解決方案、為公司投資的地面數(shù)

20、字電視平臺及其他平臺提供數(shù)字電視相關軟硬件產品。公司盈利的商業(yè)模式主要是在城市公交車上安裝一定數(shù)量的電視接收機、覆蓋一定范圍的受眾面，吸引企 業(yè)和廣告商在電視節(jié)目播出期間投放廣告，通過廣告收入實現(xiàn)企業(yè)的盈利；然后在出租車、私家車上安裝 數(shù)字電視接收機，這樣一方面擴大了廣告受眾面，進一步提高廣告收入，此外也可以通過向出租車、私家 車銷售接收終端，并逐步實行向出租車、私家車收取月租費以提高收入來源。廣告收入與電視的收視率、 有效收視的人數(shù)、當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)達程度以及國家總體經(jīng)濟形勢直接相關。移動電視傳媒優(yōu)勢隨著經(jīng)濟發(fā)展和生活節(jié)奏的改變，城市主流人群移動在途時間不斷增加。根據(jù)水清木華的調查，北京、上 海

21、等大城市的上班族平均每天在途時間超過1.8個小時，大部分人在此期間無所事事。移動電視為人們提 供了一個消磨時間、了解最新資訊、增長知識的良好機會。移動電視，主要是指采用數(shù)字電視地面?zhèn)鬏敿?術播出，接收終端安裝在公交電汽車、地鐵、城鐵、出租車、商務車和其他公共場所，滿足移動人群的收 視需求的電視系統(tǒng)。（4）潛在加入企業(yè)的競爭威脅終端設備是一個很大的市場。數(shù)字電視的接收終端可以分為數(shù)字電視顯示器、數(shù)字電視機頂盒和一體化數(shù) 字電視機。數(shù)字電視顯示器只是一種過渡產品，機頂盒是模擬向數(shù)字化過渡的橋梁，目前我國巳有的近4億 臺模擬電視機不可能在短期內全部更新替換為數(shù)字電視機.因此機頂盒在未來10年里仍然是

22、數(shù)字電視接 收終端的主流。行業(yè)技術壁壘L公司沒能掌握基于A方案的機頂盒芯片等發(fā)射、傳輸和終端接收設備的核心技術，在整個產業(yè)鏈中主要 從事平臺運營和系統(tǒng)集成，預計技術領先期約為3-6個月。行業(yè)政策壁壘我國移動電視準入政策涉及到地面數(shù)字電視頻率申請問題、車載移動數(shù)字電視信號標準問題等。這些問題 影響了移動電視在我國廣泛推廣。數(shù)字電視設備提供與系統(tǒng)集成服務市場沒有行業(yè)壁壘，如果相關核心部 件是開放式供應的話，任何具有一定資金和研發(fā)實力的公司均能進入，并能很快推出系統(tǒng)集成服務。目前 移動電視在北京、上海、廣州、佛山、長沙、青島等地區(qū)大力推廣。我國的其他地區(qū)也逐漸在試點運營。 地方想開展數(shù)字移動電視業(yè)務

23、應向科技司頻率處提出申請，經(jīng)過批準后進行業(yè)務開展，對巳經(jīng)申報的試點 試驗城市基本上會尊重原來巳有頻率。地面數(shù)字電視頻率規(guī)劃主要參數(shù)有最低場強和干擾保護率（即同頻 保護率、鄰頻保護率、鏡頻保護率）。我國目前巳形成了頻率規(guī)劃參數(shù)草案，等待地面數(shù)字電視廣播標準確 定后提出報批。廣電總局在頻率分配上會有協(xié)調。南京市是采用本地協(xié)調方式，利用鄰縣無線頻率做試驗。 另外，廣電部門壟斷傳媒行業(yè)，各地的移動傳媒運營平臺第一大股東必須為廣電，L公司只能參股，不能 控制行業(yè)的發(fā)展，資本力量受限。標準巳經(jīng)涉及到巨大的國家利益，國家通過實施合適的標準來推動一個更加市場化的中國數(shù)字電視產業(yè)結 構的建立。現(xiàn)在20多個地、市

