城投區(qū)域風(fēng)險評估專題：大數(shù)據(jù)看區(qū)域之五四川城投怎么看

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250007 四川省經(jīng)濟(jì)財政概況 4 HYPERLINK l _TOC_250006 四川省內(nèi)各地級市當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)情況如何？ 5 HYPERLINK l _TOC_250005 稅收角度如何區(qū)分？ 6 HYPERLINK l _TOC_250004 區(qū)位優(yōu)勢角度如何區(qū)分？ 11 HYPERLINK l _TOC_250003 土地出讓收入角度如何區(qū)分？ 13 HYPERLINK l _TOC_250002 各地級市城投如何參與 17 HYPERLINK l _TOC_250001 各地級市當(dāng)下城投存量債務(wù)如何？ 17 HYPERLINK l

2、_TOC_250000 各地級市城投如何參與？ 18圖表目錄圖 1：四川省歷年 GDP 及構(gòu)成情況（億元） 4圖 2：四川省最新五大經(jīng)濟(jì)區(qū)劃分 5圖 3：成都市近年稅收收入（億元） 7圖 4：四川省各地級市（除成都）近年稅收收入（億元） 7圖 5：四川省各地級市歷年稅收占 GDP 比重（億） 7圖 6：成都市近年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤（億元） 9圖 7：各地級市（除成都）近年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤（億元） 9圖 8：四川省各地級市國家級及省級園區(qū)數(shù)量分布（個） 9圖 9：成都市近年進(jìn)出口金額（萬美元） 11圖 10：各地級市（除成都）近年進(jìn)出口金額（萬美元） 11圖 11：四川省各地級市歷年公路及

3、高速公路總里程（公里） 12圖 12：成都市近年客/貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量情況 12圖 13：各地級市（除成都）近年客/貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量情況 12圖 14：四川省各地級市歷年土地成交/供應(yīng)比例情況 13圖 15：四川省各地級市歷年住宅用地成交均價（萬/畝） 14圖 16：四川省各地級市歷年房價均價（元/平方米） 14圖 17：成都市近年房地產(chǎn)投資（億元） 14圖 18：各地級市（除成都）近年房地產(chǎn)開發(fā)投資（億元） 14圖 19：各地級市房地產(chǎn)開發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資比例 15圖 20：四川省各地級市 2018 年末常住人口規(guī)模（萬人） 15圖 21：四川省各地級市 2018 年末人口流動情況（萬人） 15圖 22

4、：四川省各地級市 2018 年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入及人均消費支出（元） 16圖 23：成都市歷年金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模（億） 16圖 24：四川?。ǔ啥迹└鞯丶壥袣v年金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模（億） 16圖 25：四川省各地級市中高檔酒店價格（元） 16表 1：各省 2018 年經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)情況 4表 2：2018 年四川省經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)各城市經(jīng)濟(jì)財政概況（單位：億） 6表 3：四川省各城市當(dāng)下支柱產(chǎn)業(yè)及未來布局產(chǎn)業(yè) 8表 4：四川省各地級市國家級園區(qū)產(chǎn)業(yè)情況 9表 5：四川省各地級市上市公司數(shù)量、市值及行業(yè)分布情況（億元） 10表 6：四川省各地級市現(xiàn)有高鐵線路概況 12表 7：四川省各地級市城投存量債務(wù)規(guī)模

5、（億） 17表 8：四川省各地級市近三年城投債發(fā)行統(tǒng)計（億） 17表 9：四川省各地級市未來三年城投債到期償還統(tǒng)計（億） 18表 10：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)各地級市有發(fā)債平臺的區(qū)縣經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)情況 19表 11：川南經(jīng)濟(jì)區(qū)各地級市有發(fā)債平臺的區(qū)縣經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)情況 20表 12：川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)各地級市有發(fā)債平臺的區(qū)縣經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)情況 20四川省經(jīng)濟(jì)財政概況四川省經(jīng)濟(jì)實力處于全國前列，但各市州經(jīng)濟(jì)財政發(fā)展較不均衡且債務(wù)壓力較大，省會城市成都整體實力遙遙領(lǐng)先，省內(nèi)整體呈現(xiàn)出“中心強(qiáng)、四周弱”的格局。產(chǎn)業(yè)格局上，四川作為我國重要的工農(nóng)業(yè)基地之一，擁有電子信息、裝備制造、能源電力、油氣化工、釩鈦稀土、汽車制造、

6、飲料食品七大支柱產(chǎn)業(yè)，趨勢上來看，第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)快速崛起。圖 1：四川省歷年 GDP 及構(gòu)成情況（億元）50000第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)增速20.004000016.003000012.00200008.00100004.0002009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年0.00資料來源：Wind， 表 1：各省 2018 年經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)情況省份GDP 規(guī)模人均 GDP一般公共預(yù)算收入稅收占比財政自給政府性基金預(yù)算收入債務(wù)率廣義債務(wù)（億）（元）（億）率（億）率廣東97,277.7785737.5012102

7、.9080.4576.915886.8555.63113.11江蘇92,595.40115015.348630.1684.1774.038222.8178.83341.55山東76,469.7076110.466485.4075.5264.226000.5091.60175.12浙江56,197.2097955.736598.0884.6776.488736.5670.39222.71河南48,055.8650032.133763.9470.5440.863216.9093.70198.43四川40,678.1348768.893910.9072.1040.293828.83120.13324

8、.18湖北39,366.5566531.273307.0374.4945.563535.1097.57315.20湖南36,425.7852800.172860.6868.5038.252231.50171.01459.91河北36,010.3047656.003513.7072.7445.482907.14113.35184.51福建35,804.0490850.143007.3674.4062.232587.10108.26252.94上海32,679.87134830.187108.1088.4285.112095.4054.71114.64北京30,320.00140748.31578

