基于美國成熟市場的我國天然氣管道“十四五”空間測算

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250026 寫在前面的話 6 HYPERLINK l _TOC_250025 我們的創(chuàng)新觀點 6 HYPERLINK l _TOC_250024 我們的邏輯框架 6 HYPERLINK l _TOC_250023 我們的核心結論 7 HYPERLINK l _TOC_250022 管道分布討論：西氣東輸、北氣南下、海氣登陸 8 HYPERLINK l _TOC_250021 天然氣消費：預計至 2040 年我國天然氣消費占比將提升至 14% 8 HYPERLINK l _TOC_250020 進口管道氣：預計 2022 年我國將躍升為全球最大管道天

2、然氣進口國 10 HYPERLINK l _TOC_250019 國內(nèi)管道氣：氣源供給地區(qū)與天然氣消費地區(qū)地理空間跨度大 13 HYPERLINK l _TOC_250018 管道里程討論：天然氣長輸管道存量里程與消費量不匹配 17 HYPERLINK l _TOC_250017 全球天然氣管道：美國天然氣長輸管道存量里程全球第一 17 HYPERLINK l _TOC_250016 我國天然氣管道：近期重點建設項目包括中俄東線、西氣東輸四線等 19 HYPERLINK l _TOC_250015 從指標角度觀察中國與全球天然氣長輸管道成熟市場差距 22 HYPERLINK l _TOC_25

3、0014 管道空間討論：基于美國成熟市場的“十四五”空間測算 24 HYPERLINK l _TOC_250013 中國：城鎮(zhèn)天然氣消費占比持續(xù)提升，輸送管道里程穩(wěn)健增長 24 HYPERLINK l _TOC_250012 城鎮(zhèn)燃氣管道存量統(tǒng)計：我國城鎮(zhèn)天然氣輸送管道里程接近 70 萬公里 24 HYPERLINK l _TOC_250011 城鎮(zhèn)燃氣管道增量測算：預計至 2027 年城鎮(zhèn)天然氣管道里程為 18 年 2.9 倍 26 HYPERLINK l _TOC_250010 美國：全球最大的天然氣產(chǎn)銷國，三大類型天然氣管道構成完整網(wǎng)絡 27 HYPERLINK l _TOC_25000

4、9 空間測算：預計至 2025 年我國天然氣長輸管道里程達 17.6 萬公里 29 HYPERLINK l _TOC_250008 美國市場計量分析 29 HYPERLINK l _TOC_250007 中國市場空間測算 30 HYPERLINK l _TOC_250006 管道政策討論：全國“一張網(wǎng)”拉開長輸管道建設新序幕 32 HYPERLINK l _TOC_250005 回顧：我國油氣長輸管道建設已歷經(jīng)四輪建設高峰 32 HYPERLINK l _TOC_250004 展望：國家油氣管網(wǎng)公司成立或迎“十四五”建設全面加速 33 HYPERLINK l _TOC_250003 推薦標的

5、36 HYPERLINK l _TOC_250002 6.1 紐威股份（603699.SH） 36 HYPERLINK l _TOC_250001 6.2 中密控股（300470.SZ） 37 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示 38圖表目錄圖 1： 我國歷年天然氣表觀消費量 8圖 2： 2019 年我國天然氣消費結構 8圖 3： 我國能源消費結構變化趨勢（%） 9圖 4： 2018 年我國能源構成 9圖 5： 各權威機構關于未來天然氣消費預測總覽 9圖 6： 我國歷年天然氣進口量 10圖 7： 我國歷年天然氣對外依存度 10圖 8： 2019 年我國天然氣供應結構（按地

6、區(qū)） 10圖 9： 2019 年我國進口天然氣結構（按天然氣類型） 10圖 10： 我國歷年管道天然氣進口量 11圖 11： 我國歷年進口管道天然氣占全球比例 11圖 12： 全球天然氣（管道氣）進口量前十國家（2018 年） 11圖 13： 我國歷年管道天然氣進口構成（按國家） 11圖 14： 2019 年我國管道天然氣進口構成（按國家） 11圖 15： 我國進口管道天然氣分布圖 12圖 16： 我國歷年天然氣產(chǎn)量 13圖 17： 2019 年我國天然氣供給分布（按省份） 13圖 18： 我國已連續(xù)三年天然氣當年增產(chǎn)量超過 100 億立方米 13圖 19： 2018 年我國天然氣產(chǎn)量地理分布

7、圖 14圖 20： 我國油氣長輸管道構成 15圖 21： 2018 年我國天然氣消費量省份分布圖（億立方米/年） 15圖 22： 我國“十三五”天然氣管道規(guī)劃建設示意圖 16圖 23： 2018 年全球天然氣貿(mào)易流向圖（十億立方米） 17圖 24： 2017 年全球油氣長輸管道里程分布（按管道類型） 17圖 25： 2017 年全球油氣長輸管道里程分布（按地區(qū)） 17圖 26： 2017 年全球天然氣管道里程分布（按地區(qū)） 18圖 27： 全球前十天然氣管道運營公司里程分布 18圖 28： 全球天然氣長輸管道里程數(shù)前 15 國家（公里） 18圖 29： 全球在建油氣長輸管道里程（英里，2020

8、 年） 19圖 30： 全球規(guī)劃油氣長輸管道（英里，2020 年） 19圖 31： 我國歷年油氣長輸管道累計里程（萬公里） 19圖 32： 中國石油歷年油氣長輸管道里程（公里） 19圖 33： 我國歷年新增油氣長輸管線里程（公里） 20圖 34： 我國西氣東輸管網(wǎng)總里程（公里） 21圖 35： 2018 年全球天然氣消費量分布（按國家） 22圖 36： 2017 年全球主要國家/地區(qū)在役油氣長輸管道里程數(shù)對比（萬公里） 22圖 37： 基于國土面積：全球主要國家天然氣長輸管道密度（公里/平方公里） 23圖 38： 基于天然氣消費量：全球主要國家天然氣長輸管道密度（公里/十億立方米） 23圖 3

