Ａ、Ｂ股市場并軌相關(guān)問題探討_第1頁
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文檔簡介

1、 、股市場并軌相關(guān)問題探討摘要 b股市場問題是我國資本市場企業(yè)利用外資的通道。從十多年來的發(fā)展歷程看,b股市場曾較好地發(fā)揮了吸引外資的功能,并在特定企業(yè)增發(fā)a股回購b股,或是在公司回購b股后,再視條件提供a股發(fā)行便利,還可以直接對b股回購提供信貸支持。其次,在外匯管理方面可以采取一些臨時的特殊政策,給回購提供換匯便利。 2.通過制度創(chuàng)新,解決b股境外投資者的持股問題 b股境外投資者的持股問題受到外匯管制和資本市場開放制度的制約。通過研究,我們發(fā)現(xiàn),在現(xiàn)行的法律框架內(nèi),通過創(chuàng)新性的制度設計,完全可以有效的解決這一問題。 在境外投資者持股的流通問題上,我們可以采用分類解決的方式來加以處理。對于具備

2、qfii資格或條件的,完全可以通過qfii通道來解決。而對于其他境外投資者,應允許他們自由選擇是否繼續(xù)持股,我們可以為其提供一個特種a股賬戶,規(guī)定其只能賣出股票而不能買入股票,股票賣完后,該賬戶即被注銷。對那些不愿拋出股票的境外投資者,則可以允許其長期保留該特種a股賬戶,直至該投資者獲準投資a股時,再自動轉(zhuǎn)為普通a股賬戶。 在外匯管理方面,我們可以開辟一條特別通道,對原b股境外投資者在換匯和外匯匯出方面給與特別的便利,允許這些境外投資者將合法的本金、資本利得、股息等轉(zhuǎn)為外匯匯出,確保其退出渠道暢通。 3.合理處理a、b股股價接軌問題 首先,我們可以采取必要的政策措施,如允許機構(gòu)投資者介入、設立

3、b股基金等,以增強b股市場的活躍度,激活b股市場。在此基礎上把a、b股股價接軌的問題交由市場去解決。loCALHOst這樣,既可以避免對股市產(chǎn)生較大沖擊,也可以減輕對投資者利益的影響。 事實上,當我們明確了b股市場改革的基本思路后,市場就會自己解決a、b股價差:投資者就會積極買入b股,使b股價格上升,從而縮小了兩者的價差。一旦公司a、b股股價接軌(比如當市價差在一定百分比以內(nèi)),第二日就自動自然并軌,立即執(zhí)行,成熟一家并軌一家。 由于b股市場的規(guī)模對于a股市場而言是非常小的,a股市場不會因此受到實質(zhì)性的沖擊,同時,由于b股市場已經(jīng)對境內(nèi)投資者開放,a股投資者完全可以參與b股市場,分享b股市場改革的收益。因此,這種方

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