9、5.9286.2280.632009.3054.51178.88安徽30,006.8047452.083048.7071.5346.393031.52110.27282.30遼寧25,315.4058072.172616.0075.5449.14933.70242.17336.08陜西24,438.3263239.622243.1079.1042.301464.70158.77402.37江西21,984.8047303.552372.3370.1141.842568.6096.73254.19重慶20,363.1965649.802265.5270.7649.892316.25102.373

10、80.94廣西20,352.5141316.501681.4866.7331.661436.06176.07390.79天津18,809.64120605.542106.1977.1567.841160.45124.85564.63云南17,881.1237024.791994.3071.3632.831287.30217.57479.75內(nèi)蒙古17,289.2068228.891857.5075.0938.65567.46269.49379.99山西16,818.1145230.162292.6071.7853.50845.7094.44188.80黑龍江16,361.6043363.811

11、282.5076.4727.43357.10251.07416.84吉林15,074.6255748.101240.8471.8632.74558.32206.30383.77貴州14,806.4541129.031726.8073.3134.331249.89297.30614.60新疆12,199.0849056.121531.4668.6830.55614.30185.49387.14甘肅8,246.1031267.68870.8070.0823.09399.33196.21347.92海南4,832.0551717.29752.6683.5344.66381.98170.45179.4

12、0寧夏3,705.1853845.75444.4367.1231.07121.70245.38321.58青海2,865.2347498.1272.9075.3016.5673.60508.86777.55西藏1,477.6342976.85230.3566.3411.6889.1442.19140.92資料來源：Wind， 本文延續(xù)城投債分析框架：首先分拆業(yè)務(wù)來看，城投平臺的償債來源一部分來自市場：這 部分又可區(qū)分為準(zhǔn)公益性項目（觀察本身收入穩(wěn)定性）和經(jīng)營性項目（具體分析）；另一 部分則是來自于政府：城投平臺來自政府的收入部分除了對應(yīng)特定項目的專項收入撥付外，重點觀察該區(qū)域經(jīng)濟(jì)、財政整體實力

13、。本文從四川省各地級市綜合實力出發(fā)進(jìn)行分析，進(jìn) 而對其地級市內(nèi)平臺整體信用資質(zhì)進(jìn)行評估。四川省內(nèi)各地級市當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)情況如何？四川省早在“十一五”規(guī)劃中便提出五大經(jīng)濟(jì)區(qū)的概念，包括成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)、川南經(jīng)濟(jì)區(qū)、川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)、攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)和川西北生態(tài)示范區(qū)。各經(jīng)濟(jì)區(qū)的戰(zhàn)略定位和發(fā)展情況各不相同，故在本篇報告中，和重慶類似，我們對四川省 18 個地級市和 3 個自治州整體上采用五大經(jīng)濟(jì)區(qū)的劃分。圖 2：四川省最新五大經(jīng)濟(jì)區(qū)劃分 川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)：重點發(fā)展現(xiàn)代能源化工、食品飲料、裝備制造、先進(jìn)材料產(chǎn)業(yè)；重點培 育國內(nèi)領(lǐng)先的油氣化工、機(jī)械汽配、綠色食品、生物醫(yī)藥、絲紡服裝、 建材家居、旅游康養(yǎng)等產(chǎn)業(yè)，

14、推動 產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。川西北生態(tài)示范區(qū)：到2022年，全面建成小康社會成果進(jìn)一步鞏固完善，生態(tài)功能更加突出，生態(tài)經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸 制約基本緩解，基本公共服務(wù)水平 與全省差距逐步縮小，初步建成國 家生態(tài)建設(shè)示范區(qū)、國家全域旅游 示范區(qū)、全國民族團(tuán)結(jié)進(jìn)步示范州。成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)：發(fā)展定位：高質(zhì)量發(fā)展先行區(qū)、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)集中發(fā)展區(qū)、國家級現(xiàn)代化城市群發(fā)展路徑：推動成都“主干”引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展、經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)圈同城化發(fā)展、成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)一體化發(fā)展、成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)與其他經(jīng)濟(jì)區(qū)協(xié)同發(fā)展、城鄉(xiāng)融合發(fā)展攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)：到2020年，基本建成世界級釩鈦產(chǎn)業(yè) 基地和我國重要的稀土研發(fā)制造基地；以陽光康養(yǎng)為引領(lǐng)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)加

15、快 發(fā)展，亞熱帶特色農(nóng)業(yè)實現(xiàn)規(guī)模化、 標(biāo)準(zhǔn)化、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營和園區(qū)化發(fā)展。川南經(jīng)濟(jì)區(qū)：高質(zhì)量建設(shè)“中國白酒金三角”核 心區(qū)，打造世界級優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)業(yè)集 群；重點發(fā)展智能終端、信息安全、大數(shù)據(jù)、電子元器件、北斗等產(chǎn)業(yè)，加快培育電子信息產(chǎn)業(yè)集群。資料來源：四川省政府官網(wǎng)， 總體來看，成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)區(qū)位優(yōu)勢明顯，整體發(fā)展水平最好；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)工業(yè)發(fā)展較好；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)在發(fā)展白酒特色產(chǎn)業(yè)的同時亦加快培育電子信息產(chǎn)業(yè)；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)依托稀有資源發(fā)展特色產(chǎn)業(yè)；川西北生態(tài)示范區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較為落后，近兩年加快發(fā)展生態(tài)經(jīng)濟(jì)。觀察經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)各地級市（自治州）2018 年經(jīng)濟(jì)財政數(shù)據(jù)：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)、川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)各城市經(jīng)濟(jì)發(fā)

16、展水平差異較為明顯；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)也略有差異；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)及川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)各城市經(jīng)濟(jì)財政狀況最為接近。表 2：2018 年四川省經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)各城市經(jīng)濟(jì)財政概況（單位：億）預(yù)算收入占比給率預(yù)算收入務(wù)余額息債務(wù)率成都15342.81424.275781399.82449.76218.686.74306.95綿陽2303.8124.56331196.6406.3694.2126.50342.63德陽2213.9115.5664394.4339.9203.7161.93258.99成都平原樂山1615.1109.96136113.4313.1201.2140.24230.38經(jīng)濟(jì)區(qū)眉山1256.0103.

