環(huán)保限產(chǎn)再起黑色震蕩偏強

1、廣發(fā)黑色金屬觀點2品種主要觀點交易策略策略跟蹤RB在穩(wěn)增長政策背景下，基建發(fā)力、地產(chǎn)在一城一策下穩(wěn)中偏松，建筑業(yè)存在趕工預期，螺紋表需維持高位，短期國內進入需求淡季，需關注需求是否有超季節(jié)性表現(xiàn)。海外疫情對需求影響不確定性大，隨著海外疫情進入平臺期，海外汽車工廠逐步復產(chǎn)有望提振熱卷需求。螺紋鋼產(chǎn)量 已恢復至去年同期水平，唐山限產(chǎn)再起一定程度上可以抑制產(chǎn)量釋放，但廢鋼的添加比例仍有一定的空間，同時鋼材高庫存同比依然偏高，基 差明顯收斂限制盤面進一步上漲。待鋼材庫存明顯下降，鋼材或能走出一波較為順暢的上漲行情。操作建議：預計螺紋整體震蕩偏強，短期單邊觀望為主，螺紋鋼10-1正套持有。主要風險點：海

2、外疫情發(fā)展超預期，國內需求不及預期。螺紋10-1正套持有HC唐山限產(chǎn)對熱卷產(chǎn)量影響大于螺紋，雖然熱卷表需弱于螺紋，但是產(chǎn)量亦同比明顯偏低，整體保持較快降庫速度，預計熱軋卷板跟隨螺紋鋼震 蕩走強。無無I目前鐵礦石基本面依然偏強，隨著澳巴檢修陸續(xù)結束，澳巴發(fā)運量環(huán)比有所回升，但是巴西疫情升溫，鐵礦石供應增量受限。需求端，下游趕工需求支撐下，鐵礦石剛性需求較好，6月唐山限產(chǎn)或嚴于5月，鐵礦石粉礦整體需求受抑制，但是相對利好盤面對應的中品礦需求，關注6月 唐山限產(chǎn)實際執(zhí)行力度。海外疫情擴散放緩，海外汽車工廠復產(chǎn)亦將帶動鐵礦石消費回升。目前港口鐵礦石庫存持續(xù)下降，創(chuàng)2017年以來新低 對礦價有較強支撐，

3、預計鐵礦石震蕩偏強運行。操作建議：盤面大幅上漲消化一定利好，短期單邊觀望為主，9-1正套可繼續(xù)持有或逢高適當 減倉。鐵礦石9-1 正套持有或逢高適 當減倉J山西部分地區(qū)限產(chǎn)緩解，多數(shù)焦企已逐步恢復至滿產(chǎn)狀態(tài)。山東省繼續(xù)推進煤炭去產(chǎn)能任務，限產(chǎn)30-50%的焦企陸續(xù)增多，區(qū)域供應影響較 明顯，對焦炭價格形成支撐。綜合來看，短期預計焦炭價格持穩(wěn)運行。操作上，做多煉焦利潤可繼續(xù)持有或擇機止盈，空倉者建議逢低做多煉 焦利潤。JM受“兩會”影響停產(chǎn)限產(chǎn)的煤礦已陸續(xù)復工，短期供應上繼續(xù)偏寬松，焦煤市場價格延續(xù)弱勢運行。伴隨蒙古國煤炭出口逐步恢復，日韓等國 焦煤需求減弱，進口焦煤或傾向于中國市場，焦煤整體供

4、應將持續(xù)增加，疊加下游焦企限產(chǎn)力度加大，焦煤需求受到牽制。綜合來看，焦煤價 格將會承壓運行。目錄2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind33焦炭1鋼材鐵礦石24焦煤廣發(fā)策略觀點-鋼材2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind4周報要點：在穩(wěn)增長政策背景下，基建發(fā)力、地產(chǎn)在一城一策下穩(wěn)中偏松，建筑業(yè)存在趕工預期，螺紋表需維持高位，短期國內進入需求淡季，需關注 需求是否有超季節(jié)性表現(xiàn)。海外疫情對需求影響不確定性大，隨著海外疫情進入平臺期，海外汽車工廠逐步復產(chǎn)有望提振熱卷需求。螺紋鋼 產(chǎn)量已恢復至去年同期水平，唐山限產(chǎn)再起一定程度上可以抑制產(chǎn)量釋放，但廢鋼的

5、添加比例仍有一定的空間，同時鋼材高庫存同比依然偏 高，基差明顯收斂限制盤面進一步上漲。待鋼材庫存明顯下降，鋼材或能走出一波較為順暢的上漲行情。操作建議：預計螺紋整體震蕩偏強， 短期單邊觀望為主，螺紋鋼10-1正套持有。主要風險點：海外疫情發(fā)展超預期，國內需求不及預期。投資建議： 單邊:無套利：螺紋10-1正套持有風險提示：疫情影響超預期；終端需求不及預期投資標的本周持倉上周持倉持倉跟蹤目標價/止損價RB2010-HC2010-RB2010-RB2101無持有-自4月初以來，隨著歐美新增進入平臺期，國內疫情基本控制，市場心態(tài)修復，國內需求加速釋放，鋼材加速 去庫，盤面低位反彈。上周，唐山限產(chǎn)再起

6、，鋼材供應收縮預期下，盤面再次沖高。目前螺紋鋼主力合約接 近平水限制盤面上漲高度。2020/6/25數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報數(shù)據(jù)均來自于Wind螺紋鋼主力合約走勢行情回顧我國新型冠狀病毒疫情得到有效控制，海外新增確 診病例進入平臺期截至5月31日，全國累計確診病例83017例，全國現(xiàn)有確診病例76例，全國當日新增確診病例16例，湖北外地區(qū)當日新增確診 病例16例，境外輸入當日新增確診病例16例，無論是湖北地區(qū)還是湖北外地區(qū)，疫情均得到有效控制。海外新增確診增速放緩，進入平臺期，截止5月31日，海外累計確診病例6179211例，海外當日新增確診病例98746例，周環(huán) 比增2179例。截止5月31

