宏觀經(jīng)濟(jì)政策1110課件

1、第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策概述第二節(jié) 宏觀財(cái)政政策第三節(jié) 宏觀貨幣政策第四節(jié) 兩種政策的混合使用第五節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變?yōu)槭裁葱枰暧^經(jīng)濟(jì)政策？宏觀經(jīng)濟(jì)政策是怎樣制定？第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策概述一、經(jīng)濟(jì)政策的含義二、經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)三、政府的作用四、政策的傳導(dǎo)機(jī)制一、經(jīng)濟(jì)政策的含義經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的指導(dǎo)原則和措施經(jīng)濟(jì)政策是政府為了達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目的而對經(jīng)濟(jì)活動有意識的干預(yù)二、經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)1、充分就業(yè)（并不是100%的勞動力全部就業(yè)）廣義：各種生產(chǎn)要素都按照它們所有者愿意接受的價格全部用于生產(chǎn)的狀態(tài)狹義：只存在自然失業(yè)（即自愿失業(yè)和摩擦性失業(yè)）的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)摩擦

2、失業(yè)、結(jié)構(gòu)失業(yè)（摩擦失業(yè)的極端）、非自愿失業(yè)（凱恩斯主要指周期性失業(yè)）、周期性失業(yè)奧肯法則：GDP變化和失業(yè)率變化之間存在的穩(wěn)定的關(guān)系2、物價穩(wěn)定物價穩(wěn)定并不是價格水平的固定不變，是指價格總水平的穩(wěn)定，一般用價格指數(shù)來衡量價格水平價格指數(shù)是表示若干種商品價格水平的指數(shù)，用一個簡單的百分?jǐn)?shù)時間數(shù)列來表示不同時期一般價格水平的變動方向和變化程度價格指數(shù)有：CPI，（消費(fèi)物價指數(shù)）PPI，（批發(fā)物價指數(shù)）GDP deflator（國內(nèi)生產(chǎn)總值折算指數(shù)）價格穩(wěn)定是指價格指數(shù)的穩(wěn)定，即不出現(xiàn)通貨膨脹3、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長并不是經(jīng)濟(jì)增長速度越快越好經(jīng)濟(jì)增長是指一個特定時期經(jīng)濟(jì)社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)

3、增長經(jīng)濟(jì)增長的衡量：通常用一定時期內(nèi)實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率表示經(jīng)濟(jì)增長和失業(yè)相關(guān)。要充分就業(yè)，必須要維持一定的經(jīng)濟(jì)增長率4、國際收支平衡并不是出口越多、進(jìn)口越少越好進(jìn)出口基本平衡，考慮外貿(mào)依存度外貿(mào)易依存度，即對外貿(mào)易系數(shù)，是一國對外貿(mào)易額(出口額與進(jìn)口額之和)在該國國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比重。分出口依存度和進(jìn)口依存度我國2002年外貿(mào)依存度為50（6207億美元進(jìn)出口貿(mào)易總額12330億美元國內(nèi)生產(chǎn)總值），出口依存度為264，進(jìn)口依存度為239。三、政府的作用市場機(jī)制自發(fā)調(diào)節(jié)無法實(shí)現(xiàn)四大經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，需要發(fā)揮政府的作用古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派：政府不應(yīng)干預(yù)經(jīng)濟(jì)，只承擔(dān)政治、社會等職能凱恩斯主義學(xué)派：政

4、府應(yīng)干預(yù)經(jīng)濟(jì)，對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行需求管理。具體職能 (1)對經(jīng)濟(jì)直接控制。制定法律、法規(guī)和條例，對 違反經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)的行為進(jìn)行懲罰 (2)提供公共產(chǎn)品 (3)提供社會福利保障(社會保險、轉(zhuǎn)移支付等) (4)從事生產(chǎn) (5)通過財(cái)政政策和貨幣政策對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)四、財(cái)政政策和貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制財(cái)政政策一般直接影響總需求，導(dǎo)致IS曲線移動；貨幣政策促使LM曲線移動，利率發(fā)生變化，利用利率的變動影響投資和儲蓄，從而影響總需求或總供給第二節(jié) 財(cái)政政策一、財(cái)政的構(gòu)成二、財(cái)政政策概述三、財(cái)政政策的效果分析四、凱恩斯主義的極端情況五、擠出效應(yīng)一、國家財(cái)政的構(gòu)成（一）財(cái)政收入財(cái)政收入為各級政府收入的總和，包括：稅收