9、9： 城市燃氣流程結構圖 24圖 40： 我國歷年城市燃氣之天然氣供給量（億立方米） 24圖 41： 我國歷年城市燃氣用戶結構（%） 24圖 42： 我國城鎮(zhèn)燃氣管道：天然氣管道（萬公里） 25圖 43： 2018 年我國城鎮(zhèn)燃氣管道構成 25圖 44： 2018 年我國城鎮(zhèn)天然氣管道分布（按地區(qū)） 25圖 45： 我國城鎮(zhèn)天然氣輸送管道里程預測值（2018 年2027 年，萬公里） 26圖 46： 我國天然氣生產(chǎn)量預測值（20182027，億立方米） 26圖 47： 我國天然氣消費占比預測值（20182027，%） 26圖 48： 美國天然氣管道分布 27圖 49： 美國已探明天然氣儲量（萬

10、億立方米） 27圖 50： 全球前十天然氣管道運營公司美國占五席 27圖 51： 美國歷年天然氣產(chǎn)量 28圖 52： 美國歷年天然氣消費量 28圖 53： 美國天然氣長輸管道存量里程（英里） 28圖 54： 美國天然氣配氣管道存量里程（英里） 28圖 55： 歷年美國天然氣長輸管道與天然氣配氣管道里程比值（%） 29圖 56： 美國天然氣長輸管道/天然氣配氣管道與年份散點圖 29圖 57： 歷年我國天然氣長輸管道與城鎮(zhèn)天然氣輸送管道比值（%） 30圖 58： 我國歷年新增油氣長輸管道（萬公里） 30圖 59： 中石油歷年油氣長輸管道領域資本支出（億元） 32圖 60： 油氣體制改革總體思路為“

11、管住中間、放開兩頭” 33圖 61： 2019 年 12 月 9 日國家油氣管網(wǎng)公司正式掛牌成立 34圖 62： “三桶油”旗下 21 家首批納入國家油氣管網(wǎng)公司資產(chǎn) 34圖 63： 中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃中對于我國油氣長輸管道存量里程的規(guī)劃值（萬公里） 35圖 64： 紐威股份營業(yè)收入 36圖 65： 紐威股份歸母凈利潤 36圖 66： 中密控股營業(yè)收入 38圖 67： 中密控股歸母凈利潤 38表 1： 2019 年我國天然氣勘探開發(fā)項目例舉 14表 2： 我國部分在建/規(guī)劃天然氣長輸管道重點項目例舉 20表 3： 中俄東線最新進展 21表 4： 城鎮(zhèn)燃氣管道基于燃氣設計壓力P 分為 7 級 2

12、5表 5： 2025 年我國天然氣長輸管道里程敏感性分析（萬公里） 31表 6： 天然氣主要儲備方式比較 35寫在前面的話我們的創(chuàng)新觀點2019 年 12 月 9 日，醞釀已久的國家石油天然氣管網(wǎng)集團有限公司于北京正式成立，深化油氣體制改革邁出關鍵一步。2020 年 5 月 23 日，媒體報道國家油氣管網(wǎng)公司確定“三桶油”管道業(yè)務劃轉時間，預計將于年內(nèi)（2020 年 9 月 30 日）完成組建。我們曾于 2019 年 10 月發(fā)布油氣長輸管道行業(yè)深度報告油氣管道建設預期起，國內(nèi)設備龍頭迎歷史機遇，就投資總規(guī)模、管道核心設備構成、國產(chǎn)化程度與空間作出測算，2020 年為“十四五”承上啟下關鍵年，

13、作為系列行業(yè)深度之二，我們進一步深入探討國內(nèi)油氣長輸管道建設與設備供應商的歷史性機遇，本篇報告試圖回答：我國天然氣長輸管道自身特點：（a）地理分布整體呈現(xiàn)“西氣東輸、北氣南下、海氣登陸”格局；（b）氣源供給地區(qū)與天然氣消費地區(qū)地理空間跨度極大；（c）歷經(jīng)四輪建設高峰，國內(nèi)油氣長輸管道網(wǎng)絡初步建成；（d）2013 年以來新建項目大幅放緩，“十三五”規(guī)劃預計較難實現(xiàn)；（e）國家石油天然氣管網(wǎng)集團有限公司正式成立，“十四五”行業(yè)或迎歷史性拐點。我國天然氣長輸管道全球地位：（a）預計至 2022 年我國將躍升為全球最大的管道天然氣進口國；（b）天然氣長輸管道存量里程位列全球第四；（c）作為全球第三大天

14、然氣消費國，我國油氣長輸管道存量里程僅為美國五分之一，其中天然氣長輸管道僅為其七分之一；（d）基于國土面積，我國天然氣長輸管道里程密度僅位列全球第 23 位；（e）基于天然氣消費量，我國天然氣長輸管道里程密度僅位列全球第 12 位。我國天然氣長輸管道的“十四五”：（a）建設空間模型測算方面，基于美國成熟市場特征分析，我們就 2025 年國內(nèi)天然氣長輸管道理論建設規(guī)模作出敏感性分析，中性判斷下預計至 2025 年存量規(guī)模將上升至 17.6 萬公里，相較于 2018 年缺口達到 9.7 萬公里。（b）政策紅利方面，預計隨著國家油氣管網(wǎng)公司的成立并逐步投入運營，將大幅促進我國油氣長輸管道建設、全國“

15、一張網(wǎng)”全面實現(xiàn)“互聯(lián)互通”、經(jīng)營模式得以優(yōu)化。我們的邏輯框架管道分布討論：結合我國天然氣消費水平，探討我國天然氣長輸管道具體構成以及地理分布特點。其中，從氣源所在地角度出發(fā)，將天然氣長輸管道分為進口管道氣、國內(nèi)管道氣兩類，分別就其存量結構、重點項目、最新動態(tài)數(shù)據(jù)作出梳理。管道里程討論：站在全球視角比較我國天然氣長輸管道建設里程所處行業(yè)地位。其中，全球數(shù)據(jù)分析從不同角度探討了行業(yè)特征；中國數(shù)據(jù)分析更新了最新重點建設項目。最后，從管道密度角度測算了國內(nèi)天然氣長輸管道全球排名。管道空間討論：基于美國成熟市場呈現(xiàn)的天然氣管道建設里程特征，創(chuàng)新性引入天然氣長輸管道與城鎮(zhèn)天然氣輸送管道比值概念，測算我國