7、日，全國新增確診16例截止5月31日，海外新增確診98746例，周環(huán)比增2179例2020/6/26數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind歐美疫情拐點初現(xiàn)，拉美、南亞、非洲為代表的第 三批國家處于疫情上升期歐美新增確診病例拐點初現(xiàn)，截止5月31日，歐美主要十國當日新增 確診33,692例，周環(huán)比增71例，美國當日新增確診病例20273例，周 環(huán)比增666例。俄羅斯當日新增確診病例9268例，周環(huán)比增669例。日本、韓國控制較好，截止5月31日，日本當日新增確診病例36例， 韓國當日新增確診病例35例。巴西、印度占全球人口比重的20%，其疫情走勢深受市場關注。截止 5月31日，印度當日新

8、增8795例，周環(huán)比增2952例；巴西當日新增 16409例，周環(huán)比增85例。南非當日新增1716例，周環(huán)比增1067例。 目前印度、巴西、南非處于快速爆發(fā)期，存在檢測不足導致低估疫 情的可能。歐美新增震蕩下行，歐美主要十國當日新增確診33692例日韓疫情控制較好印度、巴西疫情走勢備受關注2020/6/27數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind海外疫情蔓延對熱卷利空大于螺紋，海外汽車工廠 復產(chǎn)將提振熱卷需求我國鋼材進出口占比較小，根據(jù)2019年我國海關總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國鋼材出口6429萬噸，占我國鋼材總產(chǎn)量的5.34%；鋼材進口1230萬 噸，占我國鋼材產(chǎn)量的1.02%。我國鋼材出口主

9、要以板材為主，2019年我國板材出口量為3848萬噸，占鋼材總出口量的59.9%。從出口 目的地來看，我國鋼材出口主要目的地是東南亞七國、韓國，占比分別為33.71%、10.4%。海外疫情蔓延，對全球鋼材貿易造成較大的負面沖擊，且汽車、家電、機械設備等產(chǎn)成品的貿易量較大，板材的相關訂單明顯下滑。但隨 著歐美疫情增速放緩，需求重新啟動，海外汽車工廠將逐步復產(chǎn)，熱卷需求或將提振。我國鋼材進出口占比2019年我國鋼材主要出口國分布2020/6/28數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind穩(wěn)增長政策基調下，寬貨幣與寬信用政策保障企業(yè) 融資4月M2同比增速11.1%，環(huán)比+1個百分點4月3日央行宣

10、布對中小企業(yè)定向降準1個百分點4月社會融資規(guī)模存量同比增速12%，環(huán)比+0.5個百分點表內外融資環(huán)比均有所回落，但同比明顯偏高2020/6/29數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind基建發(fā)力、地產(chǎn)穩(wěn)中偏松支撐長材消費10面對內外經(jīng)濟壓力，政府貨幣政策和財政政策均更加積極。 通過適當提高赤字率、發(fā)行特別國債、擴大專項債等手段進 行財政擴張，通過定向降準、引導利率下行降低企業(yè)成本。地方債大規(guī)模提前發(fā)行支持各地重大項目、重點工程的展開； 地產(chǎn)一城一策存在邊際放松的可能，目前多地放寬新房預售 審批標準，地產(chǎn)迫于資金壓力，后期可能存在趕工，但房住 不炒疊加疫情沖擊下，居民收入預期下滑，地產(chǎn)銷售不

11、樂觀。專項債大規(guī)模提前發(fā)行，1-4月專項債同比增51%1-4月基建投資增速-8.78%，環(huán)比+7.6個百分點1-4月地產(chǎn)投資增速-3.3%，環(huán)比+4.4個百分點數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind2020/6/24月建筑業(yè)PMI環(huán)比顯著回升，預示建筑業(yè)景氣度 明顯恢復114月建筑業(yè)PMI為59.7%，環(huán)比+4.6個百分點，PMI為環(huán)比 指數(shù)，隨著我國疫情控制，建筑業(yè)景氣度明顯回升。1-4月商品房銷售面積累計同比-19.3%，+7個百分點1-4月房屋新開工面積累計同比-18.4%，+8.8個百分點4月PMI為50.8%，環(huán)比-1.2個百分點；建筑業(yè)PMI為59.7%，環(huán)比+4.6個百分

12、點；建筑業(yè)新訂單PMI53.2%，環(huán)比+4.8個百分點數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind2020/6/2消費分化，螺強卷弱，螺紋鋼表需同比+8.2%12建筑業(yè)受疫情影響小于制造業(yè)，鋼材消費分化，螺強卷 弱，螺紋鋼表觀需求同比增8.2%，熱卷表觀需求同比增 0.14%，海外汽車工廠復產(chǎn)或將提振熱卷需求。螺紋鋼 需求季節(jié)性轉弱，關注是否有超季節(jié)性表現(xiàn)。全國建筑鋼材成交5日均值24.7萬噸，同比+40%螺紋鋼表觀需求423.8萬噸，環(huán)比-54.7萬噸，同比+8.2%熱卷表觀需求326.3萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比+0.14%數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)2020/6/2長短流程成本抬升螺紋鋼稅后毛利302

13、元/噸，熱卷稅后毛利348元/噸螺紋鋼不含稅成本2884元/噸，含稅成本3259元/噸江蘇地區(qū)螺紋鋼短流程成本3597元/噸，周環(huán)比-33元/噸數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind112020/6/2長短流程開工率雖明顯恢復，仍然略低于去年同期 水平14唐山高爐開工率84.92%，環(huán)比+0.79個百分點全國鋼廠高爐開工率為70.58%，環(huán)比+0.14個百分點102家獨立電弧爐開工率73.63%，環(huán)比+2.2個百分點102家獨立電弧爐產(chǎn)能利用率63.04%，環(huán)比+1.2個百分點2020/6/2數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)6月唐山限產(chǎn)抑制產(chǎn)量釋放，廢鋼添加比例仍然 有上升空間15隨著建筑業(yè)需求的回歸，