5、、公債和罰沒等收入（二）財(cái)政支出政府支出為各級政府支出的總和，包括政府購買和轉(zhuǎn)移支付1、稅收在財(cái)政收入中，稅收占居最重要的地位。稅收的性質(zhì)、類別稅收可以根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行不同的分類 1）根據(jù)征收對象，分三類：財(cái)產(chǎn)稅、所得稅 和貨物稅2）根據(jù)納稅的方式，分為兩類：直接稅和間 接稅3）按負(fù)稅程度，分為三類：累進(jìn)稅、比 例稅和累退稅（一）財(cái)政收入公債是政府的債務(wù)，包括中央政府的債務(wù)和地方 政府的債務(wù)。其中，中央政府的債務(wù)被叫作國債。 公債的形式一般有短期公債、中期公債和長期公債短期公債。短期公債是政府通過出售國庫券取得的。 在美國國庫券的期限一般有3個月、半年和1年三種。 目前，國庫券成為政府短期借債

6、的主要形式中期公債。中期公債期限一般為1年以上5年以內(nèi)長期公債。長期公債是期限為5年以上的公債券2、公債1、財(cái)政支出的含義政府支出為各級政府支出的總和，包括政府購買和轉(zhuǎn)移支付。2、政府支出的項(xiàng)目主要有：防務(wù)和安全支出、社會福利支出、公債利息、公共衛(wèi)生和保健、職業(yè)訓(xùn)練和教育、環(huán)境保護(hù)、公路和住宅、農(nóng)業(yè)、空間研究等。 3、財(cái)政支出的類型按支出方式劃分有：購買支出和轉(zhuǎn)移支付（二）財(cái)政支出年份財(cái)政收入占GDP比重財(cái)政支出占GDP比重197928.4%31.7%198025.7%27.2%198522.4%22.4%199015.8%16.6%199510.7%11.7%199913.9%16.1%20

7、0015%17.8%200117.1%19.7%200218.0%21.0%200318.6%22.8%二、財(cái)政政策概述 (一)含義財(cái)政政策是政府變動稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策 分為擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的財(cái)政政策擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性的財(cái)政政策（經(jīng)濟(jì)蕭條，增加總支出） （1）政府采用減稅措施 （2）改變所得稅結(jié)構(gòu) （3）政府?dāng)U大對商品和勞務(wù)的購買 （4）給私人投資以津貼 （5）政府?dāng)U大轉(zhuǎn)移支付緊縮性財(cái)政政策（經(jīng)濟(jì)高漲、通脹過高） 增稅、減少政府支出(二) 財(cái)政政策工具及作用機(jī)制1.政策手段（工具）：政府收入（稅收、公債）和政府支出（購買支出、轉(zhuǎn)移支付）變動稅

8、收是指改變稅率和稅率結(jié)構(gòu) （1）采用減稅措施，（2）改變所得稅結(jié)構(gòu)變動政府支出指改變政府對商品與勞務(wù)的購買支出以及轉(zhuǎn)移支付2.圖示作用機(jī)制（傳導(dǎo)機(jī)制）：y2y1AD1AD2AD2=c+i+g AD1=c+i+gADy 45ABrLMIS1y2r1r2IS2AByy100（三）財(cái)政政策的自動穩(wěn)定自動穩(wěn)定器 Automatic Stablizer，亦稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時期自動抑制膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時期自動減輕蕭條，毋須政府采取任何行動內(nèi)在穩(wěn)定器主要通過以下三項(xiàng)制度得以發(fā)揮： A：稅收的自動變化 B：政府的轉(zhuǎn)移支付 C：美國政府維

