關(guān)注銀行IT投入持續(xù)加大與數(shù)字貨幣進度相關(guān)公司受益維度各有不同

1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250018 一、投資要點 5 HYPERLINK l _TOC_250017 二、銀行 IT 行業(yè)概況 7 HYPERLINK l _TOC_250016 (一)銀行 IT 概念 7 HYPERLINK l _TOC_250015 (二)行業(yè)規(guī)模 7 HYPERLINK l _TOC_250014 三、成長邏輯 10 HYPERLINK l _TOC_250013 (一)分布式核心發(fā)展助力銀行業(yè)國產(chǎn)化深化 10 HYPERLINK l _TOC_250012 (二)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，銀行各有不同發(fā)展方向 12 HYPERLINK l _TOC_25001

2、1 (三)數(shù)字貨幣，商業(yè)銀行清結(jié)算與應(yīng)用中帶來新業(yè)務(wù)增量 15 HYPERLINK l _TOC_250010 四、相關(guān)公司差異 18 HYPERLINK l _TOC_250009 (一)從客戶結(jié)構(gòu)維度 18 HYPERLINK l _TOC_250008 (二)從產(chǎn)品線維度 18 HYPERLINK l _TOC_250007 (三)合作伙伴維度 19 HYPERLINK l _TOC_250006 (四)業(yè)務(wù)規(guī)模及毛利率 20 HYPERLINK l _TOC_250005 (五)總結(jié) 21 HYPERLINK l _TOC_250004 五、相關(guān)公司 22 HYPERLINK l _T

3、OC_250003 (一)宇信科技 22 HYPERLINK l _TOC_250002 (二)長亮科技 22 HYPERLINK l _TOC_250001 (三)神州信息 23 HYPERLINK l _TOC_250000 六、風(fēng)險提示 24圖表索引圖 1：銀行 IT 解決方案分類 7圖 2：銀行 IT 解決方案市場規(guī)模 8圖 3：2018 年銀行 IT 解決方案投資結(jié)構(gòu) 8圖 4：2018 年銀行 IT 各子系統(tǒng)市場規(guī)模（單位：億元） 9圖 5：集中式架構(gòu)與分布式架構(gòu)硬件層面差異 11圖 6：數(shù)字貨幣一幣兩庫三中心的框架 16圖 7：銀行 IT 公司覆蓋客戶群體 18圖 8：銀行 IT

4、 公司產(chǎn)品線覆蓋情況 19圖 9：合作伙伴 20圖 10：神州信息典型分布式核心客戶 23表 1：銀行信息科技投入（單位：億元） 10表 2：集中式架構(gòu)與分布式架構(gòu)差異 12表 3：五大行數(shù)字化轉(zhuǎn)型方向 13表 4：股份制商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型方向 14表 5：主要銀行 IT 公司收入、毛利率情況（單位：億元） 21表 6：分產(chǎn)品收入、成本變化（單位：百萬元） 22表 7：公司擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源 22表 8：分產(chǎn)品收入、成本變化（單位：百萬元） 23一、 投資要點銀行IT的概念，是指銀行業(yè)金融機構(gòu)使用的信息技術(shù)的統(tǒng)稱。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，銀行IT解決方案2018年全年合計規(guī)模達到419.9億元。根據(jù)歷

5、史數(shù)據(jù)來看，行業(yè)歷年增速都在20%以上。按照解決方案劃分，業(yè)務(wù)類解決方案占比較大，達到42.4%；管理類解決方 案、渠道類解決方案分別占比35.2%及19.8%。進一步細分業(yè)務(wù)類解決方案中的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、管理類解決方案中的風(fēng)險管理解決方案市場規(guī)模最大，分別達到79億元、67億元。近年來，銀行業(yè)金融機構(gòu)持續(xù)加大金融科技投入。從上市的銀行來看，招商銀行、中信銀行、平安銀行連續(xù)多年在年報中提到信息科技投入及增速。普遍投入增速超過30%。其中招商銀行2019年信息科技投入增速達到近44%；中信銀行連續(xù)五年信息科技投入增速超過30%。從需求而言包括兩大方面：替換需求：原有系統(tǒng)更新?lián)Q代。當前需求主要包括集

6、中式架構(gòu)向分布式架構(gòu)發(fā)展帶來的軟硬件替換需求。新增需求：各類新業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的IT系統(tǒng)建設(shè)需求。如數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)字貨幣發(fā)行等帶來的IT建設(shè)。相比集中式架構(gòu)對于海外硬件廠商的依賴（依賴于IBM大型機、Oracle數(shù)據(jù)庫等），分布式架構(gòu)在硬件層面能夠?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化替代（普通X86服務(wù)器，各類國產(chǎn)自研的分布式數(shù)據(jù)庫）。因此近年來，銀行業(yè)集中式架構(gòu)轉(zhuǎn)分布式架構(gòu)的需求逐步明確。底層架構(gòu)的變化，帶來上層解決方案的更新?lián)Q代，從2014年開始，多家銀行就開始了分布式核心系統(tǒng)的研發(fā)與建設(shè)。各類銀行在年報中相繼提到數(shù)字化轉(zhuǎn)型方向，有望帶來銀行IT新增需求：五大行主要發(fā)展重點在于線下網(wǎng)點改造。部分銀行更關(guān)注風(fēng)險控制、渠道