14、螺紋鋼產(chǎn)量逐步回升，螺紋產(chǎn)量增加較快。熱軋受需求不振影響，產(chǎn)量延續(xù)低位運行。6月唐山限產(chǎn)對熱軋卷板產(chǎn)量的影響大于螺紋。螺紋產(chǎn)量環(huán)比+2.5萬噸至394萬噸，同比+3.4%熱軋產(chǎn)量環(huán)比-0.5萬噸至307.75萬噸，同比-6.8%2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind庫存去化快于去年同期，但同比明顯偏高16螺紋庫存環(huán)比-30萬噸至1108萬噸，同比增45%熱軋庫存環(huán)比-18.6噸至387萬噸，同比增31%螺紋主力合約貼水現(xiàn)貨4.28%熱軋主力合約貼水現(xiàn)貨1.88%2020/6/2數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)趕工需求釋放，10-1正套有望擴大國內疫情明顯好轉，建筑業(yè)趕工需求釋放，但疫情升

15、級對需求影響具有滯后性，利空遠月需求，回調可考慮做多10-1正套。螺紋10-1價差174元每噸，環(huán)比+15元/噸熱軋10-1價差150元每噸，環(huán)比增45元/噸2020/6/217數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind總結：唐山限產(chǎn)再起，鋼價震蕩偏強2020/6/218數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind利多：唐山限產(chǎn)再起，限制產(chǎn)量上漲。Mysteel針對唐山33家全流程鋼企126座高爐進行理論測算：相比5月份，此次限產(chǎn)日均影響鐵水量增加約3.5萬噸，唐山高爐產(chǎn)能利用率預計下降12%左右，預將維持在76%左右。在積極財政政策與貨幣政策支持下，基建發(fā)力、地產(chǎn)在一城一策下穩(wěn)中偏松，

16、建筑業(yè)趕工需求釋放我國多地加大汽車消費刺激，通過放松汽車限購指標、以舊換新補貼等手段提振汽車需求。隨著海外疫情新增放緩，海外 汽車工廠有望逐步復產(chǎn)鋼材成本抬升限制鋼價下行空間利空：鋼材庫存同比顯著偏高隨著6月份雨季來臨，鋼材需求季節(jié)性走弱，鋼材降庫放緩疫情對制造業(yè)沖擊更大，熱卷需求疲軟；房住不炒，地產(chǎn)調控收緊政策不改，長期地產(chǎn)投資逐步下滑行情研判：在穩(wěn)增長政策背景下，基建發(fā)力、地產(chǎn)在一城一策下穩(wěn)中偏松，建筑業(yè)存在趕工預期，螺紋表需維持高位，短期 國內進入需求淡季，需關注需求是否有超季節(jié)性表現(xiàn)。海外疫情對需求影響不確定性大，隨著海外疫情進入平臺期，海外汽 車工廠逐步復產(chǎn)有望提振熱卷需求。螺紋鋼產(chǎn)

17、量已恢復至去年同期水平，唐山限產(chǎn)再起一定程度上可以抑制產(chǎn)量釋放，但廢 鋼的添加比例仍有一定的空間，同時鋼材高庫存同比依然偏高，基差明顯收斂限制盤面進一步上漲。待鋼材庫存明顯下降， 鋼材或能走出一波較為順暢的上漲行情。操作建議：預計螺紋整體震蕩偏強，短期單邊觀望為主，螺紋鋼10-1正套持有。主 要風險點：海外疫情發(fā)展超預期，國內需求不及預期。目錄2020/6/219數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind1鋼材鐵礦石23焦炭4焦煤廣發(fā)策略觀點-鐵礦石2020/6/220數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind周報要點：目前鐵礦石基本面依然偏強，隨著澳巴檢修陸續(xù)結束，澳巴發(fā)運量環(huán)比有所

18、回升，但是巴西疫情升 溫，鐵礦石供應增量受限。需求端，下游趕工需求支撐下，鐵礦石剛性需求較好，6月唐山限產(chǎn)或嚴于5月，鐵 礦石粉礦整體需求受抑制，但是相對利好盤面對應的中品礦需求，關注6月唐山限產(chǎn)實際執(zhí)行力度。海外疫情 擴散放緩，海外汽車工廠復產(chǎn)亦將帶動鐵礦石消費回升。目前港口鐵礦石庫存持續(xù)下降，創(chuàng)2017年以來新 低 ，對礦價有較強支撐，預計鐵礦石震蕩偏強運行。操作建議：盤面大幅上漲消化一定利好，短期單邊觀望 為 主，9-1正套可繼續(xù)持有或逢高適當減倉。投資建議：(包含風險提示）單邊：無套利：鐵礦石9-1正套持有或逢高適當減倉風險提示：終端需求不及預期，外礦供給超預期投資標的本周持倉上周持倉

19、持倉跟蹤目標價/止損價I2009-I2009-I2101無持有或逢高適當減倉-80-100/604月初以來伴隨著螺紋鋼觸底反彈，鐵礦石走勢亦保持強勢。究其原因，鐵礦石供應水平整體偏低，5月澳巴 頻繁檢修，巴西疫情對供應亦存在擾動，同時下游需求保持旺盛，鐵礦石加速去庫支撐盤面上行。上周Vale 在Itabira三個礦區(qū)監(jiān)測到多名員工確診，Vale公告表示已收到當?shù)貏诠ぞ謱σ了壤↖tabira）礦區(qū)封鎖的消 息，巴西鐵礦石供應不確定加大引發(fā)市場擔憂，盤面再次大幅上漲，上周鐵礦石周度漲幅高達4.01%。2020/6/221數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報數(shù)據(jù)均來自于Wind鐵礦石主力合約走勢行情回顧巴西

