融資工具及交易品種

1、新融資工具及交易品種可轉(zhuǎn)債可分離交易債可交換債可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股指期貨設(shè)計(jì)：總額、期限、票面利率、面值、發(fā)行價(jià)、付息還本方式股票期權(quán)：行權(quán)價(jià)、行權(quán)期 可轉(zhuǎn)債可以在一定時(shí)間內(nèi)，按約定價(jià)格或比例轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券（一般為本公司股票）的債券?？赊D(zhuǎn)債實(shí)例轉(zhuǎn)債名稱: 萬(wàn)科轉(zhuǎn)債 發(fā)行額: 15億元人民幣 票面額: 100元人民幣 期限:5年 發(fā)行日:2002年6月13日 上市日:2002年6月28日 到期日:2007年6月13日 年利率:1.5% 轉(zhuǎn)股價(jià):初始轉(zhuǎn)股價(jià)12.10元/股 初始轉(zhuǎn)股溢價(jià):2% 轉(zhuǎn)股期:半年后(2002年12月13日-2007年6月13日) 特別向下修正條款: 連續(xù)20個(gè)交易日

2、不高于轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%時(shí)，公司董事會(huì)有權(quán)修正 轉(zhuǎn)股價(jià)調(diào)整：當(dāng)派息、送股和轉(zhuǎn)增股時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià) 贖回條款：（1）條件：連續(xù)30個(gè)交易日高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的130%（2）贖回期：半年后 （3）贖回價(jià)：100*(1+2%) 回售條款： （1）條件：連續(xù)30個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的70 （2）回售期：半年后 （3）回售價(jià)：102元有關(guān)計(jì)算：萬(wàn)科轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值：不具有轉(zhuǎn)股選擇權(quán)時(shí)萬(wàn)科轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值：假設(shè)轉(zhuǎn)換時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為16元萬(wàn)科轉(zhuǎn)債的理論價(jià)值：萬(wàn)科轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)值：萬(wàn)科轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換平價(jià)：假設(shè)是假為140元時(shí)轉(zhuǎn)換升水或貼水率權(quán)證要素：發(fā)行：免費(fèi)行權(quán)價(jià)：行權(quán)期：歐式 美式 百慕大行權(quán)方向：認(rèn)購(gòu)權(quán)證 認(rèn)沽權(quán)證

3、存續(xù)期：2年內(nèi)行權(quán)比例：1：1或2：1上海證券交易所權(quán)證業(yè)務(wù)管理暫行辦法/深交所的權(quán)證業(yè)務(wù)管理暫行辦法： 是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人(以下簡(jiǎn)稱發(fā)行人)發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券權(quán)證的價(jià)值分析 權(quán)證的理論價(jià)值: 時(shí)間價(jià)值+內(nèi)在價(jià)值Black-Scholes模型：買權(quán)下的股票在買權(quán)期間不支付股利。股票或期權(quán)的買賣都不存在交易成本。kRF 已知且在期權(quán)的有效期內(nèi)保持不變。證券的購(gòu)買者可以按照短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入任意比例的購(gòu)入款。賣空不會(huì)受到懲罰并且出售者可以馬上按照當(dāng)日價(jià)格獲得全部的現(xiàn)金收益。買

4、權(quán)只能在到期日行使。證券的交易在連續(xù)的時(shí)間內(nèi)發(fā)生，而且股票的價(jià)格在在連續(xù)的時(shí)間內(nèi)隨機(jī)游走。 變量認(rèn)股權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證股票價(jià)格行權(quán)價(jià)格到期期限波動(dòng)率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一個(gè)變量增加而其他變量不變對(duì)權(quán)證的影響C= SN(d1) - Xe -rtN(d2).d1 = . td2 = d1 - t.Black-Scholes模型：認(rèn)購(gòu)權(quán)證的理論價(jià)值：ln(S/X) + r + (2/2)tS:計(jì)算時(shí)標(biāo)的股票的價(jià)格 X：行權(quán)價(jià)格R：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 N(.)：累積正態(tài)分布概率P= X1-N(d2) - Se -rt1-N(d1).d1 = . td2 = d1 - t.Black-Scholes模型：認(rèn)沽權(quán)證的理論價(jià)值：l

5、n(S/X) + r + (2/2)t中國(guó)權(quán)證 1992年：飛樂(lè)配股權(quán)證 后有：金杯權(quán)證、申華權(quán)證1996年滬市推出江蘇悅達(dá)、福州東百等股票權(quán)證。深市陸續(xù)推出過(guò)廈海發(fā)、桂柳工、閩閩東、閩福發(fā)、麗珠、吉輕工、湘中意、寶安證等股票的權(quán)證。 2005年8月22日寶鋼權(quán)證上市。寶鋼權(quán)證的總量為3877億份，屬于認(rèn)購(gòu)權(quán)證。歐式其行權(quán)價(jià)為450元，存續(xù)期為從2005年8月18日至2006年8月30日，共計(jì)378天。行權(quán)比例為1，行權(quán)日期僅限于2006年8月30日。結(jié)算方式為證券給付方式。萬(wàn)科：公司股權(quán)分置改革方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通A股股東，每持有10股公司流通A股股票將免費(fèi)獲得華潤(rùn)股份有限公司發(fā)

