關(guān)注歐洲二次疫情對全球金融市場的沖擊

1、、 歐洲二次疫情引擔憂歐洲疫情二次爆發(fā)，部分國家的確診人數(shù)大幅超過前期高點。7 月中下旬開始，一些前期疫情已經(jīng)得到有效控制的歐洲國家出現(xiàn)了疫情二次爆發(fā)的跡象，直到目前已經(jīng)愈演愈烈。以西班牙為例，日新增確診人數(shù)的峰值在 9 月中旬已然接近 3 萬，接近 4 月份第一次疫情爆發(fā)期的 3 倍。法國、英國、德國等歐元區(qū)主要國家的疫情也死灰復燃，一些在歐洲第一輪疫情當中確診人數(shù)并不多的國家也開始出現(xiàn)大量確診。今年新冠疫情在世界各地爆發(fā)后，二次疫情的現(xiàn)象并不鮮見，不少國家因為防疫措施的松懈，導致二次疫情的嚴重程度遠遠超過了前次高點，美國就是一個典型的例子，而這一次歐洲重蹈覆轍。全球主要經(jīng)濟體當中，東亞以外

2、多是重災(zāi)區(qū)。隨著歐洲在疫情中再次淪陷，全球較大的經(jīng)濟體當中，不論是發(fā)達市場還是新興市場，東亞以外的多數(shù)經(jīng)濟體未能走出疫情困擾。發(fā)達市場中，美國每日的新增確診人數(shù)居高不下，雖然較二次疫情的高點有所回落，但仍有 4-5 萬人。新興市場中，巴西的情況大致與美國相似，而印度疫情仍在爆發(fā)的過程中，日均新增確診已經(jīng)接近 10 萬人。在如此大規(guī)模的傳播和擴散面前，即便疫苗能夠在今年年底或明年年初通過三期臨床并上市使用，其在全球的接種范圍以及大面積消滅疫情所需的時間都還存在較大的不確定性。圖 1：歐洲疫情二次爆發(fā)（人）圖 2：美國、巴西、印度疫情狀況（人）西班牙:確診病例:新冠肺炎:當日新增30,00025,

3、00020,00015,00010,0005,0000-5,000法國:確診病例:新冠肺炎:當日新增120,000100,00080,00060,00040,00020,0000美國:確診病例:新冠肺炎:當日新增 巴西:確診病例:新冠肺炎:當日新增印度:確診病例:新冠肺炎:當日新增資料來源：Wind，中信證券研究部資料來源：Wind，中信證券研究部對于國內(nèi)而言，秋冬時期的疫情防控也不容松懈。秋冬季節(jié)本就是流感等呼吸道傳染病高發(fā)的時期，且全球疫情仍在蔓延和擴散當中，國內(nèi)零星爆發(fā)的本土病例和較大的輸入性風險依然存在，歐美疫情的二次爆發(fā)就是前車之鑒，屆時國內(nèi)的常態(tài)化疫情防控也有可能加強。 全球避險情

4、緒重燃對于歐洲二次疫情的擔憂，引發(fā)外圍股市普跌，貴金屬、原油價格大跌和美元走強，在一定程度上表現(xiàn)出了類似于今年 3 月的特征。外圍主要股指普跌全球股市普遍出現(xiàn)下跌。截至 9 月 22 日收盤，歐洲股市普遍走弱，德國 DAX 指數(shù)（- 4.37%）領(lǐng)跌，歐洲主要股指多數(shù)跌逾 3%。美股方面，道指盤中一度跌超 3%，標普 500和納指低點跌超 2.5%。昨晚疫情預期發(fā)酵后，近期波動較大、調(diào)整較多的納指表現(xiàn)相對較好，反映科技板塊受疫情的影響較?。坏乐负蜆似?500 的調(diào)整幅度相對較大。航空、能源板塊走弱，達美航空、美聯(lián)航盤中均一度跌超 10%。圖 3：美國前期已經(jīng)出現(xiàn)一波調(diào)整5,0004,5004

5、,0003,5003,0002,5002,00013,000 標普500納斯達克（右軸）12,00011,00010,0009,0008,0007,0006,000 資料來源：Wind，中信證券研究部貴金屬、原油大跌貴金屬、原油表現(xiàn)出類似 3 月的特征，但目前的下跌幅度相對可控。貴金屬盤中跳水，倫敦現(xiàn)貨白銀盤中一度跌超 12%，倫敦現(xiàn)貨黃金一度跌超 3.5%，跌幅遠超其計價貨幣（美元）的升值幅度。市場似乎又開始演繹 3 月份金融市場動蕩的邏輯，美元流動性緊張導致其他高流動性資產(chǎn)變現(xiàn)。原油方面亦不容樂觀，布油期貨價格盤中跌超 5%，疫情預期發(fā)酵之下，市場對于全球經(jīng)濟復蘇的擔憂有所加劇。2020-

6、07-012020-07-032020-07-072020-07-092020-07-132020-07-152020-07-172020-07-212020-07-232020-07-272020-07-292020-07-312020-08-042020-08-062020-08-102020-08-122020-08-142020-08-182020-08-202020-08-242020-08-262020-08-282020-09-012020-09-032020-09-072020-09-092020-09-112020-09-152020-09-172020-09-2147464

7、544434241403938圖 4：布油盤中一度跌至 41.5 美元/桶2020-08-032020-08-042020-08-052020-08-062020-08-072020-08-102020-08-112020-08-122020-08-132020-08-142020-08-172020-08-182020-08-192020-08-202020-08-212020-08-242020-08-252020-08-262020-08-272020-08-282020-08-312020-09-012020-09-022020-09-032020-09-042020-09-07202