9、持農(nóng)產(chǎn)品價格的政策（四）財(cái)政政策的斟酌使用含義：為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時度勢，主動采取一些財(cái)政措施，即變動支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時，政府應(yīng)通過削減稅收、降低稅率、增加支出或雙管齊下以刺激總需求。反之，經(jīng)濟(jì)高漲或通貨膨脹時，政府應(yīng)增加稅收或削減開支以抑制總需求。這種交替使用的擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策，被稱為“補(bǔ)償性財(cái)政政策”。這要視具體情況而斟酌使用，這也稱為凱恩斯主義的相機(jī)抉擇的“需求管理”。(五)財(cái)政預(yù)算原則：(1)保證財(cái)政收支本身平衡平衡財(cái)政 (2)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和充分就業(yè)功能財(cái)政預(yù)算赤字與預(yù)算盈余：預(yù)算赤字預(yù)算盈余 年度平衡預(yù)算周期平衡預(yù)算

10、充分就業(yè)預(yù)算：背景：不能簡單地將預(yù)算盈余或赤字的變動作為判斷政策是緊縮性或擴(kuò)張性的標(biāo)準(zhǔn)。指政府預(yù)算在充分就業(yè)國民收入（潛在國民收入）水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。作用： 消除經(jīng)濟(jì)周期性波動對預(yù)算狀況的影響，為判斷財(cái)政政策的松緊提供了一個準(zhǔn)確的依據(jù)。 使政策制定者充分注重充分就業(yè)問題。缺陷：充分就業(yè)的國民收入難以確定。3關(guān)于公債是否是負(fù)擔(dān)的爭論（外債是負(fù)擔(dān)，內(nèi)債有爭論） a、是民眾負(fù)擔(dān)。 b、內(nèi)債不是民眾負(fù)擔(dān)，但是子孫負(fù)擔(dān)。 c、連子孫負(fù)擔(dān)都不是。(六) 財(cái)政赤字與公債1.彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方法 a、通過中央銀行增發(fā)貨幣。 b、發(fā)行公債。2.公債不僅是財(cái)政政策工具，也是貨幣政策工具。年份財(cái)政赤字國債發(fā)

11、行額1981371211985901990375199515501997582247619989223310199917913715200024914180200125984483200230985679200331006404三、政策效果的簡單分析財(cái)政政策效果的大小是指政府收支變化（包括變動稅收、政府購買和轉(zhuǎn)移支付等）使IS變動對國民收入變動產(chǎn)生的影響。政策效果與IS和LM斜率有關(guān)（以擴(kuò)張性政策分析為例）政策效果與IS曲線的關(guān)系IS曲線越陡峭，即私人投資對利率的變化越不敏感，則擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果就越好;反之，則反是政策效果小y1y3r1EISEr0yroEISLMy0kggy1y3r1EI

12、SEr0yroEISLMy0政策效果大kgg紅線段部分表示擠出效應(yīng)IS曲線斜率的決定因素？以幾何圖形分析。政策效果與IS曲線的關(guān)系財(cái)政政策乘數(shù)表示的財(cái)政政策效果財(cái)政政策乘數(shù)是指，在實(shí)際貨幣供給量不變時，政府收支的變化能使均衡的國民收入實(shí)際變動多少表達(dá)式為：IS曲線的斜率：IS曲線的主要決定因素：d，d大，曲線平坦，財(cái)政政策的效應(yīng)?。环粗?，曲線陡峭，財(cái)政政策的效應(yīng)大。從乘數(shù)公式分析IS曲線斜率的因素？ry=-1- (1-t)d2)政策效果與LM曲線的關(guān)系LM曲線越平坦，或者貨幣需求對利率的變化越敏感，則擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果就越好;反之，則反是。政策效果小y1y3r1EISEr0yroEISLMy

