宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具課件

1、第五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具第一節(jié)、財(cái)政政策第二節(jié)、貨幣政策第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用1第一節(jié)、財(cái)政政策一.財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成二.自動（內(nèi)在）穩(wěn)定器三.斟酌使用的財(cái)政政策四.功能財(cái)政和預(yù)算盈余五.充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向六.財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)2一.財(cái)政政策的機(jī)制財(cái)政政策Fiscal Policy運(yùn)用政府支出和稅收來調(diào)節(jié)總需求以達(dá)到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)或物價(jià)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。一、財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成3財(cái)政政策的運(yùn)用 經(jīng)濟(jì)蕭條總需求小于總供給失 業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策增加政府支出減少稅 收減少政府支出增加稅 收增加總需求減少總需求 經(jīng)濟(jì)過熱總需求大于總供給通貨膨脹42、財(cái)政的構(gòu)成國

2、家財(cái)政政府收入政府支出稅收公債政府購買轉(zhuǎn)移支付財(cái)產(chǎn)稅所得稅流轉(zhuǎn)稅短期中期長期5政府使用的財(cái)政政策工具有： （1）變動政府購買支出； （2）變動政府轉(zhuǎn)移支付； （3）變動稅收； （4）發(fā)行公債。財(cái)政政策工具6（一）政府支出：政府購買（政府投資）：實(shí)質(zhì)性的支出，有商品和勞務(wù)的實(shí)際交易，直接形成社會需求和購買力，構(gòu)成國民收入，是決定國民收入大小的主要因素之一。變動政府購買支出是財(cái)政政策的有力工具。分三種情況：一是與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購買性支出，如提供國防服務(wù)，保證公共安全，維護(hù)市場交易秩序等職能所發(fā)生的支出。二是為了維持政府系統(tǒng)運(yùn)行和發(fā)揮職能而發(fā)生的購買性支出，如行政事業(yè)費(fèi)。三是直接投資的購買性支出

3、。7政府轉(zhuǎn)移支付指政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去而發(fā)生的支出。與購買性支出不同，只是一種貨幣性支出，轉(zhuǎn)移性支出與商品和勞務(wù)交易行為沒有發(fā)生直接聯(lián)系，不以取得本年產(chǎn)出為補(bǔ)償，而是為了實(shí)現(xiàn)社會公平目的而采取的資金轉(zhuǎn)移措施。轉(zhuǎn)移支出具有無償性，單向性，它不必得到等價(jià)補(bǔ)償，收益者也不必歸還。例如社會保險(xiǎn)，社會救濟(jì)，扶助貧困人口等支出都屬于轉(zhuǎn)移性支出。轉(zhuǎn)移性支出對收入再分配具有最直接影響。8（二）政府收入稅收：國家的強(qiáng)制性、無償性、固定性的財(cái)政收入手段。以稅負(fù)能否轉(zhuǎn)嫁為標(biāo)準(zhǔn)，分為直接稅和間接稅。間接稅：可以轉(zhuǎn)嫁，如消費(fèi)稅，關(guān)稅。影響商品的相對價(jià)格；間接稅體現(xiàn)效率影響公平。如商品稅，對商品勞務(wù)征

4、稅。直接稅：對收入，財(cái)產(chǎn)征稅不可轉(zhuǎn)嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費(fèi)者對社會財(cái)富的占有份額。直接稅體現(xiàn)公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對象。以何種稅制為主體，會影響財(cái)政，我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。9（三）公債公債：是政府對公眾的債務(wù)。當(dāng)稅收不足以彌補(bǔ)政府支出時(shí)發(fā)行的。靈活、有償、自居原則（公共信用制度）可根據(jù)政府需要隨時(shí)發(fā)行。稅收：固定、無償、強(qiáng)制。內(nèi)債：具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)。外債：構(gòu)成真實(shí)負(fù)擔(dān)、若推遲外債歸還會大大影響政府信譽(yù)，且使用要更為謹(jǐn)慎。按債務(wù)主體不同，可分為國債、地方債。10自動穩(wěn)定器也叫做內(nèi)在穩(wěn)定器（ Automatic Stabi

5、lizer， Built-in Stabilizer），是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機(jī)制。這種機(jī)制能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動抑制膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期自動減輕蕭條，毋須政府采取任何行動。二、自動穩(wěn)定器11現(xiàn)代西方財(cái)政制度本身就具有自動穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動時(shí)，財(cái)政制度的內(nèi)在穩(wěn)定器就會自動發(fā)揮作用，調(diào)節(jié)社會總需求水平，減輕以致消除經(jīng)濟(jì)波動。財(cái)政制度內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過三項(xiàng)制度得到發(fā)揮：（1）政府稅收的自動變化；（2）政府的轉(zhuǎn)移支付支出的自動變化；（3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持政策。財(cái)政制度的自動穩(wěn)定作用121、自動變動的稅收：個(gè)人與公司所得稅蕭條個(gè)人與公司收入下降符合納