17、26144313.3362.4325.587.00165.16遂寧1221.463.8686793.4284.8322.1181.16386.03資陽1066.554.2563065.0316.393.5265.29343.67雅安646.140.0743142.5113.096.0136.92253.25宜賓2026.4160.96664132.2401.0494.0136.82305.37川南經(jīng)濟(jì)瀘州1695.0150.06736286.3429.5566.498.44228.27區(qū)內(nèi)江1411.861.7664794.3304.0226.7194.84340.13自貢1406.760.4

18、6625134.4283.5115.1145.53204.59南充2006.9113.96223202.8667.6303.0210.82306.49達(dá)州1690.2101.06224159.9461.4109.8176.84218.91廣安1250.280.16028121.6273.468.5135.55169.50濟(jì)區(qū)廣元801.947.7631741.1288.8133.9325.15475.95巴中645.945.5581479.9443.9160.7354.13482.34攀西經(jīng)濟(jì)涼山1533.2146.26232122.3260.2147.396.90151.77區(qū)攀枝花1173

19、.561.5704544.4189.4124.5178.81296.35川西北經(jīng)阿壩306.724.77682.054.90.0205.89205.89濟(jì)區(qū)甘孜291.230.06974.176.90.0225.18225.18經(jīng)濟(jì)區(qū)城市GDP一般公共稅收財政自政府性基金政府債城投有債務(wù)率廣義債務(wù)川東北經(jīng)資料來源：Wind、各地級市、自治州財政預(yù)決算報告， 注：債務(wù)率=政府債務(wù)余額/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金預(yù)算收入）廣義債務(wù)率=（政府債務(wù)余額+城投有息債務(wù)）/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金預(yù)算收入）進(jìn)一步來看，地方政府財力對于平臺償債的兌付能力涉及兩方面：（1）一般公共預(yù)算收入（主要關(guān)注

20、當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)稅收收入）；（2）土地出讓收入；那么這兩部分收入的源頭分別來自哪？我們對此進(jìn)行分析。稅收角度如何區(qū)分？首先，各地級市稅收收入的穩(wěn)定性來自于當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)實力，觀察四川省各地級市歷年稅收收入及稅收占 GDP 比重情況（一定程度反應(yīng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力）：2018 年各地級市稅收增長較明顯；但稅收占 GDP 比重整體較低（同山東各地級市比，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力相對較弱）。成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都市稅收收入規(guī)模遠(yuǎn)高于其他地級市，且處于穩(wěn)定增長階段，此外稅收占 GDP 比重亦較高；雅安雖稅收規(guī)模最低，但稅收占 GDP 比重相對較高；而資陽稅收收入在 2016 年后出現(xiàn)顯著下滑。川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，宜賓、瀘州的稅收表現(xiàn)優(yōu)于

21、內(nèi)江和自貢，這或源自于區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)帶來的稅收貢獻(xiàn)；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，南充、達(dá)州的稅收規(guī)模較高，相比之下巴中近年稅收規(guī)模較低且增速較慢；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，涼山稅收規(guī)模突出，通過稅收/GDP 來看，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力也較強(qiáng)；川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，阿壩、甘孜稅收規(guī)模接近，但甘孜近兩年稅收規(guī)模及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力均出現(xiàn)下滑。圖 3：成都市近年稅收收入（億元）圖 4：四川省各地級市（除成都）近年稅收收入（億元）2014年 2015年 2016年 2017年 2018年120.0090.0060.0030.000.00綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘陽 陽 山 山 寧 陽

22、安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花成都1200.00900.00600.00300.00綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜0.002014年2015年2016年2017年2018年資料來源：Wind、各地級市財政預(yù)決算報告， 注：成都稅收是其他地級市的數(shù)十倍，單獨分析（下文類似情況相似處理）資料來源：Wind、各地級市財政預(yù)決算報告， 成都綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜圖 5：四川省各地級市歷年稅收占GDP 比重（億）2014年2015年2016年2017年2018年12.

23、00%9.00%6.00%3.00%0.00%成 綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘都 陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花資料來源：Wind、各地級市財政預(yù)決算報告， 追根溯源，稅收角度重點關(guān)注企業(yè)稅收，從各地級市產(chǎn)業(yè)布局來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理且產(chǎn)業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定的城市，稅收可持續(xù)性更強(qiáng)。首先結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，觀察各地級市支柱產(chǎn)業(yè)以及當(dāng)下重點戰(zhàn)略布局產(chǎn)業(yè)情況：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都、綿陽及樂山以第三產(chǎn)業(yè)為主，其余各地級市以第二產(chǎn)業(yè)為主；未來重點布局產(chǎn)業(yè)集中在電子信息、先進(jìn)材料、裝備制造等行業(yè)；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，總體仍以第二