8、0-09-082020-09-092020-09-102020-09-112020-09-142020-09-152020-09-162020-09-172020-09-182020-09-21資料來源：Wind，中信證券研究部 注：截至北京時間 9 月 22 日 00:30美元短線拉升美元短線拉升，歐元、英鎊、人民幣對美元貶值。昨晚美元指數(shù)短線拉升，由跌轉(zhuǎn)漲，從 93 下方突破，盤中漲幅超過 0.8%。歐元兌美元和英鎊兌美元匯率盤中分別跌超 0.9%和 1%。盡管人民幣表現(xiàn)相對較好，但也無法避免對美元有所貶值，美元兌離岸人民幣盤中一度上行 0.4%，一度向上沖破 6.8 大關(guān)。9897969

9、594939291圖 5：美元指數(shù)短線拉升資料來源：Wind，中信證券研究部 注：截至北京時間 9 月 22 日 00:30疫情風險導致的避險情緒對全球匯率的影響值得再次納入考量。我們在債市啟明系列 20200902人民幣匯率走向長期升值了嗎？中分析了可能給后續(xù)人民幣匯率造成壓力的三個主要因素，其中前兩個因素均聚焦全球避險情緒與美元升值風險，第一點就是近期歐元區(qū)疫情反彈可能引起全球避險情緒的再度回升。昨晚外匯市場的表現(xiàn)也說明了這一風險在一定程度上值得再次納入市場的思考框架當中。 國內(nèi)債市或?qū)⑹芤媲捌谑袌鰧τ谌蛞咔榈呐袛嗥珮酚^，明年全球共振的預期可能會得到邊際修正。市場上不少觀點認為經(jīng)濟持續(xù)改

10、善的過程中利率會確定性上行。而我們認為，即便經(jīng)濟目前仍在修復，也不能拿經(jīng)濟內(nèi)生動力較強或者監(jiān)管壓力較大的時期，來簡單對標疫情破壞之 后的經(jīng)濟狀況和利率水平。往后看，不確定因素和黑天鵝事件未必會有所減少，而且其中 很多是降低風險偏好的，比如歐美國家的債務(wù)問題、國內(nèi)銀行面臨的不良貸款風險、地產(chǎn) 政策的邊際收緊等等，歐洲疫情二次爆發(fā)導致的避險情緒集中發(fā)酵也是不確定性因素之一，事實證明，它對全球金融市場的沖擊依然沒有消失。這些跡象都在表明，即便明年能夠產(chǎn) 生全球共振，其振幅可能也會低于預期。近期利率已有邊際企穩(wěn)的跡象，昨日債市情緒高漲。近期債市投資者情緒開始轉(zhuǎn)向積極，包括 9 月 15 日經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布

11、后債市演繹的利空出盡行情和 9 月 21 日的大幅收漲，債市的轉(zhuǎn)機或已出現(xiàn)。9 月 21 日，國債期貨大幅收漲，10 年期主力合約漲 0.43%，5 年期主力合約漲 0.29%。主要利率債收益率也多數(shù)下行，10 年期國開活躍券 200210 收益率下行 3.25bps 至 3.65%，10 年期國債活躍券 200006 收益率下行 4.05bps 至 3.09%。我們持續(xù)提示債市機會，隨著內(nèi)外部利好因素共振，利率有望再次下行。就國內(nèi)債市而言，我們在 9 月 17 日的報告?zhèn)袉⒚飨盗?20200917債市可以樂觀一點的三個理由中提到：（1）外資帶動的配置資金流入；（2）經(jīng)濟社融數(shù)據(jù)強勢帶來短期

12、利空出盡；（3）流動性邊際修復是短期內(nèi)利好債市的三個邏輯，對于債市可以適當樂觀一些。隨著歐洲二次疫情的爆發(fā)，全球避險情緒再次發(fā)酵，預計外部的利好因素也會向國內(nèi)傳導，內(nèi)外因素的共振或?qū)韨械淖龆鄼C會。10 年期國債收益率有望重回 2.8%-3.0%。資金面市場回顧2020 年 9 月 21 日，銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)利率全面上行，隔夜、7 天、14 天、21 天和 1 個月分別變動了 12.10bps、4.71bps、3.65bps、4.45bps 和 29.24bps 至 2.25%、 2.33%、2.59%、2.85%和 3.14%。國債到期收益率大體下行，1 年、3 年、5 年、10 年

13、分別變動 0.39bps、-2.60bps、-2.96bps、-1.63bps 至 2.61%、2.80%、2.94%、3.10%。上證綜指下跌 0.63%至 3316.94，深證成指下跌 0.72%至 13149.50，創(chuàng)業(yè)板指下跌 1.03%至 2569.22。央行公告稱，為對沖政府債券發(fā)行繳款等因素的影響,維護季末流動性平穩(wěn)，2020 年9 月 21 日,人民銀行在開展中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作 800 億元的基礎(chǔ)上,以利率招標方式開展了 1400 億元逆回購操作。【流動性動態(tài)監(jiān)測】我們對市場流動性情況進行跟蹤，觀測 2017 年開年來至今流動性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)