7、建設(shè)等。股份制商業(yè)銀行，發(fā)展重點聚焦于線上渠道、風(fēng)險管理以及產(chǎn)品層面的開發(fā)。同時，成立了對外技術(shù)輸出的金融科技子公司。數(shù)字貨幣的發(fā)行預(yù)計需要通過央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)、商業(yè)銀行數(shù)字貨幣系統(tǒng)及其他核心系統(tǒng)等業(yè)務(wù)類系統(tǒng)，因此有望帶來銀行IT廠商業(yè)務(wù)量。銀行IT相關(guān)公司包括宇信科技、長亮科技、神州信息等，主要差異體現(xiàn)在客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品線覆蓋面及毛利率等維度：客戶結(jié)構(gòu)：神州信息、宇信科技相對較為全面。長亮科技：以中小型銀行為主要客戶群。目前逐步拓展大型銀行，如中標了郵儲銀行分布式項目。產(chǎn)品線：神州信息、宇信科技、高偉達產(chǎn)品線較全；長亮科技專注于業(yè)務(wù)類解決方案；科藍軟件、安碩信息各自分別在渠道類解決方案、業(yè)務(wù)類

8、解決方案的細分領(lǐng)域具有一定份額。合作伙伴：阿里系合作伙伴包括科藍軟件、潤和軟件、高偉達；騰訊系合作伙伴主要為長亮科技；百度與宇信科技戰(zhàn)略合作。業(yè)務(wù)規(guī)模：神州信息、宇信科技銀行IT業(yè)務(wù)規(guī)模最大；長亮科技、科藍軟件毛利率明顯高于其他公司?？偨Y(jié)而言，我們認為，在銀行業(yè)金融機構(gòu)紛紛加大IT投入的大背景下，關(guān)注銀行IT公司成長性。銀行IT建設(shè)的不同需求，對應(yīng)不同公司的業(yè)務(wù)彈性與空間：銀行分布式架構(gòu)轉(zhuǎn)型：從集中式向分布式架構(gòu)發(fā)展，首先給核心類廠商特別是具有分布式核心產(chǎn)品儲備、成功案例的銀行IT解決方案提供商帶來業(yè)務(wù)彈性。數(shù)字化轉(zhuǎn)型：不同銀行的轉(zhuǎn)型重點各有差異與側(cè)重。零售業(yè)務(wù)、理財業(yè) 務(wù)、網(wǎng)點智能化對應(yīng)不同

9、產(chǎn)品。整體而言，產(chǎn)品更全面的公司可能受益更多。數(shù)字貨幣：未來數(shù)字貨幣的推出，可能帶來商業(yè)銀行端相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)需 求。作為業(yè)務(wù)系統(tǒng)，可能帶來業(yè)務(wù)類解決方案提供商的更多增量。另外，支付機具提供商，如ATM、CRS、POS等機具提供商（包括但不限于廣電運通、御銀股份、古鰲科技、新大陸、新國都、百富環(huán)球）等，也有望受益于數(shù)字貨幣推出。相關(guān)公司包括但不限于宇信科技、長亮科技、神州信息等。風(fēng)險提示：銀行IT國產(chǎn)化推進不及預(yù)期；數(shù)字化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；銀行自建IT系統(tǒng)比例提升；數(shù)字貨幣推廣不及逾期。二、 銀行 IT 行業(yè)概況(一)銀行 IT 概念銀行IT的概念，是指銀行業(yè)金融機構(gòu)使用的信息技術(shù)的統(tǒng)稱。按照傳統(tǒng)信息

10、技術(shù)行業(yè)的分類，主要劃分為硬件、軟件及服務(wù)。硬件主要包括服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等，與其他行業(yè)的硬件產(chǎn)品無太大差異。主要廠商包括浪潮信息、中科曙光、紫光股份等。根據(jù)IDC報告，2018年銀行業(yè)IT投資中，硬件投資占總投資金額的48.8%。軟件及服務(wù)部分，根據(jù)IDC分類，主要劃分為業(yè)務(wù)類相關(guān)解決方案、渠道類相關(guān)解決方案、管理類相關(guān)解決方案、其他類解決方案。圖 1：銀行IT解決方案分類數(shù)據(jù)來源：IDC， (二)行業(yè)規(guī)模根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，銀行IT解決方案2018年全年合計規(guī)模達到419.9億元。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，行業(yè)歷年增速都在20%以上。圖 2：銀行IT解決方案市場規(guī)模4504003503002502001