24、產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，宜賓及瀘州白酒特色產(chǎn)業(yè)較為出名，內(nèi)江已成為川渝重要汽配產(chǎn)品生產(chǎn)基地，自貢則以鹽化工占主導(dǎo)；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，除達(dá)州第三產(chǎn)業(yè)占比較高外，其余城市以第二產(chǎn)業(yè)為主，第一產(chǎn)業(yè)占比也相對較高；其中，南充逐步加強(qiáng)與成都、重慶汽車產(chǎn)業(yè)的合作，深度融入成渝經(jīng)濟(jì)圈，以吉利、銀翔為代表的南充汽車汽配產(chǎn)業(yè)已成為南充最具潛力的支柱產(chǎn)業(yè)之一；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，涼山第一產(chǎn)業(yè)占比較高，二三產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展；而攀枝花作為資源型城市，第二產(chǎn)業(yè)占絕對主導(dǎo)；川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，阿壩、甘孜均以第二產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，農(nóng)業(yè)占比亦較高。圖 4：四川省各地級市產(chǎn)業(yè)占比75.00%50.00%25.00%0.00%成 綿 德 樂 眉 遂 資 雅

25、宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘都 陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花 第一產(chǎn)業(yè) 第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè)資料來源：Wind， 成都綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜表 3：四川省各城市當(dāng)下支柱產(chǎn)業(yè)及未來布局產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)區(qū)地級市支柱產(chǎn)業(yè)未來布局產(chǎn)業(yè)電子信息、汽車制造、食品飲料、裝備制成都造、生物醫(yī)藥航空航天、軌道交通、節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源、人工智能、精準(zhǔn)醫(yī)療、虛擬現(xiàn)實、傳感控制、增材制造等新一代信息技術(shù)、新能源、核技術(shù)應(yīng)用、生物醫(yī)藥電子信息、汽車、新材料、節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造、食品飲料綿

26、陽德陽樂山光電信息、先進(jìn)材料、綠色化工電子信息、先進(jìn)材料、食品飲料、裝備制造成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)裝備制造、食品飲料、新型化工、生物醫(yī)藥、綠色建材電子信息、大數(shù)據(jù)、人工智能、5G 等新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、智能制造、新材料、生物醫(yī)藥等眉山電子信息、農(nóng)產(chǎn)品及食品加工電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料、能源化工電子信息、食品飲料、能源化工、先進(jìn)材料電子信息、鋰電及新材料、機(jī)械與裝備制造、油氣鹽化工、食品飲料遂寧資陽汽車、醫(yī)藥、食品、紡織鞋服電子信息、電商物流、旅游康養(yǎng)大數(shù)據(jù)汽車及機(jī)械裝備制造、先進(jìn)材料、清潔能源、農(nóng)產(chǎn)品加工、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)雅安川南經(jīng)濟(jì)區(qū)宜賓白酒、汽車、茶產(chǎn)業(yè)食品飲料、電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料瀘州白酒

27、、化工、機(jī)械、能源電子信息、裝備制造、航空航天、新能源新材料、現(xiàn)代醫(yī)藥內(nèi)江機(jī)械、汽配、裝備制造新材料、新裝備、新醫(yī)藥、新能源和大數(shù)據(jù)自貢鹽化工、機(jī)械裝備制造、先進(jìn)材料、電子信息、能源化工（鹽化工）達(dá)州煤炭、鋼鐵、天然氣、水泥、化工能源化工、先進(jìn)材料、裝備制造、食品飲料南充石化、汽配、絲紡、建材電子信息、新材料、高端裝備制造、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)廣安裝備制造、電子信息、能源化工生物醫(yī)藥、食品飲料、先進(jìn)材料、輕工服裝廣元食品飲料、能源化工、電子機(jī)械、建材新材料、電子信息、新能源汽車、生物醫(yī)藥、食品飲料巴中食品飲料、先進(jìn)材料、能源化工食品飲料、先進(jìn)材料攀西經(jīng)濟(jì)先進(jìn)材料、能源化工、食品飲料旅

28、游業(yè)、蔬菜產(chǎn)業(yè)、新型畜牧業(yè)涼山能源化工、食品飲料、特色產(chǎn)業(yè)（民族工藝品）畜牧業(yè)區(qū)攀枝花金屬冶煉、機(jī)械制造、汽車制造、康養(yǎng)先進(jìn)材料、能源化工、食品飲料、裝備制造阿壩川西北生態(tài)示范區(qū)甘孜生態(tài)旅游、生態(tài)能源、生態(tài)礦產(chǎn)、生態(tài)農(nóng)業(yè)、生態(tài)藥業(yè)清潔能源、礦產(chǎn)建材、食品飲料、中藏醫(yī)藥、農(nóng)畜加工、文化工藝、數(shù)據(jù)信息資料來源：Wind， 進(jìn)一步結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重點觀察各地級市工業(yè)運(yùn)行情況。對比各地級市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤最高，但時有波動（15、18 年分別出現(xiàn)明顯下降）；其余地級市中，德陽工業(yè)基礎(chǔ)較好，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤最高且 14 年來持續(xù)增長；樂山 18 年亦有大幅增加；而資

29、陽近年來規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤不斷下降，且資陽二產(chǎn)占比較高，可見區(qū)域內(nèi)工業(yè)發(fā)展有所下滑。川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，宜賓及瀘州工業(yè)表現(xiàn)相對較好，近年規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤穩(wěn)步上升；內(nèi)江及自貢工業(yè)利潤有下滑趨勢。川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，南充規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤最高；廣元規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤雖較低，但增長趨勢較好；而達(dá)州規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤波動較大。攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，涼山及攀枝花規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤較為接近（但攀枝花 16 年規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤表現(xiàn)為負(fù)）；川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，阿壩及甘孜多為旅游生態(tài)區(qū)，工業(yè)產(chǎn)業(yè)較少。圖 6：成都市近年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤（億元）圖 7：各地級市（除成都）近年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤（億元）400.00300.00200.00