16、“十四五”理論空間。管道政策討論：完整梳理國內(nèi)已經(jīng)完成的四輪油氣管道建設高峰，政策對于行業(yè)周期性變化具有重要影響。隨著國家油氣管網(wǎng)公司的正式成立，探討了政策紅利下行業(yè)預計到來的積極變化。我們的核心結論在預計到來的新一輪油氣長輸管道建設大周期中，國內(nèi)設備供應商有望充分受益，我們強烈推薦工業(yè)閥門龍頭紐威股份（603699.SH）、機械密封件龍頭中密控股（300470.SZ）：紐威股份（603699.SH）：公司為全球領先，國內(nèi)綜合實力居首的工業(yè)閥門供應商，參與了國內(nèi)大部分大型油氣長輸管道項目的建設，市場競爭力位居第一梯隊。 2019 年上半年公司 56Class900 天然氣長輸管線高壓大口徑全焊

17、接球閥獲中國機械工業(yè)聯(lián)合會與中國通用機械工業(yè)協(xié)會國家級產(chǎn)品樣機鑒定，此為繼 40Class600、48Class600、48Class900 天然氣長輸管線高壓大口徑全焊接球閥獲鑒定通過后又一次重大技術突破。我們預計至 2025 年油氣長輸管道工業(yè)閥門理論需求約 250 億元。中密控股（300470.SZ）：國內(nèi)最早開展密封技術研究的單位之一，作為流體密封行業(yè)領軍企業(yè)，其為我國動密封領域唯一上市公司。公司持續(xù)開拓天然氣長輸管道領域，已獲得各大管道公司配套訂單及國產(chǎn)化改造任務，代表性訂單包括陜京四線張家口站、中俄東線首站黑河站等。公司擬收購新地佩爾 100%股權，將有 助于雙方在客戶渠道方面充分

18、資源共享，尤其在油氣管網(wǎng)領域的協(xié)同性值得期待。我們預計至 2025 年油氣長輸管道機械密封件理論需求約 30 億元。管道分布討論：西氣東輸、北氣南下、海氣登陸天然氣消費：預計至 2040 年我國天然氣消費占比將提升至 14%我國為全球天然氣消費大國，表觀消費量逐年增長。天然氣為埋藏于地下的古生物經(jīng)過億萬年高溫高壓等作用而形成的可燃氣，主要成分為甲烷。作為清潔能源，天然氣燃燒過程中所產(chǎn)生的 CO2 少于其他化石燃料。2017 年發(fā)改委正式印發(fā)加快推進天然氣利用的意見，提高天然氣在我國一次能源消費結構中的比重為我國構建清潔低碳、高效安全能源體系的必由之路。2019 年，我國天然氣表觀消費量達到 3

19、,067 億立方米，同比增長 9.4%。圖1：我國歷年天然氣表觀消費量3,500.0030.00%3,000.0025.00%2,500.0020.00%2,000.0015.00%1,500.0010.00%1,000.005.00%500.000.00%0.00表觀消費量（億立方米）同比增速（%）1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019-5.00%資料來源：國家統(tǒng)計局，申港證券研究所2019 年城燃用氣占我國天然氣需求增量近 50%。我國已進入天然氣時代，預計2019 年我國城燃用氣需求將達到 1,19

20、5 億立方米，占消費總量接近 40%，占全年需求增量約 45%；工業(yè)用氣消費約 1,000 億立方米，占比約為 33%。對比我國 2018年天然氣消費結構，城燃用氣占比得以進一步提升，工業(yè)用氣占比則總體保持穩(wěn)定。圖2：2019 年我國天然氣消費結構城燃用氣工業(yè)用氣其他資料來源：中國石化經(jīng)濟技術研究院，申港證券研究所能源消費結構方面，BP 預計至 2040 年我國天然氣消費占比將提升至 14%。截止至 2018 年，我國能源消費結構構成中，原煤、原油、天然氣、水電/風電/核電占比分別為 59%、18.9%、7.8%、14.3%，相較于 2010 年，天然氣消費占比提升 3.8個百分點。未來清潔能

21、源占比將持續(xù)穩(wěn)步提升，加快推進天然氣利用的意見中提到，計劃至 2030 年天然氣在我國一次能源消費占比提高至 15%左右；BP 預計 2040年我國天然氣消費占比將達到 14%。圖3：我國能源消費結構變化趨勢（%）圖4：2018 年我國能源構成 原煤 原油 天然氣 水電、風電、核電天然氣,7.80%100.0080.0060.0040.00原煤 原油 天然氣水電、核電、風電20.000.002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018資料來源：國家統(tǒng)計局，申港證券研究所資料來源：國家統(tǒng)計局，申港證券研究所全球天然氣消費預計占能源消

22、費總量約 25%28%。根據(jù)不同機構對于全球天然氣消費占比的預測，預計至 2040 年天然氣占能源消費總量比例將達到約四分之一。IEA 預測，至 2040 年全球天然氣需求將相較于 2017 年增加 45%至 5.399 萬億立方米，增長驅動力主要來自中國及中東國家。圖5：各權威機構關于未來天然氣消費預測總覽資料來源：中國石油新聞中心，申港證券研究所進口管道氣：預計 2022 年我國將躍升為全球最大管道天然氣進口國我國為全球第一大天然氣進口國。我國作為全球油氣消費大國，于 2017 年成為全球最大的原油進口國，2018 年成為全球最大的天然氣進口國。我國經(jīng)濟發(fā)展對于油氣需求持續(xù)攀升，對外依存度

23、居高不下。2019 年，我國天然氣累計進口量 9,656萬噸（約 1,332.53 億立方米），同比增長 6.9%；對外依存度 42.94%，相較于 2018年小幅回落，隨著國內(nèi)產(chǎn)量增速的提升，天然氣對外依存度具備穩(wěn)步下降的預期。圖6：我國歷年天然氣進口量圖7：我國歷年天然氣對外依存度 1,600.001,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019140.00%進口量（億立方米）同比增速120.00%100.00%80.00%60.00%4