6、行的8份認(rèn)沽權(quán)證,行權(quán)價(jià)格：3.73元/份,行權(quán)方式：百慕大式。權(quán)證存續(xù)期間：自上市之日起9個(gè)月。為了進(jìn)一步增強(qiáng)投資者的信心，保護(hù)廣大流通股股東的利益，保證履行華潤(rùn)股份所發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證的對(duì)價(jià)安排，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行深圳分行、中國(guó)工商銀行深圳分行于2005年11月9日分別出具了各自擔(dān)?？傤~為人民幣40億元，合計(jì)人民幣80億元的不可撤銷的連帶責(zé)任履約擔(dān)保函，為華潤(rùn)股份在公司股權(quán)分置改革中派送的認(rèn)沽權(quán)證提供擔(dān)保。武鋼集團(tuán)：向執(zhí)行對(duì)價(jià)安排股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東支付474000000股股份、474000000份認(rèn)沽權(quán)證和474000000份認(rèn)購(gòu)權(quán)證，執(zhí)行對(duì)價(jià)安排股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每持有10股

7、流通股將獲得武鋼集團(tuán)支付的2.5股股份、2.5份認(rèn)沽權(quán)證和2.5份認(rèn)購(gòu)權(quán)證，其中每份認(rèn)沽權(quán)證可以3.13元的價(jià)格，向武鋼集團(tuán)出售1股股份。每份認(rèn)購(gòu)權(quán)證可以2.90元的價(jià)格，向武鋼集團(tuán)認(rèn)購(gòu)1股股份。上述權(quán)證均為歐式行權(quán)，存續(xù)期12個(gè)月。認(rèn)股權(quán)證1、發(fā)行人：內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司。2、發(fā)行對(duì)象：認(rèn)股權(quán)證派送股權(quán)登記日收盤(pán)后登記在冊(cè)的全體股東。3、權(quán)證類型：歐式認(rèn)購(gòu)權(quán),即于認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期間,認(rèn)股權(quán)證持有人僅有權(quán)在行權(quán)期行權(quán)。4、權(quán)證存續(xù)期：自權(quán)證上市之日起12個(gè)月。5、發(fā)行數(shù)量：對(duì)全體股東每10股派發(fā)3份,發(fā)行數(shù)量總額為154,940,935份。6、標(biāo)的證券：發(fā)行人發(fā)行的普通股股票(面值1元

8、)。7、發(fā)行價(jià)格：0元/份。8、發(fā)行方式：免費(fèi)派發(fā)。9、行權(quán)期：權(quán)證存續(xù)期的最后5個(gè)交易日。10、行權(quán)比例：1:1,即每份認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購(gòu)1股標(biāo)的證券,行權(quán)比例調(diào)整按照上交所相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。11、行權(quán)價(jià)格：8元,即認(rèn)股權(quán)證持有人可按8元購(gòu)入標(biāo)的證券,行權(quán)價(jià)格調(diào)整按照上交所相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。12、權(quán)證上市日期：本次發(fā)行完成后將盡快申請(qǐng)?jiān)谏虾ＷC券交易所上市。13、股權(quán)登記日：2006年11月8日。 14、發(fā)行對(duì)象：截至2006年11月8日下午上海證券交易所收市后,在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記在冊(cè)的本公司全體股東。15、發(fā)行方式：由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司通過(guò)計(jì)算機(jī)系統(tǒng),根據(jù)股權(quán)登記日登

9、記在冊(cè)的持股數(shù),按比例自動(dòng)計(jì)入股東賬戶。每位股東按所獲認(rèn)股權(quán)證比例計(jì)算后不足一份的部分的處理方法按現(xiàn)行送股處理方式進(jìn)行。 16、認(rèn)股權(quán)證上市流通安排：本公司有限售條件的流通股133,554,278股獲派的40,066,283份認(rèn)股權(quán)證不上市流通,僅能持有至行權(quán)期行權(quán)；無(wú)限售條件的流通股370,915,506股獲派的111,274,652份認(rèn)股權(quán)證可以上市流通；用于追加支付安排、天馳億陽(yáng)投資咨詢公司持有的12,000,000股獲派的3,600,000份認(rèn)股權(quán)證暫不上市流通,若追加支付對(duì)象為流通股股東,則對(duì)應(yīng)權(quán)證可以上市交易及行權(quán),若追加支付對(duì)象為公司激勵(lì)對(duì)象,則對(duì)應(yīng)權(quán)證不能上市交易及行權(quán)。設(shè)計(jì)：