30、100.000.00-100.00綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花成都1000.00750.00500.00250.00綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜0.002014年2015年2016年2017年2018年資料來源：Wind、統(tǒng)計年鑒， 資料來源：Wind、統(tǒng)計年鑒， 此外，近年來，各地均在積極開展進(jìn)行園區(qū)建設(shè)（包括經(jīng)開區(qū)、高新區(qū)等），而各園區(qū)通過優(yōu)惠政策、區(qū)位優(yōu)勢、政治定位以及產(chǎn)業(yè)集中效應(yīng)吸引著各類優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)聚集于園

31、區(qū)之內(nèi)，進(jìn)而較好的形成區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長極。那么從國家級園區(qū)以及省級園區(qū)數(shù)量分布的視角來看，各地級市情況分別如何？總體上看，成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)園區(qū)數(shù)量最多，除眉山、資陽及雅安僅有省級開園區(qū)外，其他城市均有 1-3 個國家級園區(qū)；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)各城市都有國家級園區(qū)；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)及攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)國家級園區(qū)數(shù)量較少；川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)無國家級園區(qū)分布。圖 8：四川省各地級市國家級及省級園區(qū)數(shù)量分布（個）20151050成 綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘都 陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花國家級園區(qū) 省級園區(qū)資料來源：

32、Wind， 成都綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜注：此處包括國家級經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域以及省級開發(fā)區(qū)表 4：四川省各地級市國家級園區(qū)產(chǎn)業(yè)情況開發(fā)區(qū)名稱批準(zhǔn)時間核準(zhǔn)面積(公頃)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地級市成都經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2000.02994汽車、工程機(jī)械、食品飲料成都成都高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)1991.032150信息技術(shù)、裝備制造、生物成都成都高新綜合保稅區(qū)及雙流園區(qū) 2010.01868成都2012.01綿陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)1992.11579.9電子信息、汽車及零部件、新材料綿陽四川綿陽出口加工區(qū)2005.0613.7

33、3電子元器件綿陽綿陽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2012.11047電子信息、化工環(huán)保、生物醫(yī)藥綿陽德陽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2010.06856.53裝備制造、新能源、新材料德陽德陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)2015.09786通用航空、醫(yī)藥、食品德陽樂山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)2012.08406新能源裝備、電子信息、生物醫(yī)藥樂山遂寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2012.071096電子信息、食品、紡織、機(jī)械遂寧宜賓臨港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2013.011200食品飲料、裝備制造、新材料宜賓瀘州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)2015.02462.91裝備制造、新能源、新材料、醫(yī)藥瀘州內(nèi)江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2013.11935.09機(jī)械汽配、電子信息、生物醫(yī)藥內(nèi)

34、江內(nèi)江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)2017.02557.89醫(yī)藥、裝備制造、新材料內(nèi)江自貢高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)2011.06824.5節(jié)能環(huán)保、裝備制造、新材料自貢廣安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2010.06419.97電子機(jī)械、建材、醫(yī)藥廣安廣元經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)2012.12858.67電子機(jī)械、食品飲料、有色金屬廣元攀枝花釩鈦高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)2015.09301釩鈦鋼鐵、化工、有色金屬加工攀枝花信息技術(shù)、裝備制造資料來源：園區(qū)管委會、主體評級報告， 另外，從各地級市上市公司情況來看：各地級市上市公司多分布于制造業(yè)（能源、醫(yī)藥、化工為主）。成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都市上市公司數(shù)量最多，占到全省上市公司總數(shù)的 2/3，證

35、券化率也較高；綿陽、樂山（證券化率較低）、遂寧（證券化率較高）；其次，資陽是成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)唯一無上市公司的城市；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，宜賓和瀘州市內(nèi)上市公司數(shù)量雖較少但市值及證券化率居全省前列，主要因為當(dāng)?shù)赜邪拙菩袠I(yè)兩家優(yōu)質(zhì)企業(yè)五糧液（宜賓）、瀘州老窖（瀘州）；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，各地級市上市司數(shù)量較少（僅 1-2 家），證券化率也較低，其中廣元、巴中無上市公司；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)及川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，僅攀枝花有 1 家上市公司。表 5：四川省各地級市上市公司數(shù)量、市值及行業(yè)分布情況（億元）經(jīng)濟(jì)區(qū)地級市上市公司數(shù)量上市公司市值GDP總市值/GDP行業(yè)分布制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，電成都807993

36、1534352.09力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)等綿陽91403230460.90制造業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)德陽39722144.37制造業(yè)制造業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，19.35水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)16153136樂山成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)眉山3196125615.57制造業(yè)遂寧5757122161.96制造業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)資陽-1067-制造業(yè)11.51646741雅安宜賓452092026257.07制造業(yè)瀘州31370169580.84制造業(yè)內(nèi)江12814122.00批發(fā)和零售業(yè)自貢37814075.57制造業(yè)川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)南充23820071

37、.91制造業(yè)川南經(jīng)濟(jì)區(qū)達(dá)州12116901.25制造業(yè)廣安14012503.21電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)廣元-802-巴中-646-攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)涼山-1533-電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)川西北生態(tài)示范區(qū)阿壩-307-電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)攀枝花1253117421.52制造業(yè)甘孜 -291-資料來源：Wind， 上文的探討均從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出發(fā)（多以對內(nèi)經(jīng)濟(jì)），下面從各地級市進(jìn)出口情況來看，各地級市 18 年進(jìn)出口規(guī)模均有所增加。成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都進(jìn)出口規(guī)模最高，且 15 年以后進(jìn)出口規(guī)模不斷上升；綿陽及德陽在 14-17 年間，進(jìn)出口規(guī)模持續(xù)下降，18 年回升明顯；川南經(jīng)