14、逆回購、SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現(xiàn)金定存等規(guī)模計算總投放量；減量方面，我們根據(jù) 2020 年 7 月對比 2016 年 12 月 M0 累計增加 11596.1 億元，外匯占款累計下降 7702.1 億元、財政存款累計增加 14803.3 億元，粗略估計通過居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到期情況，計算每日流動性減少總量。同時，我們對公開市場操作到期情況進行監(jiān)控。圖 6：2018 年 1 月 23 日至 2020 年 9 月 21 日公開市場操作和到期監(jiān)控（億元）資料來源：Wind，中信證券研究部圖 7：2017 年 1 月 1 日至 2020 年 9

15、月 21 日流動性投放和回籠統(tǒng)計（億元）資料來源：Wind，中信證券研究部圖 8：2020 年 9 月 21 日人民幣對各幣種匯率當前值相對于 2017 年年末值變化百分比資料來源：Wind，中信證券研究部 市場回顧及觀點可轉(zhuǎn)債市場回顧9 月 21 日轉(zhuǎn)債市場，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 362.54 點，日下降 0.23%，等權(quán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 1,553.18 點，較上一交易日持平，可轉(zhuǎn)債預案指數(shù)收于 1,261.92 點，日下降 0.47%；平均平價為 115.17 元，日下降 0.25%，平均轉(zhuǎn)債價格為 131.42 元，日下降 0.15%。296支上市可交易轉(zhuǎn)債（輝豐轉(zhuǎn)債除外），除寒銳轉(zhuǎn)債、寧建

16、轉(zhuǎn)債和百合轉(zhuǎn)債橫盤外，116 支上漲，177 支下跌。其中起步轉(zhuǎn)債（15.69%）、精達轉(zhuǎn)債（12.17%）和紅相轉(zhuǎn)債（5.27%）領(lǐng)漲，三祥轉(zhuǎn)債（-8.48%）、盛路轉(zhuǎn)債（-5.15%）和眾信轉(zhuǎn)債（-4.28%）領(lǐng)跌。292 支可轉(zhuǎn)債正股（*ST 輝豐除外），除景興紙業(yè)、佳力圖、本鋼板材、凌鋼股份、搜于特、正元智慧、東風股份、孚日股份、白云電器、英聯(lián)股份、太極股份、金輪股份、中國核建、中鼎股份和濟川藥業(yè)橫盤外，108 支上漲，169 支下跌。其中通光線纜（10.36%）、起步股份（9.99%）和中船應(yīng)急（8.66%）領(lǐng)漲，三祥新材（-10.02%）、蘇博特（-5.01%）和廣匯汽車（-4.4

17、6%）領(lǐng)跌?？赊D(zhuǎn)債市場周觀點上周市場震蕩回暖，經(jīng)歷了一段時間消化估值后，市場情緒開始企穩(wěn)回升，雖然市場波動仍舊處于高位，但是機會已經(jīng)呈現(xiàn)。我們再次重申前期的觀點，當前的市場不存在離場的理由，機會已至行情正在演繹。市場的核心問題在于如何參與，我們判斷波動之下市場在未來季度層面仍舊存在一定的風格輪動可能，需要把握好節(jié)奏。映射到轉(zhuǎn)債市場，市場股性估值近期壓縮之后再次提升了轉(zhuǎn)債的性價比，節(jié)奏上則更需要積極應(yīng)對做出前瞻的判斷。在周度策略的層面，當前的配置邏輯沒有大的變化，我們此前已經(jīng)數(shù)次強調(diào)堅持三條邏輯主線，一是寬信用的當下，順周期的邏輯正在演繹。之前回撤提供了布局的時間和空間，后續(xù)可以繼續(xù)享受這一板塊

18、會帶來的收益；二是從修復的角度，可選消費端也有著不俗的盈利向上彈性，可以觀察到隨著疫情的緩和，如汽車、社服、旅游等板塊存在較大修復彈性；三是產(chǎn)業(yè)及政策趨勢角度，近期由于外圍擾動的增加，這一方向成為了當前波動的主要來源，也備受沖擊。但是擾動料只是短期行為，且隨著時間推進而消化，我們?nèi)耘f堅定看好這一中長期趨勢的演變。具體看幾個方向值得重點關(guān)注，一是周期相關(guān)行業(yè)，寬信用周期下通脹修復的趨勢已經(jīng)形成，后續(xù)相關(guān)板塊盈利彈性巨大；二是需求側(cè)邏輯，可選消費是其中的重中之重，龍頭公司業(yè)績有望明顯修復；三是科技成長，市場在盈利的預期下給予了當前的高估值，尋找景氣的細分領(lǐng)域為上，料這一板塊兼具主題與分化?？萍?、醫(yī)

19、藥板塊及藍籌股近期遭遇頗多調(diào)整，我們特別強調(diào)此時可以重拾類似 4 月中下旬逆周期布局的思路，沖擊過后可以用更好的價格布局核心重點標的。具體節(jié)奏上，我們認為當前一兩月可以充分享受順周期標的的超額收益，但是在波動中可以逐步布局四季度科技成長的行情，建議投資者積極應(yīng)對調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。高彈性組合建議重點關(guān)注國投轉(zhuǎn)債、利德轉(zhuǎn)債、起步轉(zhuǎn)債、博特轉(zhuǎn)債、法蘭轉(zhuǎn)債、歌爾轉(zhuǎn) 2、巨星轉(zhuǎn)債，上機（福萊）轉(zhuǎn)債、奧佳轉(zhuǎn)債、火炬轉(zhuǎn)債、隆 20 轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注裕同轉(zhuǎn)債、新泉轉(zhuǎn)債、贛鋒（淮礦）轉(zhuǎn)債、瀚藍（維爾）轉(zhuǎn)債、桐昆轉(zhuǎn)債、天目轉(zhuǎn)債、康弘轉(zhuǎn)債、華陽轉(zhuǎn)債、太陽轉(zhuǎn)債、拓邦轉(zhuǎn)債、益豐轉(zhuǎn)債。風險因素市場流動性大幅波動，宏