24、巳經(jīng)先行了車載移動數(shù)字電視信號的傳送項目，采用的標準自然超不出目前三大體系歐洲體系，A方案和B方案。替代技術目前世界上尚沒有一套統(tǒng)一的數(shù)字電視信道傳輸國際標準，A方案在提出的時候考慮到廣電（要傳輸高清 晰度電視和單頻網(wǎng)組網(wǎng)）和產業(yè)發(fā)展兩方面的要求。產業(yè)方面的要求主要是，一要保持產業(yè)的自主發(fā)展性， 二要有經(jīng)濟性，三要有市場的適應性。目前該方案己經(jīng)先后經(jīng)過了方案認證、系統(tǒng)仿真、三代樣機研發(fā)以 及場地試驗等階段。目前數(shù)字電視播出較早、發(fā)展比較快的沿海城市，機頂盒的銷售基本采用了收費制，更偏重于提供增強型 或基本的交互式產品。受整體規(guī)劃影響，在后期發(fā)展數(shù)字電視的省市很多是免費提供機頂盒，出于成本費用

25、考慮，大多提供的是具有基本功能的普及型產品，只要更換機頂盒芯片即可。.供應商的議價能力公司的發(fā)射和傳輸設備等地面數(shù)字設備的供應商較少，市場也較透明，因此，與供應商議價的空間很小， 設備的采購成本不易降低。目前，公司正在與德國R公司洽談數(shù)字發(fā)射機和激勵器的中國獨家代理業(yè)務， 但尚未簽訂相關意向協(xié)議?；贏方案的機頂盒的芯片供應商為X公司等少數(shù)幾家廠商，議價空間不大。購買方的議價能力基于A方案與基于B方案的機頂盒產品技術差別不大，目前使用何項技術和相關的產品，決定權在于各地 的廣電部門，因此，公司的產品議價能力有限（買方可能會轉向其他標準和產品）由于公司與幾個省市的廣電局和電視臺簽訂了獨家經(jīng)營協(xié)議

26、，在同等條件下，優(yōu)先使用L公司提供的系統(tǒng) 集成方案。但有競爭力的系統(tǒng)方案解決提供商也為數(shù)不少，提價的可能性不大。三、企業(yè)歷史經(jīng)營狀況分析根據(jù)L公司提供的2004年度會計報表，公司于2004年6月成立，目前處于開創(chuàng)期，大規(guī)模的營業(yè)活動還 未展開，收入很少，公司目前把精力主要放在開拓全國各地市場、和地方廣電部門參股成立移動傳媒公司， 以此帶動硬件設備和系統(tǒng)集成的收入增長，隨著我國數(shù)字電視產業(yè)化推進的速度加快，一旦地面數(shù)字電視 國家標準確立，根據(jù)國家廣電總局的數(shù)字電視推進時間表，各地的電視臺馬上就會大規(guī)模投資，屆時L公 司所參股的移動傳媒公司如果采用L公司的系統(tǒng)集成服務及相應的軟硬件，那么L公司的營

27、業(yè)收入將有一 個飛速的增長。L公司2004年度的損益表數(shù)據(jù)單位：元項目2004年度18,867.92主營業(yè)務收入24,160.80減：主營業(yè)務成本45.28主營業(yè)務稅金及附加-5,338.16主營業(yè)務利潤422,095.19減：營業(yè)費用1,725,135.84管理費用-19,407.00財務費用-2,133,162.19 營業(yè)利潤-2,194,217.36利潤總額0.00減：所得稅-2,194,217.36凈利潤L公司2004年度財務狀況和主要財務指標單位：萬元年度2004目9,823.70項.資產總43.12負債總9,780.58凈資產總-2.83%銷售毛利-2.24%凈資產收益率盡管L公司

