培訓(xùn)課件2012第01章補(bǔ)充bot模式

1、基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)特許經(jīng)營項(xiàng)目融資(BOT/PFI/PPP)宇德明項(xiàng)目融資的重要性：示例(實(shí)例)國內(nèi)外市場競爭激烈 各公司(投資/開發(fā)/設(shè)計(jì)/建造/供貨/等)首要任務(wù): 找(好)項(xiàng)目某地發(fā)展迫切需基礎(chǔ)設(shè)施(如電廠/公路/學(xué)校/醫(yī)院)/自然資源但沒有錢或沒有那么多錢某公司經(jīng)可行性研究后建議他來做：出一定資本金，找其他股東，組建項(xiàng)目公司，包裝項(xiàng)目向借款并/或向社會/債券自己或委托設(shè)計(jì)自己或委托建造自己或委托運(yùn)營1段時間，之后將設(shè)施(免費(fèi))移交給還本付息、運(yùn)營成本、賺利潤/主辦人/投資/設(shè)計(jì)/建造/供貨/公眾(?)皆大歡喜復(fù)習(xí)概念示例(實(shí)例) 請思考項(xiàng)目融資(BOT/PFI/PPP)思路可行否?能否

2、融到足夠能否取得權(quán)?能否進(jìn)行價格調(diào)整以應(yīng)付通脹或其他變化?項(xiàng)目收益是否足夠? 如果該項(xiàng)目(肯定虧)怎么辦?是否還有其它競爭性設(shè)施?是否需要外匯、如何解決、外匯風(fēng)險如何應(yīng)對?(或其他合作方)中途變卦怎么辦? 如果上述是(特許經(jīng)營)項(xiàng)目融資中要解決的主要問題(特許經(jīng)營)項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資(Project Finance)：通過項(xiàng)目去融資由項(xiàng)目公司的期望現(xiàn)金收入作為全部還款來源還款保證僅限于項(xiàng)目資產(chǎn)、項(xiàng)目合同協(xié)議下的利益和權(quán)益在嚴(yán)格的法律、合同框架下風(fēng)險由項(xiàng)目的利系人共同承擔(dān)特許經(jīng)營項(xiàng)目融資(BOT/PFI/PPP等)：項(xiàng)目所在地或更高級別最適于資源開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)和大型制造 目標(biāo)：緩解和提高

3、項(xiàng)目效率奧運(yùn)“鳥巢”建設(shè)簽約，中信獲國家體育場30年經(jīng)營權(quán)青年報(bào)國家體育場項(xiàng)目鳥巢的法人合作方最終確定。昨天，市與中標(biāo)人中國中信聯(lián)合體簽約。這是奧運(yùn)場館中第一個定約的項(xiàng)目，將于今年12月24日開工。項(xiàng)目公司獲得2008年奧運(yùn)會后30年的國家體育場經(jīng)營權(quán)。在簽約儀式上，中信聯(lián)合體與市、奧組委、市國有資產(chǎn)經(jīng)營分別簽署了特許權(quán)協(xié)議、國家體育場協(xié)議和合作經(jīng)營合同。根據(jù)這些合同協(xié)議，中信聯(lián)合體將與市國資公司共同組建項(xiàng)目公司，作為國家體育場的項(xiàng)目法人，負(fù)責(zé)國家體育場的設(shè)計(jì)、融投資、建設(shè)、運(yùn)營及移交。聯(lián)合體成員包括北建團(tuán)所屬的國安公司(30%)、(65%)。金州控股公司(5%)和中信集國家體育場總投資約35

4、億元，其中58由市提供，委托市國資公司作為出資代表，注入項(xiàng)目公司。其他投資則由項(xiàng)目公司進(jìn)行融資。這種項(xiàng)目建設(shè)的融資方式，在悉尼等已有成功經(jīng)驗(yàn)。既可以節(jié)省投資，又便于國家體育場的賽后運(yùn)營、綜合利用。城市基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)行特許經(jīng)營市施行城市基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營條例(取起代03年的方法)，06年9月1日起城市基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營者 招標(biāo)投標(biāo)程序性規(guī)定，07年10月1日起公路路政條例規(guī)定公路期滿應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定拆除設(shè)施停止可以實(shí)施特許經(jīng)營的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目：1)供水、供氣(例)、供熱；2)污水(例|觀點(diǎn)1|觀點(diǎn)2)和固體廢物處理；3)城市軌道交通(例)和其他公共交通；4)市確定的其他基礎(chǔ)設(shè)施(1|2)可以采取的特許經(jīng)營方式