24、0.00%20.00%0.00%50.00% 對外依存度45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%10/0111/0412/0713/1015/0116/0417/0718/1020/01 資料來源：海關總署，申港證券研究所資料來源：海關總署，申港證券研究所天然氣進口方式包括管道天然氣與液化天然氣，液化天然氣占比約六成。觀察我國天然氣供給結構，自產(chǎn)氣占比約 56%，剩余通過進口途徑獲取。進口氣方面，2019年 LNG 進口量為 6,061 萬噸，同比增長 12.7%，主要進口自澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞等；管道天然氣進口

25、量為 3,595 萬噸，同比減少 1.8%，主要進口自中亞、緬甸等。2019 年進口 LNG 占我國進口天然氣比例約為 63%。圖8：2019 年我國天然氣供應結構（按地區(qū)）圖9：2019 年我國進口天然氣結構（按天然氣類型） 自產(chǎn)天然氣進口天然氣進口LNG 進口管道氣 資料來源：海關總署，申港證券研究所資料來源：海關總署，申港證券研究所我國為全球第四大管道天然氣進口國，全球占比穩(wěn)步提升。2018 年全球前三大管道天然氣進口國為德國、美國與意大利。中國管道天然氣 2018 年進口量為 479 億立方米，同比增長 21.5%，位列全球第四。2010 年，我國管道天然氣進口量占全球總量不足 1%，

26、至 2018 年已增長至 5.9%，進口份額穩(wěn)步提升。預計至 2022 年，我國將躍升為全球最大的管道天然氣進口國；至 2024 年，躍升為全球最大的 LNG進口國。我國進口管道天然氣主要來自土庫曼斯坦、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、緬甸、俄羅斯等國家，承擔運輸?shù)墓艿乐饕ㄖ衼喬烊粴夤艿?、中緬天然氣管道、中俄東線天然氣管道等：中亞天然氣管道：2006 年，中石油與土庫曼斯坦簽署天然氣管道建設與供應框架協(xié)議。中亞天然氣管道于 2009 年正式投運，起點為土庫曼斯坦，途徑烏茲別克斯坦與哈薩克斯坦。目前中亞天然氣管道已投產(chǎn) A 線、B 線、C 線，合計輸氣能力 550 億立方米/年，至 2020 年

27、3 月累計向我國出口天然氣 3,046 億立方米。2018 年中亞天然氣占我國當年管道天然氣進口總量約 94%。圖10：我國歷年管道天然氣進口量圖11：我國歷年進口管道天然氣占全球比例 60.00管道天然氣進口量（十億立方米）同比增速60.00%7.00%50.0040.0030.0020.0050.00%40.00%30.00%20.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%10.000.0020102011201220132014201520162017201810.00%0.00%1.00%0.00%201020112012201320142015201620172018

28、資料來源：BP，申港證券研究所資料來源：BP，申港證券研究所圖12：全球天然氣（管道氣）進口量前十國家（2018 年）管道天然氣進口量（十億立方米）120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00德國美國意大利中國墨西哥英國土耳其法國荷蘭俄羅斯資料來源：BP，申港證券研究所圖13：我國歷年管道天然氣進口構成（按國家）圖14：2019 年我國管道天然氣進口構成（按國家） 土庫曼斯坦烏茲別克斯坦緬甸哈薩克斯坦40003500300025002000150010005000201420152016201720182019土庫曼斯坦 烏茲別克斯坦緬甸哈薩克斯坦 資料來源：海關總

29、署，申港證券研究所資料來源：海關總署，申港證券研究所中緬天然氣管道：中緬天然氣管道于 2013 年正式投運，管道首站位于緬甸西海岸皎漂港，我國入境地點為云南瑞麗。中緬油氣管道為繼中亞油氣管道、中俄原油管道、海上通道之后我國第四大能源進口通道。中俄東線天然氣管道：2019 年年底中俄東線天然氣管道正式投產(chǎn)（黑河至長嶺段），俄羅斯天然氣首次進入我國，管道天然氣進口資源趨向多元化。中俄東線天然氣管道從我國黑龍江黑河市入境，終點為上海。首期年供氣量為 50 億立方米，計劃至 2023 年全線投產(chǎn)時輸氣能力達到 380 億立方米/年。由于俄羅斯與中亞產(chǎn)能的增加，IEA 預計 2024 年我國管道天然氣進

30、口量將增加一倍至 1,000 億立方米。圖15：我國進口管道天然氣分布圖資料來源：中債資信，申港證券研究所國內(nèi)管道氣：氣源供給地區(qū)與天然氣消費地區(qū)地理空間跨度大我國自產(chǎn)天然氣供應量占供給總量接近 60%。就我國天然氣供應結構來看，自產(chǎn)天然氣仍占據(jù)主要份額。根據(jù)國家統(tǒng)計局的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019 年，我國天然氣產(chǎn)量達到 1,761.7 億立方米，同比增長 9.9%；占一次能源消費總量 8.3%，同比增長 0.5個百分點。2019 年我國非常規(guī)天然氣產(chǎn)量大幅增長，其中，頁巖氣產(chǎn)量達到 154 億立方米，同比增長 41.5%；煤層氣產(chǎn)量達到 88.8 億立方米，同比增長 22.3%。圖16：我國歷年

31、天然氣產(chǎn)量圖17：2019 年我國天然氣供給分布（按省份） 產(chǎn)量（億立方米）同比增速（%）2,000.001,800.001,600.001,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.0025.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%陜西 四川 新疆 廣東 重慶 山西 青海 黑龍江天津 其他 資料來源：國家統(tǒng)計局，申港證券研究所資料來源：國家統(tǒng)計局，申港證券研究所保障國家能源安全，我國已連續(xù) 3 年增產(chǎn)產(chǎn)量超過 100 億立方米?；诒Ｕ蠂夷茉窗踩紤]，我國持續(xù)加大對于國產(chǎn)天然氣的勘探開發(fā)力度，以此降低對于進口氣源的