20、疫情對鐵礦石供應擾動大隨著新冠肺炎疫情的全球蔓延，以印度、巴西為代表的第三批國家疫情的爆發(fā)，對鐵礦石的生產(chǎn)及消費帶來很大不確定性。巴西淡水河谷（Vale）于巴西時間5月29日在官網(wǎng)發(fā)出公告，表示已收到當?shù)貏诠ぞ謱σ了壤↖tabira）礦區(qū)封鎖的消息。但是Vale立即申請了封鎖令無效的訴訟。此項判決由第二法院批準，確保Vale在伊塔拉比（Itabira）礦區(qū)正常運營。目前Vale尚未因為疫情調整年度產(chǎn)量計劃。由于澳巴南非等國礦山企業(yè)生產(chǎn)自動化程度較高，以及礦區(qū)人口較為稀疏，疫情對礦石生產(chǎn)整體影響較為有限，但巴西疫情不斷升溫，對 鐵礦石生產(chǎn)、運輸均造成一定挑戰(zhàn)。需求方面，隨著歐美疫情發(fā)展放緩，

21、前期停產(chǎn)汽車工廠有望復產(chǎn)，或將提振鐵礦石需求。亞洲生鐵占全球總產(chǎn)量的79%中國、日本、韓國三國生鐵占亞洲總產(chǎn)量的91%2020/6/222數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind供給：澳礦發(fā)貨略高于去年同期水平，巴西發(fā)貨仍 然處于低位上周19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2603.4萬噸，環(huán)比上期增加407.7萬噸。其中巴西發(fā)運 量觸底反彈，環(huán)比增加232.2萬噸至686.3萬噸，達到今年新高。VALE為了彌補前期發(fā) 運不足，上周發(fā)運量環(huán)比增加152.8萬噸至512.2萬噸，處于今年較高水平，托克上周 開始恢復發(fā)貨為69.1萬噸。上周澳洲發(fā)運總量由于部分泊位檢修陸續(xù)結束，繼續(xù)增加 175.5萬噸

22、至1917.1萬噸，也處于今年較高位置。另外，上周末受熱帶氣旋影響，丹皮 爾港和沃爾科特兩港24號未發(fā)貨，丹皮爾港發(fā)貨量有所減少，而沃爾科特港前期加快 發(fā)貨節(jié)奏，發(fā)運量并未受其影響。礦山方面，除FMG發(fā)運量環(huán)比微降17.5萬噸之外， 力拓和BHP發(fā)運量均有所回升。本周（5/25-5/31）澳洲方面根據(jù)排船計劃來看，預計 發(fā)運量有所減少，巴西方面，由于泊位檢修結束，預計發(fā)運量有所回升。上周中國45港鐵礦石到港量2207.3萬噸，環(huán)比減少58.5萬噸。其中澳礦到港1511.9，環(huán) 比大幅減少138.4萬噸，處于今年中等水平，巴西礦到港472.4萬噸，環(huán)比增加109.1萬 噸，處于今年次高位；據(jù)前期

23、發(fā)貨的航程時間和海漂資源情況推算，預計（5/25-5/31） 到港量或將小幅回升。26港到港量2106萬噸，同比+19%（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)）澳洲發(fā)完中國1491萬噸，同比+2.7%巴西發(fā)貨量634萬噸，同比-11.97%2020/6/223數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind供給:澳巴礦山檢修陸續(xù)結束，四大礦山發(fā)貨量環(huán)比 回升VALE發(fā)貨季節(jié)圖FMG發(fā)貨季節(jié)圖BHP發(fā)貨季節(jié)圖力拓發(fā)貨季節(jié)圖2020/6/2數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)24供給：國內疫情緩解，內礦產(chǎn)量恢復至去年同期水 平內礦開工逐步恢復至去年同期水平。截止5月28日，全國266座礦山鐵精粉產(chǎn)量41.76萬噸/天，環(huán)比上期增0.26萬噸/

24、天，同比增0.16萬噸/天；全國266座礦山產(chǎn)能利用率66.19%，環(huán)比上期增0.42個百分點，同比增0.25個百分點。全國266座礦山鐵精粉產(chǎn)量全國266座礦山產(chǎn)能利用率2020/6/2數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)25需求：高爐開工率、鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，鐵礦石剛 性需求好Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率91.02%，環(huán)比上周增0.52%，同比去年同期增0.52%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.38%，環(huán) 比增0.43%，同比增1.60%；鋼廠盈利率92.64%，環(huán)比增0.87%，同比降3.03%；日均鐵水產(chǎn)量243.24萬噸，環(huán)比增1.15萬 噸，同比增4.25萬噸。全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量（數(shù)據(jù)來

25、源：上海鋼聯(lián)）247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率2020/6/226數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind需求：鋼材高庫存逐步緩解有助于穩(wěn)定當前鐵礦石 需求截止5月29日，主要鋼材品種庫存1549萬噸，環(huán)比減60萬噸，同比增38%。隨著鋼材高庫存逐步緩解，有助于穩(wěn)定當前鐵礦石需求，但近期礦價快速上漲，鋼廠利潤明顯收縮不利于礦價上行。主要鋼材品種庫存同比+38%長流程熱軋與螺紋稅后毛利走勢圖2020/6/227數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind需求：唐山限產(chǎn)，鐵礦石粉礦需求受限截止5月29日，全國日均疏港量302噸，環(huán)比增6萬噸，同 比增1.6%。截止5月20日，Mysteel統(tǒng)