10、總額、期限、票面利率、面值、發(fā)行價(jià)、付息還本方式認(rèn)股權(quán)證：發(fā)行、行權(quán)價(jià)、行權(quán)比例、行權(quán)期、存續(xù)期、行權(quán)方向可分離交易債可以在一定時(shí)間內(nèi)，按約定價(jià)格或比例轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券（一般為本公司股票）的債券?？煞蛛x交易債債券市場(chǎng)交易權(quán)證市場(chǎng)交易 可分離交易債實(shí)例（最新資料看長(zhǎng)虹）2006-11-22 新 鋼 釩：認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行公告 1、發(fā)行種類：分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。 2、發(fā)行總額：320,000萬(wàn)元。 3、票面金額：100元/張。 4、發(fā)行數(shù)量：3,200萬(wàn)張。 5、發(fā)行價(jià)格：按票面金額平價(jià)發(fā)行。 6、債券期限：6年。 7、還本付息方式：每年付息一次，到期一次還本

11、，最后一期利息隨本金的兌付一起支付 8、票面利率和付息日期：本次發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債債券按票面金額計(jì)息，計(jì)息起始日為分離交易可轉(zhuǎn)債發(fā)行日(即2006年11月27日 T日)。票面利率預(yù)設(shè)區(qū)間為1.60%-2.00%。最終票面利率將由發(fā)行人董事會(huì)與保薦人(主承銷商)根據(jù)簿記建檔結(jié)果及網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)情況在上述預(yù)設(shè)區(qū)間范圍內(nèi)協(xié)商確定。 本次發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債債券首次付息日期為發(fā)行日的次年當(dāng)日(即2007年11月27日)，以后每年的該日(即11月27日)為當(dāng)年付息日。付息債權(quán)登記日為每年付息日的前一交易日。發(fā)行人將于每年付息債權(quán)登記日后的5個(gè)交易日內(nèi)完成付息工作。在付息債權(quán)登記日當(dāng)日深交所收市后，登記

12、在冊(cè)的新鋼釩分離交易可轉(zhuǎn)債債券持有人均有權(quán)獲得當(dāng)年的新鋼釩分離交易可轉(zhuǎn)債債券利息。 9、到期日及兌付日期：本次發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債的到期日為2012年11月27日，兌付日期為到期日2012年11月27日之后的5個(gè)工作日。 10、債券回售條款：本次發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施情況，若根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定屬于改變募集資金用途的，債券持有人有權(quán)將持有的全部或部分債券按照面值105%（含當(dāng)期利息）的價(jià)格向公司回售。 11、認(rèn)股權(quán)證情況 (1)權(quán)證發(fā)行數(shù)量：每張新鋼釩分離交易可轉(zhuǎn)債的最終認(rèn)購(gòu)人可以同時(shí)獲得發(fā)行人派發(fā)的25份認(rèn)股權(quán)證。 (2)權(quán)證的存續(xù)期：自認(rèn)股權(quán)證上市之日起24個(gè)月。 (

13、3)行權(quán)期間：認(rèn)股權(quán)證持有人在權(quán)證存續(xù)期內(nèi)擁有兩次行權(quán)的機(jī)會(huì)，第一次有權(quán)在權(quán)證上市之日起第12個(gè)月的前十個(gè)交易日內(nèi)行權(quán)，第二次有權(quán)在權(quán)證存續(xù)期最后十個(gè)交易日內(nèi)行權(quán)。 (4)行權(quán)比例：本次發(fā)行所附認(rèn)股權(quán)證行權(quán)比例為1：1，即每一份認(rèn)股權(quán)證代表1股公司發(fā)行的A股股票的認(rèn)購(gòu)權(quán)利。 (5)行權(quán)價(jià)格：每份認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格為3.95元股（本次發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格為公司股票在募集說(shuō)明書(shū)公告前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的110%，且高于募集說(shuō)明書(shū)公告前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)）。 可交換債券 可交換公司債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債

14、券。 發(fā)行債券的金額不超過(guò)預(yù)備用于交換的股票按募集說(shuō)明書(shū)公告日前20個(gè)交易日均價(jià)計(jì)算的市值的70%，且應(yīng)當(dāng)將預(yù)備用于交換的股票設(shè)定為本次發(fā)行的公司債券的擔(dān)保物； 公司實(shí)例：健康元已有公告可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 可以轉(zhuǎn)成普通股的優(yōu)先股 。聯(lián)想為引入三家投資公司3.5億美元的投資，計(jì)劃向它們發(fā)行了2730000股非上市A類累積可換股優(yōu)先股（12個(gè)月內(nèi)不許；4.5%年息，到期后聯(lián)想有權(quán)全部或部分贖回）和可認(rèn)購(gòu)237417474股聯(lián)想股份的非上市認(rèn)股權(quán)證（1：1；2.752；美式；7年；聯(lián)想優(yōu)先認(rèn)購(gòu)；不得向已持有聯(lián)想4.9%以上股權(quán)股東轉(zhuǎn)讓）。假設(shè)在這三家公司之后聯(lián)想不再接納其他投資者，保持股權(quán)結(jié)構(gòu)基本不變的話，這三家投資公司從入股聯(lián)想開(kāi)始到行使認(rèn)股權(quán)前將擁有約10.2%的聯(lián)想股權(quán)，行使認(rèn)股權(quán)后它們將持有的股權(quán)將增至12.4%。 15張學(xué)平股權(quán)運(yùn)作與財(cái)務(wù)效應(yīng)股指期貨股指期貨：全稱為“股票指數(shù)期貨”，是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的