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文檔簡介

1、泓域/集成電路板公司治理機(jī)制方案集成電路板公司治理機(jī)制方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112086532 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc112086532 h 3 HYPERLINK l _Toc112086533 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112086533 h 4 HYPERLINK l _Toc112086534 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112086534 h 4 HYPERLINK l _Toc112086535 二、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc112086535 h 4

2、HYPERLINK l _Toc112086536 三、 公司治理原則的內(nèi)容 PAGEREF _Toc112086536 h 10 HYPERLINK l _Toc112086537 四、 公司治理原則的概念 PAGEREF _Toc112086537 h 16 HYPERLINK l _Toc112086538 五、 起步和探索階段 PAGEREF _Toc112086538 h 17 HYPERLINK l _Toc112086539 六、 學(xué)習(xí)與借鑒階段 PAGEREF _Toc112086539 h 18 HYPERLINK l _Toc112086540 七、 公司治理的特征 PAG

3、EREF _Toc112086540 h 19 HYPERLINK l _Toc112086541 八、 公司治理的定義 PAGEREF _Toc112086541 h 22 HYPERLINK l _Toc112086542 九、 債權(quán)人治理機(jī)制 PAGEREF _Toc112086542 h 29 HYPERLINK l _Toc112086543 十、 機(jī)構(gòu)投資者治理機(jī)制 PAGEREF _Toc112086543 h 32 HYPERLINK l _Toc112086544 十一、 監(jiān)督機(jī)制 PAGEREF _Toc112086544 h 35 HYPERLINK l _Toc1120

4、86545 十二、 信息披露機(jī)制 PAGEREF _Toc112086545 h 39 HYPERLINK l _Toc112086546 十三、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc112086546 h 45 HYPERLINK l _Toc112086547 十四、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc112086547 h 47 HYPERLINK l _Toc112086548 十五、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc112086548 h 49 HYPERLINK l _Toc112086549 十六、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc112086549 h 5

5、6公司簡介(一)基本信息1、公司名稱:xxx有限責(zé)任公司2、法定代表人:毛xx3、注冊(cè)資本:820萬元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期:2010-8-67、營業(yè)期限:2010-8-6至無固定期限8、注冊(cè)地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司簡介公司以負(fù)責(zé)任的方式為消費(fèi)者提供符合法律規(guī)定與標(biāo)準(zhǔn)要求的產(chǎn)品。在提供產(chǎn)品的過程中,綜合考慮其對(duì)消費(fèi)者的影響,確保產(chǎn)品安全。積極與消費(fèi)者溝通,向消費(fèi)者公開產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果,努力維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。公司加大科技創(chuàng)新力度,持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí),為行業(yè)提供先進(jìn)適用的解決方案,為社會(huì)提供安全、可靠、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和

6、服務(wù)。未來,在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時(shí),公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo),踐行社會(huì)責(zé)任,秉承“責(zé)任、公平、開放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任,服務(wù)全國。(三)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額13236.3610589.099927.27負(fù)債總額7195.445756.355396.58股東權(quán)益合計(jì)6040.924832.744530.69公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入40170.1632136.1330127.62營業(yè)利潤9112.247289.796834.18利潤總額7535.786028

7、.625651.84凈利潤5651.844408.444069.32歸屬于母公司所有者的凈利潤5651.844408.444069.32項(xiàng)目基本情況(一)項(xiàng)目承辦單位名稱xxx有限責(zé)任公司(二)項(xiàng)目聯(lián)系人毛xx(三)項(xiàng)目建設(shè)單位概況公司滿懷信心,發(fā)揚(yáng)“正直、誠信、務(wù)實(shí)、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追求卓越,回報(bào)社會(huì)” 的企業(yè)宗旨,以優(yōu)良的產(chǎn)品服務(wù)、可靠的質(zhì)量、一流的服務(wù)為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。公司在發(fā)展中始終堅(jiān)持以創(chuàng)新為源動(dòng)力,不斷投入巨資引入先進(jìn)研發(fā)設(shè)備,更新思想觀念,依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢,不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度,以實(shí)現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和品牌發(fā)展。公司以負(fù)責(zé)任的

8、方式為消費(fèi)者提供符合法律規(guī)定與標(biāo)準(zhǔn)要求的產(chǎn)品。在提供產(chǎn)品的過程中,綜合考慮其對(duì)消費(fèi)者的影響,確保產(chǎn)品安全。積極與消費(fèi)者溝通,向消費(fèi)者公開產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果,努力維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。公司加大科技創(chuàng)新力度,持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí),為行業(yè)提供先進(jìn)適用的解決方案,為社會(huì)提供安全、可靠、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。未來,在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時(shí),公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo),踐行社會(huì)責(zé)任,秉承“責(zé)任、公平、開放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任,服務(wù)全國。(四)項(xiàng)目實(shí)施的可行性1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大,公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展,

9、投資項(xiàng)目的建設(shè),將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財(cái)力,進(jìn)一步提升公司研發(fā)實(shí)力,加快產(chǎn)品開發(fā)速度,持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求,鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位,為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺(tái)提供充實(shí)保障。2、公司行業(yè)地位突出,項(xiàng)目具備實(shí)施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域,已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢,行業(yè)地位突出,為項(xiàng)目的實(shí)施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面,公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ),并且擁有國際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測設(shè)備;在技術(shù)研發(fā)方面,公司系國家高新技術(shù)企業(yè),擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心,并與科研院所、高校保持著長期的合作關(guān)系,已形成了完善的

10、研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制,具備進(jìn)一步升級(jí)改造的條件;在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面,公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務(wù)體系,營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。20世紀(jì)80年代,隨著超大規(guī)模集成電路的發(fā)展,電子系統(tǒng)變得更為復(fù)雜,語言編程開始應(yīng)用于芯片設(shè)計(jì),此時(shí)出現(xiàn)了硬件描述語言VHDL和VerilogHDL,為EDA的商業(yè)化奠定了基礎(chǔ)。EDA技術(shù)進(jìn)入發(fā)展和完善階段。CAE可以對(duì)設(shè)計(jì)上存在的錯(cuò)誤做出提前的預(yù)判,輔助CAD縮短研發(fā)周期,降低研發(fā)成本。(五)項(xiàng)目建設(shè)選址及建設(shè)規(guī)模項(xiàng)目選址位于xxx(以最終選址方案為準(zhǔn)),占地面積約83.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備

11、,非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目建筑面積102232.85,其中:主體工程71266.36,倉儲(chǔ)工程16539.04,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施8503.77,公共工程5923.68。(六)項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資33565.05萬元,其中:建設(shè)投資25696.47萬元,占項(xiàng)目總投資的76.56%;建設(shè)期利息376.50萬元,占項(xiàng)目總投資的1.12%;流動(dòng)資金7492.08萬元,占項(xiàng)目總投資的22.32%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資25696.47萬元,包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi),其中:工

12、程費(fèi)用22773.56萬元,工程建設(shè)其他費(fèi)用2086.75萬元,預(yù)備費(fèi)836.16萬元。(七)資金籌措方案本期項(xiàng)目總投資33565.05萬元,其中申請(qǐng)銀行長期貸款15367.21萬元,其余部分由企業(yè)自籌。(八)項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、營業(yè)收入(SP):66900.00萬元。2、綜合總成本費(fèi)用(TC):57402.92萬元。3、凈利潤(NP):6920.48萬元。4、全部投資回收期(Pt):6.66年。5、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率:13.60%。6、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值:-518.35萬元。(九)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃本期項(xiàng)目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實(shí)施指南要求進(jìn)行建設(shè),本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃12個(gè)月。(十)項(xiàng)