38、濟(jì)區(qū)內(nèi)，總體上宜賓的對外貿(mào)易規(guī)模最高，但瀘州 17-18 年對外貿(mào)易出現(xiàn)大規(guī)模上升；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，廣安對外貿(mào)易規(guī)模較大，但近年來有所回落；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)及川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，攀枝花進(jìn)出口規(guī)模較高，阿壩及甘孜的對外貿(mào)易極少。圖 9：成都市近年進(jìn)出口金額（萬美元）圖 10：各地級市（除成都）近年進(jìn)出口金額（萬美元）成都80000002014年 2015年 2016年 2017年 2018年4000003000002000001000000綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花600

39、000040000002000000綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜02014年2015年2016年2017年2018年資料來源：Wind、各地級市國民經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展統(tǒng)計公報， 資料來源：Wind、各地級市國民經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展統(tǒng)計公報， 區(qū)位優(yōu)勢角度如何區(qū)分？城市的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及隨之而來的人口聚集效應(yīng)與其地理位置、交通便利程度有很大的關(guān)系，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展同樣離不開發(fā)達(dá)的公路、鐵路、港口（水路）、航空運(yùn)輸系統(tǒng)。我們對四川省各地級市的區(qū)域地理位置、交通發(fā)達(dá)程度進(jìn)行分析，以境內(nèi)公路及高速公路里程數(shù)、客運(yùn)周轉(zhuǎn)量、貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量等相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比：從各地級市境內(nèi)（

40、高速）公路里程來看：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都境內(nèi)公路及高速公路里程均居區(qū)域內(nèi)榜首，綿陽其次，眉山境內(nèi)公路里程數(shù)較低，但高速公路里程數(shù)較高；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，宜賓境內(nèi)公路里程數(shù)最高，但高速公路里程數(shù)低于瀘州；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，各地級市境內(nèi)公路及高速公路里程數(shù)整體較高；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)及川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，涼山及甘孜公路里程數(shù)較高，但區(qū)域內(nèi)高速公路里程數(shù)整體偏低。圖 11：四川省各地級市歷年公路及高速公路總里程（公里）40000120030000900200006001000030000成 綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘都 陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江

41、貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花公路總里程 高速公路總里程資料來源：Wind、各地級市統(tǒng)計公報、統(tǒng)計年鑒， 境內(nèi)公路及高速公路里程數(shù)量會受到轄區(qū)內(nèi)面積大小的影響，為較好的區(qū)分其區(qū)位優(yōu)勢，我們進(jìn)一步觀察各地級市公路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量以及貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量情況：客運(yùn)周轉(zhuǎn)量角度來看：縱向來看，由于鐵路、航空等多樣化交通選擇越來越多，各地級市公路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量有所下降；橫向來看，成都省會城市地位亦得到體現(xiàn)，客運(yùn)周轉(zhuǎn)量遠(yuǎn)超過其他地級市，而綿陽、德陽，瀘州、內(nèi)江，南充、達(dá)州，及涼山的客運(yùn)周轉(zhuǎn)量在各自區(qū)域內(nèi)較高；貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量角度來看：縱向來看，與公路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量不同，伴隨著經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，各地級市公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量整體上逐年上

42、升；橫向來看，成都的公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量亦最高，樂山，瀘州，南充、達(dá)州，涼山，阿壩的貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量在各自區(qū)域內(nèi)較高。圖 12：成都市近年客/貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量情況圖 13：各地級市（除成都）近年客/貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量情況1600000公路旅客周轉(zhuǎn)量（萬人公里）公路貨物周轉(zhuǎn)量（萬噸公里）3000000公路旅客周轉(zhuǎn)量（萬人公里） 公路貨物周轉(zhuǎn)量（萬噸公里）成都綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜4000001600000300000120000020000080000010000040000000綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘陽

43、陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花120000022500008000001500000400000750000綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜002014年2015年2016年2017年2018年資料來源：Wind、各地級市統(tǒng)計公報、統(tǒng)計年鑒， 資料來源：Wind、各地級市統(tǒng)計公報、統(tǒng)計年鑒， 現(xiàn)今，高鐵對于人口流動以及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)落地、經(jīng)濟(jì)發(fā)展均有重要影響，四川省內(nèi)各地級市當(dāng)前高鐵通車情況以及未來高鐵站臺以及高鐵線路規(guī)劃情況怎么樣？目前，四川有近一半城市已有高鐵通車，多集中于成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)、川南經(jīng)濟(jì)區(qū)以

44、及川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)；而攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)及川西北生態(tài)示范區(qū)尚未有高鐵通車。表 6：四川省各地級市現(xiàn)有高鐵線路概況地級市目前是否有高鐵站已通高鐵線路成都是成渝高速鐵路、西成高速鐵路綿陽是西成高速鐵路成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)德陽是西成高鐵樂山是成貴鐵路眉山是成貴鐵路遂寧否資陽是成渝高鐵雅安否宜賓是成貴鐵路瀘州否瀘遵高速鐵路內(nèi)江是成渝高速鐵路自貢否蓉昆高鐵南充是成南達(dá)萬高鐵達(dá)州否成南達(dá)萬高鐵、渝西高鐵廣安否廣元是西成高速鐵路巴中否涼山否攀枝花否阿壩否甘孜否川南經(jīng)濟(jì)區(qū)川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)川西北生態(tài)示范區(qū)資料來源：四川省政府官網(wǎng)， 土地出讓收入角度如何區(qū)分？土地出讓收入是政府財力兌付城投相關(guān)債務(wù)的重要來源，也是化解地方政府