6、稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動減少、稅率自動下降政府稅收自動下降消費(fèi)、投資AD2、政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條失業(yè)人數(shù)符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)TRDPICAD3、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格支持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格政府收購農(nóng)場主收入C、I繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格政府拋售農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格避免經(jīng)濟(jì)過熱自動穩(wěn)定器13（1）它是自發(fā)的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。（2）是對經(jīng)濟(jì)波動的第一道防線。（3）財(cái)政制度各種自動穩(wěn)定器一直在起作用，但作用是有限的。它只能起到減輕蕭條和通脹的作用，而不能改變其總趨勢。（4）只能對財(cái)政政策起到自動配合的作用，而不能替代。對財(cái)政制度內(nèi)在穩(wěn)定器的討論14財(cái)政制度自動穩(wěn)定器作用是有限的。要確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢，主動采取一些財(cái)政措施，即變動支

7、出水平或稅率以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。在經(jīng)濟(jì)增長的不同階段實(shí)行不同的財(cái)政政策，或擴(kuò)張或緊縮。這即是斟酌使用的、權(quán)衡性的財(cái)政政策。具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向?qū)嵭校惶媸褂脭U(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策，即補(bǔ)償性財(cái)政政策。三、斟酌使用的財(cái)政政策151）擴(kuò)張性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)，總需求總供給；消費(fèi)投資政府支出出口消費(fèi)儲蓄稅收進(jìn)口。政府就要實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，如增加政府支出，減稅，降低稅率，即刺激需求、抑制供給。這種政策為擴(kuò)張性財(cái)政政策。 2）緊縮性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，總需求大于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在通貨膨脹，政府則要實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策，減少政府開支與增稅，以刺激供給、抑

8、制需求。這種政策為緊縮性財(cái)政政策。16四.功能財(cái)政和預(yù)算盈余為了實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。這就是功能財(cái)政。這是凱恩斯主義者的思想。政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。這是斟酌使用的財(cái)政政策的具體體現(xiàn)。預(yù)算赤字：政府財(cái)政支出收入的差額(TG)。減稅和擴(kuò)大支出所造成。當(dāng)國民收入低于充分就業(yè)的收入水平時(shí)，政府有義務(wù)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策。預(yù)算盈余：政府收入超過支出的余額(TG)。增加稅收和減少政府支出所形成。17平衡預(yù)算凱恩斯之前，主要是年度平衡預(yù)算。衰退時(shí)，收入減少，為了平衡支出，必須增加收入(增稅)，會加深衰退。反之，過熱時(shí)通貨膨

9、脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出，會加劇通貨膨脹。周期平衡預(yù)算：政府在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中保持平衡。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，擴(kuò)張性政策，有意安排預(yù)算赤字；在繁榮時(shí)，緊縮性政策，有意安排盈余。以繁榮時(shí)的盈余彌補(bǔ)衰退時(shí)的赤字，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的盈余和赤字相抵消而實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。問題是很難估計(jì)繁榮與衰退的程度和時(shí)間，兩者也不一定完全相等。18赤字彌補(bǔ)彌補(bǔ)赤字的途徑是：借債和出售政府資產(chǎn)。借債有兩種，一是向中央銀行借債，實(shí)際是讓央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。另一類是向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民）和國外借債。國內(nèi)借債，是購買力向政府部門的轉(zhuǎn)移，不立即直接引起通貨膨脹，但是往往是利率上升，如

10、果要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，長期而言最終會導(dǎo)致通貨膨脹。19“公債哲學(xué)”公債無害論 有人認(rèn)為公債負(fù)擔(dān)不僅加在于當(dāng)代人身上，而且也加在后代的身上，是“爺爺花了孫子的錢”；由于不能增加稅收，政府不得不舉新債還舊債，最終導(dǎo)致通貨膨脹。所以，公債是有害的。 凱恩斯主義認(rèn)為公債無害，因?yàn)楣珎膫鶛?quán)人是公眾，債務(wù)人是政府，可以說是自己欠自己債，而且作為債務(wù)人的政府是長期存在的，可以確保債務(wù)的兌現(xiàn)，所以，只要公債不用于戰(zhàn)爭和浪費(fèi)，而用于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)增長速度高于公債增長速度，公債就是安全的和值得的。20五、充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政方向充分就業(yè)預(yù)算盈余Budget Surplus ：指在充分就業(yè)的國