13、目綜合評(píng)價(jià)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積55333.00約83.00畝1.1總建筑面積102232.85容積率1.851.2基底面積33753.13建筑系數(shù)61.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝302.972總投資萬元33565.052.1建設(shè)投資萬元25696.472.1.1工程費(fèi)用萬元22773.562.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元2086.752.1.3預(yù)備費(fèi)萬元836.162.2建設(shè)期利息萬元376.502.3流動(dòng)資金萬元7492.083資金籌措萬元33565.053.1自籌資金萬元18197.843.2銀行貸款萬元15367.214營業(yè)收入萬元66900.00正常運(yùn)營年份

14、5總成本費(fèi)用萬元57402.926利潤總額萬元9227.317凈利潤萬元6920.488所得稅萬元2306.839增值稅萬元2248.1310稅金及附加萬元269.7711納稅總額萬元4824.7312工業(yè)增加值萬元16928.5813盈虧平衡點(diǎn)萬元32019.98產(chǎn)值14回收期年6.66含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率13.60%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元-518.35所得稅后公司治理原則的內(nèi)容針對(duì)公司治理,經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織早在1999年就出臺(tái)了公司治理準(zhǔn)則,旨在幫助其成員及非成員評(píng)估和改善其經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)和制度體系,以提高公司治理水平。中國各級(jí)監(jiān)管部門也相應(yīng)出臺(tái)了相關(guān)指引和要求,包括中國

15、證券監(jiān)督管理委員會(huì)和國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)于2002年1月聯(lián)合發(fā)布的上市公司治理準(zhǔn)則,以推動(dòng)上市公司建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度,規(guī)范公司運(yùn)作,完善公司治理。為了滿足機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理質(zhì)量的關(guān)注,各國與各組織紛紛推出了公司治理原則。直以來,OECD公司治理原則(以下簡稱原則)都被認(rèn)為是全球范圍內(nèi)政策制定者、投資人、公司和其他利益相關(guān)者的國際標(biāo)準(zhǔn)。2002年,OECD公司治理指導(dǎo)小組對(duì)原則進(jìn)行了重新審議,目前的原則是體現(xiàn)各成員及非成員公司治理挑戰(zhàn)及經(jīng)驗(yàn)的范本。原則是一個(gè)靈活的工具,提供了適用于各個(gè)國家和地區(qū)特殊情況的非約束性標(biāo)準(zhǔn)、良好實(shí)踐和實(shí)施指南。(一)確保有效公司治理框架的基礎(chǔ)為了確保一個(gè)有效的公司

16、治理框架,需要建立一套適當(dāng)且行之有效的法律、監(jiān)管和制度基礎(chǔ),以便所有的市場參與者都能夠在此基礎(chǔ)上建立其私有的契約關(guān)系。這種公司治理框架,通常是以一國特殊的自身環(huán)境、歷史狀況以及傳統(tǒng)習(xí)慣為基礎(chǔ)建立的一套由法律、監(jiān)管、自律安排、自愿承諾和商業(yè)實(shí)踐等要素所構(gòu)成的體系。其具體要求如下。(1)建立公司治理框架應(yīng)該考慮到它對(duì)整體經(jīng)濟(jì)績效的影響、市場的信譽(yù)度的提高、由它而產(chǎn)生的對(duì)市場參與者的激勵(lì)機(jī)制以及對(duì)市場透明度和效率的促進(jìn)。(2)在一個(gè)法域內(nèi),影響公司治理實(shí)踐的那些法律的和監(jiān)管的要求應(yīng)符合法治原則,并且是透明和可執(zhí)行的。(3)一個(gè)法域內(nèi)各管理部門間責(zé)任的劃分應(yīng)該明確銜接,并保證公共利益得到妥善保護(hù)。(4

17、)監(jiān)督、監(jiān)管和執(zhí)行部門應(yīng)當(dāng)擁有相關(guān)的權(quán)力、操守和資源,以專業(yè)、客觀的方式行使職責(zé),對(duì)它們的決定應(yīng)給予及時(shí)、透明和全面的解釋。(二)股東權(quán)利與關(guān)鍵所有權(quán)功能公司治理框架應(yīng)該保護(hù)和促進(jìn)股東權(quán)利的行使。在此方面除了確保股東基本權(quán)利的行使外,還應(yīng)當(dāng)獲得有效參加股東大會(huì)與涉及公司重大變化的決定,并得到相關(guān)方面的通知。此外,公司應(yīng)當(dāng)披露特定股東獲得與其股票所有權(quán)不成比例的控制權(quán)的資本結(jié)構(gòu)和安排,允許公司控制權(quán)市場以有效和透明的方式運(yùn)行,為所有股東行使所有權(quán)創(chuàng)造有利條件。(三)平等對(duì)待股東資本市場的一個(gè)重要因素是,投資者確信其所提供的資本會(huì)受到保護(hù)以及不受公司管理者、董事或控制性股東濫用或不當(dāng)挪用。公司治理

18、框架應(yīng)當(dāng)確保所有股東(包括少數(shù)股東和外國股東)受到平等對(duì)待。當(dāng)其權(quán)利受到侵害時(shí),所有股東應(yīng)能夠獲得有效賠償。原則中規(guī)定,合理的公司治理結(jié)構(gòu)原則應(yīng)當(dāng)在此方面實(shí)現(xiàn):(1)同類同級(jí)的所有股東都應(yīng)享有同等待遇;(2)應(yīng)禁止內(nèi)部人交易和濫用權(quán)力的自我交易;(3)應(yīng)要求董事和主要執(zhí)行人員向董事會(huì)披露,他們是否在任何直接影響公司的交易或事務(wù)中有直接、間接或代表第三方的實(shí)質(zhì)性利益。(四)利益相關(guān)者在公司治理中的作用公司治理的一個(gè)關(guān)鍵方面是關(guān)于確保外部資本以權(quán)益和債務(wù)兩種形式流入公司,因此公司治理框架應(yīng)承認(rèn)利益相關(guān)者的各項(xiàng)經(jīng)法律或共同協(xié)議而確立的權(quán)利,并鼓勵(lì)公司與利益相關(guān)者之間在創(chuàng)造財(cái)富和工作崗位以及促進(jìn)企業(yè)財(cái)

19、務(wù)的持續(xù)穩(wěn)健性等方面展開積極合作。(五)信息披露與透明度公司治理框架應(yīng)確保及時(shí)準(zhǔn)確地披露公司所有重要事務(wù)的信息,包括財(cái)務(wù)狀況、績效、所有權(quán)和公司的治理。一個(gè)健全的信息披露制度能夠推動(dòng)真正透明的產(chǎn)生,這是以市場為基礎(chǔ)公司監(jiān)控的關(guān)鍵特征,也是股東得以在充分信息的基礎(chǔ)上行使股東權(quán)利的核心。一個(gè)健全的信息披露制度有助于資本市場吸引資本和保持信心。信息披露也有助于加強(qiáng)公眾對(duì)企業(yè)的組織和活動(dòng)、公司政策和績效以及公司與所在社會(huì)關(guān)系的理解。(1)應(yīng)當(dāng)披露的重大信息。應(yīng)當(dāng)披露的重大信息至少包括:公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果;公司目標(biāo);主要的股份所有權(quán)和投票權(quán);董事和主要執(zhí)行人員,以及他們的報(bào)酬;重要可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)因素