26、計64家鋼廠進口燒結粉燒結粉總 日耗59.53噸，環(huán)比減3.7萬噸，同比減1.9萬噸。國產(chǎn)燒結 粉總日耗6.208萬噸，環(huán)比減0.19萬噸，同比減0.83萬噸。45港口鐵礦石日均疏港量64家鋼廠進口礦燒結粉礦總日耗64家鋼廠國產(chǎn)礦燒結粉礦總日耗2020/6/228數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind相對需求：廢鋼與鐵礦價差縮小疫情延緩下游需求啟動，鋼廠在高庫存、低利潤背景下，加大減產(chǎn)力度，大幅減少廢鋼用量，生鐵與粗鋼比從節(jié)前的0.8上升至4月的0.85，隨著下游需求的啟動、短流程鋼廠復產(chǎn)，生鐵與粗鋼比或將再次回落。截止5月29日，唐山重廢價格2380元/噸，周環(huán)比減50元/噸，唐山重

27、廢與鐵水二者價差159元/噸，周環(huán)比減66元/噸。我國生鐵與粗鋼產(chǎn)量比唐山生鐵與廢鋼價差2020/6/229數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind海運費回升、匯率貶值，鐵礦石進口成本小幅抬升原油價格企穩(wěn)，鐵礦石運費上升，截止5月29日，巴西圖巴朗到青島運費8.09美元/噸，周環(huán)比減0.1美元/噸；西澳到青島運費4.12美元/噸，周環(huán)比減0.56美元/噸。匯率方面，截止5月29日，美元兌人民幣7.1316，環(huán)比減0.0377。原油價格低迷，鐵礦石運費處于歷史低位人民幣貶值抬高進口成本2020/6/230數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind庫存：港口鐵礦石庫存持續(xù)創(chuàng)新低Myste

28、el 全國45個港口進口鐵礦庫存為10784.85，較上周 降141.23；日均疏港量301.94降6.20。分量方面，澳礦 6101.28降201.72，巴西礦2193.42增3.57，貿易礦5207.60 降100.4，球團715.94增58.94，精粉665.54增11.35，塊礦 2098.37增18.34；在港船舶數(shù)99增15。（單位：萬噸）在疏港下降的情況下上周的港口庫存仍然大幅下降，一 方面與唐山限產(chǎn)，京唐港疏港減少有關，另一方面，唐 山兩港由于集中到港，壓港船只大量增加。45港口鐵礦石總庫存45港口澳洲礦庫存45港口巴西礦庫存2020/6/231數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均

29、來自于wind鋼廠庫存可用天數(shù)處于歷史低位截止5月21日，64家鋼廠進口燒結粉總庫存1678.85萬噸，環(huán)比上期增53.68萬噸。進口礦平均可用天數(shù)24天，環(huán)比上期增1天。64家樣本鋼廠進口礦庫存使用天數(shù)（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）64家樣本鋼廠進口礦總庫存與日耗2020/6/232數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind盤面大幅拉漲，基差回歸至正常區(qū)間截止5月29日，主力合約金布巴粉基差60元/噸，周環(huán)比減4元/噸；PB粉基差107.5元/噸，周環(huán)比增0.5元/噸。PB粉基差季節(jié)圖金布巴粉基差季節(jié)圖2020/6/233數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind鐵礦石9-1正套明顯擴大截止

30、5月29日，9-1價差為73元/噸，環(huán)比減0.5元/噸。隨著海外疫情擴散放緩，海外汽車工廠復產(chǎn)預期強，國內終端需求維持 高位，鐵礦石近月需求有支撐，經(jīng)濟下行背景下壓制遠月需求；供應來看，二季度整體發(fā)貨仍然處于偏低水平，巴西疫情對供 應擾動大，后期發(fā)貨將逐步回升，因此9月合約基本面整體好于1月合約。9-1正套可繼續(xù)持有或逢高適當減倉。I2101-I12105價差走勢I2009-I2101價差走勢2020/6/234數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind鐵礦石交易策略2020/6/235數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind供 給: 澳巴檢修陸續(xù)結束，發(fā)貨環(huán)比回升，但巴西疫情升溫，

31、巴西鐵礦石供應不確定性加大絕對需求：國內建筑業(yè)趕工需求釋放，有利于穩(wěn)定鐵礦石需求，同時海外汽車工廠復產(chǎn)，近月需求有支撐，但唐山限產(chǎn)抑制粉礦整體需求相對需求：廢鋼與生鐵價差縮小，鐵礦石性價比降低庫存數(shù)量：鐵礦石港口庫存不斷下降，降至2017年以來新低位置觀點：目前鐵礦石基本面依然偏強，隨著澳巴檢修陸續(xù)結束，澳巴發(fā)運量環(huán)比有所回升，但是巴西疫情升溫，鐵礦石供應增量受限。需求 端，下游趕工需求支撐下，鐵礦石剛性需求較好，6月唐山限產(chǎn)或嚴于5月，鐵礦石粉礦整體需求受抑制，但是相對利好盤面對應的中品礦 需求，關注6月唐山限產(chǎn)實際執(zhí)行力度。海外疫情擴散放緩，海外汽車工廠復產(chǎn)亦將帶動鐵礦石消費回升。目前港口

32、鐵礦石庫存持續(xù)下降， 創(chuàng)2017年以來新低，對礦價有較強支撐，預計鐵礦石震蕩偏強運行。操作建議：盤面大幅上漲消化一定利好，短期單邊觀望為主，9-1正 套可繼續(xù)持有或逢高適當減倉。目錄2020/6/236數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind3焦炭1鋼材鐵礦石2焦煤4投資標的本周持倉上周持倉持倉跟蹤目標價/止損價J2009-2020/6/237數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind廣發(fā)策略觀點-焦炭周報要點：山西部分地區(qū)限產(chǎn)緩解，多數(shù)焦企已逐步恢復至滿產(chǎn)狀態(tài)。山東省繼續(xù)推進煤炭去產(chǎn)能任務，限產(chǎn)30-50%的 焦企陸續(xù)增多，區(qū)域供應影響較明顯，對焦炭價格形成支撐。綜合來看，短期預計

