貨幣銀行學10需求

1、第十章 貨幣需求教學內容第一節(jié) 馬克思貨幣需求理論第二節(jié) 傳統(tǒng)貨幣數量論第三節(jié) 凱恩斯主義的貨幣需求理論第四節(jié) 現代貨幣數量論貨幣需求的含義就是指在一定時間內社會各經濟主體為滿足正常的生產、經營和各種經濟活動需要而應該保留或占有一定貨幣的動機或行為。(1)貨幣需求是一個存量的概念。 (2)貨幣需求量是有條件限制的，是一種能力與愿望的統(tǒng)一。 (3)現實中的貨幣需求不僅包括對現金的需求，而且包括對存款貨幣的需求。 (4)人們對貨幣的需求既包括了執(zhí)行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括了執(zhí)行價值貯藏手段職能的貨幣需求。第一節(jié) 馬克思貨幣需求理論 馬克思：“就一定時間的流通過程來說是：商品的價格總

2、額 / 同名貨幣的流通次數 = 執(zhí)行流通手段職能的貨幣量”這個規(guī)律是普遍適用的。符號表示為：公式中： P代表商品價格；Q代表商品交易量；V代表貨幣流通速度；M代表貨幣必要量。第二節(jié) 傳統(tǒng)貨幣數量論 貨幣數量論是關于名義總收入只決定于貨幣數量變動的理論，是一種歷史悠久的貨幣理論。包括：現金交易說現金余額數量說一、現金交易說1911年由美國經濟學家歐文費雪在其貨幣購買力一書中提出。費雪著眼于貨幣的流通手段功能，認為貨幣旨在用以交易。他認為，如果先將存款通貨除外，物價水平的決定因素包括：流通的貨幣數量。流通貨幣的效率，即貨幣流通速度。商品交易數量。一、現金交易說費雪交易方程式 或 其中：右方為交易總

3、值，左方為貨幣總值。：表示貨幣供給量，為自變量：表示貨幣平均流通速度，可視為常數 MV：為用以購買商品的貨幣總量。Y：表示社會商品總交易量，可視為常數：表示一年內所交易的各種商品的加權平均價格，因變量這一方程式反映了如下的關系：若V與Y不變，P隨M正比例變動；若M與Y不變，P隨V正比例變動；若M與V不變，P隨T反比例變動。結論：貨幣數量M的變動會導致物價P同比例變動。.貨幣需求函數在貨幣市場均衡條件下，貨幣存量M等于人們愿意持有的貨幣量，即貨幣需求量， 即貨幣需求取決于名義國民收入，即為了滿足交易需求而必須持有的貨幣量，故該交易方程式被稱為“現金交易說”。二、現金余額說又叫“劍橋方程式” ，由

4、英國劍橋學派經濟學家馬歇爾和A.C.庇古從貨幣供求的角度研究價格的決定,提出的一種貨幣需求函數。認為人們持有貨幣基于兩個動機：（1）作為交易媒介，其貨幣需求與名義收入成比例；（2）財富貯藏手段：其貨幣需求也與名義收入成比例。因此，經濟主體愿意持有的平均貨幣數量或現金余額與名義收入之間存在一個穩(wěn)定的比例。劍橋方程式 （0K1）M代表一國的貨幣供應總量；Y代表實際國民收入或國民總產值即總產量；P代表平均物價水平或貨幣價值的倒數；K代表人們手中經常持有的貨幣量(現金余額)與以貨幣計算的國民收入(或國民總產值)之間的比例。 這一方程式強調了貨幣需求的因素，注重分析人們持有貨幣的動機，認為K會隨人們對財

5、富的處置不同而變動，財富的處理可以有下面三種形式：(1)投資于生產，以獲取利潤或利息(2)用以直接消費，即時享受(3)保持貨幣形態(tài)，構成現金余額，便利又安全。三、現金交易說和現金余額說的區(qū)別 費雪的現金交易說和劍橋學派的現金余額說，從方程形式上沒有很大區(qū)別，并都得出了貨幣數量的增加會引起商品價格的上升，但兩種貨幣需求理論在關于交易數量影響貨幣數量的分析方法上存在顯著差別。 三、現金交易說和現金余額說的區(qū)別第一，交易方程式強調貨幣作為商品交換媒介的作用； 劍橋方程式強調貨幣的資產功能，強調人們保有貨幣的動機和數量。第二，交易方程式從全社會角度，討論滿足社會商品交易的貨幣量狀況，并分析對商品價格的

6、影響； 劍橋方程式從持有貨幣的機會成本的角度研究貨幣需求，把貨幣作為一種財富或資產的角度進行研究，具有動態(tài)研究的特性。第三，交易方程式重視影響交易的貨幣流通速度的金融及經濟制度等因素，從宏觀角度分析貨幣需求狀況，忽視經濟主體在金融市場中的主觀意志因素。 劍橋方程式重視資產的選擇，即持有貨幣的成本與滿足程度之間的比較，強調人的意志及預期等心理因素的微觀作用。第二節(jié) 凱恩斯的貨幣需求理論一、凱恩斯的流動性偏好理論凱恩斯在1936年出版的名著：就業(yè)、利息和貨幣通論一書中系統(tǒng)地提出，從資產選擇的角度對貨幣需求的各種動機作了分析，認為人們持有貨幣存在流動性偏好，因此產生對貨幣的需求，這就是凱恩斯流動性偏