32、依賴。事實上，自 2017 年以來，我國已連續(xù) 3 年自產(chǎn)天然氣產(chǎn)量增量突破 100億立方米，2017 年2019 年增產(chǎn)量分別達到 112 億立方米、122 億立方米、159 億立方米，呈現(xiàn)加速趨勢。圖18：我國已連續(xù)三年天然氣當年增產(chǎn)量超過 100 億立方米資料來源：新華社，申港證券研究所我國天然氣資源主要位于中西部地區(qū)的眾多盆地。我國中部與西部地區(qū)天然氣資源占全國總量約 50%，較為著名的包括新疆塔里木盆地、內(nèi)蒙古鄂爾多斯盆地、四川盆地等，其他還包括青海柴達木盆地、東海陸架盆地、松遼盆地、鶯歌海盆地、瓊東南盆地、渤海灣盆地等。我國氣田以中小型為主，地質構造相對復雜，勘探難度較大。2019

33、 年，我國天然氣產(chǎn)量前三大省份分別為陜西、四川、新疆，占全年國內(nèi)天然氣產(chǎn)量約 27.3%、25.4%、19.6%。圖19：2018 年我國天然氣產(chǎn)量地理分布圖鄂爾多斯盆地四川盆地塔里木盆地柴達木盆地南海海域 山西煤層氣其他資料來源：申港證券研究所新疆塔里木盆地：克拉 2-4 氣田為我國歷史上產(chǎn)量最高的氣井之一，累計產(chǎn)量超過 130 億立方米，最高日產(chǎn)量達到 443 萬立方米。由于克拉 2 氣田的發(fā)現(xiàn)，中國啟動了西氣東輸天然氣管道工程的建設。塔里木盆地油氣資源埋深大多在 6,000米以上。2018 年，塔里木盆地天然氣產(chǎn)量約 280 億立方米，占我國總產(chǎn)量 17.5%。表1：2019 年我國天然

34、氣勘探開發(fā)項目例舉所屬公司時間簡述中石化2019 年 03 月威（遠）榮（縣）頁巖氣田提交探明儲量 1247 億立方米。中石化在四川新增常規(guī)天然氣探明儲量約 921 億立方米，主要由元壩氣田、中江氣田、大邑氣田中石化2019 年 08 月中石油2019 年 09 月等構成。其中，元壩氣田新增探明儲量約 408 億立方米。四川盆地頁巖氣勘探獲得重大進展，在長寧-威遠和太陽區(qū)塊累計探明 10610.30 億立方米，形成了四川盆地萬億方頁巖氣大氣區(qū)。中石油2019 年 09 月在鄂爾多斯盆地長 7 生油層內(nèi)勘探發(fā)現(xiàn)了 10 億噸級大油田慶城大油田。塔里木油田公司博孜 9 井試井成功，成為塔里木油田一

35、年內(nèi)繼天山南部發(fā)現(xiàn)的又一個千億方級大中石油2019 年 10 月中海油2019 年 02 月氣田，標志著塔里木盆地第二個萬億方大氣區(qū)橫空出世。位于我國渤海海域渤中凹陷的渤中 19-6 氣田，測試獲得優(yōu)質高產(chǎn)油氣流，確定天然氣探明地質儲量超過 1000 億立方米。中海油2019 年 10 月探井永樂 8-3-1 井成功測試，獲百萬方優(yōu)質天然氣流，創(chuàng)造我國海域潛山天然氣測試產(chǎn)能新紀錄。資料來源：新聞整理，申港證券研究所內(nèi)蒙古鄂爾多斯盆地：北京、天津、陜西、內(nèi)蒙古、山西、河北、山東等省份的重要氣源。其中，著名的蘇里格氣田資源埋深大多在 3,000 米以上，具有低壓、低滲、低豐度特征，無法采用傳統(tǒng)開采

36、技術進行開采。2018 年，鄂爾多斯盆地天然氣產(chǎn)量約 450 億立方米，占我國總產(chǎn)量 28%。四川盆地：天然氣資源量位居全國首位，主要氣田包括元壩氣田、普光氣田、羅家寨高含硫氣田、涪陵頁巖氣田、長寧-威遠國家級頁巖氣示范區(qū)等。其中，普光氣田為川氣東送天然氣管道起點，為四川、湖北、浙江、上海等地的重要氣源。2018 年，四川盆地天然氣產(chǎn)量約 440 億立方米，占我國總產(chǎn)量 27%。青海柴達木盆地：青海、西藏、甘肅、寧夏等省份的重要氣源，主要氣田為澀北氣田等。2018 年，柴達木盆地天然氣產(chǎn)量約 64.05 億立方米，占我國總產(chǎn)量 4%。圖20：我國油氣長輸管道構成中石油中石化中海油其他資料來源：

37、申港證券研究所我國天然氣消費大省多集中于京津冀、長三角、珠三角等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。與天然氣產(chǎn)地地理分布特征不同，我國天然氣消費量與經(jīng)濟發(fā)達程度關聯(lián)度較大。2018 年，我國天然氣消費居前省份分別為江蘇省、廣東省、四川省、北京市、山東省，前三大省份消費量分別達到 271 億立方米、228 億立方米、208 億立方米。其中，江蘇省作為我國天然氣消費第一大省，2018 年管道氣覆蓋率 85%，居民氣化人口 3,700萬人，城鎮(zhèn)氣化率 65%，高出 51%的全國平均值 14 個百分點。圖21：2018 年我國天然氣消費量省份分布圖（億立方米/年）資料來源：申港證券研究所注：1.斜紋圖案（陜西、四川、新疆）