11、5010050023.0%23.5%23.1%22.5%23.8%23.6%23.6%23.4%23.2%23.0%22.8%22.6%22.4%22.2%22.0%21.8%201320142015201620172018銀行IT解決方案投資規(guī)模（億元）同比數(shù)據(jù)來源：IDC， 按照解決方案分類，業(yè)務(wù)類解決方案占比較大，達到42.4%；管理類解決方案、渠道類解決方案分別占比35.2%及19.8%。圖 3：2018年銀行IT解決方案投資結(jié)構(gòu)渠道類解決方案, 19.80%業(yè)務(wù)類解決方案, 42.40%管理類解決方案, 35.20%其他, 2.60%數(shù)據(jù)來源：IDC， 進一步細分來看，其中業(yè)務(wù)類解決

12、方案中的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、管理類解決方案中的風(fēng)險管理解決方案規(guī)模最大，分別達到79億元、67億元。圖 4：2018年銀行IT各子系統(tǒng)市場規(guī)模（單位：億元）796747372526221917151412121149080706050403020100數(shù)據(jù)來源：IDC， 三、 成長邏輯近年來，銀行業(yè)金融機構(gòu)持續(xù)加大金融科技投入。從上市的銀行來看，招商銀行、中信銀行、平安銀行連續(xù)多年在年報中提到信息科技投入及增速。普遍投入增速超過30%。其中招商銀行2019年信息科技投入增速達到近44%；中信銀行連續(xù)五年信息科技投入增速超過30%。銀行業(yè)金融機構(gòu)持續(xù)加大信息科技投入。從需求而言包括兩大方面：替換需求：

13、原有系統(tǒng)更新?lián)Q代。當前需求主要包括集中式架構(gòu)向分布式架構(gòu)發(fā)展帶來的軟硬件替換需求。新增需求：各類新業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的IT系統(tǒng)建設(shè)需求。如數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)字貨幣發(fā)行等帶來的IT建設(shè)。表 1：銀行信息科技投入（單位：億元）2017 年2018 年2019 年招商銀行48.1065.0293.61同比增長-35.17%43.97%占收入比例2.62%3.72%中信銀行-35.849.0同比增長-37%占收入比例2.17%2.61%平安銀行-25.7534.97同比增長-35.80%占收入比例2.21%2.53%數(shù)據(jù)來源：各銀行年報、 (一)分布式核心發(fā)展助力銀行業(yè)國產(chǎn)化深化分布式架構(gòu)可以理解為是對核心的應(yīng)

14、用系統(tǒng)進一步層次化、細粒化，然后按層次、模塊分別打包成獨立的小應(yīng)用，每一小應(yīng)用作為一個獨立的部署單元，分離后的小應(yīng)用之間可通過遠程請求方式或共享服務(wù)組件方式完成跨應(yīng)用調(diào)用。相比集中式架構(gòu)對于海外硬件廠商的依賴（依賴于IBM大型機、Oracle數(shù)據(jù)庫等），分布式架構(gòu)在硬件層面能夠?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化替代（普通X86服務(wù)器，各類國產(chǎn)自研的分布式數(shù)據(jù)庫）。因此近年來，銀行業(yè)集中式架構(gòu)轉(zhuǎn)分布式架構(gòu)的需求逐步明確。圖 5：集中式架構(gòu)與分布式架構(gòu)硬件層面差異集中式架構(gòu)分布式架構(gòu)數(shù)據(jù)來源： 相比集中式架構(gòu)，分布式架構(gòu)在多個維度具有優(yōu)勢：價格成本明顯低于集中式架構(gòu)：以中國民生銀行核心系統(tǒng)為例，在硬件方面，從IOE架構(gòu)向

15、X86服務(wù)器轉(zhuǎn)型，能夠節(jié)約近1500萬元硬件支出成本。在軟件方面，與每年向SAP公司支付的2000萬元軟件維護費項目相比，采用開源技術(shù)的分布式核心系統(tǒng)的維護費用僅為200萬元，每年可節(jié)約1800萬元維護費用。單賬戶成本由原來2.2元下降至0.08元，節(jié)省了90%以上的費用支出，極大地提升了利潤空間。（資料來源：金融電子化2019年8月6日新核心建設(shè)那些事丨攻堅克難，向分布式架構(gòu)要效益民生銀行分布式核心系統(tǒng)建設(shè)歷程）更好的做到自主可控：降低了對于國外產(chǎn)品如IBM大型機、Oracle數(shù)據(jù)庫的依賴，可以使用自主研發(fā)的X86及各類自研分布式數(shù)據(jù)庫。更靈活、可伸展：區(qū)別于傳統(tǒng)集中式的架構(gòu)，分布式架構(gòu)可復(fù)