11、民收入水平（即潛在的國民收入水平上）所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余（）。不同于實(shí)際的預(yù)算盈余。實(shí)際預(yù)算盈余是以實(shí)際的國民收入水平來計(jì)算預(yù)算多少的。一般當(dāng)實(shí)際國民收入水平高于充分就業(yè)的國民收入水平時(shí)，實(shí)際盈余就大于充分就業(yè)盈余。21充分就業(yè)預(yù)算盈余公式：這可以提供一個(gè)預(yù)算的標(biāo)準(zhǔn)：必須以充分就業(yè)作為目標(biāo)來確定預(yù)算規(guī)模。如果充分就業(yè)盈余增加或赤字減少，財(cái)政政策就是緊縮性的。反之是擴(kuò)張性的。從BS*判斷應(yīng)實(shí)行什么政策：（BS*BS）0（GDP*GDP）0經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性政策。從BS*判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策：BS*增加 t增加實(shí)行的是緊縮性政策22六、財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)在市場經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資與一般的

12、社會投資所涉及的領(lǐng)域是完全不同的。社會投資主要集中在競爭性的、私人產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域，而政府投資則主要集中在帶有較強(qiáng)壟斷性的、公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域。政府投資的資源配置效應(yīng)就是指社會資源在這兩大領(lǐng)域、尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域的分配比例。23第二節(jié)、貨幣政策一.貨幣政策的機(jī)制 二.中央銀行三.法定準(zhǔn)備金四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程五.貨幣政策的目標(biāo)六.貨幣政策的具體應(yīng)用七、相機(jī)抉擇的貨幣政策八.貨幣政策的局限性 24一.貨幣政策的機(jī)制貨幣政策主要是通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利息率，再通過利息率的變動來影響總需求和總供給。在這種貨幣政策中，政策的直接目標(biāo)是利率，利率的變動通過貨幣量調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)，所以

13、調(diào)節(jié)貨幣量是手段。調(diào)節(jié)利率的最終目標(biāo)是總需求和總供給，所以總需求與總供給變動，最終達(dá)到平衡是貨幣政策的最終目標(biāo)。25二. 中央銀行貨幣政策涉及到銀行。銀行一般分為兩類：中央銀行和商業(yè)銀行。商業(yè)銀行與一般企業(yè)的性質(zhì)一樣，只不過經(jīng)營的是特種的業(yè)務(wù)貨幣。中央銀行：1）是國家的銀行或管理商業(yè)銀行的銀行，是行政機(jī)關(guān)而不是企業(yè)。2）作為銀行的銀行，接受商業(yè)銀行的存款，向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，并管理與監(jiān)督商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動。3）代理國庫（代收稅款、公債業(yè)務(wù)、代理各種政府支出與收入）。4）代表國家發(fā)行貨幣。5）為商業(yè)銀行保存準(zhǔn)備金。6）集中保管黃金和外匯。7）運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。26三.法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備率是由

14、中央銀行規(guī)定的，按法定準(zhǔn)備率提留的準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備金一部分是銀行庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行的存款帳戶上。存款準(zhǔn)備金率調(diào)整屬力度很大的政策工具，不能頻繁使用。商業(yè)銀行按法定準(zhǔn)備率經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額稱為法定準(zhǔn)備金。1998年我國推行了存款準(zhǔn)備金制度的改革，主要內(nèi)容是合并準(zhǔn)備金賬戶和備付金賬戶，法定存款準(zhǔn)備金率由13%降為8%。1999年11月，中央銀行將存款準(zhǔn)備金率由8%下調(diào)到6%。目前中國的準(zhǔn)備金比率已很低，可調(diào)余地不大。27四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程客戶在銀行的存款為原始存款，通過銀行的作用派生出來的存款為派生存款或派生貨幣，兩者相加為銀行的存款總量。派生存款為

15、銀行創(chuàng)造的存款。如：假定法定準(zhǔn)備率為20%，現(xiàn)在銀行原始存款為100萬，即：28銀行A銀行B銀行C公司乙公司甲公司丙公司丁100萬20萬80萬64萬16萬12.8萬51.2萬銀行的存款創(chuàng)造準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備率Rd: 20%存款總額D100100（10.2） 100(1-0.2)(1-0.2)+100(1-0.2)3+.+100(1-0.2)n =100X（1/0.2） 500貨幣創(chuàng)造乘數(shù)K為（1/Rd）29對于給定的原始存款（R），存款總和為存款創(chuàng)造的效果貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準(zhǔn)備金成負(fù)相關(guān)。 該公式賴以存在的條件是： 第一，商業(yè)銀行沒有超額準(zhǔn)備； 第二，銀行客戶將一切貨幣收入