28、目前的財務狀況不佳，但公司處于一個發(fā)展前景光明的產業(yè)中，隨著產業(yè)政策的 明朗化，公司前期的市場開拓工作將使公司具有一定的先發(fā)優(yōu)勢，公司的經(jīng)營收入也將會出現(xiàn)較大的增 長。四、企業(yè)未來情況預測（一）主營業(yè)務收入預測L公司的產品和服務涉及以下平臺：A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務、酒店視頻點播系統(tǒng)（HVOD）、A方案的移 動交互平臺、L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)、地面數(shù)字電視路測系統(tǒng)、廣告制作發(fā)布業(yè)務。1、A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務L公司形成了一套完整的基于A方案的地面數(shù)字電視系統(tǒng)的解決方案，并能為客戶提供相關的軟硬件產品 及系統(tǒng)集成。公司目前巳在a、b、c三地等地完成了工程施工，并且成功開播，在A方案的地面數(shù)字電視

29、全系統(tǒng)施工建設方面積累了一定經(jīng)驗。目前L公司在基于A方案的產品的用戶先從其參股的各地移動傳媒公司開始，根據(jù)其與當?shù)貜V電部門簽訂 的合營協(xié)議，在同等條件下，優(yōu)先選用由L公司提供的數(shù)字電視工程整體方案，即相應的數(shù)字電視設備及 軟件系統(tǒng)集成服務。因此，在下列假設條件下：即L公司提供全套數(shù)字電視解決方案，相應的軟硬件系統(tǒng) 集成都由L公司總包負責，相應的工程、銷售總收入全部計入1公司，2005年對其成立的7家移動傳媒公 司進行供貨，2006年除原7家外再增加其按商業(yè)計劃書所列最晚于2005年底成立的6家傳媒公司進行數(shù) 字化電視設備供貨，按20072010年分別進行預測。至評估基準日納入本評估報告所列范圍

30、的各地巳成立的移動傳媒公司和擬成立的移動傳媒公司如下表：.序號成立情況名稱L公司參股比例30%巳成立JX移動傳媒有限公司120%移動傳媒有限公司巳成立CS275% GZ巳成立移動傳媒有限公司340% GY移動傳媒有限公司巳成立414% WX巳成立移動傳媒有限公司520%移動傳媒有限公司巳成立WH620%移動傳媒有限公司（暫定名）MAS擬成立730% YL8擬成立移動傳媒有限公司（暫定名）20%9擬成立SX移動傳媒有限公司40%擬成立10 ZJ移動傳媒有限公司20%移動傳媒有限公司（暫定名）11 HS擬成立33% SD擬成立移動傳媒有限公司（暫 定名）12 49%擬成立移動傳媒有限公司（暫定名）

31、YT13家仍處于談判簽約、設立公司的不同階段，尚未7號的移動傳媒公司巳正式成立，其余1-6其中：序號. 最終工商登記注冊成立。但根據(jù)公司商業(yè)計劃書的進度，最晚不遲于2005年年底成立，即最晚2006年就 要正式采購設備，準備開播。由于A方案的地面數(shù)字電視硬件設備分別有發(fā)射、傳輸、接收、系統(tǒng)集成等幾個環(huán)節(jié)，故評估分別對2005 -2010年的各環(huán)節(jié)的硬件設備的可能需求量進行預測，再乘以預計銷售價格。隨著地面數(shù)字電視國家標準 的出臺，各地電視臺的建設大規(guī)模展開，預計L公司能占據(jù)一定的市場份額，向非參股的地方電視臺提供 A方案的軟硬件及系統(tǒng)集成。預計2008年、2009年、2010年分別能向3、5、

32、10個地方電視臺提供數(shù)字電 視設備，兩部分相加得到A方案地面數(shù)字電視業(yè)務的預測營業(yè)收入。L公司A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務營業(yè)收入預測如下：JX移動傳媒有限公司單位：千元.200200200單數(shù)數(shù)金單單金數(shù)金數(shù)字發(fā)發(fā) 5,400900.900.3,6002,0001,000 機激勵器 642環(huán)0000000集成發(fā)射000設饋單頻網(wǎng)適器GP收機、光傳2,700450.450.1,0001,8006500.004環(huán)射機、光200000000收機設編MPEG-器、復用公交3,681機DMB-2,4543,6817.368.183007.365005000000盒顯示器00接天線、輔環(huán)出租設1,1251,