5、：1)在一定期限內(nèi)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目(即BOT)；許經(jīng)營者投資建設(shè)、運(yùn)營，期限屆滿無償移交回2)在一定期限內(nèi)，由移交特許經(jīng)營者運(yùn)營，期限屆滿無償移同意的其他方式(可能是BT/PPP等)(即TOT)；3)市交回到2008年，基礎(chǔ)設(shè)施投資將達(dá)4200億(交通1840，能源500，水務(wù)180，環(huán)境整治160，城中村155，郵政和新城430)應(yīng)用項(xiàng)目融資的國際趨勢發(fā)達(dá)國家：歐洲PPP年度顯示，200506年度PPP在歐洲市場上增長了37，已連續(xù)第三年取得兩位數(shù)的增長 發(fā)揮企業(yè)的能動性和創(chuàng)造性，提高效率 減少開支，從而減少和赤字發(fā)展中國家：經(jīng)濟(jì)發(fā)展/生活水平提高，對基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)和自然資源的需求資本市場

6、推動，國際資本尋找投資機(jī)會推動，解決實(shí)施走出去、提高效率、促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移、發(fā)達(dá)國家投資/承包/供應(yīng)商等推動(作主辦人)，以承攬項(xiàng)目項(xiàng)目融資增強(qiáng)開發(fā)/承包商 的競爭力由于國際建筑業(yè)以及承包模式的變化，以帶資承包特別是項(xiàng)目融資(BOT/PFI/PPP)方式承攬工程建設(shè)和資源開采項(xiàng)目具競爭優(yōu)勢，如果積極應(yīng)用，將取得了巨大成功和較高收益 從項(xiàng)目上游賺錢，從項(xiàng)目管理/賺錢 延長公司的業(yè)務(wù)和時期 如等國投資/建造/供應(yīng)商/積極提供出口信貸并應(yīng)用項(xiàng)目融資，在國際承包市場取得很多項(xiàng)目能否成功地進(jìn)行項(xiàng)目融資，是評價開發(fā)商(投資/設(shè)計(jì)/建造/供貨商等)綜合能力高低的一個標(biāo)準(zhǔn)，也是的主要來源BOT定義詳解不同國家/機(jī)

7、構(gòu)(如世行/亞行/計(jì)委)定義略有不同(/地方/部門)通過特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)項(xiàng)目主辦人(主要是民營/外商，也法人國企)聯(lián)合其他公司/股東為某個項(xiàng)目(主要是自然資源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施/公用事業(yè)項(xiàng)目)成立專門的項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營和，在規(guī)定的特許期內(nèi)向該項(xiàng)目(產(chǎn)品/服務(wù))的使用者收取適當(dāng)費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目的投資(還本付息、經(jīng)營和成本等)，并獲得合理的回報(bào)；特許期滿后，項(xiàng)目公司將項(xiàng)目(一般免費(fèi))移交給BOT的基本形式及其演變BOT是一種統(tǒng)稱，共有三種基本形式和十多種演變形式BOT的基本形式：BOT (Build-Operate-Transfer，建造-經(jīng)營-移交)BOOT (Buil

8、d-Own-Operate-Transfer，建造-擁有-經(jīng)營-移交)：既有經(jīng)營權(quán)又有所，項(xiàng)目的產(chǎn)品/服務(wù)價格較低，特許期比BOT長 BOO (Build-Own-Operate，建造-擁有-經(jīng)營)：不移交，項(xiàng)目產(chǎn)品/服務(wù)價格更低、特許期更長BOT項(xiàng)目的本質(zhì)特征BOT項(xiàng)目是一種(長期)特許權(quán)項(xiàng)目： 最適用于資源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施(所歸國家) 但將建設(shè)和經(jīng)營特許權(quán)交給企業(yè)擁有終極所特許期一般為10至30年，期滿后無償移交BOT項(xiàng)目具有狹義項(xiàng)目融資的典型特征：利用(如自然資源和基礎(chǔ)設(shè)施)項(xiàng)目的期望收益、資產(chǎn)和合同權(quán)益進(jìn)行融資，債權(quán)人對項(xiàng)目主辦人的其它資產(chǎn)沒有追索權(quán)或僅有有限追索權(quán) ?？顬榍翼?xiàng)目投入使用