20、觀經(jīng)濟增速不如預期，無風險利率大幅波動，正股股價超預期波動。 股票市場表 1：市場概況代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數(shù)3,316.94-0.632876.91-14.64399001.SZ深證成指13,149.50-0.724673.86-6.27399300.SZ滬深 3004,691.43-0.96399005.SZ中小板指8,742.81-0.97399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指2,569.22-1.03000016.SH上證 503,311.59-1.08每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）國防軍工3.13消費者服務(wù)

21、-2.18紡織服裝0.57汽車-1.93通信0.18食品飲料-1.62家電0.16電力及公用事業(yè)-1.03石油石化0.16非銀行金融-0.91資料來源：Wind，中信證券研究部表 2：行業(yè)漲跌幅榜資料來源：Wind，中信證券研究部表 3：概念板塊漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）連板4.64肺炎概念-2.14航空發(fā)動機4.21江蘇省國資-1.84南北船合并3.63黃金珠寶-1.81航母3.34預增-1.68通用航空3.32網(wǎng)紅經(jīng)濟-1.68資料來源：Wind，中信證券研究部 轉(zhuǎn)債市場表 4：可轉(zhuǎn)債市場名稱收盤價日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)362.54-0.23等權(quán)

22、可轉(zhuǎn)債指數(shù)1,553.180.00可轉(zhuǎn)債預案指數(shù)1,261.92-0.47平均平價115.17-0.25平均轉(zhuǎn)債價格131.42-0.15名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110031.SH航信轉(zhuǎn)債108.91-1.150.71110033.SH國貿(mào)轉(zhuǎn)債111.86-0.350.20110034.SH九州轉(zhuǎn)債113.880.130.47110038.SH濟川轉(zhuǎn)債114.250.310.06110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債113.79-0.383.73110043.SH無錫轉(zhuǎn)債116.15-0.680.68110044.SH廣電轉(zhuǎn)債291.164.70279.28110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債

23、98.420.250.48113008.SH電氣轉(zhuǎn)債110.59-0.361.34113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債107.83-0.320.66113011.SH光大轉(zhuǎn)債118.84-0.886.17113012.SH駱駝轉(zhuǎn)債109.10-0.910.08113013.SH國君轉(zhuǎn)債122.210.011.86113014.SH林洋轉(zhuǎn)債113.740.760.95113016.SH小康轉(zhuǎn)債99.240.010.16113017.SH吉視轉(zhuǎn)債101.80-0.230.46113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債102.80-0.390.21113504.SH艾華轉(zhuǎn)債130.96-0.930.60113505.SH杭電

24、轉(zhuǎn)債104.30-0.450.58113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債104.870.020.10113509.SH新泉轉(zhuǎn)債234.87-0.2510.10資料來源：Wind，中信證券研究部表 5：可轉(zhuǎn)債個券名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債107.02-0.770.59123002.SZ國禎轉(zhuǎn)債127.42-1.300.43123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債115.500.4835.34123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債112.220.290.48123010.SZ博世轉(zhuǎn)債115.15-1.240.26123011.SZ德爾轉(zhuǎn)債107.801.410.68123012.SZ萬順轉(zhuǎn)

25、債139.201.9840.12123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債344.00-0.8640.94123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債142.010.0914.31123015.SZ藍盾轉(zhuǎn)債182.103.0460.17127003.SZ海印轉(zhuǎn)債116.50-1.120.61127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債190.501.9368.09127005.SZ長證轉(zhuǎn)債128.900.2810.59127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債109.22-0.260.87127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債110.620.380.33128010.SZ順昌轉(zhuǎn)債105.650.140.29128012.SZ輝豐轉(zhuǎn)債100.420.000.00128013

26、.SZ洪濤轉(zhuǎn)債111.55-0.120.70128014.SZ永東轉(zhuǎn)債103.35-0.430.60128015.SZ久其轉(zhuǎn)債101.90-0.680.61128017.SZ金禾轉(zhuǎn)債149.01-2.031.24128018.SZ時達轉(zhuǎn)債105.790.640.29128019.SZ久立轉(zhuǎn) 2123.66-0.200.09128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債122.30-0.180.39128022.SZ眾信轉(zhuǎn)債124.90-4.282.90128023.SZ亞太轉(zhuǎn)債96.18-0.330.21128025.SZ特一轉(zhuǎn)債107.78-0.200.16128026.SZ眾興轉(zhuǎn)債104.190.120.15

27、128028.SZ贛鋒轉(zhuǎn)債142.481.055.71128029.SZ太陽轉(zhuǎn)債168.902.555.39128030.SZ天康轉(zhuǎn)債199.00-0.902.99128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債105.61-0.930.26128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債101.40-0.320.19128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債109.21-0.270.18128035.SZ大族轉(zhuǎn)債108.600.370.76128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債150.800.1332.74128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債98.13-0.020.20128039.SZ三力轉(zhuǎn)債115.500.360.29128040.SZ華通轉(zhuǎn)債117.00-0.330

28、.14128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債221.00-5.1561.11名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債108.900.880.67128043.SZ東音轉(zhuǎn)債271.56-1.817.32128044.SZ嶺南轉(zhuǎn)債101.32-0.570.34128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債129.501.170.21113520.SH百合轉(zhuǎn)債212.250.009.05128048.SZ張行轉(zhuǎn)債121.76-1.020.20113519.SH長久轉(zhuǎn)債113.491.210.29113521.SH科森轉(zhuǎn)債196.690.1710.89110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債112.71-0.174