13、0g政策效果大y1y3r1EISEr0yroEISLMy0g紅線段部分表示擠出效應(yīng)以幾何圖形分析2)政策效果與LM曲線的關(guān)系財(cái)政政策的乘數(shù)為：LM曲線的斜率：斜率=k/hLM曲線的斜率由貨幣需求的收入彈性k和利率彈性h決定，但由于k比較穩(wěn)定，所以主要由h決定。 h大，LM曲線曲線越平坦，財(cái)政政策效應(yīng)大；反之， h 小，LM曲線陡峭，財(cái)政政策的效應(yīng)小從乘數(shù)公式分析LM曲線斜率的因素？四、凱恩斯主義的極端情況什么叫凱恩斯主義的極端？如何從圖形上或者是經(jīng)濟(jì)學(xué)原理上說明凱恩斯主義的極端情況？凱恩斯主義極端是指在LM曲線為水平或IS曲線為垂直的條件下，財(cái)政政策將完全有效而貨幣政策將完全無效的情況凱恩斯主

14、義極端表現(xiàn)為三種可能的形式： LM曲線水平，表示人們的貨幣需求為無限大，即 人們持有的貨幣量非常多，這時，擴(kuò)張性貨幣政 策不取得很好效果IS曲線為垂直，表示私人投資對利率的變化非常不 敏感，即利率對私人投資者沒有影響，這時，政府 直接擴(kuò)大投資不存在擠出效應(yīng)，財(cái)政政策效果好0yrISLMa.IS垂直LM正常r0b.IS正常LM水平y(tǒng)ISLMryISLMc.IS垂直LM水平0流動性陷阱是否存在？首先介紹克魯格曼的流動性陷阱（日本陷阱），定義為：當(dāng)一個經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)總需求連續(xù)下降，即使名義利率降到零，總需求仍然小于總供給。此時廣義貨幣需求的利率彈性無限大（流動偏好或儲蓄）原因：人們對未來預(yù)期太差，公眾對未

15、來收入的貼現(xiàn)值大于現(xiàn)值。結(jié)果：擴(kuò)張性的貨幣政策失效。五、擠出效應(yīng)分析(1)含義：政府支出增加，所引起的私人消費(fèi)或投資降低的作用。 (2)原因 (3)影響擠出程度大小的因素：1)政府支出乘數(shù)大小Kg=1/1-（1-t) （+）2)貨幣需求對產(chǎn)出的敏感程度k的大小 （+）3)貨幣需求對利率的敏感程度h的大小 （-）4)投資需求對利率的敏感程度d的大小 （+） 前兩因素比較穩(wěn)定，關(guān)鍵是后兩者擠出效應(yīng)的圖形分析如果沒有擠出效應(yīng)，政府支出增加g國民收入從y0增加到y(tǒng)1 ，但由于政府支出增加導(dǎo)致總需求增加和國民收入增加，交易性的貨幣需求增加，LM，利率上升，私人投資減少，總需求減少，均衡國民收入只能增加到

16、y， yy1為擠出的國民收入 ，擠出的大小 yy1，可以結(jié)合財(cái)政政策乘數(shù)說明yy1 r1EISEr0yroEISLMy0g原因說明政府支出乘數(shù)越大，y增加得多，對貨幣需求多，利率上升多，從而利率提高使投資減少所引起的國民收入減少也越多，即“擠出效應(yīng)”越大貨幣需求對國民收入的敏感程度k越大,政府支出增加所引起的一定量產(chǎn)出水平增加所導(dǎo)致的對交易性貨幣的需求增加越大，利率上升越多，“擠出效應(yīng)”越大投機(jī)性貨幣需求對利率的敏感程度h越小,貨幣需求稍有變動，就會引起利率大幅度變動。政府增支致貨幣需求增加所導(dǎo)致的利率上升就越多,對投資的“擠占”也越多。相反,如果h越大,則“擠出效應(yīng)”就越小投資利率系數(shù)d越大