16、用、可獨立部署，使得更新、擴容更靈活。表 2：集中式架構(gòu)與分布式架構(gòu)差異比較項目集中式架構(gòu)分布式架構(gòu)價格成本硬件價格昂貴；人員培養(yǎng)成本高；持續(xù) IT 投入大（需要不 給予廉價 PC，成本低廉；軟件開源；隨著應(yīng)用規(guī)模擴大，斷擴容）。邊際成本更低。自主可控國外技術(shù)壟斷；控制力弱、選擇性少。國產(chǎn)技術(shù)，自主研發(fā)；易于監(jiān)管。靈活兼容不適用于非結(jié)構(gòu)化大數(shù)據(jù)處理；硬件平臺兼容性差，易造成資源浪費增加 X86 服務(wù)器快速實現(xiàn)；簡單、方便、快捷、高效。擴展伸縮單臺性能支撐有上限；對技術(shù)和規(guī)劃能力要求較高。適用于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速突發(fā)增長；可復(fù)用，可獨立部署?？捎眯砸坏┏霈F(xiàn)問題，系統(tǒng)將不能使用。高，單點出現(xiàn)問題，不影

17、響全局的使用。一致性/可靠性高，計算、存款在一套硬件中；目前尚無黑客可進行攻擊給予可靠的分布式平臺，保證最終消息的一致性業(yè)務(wù)恢復(fù)硬件備份；恢復(fù)時間長；一主多備。單元化機房機構(gòu)；有自恢復(fù)能力。數(shù)據(jù)來源： 底層架構(gòu)的變化，使得上層核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)等軟件層相應(yīng)產(chǎn)生升級換代需求。從2014年開始，多家銀行就開始了分布式核心系統(tǒng)的研發(fā)與建設(shè)：2014年下半年，民生銀行形成了分布式核心系統(tǒng)的技術(shù)方案和實施方案（資料來源：中國金融電腦2018年8月31日FinTech時代商業(yè)銀行分布式核心系統(tǒng)研究與實踐）；2018年1月，成功上線2018年4月，南京銀行宣布分布式核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)上線。（資料來源：中證網(wǎng)）2019年

18、9月，張家港農(nóng)商銀行新一代分布式核心上線。（資料來源：中證網(wǎng)）2019年底以來，郵儲銀行分布式核心系統(tǒng)設(shè)計咨詢及實施項目開始陸續(xù)招投標。（資料來源：中國郵政網(wǎng)）從時間維度來看，2018年以后，進行分布式核心建設(shè)的銀行持續(xù)增加，分布式架構(gòu)得到了越來越多的銀行認可，同時，技術(shù)逐步成熟。(二)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，銀行各有不同發(fā)展方向近幾年，各類銀行在年報中相繼提到數(shù)字化轉(zhuǎn)型方向：五大行主要發(fā)展重點在于線下網(wǎng)點改造。部分銀行更關(guān)注風(fēng)險控制、渠道建設(shè)等。股份制商業(yè)銀行，發(fā)展重點聚焦于線上渠道、風(fēng)險管理以及產(chǎn)品層面的開發(fā)。同時，成立了對外技術(shù)輸出的金融科技子公司。表 3：五大行數(shù)字化轉(zhuǎn)型方向銀行工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)

19、業(yè)銀行中國銀行交通銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略全面實施 E-icbc 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展戰(zhàn)略，推進傳統(tǒng)金融服務(wù)的智能化改造，構(gòu)建開放、合作、共贏的金融服務(wù)生態(tài)圈，向服務(wù)無處不在的身邊銀行、創(chuàng)新無所不包的開放銀行、應(yīng)用無所不能的智慧銀行轉(zhuǎn)型啟動新一輪金融科技 “top+”戰(zhàn)略，全面實施住房租賃、普惠金融和金融科技“三大戰(zhàn)略”啟動實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型。以金融科技和業(yè)務(wù)創(chuàng)新為驅(qū)動，推進產(chǎn)品、營銷、渠道、運營、內(nèi)控、決策等全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，著力打造客戶體驗一流的智慧銀行、三農(nóng)普惠領(lǐng)域最佳數(shù)字生態(tài)銀行。提出“堅持科技引領(lǐng)，創(chuàng)新驅(qū)動、轉(zhuǎn)型求實、變革圖強，是建設(shè)新時代全球一流銀行”金融科技子公司定位為行業(yè)用戶、政務(wù)服務(wù)提供金融+

20、IT 一攬子解決方案，面向集團及第三方的 saas 服務(wù)建設(shè)者提供運營支持服務(wù)提供軟件科技、平臺運營及金融信息等服務(wù)，以服務(wù)建行集團所屬子公司為-主，并開展科技創(chuàng)新能力對外輸出開展集團內(nèi)金融科技服務(wù)、外部金融科技服務(wù)、基礎(chǔ)技術(shù)研究、金融云服-務(wù)、其他行業(yè)云服務(wù)及金融科技資源整合等個。臺，豐富對公、現(xiàn)金、理財?shù)葮I(yè)務(wù)場景。理財版柜臺，現(xiàn)金版柜2018 年末，完成“硬轉(zhuǎn)”網(wǎng)點 2,089 個，“軟轉(zhuǎn)”網(wǎng)點 10,988蓋個人、對公等領(lǐng)域 255一體化智能服務(wù)。項業(yè)務(wù)優(yōu)化新操作模式。將陸續(xù)推出網(wǎng)點改造和化、輕型化水平。截至“軟轉(zhuǎn)”，提升網(wǎng)點智能 自主操作和銀行輔助審核模式創(chuàng)新為核心的網(wǎng)點務(wù)場景為核心，