29、.07113020.SH桐昆轉(zhuǎn)債128.07-0.372.11128049.SZ華源轉(zhuǎn)債115.15-0.900.29123017.SZ寒銳轉(zhuǎn)債128.330.002.32127008.SZ特發(fā)轉(zhuǎn)債284.55-1.8815.49128050.SZ鈞達轉(zhuǎn)債114.80-1.200.74110048.SH福能轉(zhuǎn)債116.70-0.262.14113524.SH奇精轉(zhuǎn)債106.50-0.180.06128051.SZ光華轉(zhuǎn)債119.10-0.690.30113525.SH臺華轉(zhuǎn)債117.560.400.56128052.SZ凱龍轉(zhuǎn)債302.00-0.6654.95123018.SZ溢利轉(zhuǎn)債216.

30、001.5034.74113526.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債170.960.584.55113527.SH維格轉(zhuǎn)債92.80-0.090.66128053.SZ尚榮轉(zhuǎn)債171.680.216.33113021.SH中信轉(zhuǎn)債105.19-0.483.31113528.SH長城轉(zhuǎn)債103.39-0.350.20128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債116.490.506.12110051.SH中天轉(zhuǎn)債121.20-0.280.61110052.SH貴廣轉(zhuǎn)債111.41-0.080.82128057.SZ博彥轉(zhuǎn)債118.46-0.180.37110053.SH蘇銀轉(zhuǎn)債112.70-0.542.79127011.SZ中鼎轉(zhuǎn)

31、2120.00-0.020.62110055.SH伊力轉(zhuǎn)債125.79-1.361.15128058.SZ拓邦轉(zhuǎn)債128.50-0.230.44123022.SZ長信轉(zhuǎn)債174.31-1.023.16110056.SH亨通轉(zhuǎn)債112.87-0.060.49123023.SZ迪森轉(zhuǎn)債106.00-0.570.67123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債109.82-0.390.32113530.SH大豐轉(zhuǎn)債103.710.200.50123025.SZ精測轉(zhuǎn)債125.150.180.75113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債105.57-0.590.41名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128063.SZ未來

32、轉(zhuǎn)債108.87-0.300.06128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債80.55-0.030.22113024.SH核建轉(zhuǎn)債104.20-0.460.70127012.SZ招路轉(zhuǎn)債105.00-0.190.34110057.SH現(xiàn)代轉(zhuǎn)債113.52-0.090.15113534.SH鼎勝轉(zhuǎn)債111.94-0.390.36113025.SH明泰轉(zhuǎn)債111.751.040.53128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債111.48-0.290.65113026.SH核能轉(zhuǎn)債102.80-0.170.93110058.SH永鼎轉(zhuǎn)債118.670.071.20128065.SZ雅化轉(zhuǎn)債121.401.250.54128066.

33、SZ亞泰轉(zhuǎn)債113.82-0.850.19127013.SZ創(chuàng)維轉(zhuǎn)債109.000.190.33128067.SZ一心轉(zhuǎn)債144.90-0.344.60113535.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債101.52-0.140.22113536.SH三星轉(zhuǎn)債117.89-0.080.15123026.SZ中環(huán)轉(zhuǎn)債139.201.027.01123027.SZ藍曉轉(zhuǎn)債191.00-1.7417.12113537.SH文燦轉(zhuǎn)債132.582.507.40113027.SH華鈺轉(zhuǎn)債123.874.0936.52128069.SZ華森轉(zhuǎn)債109.80-0.700.38123028.SZ清水轉(zhuǎn)債111.640.090.3912

34、8070.SZ智能轉(zhuǎn)債107.11-0.540.31113541.SH榮晟轉(zhuǎn)債123.191.451.47113542.SH好客轉(zhuǎn)債119.98-0.653.08113543.SH歐派轉(zhuǎn)債160.021.046.67123029.SZ英科轉(zhuǎn)債837.00-3.9021.74128073.SZ哈爾轉(zhuǎn)債114.13-0.162.11123030.SZ九洲轉(zhuǎn)債145.26-3.4813.61128071.SZ合興轉(zhuǎn)債136.30-1.518.59128072.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債103.45-0.010.07123031.SZ晶瑞轉(zhuǎn)債253.00-0.1127.72128074.SZ游族轉(zhuǎn)債120.94-0

35、.250.53123032.SZ萬里轉(zhuǎn)債128.701.5019.57128075.SZ遠東轉(zhuǎn)債130.660.591.14113545.SH金能轉(zhuǎn)債118.85-0.930.23128076.SZ金輪轉(zhuǎn)債106.35-0.020.75128078.SZ太極轉(zhuǎn)債134.00-0.740.29110059.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債102.21-0.4511.97113546.SH迪貝轉(zhuǎn)債108.00-1.000.32名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）127014.SZ北方轉(zhuǎn)債110.11-0.890.10128079.SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債128.50-0.792.63113548.SH石英轉(zhuǎn)債148.8

36、00.121.80123033.SZ金力轉(zhuǎn)債115.900.434.06110060.SH天路轉(zhuǎn)債129.262.474.36123034.SZ通光轉(zhuǎn)債160.305.24113.61110061.SH川投轉(zhuǎn)債121.92-0.180.61123035.SZ利德轉(zhuǎn)債130.991.009.30113549.SH白電轉(zhuǎn)債111.010.880.31113550.SH常汽轉(zhuǎn)債158.30-1.193.95128081.SZ海亮轉(zhuǎn)債105.78-0.021.60110062.SH烽火轉(zhuǎn)債118.93-0.440.53128083.SZ新北轉(zhuǎn)債113.000.270.37110063.SH鷹 19 轉(zhuǎn)