20、;與雇員和其他利益相關(guān)者有關(guān)的重要問題;治理結(jié)構(gòu)和政策。公司應(yīng)報(bào)告在實(shí)際工作中其怎樣運(yùn)用相關(guān)的公司治理結(jié)構(gòu)原則。管理結(jié)構(gòu)和公司政策的披露,特別是股東、經(jīng)理層和董事會(huì)成員之間權(quán)力的劃分,對(duì)評(píng)估公司的治理結(jié)構(gòu)是很重要的。(2)應(yīng)根據(jù)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、金融和非金融披露及審計(jì)標(biāo)準(zhǔn),對(duì)信息進(jìn)行準(zhǔn)備、審計(jì)和披露。(3)在準(zhǔn)備和提交財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí),為提供外部和客觀的保證,年審應(yīng)由獨(dú)立審計(jì)員進(jìn)行。(4)信息傳播渠道應(yīng)當(dāng)使用戶公正、及時(shí)、費(fèi)用合理地獲得有關(guān)信息。(六)董事會(huì)的責(zé)任董事會(huì)是在股東大會(huì)上由全體股東選出的董事所組成、代表股東的利益和意志、執(zhí)行公司業(yè)務(wù)的常設(shè)權(quán)力機(jī)構(gòu),董事會(huì)對(duì)股東會(huì)或股東大會(huì)負(fù)責(zé),向股東會(huì)或

21、股東大會(huì)報(bào)告工作。董事會(huì)是公司治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)重要因素,甚至可以說是中心組成部分。董事會(huì)的運(yùn)作方式和效率直接決定了公司治理的質(zhì)量。論及董事會(huì)的責(zé)任,必然涉及董事會(huì)向誰負(fù)責(zé)的問題。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為,董事會(huì)應(yīng)向股東負(fù)責(zé)。董事會(huì)是由股東選舉和任命的、接受全體股東的委托、承擔(dān)受托責(zé)任的權(quán)力機(jī)構(gòu),董事會(huì)當(dāng)然要向委托人負(fù)責(zé)。從另一方面來看,股東是公司的唯一所有者,作為公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)也應(yīng)向其所有者負(fù)責(zé)。從法律角度考察,以“董事會(huì)應(yīng)向公司負(fù)責(zé)”的表述更為恰當(dāng)。其一,董事會(huì)絕不僅僅是一個(gè)受托機(jī)構(gòu),董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)和權(quán)力機(jī)構(gòu),董事會(huì)承擔(dān)著設(shè)定公司目標(biāo),制定公司戰(zhàn)略、計(jì)劃和政策等責(zé)任。如果董事會(huì)僅向股東負(fù)責(zé),當(dāng)出

22、現(xiàn)股東利益與公司利益不一致時(shí),董事會(huì)的決策可能會(huì)使公司喪失良好的發(fā)展機(jī)會(huì)或失敗。美國在20世紀(jì)80年代出現(xiàn)的惡性并購就是一個(gè)恰當(dāng)?shù)恼f明。其二,企業(yè)是一系列契約的聯(lián)結(jié),“在法律意義上,股東并不是公司的所有者,公司與全體股份有所不同”。1909年,英國上訴法院在關(guān)于留聲機(jī)和打字機(jī)有限責(zé)任公司訴斯坦利的判決中明確規(guī)定,公司既不是股東的代理人,也不是他們的托管人。大法官巴克利勛爵否決了認(rèn)為在實(shí)踐中股東可以被視為其公司的觀點(diǎn)。同時(shí),他認(rèn)為:“董事不是服從某個(gè)作為個(gè)人的股東發(fā)出的指令的仆人,而是按照規(guī)定被授予公司控制權(quán)的人;一旦被授予權(quán)力,只有達(dá)到或超過足以修改公司章程的決定多數(shù)股東的否決,他們才會(huì)失去控

23、制權(quán)。即使所有股東都作為個(gè)人行動(dòng)時(shí)發(fā)出同一指令,董事們也沒有義務(wù)服從這個(gè)指令?!惫局卫砜蚣軕?yīng)確保董事會(huì)對(duì)公司的戰(zhàn)略指導(dǎo)和對(duì)管理層的有效監(jiān)督,確保董事會(huì)對(duì)公司和股東的受托責(zé)任。公司董事會(huì)成員應(yīng)在全面了解情況的基礎(chǔ)上,誠實(shí)、盡職、謹(jǐn)慎地開展工作,最大限度地維護(hù)公司和股東的利益。盡管世界上并不存在單一的良好的公司治理模式,但是許多經(jīng)濟(jì)組織和研究機(jī)構(gòu)(如OECD等)認(rèn)為,良好的公司治理是構(gòu)建在一些共同要素基礎(chǔ)之上的。因此,構(gòu)建在這些共同要素之上并且包容已有的各種不同模式的公司治理原則,是有相當(dāng)?shù)膶?shí)用價(jià)值的。它既是改善公司治理的標(biāo)準(zhǔn)和方針政策,也是公司管理層次的實(shí)務(wù)原則,對(duì)政府的政策制定和市場參與者的

24、實(shí)務(wù)操作都有重要的參考作用。公司治理原則的概念廣義的公司治理原則包括有關(guān)公司治理的準(zhǔn)則、報(bào)告、建議、指導(dǎo)方針和最佳做法等,它通過一系列規(guī)則建立一套具體的公司治理運(yùn)作機(jī)制,維護(hù)投資者和其他利害相關(guān)者的利益,促進(jìn)公司健康發(fā)展實(shí)現(xiàn)公司的有效治理。公司治理原則可以幫助政府對(duì)本國公司治理方面的法律、制度和管理機(jī)制框架進(jìn)行評(píng)估、改進(jìn),也可以為上市公司(甚至是非上市公司)建立良好的公司治理提供指導(dǎo)、借鑒,還對(duì)股票交易所、投資者和其他在建立良好的公司治理中起作用的機(jī)構(gòu)提供了參考和建議。公司治理原則不具有強(qiáng)制約束力,其目的不在于制定詳細(xì)的國家立法,而是為人們提供某種參考。比如政策制定者在審查并制定反映本國特定的

25、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法律和文化環(huán)境特色的有關(guān)公司治理的法律和監(jiān)管框架時(shí),可以公司治理原則為參考;再如市場參與者,可以參考公司治理原則制定自身的公司治理制度。公司治理原則是不斷發(fā)展的,因此應(yīng)根據(jù)環(huán)境的重大變化不斷重新對(duì)其進(jìn)行審查。為了在這個(gè)不斷變化的世界中保持競爭地位,公司必須不斷創(chuàng)新并使自己的公司治理狀況適應(yīng)變化了的環(huán)境,這樣才能使公司不斷滿足新的需求,抓住新的機(jī)遇。同樣,政府有義務(wù)制定一個(gè)有效的規(guī)范框架,保持足夠的靈活性,使市場能夠有效地發(fā)揮作用并能對(duì)股東和利益相關(guān)者的期望做出反應(yīng)。政府和市場參與者可以根據(jù)成本與收益的比例,自己決定是否采納這些原則。起步和探索階段19491978年是中華人民共和國成

26、立后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一階段,在此期間,企業(yè)會(huì)計(jì)規(guī)范建設(shè)由于種種原因沒能取得理想的效果。這一時(shí)期的企業(yè)會(huì)計(jì)規(guī)范建設(shè)具有以下特點(diǎn):企業(yè)會(huì)計(jì)規(guī)范都屬于行政制度,未能形成一個(gè)完整的體系;企業(yè)會(huì)計(jì)規(guī)范經(jīng)歷了由分部門制定到按照國民經(jīng)濟(jì)分類統(tǒng)一制定,由所有企業(yè)適用一套會(huì)計(jì)制度到不同規(guī)模、不同性質(zhì)的企業(yè)執(zhí)行不同會(huì)計(jì)制度的過程;企業(yè)會(huì)計(jì)規(guī)范的內(nèi)容由單獨(dú)的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)核算規(guī)范發(fā)展到會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)核算和會(huì)計(jì)人員職責(zé)的規(guī)范。除了1963年1月國務(wù)院頒布的會(huì)計(jì)人員的職權(quán)試行條例對(duì)會(huì)計(jì)人員的職責(zé)、權(quán)限以及會(huì)計(jì)人員的任免和獎(jiǎng)懲做出的具體規(guī)定和企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制有點(diǎn)關(guān)系之外,更多的規(guī)定是關(guān)于會(huì)計(jì)核算制度的。1984年4月,財(cái)政部出臺(tái)了會(huì)計(jì)人