33、125DMB-機1,2502.255002.502.2550050000盒顯示器0000天線、輔系統(tǒng)解決系858.06307.04集588.06案、工程服設和維201200200金額 數(shù)量單價數(shù)量金額單價數(shù)量金額 單價數(shù)字發(fā)射發(fā)射4,050.激勵器、機、 8,100.8,100.810.0810.05810.00環(huán)節(jié)1010000集成發(fā)射天00000設備 饋線單頻網(wǎng)適配接器、GPS傳輸2,025.405.0405.04,050.4,050.51010收機、光發(fā)環(huán)節(jié)405.0000000000射機、光接設備收機、. .MPEG -編器、復用公交 DMB-機 3,3123,3123,3126.63

34、6.635005006.635009090顯示器90盒接天線、輔環(huán)出租設1,012DMB-機2,0252,0252.031,0002.035001,0002.035000顯示器00盒天線、輔系統(tǒng)解決系1,2681,268650.75集案、工程3838設和維服CS移動傳媒有限公司單位：千元.200200200 單數(shù)數(shù)金金單數(shù)金單發(fā) 2,7002,700 第一年換 900.900.3200.00環(huán)33600.00000 勵 000 設傳 1,350 第一年換 450.1,350450.1100.00100.00 環(huán) 3300 頻網(wǎng)適配 0000 設 4,0903,6813,6815008.187.

35、36 公交 5007.36500 接 000000 環(huán) 1,2501,1251,800 設 8002.50出租5002.252.25500000000系統(tǒng)459.81453.06 集成 123.40服務 2010年2008 年年2009金額 數(shù)量單價金額 單價數(shù)量 共安裝當?shù)毓灿熊囕v發(fā)射810.0第一年換激810.00 1810.001環(huán)節(jié)810.000勵器 設備傳輸405. 0第一年換單1 405.00 405.00 1環(huán)節(jié)405.000頻網(wǎng)適配器 設備3,312.3,312.9500 6.63 公交車 500 2,500 6.63 2,272 接收 90 0 環(huán)節(jié) 1,002,025.02

36、,025.設備 6,0002.033,8001,000 出租車 2.03 00 00系統(tǒng)174.88 174.88集成.服GY移動傳媒有限公司 單位：千元.200200200單數(shù)數(shù)金單金數(shù)金單1,8001,000900.00 1,800.00222,000.002 發(fā)射環(huán)節(jié)設 900.000000450.00500.002900.00700.00450.00 900.002 傳輸環(huán)節(jié)設 2,208 接 7.368.18 2,454.005007.36 3,681.00300300 公交 60 環(huán)設 2.25450.00300200出租2.50500.002002.25 675.00系統(tǒng)集成服2

37、98.84299.54311.31201200200單金數(shù)金數(shù)單單數(shù)金810.1,620810.810.0021發(fā)射環(huán)節(jié)設0000405.405.810.002405.001 傳輸環(huán)節(jié)設 001,3251,987300200 公交 6.636.63 接 1674 環(huán)節(jié) 1,012.1,012.設備 5002.03500出租車2.035050系統(tǒng)集成服務 273.00 144.88GZ移動傳媒有限公司單位：千元，20062007年2005年年金額單價金額單價數(shù)量數(shù)量單價金額數(shù)量2,700.02,000.01,000.0900.900.3 2,700.00 2 發(fā)射環(huán)節(jié)設備 3 000 00 0

38、01,350.0450.450.3 3 700.00 1,350.00 2 傳輸環(huán)節(jié)設備 500.00 000 0018,000.20,020,000.010,020,010,000.0.901.00村村通1.00接收00 0000000 00環(huán)節(jié)公交車設備出租車-1,270.0 405.00 系統(tǒng)集成服務 405.000年 2008 年年 20092010數(shù)量 單價金額數(shù)量 單價單價金額 金額 數(shù)量810.1,620.0 810.00 2 810.00發(fā)射環(huán)節(jié)設備1000405.1 810.00405.002傳輸環(huán)節(jié)設備405.00 0024,300.00.81 18,000.0.90 20