33、焦炭價格持穩(wěn)運行。操作 上，做多煉焦利潤可繼續(xù)持有或擇機止盈，空倉者建議逢低做多煉焦利潤。投資建議：(包含風險提示） 單邊：無套利：逢低做多煉焦利潤風險提示：去產(chǎn)能不及預期，疫情發(fā)展不確定性焦炭交易策略2020/6/238供需：焦企開工率保持高位庫存：下游庫存同比偏高焦化企業(yè)利潤：焦企利潤繼續(xù)回升觀點：山西部分地區(qū)限產(chǎn)緩解，多數(shù)焦企已逐步恢復至滿產(chǎn)狀態(tài)。山東省繼續(xù)推進煤炭去產(chǎn)能任務，限產(chǎn)30- 50%的焦企陸續(xù)增多，區(qū)域供應影響較明顯，對焦炭價格形成支撐。綜合來看，短期預計焦炭價格持穩(wěn)運行。 操作上，做多煉焦利潤可繼續(xù)持有或擇機止盈，空倉者建議逢低做多煉焦利潤。焦炭指數(shù)走勢生鐵產(chǎn)量增速持續(xù)下滑

34、生鐵、焦炭產(chǎn)量增速對比（統(tǒng)計局口徑）2020年焦炭供需平衡情況從統(tǒng)計局口徑來看，2020年1-4月生鐵產(chǎn)量同比增長1.3%，焦炭產(chǎn)量同比減少2.9%。121086420-2-4-6-82018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-04百分比產(chǎn)量:焦炭:累計同比產(chǎn)量:生鐵:累計同比2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind39當月累計4月3月環(huán)比增速本年累計去年同

35、期累計增幅焦炭總供應3855.203803.301.36%14835.1015184.40-2.30%生鐵產(chǎn)量7202.106697.207.54%27798.7026264.505.84%焦炭消費量3921.143646.257.54%15134.8514299.565.84%焦炭出口35.0032.009.38%103.00258.00-60.08%焦炭總需求量3956.143678.257.55%15237.8514557.564.67%缺口（供-需）-100.94125.05-180.72%-402.75626.84-164.25%焦化行業(yè)供改能逐步落實2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說

36、明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind40焦炭供需平衡情況時間發(fā)布部門政策名稱主要要求2019年5月河北省政府關于促進焦化行業(yè)結構調整高質量發(fā)展的若干政策措施2019-2020年壓減產(chǎn)能500萬噸；2020年底前全省所有炭化室高度4.3米的焦爐全部關停；2020年焦化企業(yè)由61家減少到40家左右。2019年5月山西省工業(yè)和信息化局山西省焦化產(chǎn)業(yè)高質量綠色發(fā)展三年行動計劃2019年10月1日起，全省焦化企業(yè)全部達到環(huán)保特別排放限值標準； 確保全省建成焦化產(chǎn)能只減不增；2019年力爭淘汰過剩焦化產(chǎn)能1000 萬噸；2020-2021年，逐步對2018-2019年備案實施“上大關小”的 原有焦爐實施關停淘汰

37、。2019年7月山東省政府山東省人民政府辦公廳關于嚴格控制煤炭消費總量推進清潔高效利用的指導意見嚴格核查清理在建焦化產(chǎn)能，違規(guī)產(chǎn)能一律停止建設，2019年壓減焦化產(chǎn)能1031萬噸，2020年壓減655萬噸，兩年共壓減1686萬噸。2019年8月山西省政府山西省焦化行業(yè)壓減過剩產(chǎn)能打好污染防治攻堅戰(zhàn)行動 方案全省產(chǎn)能壓減到14768萬噸以下；產(chǎn)能置換確認及項目備案審批權限 收歸省級行業(yè)主管部門；呂梁、臨汾、太原等城市2019-2020年壓減 產(chǎn)能合計4027萬噸。2019年10月生態(tài)環(huán)境部京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案河北、山西、山東加快推進爐齡較長、爐況

38、較差的炭化室高度4.3米 焦爐壓減工作。河北、山東、河南要按照2020年12月底前煉焦產(chǎn)能 與鋼鐵產(chǎn)能比達到0.4左右的目標，加大獨立焦化企業(yè)壓減力度。2019年11月生態(tài)環(huán)境部汾渭平原2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅 行動方案各地加快推進爐齡較長、爐況較差的炭化室高度4.3米焦爐壓減工作。 2019年12月底前，山西省完成鋼鐵行業(yè)超低排放改造1500萬噸。2019年11月生態(tài)環(huán)境部長三角地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案堅決治理“散亂污”企業(yè)。加大依證監(jiān)管和執(zhí)法處罰力度，督促企業(yè)持證排污、按證排污。高標準實施鋼鐵行業(yè)超低排放改造。焦企開工率保持高位樣本焦

39、企產(chǎn)能利用率各地區(qū)焦爐產(chǎn)能利用率受“兩會”及煤炭去產(chǎn)能影響，焦企開工率有所回落。截至5月29日，100家獨立焦企樣本的產(chǎn)能利用率78.3%，環(huán)比增1.14個百分點，日均產(chǎn)量37.01萬 噸，環(huán)比增0.54萬噸；230家獨立焦企樣本的產(chǎn)能利用率74.52%，環(huán)比增0.79百分點，日均產(chǎn)量 66.19萬噸，環(huán)比增0.7萬噸。405060708090百分比100華北西北華東華中55606570758085901月3日1月13日1月26日2月12日2月24日3月9日3月22日4月3日4月17日4月28日5月12日5月25日6月8日6月23日7月7日7月20日8月2日8月12日8月25日9月7日9月20