9、所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成還本付息和提供投資回報(bào)的唯一來源企業(yè)融資與項(xiàng)目融資的圖示比較特點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施BOT項(xiàng)目的典型合同結(jié)構(gòu)用戶或(多為者)特許權(quán)協(xié)議銷售協(xié)議放貸方項(xiàng)目公司(借款方)股東協(xié)議有限追索融資()交包合同承運(yùn)營合同、合同等詳細(xì)結(jié)構(gòu)其它運(yùn)營商/商等交承建商股東n股東2股東1最短講座到此結(jié)束BOT項(xiàng)目的主要參與者及合同內(nèi)容參與者主要角色及合同內(nèi)容、批準(zhǔn)和擔(dān)保+可能的資本金等資本金協(xié)議: 基本承購額和超額承購專為項(xiàng)目而成立的公司，負(fù)責(zé)BOT股東項(xiàng)目公司放貸方(+設(shè)計(jì)建造商運(yùn)營商保險商、保險公司等的協(xié)議)設(shè)計(jì)建造合同: 成本、進(jìn)度和保函運(yùn)營合同保險合同: 范圍、有效性、等或取或付(Take

10、 or Pay)、價格調(diào)整合同等用戶(/個人)原料供應(yīng)商供應(yīng)和合同融資/財(cái)務(wù)/技術(shù)/法律/保險/市場顧問+受托帳號第BOT的優(yōu)點(diǎn) - 對主辦人而言充分利用項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)狀況的彈性，減少資本金支出，實(shí)現(xiàn)小投入做大項(xiàng)目或借雞下蛋拓寬項(xiàng)目來源，減輕借款方的負(fù)擔(dān)提高了項(xiàng)目主辦人/項(xiàng)目公司的談判地位達(dá)到最有利的條件轉(zhuǎn)移特定的風(fēng)險給放貸方(有限追索權(quán))，極小化項(xiàng)目主辦人的政治風(fēng)險，加上其它風(fēng)險管理措施合理分配風(fēng)險，減少風(fēng)險危害但保留投資收益避免合資企業(yè)的風(fēng)險，因?yàn)轫?xiàng)目公司可100%獨(dú)資創(chuàng)造開發(fā)商/設(shè)計(jì)院/承包商/供應(yīng)商等的商業(yè)機(jī)會(如果他們作為主辦人/項(xiàng)目公司股東)BOT的優(yōu)點(diǎn) - 對而言拓寬來源，引進(jìn)和利用本

11、國民間資本，負(fù)擔(dān)，加快發(fā)展基礎(chǔ)減少的財(cái)政支出和設(shè)施和其它設(shè)施風(fēng)險(基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目周期長、投資大、風(fēng)降低險大)，無須承擔(dān)融資、設(shè)計(jì)、建造和經(jīng)營風(fēng)險，大多轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目公司承擔(dān)(后者再轉(zhuǎn)移他人)發(fā)揮企業(yè)特別是外商的能動性和創(chuàng)造性，提高建設(shè)、經(jīng)營、和管理效率，引進(jìn)先進(jìn)的管理和技術(shù)，從而帶動本國企業(yè)水平的提高合理利用資源，因?yàn)檫€貸能力在于項(xiàng)目本身效益且大多采取國際招標(biāo)，可行性論證較嚴(yán)謹(jǐn)，避免了無效益項(xiàng)目開工或重復(fù)建設(shè)有利于發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)和金融資本市場BOT的缺點(diǎn)對而言：承擔(dān)政治和外匯等風(fēng)險，流失使用價格較高，造成國民不滿耗時長，因?yàn)轱L(fēng)險多/合同結(jié)構(gòu)復(fù)雜，談判難外商/私營公司可能出現(xiàn)掠奪性經(jīng)營(延緩)對主辦人而

12、言：融資成本較高投資額大、融/投資期長、收益不確定性大合同文件繁多、復(fù)雜有時融資桿杠能力母公司仍承擔(dān)部份風(fēng)險(有限追索權(quán))PFI/PPP的概念PFI是Private Finance Initiative的縮寫，即私營主動融資，強(qiáng)調(diào)私營企業(yè)的主動性和主導(dǎo)性，而租用其提供的設(shè)施/服務(wù)(1992年提出-英國)則PPP是Public-Private Partnership的縮寫，即公私(政企)合伙或公私合營(1997年提出)PPP概念更為廣泛，反映更為廣義的公私合營長期關(guān)系(如共享收益、共擔(dān)風(fēng)險和社會責(zé)任)，在基礎(chǔ)設(shè)施特別是公用事業(yè)(如醫(yī)院、學(xué)校等)中應(yīng)用較多，更強(qiáng)調(diào)的控制力及在項(xiàng)目公司中占有PPP/