17、,則一定利率水平的變動對投資的影響就越大,因而“擠出效應(yīng)”就越大;反之,則“擠出效應(yīng)”就越小擠出效應(yīng)的大小關(guān)系到財(cái)政政策效果的大小 LM不變時: IS平 擠出多 效果差 IS陡 擠出少 效果好 IS不變時: LM平 擠出少 效果好 LM陡 擠出多 效果差LM斜率=-k/h,IS斜率ry=-1- (1-t)d對擠出效應(yīng)的發(fā)生機(jī)制有兩種解釋。一種解釋是：財(cái)政支出擴(kuò)張引起利率上升，利率上升抑制民間支出，特別是抑制民間投資。另一種解釋是：政府向公眾借款引起政府和民間部門在借貸資金需求上的競爭，減少了對民間部門的資金供應(yīng)。近年我國財(cái)政擴(kuò)張是否有擠出效應(yīng)？近年國債和赤字都有所上升，1999年和2000年，

18、赤字分別上升到1743.59億元和1550億元（中央預(yù)算），國債發(fā)行分別為3715.03億元和4657億元。分析的思路有兩條：1、政府支出增加是否提高了利率？2、政府支出的擴(kuò)張是否引起了資金需求的競爭1、政府支出增加是否提高了利率？我國自1996年5月以來，商業(yè)銀行的名義利率一直是下降的。因此，從名義上看不出來財(cái)政擴(kuò)張里有擠出效應(yīng)的?！皵D出效應(yīng)”分析中的利率變量是實(shí)際利率，若將近年來的一年期貸款利率減去商品零售價格（價格指數(shù)）的變動率，得出的實(shí)際利率是上升的（當(dāng)然隨著名義利率的進(jìn)一步下調(diào)，實(shí)際利率也會趨于下降）。貸款利率的上升會使民間投資下降，但關(guān)鍵問題是政府支出與實(shí)際利率的因果關(guān)系。我國利率

19、是中央銀行制定和管制；實(shí)際利率上升的主要原因是價格水平下降；由此可見，實(shí)際利率上升的原因是名義利率調(diào)整不夠，利率政策與財(cái)政政策配合不夠。盡管有經(jīng)濟(jì)學(xué)家證明了政府支出增加（赤字增加）會抬高利率，但我國數(shù)據(jù)模型表明此關(guān)系不存在。2政府支出的擴(kuò)張是否引起了資金需求的競爭？ 政府向銀行借款并沒有使得銀行可貸資金不足，數(shù)據(jù)表明商業(yè)銀行資金出現(xiàn)過剩。原因：供應(yīng)謹(jǐn)慎 需求不足： 政策原因 非政策原因六、斟酌使用財(cái)政政策的局限性1.時滯的影響 內(nèi)部時滯 外部時滯2.不確定性 乘數(shù)大小難以準(zhǔn)確地確定； 政策必須預(yù)測總需求水平通過財(cái)政政策作 用達(dá)到預(yù)定目標(biāo)究竟需要多少時間。3.外在的不可預(yù)測的隨機(jī)因素的干擾4.擠

20、出效應(yīng)第三節(jié) 貨幣政策金融體系簡介中央銀行和商業(yè)銀行存款創(chuàng)造和貨幣供給貨幣政策概述貨幣政策效果古典極端貨幣政策的缺陷一、金融體系簡介金融市場的功能金融市場結(jié)構(gòu)金融市場工具金融中介機(jī)構(gòu)的功能金融中介機(jī)構(gòu)金融中介金融市場貸款人-儲蓄存款人1.家庭2.公司3.政府4.外國人借款人1.家庭2.公司3.政府4.外國人資金資金資金資金資金間接融資直接融資(一)金融市場的功能（二）金融市場結(jié)構(gòu)1、債務(wù)和股權(quán)市場（取得資金的方式）（1）發(fā)行債務(wù)工具，主要是債券（2）發(fā)行股票2、一級市場和二級市場（職能）（1）一級市場：借款的公司或政府機(jī)構(gòu)向最初的購買者出售新發(fā)行的債券和股票等證券的金融市場。 投資銀行（2）二