39、,00 村村通 30,0 接收.環(huán)節(jié)000000設備公交車- 出租車-系統(tǒng)集成服務 243.00121.50其他移動傳媒有限公司單位：千元2005年2006數(shù)量數(shù)量 金額年2007年數(shù)量金額套、1發(fā)射裝備按第二年裝公交車第三年裝公MAS移動傳第一年裝公交車4,953.5500臺、出租車媒有限公司4 臺、出租車300300臺2,883.04,355. 0 臺、交車 3000 臺出 租車300臺200套、1發(fā)射裝備按第二年裝公交車4,953.5移動傳媒WH第一年裝公交車臺、出租車500第三年裝公4,355.02,883.0臺、300交車有限公司4300臺、出租車300臺200臺0 臺出租車300套

40、、1發(fā)射裝備按第二年裝公交車第三年裝公移動傳媒第一年裝公交車4,953.5WX臺、出租車7004 有限公司300臺、出租車300臺5,827.02,883. 0 臺、300 交車 0 臺出 租車300200臺第二年發(fā)射裝備第三年裝公2,883.01套，裝公交車4,233.0YL移動傳媒按臺、交車300有限公司0 300臺、出租車出 租車300臺臺3006發(fā)射裝備套、第三年裝第發(fā)射裝備4套、13,764.10,794.移動傳媒SX500二年裝 公交車500公交車06有限公司臺、出租車臺出租車臺、500臺500第三年裝公第二年裝公交車9,610.010009,610.0交車臺、GZ移動傳媒臺、出租

41、車1000 1000 出租車0有限公司1000臺臺第二年發(fā)射裝備第三年裝公2,883.05，1按移動傳媒HS套，裝公交車臺、 交車 300 705.00有限公司臺、出租車500出租車300臺臺3006發(fā)射裝備套、第三年裝套、發(fā)射裝備4第 13,764.10,794.SD移動傳媒500公交車二年裝公交車 50006有限公司臺、出租車臺、500出租車臺500臺第三年裝公第二年發(fā)射裝備4,806.0移動傳媒YT，6臺、交車500裝公交車套，1按 有限公司155.00臺500出租車臺、出租車500.金 00000600060500臺年其他可能供-貨電視臺-2009 2008年金額數(shù)量 數(shù)量2010年金

42、額數(shù)量第五年裝出租車MAS移動傳第四年裝出租車609.00 609.00300300臺媒有限公司臺移動傳媒WH第四年裝出租車第五年裝出租車有限 公司300609.00 609.00 臺臺 300WX移 動傳 媒第四年裝公交車第五年裝公交車2,883.02,883.0有限 公司臺、出租車300臺、出租車3000 0YL移 動傳 媒300第四年裝出租車300臺臺第五年裝出租車有限 公司300609.00 609.00 臺 300 臺發(fā)射裝備發(fā)射裝備1010套、套、5發(fā)射裝備SX移 動傳 媒有 限公 司第四年裝公交車50018,756.第五年裝公交車18,756.28 28 500臺出租車臺 出租車

43、11,051.套、第六年 裝公交車500臺10001000臺臺出租車500臺GZ移 動傳 媒第四年裝公交車第五年裝公交車9,610.09,610.0第六年裝公交9,610.0有限 公司1000 1000臺、出租車臺、出租車100000 臺臺1000出車1000臺、臺租 車 1000移動傳媒HS第四年裝出租車第五年裝出租車有限 公司300609.00 609.00 300 臺 臺5發(fā)射裝備套、發(fā)射裝備10套、發(fā)射裝備10套、第六年裝SD移動傳媒第四年裝公交車18,756.第五年 裝公交車11,412.18,756.臺公交車50028有限公司28臺出租車500臺出租車5001000出租車1000臺