37、債113.75-0.040.25128082.SZ華鋒轉(zhuǎn)債112.08-0.460.19113029.SH明陽轉(zhuǎn)債127.00-1.093.43113553.SH金牌轉(zhuǎn)債137.65-0.101.21128085.SZ鴻達轉(zhuǎn)債112.350.312.40113556.SH至純轉(zhuǎn)債143.03-0.522.94123036.SZ先導轉(zhuǎn)債135.500.751.44113557.SH森特轉(zhuǎn)債109.72-0.230.13113559.SH永創(chuàng)轉(zhuǎn)債116.82-1.970.13110065.SH淮礦轉(zhuǎn)債121.76-0.861.63113555.SH振德轉(zhuǎn)債453.01-1.1024.0811006

38、4.SH建工轉(zhuǎn)債107.10-0.300.61128087.SZ孚日轉(zhuǎn)債102.810.200.27128091.SZ新天轉(zhuǎn)債146.83-0.528.40113030.SH東風轉(zhuǎn)債113.25-0.040.18128093.SZ百川轉(zhuǎn)債107.51-0.540.27123038.SZ聯(lián)得轉(zhuǎn)債130.411.801.92123039.SZ開潤轉(zhuǎn)債113.90-0.160.05128090.SZ汽模轉(zhuǎn) 2118.60-0.230.43127015.SZ希望轉(zhuǎn)債150.60-0.1326.22113562.SH璞泰轉(zhuǎn)債138.290.982.16113561.SH正裕轉(zhuǎn)債128.23-0.080.

39、32123042.SZ銀河轉(zhuǎn)債113.380.190.26128094.SZ星帥轉(zhuǎn)債115.200.040.09113563.SH柳藥轉(zhuǎn)債118.410.190.32128095.SZ恩捷轉(zhuǎn)債137.870.1916.57113565.SH宏輝轉(zhuǎn)債123.520.683.46名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113564.SH天目轉(zhuǎn)債126.74-0.520.37128096.SZ奧瑞轉(zhuǎn)債124.00-2.291.33128097.SZ奧佳轉(zhuǎn)債149.984.3715.28113032.SH桐 20 轉(zhuǎn)債124.200.550.12128098.SZ康弘轉(zhuǎn)債130.50-0.616

40、.57123043.SZ正元轉(zhuǎn)債119.970.131.96113566.SH翔港轉(zhuǎn)債117.02-0.260.87110066.SH盛屯轉(zhuǎn)債128.56-1.322.94113571.SH博特轉(zhuǎn)債160.99-3.983.74113568.SH新春轉(zhuǎn)債108.05-0.350.27113567.SH君禾轉(zhuǎn)債112.20-0.600.36113569.SH科達轉(zhuǎn)債102.75-0.050.12113570.SH百達轉(zhuǎn)債110.270.610.30128100.SZ搜特轉(zhuǎn)債106.22-0.360.65110067.SH華安轉(zhuǎn)債122.171.2322.87113572.SH三祥轉(zhuǎn)債125.83

41、-8.4812.45128099.SZ永高轉(zhuǎn)債130.14-1.793.38123044.SZ紅相轉(zhuǎn)債151.905.2758.95123045.SZ雷迪轉(zhuǎn)債119.50-1.160.86128101.SZ聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債111.90-1.470.63110068.SH龍凈轉(zhuǎn)債113.550.050.23128102.SZ海大轉(zhuǎn)債163.83-1.9118.33123046.SZ天鐵轉(zhuǎn)債152.52-1.762.97123047.SZ久吾轉(zhuǎn)債123.801.481.05128103.SZ同德轉(zhuǎn)債162.882.1988.89113033.SH利群轉(zhuǎn)債111.770.413.11113574.SH華體轉(zhuǎn)

42、債107.230.150.27128104.SZ裕同轉(zhuǎn)債155.002.997.60113575.SH東時轉(zhuǎn)債141.680.300.93113034.SH濱化轉(zhuǎn)債121.230.113.19113576.SH起步轉(zhuǎn)債168.8415.69339.10110069.SH瀚藍轉(zhuǎn)債150.30-1.050.25128106.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債120.100.160.30123048.SZ應(yīng)急轉(zhuǎn)債122.202.5218.11123049.SZ維爾轉(zhuǎn)債125.63-1.080.53128105.SZ長集轉(zhuǎn)債136.000.431.88127016.SZ魯泰轉(zhuǎn)債105.32-0.640.45113577.S

43、H春秋轉(zhuǎn)債136.354.6520.10110070.SH凌鋼轉(zhuǎn)債102.55-0.630.53123050.SZ聚飛轉(zhuǎn)債133.79-0.040.85名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113578.SH全筑轉(zhuǎn)債121.81-0.161.94113581.SH龍蟠轉(zhuǎn)債266.50-0.4916.10113580.SH康隆轉(zhuǎn)債155.232.1410.84113573.SH縱橫轉(zhuǎn)債102.24-0.420.71113579.SH健友轉(zhuǎn)債128.70-0.130.13128107.SZ交科轉(zhuǎn)債118.68-0.370.33113035.SH福萊轉(zhuǎn)債171.870.6512.511281