38、為我國天然氣生產(chǎn)三大省份；2.灰色圖案無當年統(tǒng)計數(shù)據(jù)。我們認為，國內(nèi)天然氣供給與消費具備以下主要特征：消費需求以沿海地區(qū)為主：我國天然氣消費量與地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)達程度相關性較高，主要集中于京津冀、長三角、珠三角地區(qū)。生產(chǎn)大省同時也是消費大省：陜西、四川、新疆作為我國三大自產(chǎn)天然氣省份，其對于天然氣的消費同樣相對居前，價格為主要優(yōu)勢之一。供給與需求地理空間跨度大：我國自產(chǎn)天然氣的生產(chǎn)與消費地理空間跨度較大，大部分天然氣消費大省需要通過跨省長輸管道將天然氣從資源地運送至目標省份。這也意味著，隨著我國天然氣消費占比的進一步提升，對于天然氣長輸管道的建設需求預計也將不斷增長。圖22：我國“十三五”天然氣管

39、道規(guī)劃建設示意圖資料來源：國家發(fā)改委，申港證券研究所管道里程討論：天然氣長輸管道存量里程與消費量不匹配全球天然氣管道：美國天然氣長輸管道存量里程全球第一全球天然氣貿(mào)易主要為管道氣貿(mào)易與 LNG 貿(mào)易，管道氣貿(mào)易占比六成。2019 年，全球天然氣貿(mào)易量達 1.35 萬億立方米，同比增長 9.2%。其中，管道氣貿(mào)易量約為 8,596 億立方米，同比增長 6.7%，占比約 64%；LNG 貿(mào)易量約 4,910 億立方米，同比增長 12.2%，占比約 36%。全球管道氣貿(mào)易主要市場中，2019 年俄羅斯出口管道氣 2,231 億立方米；美國進口自加拿大管道氣 784.1 億立方米；中國進口管道氣 51

40、4 億立方米。圖23：2018 年全球天然氣貿(mào)易流向圖（十億立方米） 資料來源：BP，申港證券研究所全球油氣長輸管道總里程約 191.9 萬公里。根據(jù)統(tǒng)計，截止至 2017 年全球油氣長輸管道總里程數(shù)提升至 191.9 萬公里。其中，天然氣長輸管道里程數(shù)約 124.46 萬公里，占比 64.8%；原油長輸管道、成品油長輸管道占比分別為 22.04%、13.16%。圖24：2017 年全球油氣長輸管道里程分布（按管道類型）圖25：2017 年全球油氣長輸管道里程分布（按地區(qū)） 天然氣管道原油管道 成品油管道亞太地區(qū)俄羅斯及中亞地區(qū)歐洲地區(qū)北美地區(qū)拉丁美洲地區(qū) 中東及非洲地區(qū) 資料來源：中國石油管

41、道科技研究中心，申港證券研究所資料來源：中國石油管道科技研究中心，申港證券研究所北美地區(qū)全球在役油氣長輸管道存量里程規(guī)模最大。全球在役油氣長輸管道數(shù)量超過 3,800 條，天然氣管道占比超 60%。分地區(qū)看，全球油氣長輸管道里程數(shù)居前地區(qū)為北美、歐洲，管道占全球比例分別為 40%、16%。亞太地區(qū)位列第三，油氣長輸管道里程為 26.4 萬公里，天然氣、原油、成品油長輸管道里程占比分別為 62%、 17%、21%。天然氣管道占比逾六成，新增項目儲備豐富。全球油氣長輸管道構成中，天然氣管道占據(jù)主力，其中，北美地區(qū)天然氣管道占其管道總里程約 70%，歐洲地區(qū)天然氣管道存量規(guī)模居前國家為俄羅斯，占其管

42、道總里程約 75%。圖26：2017 年全球天然氣管道里程分布（按地區(qū)）圖27：全球前十天然氣管道運營公司里程分布 北美歐洲俄羅斯及中亞亞太中東及非洲拉丁美洲美國Enterprise公司美國Williams公司法國GRTGaz公司烏克蘭國家石油天然氣公司美國ETP公司美國ONEOK公司中國石油加拿大TransCanada公司美國金德摩根公司俄羅斯天然氣工業(yè)公司0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 資料來源：中國石油管道科技研究中心，申港證券研究所資料來源：新聞整理，申港證券研究所全球主要的天然氣管道運營公司包括俄羅斯

43、天然氣工業(yè)公司、美國金德摩根公司、加拿大 TransCanada 公司等。2019 年 12 月，國家管網(wǎng)公司于北京正式掛牌，為深化我國油氣體制改革邁出關鍵一步。圖28：全球天然氣長輸管道里程數(shù)前 15 國家（公里）美國天然氣長輸管道里程數(shù)約為中國的7倍600,000500,000400,000300,000200,000100,0000美國 俄羅斯加拿大 中國 阿根廷 英國 德國 伊朗 意大利墨西哥 法國 土耳其 荷蘭 印度 印尼資料來源：CIA，申港證券研究所美國天然氣長輸管道存量里程全球第一，為中國的 7 倍。全球天然氣長輸管道存量里程排名前五國家為美國、俄羅斯、加拿大、中國、阿根廷。其

44、中，美國天然氣長輸管道總里程約 55 萬公里，洲際管道占比約 70%，擁有全球最完善的天然氣管道網(wǎng)絡。排名第二為俄羅斯，天然氣長輸管道總里程約 17 萬公里，全國一張網(wǎng)統(tǒng)一供氣。相較于歐美天然氣基礎設施相對成熟的市場，我國天然氣長輸管道里程數(shù)僅為美國約七分之一，截止至 2018 年存量里程約 7.9 萬公里。圖29：全球在建油氣長輸管道里程（英里，2020 年）圖30：全球規(guī)劃油氣長輸管道（英里，2020 年） 180001600014000120001000080006000400020000Asia-PacificRussia & CISNorth America Western Euro

45、pe/EUMiddle East300002500020000150001000050000North AmericaAsia-PacificRussia & CIS Western Europe/EUMiddle East 資料來源：Pipeline & Gas Journal，申港證券研究所資料來源：Pipeline & Gas Journal，申港證券研究所最新統(tǒng)計方面，亞太地區(qū)全球在建油氣長輸管道居首，規(guī)劃項目儲備豐富。根據(jù) Pipeline & Gas Journal 于 2020 年的最新統(tǒng)計分析，亞太地區(qū)在建油氣長輸管道里程為 15,737 英里，居各主要地區(qū)之首；亞太地區(qū)油氣長