44、臺1000臺第四年裝公交車第五年裝公交車4,806.0YT4,806.0移動傳媒500臺、出租車 500臺、出租車0有限公司0500臺500臺83,040.38,640.其他可能供 18,000.1053 00貨電視臺00-金 15090002、L公司酒店視頻點播系統(tǒng)（HVOD）L公司開發(fā)的酒店視頻點播系統(tǒng)（HVOD）基于有線電視網(wǎng)絡，可以同時接收數(shù)字信號和模擬信號。目前1 公司主要通過和C公司進行合作，由L公司提供HVOD相關軟硬件及安裝服務，在C公司的簽約酒店安裝。C公司定購了 200套，但未有具體的交貨時間表。訂貨合同中寫明：200套訂購完成以后，L公司將把軟件 代碼和機頂盒生產技術轉讓

45、給C公司，由后者自行生產。2005年1月，巳在S酒店先行安裝了 20臺HVOD機頂盒進行試驗。預測HVOD收入以C公司的200套訂 貨 量為基礎，預計六年的銷售如下：（1）銷售數(shù)量2005 年 2006 年2007 年 2008 年2009 年2010VOD前 端硬 件包括FSK（有線電視 回傳 解調 器器,視頻服務調 制器），QAM 前端軟件機 頂盒3 3 120010 10400030 301200050 502000050 502000060 6024000系統(tǒng)集成費）營業(yè)收入（2單位：千元VOD包括（FSK,視有2005 年年 200620072009 年年20106前端頻服調制480

46、.001,600.0年200876,480.0,998.硬件器），QAM前端240.000 800.004,320,200.040線電軟件3,200.0.00003,600.03,888視回2,1603,6000.00傳解.00.0014,400.15,55調器14,4002.0務器0.0機頂盒系統(tǒng)960.000 80.008,640360.000349.9集成費營24.005,680.0.00024,804.324.02業(yè)收入合計1,704.00216.025,56000 026,78000.008.315,336.0023、L公司A方案的移動交互系統(tǒng)（LMIS）本次評估未對LMIS的營業(yè)收

47、入進行預測，主要源于以下幾點：LMIS雖然體現(xiàn)了三網(wǎng)合一的概念，但從技術角度看，多個技術平臺要實現(xiàn)嚴絲合縫的互連互通，還有很多 工作要做。公司目前的LMIS平臺還處于開發(fā)測試階段，只是實驗室產品，目前進入產業(yè)化還不成熟。LMIS業(yè)務涉及電信增值業(yè)務，因此未來政策制定，廣電、電信利益如何劃分前景均不明朗。4、L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)本次評估未對L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)的營業(yè)收入進行預測，主要源于以下幾點：該系統(tǒng)為農村遠程教育的多節(jié)目管理建立一個資源播控平臺，是一種資源管理軟件。市場上相應的軟件巳有，如上廣電和中國農業(yè)大學合作開發(fā)的播控系統(tǒng)等，也能解決大容量節(jié)目管理問題。L公司的數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)目前巳經(jīng)取得的實驗

48、是在2臺播發(fā)機共64個頻道的情況做的，為了能更確保系統(tǒng)的 穩(wěn)定性，還需要提高測試的規(guī)模，并在熱冗余性方面做研究，因此公司目前這一軟件還處于測試完善階段。5、L公司數(shù)字電視路測系統(tǒng)路測系統(tǒng)主要為A方案工程施工和日后運營維護配套使用的，公司擬將該系統(tǒng)作為獨立的軟件單獨向用戶 收費，預計每套收費8萬元，根據(jù)公司提供A方案的用戶規(guī)模，預計今后六年路測系統(tǒng)的銷售收入如下： 單位：千元銷售2005年52006 年200720年2008200920年年數(shù)量400.00101,440.01,440年201,296.0201030營業(yè)800.000.000648.0收入0合計6、廣告制作發(fā)布業(yè)務在評估基準日至評