21、實現(xiàn)客戶2018 年末，完成智能化改造網(wǎng)點 15410 個，智能設(shè) 運行智慧柜員機 49,687備 7.58 萬臺；智能服務(wù)涵 臺，為客戶提供線上線下分區(qū)優(yōu)化為重點的網(wǎng)點“硬轉(zhuǎn)”和以流程優(yōu)化、 推出智能柜臺，以客戶服推出新一代智能掌銀，實建設(shè)個人客戶智能營銷服現(xiàn)語音轉(zhuǎn)賬、智能注冊、公司-中銀金科（2019 年 6 月）-工銀科技（2019 年 5 月） 建信金科（2018 年 4 月）金融科技子一”客戶信貸體驗。提升風(fēng)險管理。“一價式”收費的“三個率定價等系統(tǒng)建設(shè)，著力資、“一站式”服務(wù)、效風(fēng)險數(shù)據(jù)加總、外幣利單”，實現(xiàn) “一分鐘”融建設(shè)，推進智慧信貸、有-風(fēng)險管理行小微企業(yè)融資“正面清反欺詐

22、黑名單等管理系統(tǒng)化風(fēng)控、綜合化服務(wù)，實圖、信貸風(fēng)險智能監(jiān)控、畫像、自動化審批、智能優(yōu)化完善信用風(fēng)險統(tǒng)一視推進批量化獲客、精準 化線上渠道務(wù)平臺，實現(xiàn)線上化、自動化、智能化精準營銷服務(wù)打造智能手機銀行，手機銀行 客戶突破 3 億人。智能開戶、智能營銷等功能，構(gòu)建線上開戶、全產(chǎn)品推薦、客戶分群等智能化應(yīng)用。產(chǎn)品層面打造“龍支付”品牌，并基于龍支付推出虛擬信用卡產(chǎn)品“龍卡貸吧”， 實現(xiàn)極速申請、即申即用，移動支付核心指標同業(yè)領(lǐng)先。依托金融科技提升投資理財資產(chǎn)配置能力，推出“龍財富” 個人財富管理平臺；推出聚合掃碼支付產(chǎn)品。推出本行首個全線上運作的小微企業(yè)融資產(chǎn)品“微捷貸”。財富管理：借助大數(shù)據(jù)、人工

23、智能等技術(shù)，優(yōu)化 “沃德理財 顧問”，創(chuàng)建沃德財商指數(shù)和產(chǎn)品推薦體系，為客戶 提供資產(chǎn)流動性、保障性、安全性和盈利性的智能 診斷及個性化配置建議自建；數(shù)字化銀行創(chuàng)新實 騰訊；建設(shè)銀行-騰訊金融 百度；金融科技聯(lián)合創(chuàng)新 騰訊；中國銀行-騰訊金融創(chuàng)新實驗室-驗室等 7 大實驗室科技聯(lián)合創(chuàng)新實驗室實驗室科技聯(lián)合實驗室數(shù)據(jù)來源：各銀行年報、 表 4：股份制商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型方向銀行招商銀行興業(yè)銀行民生銀行平安銀行光大銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略加快金融科技銀行轉(zhuǎn)型。致力于打造最佳客戶體驗銀行打造一流財富管理銀行的總戰(zhàn)略目標。打造智慧金融大腦，實現(xiàn)廣大銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級金融科技子公司業(yè)務(wù)作為招商銀行科技輸出平臺，

24、將招商銀行積累的零售能力、交易銀行、消費金融及金融 IT 解決方案輸出給同業(yè)，服務(wù)招商集團為中小銀行、非銀行金融機構(gòu)、中小企業(yè)提供全方位金融信息云服務(wù)；打造開放銀行平臺，成為銀行端的連接器，為興業(yè)銀行集團提供信息科技支持通過大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)創(chuàng)新我 i 集團內(nèi)部、金融聯(lián)盟成員、中小銀行、民營企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)用戶提供數(shù)字化、智能化的科技金融綜合服務(wù)為銀行、保險、投資等各類金融機構(gòu)提供全流程、全體系解決方案。定位于提供大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用的既然弄科技企業(yè)，立足廣大集 團，在產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、機制創(chuàng)新等方面與集團、銀行及下屬企業(yè)充分合作應(yīng)用人臉識別、虹膜

25、識別開展了核心業(yè)務(wù)系統(tǒng) 3.0、新一代對公客戶關(guān)系管理系 統(tǒng)、新一代財富管金融壹賬通（2015 年 12光大科技（2016 年 12月）月）公司民生科技（2018 年 5 月）興業(yè)數(shù)金（2015 年 12月）招銀云創(chuàng)（2016 年 2 月）金融科技子提供商之一。中小銀行。城商行和 44%的保險公司。展金融基礎(chǔ)云服務(wù)或業(yè)務(wù)云 信息系統(tǒng)建設(shè)及托管服務(wù)截至 2019 年 6 月 30 日，累計服務(wù) 3700 家機構(gòu)，包 累計簽約 360 家中小銀括 100%大型銀行；99% 行，累計上線實施 216 家-超過 350 家簽約銀行客金融科技子 為鄭州銀行、永隆銀行、 戶，累計實施上線 200 多公司業(yè)