45、隱性債務(wù)的一大重要方式。四川省內(nèi)各地級市當(dāng)下土地市場情況如何，未來是否能保持景氣度？我們對此進(jìn)行分析。整體來說，2019 年土地市場成交較 2018 年有所改善，各地流拍情況有所好轉(zhuǎn)，就四川省內(nèi)而言，以土地成交/供應(yīng)比例來衡量當(dāng)?shù)赝恋嘏馁u的景氣程度：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都土地成交比例最高，土地市場景氣度最高，眉山其次，遂寧土地成交比例雖略低，但近兩年土地拍賣情況不斷好轉(zhuǎn)；此外，樂山土地市場景氣度較低，資陽 17 年來土地流拍現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，宜賓自 16 年來土地成交比例逐年增加，瀘州則有著相反的表現(xiàn)；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，廣安近兩年土地市場景氣度逐漸增加，廣元 18 年后土地成交情況明顯

46、改善，達(dá)州 17 年后土地市場表現(xiàn)較差；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，土地出讓整體較穩(wěn)定，攀枝花的土地市場表現(xiàn)優(yōu)于涼山；川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，土地流拍現(xiàn)象較為嚴(yán)重。圖 14：四川省各地級市歷年土地成交/供應(yīng)比例情況2015年 2016年 2017年 2018年 2019年100.00%75.00%50.00%25.00%0.00%綿 德陽 陽資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá)陽 安 賓 州 江 貢 充 州廣 巴 涼 攀 阿 甘元 中 山 枝 壩 孜花廣安樂 眉 遂山 山 寧成都成都綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜資料來源：國信房地產(chǎn)信息網(wǎng)， 重點觀察最能賣出價格的住

47、宅用地，從當(dāng)下各地級市內(nèi)住宅用地拍賣地價情況來看：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都住宅用地超均價最高，遠(yuǎn)超過其他地級市；綿陽其次且近兩年成交價穩(wěn)定上升；雅安住宅用地成交價雖較高但 17 年后逐年下滑。川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，宜賓 19年住宅用地成交表現(xiàn)顯著提升；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，達(dá)州住宅用地成交價最高，廣安近年來增長較快；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，涼山的住宅用地成交價較高；川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，甘孜表現(xiàn)優(yōu)于阿壩。土地市場景氣度能夠維持的前提是當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場需求穩(wěn)定，對比從各地級市 15 年以來的房價來看，除成都外，其余地級市的房價較為接近：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，各地級市 19 年房價均略有所下降；其中，成都房價最高，綿陽、遂寧及資陽

48、其次，德陽、樂山、眉山房價仍處于洼地；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，宜賓房價略高于其他地級市；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，南充及達(dá)州略高于廣安及廣元；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，涼山是房價僅次于成都的地級市。圖 15：四川省各地級市歷年住宅用地成交均價（萬/畝）圖 16：四川省各地級市歷年房價均價（元/平方米）12002015年 2016年 2017年 2018年 2019年160002016年 2017年 2018年 2019年成 綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘都 陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花成 綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi)

49、 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘都 陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花9001200060080003004000成都綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜成都綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜00資料來源：國信房地產(chǎn)信息網(wǎng)， 注：部分地級市暫無數(shù)據(jù)資料來源：Wind、安居客， 注：部分地級市暫無數(shù)據(jù)進(jìn)一步結(jié)合固定資產(chǎn)投資中房地產(chǎn)開發(fā)投資占比，對比房地產(chǎn)投資規(guī)模，18 年房地產(chǎn)投資規(guī)模整體有較大提升：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都房地產(chǎn)投資規(guī)模全省最高，但

50、16 年后房地產(chǎn)投資熱度明顯下降；眉山及資陽房地產(chǎn)投資占比略高于其他地級市；雅安房地產(chǎn)投資規(guī)模雖低，但近兩年規(guī)模及占比均明顯增加，投資熱度顯著提升。川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，宜賓及瀘州房地產(chǎn)投資規(guī)模較高，內(nèi)江相對較低；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，南充、廣安房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模較高，巴中近年來增速較快，而廣元較低；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，攀枝花房地產(chǎn)投資表現(xiàn)好于涼山；川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，阿壩及甘孜房地產(chǎn)投資表現(xiàn)不佳。圖 17：成都市近年房地產(chǎn)投資（億元）圖 18：各地級市（除成都）近年房地產(chǎn)開發(fā)投資（億元）2014年 2015年 2016年 2017年 2018年4003002001000綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自

51、 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花成都300022501500750綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜02014年2015年2016年2017年2018年資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 成都綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜圖 19：各地級市房地產(chǎn)開發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資比例2014年2015年2016年2017年2018年40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%成 綿 德 樂 眉 遂 資

52、雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘都 陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花資料來源：Wind， 那么未來而言，各地級市房價以及其影響的土地市場會駛向何方？房價長期來看影響因素還是在人口，我們通過各地級市常住人口及人口凈流入情況（常駐人口-戶籍人口）有一個大致的判斷：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都常住人口規(guī)模最高，人口虹吸效應(yīng)亦最強(qiáng)；此外，除雅安呈現(xiàn)小規(guī)模的人口凈流入外，其他地級市均存在人口流出現(xiàn)象（向中心城市流動）；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，宜賓及瀘州常住人口規(guī)模較高（基于上述分析，這兩座城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r亦較好）；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，南充及達(dá)州人口較為集