44、08.SZ藍帆轉(zhuǎn)債128.080.9532.36113583.SH益豐轉(zhuǎn)債139.74-1.315.00128109.SZ楚江轉(zhuǎn)債125.93-0.672.92113582.SH火炬轉(zhuǎn)債172.982.7412.43113584.SH家悅轉(zhuǎn)債123.390.830.35123051.SZ今天轉(zhuǎn)債128.60-1.512.00123053.SZ寶通轉(zhuǎn)債126.99-0.240.21127017.SZ萬青轉(zhuǎn)債135.880.580.57123052.SZ飛鹿轉(zhuǎn)債125.741.262.37123054.SZ思特轉(zhuǎn)債115.90-0.130.59128111.SZ中礦轉(zhuǎn)債121.25-0.220.6

45、0113585.SH壽仙轉(zhuǎn)債129.90-1.071.00113586.SH上機轉(zhuǎn)債198.990.626.89128110.SZ永興轉(zhuǎn)債119.16-0.270.29123055.SZ晨光轉(zhuǎn)債127.60-0.950.55128112.SZ歌爾轉(zhuǎn) 2171.14-1.0817.05113588.SH潤達轉(zhuǎn)債123.04-0.200.27113587.SH泛微轉(zhuǎn)債139.24-1.671.43128114.SZ正邦轉(zhuǎn)債126.89-0.243.75128113.SZ比音轉(zhuǎn)債125.905.025.35128115.SZ巨星轉(zhuǎn)債157.51-0.700.94113589.SH天創(chuàng)轉(zhuǎn)債100.67

46、0.040.35128117.SZ道恩轉(zhuǎn)債113.020.550.57113591.SH勝達轉(zhuǎn)債105.220.010.49123056.SZ雪榕轉(zhuǎn)債129.05-1.051.81128116.SZ瑞達轉(zhuǎn)債112.00-0.800.32123057.SZ美聯(lián)轉(zhuǎn)債118.04-0.813.79113590.SH海容轉(zhuǎn)債142.15-0.620.85110071.SH湖鹽轉(zhuǎn)債113.200.840.69113592.SH安 20 轉(zhuǎn)債142.32-1.955.54127018.SZ本鋼轉(zhuǎn)債96.66-0.367.55128118.SZ瀛通轉(zhuǎn)債113.120.110.33113036.SH寧建轉(zhuǎn)債1

47、10.910.000.11名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128119.SZ龍大轉(zhuǎn)債125.12-0.302.35128121.SZ宏川轉(zhuǎn)債119.200.250.35123058.SZ欣旺轉(zhuǎn)債145.92-0.061.70127019.SZ國城轉(zhuǎn)債113.010.184.57113593.SH滬工轉(zhuǎn)債112.370.500.40123059.SZ銀信轉(zhuǎn)債120.230.570.63127020.SZ中金轉(zhuǎn)債112.14-0.651.30123060.SZ蘇試轉(zhuǎn)債132.61-0.891.37123062.SZ三超轉(zhuǎn)債123.510.743.57128120.SZ聯(lián)誠轉(zhuǎn)債105.

48、81-0.320.46128122.SZ興森轉(zhuǎn)債115.250.480.25113037.SH紫銀轉(zhuǎn)債107.46-0.377.76123061.SZ航新轉(zhuǎn)債125.882.8210.43113595.SH花王轉(zhuǎn)債112.66-0.560.69128123.SZ國光轉(zhuǎn)債119.000.010.50123063.SZ大禹轉(zhuǎn)債120.250.875.45128124.SZ科華轉(zhuǎn)債109.820.330.67110073.SH國投轉(zhuǎn)債118.670.4721.02113596.SH城地轉(zhuǎn)債109.80-1.090.37128125.SZ華陽轉(zhuǎn)債127.96-0.120.22113597.SH佳力轉(zhuǎn)債

49、108.160.050.11113598.SH法蘭轉(zhuǎn)債127.56-1.490.71113594.SH淳中轉(zhuǎn)債114.35-0.130.41127021.SZ特發(fā)轉(zhuǎn) 2115.10-0.450.92113599.SH嘉友轉(zhuǎn)債121.310.696.75113038.SH隆 20 轉(zhuǎn)債148.85-1.4241.03128126.SZ贛鋒轉(zhuǎn) 2119.600.923.70128127.SZ文科轉(zhuǎn)債106.000.442.79113600.SH新星轉(zhuǎn)債106.62-0.312.18110072.SH廣匯轉(zhuǎn)債108.94-0.5912.71113601.SH塞力轉(zhuǎn)債108.48-0.237.4912

50、8128.SZ齊翔轉(zhuǎn) 2108.57-0.0310.41113039.SH嘉澤轉(zhuǎn)債104.020.314.49128129.SZ青農(nóng)轉(zhuǎn)債108.20-0.8044.91128130.SZ景興轉(zhuǎn)債112.902.7735.20110074.SH精達轉(zhuǎn)債112.1712.1799.49名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）600271.SH航天信息16.570.061.68資料來源：Wind，中信證券研究部表 6：可轉(zhuǎn)債正股名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）600755.SH廈門國貿(mào)6.99-1.131.15600998.SH九州通17.680.571.22600566.SH濟川藥

51、業(yè)23.170.000.77600863.SH內(nèi)蒙華電2.64-1.860.57600908.SH無錫銀行5.86-0.171.35600831.SH廣電網(wǎng)絡(luò)7.81-0.380.75600398.SH海瀾之家6.67-0.151.54601727.SH上海電氣5.36-0.921.17601238.SH廣汽集團10.50-3.142.49601818.SH光大銀行3.74-0.803.66601311.SH駱駝股份8.03-1.350.83601211.SH國泰君安18.61-1.018.66601222.SH林洋能源7.33-1.081.38601127.SH小康股份9.020.330.3