13、PFI/BOT本質(zhì)上都屬于項(xiàng)目融資(Project Finance)越來越多地采用PPP這個詞，以反映更廣義的模式BOT項(xiàng)目的重要成功項(xiàng)目所在地政治穩(wěn)定且愿意讓外商/私企BOT對項(xiàng)目有迫切需要有較成熟和制度項(xiàng)目要求(規(guī)劃/范圍等)明確)/財(cái)務(wù)(對企業(yè))上可行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)(對經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，公眾有一定消費(fèi)能力(合理) - 例外: 資源開采的產(chǎn)品主要用于出口發(fā)展商的技術(shù)方案可行并具有經(jīng)驗(yàn)合理的風(fēng)險分擔(dān)(需項(xiàng)目多方長期共同努力)符合國際環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)有復(fù)合型或發(fā)揮公司的作用(BOT涉及面廣)發(fā)展中國家BOT項(xiàng)目的重要成功除了上述各點(diǎn)，還需：/國際金融/保有母國項(xiàng)目所在地持，如：強(qiáng)有力支險/捐贈機(jī)構(gòu)支持，如

14、：有政治風(fēng)險保險部分出口信貸當(dāng)?shù)刎泿湃谫Y提供稅務(wù)，如減免所得稅/設(shè)備關(guān)稅等提供外匯擔(dān)保和為參與項(xiàng)目的本國國營企業(yè)提供擔(dān)保 承購產(chǎn)品/服務(wù)(或取或付) 承諾防止競爭性項(xiàng)目提供補(bǔ)貼有或捐贈的經(jīng)濟(jì)方案：低建造成本可接受的債/股比率(專提供資本金或從屬價格(如低有的用于項(xiàng)目，或還可轉(zhuǎn)化)提供支持電/水價/過路/橋費(fèi))較短建造期和運(yùn)營期對需求的準(zhǔn)確提供土地和其他設(shè)施/資源爭端解決(避免當(dāng)?shù)?BOT項(xiàng)目的一般發(fā)展過程移交給還款付息、收益項(xiàng)目的建成簽署融資協(xié)議確定方設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)融資任務(wù)和目標(biāo)確定最后中標(biāo)者特許權(quán)/合同談判候選中標(biāo)者標(biāo)書匯總確定投標(biāo)人招標(biāo)文件文件可行性移交運(yùn)營、實(shí)施階段設(shè)計(jì)、建造融資完成融資談

15、判融資結(jié)構(gòu)融資階段融資決策選定中標(biāo)者詳細(xì)談判評出候選中標(biāo)者招標(biāo)階段準(zhǔn)備投標(biāo)文件資格預(yù)審招標(biāo)準(zhǔn)備項(xiàng)目立項(xiàng)準(zhǔn)備階段確定項(xiàng)目常用評標(biāo)方法打分法(Pos approach)將評標(biāo)準(zhǔn)則分為價格和非價格兩大類指標(biāo)對各投標(biāo)書的各指標(biāo)打分，匯總得出總分比較各指標(biāo)還可根據(jù)的權(quán)重，得出總分最高的最好要求的優(yōu)先/重要性再賦予不同總分門檻法/篩選法(Hurdle Approach)將評標(biāo)準(zhǔn)則分為價格和非價格兩大類指標(biāo)對投標(biāo)書先進(jìn)行非價格指標(biāo)評估不滿足非價格指標(biāo)最低要求的投標(biāo)書對滿足的投標(biāo)書再評估其價格競爭力假設(shè)任何滿足非價格指標(biāo)的投標(biāo)書可以滿足政府要求，因此價格最低的最好BOT項(xiàng)目的風(fēng)險可控制的/不可控制的可保險的/

16、不可保險的法律金融文化健康安全管理經(jīng)濟(jì)技術(shù)政治天氣地質(zhì)項(xiàng)目公司風(fēng)險國家行業(yè)風(fēng)險分擔(dān)的公平原則由對某風(fēng)險最有控制力的那方承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險在發(fā)展中國家(包括中國)，一般由項(xiàng)目公司主要承擔(dān)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、采購、經(jīng)營和的風(fēng)險；項(xiàng)目公司會通過合同和保函等方法把有關(guān)風(fēng)險再轉(zhuǎn)移給承包商、供應(yīng)商、運(yùn)營商、保險公司等當(dāng)?shù)刂饕袚?dān)土地、法律變更和外匯的風(fēng)險；雙方共同分擔(dān)不可抗力風(fēng)險。風(fēng)險由管理/控制該風(fēng)險成本最低的那方承擔(dān)所承擔(dān)風(fēng)險要有上限且與所得回報(bào)要相適應(yīng)提醒：不同國家/地方的風(fēng)險分擔(dān)不同(如通脹等)，不能照搬每個風(fēng)險都要合理管理，因?yàn)橐涣＠鲜笫阂矔暮灦ú粭l約千萬不要利用對方的暫時無知和特許經(jīng)營期的設(shè)計(jì)：單時