21、級市場：再出售過去發(fā)行的證券的金融市場。 證券交易所 經(jīng)紀(jì)人和交易商 二級市場有兩種： 交易所 場外交易3、貨幣市場和資本市場（期限長短）（1）貨幣市場：短期債務(wù)工具（期限為一年以下）交易的金融市場。（2）資本市場：長期債務(wù)（期限為一年以上）和股權(quán)工具交易的市場。（三）金融市場工具1.貨幣市場工具政府債券 銀行承兌票據(jù)聯(lián)邦基金 可轉(zhuǎn)讓存單回購協(xié)議 商業(yè)票據(jù)2.資本市場工具股票 公司債券 政府債券 抵押貸款（四）金融中介機(jī)構(gòu)的功能 金融中介：利用金融中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行的間接金融過程。 優(yōu)勢：降低交易成本 防范信息不對稱所引起的逆向選擇和道德風(fēng)險。（五）金融中介機(jī)構(gòu)1.存款機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行 儲蓄貸款協(xié)會

22、互助儲蓄銀行信用社2.契約性儲蓄機(jī)構(gòu)保險公司 養(yǎng)老基金3.投資金融中介機(jī)構(gòu)金融公司 互助基金 貨幣市場基金二、中央銀行和商業(yè)銀行西方國家的銀行體系：中央銀行和金融媒介機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行、儲蓄和貸款協(xié)會、保險公司等）(1)中央銀行含義及各國中央銀行職能（P548）：發(fā)行貨幣、銀行的銀行、政府的銀行(2)商業(yè)銀行簡化中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債國外資產(chǎn)政府債券貼現(xiàn)貸款流通中通貨準(zhǔn)備金簡化商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金貸款證券活期存款儲蓄存款定期存款借款銀行資本三、存款創(chuàng)造和貨幣供給1.存款創(chuàng)造含義:指整個銀行體系能夠把貸款擴(kuò)大到原始存款的若干倍2.準(zhǔn)備金： 銀行保留的供支付存款提取用的一定金額

23、的存款3.法定準(zhǔn)備率：中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金占存款的比率 法定存款準(zhǔn)備金：按法定準(zhǔn)備率提取的準(zhǔn)備金4.方式：通過整個銀行體系擴(kuò)大或縮小活期存款的方 式：一是向企業(yè)或個人發(fā)放或收回貸款；二是向企 業(yè)或個人買進(jìn)或賣出證券 資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金100*0.2貸款100*0.8(乙)活期存款100(甲)資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金100*0.8*0.2貸款100*0.8*0.8(丙)活期存款100*0.8(乙)資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金100*0.8*0.8*0.2貸款100*0.8*0.8*0.8(丁)活期存款100*0.8*0.8(丙)銀行A銀行B銀行C貨幣創(chuàng)造過程假設(shè):法定準(zhǔn)備率r=0.2D=R+R(1-r)+ R(1-r) 2

24、+R (1-r) 3+ R(1-r)n+ = R1+(1-r)+(1-r) 2+(1-r) 3+ (1-r)n+=R/rR 為原始存款，D為存款總額 5. 簡單貨幣（創(chuàng)造）乘數(shù)：銀行體系所能創(chuàng)造出來的貨幣與最初存款之比，它等于法定準(zhǔn)備金率的倒數(shù)k=1/r貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)的條件第一，商業(yè)銀行沒有超額準(zhǔn)備，即商業(yè)銀行得到的存款扣除否定準(zhǔn)備金后會全部貸放出去。若存在超額準(zhǔn)備金ER（超過法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金），則貨幣乘數(shù)為：1/（rd+re),其中re為超額準(zhǔn)備率。第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進(jìn)行。若客戶將得到的貸款不全部存入銀行，抽出一定比率現(xiàn)金，又會形成