16、存入銀行，支付完全以支票形式進(jìn)行。30貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：1、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)2、前提(無超額準(zhǔn)備金和現(xiàn)金漏出)（1）商業(yè)銀行無超額儲備excess reserve,否則，超額準(zhǔn)備金率（re = ER / D）（2）銀行客戶不在手邊保存現(xiàn)金cash,否則現(xiàn)金在存款中的比率（ rc ）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準(zhǔn)備金成負(fù)相關(guān)。31存款擴(kuò)張（貨幣創(chuàng)造）的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（法定的和超額的），以及非銀行部門（公眾）持有的通貨，稱為基礎(chǔ)貨幣 / 貨幣基礎(chǔ)（H）。由于它們在一定條件下會派生出貨幣，也稱為高能貨幣或者強(qiáng)力貨幣。 高能貨幣（基礎(chǔ)貨幣）32五.貨幣政策的目標(biāo)單一目標(biāo)。一般而言，目標(biāo)主要是保持物價(jià)的穩(wěn)定，

17、消除通貨膨脹。中國貨幣政策實(shí)質(zhì)上面臨多目標(biāo)約束，這些目標(biāo)有：物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)就業(yè)、確保經(jīng)濟(jì)增長、支持國有企業(yè)改革、配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需、確保外匯儲備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定。貨幣政策本身并不會刺激經(jīng)濟(jì)增長。例如，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)4年負(fù)增長，日本銀行的貨幣政策已經(jīng)非常積極和擴(kuò)張，甚至采取了零利率政策，但日本經(jīng)濟(jì)仍然低迷不振。人們形象地將貨幣政策比喻為繩子，可以有效地“拉住”經(jīng)濟(jì)過熱，但卻無法“推動”經(jīng)濟(jì)增長。33六.貨幣政策工具三種基本政策工具：公開市場業(yè)務(wù)買賣政策、貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備率政策，其中前兩個(gè)屬于間接貨幣政策，后者屬于直接貨幣政策，其力度更強(qiáng)、效果更明顯、見效更快。此外還有：信貸政策

18、、中央銀行貸款、信貸指導(dǎo)性計(jì)劃、利率、道義勸告和政策性貸款（發(fā)債）計(jì)劃八項(xiàng)政策工具。此外中國對貸款常常是數(shù)量控制，還有不少是“安定團(tuán)結(jié)”性貸款，這些貸款是有貸無還，使得貨幣政策失去了經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用。34政策工具1、公開市場業(yè)務(wù):操作靈活/結(jié)果容易預(yù)測/最常用（1）原則：央行在公開市場買進(jìn)或賣出政府債券，調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。（2）操作：2、再貼現(xiàn)率政策：央行被動地等待（1）釋義：商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時(shí)不足而向央行借款，借款時(shí)支付的利息率為再貼現(xiàn)率。（2）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。繁榮時(shí)期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。3、調(diào)整法定準(zhǔn)備率：效果

19、猛烈，較少使用/存在時(shí)滯蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。美國，rd變動1%，導(dǎo)致M變動20億美圓。所以不能輕易變動rd.35七、相機(jī)抉擇的貨幣政策擴(kuò)張的貨幣政策。一般而言，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，總需求小于總供給，應(yīng)放松銀根，采取擴(kuò)張性的貨幣政策，以刺激總需求，在公開市場上買進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等一系列擴(kuò)張性的貨幣政策，以增加貨幣供給量，降低利息率刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。緊縮的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，總需求大于總供給，應(yīng)收緊銀根，采取緊縮性的貨幣政策，以抑制總需求，降低物價(jià)，在公開市場上賣出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)

20、備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供給量，提高利息率，防止經(jīng)濟(jì)過度增長。36貨幣政策的運(yùn)用“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的原則：經(jīng)濟(jì)蕭條 總需求小于總供給 失 業(yè)擴(kuò)張性貨幣政策公開市場上買進(jìn)有價(jià)證券降低再貼現(xiàn)率降低法定準(zhǔn)備率增加總需求 經(jīng)濟(jì)繁榮 總需求大于總供給通貨膨脹緊縮性貨幣政策公開市場上賣出有價(jià)證券提高再貼現(xiàn)率提高法定準(zhǔn)備率減少總需求37八.貨幣政策的局限性（一）公眾預(yù)期的影響利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期C、I不會顯著增加（二）貨幣流通速度的限制通貨膨脹時(shí)期，貨幣流通速度加快，致使降低M的效果不明顯（三）流動偏好的存在致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣（四）時(shí)滯的困擾：認(rèn)識時(shí)滯影響時(shí)滯行動時(shí)滯38第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用一.財(cái)政與貨幣政策配合使用二.注意事項(xiàng)三. 政府干預(yù)的有限性39一