27、員工作規(guī)則對(duì)建立會(huì)計(jì)人員崗位責(zé)任制、使用會(huì)計(jì)科目、填制會(huì)計(jì)憑證、登記跨級(jí)賬簿、編制會(huì)計(jì)報(bào)表、管理會(huì)計(jì)檔案和辦理會(huì)計(jì)交接進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定;1996年,財(cái)政部頒布了會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范,主要在會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)人員、會(huì)計(jì)核算、會(huì)計(jì)監(jiān)督、內(nèi)部會(huì)計(jì)管理制度等方面進(jìn)行了明確的規(guī)定。全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)制定并于1985年1月21日通過了中華人民共和國會(huì)計(jì)法(簡稱會(huì)計(jì)法),自1985年5月1日起施行,會(huì)計(jì)法對(duì)會(huì)計(jì)核算、會(huì)計(jì)監(jiān)督、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)人員、法律責(zé)任等問題做了明確規(guī)定,從法律的高度規(guī)定了企業(yè)內(nèi)部控制的基本內(nèi)容;全國人民大表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)1993年第一次修改并頒布了會(huì)計(jì)法,修改后的會(huì)計(jì)法明確了違法責(zé)任人、執(zhí)

28、法人以及內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的相關(guān)問題,區(qū)分了違法程度;2000年7月,全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)修正了會(huì)計(jì)法,修正后的會(huì)計(jì)法包括總則、會(huì)計(jì)核算、公司、企業(yè)會(huì)計(jì)核算制度的特別規(guī)定、會(huì)計(jì)監(jiān)督、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)人員、法律責(zé)任等主要內(nèi)容。1997年1月,中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)制定了獨(dú)立審計(jì)具體準(zhǔn)則第9號(hào)企業(yè)內(nèi)部控制與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),主要規(guī)范內(nèi)部控制與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。學(xué)習(xí)與借鑒階段從我國內(nèi)部控制發(fā)展與形成過程可以看出,我國內(nèi)部控制理論與實(shí)踐起步較晚、進(jìn)展不順利。我國內(nèi)部控制建設(shè)過程是學(xué)習(xí)與借鑒的過程,是不斷學(xué)習(xí)國際內(nèi)部控制先進(jìn)理念、借鑒國外內(nèi)部控制成功經(jīng)驗(yàn)的過程。在這一過程中,發(fā)揮主導(dǎo)作用的部門主要有全國人民代表大會(huì)常務(wù)

29、委員會(huì)(立法機(jī)構(gòu))、財(cái)政部(主管全國會(huì)計(jì)工作)、中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(注冊(cè)會(huì)計(jì)師的行業(yè)組織)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)和銀監(jiān)會(huì)(之前為人民銀行)。除全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)制定的會(huì)計(jì)法為國家法律之外,其他部門頒布的內(nèi)部控制法規(guī)都具有非常強(qiáng)的行業(yè)特色和部門特色。主要表現(xiàn)在:財(cái)政部頒布的內(nèi)部控制法規(guī)主要針對(duì)全國會(huì)計(jì)人員和企業(yè)(如內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范);中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)頒布的內(nèi)部控制法規(guī)主要是為注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)業(yè)務(wù)服務(wù);中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的內(nèi)部控制指引、規(guī)則主要是針對(duì)證券公司的;中國人民銀行以及銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的內(nèi)部控制指導(dǎo)原則、指引主要是針對(duì)商業(yè)銀行的。從2001年財(cái)政部頒布內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范一基本規(guī)范開始,截至

30、2005年12月,我國相關(guān)部門正式頒布的關(guān)于內(nèi)部控制的法規(guī)與指南匯總。這一階段的內(nèi)部控制規(guī)范與實(shí)踐,主要強(qiáng)調(diào)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制,內(nèi)部控制為會(huì)計(jì)、審計(jì)服務(wù)。以內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范為例,該規(guī)范整個(gè)制訂過程中存在的問題是:控制理念比較落后,只是強(qiáng)制會(huì)計(jì)控制問題而忽視了管理控制;制訂的組織機(jī)構(gòu)不是很完整,主要是財(cái)政部和會(huì)計(jì)界在制訂,其他領(lǐng)域參與者很少;控制規(guī)范的體系性、完整性比較差。只有11個(gè)控制規(guī)范,而且也沒有相應(yīng)的實(shí)施指南等;時(shí)間太長,沒有計(jì)劃性,影響了實(shí)施效果;制訂程序也比較差,不嚴(yán)密、不科學(xué)。公司治理的特征廣義地講,公司治理是公司運(yùn)作的全部準(zhǔn)則,包括法律指引、社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)、道德行為的普遍標(biāo)準(zhǔn)及利益相關(guān)者之間

31、的關(guān)系。公司治理的核心是在創(chuàng)造財(cái)富所需的效率最大化和確保控制方對(duì)利益相關(guān)者盡職這兩者之間取得復(fù)雜的平衡模式。(一)公司治理的動(dòng)態(tài)性公司治理的動(dòng)態(tài)性有兩個(gè)方面的含義:其一是指一個(gè)具體的公司在不同的發(fā)展階段有與它相適應(yīng)的公司治理機(jī)制;其二是指不同時(shí)代的公司治理也有那個(gè)時(shí)代獨(dú)有的特點(diǎn)與內(nèi)容。到目前為止,公司治理理念經(jīng)歷了四個(gè)階段:20世紀(jì)70年代管理層中心主義階段、80年代股東會(huì)中心主義階段、90年代董事會(huì)中心主義階段和21世紀(jì)利益平衡/風(fēng)險(xiǎn)控制階段。(二)公司治理的合約性公司治理的合約性是指公司各利益關(guān)系人通過簽訂合約來規(guī)定各自的權(quán)、責(zé)、利。公司治理是一種合約關(guān)系,但是由于各利益關(guān)系人的行為具有有

32、限理性和機(jī)會(huì)主義的特征,所以這些合約不可能是完全合約,只能是一種關(guān)系合約。所謂關(guān)系合約是指合約各方并不要求對(duì)行為的詳細(xì)內(nèi)容達(dá)成協(xié)議,而是對(duì)總目標(biāo)、總原則、遇到問題時(shí)的決策規(guī)則、分享決策權(quán)以及解決可能出現(xiàn)的爭議的機(jī)制等達(dá)成協(xié)議,從而節(jié)約了不斷談判、不斷締約的成本。公司治理以公司法和公司章程為依據(jù),在本質(zhì)上就是這種關(guān)系合約。它以簡約的方式規(guī)范公司各利益相關(guān)人的關(guān)系,約束他們之間的交易,來實(shí)現(xiàn)公司交易成本的比較優(yōu)勢。(三)公司治理的法治性國家為保護(hù)公司各利益關(guān)系人的利益,往往通過制定有關(guān)法律法規(guī)來規(guī)范公司的治理。我國也通過公司法證券法中國上市公司治理準(zhǔn)則和其他有關(guān)法律法規(guī)來規(guī)范我國的公司治理。公司各