17、段不帶激勵措施實(shí)際經(jīng)營期(計(jì)劃經(jīng)營期)計(jì)劃施工期計(jì)劃經(jīng)營期實(shí)際經(jīng)營期(計(jì)劃經(jīng)營期)計(jì)劃施工期計(jì)劃經(jīng)營期實(shí)際經(jīng)營期(計(jì)劃經(jīng)營期)受受處罰時間開始施工計(jì)劃完工提前完工延遲完工移交特點(diǎn)：實(shí)際經(jīng)營期取決于完工時間：提前完工，實(shí)際經(jīng)營期比計(jì)劃經(jīng)營期長并有延遲完工，實(shí)際經(jīng)營期比計(jì)劃經(jīng)營期短并受處罰。項(xiàng)目公司承擔(dān)完工風(fēng)險，風(fēng)險比無激勵措施更大：除了營業(yè)收入增減外，還有額外的和懲罰。特許經(jīng)營期的設(shè)計(jì)：雙時段不帶激勵措施實(shí)際經(jīng)計(jì)劃施工期時間計(jì)劃移交實(shí)際移交實(shí)際移交開始施工計(jì)劃完工提前完工延遲完工特點(diǎn)：實(shí)際經(jīng)營期與完工時間無關(guān)：提前完工或延遲完工，實(shí)際經(jīng)營期都和計(jì)劃經(jīng)營期相同。移交時間取決于完工時間：提前完工，提

18、前移交；延遲完工，延遲移交。完工風(fēng)險主要由承擔(dān)。營期(=計(jì)劃經(jīng)營期)計(jì)劃經(jīng)營期實(shí)際經(jīng)營期(=計(jì)劃經(jīng)營期)特許經(jīng)營期的設(shè)計(jì)：雙時段帶有激勵措施實(shí)際經(jīng)營期(計(jì)劃經(jīng)營期)計(jì)劃經(jīng)營期計(jì)劃施工期受 實(shí)際經(jīng)營期(=計(jì)劃經(jīng)營期) 受處罰時間計(jì)劃移交實(shí)際移交實(shí)際移交開始施工計(jì)劃完工提前完工延遲完工特點(diǎn)：實(shí)際經(jīng)營期與完工時間無關(guān)但獎懲不一樣：提前完工，實(shí)際經(jīng)營期還和計(jì)劃經(jīng)營期相同(或更長)，且有(取決于激勵措施)，移交時間與計(jì)劃相同;延遲完工，實(shí)際經(jīng)營期仍和計(jì)劃經(jīng)營期相同，但受處罰(取決于激勵措施)，移交時間相應(yīng)延遲。和項(xiàng)目公司共同分擔(dān)(取決于激勵措施)。完工風(fēng)險由調(diào)節(jié)機(jī)制目的： 項(xiàng)目公司通膨、匯率、需求、材料

19、價、利息等風(fēng)險，因此除了關(guān)注起始高低，還關(guān)注常見調(diào)節(jié)機(jī)制以降低風(fēng)險的不利影響調(diào)節(jié)機(jī)制與作用：與消費(fèi)指數(shù)掛鉤以便降低通貨膨脹的影響，與匯率掛鉤以便降低匯率波動的影響，與需求掛鉤以便降低需求變化的影響，與原材料價格掛鉤以便降低材料價格起伏的影響，等等示例：組合結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)機(jī)制FdFe+FfFIFoTo(xo)其他 fo(xo)To (其他相關(guān)部分)TI(xI)通貨膨脹 fI(xI)TI (通貨相關(guān)部分)Tf(xf)生產(chǎn)材料價格 ff(xf)總Tf (材料相關(guān)部分)Te(xe)匯率 fe(xe)Te (外匯相關(guān)部分)Td(xd)市場需求 fd(xd)Td (需求相關(guān)部分)國內(nèi)外項(xiàng)目比較 - 特點(diǎn)發(fā)達(dá)國家發(fā)展中國家國家澳洲英國英/法國中國項(xiàng)目悉尼隧道大橋 海峽隧道 沙角電廠 南北公路 曼谷公路投資$550百萬 $310百萬$103億$550百萬$18億$880百萬30年: 88特許營期 30年: 92 20年: 88 55年: 87 10年: 87 30年: 88發(fā)商本金 $11百萬股東本金 $18百萬名義1800$80百萬$17.2億 20:801020%