7、好理論。 流動性偏好：公眾愿意以貨幣形式持有財富和收入的欲望和心理。二、流動性偏好1、交易性貨幣需求含義：指個人或企業(yè)為了應付日常交易需要而產生的持有貨幣的需要決定因素：取決于收入水平并隨收入的增減而增減。 即： 其中：L1:貨幣的交易需求， Y:名義國民收入2、預防性貨幣需求含義：是指企業(yè)或個人為了應付突然發(fā)生的意外支出而持有貨幣的動機或需求。決定因素：一般而言，預防性貨幣需求同收入成正比例，其需求函數與交易需求函數相似，故將預防需求與交易需求統(tǒng)稱為交易需求：3、投機性貨幣需求含義：由于未來利率的不確定性，為了能在將來有利的時機進行投機以獲取更大收益而持有貨幣的動機和需求。凱恩斯假定人們持有

8、資產的兩種類型：貨幣和生息資產。投機需求，就是在貨幣和生息資產之間的選擇。決定因素：與利率成反比其中：M2：投機性貨幣需求 r：市場利率4、貨幣總需求函數如果用M表示總貨幣需求，則貨幣總需求應：L代表“流動性偏好”函數，貨幣最具有流動性，所以流動性偏好函數也就相當于貨幣需求函數。凱恩斯函數式與以往貨幣需求函數式的區(qū)別在于：以往貨幣需求函數式只考慮收入，函數式可概括為M=f(y)；凱恩斯貨幣需求分析中增加了利率因素,函數式可表示為M=f(y，i)。流動性陷阱凱恩斯認為，當利率降到一定低點之后，由于利息率太低，人們不再愿意持有沒有什么收益的生息資產，而寧愿以持有貨幣的形式來持有其全部財富，即貨幣需

9、求變?yōu)闊o限大。如果利率稍微下降，不論中央銀行增加多少貨幣供應量，都將被貨幣需求所吸收。貨幣需求曲線L就會變成與橫軸平行的直線，人們把這一直線部分稱作“流動性陷阱”。二、凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展凱恩斯的貨幣需求理論在20世紀50年代后進一步得到深入研究和擴展。包括：鮑莫爾“平方根定律”?；輦悺傲⒎礁伞?。托賓托賓資產組合理論。1鮑莫爾平方根定律1952年，美國經濟學家鮑莫爾運用管理學中有關最優(yōu)存貨控制的理論，對交易性貨幣需求與利率的關系進行了深入研究，提出了與利率相關的交易性貨幣需求模型，即平方根定律或鮑莫爾模型。1鮑莫爾平方根定律使總成本最小的貨幣平均持有量這就是著名的“平方根定律”。若令

10、，公式則更為直觀，即： 1鮑莫爾平方根定律公式說明，用于交易的貨幣持有額或交易性貨幣需求規(guī)模的確定與收入Y和利率r都有關，與收入正相關，與利率負相關。收入增加，交易性貨幣需求隨之增加，但Y的指數0.5說明，M隨Y增加的比例并不大，利率提高，交易性貨幣需求隨之減少，但r的指數-0.5說明，M隨r減少的比例也不大。2惠倫立方根定律1966年美國經濟學家惠倫進行了發(fā)展，他論證了預防性貨幣需求與利率的函數關系，得出惠倫模型即立方根定律。預防性貨幣需求來自于人們對未來事物不確定性的考慮。2惠倫立方根定律最佳的貨幣持有量的影響因素：(1)非流動性成本。 (2)持有預防性貨幣余額的機會成本。 (3)收入和支

11、出的平均值及變化情況和變現的可能次數。2惠倫立方根定律立方根定律或惠倫模型：總成本C最小時的預防性現金持有量M若令 ，公式可寫作：2惠倫立方根定律公式表明最佳預防性現金持有量與非流動性成本(變現手續(xù)費)和凈支出方差正相關彈性值分別為 和1/3 ，2/3與利率負相關，彈性值為 -1/3。在惠倫模型中，收入對預防性貨幣需求的影響是通過凈支出的方差間接表現出來的，因而，收入和支出的數額和次數是影響凈支出方差的主要變量。3.托賓資產組合理論1958年美國經濟學家托賓在他的論文中用投資者規(guī)避風險的行為動機對凱恩斯貨幣需求理論作了重要拓展，提出了對投資活動和金融管理有深遠影響的資產組合理論。托賓認為，人們

12、在選擇資產組合時，不僅要考慮各種資產組合的預期收益率，而且要考慮到風險。第四節(jié) 現代貨幣數量論一、新貨幣數量論的主要內容弗里德曼理論一方面采納了凱恩斯學派把貨幣作為一種資產的核心思想，形成其貨幣函數，另一方面肯定了傳統(tǒng)貨幣數量論的長期結論，貨幣量變動從長期來看只能影響到總體經濟中貨幣部門的名義變量，如物價、名義利率、名義收入等，而不能影響實質部門的真實量，如就業(yè)、實際利率、實際產出和生產率等。一、新貨幣數量論的主要內容弗里德曼的貨幣需求函數式為:Md代表名義貨幣需求量。P代表物價水平。Y代表以貨幣表示的恒久性收入，即一個較長時期的平均收入水平。rm代表貨幣的預期報酬率，主要指銀行存款利率；rb代表固定收益的債券利率；re代表非固定收益的證券(股票)利率；一、新貨幣數量論的主要內容 代表物價變動率。W代表非人力資本(物質財富)對人力資本(個人獲得收入的能力)的比率。U代表反映主觀偏好與風尚以及客觀技術與制度因素的綜合變數。在上述影響因素中，貨幣需求與Y、rm 成正比，與 成反比。一、新貨幣數量論的主要內容弗里德曼進一步假設上述函數全部由真實量所決定，也就是與衡量貨幣變數的名義單位完全獨立。實質貨幣余額需求的函數為： Md/P代表剔除物價水平影響的實際貨幣需求，即能實際支配財富的貨幣需求。 Y/P代表剔除物價水平影響的實際收入水平，它是影響實際貨幣需求的