49、估報告出具日期間，L公司巳與7家公司簽訂了電視廣告制作發(fā)布合同，合同總金額萬，詳見下表4232.委托方廣告發(fā)布時間廣告總費用費用支付條款合同簽訂后7日內支付廣告費2005 年2006年公司AB公司2005.7.16,198,960.00用的布，于50認合格%;確認 廣告如期 發(fā)202005%;廣告發(fā) 布完畢，甲方確日 內付剩余的730年9月日支付30%。6,198,960.002005.7.1 -5,679,400.00合同簽訂后用的布，于50720% ；確認廣告如期發(fā)2006%；廣告發(fā)布完畢，甲方確日內支 付廣告 費年2 月1日支付2,839,700.002,839,700.00認合格合同簽

50、訂后7日內付剩余的7日內支付廣告 費30%。%;確認廣告如期發(fā)用的 20C 公司 2005.7.1 9,374,686.00 布，于 2006 年 2 月 1 日支付 5,087,727.00 4,286,959.0050%;廣告發(fā)布完畢，甲方確認合格合同簽訂后7日內付剩余的7日內支付廣告 費30%。D公司2005.7.16,412,320.00用的布，于50%;確認廣告如期發(fā)年2月1日支付3,206,160.003,206,160.00202006%;廣告發(fā)布完畢，甲方確E公司認合格合同簽訂后7日內付剩余的7日內支付廣告 費%。302005.10.15,393,024.00用的布，%;確認

51、廣告如期 發(fā)20于 2005 年12月31日支付2,696,512.002,696,512.0050認合格合同簽訂后%;廣告 發(fā)布完畢，甲方 確7日內 付剩余的 7日內支付廣告 費30%。%;確認廣告如期發(fā)用的20F公司2005.10.11,961,604.00布，于2005年11月30日支付1,471,203.00490,401.0050認合格合同簽訂后%;廣告 發(fā)布完畢，甲方確日內付 剩余的77日內支付廣告 費30%。G公司2005.10.17,307,300.00用的布，于50%;確認 廣告如期 發(fā)202006%;廣告發(fā) 布完畢， 甲方確年3月31日支付1,826,825.005,480

52、,475.00合計42,327,294.00認合格日內付剩余的7%。3023,327,087.0019,000,207.00主營業(yè)務收入預測匯總單位：千元.項 目 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010公司LA方案的地面47,659127,108 113,529 108,451126,165 150,706數(shù)字電視業(yè)務公司酒店數(shù)字視頻 點播系統(tǒng)L1,7045,68015,33625,56024,804公司地面數(shù)字電視路測系統(tǒng)LL公司數(shù)字電視廣告收入40023,32780019,0001,4401,4401,29626,788648（二）主營業(yè)務成本分析與

53、主營業(yè)務收入的預測相對應，主營業(yè)務成本按A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務、酒店視頻點播系統(tǒng)（HVOD）、 A方案的移動交互平臺（LMIS）、L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)、地面數(shù)字電視路測系統(tǒng)、廣告制作發(fā)布業(yè)務分別預 測。1、A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務地面數(shù)字電視的設備采購市場價：一、發(fā)射設備設備大 致采購 價（萬 元）1、數(shù)字發(fā)射機、激勵器260203、集成發(fā)射天饋線10發(fā)射設備合計90二、傳輸設備設備大致采購價（萬元）1、MPEG-2編碼器、復用器21515DMB-T單頻網(wǎng)適配器3、 接收機4、GPS10 3、光發(fā)射機5 6、光接收機 率7、小功3 3（DMB-T數(shù)字發(fā)射機看需要）15傳輸設備合計49設備大致采

54、購價（萬元）設備提供商三、接收設備0.09自制、大巴機頂盒1、大巴顯示器（按22臺計 算）自制0.73、小車機頂盒自制0.09、小車顯示器（按 一臺計算）4接收自制0.130.79設備（大型車）合 計接收設備（小型 車）合計0.22項類似于轉發(fā)站，根據(jù)實際7兩項不是每套設備都需要，第2、1項，36注：傳輸設備每套設備都需要 情況決定是否安裝及安裝數(shù)量接收設備成本計算：一輛公交車的安裝成本：=81801+32003500152 （個英 寸專用顯示器元）（個機頂盒（天線、備輔件等300元）+880元）元臺，如果由汽配廠安裝，安裝調試費 用為元左右/800L （注：如果由公司進行安裝，安裝費調試費用