26、務(wù)進 華潤銀行、寧波銀行輸出 家，國內(nèi)最大的商業(yè)銀行網(wǎng)點改造和-優(yōu)化等生物識別技術(shù)建設(shè)“興業(yè)慧眼”，實現(xiàn)廳堂 VIP-客戶識別應(yīng)用，支持網(wǎng)點差異化服務(wù)和精準營銷。理平臺、新一代貴金屬交易系統(tǒng)、新一代積分系 統(tǒng)、 新零售業(yè)績管理系統(tǒng)、智能柜臺、移動外拓 PAD、光大超市等重點項目建設(shè)。線上渠道截至報告期末，本公司零售貸款客戶數(shù) 473.51 萬戶，較上年末增長 73.21%，客群增長以線上輕型獲客為主。大力發(fā)展直銷銀行、遠程銀行、小微線上微貸、信用卡線上服務(wù)等業(yè)務(wù)，提升智能服務(wù)能力。在線上不斷迭代優(yōu)化口袋銀行 APP，并通過線上線下融合的智能 OMO 服務(wù)體系，將客戶的口袋銀行 APP 與零售新

27、門店無縫對接，實現(xiàn)了多種服務(wù)場景的線上線下融合。升級智能服務(wù)渠道手機銀行、網(wǎng)上；銀行、遠程銀行等數(shù)字化“名店”通過持續(xù)優(yōu)化債券評審線上化流程，已有 80%的債專注構(gòu)建新型貸前-貸中-貸信用卡從過去 2 周審核到現(xiàn)在 8 秒結(jié)案；搭建了智 上線網(wǎng)點效能管理、客戶風(fēng)險管理券信用評級模型實現(xiàn)了線管理的財富管理方案；與應(yīng)用，報告期內(nèi)增加VIP 客戶 14 萬戶，提升綜合金融資產(chǎn) 386 億元品”生命周期、資產(chǎn)負債統(tǒng)一 金名單系列營銷模型建設(shè)付、隨心貸等數(shù)字化“名供應(yīng)鏈云金融平臺產(chǎn)品層面 供以家庭為單位、覆蓋全 線上放貸業(yè)務(wù)。持續(xù)開展布局，打造云繳費、云支規(guī)劃服務(wù)體系，為客戶提 絡(luò)信貸預(yù)授信模型并開展實

28、現(xiàn)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型平臺上線零售客戶全流程線上自助貸款產(chǎn)品“興閃 本公司推出了金葵花財務(wù) 貸”，實現(xiàn)新一代零售網(wǎng)上自動化處理，評審時效性較線下流程提升 30%。后全流程風(fēng)控體系。-能風(fēng)控平臺，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)實現(xiàn)對風(fēng)險的智能預(yù)警。畫像與行為分析、繳費云圖等大數(shù)據(jù)產(chǎn)品。數(shù)據(jù)來源：各銀行年報、 (三)數(shù)字貨幣，商業(yè)銀行清結(jié)算與應(yīng)用中帶來新業(yè)務(wù)增量2019年8月10日，央行結(jié)算司副司長穆長春發(fā)表的演講中，介紹了央行法定數(shù)字貨幣的情況。堅持中心化的管理模式，注重M0替代，而不是M1、M2的替代。目前央行數(shù)字貨幣DC/EP采取的是雙層運營體系。單層運營體系是人民銀行直接對公眾發(fā)行數(shù)字貨幣，雙層運營

29、體系是人民銀行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構(gòu)，再由這些機構(gòu)兌換給公眾。央行不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，并不一定是區(qū)塊鏈，任何技術(shù)路線都是可以的。2020年4月15日，根據(jù)華夏時報消息，業(yè)內(nèi)盛傳央行DCEP在農(nóng)行內(nèi)測；2020年4月16日，蘇州市相城區(qū)要求區(qū)屬行政單位員工在4月份安裝數(shù)字錢包，5月將其工資中的交通補貼的50%通過央行數(shù)字貨幣的形式發(fā)放。當前數(shù)字貨幣的架構(gòu)逐步清晰，將采用一幣兩庫三中心的架構(gòu)： “一幣”意味著DCEP是央行的信用憑條，具體技術(shù)細節(jié)由央行來進行設(shè)計。 “兩庫”是指DCEP發(fā)行庫和DCEP商業(yè)銀行庫，分別由央行和商業(yè)銀行存管。 “三中心” 即央行內(nèi)部對于DCEP設(shè)置認證中