52、4601929.SH吉視傳媒2.27-0.870.30603822.SH嘉澳環(huán)保25.57-1.120.10603989.SH艾華集團27.50-1.750.58603618.SH杭電股份5.760.350.17603225.SH新鳳鳴10.65-1.750.38603179.SH新泉股份33.29-1.070.72603323.SH蘇農(nóng)銀行4.75-0.420.70300388.SZ國禎環(huán)保10.68-2.021.11300197.SZ鐵漢生態(tài)4.577.537.50300409.SZ道氏技術(shù)14.230.922.67300422.SZ博世科12.72-1.401.16300473.SZ德爾

53、股份30.455.151.47300057.SZ萬順新材6.886.174.05300539.SZ橫河模具9.272.210.64300407.SZ凱發(fā)電氣9.27-1.280.30300297.SZ藍盾股份5.41-0.554.21000861.SZ海印股份3.42-2.010.84000700.SZ模塑科技6.84-0.870.75000783.SZ長江證券8.15-0.493.99000623.SZ吉林敖東17.55-0.282.47000665.SZ湖北廣電5.22-0.190.18002245.SZ澳洋順昌5.432.842.06002496.SZ*ST 輝豐3.554.720.69

54、002325.SZ洪濤股份3.270.310.28002753.SZ永東股份9.20-0.330.33002279.SZ久其軟件6.52-0.150.31名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）002597.SZ金禾實業(yè)33.43-1.960.98002527.SZ新時達6.112.520.61002318.SZ久立特材8.770.110.60002562.SZ兄弟科技6.01-1.150.59002707.SZ眾信旅游9.49-2.872.35002284.SZ亞太股份5.22-0.380.20002728.SZ特一藥業(yè)13.94-0.780.10002772.SZ眾興菌業(yè)8.991.2

55、40.28002460.SZ贛鋒鋰業(yè)55.23-1.0215.67002078.SZ太陽紙業(yè)14.331.633.33002100.SZ天康生物14.590.622.34002472.SZ雙環(huán)傳動7.183.761.02002658.SZ雪迪龍6.390.310.15002807.SZ江陰銀行4.22-0.710.50002008.SZ大族激光34.44-3.207.31002548.SZ金新農(nóng)8.920.110.77002542.SZ中化巖土3.61-0.550.24002224.SZ三力士6.371.920.67002758.SZ華通醫(yī)藥11.17-0.620.16002446.SZ盛路通

56、信8.07-0.741.73002823.SZ凱中精密11.555.000.50002793.SZ羅欣藥業(yè)14.67-2.000.59002717.SZ嶺南股份4.140.240.41002258.SZ利爾化學22.750.891.13603313.SH夢百合30.270.261.50002839.SZ張家港行6.08-1.141.31603569.SH長久物流10.445.880.71603626.SH科森科技16.34-2.271.68600567.SH山鷹紙業(yè)3.221.262.12601233.SH桐昆股份15.46-0.321.96002787.SZ華源控股8.18-3.200.27

57、300618.SZ寒銳鈷業(yè)67.78-2.193.37000070.SZ特發(fā)信息10.59-1.491.46002865.SZ鈞達股份16.17-3.920.43600483.SH福能股份8.090.870.28603677.SH奇精機械11.990.170.09002741.SZ光華科技14.54-1.820.67603055.SH臺華新材9.250.110.51002783.SZ凱龍股份13.662.251.98300381.SZ溢多利14.080.210.69名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）603797.SH聯(lián)泰環(huán)保8.93-1.760.17603518.SH錦泓集團6.90

58、-0.580.15002551.SZ尚榮醫(yī)療7.321.670.96601998.SH中信銀行5.15-0.580.80603897.SH長城科技19.51-0.050.12002863.SZ今飛凱達7.64-2.051.37600522.SH中天科技10.930.462.28600996.SH貴廣網(wǎng)絡(luò)7.230.280.29002649.SZ博彥科技9.86-1.300.87600919.SH江蘇銀行6.54-0.611.95000887.SZ中鼎股份11.260.002.79600197.SH伊力特19.18-2.391.20002139.SZ拓邦股份6.76-3.012.28300088

59、.SZ長信科技10.70-1.476.82600487.SH亨通光電15.330.722.20300335.SZ迪森股份6.140.660.71300700.SZ岱勒新材22.58-1.050.75603081.SH大豐實業(yè)12.01-0.500.16300567.SZ精測電子54.15-1.192.04603817.SH海峽環(huán)保6.53-0.150.10002631.SZ德爾未來7.490.130.12002370.SZ亞太藥業(yè)5.76-1.540.52601611.SH中國核建7.570.001.38001965.SZ招商公路7.000.140.10600420.SH現(xiàn)代制藥9.870.1

60、00.40603876.SH鼎勝新材14.550.340.60601677.SH明泰鋁業(yè)11.043.271.37002538.SZ司爾特6.14-1.920.57601985.SH中國核電4.58-0.650.89600105.SH永鼎股份5.970.670.97002497.SZ雅化集團9.680.942.23002811.SZ鄭中設(shè)計10.42-0.290.07000810.SZ創(chuàng)維數(shù)字10.330.490.46002727.SZ一心堂38.98-1.072.43603278.SH大業(yè)股份8.95-0.890.12603578.SH三星新材22.05-0.940.13300692.SZ中