55、為/元臺。）300400 一輛出租車的安裝成 本：元左英寸專用顯示器71（個元）880個機頂盒1（+1300元左右）元）300+（天線、備輔件等=2500右.（注：安裝調試費用為200左右/臺）私車和公務車的接收設備一般由用戶自行采購，因此不考慮這兩種車的設備接收成本。L公司A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務營業(yè)成本預測：JX移動傳媒有限公司單位：r二元環(huán)射發(fā)節(jié)設備2005 年2006 年2007年2008 年 2009 年2010數(shù)字發(fā) 射機、激勵器、集成1,800.003,240.004,617.006,925.50 6,925.503,462.75發(fā)射天饋線配單頻網(wǎng)適接收器、GPS傳機、輸環(huán)光發(fā)射

56、機、光節(jié)設備MPEG-2 器、復 用器公交車900.00、收接機碼 編 DMB-T1,620.002,187.00 3,280.501,640.253,280.50機頂盒、顯示 器、天線、輔 件環(huán)收接節(jié) 設備出租車2,160.00 DMB-T3,240.002,916.00 2,624.402,624.402,624.40機頂盒、顯示器、天線、輔 件1,050.00945.00850.50 1,530.90765.451,530.90cs移動傳媒;有限公司單位：千元發(fā)射環(huán)節(jié)設備傳輸環(huán)節(jié)設備接收環(huán)節(jié)設2005 年 2,700.00450.003,600.00公交車年20062,430.001,2

57、15.003,240.002007 年20082,308.50692.55 328.051,093.50 2,916.002,624.402009 年692.55328.052,624.40年2010年備1,050.00945.001,360.80 1,530.901,530.90出租車GY移動傳媒有限公司單位：千元發(fā)射環(huán)節(jié)設備傳輸環(huán)節(jié)設備接收環(huán)節(jié)設2005 年1,800.00900.002,160.00 公交車2006 年1,620.00810.003,240.002008 年 20071,539.00729.001,749.60 1,574.642009 年692.55328.051,04

58、9.762010年年備420.00 出租車378.00765.45 510.30765.45移動傳媒有限公司GZ單位：千元發(fā)射環(huán)節(jié)設 備年 20051,800.00年20062,430.002008 2007 年1,385.10 2,308.50年2009 年2010692.55傳輸環(huán)節(jié)設 備接收環(huán)節(jié) 設備.900.006,000.00村村通1,215.0012,000.01,093.5012,000.010,800.000656.10 0328.0516,200.00公交車出租車-其他數(shù)字移動傳媒有限公司單位：千元2005 年 4,380.2006 年3,920.2007 年 2008 年5

59、10.00 2,389.502009510.00年2010年移動傳媒有限公司MAS00 00移動傳媒有限公司W(wǎng)H4,380. 003,920.00510.002,389.50510.00WX移動傳媒 有限公司4,380.005,244.303,809.2,389.50 2,259.002,259.00YL移動傳媒 有限公司移 動傳媒有限 公司SX709,714.652,389.50 510.0010,746.015,552.00510.0015,552.009,233.50 0移動傳媒有限公司GZ8,649.004,131.8,370.00 8,370.008,370.008,370.00HS

60、移動傳媒 有限公司009,714.2,389.50 510.00 15,552.010,746.0510.0015,552.010,083.5SD移動傳媒 有限公司YT 移動傳媒有 限公司654,131.000 4,185.003,765.00 14,823.003,765.0031,875.00 66,059.5其他可能供貨電視臺00002、酒店視頻點播系統(tǒng)（HVOD）L公司酒店VOD數(shù)字視頻點播系統(tǒng)營業(yè)成本預測:單位：千元2005 年 2006年 2007年2008年2009 年2010 年VOD前端硬件VOD前端軟件機頂盒420.00 1,400.00120.00 720.002,400