30、心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心。認證中心：負責(zé)央行數(shù)字貨幣機構(gòu)及用戶的真實身份信息采集等管理工作。主要對認證管理、CA管理（電子簽名）等IT系統(tǒng)有需求。登記中心：負責(zé)記錄數(shù)字貨幣和用戶錢包記錄，完成權(quán)屬登記；同時記錄數(shù)字貨幣發(fā)行、轉(zhuǎn)移、回籠全過程 信息。因此，IT系統(tǒng)方面，主要包括查詢、分布式記賬等功能。大數(shù)據(jù)分析中心：包括KYC（了解客戶）、AML（反洗錢）、支付行為分析等，主要負責(zé)風(fēng)險控制和業(yè)務(wù)管控。圖 6：數(shù)字貨幣一幣兩庫三中心的框架數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所 姚前中央銀行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)實驗研究， 以數(shù)字貨幣的發(fā)行為例，主要過程包括：商業(yè)銀行核心系統(tǒng)發(fā)起申請。中央銀行數(shù)字貨幣系

31、統(tǒng)前置通過VPN向中央銀行發(fā)起登記子系統(tǒng)轉(zhuǎn)發(fā)報文，發(fā)行登記子系統(tǒng)開始處理發(fā)行業(yè)務(wù)。發(fā)行登記子系統(tǒng)發(fā)送扣減商業(yè)銀行存款準備金報文；中央銀行登記自系統(tǒng)在確權(quán)賬本進行權(quán)屬登記。發(fā)行登記子系統(tǒng)通知確權(quán)發(fā)布子系統(tǒng)數(shù)字貨幣發(fā)行的權(quán)屬信息，確權(quán)發(fā)布子系統(tǒng)將脫敏后數(shù)據(jù)發(fā)布在CBDC分布式確權(quán)賬本上 ，CBDC確權(quán)查詢網(wǎng)站讀取分布式賬本數(shù)據(jù)用于確權(quán)查詢； 5.商業(yè)銀行的確權(quán)賬本節(jié)點同步中央銀行確權(quán)賬本節(jié)點數(shù)據(jù)（資料來源：中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所 姚前中央銀行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)實驗研究）由此來看，整個數(shù)字貨幣的發(fā)行對于信息技術(shù)的依賴主要體現(xiàn)在以下方面：央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)；商業(yè)銀行數(shù)字貨幣系統(tǒng)、支付清算系統(tǒng)等；中間環(huán)

32、節(jié)的加密、安全軟硬件；支付終端等。對行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生影響的細分領(lǐng)域包括：清算/結(jié)算類機構(gòu)（如央行清算中心、銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)）的IT解決方案提供商；銀行IT解決方案提供商（包括但不限于神州信息、宇信科技、長亮科技、高偉達等）；支付機具提供商，如ATM、CRS、POS等機具提供商（包括但不限于廣電運通、御銀股份、古鰲科技、新大陸、新國都、百富環(huán)球）等。其中，商業(yè)銀行內(nèi)部的數(shù)字貨幣系統(tǒng)，以及數(shù)字貨幣與銀行其他it系統(tǒng)之間的打通等工作，或主要由銀行IT解決方案提供商進行實施。有望帶來銀行IT市場的增量需求。四、 相關(guān)公司差異(一) 從客戶結(jié)構(gòu)維度國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)金融機構(gòu)主要劃分為：大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市

33、商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行及農(nóng)村合作銀行各個銀行IT公司覆蓋的客戶群體略有差異。根據(jù)官網(wǎng)的客戶信息，我們總結(jié)下圖。深色代表主要的客戶群體，淺色代表有相關(guān)典型客戶。圖 7：銀行IT公司覆蓋客戶群體數(shù)據(jù)來源：上市公司官網(wǎng)、招股說明書、 神州信息：客戶群體以五大行、股份制商業(yè)銀行等大型銀行為主；宇信科技：從招股說明書來看，建設(shè)銀行、中信銀行、光大銀行、廣發(fā)銀行為大型銀行客戶；另有各類中型銀行與小型銀行客戶。海外業(yè)務(wù)聯(lián)合華僑銀行逐步拓展中。高偉達：建設(shè)銀行為主要的大型銀行客戶。長亮科技：以中小型銀行為主要客戶群。目前逐步拓展大型銀行，如中標了郵儲銀行分布式項目。(二) 從產(chǎn)品線維度按照上述銀行IT解決方案

34、分類，各公司的產(chǎn)品線也各有差異。深色代表主要專注的產(chǎn)品線；淺色代表有覆蓋的產(chǎn)品線。圖 8：銀行IT公司產(chǎn)品線覆蓋情況數(shù)據(jù)來源：上市公司官網(wǎng)、招股說明書、 神州信息：產(chǎn)品線較全，在核心系統(tǒng)領(lǐng)域具有較高的市場占有率；宇信科技：產(chǎn)品線較全，在信貸操作系統(tǒng)領(lǐng)域市場占有率較高；高偉達：產(chǎn)品線較全；長亮科技：主要在業(yè)務(wù)類解決方案。(三) 合作伙伴維度多家銀行IT公司均與互聯(lián)網(wǎng)巨頭有股權(quán)或戰(zhàn)略上的合作關(guān)系：阿里系：潤和軟件：2018年6月1日，潤和軟件股東擬轉(zhuǎn)讓5.05%股份予上海云鑫（上海云鑫系螞蟻小微金服持股100%的子公司），同時與北京螞蟻云金融信息服務(wù)有限公司簽署業(yè)務(wù)合作協(xié)議?？扑{軟件：2019年9