33、利益關(guān)系人的權(quán)、責(zé)、利需要在有關(guān)法律的基礎(chǔ)上加以明確。公司治理機(jī)制完善與否,取決于國家有關(guān)法律法規(guī)完善與否。在現(xiàn)階段,我國尤其應(yīng)重視對(duì)大股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員法律責(zé)任的研究,這是我國公司治理的關(guān)鍵內(nèi)容之一。(四)公司治理的制約性公司治理強(qiáng)調(diào)公司股東、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理人員之間的責(zé)、權(quán)、利配置及相互制衡。在公司治理中,所有者將自己的資產(chǎn)交給公司董事會(huì)托管。公司董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)。高級(jí)經(jīng)理人員受雇于董事會(huì),組成在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機(jī)構(gòu),在董事會(huì)的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)。監(jiān)事會(huì)同時(shí)對(duì)董事會(huì)、經(jīng)理人員進(jìn)行監(jiān)督。公司治理的制約性不僅體現(xiàn)在公司內(nèi)部要相互制約,而且在公司外部也還有社會(huì)審計(jì)、政府有

34、關(guān)機(jī)構(gòu)等社會(huì)力量對(duì)公司內(nèi)部人員進(jìn)行監(jiān)督。(五)公司治理的價(jià)值導(dǎo)向性公司的本質(zhì)是進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造,公司治理的好壞不能僅以是否實(shí)現(xiàn)有效制衡作為衡量的標(biāo)準(zhǔn),而更應(yīng)看它促進(jìn)公司價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的有效性。公司治理的價(jià)值導(dǎo)向性主要是指合理的公司治理要能保證公司對(duì)市場的適應(yīng)性,公司應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品市場、資本市場、人才市場、技術(shù)市場等市場的變化,較快地調(diào)整公司管理策略和投資策略,使公司在市場競爭中居于有利位置,實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。(六)公司治理的地域性公司治理的地域性是指由于不同國家或地區(qū)具有不同的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化等背景,公司治理也會(huì)存在不同的模式。目前國外就存在著英美模式、德國模式、日本模式、東亞模式等不同的公司治

35、理模式。隨著社會(huì)的進(jìn)步、各國的經(jīng)濟(jì)文化交流的加強(qiáng),公司治理有趨同的特點(diǎn),但是各國經(jīng)濟(jì)文化發(fā)展的不均衡性及各國原有文化基因的不同特點(diǎn),仍然會(huì)使各國的公司治理保持一定的特色。公司治理的定義(一)公司治理概念的文獻(xiàn)回顧在不同的背景下,從不同的角度觀察,公司治理有著諸多含義,加之機(jī)構(gòu)和個(gè)人在實(shí)踐中也形成了對(duì)公司治理的不同理解,因此如何定義公司治理,諸多學(xué)者和機(jī)構(gòu)的看法見仁見智。比較典型的觀點(diǎn)有以下幾種。邁克爾詹森和威廉麥克林1976年提出,由于股東和經(jīng)理人員存在目標(biāo)不一致性公司治理的目的就是為了協(xié)調(diào)經(jīng)理人員和股東的誘因和動(dòng)機(jī),并使經(jīng)理人員的自利行為產(chǎn)生的總成本降到最低。另一種對(duì)公司治理基本問題的解釋是

36、科克倫和沃特克提出的。他們?cè)?988年發(fā)表的公司治理一文獻(xiàn)回顧一文中指出:公司治理問題包括高級(jí)管理層、股東、董事會(huì)和公司其他利害相關(guān)者的相互作用中產(chǎn)生的具體問題。構(gòu)成公司治理問題的核心是:(1)誰從公司決策和高級(jí)管理層的行動(dòng)中受益?(2)誰應(yīng)該從公司決策高級(jí)管理者的行動(dòng)中受益?一旦“是什么”與“應(yīng)該是什么”之間存在不一致,則一個(gè)公司的治理問題即會(huì)出現(xiàn)。為了進(jìn)一步解釋公司治理所包含的問題,他們將公司治理分為四個(gè)要素,其中每個(gè)要素中的問題均由與高層管理者和其他利益相關(guān)者(或利益相關(guān)集團(tuán))相互作用有關(guān)的“是什么”與“應(yīng)該是什么”之間的不一致引起的。具體而言,表現(xiàn)在管理者有優(yōu)先控制權(quán),董事過分屈從于管

37、理者,工人在公司管理上沒有發(fā)言權(quán)以及政府注冊(cè)規(guī)定過于寬容,而每個(gè)要素關(guān)注的對(duì)象則是利益相關(guān)者(或利益相關(guān)集團(tuán))中的一個(gè),例如股東、董事會(huì)、工人與政府,對(duì)于這些問題,可以通過加強(qiáng)股東的參與、重構(gòu)董事會(huì)、擴(kuò)大工人民主以及嚴(yán)格政府管理來解決。英國牛津大學(xué)管理學(xué)院院長柯林梅耶1995年將公司治理解釋為一種制度安排,他在市場經(jīng)濟(jì)和過渡經(jīng)濟(jì)的企業(yè)治理機(jī)制一文中,把公司治理定義為“公司賴以代表和服務(wù)于他的投資者的一種組織安排。它包括從公司董事會(huì)到執(zhí)行經(jīng)理人員激勵(lì)計(jì)劃的一切東西公司治理的需求隨市場經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)代股份有限公司所有權(quán)和控制權(quán)相分離而產(chǎn)生”。奧利弗哈特1995年提出了一個(gè)公司治理理論的分析框架,其認(rèn)為,

38、只要存在兩個(gè)條件,則公司治理問題必然會(huì)在一個(gè)組織中產(chǎn)生:第一個(gè)條件是代理問題,確切地說是組織成員(可能是所有者、工人或消費(fèi)者)之間存在利益沖突;第二個(gè)條件是交易成本最大使得代理問題不可能通過合約解決。公司治理可以被看作一種機(jī)制安排,用于制定那些事先未能做出的決策,治理機(jī)制分配公司非人力資本的剩余控制權(quán),即資產(chǎn)使用權(quán)如果在初始合約中未做出安排,治理結(jié)構(gòu)決定其將如何使用。錢穎一教授1995年認(rèn)為,所謂公司治理結(jié)構(gòu),是指一套制度安排,用以支配若干在公司中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體一一投資者(股東與貸款人)、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系,并從這些聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益,其中包括如何配置與行使控制權(quán),如何監(jiān)督與評(píng)價(jià)董

39、事會(huì)、經(jīng)理人員及職工,以及如何設(shè)計(jì)與實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。一般而言,良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠利用這些制度安排的互補(bǔ)性質(zhì),并選擇一種結(jié)構(gòu)來降低代理成本。張維迎教授也認(rèn)為,公司治理是一種制度安排,是指有關(guān)公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu),股東的權(quán)力等方面的制度安排,是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排。李維安教授認(rèn)為,狹義的公司治理,是指所有者(主要是股東)對(duì)經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制,其主要特點(diǎn)是通過股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理;廣義的公司治理則是通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部或外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者(股東、債權(quán)人、供應(yīng)者、雇員、政府

40、、社區(qū))之間的利益關(guān)系。吳敬璉教授在現(xiàn)代公司與企業(yè)改革一書中指出,所謂的公司治理結(jié)構(gòu)是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員(即高級(jí)經(jīng)理人,員)三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)中,上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。諸多國際組織也對(duì)公司治理進(jìn)行了定義和說明,其中以英國卡德伯利報(bào)告和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織出臺(tái)的公司治理原則最具代表性。英國倫敦證券交易所在1991年成立了專門負(fù)責(zé)調(diào)研和研究公司治理問題的卡德伯利委員會(huì)。該委員會(huì)于1992年提交了一份卡德伯利報(bào)告。該報(bào)告認(rèn)為,公司有效管理的一個(gè)重要方面就是實(shí)現(xiàn)公司的內(nèi)部控制。報(bào)告建議董事們對(duì)公司內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行描述,同時(shí)規(guī)定建立審計(jì)委員會(huì),并對(duì)公司的內(nèi)部控制