40、日9月30日10月14日10月27日11月9日11月22日12月2日12月15日12月28日2016年2017年2018年2019年2020年2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind41焦企利潤繼續(xù)回升截至5月29日，全國平均噸焦盈利181.61元，環(huán)比上 漲46.98元；山西準一級焦平均盈利212.95元，環(huán)比 上漲38.44元；山東準一級焦平均盈利260.58元，環(huán) 比上漲48.6元；內蒙二級焦平均盈利166.38元，環(huán) 比上漲101.11元；河北準一級焦平均盈利212.47元， 環(huán)比上漲64.42元。螺紋熱軋利潤有所回落，截至5月29日，螺紋、熱軋現(xiàn)貨稅后毛利在50

41、-100元/噸區(qū)間。全國噸焦盈利測算盤面焦炭/焦煤比價螺紋、熱軋現(xiàn)貨稅后毛利9008007006005004003002001000-100-2001/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/62017年2018年2019年2020年1.001.201.401.601.802.002.202015-07-092016-07-092017-07-092018-07-092019-07-09盤面焦/煤比價8007006005004003002001000-1002018-11-282018-12-282019-01-282019-02-282019-03-31201

42、9-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-30螺紋稅后毛利熱軋稅后毛利2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind42需求：鐵水產(chǎn)量持續(xù)增長截至5月29日， Mysteel調研247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量243.24萬噸，環(huán)比增1.15萬噸，同比增4.25萬噸。Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率91.02%，環(huán)比增0.53%，同比增0.53%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.3

43、8%，環(huán)比 增0.43%，同比增1.6%。全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率1801902002102202302401月3日1月12日1月25日2月7日2月21日3月2日3月15日3月27日4月6日4月19日5月1日5月11日5月24日6月7日6月22日7月12日7月27日8月16日8月31日9月20日10月5日10月25日11月9日11月29日12月14日萬噸2502018年2019年2020年60657075808590951月3日1月12日1月25日2月8日2月22日3月6日3月16日3月29日4月10日4月20日5月3日5月15日5月25

44、日6月8日6月28日7月13日8月2日8月17日9月6日9月21日10月11日10月26日11月15日11月30日12月20日2018年2019年2020年2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind43下游庫存同比偏高截至5月29日，100家樣本獨立焦企焦炭庫存52.36萬噸，環(huán)比減4.53萬噸，同比增27%；全國110家鋼廠樣本 焦炭庫存462.81萬噸，環(huán)比減2.02萬噸，同比增5.29%。樣本焦企廠內庫存樣本鋼廠庫存0204060801001201401月1日1月11日1月20日1月31日2月9日2月21日3月2日3月11日3月22日3月31日4月10日4月20日4月

45、29日5月10日5月19日5月29日6月9日6月22日7月5日7月15日7月28日8月10日8月23日9月2日9月15日9月28日10月11日10月21日11月3日11月16日11月29日12月9日12月22日2016年2017年2018年2019年2020年2002503003504004505005501月1日1月12日1月24日2月3日2月15日2月28日3月10日3月22日4月1日4月13日4月24日5月5日5月17日5月27日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月13日10月27日11月10日11月24日12月8日12月22日2016

46、年2017年2018年2019年2020年2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind44鋼廠焦炭采購積極性高位具體來看，截至5月29日，華南地區(qū)鋼廠庫存周環(huán)比增0.5萬噸；華中地區(qū)鋼廠庫存周環(huán)比增0.6萬噸；東北 地區(qū)鋼廠庫存周環(huán)比增0.4萬噸；華北地區(qū)鋼廠庫存周環(huán)比減2.35萬噸；華東地區(qū)鋼廠庫存周環(huán)比減4.72萬 噸。華中、南及東北地區(qū)鋼廠焦炭庫存華北、華東地區(qū)鋼廠庫存25303540455055262422201816141210鋼廠焦炭庫存（6家）：華南鋼廠焦炭庫存（11家）：華中鋼廠焦炭庫存（11家）：東北21022023024025026027028090100

47、110120130140150鋼廠焦炭庫存（37家）：華北鋼廠焦炭庫存（32家）：華東2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind45港口庫存、總庫存同比較低截至5月29日，焦炭港口庫存341.5萬噸，環(huán)比減0.5萬噸?？値齑?56.67萬噸，周環(huán)比減7.05萬噸。港口庫存總庫存5505004504003503002502001501月1日1月11日1月20日1月31日2月9日2月21日3月2日3月11日3月22日3月31日4月10日4月20日4月29日5月10日5月19日5月29日6月9日6月22日7月5日7月15日7月28日8月10日8月23日9月2日9月15日9月28日

48、10月11日10月21日11月3日11月16日11月29日12月9日12月22日2016年2017年2018年2019年2020年10009509008508007507006506005505001月1日1月11日1月20日1月31日2月9日2月21日3月2日3月11日3月22日3月31日4月10日4月20日4月29日5月10日5月19日5月29日6月9日6月22日7月5日7月15日7月28日8月10日8月23日9月2日9月15日9月28日10月11日10月21日11月3日11月16日11月29日12月9日12月22日2016年2017年2018年2019年2020年2020/6/2數(shù)據(jù)來源

49、：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind46主產(chǎn)地、港口焦炭價格持穩(wěn)鋼廠高爐開工率較為穩(wěn)定，對焦炭需求增強，焦炭價格三輪提漲累計150元/噸。山西臨汾準一級焦出 廠價格1650-1700元/噸，日照港準一級焦1790元/噸。焦炭主產(chǎn)地現(xiàn)貨價格走勢焦炭港口現(xiàn)貨價格走勢1,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,2002,300天津港準一平倉價日照港一級焦平倉價1,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,200車板價：一級焦臨汾產(chǎn)出廠價：一級焦唐山產(chǎn)市場價：一級焦邢臺產(chǎn)2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind

50、47盤面持穩(wěn)走強截至5月29日，焦炭港口準一動態(tài)倉單成本1865元/噸，焦炭2009合約基差-12元/噸。焦煤基差走勢焦炭基差走勢250200150100500-50-100-150-2001-11-172-22-183-63-224-74-235-95-256-106-267-127-288-138-299-149-3010-1611-111-1712-312-19焦煤基差201820192020-600-400 -20002004006008001-11-161-312-153-23-174-14-165-15-165-316-156-307-157-308-148-299-139-281