46、輸管道規(guī)劃里程為 12,697英里，北美地區(qū)項目儲備量全球第一。我國天然氣管道：近期重點建設項目包括中俄東線、西氣東輸四線等我國油氣長輸管道網(wǎng)絡初步建成。截止至 2018 年，我國油氣長輸管道里程 13.6 萬公里（數(shù)據(jù)與國家統(tǒng)計局口徑略有差異），其中，天然氣長輸管道里程數(shù)達到 7.9 萬公里，占總里程約 58%。中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃提出，至 2025 年我國油氣長輸管道里程計劃達到 24 萬公里，其中天然氣長輸管道 16.3 萬公里。圖31：我國歷年油氣長輸管道累計里程（萬公里）圖32：中國石油歷年油氣長輸管道里程（公里） 14.0012.0010.008.006.004.002.000.00

47、200020022004200620082010201220142016201890,000.0080,000.0070,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00原油管道 成品油管道 天然氣管道2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 資料來源：國家統(tǒng)計局，申港證券研究所資料來源：中國石油，申港證券研究所國務院于 2018 年發(fā)布的推進運輸結構調(diào)整三年行動計劃（20182020）中提到，我國規(guī)劃建設的天然氣長輸管道包括但不限于：中亞 D 線

48、、中俄東線、西氣東輸三線（中段）、西氣東輸四線、西氣東輸五線、陜京四線、川氣東送二線、新疆煤制氣外輸、鄂爾多斯安平滄州、青島南京、重慶貴州廣西、青藏、閩粵、?？谛炻劦忍烊粴夤艿?。同時，加快建設區(qū)域管網(wǎng)，適時建設儲氣庫和煤層氣、頁巖氣、煤制氣外輸管道。全長管徑設計壓力設計輸量項目簡述（KM）（mm）（Mpa）（m3/a）新粵浙天然氣管道4,1591,21912中國石化新疆煤制天然氣外輸管道（新-粵-浙天然氣300管道）包括 1 條干線和 5 條支線，管道干線起于新疆木壘首站，止于廣東省韶關末站。中俄東線天然氣管道3,3711,42212中俄東線天然氣管道是我國管徑最大、壓力最高、輸量最大、鋼級最

49、強、涉及單位最多、國產(chǎn)化程度最高380的天然氣管道。干線管道起自黑龍江省黑河市，止于上海市白鶴末站。鄂安滄天然氣管道2,2931,21912中國石化鄂安滄天然氣管道氣源主要為新蒙能源煤制氣、匯能集團煤制氣等。管道西起陜西省神木市，東300至河北省滄州市，南至中原油田文 23 儲氣庫，北至雄安新區(qū)，包括 1 條干線和 5 條支線。蒙西煤制氣外輸管道1,0221,21912蒙西煤制氣外輸管道是中國海油第一條跨省天然氣長輸管道，包括 1 條干線、兩條注入支線和兩條分輸支300線。干線管道起自內(nèi)蒙古杭錦旗首站，止于河北省黃驊末站。西氣東輸四線3,1231,42212西氣東輸四線起于新疆烏恰，經(jīng)甘肅河西

50、走廊，止于400表2：我國部分在建/規(guī)劃天然氣長輸管道重點項目例舉寧夏中衛(wèi)。資料來源：新聞整理，申港證券研究所“十三五”油氣長輸管道建設規(guī)劃預計較難實現(xiàn)。截止至 2018 年年末，我國當年新增油氣長輸管道里程僅 2,863 公里，同比下降 60.01%。其中，新增天然氣、原油、成品油長輸管道里程數(shù)分別為 1,822 公里、166 公里、875 公里，分別較 2017年同期下降 991 公里、2,647 公里、802 公里。根據(jù)規(guī)劃，至 2020 年我國天然氣長輸管道里程將達到 10.4 萬公里，以 2018 年年末數(shù)據(jù)來看，距離規(guī)劃值相差約2.5 萬公里，目標實現(xiàn)難度較大。圖33：我國歷年新增

51、油氣長輸管線里程（公里）14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00080%新增里程（公里）同比增速（%）60%40%20%0%-20%-40%-60%020112012201320142015201620172018-80%資料來源：中國石油，申港證券研究所預計近年天然氣長輸管道重點建設項目包括中俄東線、西氣東輸四線等：中俄東線：中俄東線天然氣管道工程北段于 2019 年 10 月實現(xiàn)全線貫通，我國東北方向首條天然氣進口通道正式投入運營。根據(jù)規(guī)劃，中俄東線天然氣管道最終將實現(xiàn) 380 億立方米/年的輸氣量，屆時將成為我國第二大進口天然氣管道。截止至 2020 年

52、 5 月初，中段（長嶺永清段）主體線路完成焊接 700 公里，預計2020 年 10 月底完工。表3：中俄東線最新進展北段（黑河長嶺）中段（長嶺永清）南段（永清上海）起點黑龍江黑河市吉林省松原市長嶺縣河北省廊坊市永清縣上海市終點吉林省松原市長嶺縣河北省廊坊市永清縣（西氣東輸一線白鶴末站）新建管道長度包括一干三支， 新建管道 1067 公里，其中干線 715 公里新建管道 1110 公里，其中長嶺沈陽段 355 公里，沈陽永清段 755 公里長嶺沈陽段 253 億方/年，新建管道 1194 公里設計輸量380 億方/年工程進展已全線貫通，2019 年 12 月接入俄氣沈陽永清段 230 億方/年

53、2019 年 7 月開工，計劃 2020 年 10 月建成189 億方/年永清泰興段 2020 年建成，泰興上海段 2023 年建成惠及地區(qū)東北地區(qū)環(huán)渤海地區(qū)長三角地區(qū)資料來源：新華網(wǎng)，申港證券研究所西氣東輸四線：截止至 2019 年，我國西氣東輸天然氣長輸管道運營總里程已達到 1.28 萬公里，管網(wǎng)一次輸送能力為 1,236 億立方米/年。目前，我國西氣東輸已建成管道包括西氣東輸一/二/三線 3 條干線、10 條干支線、12 條聯(lián)絡線、18條直線、逾 190 座站場、480 座閥室。根據(jù)規(guī)劃，西氣東輸四線計劃于 2022 年實現(xiàn)投產(chǎn)，設計輸氣能力達到 400 億立方米/年。圖34：我國西氣東