41、聲明進(jìn)行復(fù)核。OECD公司治理原則(2004)指出,公司治理是一種對(duì)工商業(yè)公司進(jìn)行管理和控制的體系,該體系包含管理層、董事會(huì)、股東和其他利益相關(guān)者的一整套關(guān)系。它明確規(guī)定了公司的各個(gè)參與者的責(zé)任和權(quán)力分布,詳細(xì)描述了決策公司事務(wù)時(shí)所應(yīng)遵循的規(guī)則和程序,還提供了設(shè)置和實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)和監(jiān)控運(yùn)營的手段,決定了公司的架構(gòu)。良好的公司治理應(yīng)該能形成適當(dāng)激勵(lì),使董事會(huì)和管理層能夠做出有益于股東和其他利益相關(guān)者的決策,并能夠發(fā)揮有效的監(jiān)督作用,更好地利用公司所屬資源。針對(duì)2008年金融危機(jī)暴露出來的公司治理存在的問題以及機(jī)構(gòu)投資者由于投資鏈拉長、被動(dòng)投資等對(duì)參與公司治理的消極影響,在2015年頒布的G20/O

42、ECD公司治理原則(以下簡稱OECD新原則)中,對(duì)OECD公司治理原則(2004)中提出的機(jī)構(gòu)投資者的作用做了進(jìn)一步的強(qiáng)調(diào),在體例上新增了第三章“機(jī)構(gòu)投資者、證券交易所和其他中介機(jī)構(gòu)”。第三章的7條規(guī)定中有4條是關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的規(guī)范。OECD新原則第三章的導(dǎo)語開宗明義地提出“公司治理框架應(yīng)當(dāng)在投資鏈條的每一環(huán)節(jié)中都提供健全的激勵(lì)因素”,就是針對(duì)投資鏈拉長的情況,強(qiáng)化投資鏈上各個(gè)責(zé)任主體的職責(zé)履行,倡導(dǎo)建立激勵(lì)兼容的制度安排。(二)對(duì)公司治理概念的理解一般來說,公司治理可以分為狹義和廣義兩種。狹義的公司治理是指對(duì)公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面所做的制度安排,關(guān)注于解決公司內(nèi)

43、部的所有權(quán)安排、激勵(lì)機(jī)制,股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)結(jié)構(gòu)等內(nèi)部管理問題。廣義的公司治理是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、文化和制度性安排,既包含公司內(nèi)部治理所涉及的公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制,又包含由外部市場機(jī)制、政府機(jī)制和社會(huì)機(jī)制等共同構(gòu)成的公司外部治理。公司治理涉及的各利益相關(guān)者,包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利益關(guān)系的集團(tuán),是一個(gè)多層次的概念,且隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和公司內(nèi)涵的發(fā)展而變化。綜上所述,我們認(rèn)為,所謂公司治理,就是基于公司所有權(quán)與控制權(quán)分離而形成的公司的所有者、董事會(huì)和高級(jí)經(jīng)理人員及公司利益相關(guān)者之間的一種權(quán)力和利益分配與

44、制衡關(guān)系的制度安排。其包括公司治理結(jié)構(gòu)與公司治理機(jī)制兩部分。(1)公司治理是研究企業(yè)諸多利益相關(guān)者的一門科學(xué)。企業(yè)利益相關(guān)者就是任何可能影響企業(yè)目標(biāo)或被企業(yè)目標(biāo)影響的個(gè)人或集團(tuán),包括所有者(股東)、董事會(huì)、經(jīng)理層、債權(quán)人與債務(wù)人、員工、供應(yīng)商與客戶、政府與社會(huì)等,這些利益關(guān)系決定企業(yè)的發(fā)展方向和業(yè)績。(2)公司治理是研究企業(yè)權(quán)力安排和利益分配的一門科學(xué)。從,狹義角度上理解,是基于企業(yè)控制權(quán)層次,研究如何授權(quán)給職業(yè)經(jīng)理人并針對(duì)職業(yè)經(jīng)理人履行職務(wù)行為行使監(jiān)管職能的科學(xué)。企業(yè)控制權(quán)劃分為特定控制權(quán)和剩余控制權(quán)。特定控制權(quán)是指那種能在事前通過契約加以明確界定的權(quán)力,剩余控制權(quán)是指那種事前沒有在契約中明

45、確界定如何使用的權(quán)力,是決定資產(chǎn)在最終契約所限定的特殊用途之外如何被使用的權(quán)力。股東對(duì)公司的所有權(quán)包含了剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán),前者是以股權(quán)比例反映的收益權(quán)。(3)公司治理是研究企業(yè)各利益主體在權(quán)力和利益之間相互制衡的一門科學(xué)。制衡是公司治理最重要的機(jī)制,公司治理就是要使各利益主體在權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任和利益間建立相互制衡的制度,共同對(duì)公司和全體股東負(fù)責(zé)。然而,公司治理的目的并不是相互制衡,制衡只是保證公司科學(xué)決策的方式和途徑。債權(quán)人治理機(jī)制(一)債權(quán)人的概念當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí),就要進(jìn)入資本經(jīng)營階段,企業(yè)必須借助融資才能更好地發(fā)展壯大。在融資方式上,主要有負(fù)債融資和所有者權(quán)益融資。在當(dāng)前我國企

46、業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中,負(fù)債融資發(fā)揮著巨大的作用。債權(quán)人是公司借入資本即債權(quán)的所有者。理論上講,由于債權(quán)人要承擔(dān)本息到期無法收回或不能全部收回的風(fēng)險(xiǎn),因此債權(quán)人和股東一樣,在公司治理上,有權(quán)對(duì)公司行使監(jiān)督權(quán)。債權(quán)人可以通過給予或拒絕貸款、信貸合同條款安排、信貸資金使用監(jiān)管、參加債務(wù)人公司的董事會(huì)等渠道起到實(shí)施公司治理的作用,尤其是當(dāng)公司經(jīng)營不善時(shí),債權(quán)人可以提請(qǐng)法院啟動(dòng)破產(chǎn)程序,此時(shí),企業(yè)的控制權(quán)即向債權(quán)人轉(zhuǎn)移。由于我國資本市場發(fā)展的時(shí)間較短,企業(yè)資金主要來源于銀行體系。因此,我國上市公司的主要債權(quán)人為銀行部門。(二)債權(quán)人治理機(jī)制的類型債權(quán)人對(duì)公司治理的作用形成了特殊的債權(quán)人治理機(jī)制。債權(quán)人治理機(jī)制

47、主要通過以下方面作用于公司治理。(1)激勵(lì)機(jī)制。債權(quán)人可以通過影響經(jīng)營管理者的經(jīng)營管理水,平和其他行為選擇,通過施加壓力促使經(jīng)營者努力工作。(2)控制權(quán)機(jī)制。債權(quán)人作為公司資本的投入者,決定著公司收益去向,規(guī)定著公司剩余控制權(quán)的分配。(3)信用機(jī)制。如果經(jīng)理班子制定了損害債權(quán)人利益的政策和發(fā)生此類行為時(shí),債權(quán)人可以對(duì)公司的管理層進(jìn)行控告和起訴,這將降低公司的債券評(píng)級(jí),引起中介機(jī)構(gòu)(如外部審計(jì))的介入以及機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。(4)監(jiān)督機(jī)制。債權(quán)人可以通過債務(wù)的期限安排,對(duì)企業(yè)進(jìn)行頻度適當(dāng)?shù)膶彶?。(三)債?quán)人參與公司治理的途徑債權(quán)人可以通過多種途徑參與公司治理。根據(jù)權(quán)利來源不同,可以分為約定參與和法