25、一種漏出。貨幣乘數(shù)為： 1/（rd+re+rc),其中rc為現(xiàn)金占存款的比率。基礎(chǔ)貨幣商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（包括法定的和超額的）加上非銀行部門持有的通貨，也稱高能貨幣。貨幣乘數(shù)為：M/H=（Cu+D）/（Cu+Rd+Re), Cu為非銀行部門持有的通貨根據(jù)不同需要，貨幣有著不同的定義 M1=現(xiàn)金（C）+活期存款（D） （現(xiàn)金也被稱為M0） M2=M1+儲蓄存款+小額定期存款+其它 M3=M2+大額定期存款+其它我國的貨幣供給口徑 M0=社會上流通的現(xiàn)金 M1=M0+企事業(yè)單位活期存款。 M2=M1+企事業(yè)單位定期存款+居民儲蓄存款+證券公司客戶保證金+其它定期存款。 M1反映現(xiàn)實(shí)的購買力。 M

26、2還反映潛在的購買力。 M1/M2：貨幣流動性比例，我國呈下降趨勢，1978年末為82%，2002年9月末為37.7%。四、貨幣政策概述（一）、貨幣政策的含義和分類貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求的政策在經(jīng)濟(jì)蕭條時，采用擴(kuò)張性的貨幣政策，增加貨幣供給，降低利息率，刺激私人投資，進(jìn)而刺激消費(fèi)，使生產(chǎn)和就業(yè)增加在經(jīng)濟(jì)過熱通貨膨脹率太高時，采用緊縮想的貨幣政策，減少貨幣供給量，提高利率，抑制投資和消費(fèi)，使生產(chǎn)和就業(yè)減少些或增長慢一些圖示作用機(jī)制（傳導(dǎo)機(jī)制）：rLM1ISy2r1r2LM2AByy10(二) 貨幣政策手段(工具) -以擴(kuò)張性的為例再貼現(xiàn)率政策 聯(lián)邦

27、儲備制度成立初，最重要的工具公開市場業(yè)務(wù) 最重要、最常用的工具改變法定準(zhǔn)備率 最強(qiáng)有力的工具個其他貨幣政策手段不是強(qiáng)有力的措施 (1)道義上的勸告；(2)選擇性控制(局部性信貸控制)； (3)證券信貸控制；(4)分期付款信貸控制； (5)抵押信貸控制等 再貼現(xiàn)率政策再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行向中央銀行貸款的利率。擴(kuò)張時，降低再貼現(xiàn)率，增加貨幣供給，降低利息率。通常與公開市場業(yè)務(wù)配合使用，有宣示效應(yīng)。優(yōu)點(diǎn)：最后貸款人缺點(diǎn)：被動性 可能導(dǎo)致人們對央行意向理解的混亂。公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù) 指中央銀行在金融市場上公開買賣政府證券以控制貨幣供給和利率的政策行為。擴(kuò)張時，中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)買進(jìn)債券，增加

28、貨幣供給，降低利息率。優(yōu)點(diǎn)：操作靈活； 不易引起社會公眾的注意； 對貨幣供給的影響可以比較準(zhǔn)確的預(yù)測改變法定準(zhǔn)備率擴(kuò)張時，降低法定準(zhǔn)備率，可使貨幣乘數(shù)擴(kuò)大。優(yōu)點(diǎn)：對所有的銀行是平等的。缺點(diǎn)：波動太大。 有的銀行可能出現(xiàn)流動性問題。（三）貨幣政策目標(biāo)最終目標(biāo)工具中介目標(biāo)操作目標(biāo)1.中介目標(biāo)：和經(jīng)濟(jì)活動聯(lián)系緊密，因而和最終目標(biāo)密切相關(guān)。選擇標(biāo)準(zhǔn)：可測性；相關(guān)性；可控性一般來說，主要有利率目標(biāo)（凱恩斯主義）和貨幣供給量目標(biāo)（貨幣主義）2.操作目標(biāo)：中介目標(biāo)的短期指南。主要有聯(lián)邦基金利率（貨幣市場利率）和基礎(chǔ)貨幣、準(zhǔn)備金。(四) 貨幣政策起作用的其他途徑1.托賓的“q”理論資產(chǎn)組合變動引起股票價格變動