54、輸管網(wǎng)總里程（公里）14000120001000080006000400020000200320052007200920112013201520172019資料來源：中國石油，申港證券研究所3.3 從指標角度觀察中國與全球天然氣長輸管道成熟市場差距本節(jié)我們站在全球視角，進一步從指標角度分析國內(nèi)天然氣長輸管道建設與國際成熟市場相比所處的地位。對于天然氣長輸管道建設的迫切性來說，我們認為主要的影響因素包括：（a）國內(nèi)天然氣消費量；（b）氣源所在地與目標消費市場的地理空間跨度；（c）新開發(fā)氣田帶來的自產(chǎn)氣供給端的多元化；（d）進口氣供給的增加。圖35：2018 年全球天然氣消費量分布（按國家）美國

55、俄羅斯中國 伊朗 加拿大日本 沙特 墨西哥德國 英國資料來源：BP，申港證券研究所天然氣消費方面，美國、俄羅斯、中國為全球最主要的三大天然氣消費國。美國為全球天然氣消費第一大市場，年消費量達到 8,171 億立方米，占全球總量約 21%；俄羅斯、中國作為全球第二、三大消費國，消費占比分別達到約 12%、7%，中國過去數(shù)年消費增速搶眼，未來仍是最具潛力的增量市場之一。圖36：2017 年全球主要國家/地區(qū)在役油氣長輸管道里程數(shù)對比（萬公里）9080706050403020100北美歐美國洲地地區(qū)區(qū)俄 亞 俄 中 中 拉羅 太 羅 東 國 丁斯 地 斯 及美及區(qū)非洲中洲地亞地區(qū)地區(qū)區(qū)資料來源：中國

56、石油管道科技研究中心，申港證券研究所天然氣長輸管道存量里程與本國天然氣消費量具有較高關聯(lián)性。美國、俄羅斯、中國作為全球三大天然氣主要消費國，其油氣長輸管道存量里程同樣位居世界前列。其中，美國存量里程全球第一。與此相對，作為全球第三大天然氣消費國，中國油氣長輸管道存量里程僅為美國約五分之一1。我們分別基于國土面積與天然氣消費量就各國天然氣長輸管道密度作出比較?；趪撩娣e的比較：以每平方公里國土面積中天然氣長輸管道存量里程來看，全球排名居前國家分別為荷蘭、英國、德國、意大利、美國等，主要集中于歐美發(fā)達國家。中國僅位列全球第 23 位，差距明顯。圖37：基于國土面積：全球主要國家天然氣長輸管道密度

57、（公里/平方公里）0.40.350.30.250.20.150.10.05荷蘭英國 德國 意大利美國 阿聯(lián)酋韓國 以色列挪威 法國 西班牙馬來西亞土耳其葡萄牙阿曼 伊朗 泰國 加拿大阿根廷俄羅斯墨西哥埃及 中國委內(nèi)瑞拉印尼哥倫比亞尼日利亞印度越南巴西0資料來源：CIA，申港證券研究所基于天然氣消費量的比較：以每十億立方米天然氣消費量中天然氣長輸管道里程的供給量來看，全球排名居前國家分別為加拿大、美國、阿根廷、阿倫比亞、俄羅斯，其中美國、俄羅斯、加拿大天然氣消費量分別為全球第一、第二、第五，可見上述國家天然氣基礎設施供給與其消費量的配置相對合理。另一方面，中國僅位列全球第 12 位，與全球第三大

58、天然氣消費國地位不符，天然氣基礎設施建設步伐的加快迫在眉睫。圖38：基于天然氣消費量：全球主要國家天然氣長輸管道密度（公里/十億立方米）1000900800700600500400300200100加拿大美國 阿根廷哥倫比亞俄羅斯法國 英國 巴西 西班牙荷蘭 中國 德國 印尼 土耳其意大利委內(nèi)瑞拉印度尼日利亞葡萄牙 馬來西亞墨西哥 阿曼埃及越南 泰國 伊朗 韓國 以色列阿聯(lián)酋日本0資料來源：CIA，申港證券研究所1 此處指油氣長輸管道里程，包括天然氣、原油、成品油長輸管道。管道空間討論：基于美國成熟市場的“十四五”空間測算中國：城鎮(zhèn)天然氣消費占比持續(xù)提升，輸送管道里程穩(wěn)健增長城鎮(zhèn)燃氣管道存量統(tǒng)

59、計：我國城鎮(zhèn)天然氣輸送管道里程接近 70 萬公里城市燃氣指供應城市生產(chǎn)與生活燃料所用的天然氣、人工煤氣、液化石油氣（LPG），消費主體包括城市居民生活、公共服務、燃氣汽車、采暖、制冷等。其中，天然氣：主要成分為甲烷，飽和蒸氣壓相對較高，采用管道運輸可實現(xiàn)安全性與經(jīng)濟性的多重保障。液化石油氣：主要成分為丙烷，飽和蒸氣壓相對較低，采用液化石油氣鋼瓶進行儲運較為普遍。圖39：城市燃氣流程結構圖資料來源：申港證券研究所天然氣消費用戶占比逐年提升。城市燃氣構成包括天然氣、人工煤氣、液化石油氣。 2018 年，我國城市燃氣供給構成中，天然氣供給量達到 1,443.95 億立方米，同比增長 14.26%。人

60、工煤氣、液化石油氣當年供給量分別為 29.79 億立方米、1,015.33萬噸，同比增長 9.97%、1.65%。至 2018 年，我國天然氣用戶占比由 2002 年的15.58%提升至目前的 74.60%。圖40：我國歷年城市燃氣之天然氣供給量（億立方米）圖41：我國歷年城市燃氣用戶結構（%） 16001400120010008006004002000供給（億立方米）同比增速（%）2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201845%40%35%30%25%20%15%10