35、月24日，公司公告簡式權(quán)益變動。變動后，上海云鑫和恒生電子合計持有科藍軟件4.99%股份。高偉達：2018年2月28日，高偉達與北京螞蟻云金融信息服務(wù)有限公司在北京正式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。騰訊系：長亮科技：2018年4月20日，長亮科技股東擬轉(zhuǎn)讓7.14%股權(quán)予騰訊信息技術(shù)有限公司，同時與騰訊云計算簽署了關(guān)于騰訊長亮金融云項目的合作協(xié)議。百度系：宇信科技：2020年1月7日，宇信科技披露股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓5.71%股份予百度（中圖 9：合作伙伴國）有限公司，同時與百度網(wǎng)訊簽署業(yè)務(wù)合作協(xié)議。數(shù)據(jù)來源：Wind， (四) 業(yè)務(wù)規(guī)模及毛利率業(yè)務(wù)規(guī)模、毛利率存在一定差異：業(yè)務(wù)規(guī)模：神州信

36、息、宇信科技銀行IT業(yè)務(wù)規(guī)模最大，2019年收入分別為38.99億元、23.08億元。毛利率：長亮科技、科藍軟件毛利率明顯高于其他公司，分別為50.8%（長亮科技核心銀行業(yè)務(wù)）、45.9%。收入增速：銀行IT業(yè)務(wù)收入2019年宇信科技增速較快，達到33%。由于統(tǒng)計口徑，部分公司還存在非銀行金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)業(yè)務(wù)收入未被列入。表 5：主要銀行 IT 公司收入、毛利率情況（單位：億元）證券代碼證券簡稱市值2019 年收入2019 年銀行IT 收入2019 年銀行IT 收入增速銀行 IT 業(yè)務(wù)占收入比例銀行 IT 毛利率2019 年歸母凈利潤000555.SZ神州信息135101.4638.9

37、9(軟件與服務(wù)11%38%18.73%3.7621.75)300674.SZ宇信科技17226.5223.0833%87%33.93%2.74300465.SZ高偉達5417.5812.0211%68%18.49%1.3450.77%/300348.SZ長亮科技11513.119.6316%73%1.3849.18%300339.SZ潤和軟件7621.2111.16-16%53%26.01%-17.94300380.SZ安碩信息236.475.8422%90%35.09%0.31300663.SZ科藍軟件669.348.7421%94%45.94%0.50數(shù)據(jù)來源：公司財報、 注：“銀行 IT

38、 收入”統(tǒng)計口徑略有差異，如潤和軟件為金融科技業(yè)務(wù)收入；其他公司主要為收入部分減去非銀行金融機構(gòu)業(yè)務(wù)或減去其他業(yè)務(wù)。(五) 總結(jié)總結(jié)而言，我們認為，在銀行業(yè)金融機構(gòu)紛紛加大IT投入的大背景下，關(guān)注相關(guān)銀行IT公司的成長性。銀行IT建設(shè)的不同需求，對應(yīng)不同公司的業(yè)務(wù)彈性與空 間：銀行分布式架構(gòu)轉(zhuǎn)型：從集中式向分布式架構(gòu)發(fā)展，首先給核心類廠商特別是具有分布式核心產(chǎn)品儲備、成功案例的銀行IT解決方案提供商帶來業(yè)務(wù)彈性。數(shù)字化轉(zhuǎn)型：不同銀行的轉(zhuǎn)型重點各有差異與側(cè)重。零售業(yè)務(wù)、理財業(yè) 務(wù)、網(wǎng)點智能化對應(yīng)不同產(chǎn)品。整體而言，產(chǎn)品更全面的公司可能受益更多。數(shù)字貨幣：未來數(shù)字貨幣的推出，可能帶來商業(yè)銀行端相關(guān)

39、系統(tǒng)建設(shè)需求。作為業(yè)務(wù)系統(tǒng)，可能帶來業(yè)務(wù)類解決方案提供商的更多增量。五、相關(guān)公司(一) 宇信科技公司是行業(yè)領(lǐng)先的銀行IT解決方案提供商。2018年上市，2019年實現(xiàn)營業(yè)收入26.5億元，同比增長23.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.7億元，同比增長40.16%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.6億元，同比增長48.46%。收入分類來看，其中軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)占比較大，19.08億元；系統(tǒng)集成5.96億元。表 6：分產(chǎn)品收入、成本變化（單位：百萬元）營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率營業(yè)收入同比增減營業(yè)成本同比增減毛利率同比增減軟件開發(fā)及服務(wù)1908114240.1%21.3%17.6%1.9%系統(tǒng)集成銷售務(wù)59652711.7%26.7%24.0%1.9%數(shù)據(jù)來源：公司財報、