29、,影響投資2.財(cái)富效應(yīng)資產(chǎn)組合變動引起股票價格變動,影響消費(fèi)3.匯率渠道4.信貸渠道五、貨幣政策效果分析貨幣政策效果的大小是指政府貨幣當(dāng)局的貨幣供給量的變化，使LM變動對均衡的國民收入變動的影響政策效果與IS和LM斜率有關(guān)貨幣政策效果的IS-LM圖形分析第一種情況：IS曲線的位置不變，IS曲線的斜率不同對擴(kuò)張性貨幣政策效果的影響結(jié)論：如果IS曲線越平坦，或者說私人投資對利率的變化越敏感，則擴(kuò)張性貨幣政策的效果就越好第二種情況：IS曲線的位置不變，LM曲線的斜率不同對擴(kuò)張性貨幣政策效果的影響結(jié)論：如果LM曲線越陡峭，或者說貨幣需求對利率的變化越不敏感，則擴(kuò)張性貨幣政策的效果就越好貨幣政策乘數(shù)表示

30、的貨幣政策的效果貨幣政策乘數(shù)是指，在IS曲線不變或者說產(chǎn)品市場均衡狀況不變時，實(shí)際貨幣供給量的變化能使均衡的國民收入實(shí)際變動多少注意：貨幣政策乘數(shù)與貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的區(qū)別 證明：如前所述，在三部門IS曲線和LM曲線的表達(dá)式中，解出y后求得：對m進(jìn)行微分即可得到結(jié)果表達(dá)式為：六、古典主義極端1、古典主義極端是指在LM曲線為垂直或IS曲線為水平的條件下，財(cái)政政策將完全無效而貨幣政策將完全有效的情況。2、古典斯主義極端表現(xiàn)為三種可能的形式： IS曲線水平，表示私人投資對利率的變化極端敏感，私人投資者非常在乎利率變化，這時，政府直接擴(kuò)大投資擠出效應(yīng)非常大，所以政策效果非常差，甚至沒有效果 LM曲線垂直，表

31、示人們的貨幣投機(jī)需求等于零，人們手頭上都沒有閑置貨幣，擴(kuò)張性的貨幣政策效果非常好七、貨幣政策的局限性緊縮性政策效果明顯，擴(kuò)張性則不然以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?，難做到外部時滯性，影響政策效果在開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策的效果還受國際資本市場資金流動的影響第四節(jié) 兩種政策的混合使用貨幣政策與財(cái)政政策的比較財(cái)政政策與貨幣政策的混合使用一、貨幣政策與財(cái)政政策的比較共同點(diǎn)是：兩者都是調(diào)節(jié)國民收入以達(dá)到穩(wěn)定物價、充分就業(yè)的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。（也都有擴(kuò)張性、緊縮性政策之分）貨幣政策與財(cái)政政策的比較不同點(diǎn)是：1.作用機(jī)制不同。財(cái)政政策直接影響總需求的規(guī)模；而貨幣政策還要通過中間變量利率的變動來對總需求發(fā)生影響，因而是間接地發(fā)揮作用。2.對產(chǎn)出構(gòu)成影響不同（以擴(kuò)張為例）。G增加會使I和C下降，T減少會使C上升；m增加會使I和C上升。二、財(cái)政政策與貨幣政策的混合使用No.政策混合產(chǎn)出利率1擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策不確定上升2緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策減少不確定3緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策上升下降4擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策增加不確定不同組合的適用范圍松財(cái)緊貨；經(jīng)濟(jì)蕭條不太嚴(yán)重緊財(cái)緊貨；嚴(yán)重通貨膨脹緊財(cái)松貨；通貨膨脹不太嚴(yán)重松財(cái)松貨；經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條舉例：1、如果社會已是充分就業(yè)，現(xiàn)在政府想要改變總需求的構(gòu)成，增加私人投資和減少消費(fèi)，但總需求不許超過充分就