48、定介入。約定參與包括信貸契約、人事整合、重大決策時(shí)的債權(quán)人會(huì)議等。法定介入是指具體制度由法律加以規(guī)定如重整制度和破產(chǎn)制度。具體而言有如下途徑。1、信貸契約建立企業(yè)與主要往來銀行的信貸聯(lián)系。通過建立信貸聯(lián)系,加強(qiáng)企業(yè)與主要往來銀行的存貸款關(guān)系,加強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的了解和監(jiān)控。銀行以債權(quán)人的身份,密切掌握公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài),以保持對(duì)公司事實(shí)上的監(jiān)控。然而,信貸契約并不足以保護(hù)貸款人利益,主要因?yàn)樾刨J契約的不完全性、信息不對(duì)稱、資產(chǎn)的專用性。2、資本參與信貸聯(lián)系雖然是銀行控制企業(yè)的有力手段,但在本質(zhì)上還不是資本的結(jié)合關(guān)系,一旦銀行向企業(yè)持股則為銀行參與企業(yè)治理提供了實(shí)質(zhì)性的前提條件;銀行持有企業(yè)的股份,

49、并有權(quán)派員參與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。3、人事結(jié)合銀行與工商企業(yè)的人事結(jié)合,即向?qū)Ψ脚汕捕率沟猛ㄟ^信貸和持股所建立起來的銀行對(duì)企業(yè)之間的滲透得以進(jìn)一步強(qiáng)化。銀行以股東的身份進(jìn)入公司董事會(huì),參與公司重大經(jīng)營決策的制定。4、債權(quán)人會(huì)議和重整制度債權(quán)人在監(jiān)督過程中發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績下滑,首先是采取非正式磋商。如果這不能解決問題,債權(quán)人可能提起破產(chǎn)程序。破產(chǎn)重整制度是指對(duì)存在重整原因、具有挽救希望的企業(yè)法人,經(jīng)債務(wù)人、債權(quán)人或其他利害關(guān)系人的申請(qǐng),在法院的主持下及利害關(guān)系人的參與下,依法同時(shí)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資本結(jié)構(gòu)上的調(diào)整,以使債務(wù)人擺脫破產(chǎn)困境,重獲經(jīng)營能力的破產(chǎn)清算預(yù)防程序。依法申報(bào)債權(quán)的

50、債權(quán)人為債權(quán)人會(huì)議的成員,享有會(huì)議表決權(quán),債權(quán)尚未確定的債權(quán)人不得行使表決權(quán),對(duì)債務(wù)人的特定財(cái)產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的債權(quán)人,未放棄優(yōu)先受償權(quán)利的,對(duì)于通過和解協(xié)議和破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案兩種事項(xiàng)不享有表決權(quán)。重整制度是債務(wù)人具備破產(chǎn)條件在進(jìn)入破產(chǎn)程序前有債務(wù)人或者債權(quán)人申請(qǐng)法院對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整。5、債轉(zhuǎn)股債轉(zhuǎn)股作為一種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的手段為建立和改進(jìn)公司治理創(chuàng)造了條件和機(jī)遇,從而能夠促使企業(yè)通過重組來擺脫困境,也使金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)劣為優(yōu)。從資本結(jié)構(gòu)調(diào)整和強(qiáng)化治理機(jī)能的角度,債轉(zhuǎn)股問題的實(shí)質(zhì)是針對(duì)經(jīng)營不善的內(nèi)部人控制企業(yè),銀行通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),對(duì)企業(yè)治理機(jī)制進(jìn)行徹底調(diào)整,在股份多元化的基礎(chǔ)上最終建立股東主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)型治

51、理體系。目前我國實(shí)施轉(zhuǎn)股的對(duì)象主要有兩類企業(yè),類是經(jīng)營不善但還有發(fā)展前景的企業(yè);另一類是資本金不足,資產(chǎn)負(fù)債率過高的企業(yè)。債轉(zhuǎn)股的真正意義在于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化治理機(jī)制,以促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)型治理。機(jī)構(gòu)投資者治理機(jī)制(一)機(jī)構(gòu)投資者及其特征1、機(jī)構(gòu)投資者的含義機(jī)構(gòu)投資者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進(jìn)行有價(jià)證券投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu),包括證券投資基金、社會(huì)保障基金、商業(yè)保險(xiǎn)公司和各種投資公司等。2、機(jī)構(gòu)投資者的種類目前我國資本市場上的機(jī)構(gòu)投資者主要有基金公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、社?;稹⒈kU(xiǎn)公司、合格的外國機(jī)構(gòu)投資者(QFII)等。美國資本市場上的機(jī)構(gòu)投資者主要有商

52、業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金、投資公司及養(yǎng)老基金。3、機(jī)構(gòu)投資者的特征機(jī)構(gòu)投資者的特征主要包括機(jī)構(gòu)投資者在進(jìn)行投資時(shí)追求的是具有中長期投資價(jià)值的投資項(xiàng)目;機(jī)構(gòu)投資者擁有行業(yè)及公司分析專家、財(cái)務(wù)顧問等,具有人才優(yōu)勢;機(jī)構(gòu)投資者可以利用股東身份,加強(qiáng)對(duì)上市公司的影響,參與上市公司的治理。(二)機(jī)構(gòu)投資者治理機(jī)制的形式機(jī)構(gòu)投資者并不是一開始就積極地參與到公司治理活動(dòng)中的。事實(shí)上,早期的機(jī)構(gòu)投資者作為公司所有者的色彩非常淡薄,它們只是消極股東,并不直接干預(yù)公司的行為,并且非常傾向于短期炒買炒賣從中牟利,因此,早期的機(jī)構(gòu)投資者在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用是微弱的。但是,到了20世紀(jì)90年代,大部分機(jī)構(gòu)投資者都放

53、棄了華爾街準(zhǔn)則“用腳投票”,在對(duì)公司業(yè)績不滿或?qū)局卫韱栴}有不同意見時(shí),他們不再是簡單地把股票賣掉,“逃離劣質(zhì)公司”,而是開始積極參與和改進(jìn)公司治理。機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的原因主要在于:嚴(yán)格限制機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的法律環(huán)境漸趨寬松;機(jī)構(gòu)投資者成長很快、規(guī)模不斷擴(kuò)大;以“股東至上主義”為核心的股權(quán)文化的盛行。機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的必要性和可行性主要表現(xiàn)為:首先,解決國內(nèi)上市公司治理中的“內(nèi)部人控制”問題需要機(jī)構(gòu)投資者的介入;其次,包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者正面臨著轉(zhuǎn)變投資理念、開辟新的投資途徑的任務(wù);最后,以證券公司、基金公司為代表的機(jī)構(gòu)投資者擁有人才、資金和政策優(yōu)勢,這也為機(jī)構(gòu)投資者參

54、與公司治理提供了可能性。(三)機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的主要途徑1、行為干預(yù)機(jī)構(gòu)投資者作為投資人有參與到被投資公司進(jìn)行管理的權(quán)利。機(jī)構(gòu)投資者發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估的公司就增持該公司的股票,然后對(duì)董事會(huì)加以改組、發(fā)放紅利,從而使機(jī)構(gòu)投資者持有人獲利。2、外界干預(yù)機(jī)構(gòu)投資者還可以直接對(duì)公司董事會(huì)或經(jīng)理層施加影響,使其意見受到重視。例如,機(jī)構(gòu)投資者可以通過其代表的代言人對(duì)公司重大決策(如業(yè)務(wù)擴(kuò)張多元化、購并、合資、開設(shè)分支機(jī)構(gòu)、雇用會(huì)計(jì)師事務(wù)所表明審計(jì)意見等)施加影響。監(jiān)督機(jī)制(一)監(jiān)督機(jī)制的概念監(jiān)督機(jī)制是指公司的利益相關(guān)者針對(duì)公司經(jīng)營者的經(jīng)營成果、經(jīng)營行為或決策所進(jìn)行的一系列客觀而及時(shí)的審核、監(jiān)察與督導(dǎo)的行