51、0-1310-2811-1211-2712-1212-272016焦炭基差20172018201920202020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind48焦炭跨期價差平穩(wěn)1-5月價差5-9月價差9-1月價差截至5月29日，焦炭9-1月價差76元/噸，周環(huán) 比增27.5元/噸。-800-600-400-20002004006008001月2日1月6日1月10日1月14日1月18日1月22日1月26日1月31日2月4日2月8日2月12日2月16日2月20日2月24日2月28日3月4日3月8日3月12日3月16日3月20日3月24日3月28日4月1日4月5日4月9日4月13日4月1

52、7日4月21日4月25日4月29日5月4日5月8日5月12日2016年2019年2020年焦炭1-5價差2017年2018年-200-10001002003004005006001月2日1月7日1月12日1月17日1月22日1月28日2月2日2月7日2月12日2月17日2月22日2月27日3月4日3月9日3月14日3月19日3月24日3月29日4月3日4月8日4月13日4月18日4月23日4月28日5月4日5月9日5月14日2016年2019年2020年焦炭5-9價差2017年2018年-200-400-600-800-100002004001月2日1月12日1月22日2月2日2月12日2月2

53、2日3月4日3月14日3月24日4月3日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日2016年2017年2018年2019年2020年2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind49焦炭9-1價差目錄2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind503焦炭4焦煤鐵礦石21鋼材廣發(fā)策略觀點-焦煤周報要點：受“兩會”影響停產(chǎn)限產(chǎn)的煤礦已陸續(xù)復工，短期供應上繼續(xù)偏寬松，焦煤市場價格延續(xù)弱勢運行。伴隨蒙 古國煤炭出口逐步恢復，日韓等國焦煤需求減弱，進口焦煤或傾向于

54、中國市場，焦煤整體供應將持續(xù)增加， 疊加下游焦企限產(chǎn)力度加大，焦煤需求受到牽制。綜合來看，焦煤價格將會承壓運行。投資建議： 單邊:無套利：無風險提示：終端需求變化超預期，疫情發(fā)展不確定性2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報告數(shù)據(jù)均來自于wind投資標的本周持倉上周持倉持倉跟蹤目標價/止損價JM2009-觀點：受“兩會”影響停產(chǎn)限產(chǎn)的煤礦已陸續(xù)復工，短期供應上繼續(xù)偏寬松，焦煤市場價格延續(xù)弱勢運行。 伴隨蒙古國煤炭出口逐步恢復，日韓等國焦煤需求減弱，進口焦煤或傾向于中國市場，焦煤整體供應將持續(xù) 增加，疊加下游焦企限產(chǎn)力度加大，焦煤需求受到牽制。綜合來看，焦煤價格將會承壓運行。焦煤指數(shù)走勢焦煤交

55、易策略2020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報數(shù)據(jù)均來自于Wind52焦煤供給寬松2020年1-4月焦煤產(chǎn)量1.47億噸，累計同比增長1.75%；下游焦化開工率有所回落，焦煤需求量為1.72億噸，累計同比減少2.72%。焦煤產(chǎn)量季節(jié)性走勢煉焦煤供需平衡情況月份產(chǎn)量消費量凈進口量供應-需求Jan-1834944180491-195Feb-1829733740280-487Mar-183738411839616Apr-1837344222441-47May-183665423660635Jun-1837594163615211Jul-1835884218739109Aug-183579440469

56、3-132Sep-1836944603652-257Oct-1835964410601-213Nov-18376242244697Dec-1839044574310-360合計43486510926293-1313Jan-1937354530718-77Feb-1930284046278-740Mar-1938494528596-83Apr-1938054626722-99May-1941874657585115Jun-1942434785644102Jul-1940864640769215Aug-1940044722898180Sep-1939244609787102Oct-19399444

57、9455959Nov-194141470161151Dec-1940504340170-120合計47046546787337-29511 月 12 月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月201620172018201920204,5004,3004,1003,9003,7003,5003,3003,1002,9002,7002020/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報數(shù)據(jù)均來自于Wind53礦上庫存持續(xù)回升全國煤礦焦煤庫存（數(shù)據(jù)來源：中國煤炭資源網(wǎng)）我國煤炭月累計進口增速（%）2020年1-4月，我國進口煤炭12673萬噸，累計同比增長26.9%。由于去年12月份清關受限，港口煤炭積壓，大

58、量進口煤在1月份清關，導致1-4月份進口量激增。-5.00截至6月1日，礦上庫存555.2萬噸，環(huán)比減15.7萬噸。0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-0420030040050060070080090010002016年2017年2018年2019年2020年2020

59、/6/2數(shù)據(jù)來源：若無說明，本報數(shù)據(jù)均來自于Wind54焦煤價格弱勢運行煤礦供給寬松，焦煤價格弱勢運行。截至5月29日，CCI低硫1268元/噸，環(huán)比持平；CCI高硫992元/噸，環(huán)比持平。蒙煤方面，通關車輛持續(xù)增加，但整體通關數(shù)量仍在低位，短期內較難恢復至正常水平。截至5月29日，甘其毛都焦 煤庫提價1010元/噸，環(huán)比持平。澳煤方面，近期通關政策較嚴，市場多持觀望態(tài)度。截至5月29日，澳產(chǎn)峰景礦硬焦煤到岸價121美元/噸，環(huán)比減7 美元/噸。國產(chǎn)焦煤價格走勢（數(shù)據(jù)來源：中國煤炭資源網(wǎng)）進口焦煤價格走勢1700160015001400130012001100100090095010001050110011501200CCI山西高硫CCI山西低硫(右軸）1001801701601501401301201108001,2001,1501,1001,05