53、中，廣安是人口流出現(xiàn)象最嚴(yán)重的城市；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，攀枝花雖常住人口較少（可能與其區(qū)域面積較小有關(guān)），但總體呈人口凈流入狀態(tài)；川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)，阿壩、甘孜常住人口規(guī)模最低且依舊呈人口凈流出狀態(tài)。圖 20：四川省各地級市 2018 年末常住人口規(guī)模（萬人）圖 21：四川省各地級市 2018 年末人口流動情況（萬人）資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 此外，我們再進(jìn)一步關(guān)注幾個維度的指標(biāo)來進(jìn)一步印證：1、從各地級市城鎮(zhèn)居民收入及消費情況來看：各地級市城鎮(zhèn)居民人均可支配收入及支出規(guī)模差距不大，其中成都居民收入最高，其次為攀枝花，居民收入及支出較低的南充、達(dá)州、涼山及甘孜多集中于川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)、

54、攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)以及川西北生態(tài)示范區(qū)內(nèi)。成都綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜圖 22：四川省各地級市 2018 年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入及人均消費支出（元）50000400003000020000100000成 綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘都 陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花城鎮(zhèn)居民人均可支配收入城鎮(zhèn)居民人均消費支出資料來源：Wind、 2、從各地級市金融資源來看，各地級市金融機(jī)構(gòu)貸款及金融發(fā)展水平總體上同當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展吻合：成都、綿陽，宜賓、瀘州，南充等

55、城市的金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模在各自區(qū)域內(nèi)較高。圖 23：成都市歷年金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模（億）圖 24：四川省（除成都）各地級市歷年金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模（億）2014年 2015年 2016年 2017年 2018年2400180012006000綿 德 樂 眉 遂 資 雅 宜 瀘 內(nèi) 自 南 達(dá) 廣 廣 巴 涼 攀 阿 甘陽 陽 山 山 寧 陽 安 賓 州 江 貢 充 州 安 元 中 山 枝 壩 孜花成都40000300002000010000綿陽德陽樂山眉山遂寧資陽雅安宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花阿壩甘孜02014年2015年2016年2017年2018年資料來源：Wind， 資料來源：

56、Wind， 3、進(jìn)一步關(guān)注從各區(qū)域酒店價格來看：整體價格水平能在一定程度上反映出當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)財政綜合實力。圖 25：四川省各地級市中高檔酒店價格（元）資料來源：攜程、安居客， 注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計為區(qū)域內(nèi)亞朵、全季、和頤、橘子水晶等系列以及當(dāng)?shù)赝瑱n次中高檔酒店價格各地級市城投如何參與各地級市當(dāng)下城投存量債務(wù)如何？從城投存量債務(wù)規(guī)模來看：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都市城投存量債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)高于其他地級市，但私募占比相對較低；綿陽存量城投債務(wù)亦較高且以私募居多；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，瀘州城投存量債務(wù)最高，但自貢、宜賓、內(nèi)江私募比例較高；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)及攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，整體存量規(guī)模不高，私募占比亦相對適中；川西北生態(tài)示范區(qū)無存量城投

57、債。表 7：四川省各地級市城投存量債務(wù)規(guī)模（億）經(jīng)濟(jì)區(qū)城市總計私募私募占比成都3065.72712.2123.23綿陽392.93254.4564.76樂山39.80-德陽35.805.0013.97成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)眉山160.9045.5028.28遂寧137.2044.0032.07資陽51.2013.0025.39雅安32.4017.0052.47瀘州289.3472.5025.06宜賓95.8063.8066.60川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)江115.2360.4352.44自貢53.8036.8068.40南充79.4023.0028.97達(dá)州44.3020.0045.15川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)廣安64.208

58、.0012.46廣元69.2429.0041.88巴中101.8050.0049.12攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)涼山45.0020.0044.44攀枝花14.30-川西北生態(tài)示范阿壩-區(qū)甘孜-資料來源：Wind， 從近三年城投債發(fā)行情況來看，近年來各地級市城投債發(fā)行規(guī)模整體呈上升趨勢。成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，成都近三年發(fā)行最多，且 19 年發(fā)行規(guī)模顯著增加，但私募發(fā)行規(guī)模相對較低；綿陽相對較多，且以私募為主；川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，瀘州發(fā)行規(guī)模最高，但近年逐漸減少，宜賓其次；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)及攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)，整體發(fā)行規(guī)模較小。表 8：四川省各地級市近三年城投債發(fā)行統(tǒng)計（億）2017 年2018 年2019 年合計私募私募占比合計私

59、募私募占比合計私募私募占比成都730.1099.5013.63834.10144.0017.261478.50353.0023.88綿陽66.9826.6039.7179.4058.4073.55121.0085.0070.25成都平原經(jīng)濟(jì)德陽5.005.00100.0014.50-11.50-區(qū)樂山17.00-20.00。-眉山26.80-59.0010.0016.9523.5023.50100.00遂寧53.0014.0026.4230.5017.0055.7416.505.0030.30經(jīng)濟(jì)區(qū)城市資陽-4.30-22.607.5033.19雅安6.006.00100.001.001.00

60、100.0020.0010.0050.00瀘州95.4019.0019.9278.8025.6032.4934.9027.9079.94宜賓-23.0011.0047.8372.8052.8072.53川南經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)江20.00-12.008.0066.6718.0018.00100.00自貢16.0016.00100.00-16.009.0056.25南充14.009.0064.2915.00-4.004.00100.00達(dá)州11.005.0045.457.007.00100.0014.008.0057.14川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)廣安17.303.0017.347.005.0071.4314.00-廣元