55、動(dòng)。公司內(nèi)部權(quán)力的分立與制衡原理是設(shè)計(jì)和安排公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的一般原理。公司內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)制包括股東大會(huì)和董事會(huì)對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督和制約,也包括它們之間權(quán)力的相互制衡與監(jiān)督。(二)公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的設(shè)計(jì)原理現(xiàn)代公司作為所有權(quán)與控制權(quán)分離的典型企業(yè)組織形式,其最大特點(diǎn)就是公司財(cái)產(chǎn)的原始所有者遠(yuǎn)離對(duì)公司經(jīng)營者的控制。為了保護(hù)所有者的利益,現(xiàn)代公司以法律的形式確立了一套權(quán)力分立與制衡的法人治理結(jié)構(gòu),這種權(quán)力的相互制衡實(shí)際上是權(quán)力的相互監(jiān)督。公司內(nèi)部權(quán)力的分立、監(jiān)督與制衡原理主要應(yīng)當(dāng)包括以下幾個(gè)方面。首先,由于所有權(quán)與控制權(quán)的分離,作為財(cái)產(chǎn)的最終所有者的股東不能直接從事公司經(jīng)營管理。股東遠(yuǎn)離公司的直接治理

56、而又不能不關(guān)心公司經(jīng)營績效,作為出資者表達(dá)其意志的公司權(quán)力機(jī)關(guān)一股東大會(huì)的成立旨在對(duì)公司管理層進(jìn)行約束與監(jiān)督,確保股東利益。其次,股東大會(huì)在保留重大方針政策決策權(quán)的同時(shí),將其他決策權(quán)交由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的董事組成的董事會(huì)行使,這樣公司治理權(quán)力出現(xiàn)第一次分工。董事會(huì)在公司治理結(jié)構(gòu)中權(quán)力巨大,對(duì)內(nèi)是決策者和指揮者,對(duì)外是公司的代表和權(quán)力象征。當(dāng)董事會(huì)將公司具體經(jīng)營業(yè)務(wù)和行政管理交其聘任的經(jīng)理人員負(fù)責(zé)時(shí),董事會(huì)作為經(jīng)營者的權(quán)力出現(xiàn)了分離,公司權(quán)力出現(xiàn)了第二次分工。董事會(huì)為了保證其決策的貫徹,必然對(duì)經(jīng)理人員進(jìn)行約束與監(jiān)督(包括罷免經(jīng)理人員),防止其行為損害和偏離公司的經(jīng)營方向。最后,盡管董事會(huì)擁有任免

57、經(jīng)理層的權(quán)力,但經(jīng)理層的權(quán)力一旦形成,可能會(huì)事實(shí)上控制董事會(huì)甚至任命自己為董事長或CEO。此外,還可能存在董事與經(jīng)理人員合謀的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。因此有些公司成立了出資者代表的專職監(jiān)督機(jī)關(guān)一監(jiān)事會(huì),以便對(duì)公司董事會(huì)和經(jīng)理層進(jìn)行全面的、獨(dú)立的和強(qiáng)有力的監(jiān)督。(三)公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的主要內(nèi)容1、股東與股東大會(huì)的監(jiān)督機(jī)制(1)股東的監(jiān)督。股東的監(jiān)督表現(xiàn)為“用手投票”和“用腳投票”兩種形式。用手投票,即在股東大會(huì)上通過投票否決董事會(huì)的提案或其他決議案,或者通過決議替換不稱職的或者對(duì)現(xiàn)有虧損承擔(dān)責(zé)任的董事會(huì)成員,從而促使經(jīng)理層人員的更換。用腳投票,即在預(yù)期收益下降時(shí),通過股票市場或其他方式拋售或者轉(zhuǎn)讓股票。股

58、東的監(jiān)督具有明顯的局限性:一方面,股東的極端分散性使得眾多中小股東的個(gè)人投票微不足道,任憑大股東操縱董事會(huì);另一方面,由于眾多小股東從證券市場獲取信息成本高昂,他們往往對(duì)公司經(jīng)營及財(cái)務(wù)報(bào)告不夠關(guān)心,“用腳投票”時(shí)往往帶有很大的盲目性。(2)股東大會(huì)的監(jiān)督。股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu),股東大會(huì)的監(jiān)督是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的監(jiān)督,理論上說具有最高的權(quán)威性和最大的約束性。但是,股東大會(huì)不是常設(shè)機(jī)關(guān),其監(jiān)督權(quán)的行使往往交給專事監(jiān)督職能的監(jiān)事會(huì)或者部分地交給董事會(huì),僅保留對(duì)公司經(jīng)營結(jié)果的審查權(quán)和決定權(quán)。具體地說,股東大會(huì)對(duì)公司經(jīng)營活動(dòng)及董事、經(jīng)理的監(jiān)督表現(xiàn)為:選舉和罷免公司的董事和監(jiān)事;對(duì)玩忽職守、未能盡

59、到受托責(zé)任的董事提起訴訟;對(duì)公司董事會(huì)經(jīng)理人員的經(jīng)營活動(dòng)及有關(guān)的賬目文件具有閱覽權(quán),以了解和監(jiān)督公司的經(jīng)營,此即知情權(quán)和監(jiān)察權(quán);通過公司的監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督。2、董事會(huì)的監(jiān)督機(jī)制董事會(huì)和股東大會(huì)在職權(quán)上的關(guān)系,實(shí)際上是代理與被代理、被委托與委托關(guān)系。董事會(huì)是公司的權(quán)力常設(shè)機(jī)構(gòu),而股東大會(huì)只是在特定時(shí)間召開,也就是說,股東大會(huì)只有在特定時(shí)間才會(huì)行使權(quán)力。股東大會(huì)委托董事會(huì)對(duì)公司進(jìn)行管理,董事會(huì)委托經(jīng)理、副經(jīng)理等具體執(zhí)行公司日常管理事務(wù)。董事會(huì)所做的決議必須符合股東大會(huì)決議,如有沖突,要以股東大會(huì)決議為準(zhǔn)。股東大會(huì)可以否決董事會(huì)決議,直至改組、解散董事會(huì)。董事會(huì)的監(jiān)督表現(xiàn)為董事會(huì)對(duì)經(jīng)理

60、層的監(jiān)督。董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督表現(xiàn)為一種制衡關(guān)系,其通過行使聘任或者解雇經(jīng)理層人員、制訂重大和長期戰(zhàn)略來約束經(jīng)理層人員的行為,以監(jiān)督其決議是否得到貫徹執(zhí)行以及經(jīng)理人員是否稱職。但由于董事只是股東的受托人,有些董事本身是股東,而有些董事不是股東,而且由于董事會(huì)和經(jīng)理人員分享經(jīng)營權(quán),因此可能存在董事人員偷懶,或與經(jīng)理人員合謀損害股東利益等問題。因此,董事會(huì)對(duì)經(jīng)理的監(jiān)督是有限度的。3、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督機(jī)制監(jiān)事會(huì)是公司專事監(jiān)督職能的機(jī)構(gòu),監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé),以出資人代表的身份行使監(jiān)督權(quán)。監(jiān)事會(huì)以董事會(huì)和經(jīng)理層人員為監(jiān)督對(duì)象。監(jiān)事會(huì)可以進(jìn)行會(huì)計(jì)監(jiān)督和業(yè)務(wù)監(jiān)督,可以進(jìn)行事前、事中和事后監(jiān)督。多數(shù)國家的公司法

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