2023年最新的今日利率美元人民幣

1、第 PAGE7 頁(yè) 共 NUMPAGES7 頁(yè)2023年最新的今日利率美元人民幣 今日利率 債券投資策略：周四盡管央行沒有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率，但是資金面有所收緊，市場(chǎng)做多情緒有所衰減，考慮到臨近半年時(shí)點(diǎn)資金波動(dòng)將進(jìn)一步加大，本輪交易行情動(dòng)能有所衰減，收益率接近我們前期給出的安全邊際，10年國(guó)債3.5%，10年國(guó)開4.2%的位置，機(jī)構(gòu)應(yīng)該及時(shí)獲利了結(jié)，回歸中期內(nèi)短久期品種的配置策略。 第一，央行維持季末資金穩(wěn)定，未跟隨美國(guó)上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率，但是在美國(guó)加息周期的大環(huán)境下，公開市場(chǎng)操作利率調(diào)整壓力依然存在。首先，央行后期依然有上調(diào)公開市場(chǎng)利率的可能;其次，延后上調(diào)操作利率，對(duì)于市場(chǎng)的

2、邊際影響可能更大。目前來(lái)看利多因素已經(jīng)基本出盡，收益率也出現(xiàn)了較大幅度的下行，因此我們認(rèn)為繼續(xù)下行的空間不大，現(xiàn)在需要警惕的是利多出盡，交易盤要把握好安全邊際，及時(shí)兌現(xiàn)收益。 第二，北京時(shí)間今天凌晨公布的美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議決議顯示，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bp，將聯(lián)邦基金利率由0.75%1%提高到1%1.25%，符合預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍持樂觀態(tài)度;預(yù)期勞動(dòng)力市場(chǎng)仍將進(jìn)一步走強(qiáng);對(duì)通脹的短期下滑美聯(lián)儲(chǔ)并未過度擔(dān)憂;對(duì)未來(lái)加息節(jié)奏的預(yù)測(cè)方面美聯(lián)儲(chǔ)保持不變;并首次披露縮表路徑，傳達(dá)鷹派貨幣政策信號(hào)。綜合來(lái)看，此次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)傳達(dá)了十分堅(jiān)定的貨幣政策正?；庠?，短期的數(shù)據(jù)波動(dòng)并不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的加息和

3、縮表步伐，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)仍將大概率按照預(yù)設(shè)的節(jié)奏收緊貨幣政策。 第三，周三統(tǒng)計(jì)局公布的6月上旬50城市物價(jià)和流通領(lǐng)域價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，豬肉、蔬菜和雞蛋價(jià)格環(huán)比延續(xù)下跌趨勢(shì)，雖然蔬菜、雞蛋跌幅較上旬有所下降，但是豬肉跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致下旬食品價(jià)格環(huán)比跌幅擴(kuò)大;另外，下旬流通領(lǐng)域價(jià)格環(huán)比全線下跌，黑色、有色、化工、非金屬建材價(jià)格旬環(huán)比均由正轉(zhuǎn)負(fù)。綜合來(lái)看，后期食品項(xiàng)的影響將會(huì)大于非食品項(xiàng)，食品項(xiàng)的逐漸修復(fù)將會(huì)帶動(dòng)CPI同比回升，6月CPI會(huì)升至1.6%。另外5月PPI回落主要受原油、黑色表現(xiàn)不佳影響，我們認(rèn)為后期PPI仍然處于下行階段，6月受低基數(shù)影響，PPI同比增速降有所放緩，維持在5.5%。 一、債券

4、市場(chǎng)展望：公開市場(chǎng)利率調(diào)整壓力延后不等于消失 周四，央行加大公開市場(chǎng)調(diào)整力度，并維持操作利率不變，但是午后資金有所收緊，現(xiàn)貨收益率上行，全天10年國(guó)債上行3BP，10年國(guó)開上行1.75BP，國(guó)債期貨先上后下，全天小幅收跌。后期我們關(guān)注： 第一，央行維持季末資金穩(wěn)定，未跟隨美國(guó)上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率，但是在美國(guó)加息周期的大環(huán)境下，公開市場(chǎng)操作利率調(diào)整壓力依然存在。周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期加息，而上午央行公開市場(chǎng)利率并未像上次一樣跟隨上調(diào)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，收益率也未出現(xiàn)下行，相反市場(chǎng)對(duì)于后期資金調(diào)整壓力更加謹(jǐn)慎。首先，央行后期依然有上調(diào)公開市場(chǎng)利率的可能，根據(jù)昨晚美聯(lián)儲(chǔ)的聲明，今年內(nèi)大概率還有一次

5、加息，未來(lái)兩年每年可能加息3次，目前美聯(lián)儲(chǔ)處于大的加息周期中，如果后期繼續(xù)加息，中國(guó)央行還是有上調(diào)公開市場(chǎng)操作的壓力。其次，延后上調(diào)操作利率，對(duì)于市場(chǎng)的影響可能更大，目前資金利率水平已經(jīng)處于較高位置，如果央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)操作利率，對(duì)于市場(chǎng)的邊際影響反而較小;如果度過半年時(shí)點(diǎn)，資金利率回落央行再調(diào)高操作利率，對(duì)市場(chǎng)的邊際影響反而更大。 綜合來(lái)看，央行在半年時(shí)點(diǎn)，為了維持資金面穩(wěn)定和市場(chǎng)情緒的平穩(wěn)，沒有及時(shí)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)操作利率，反而成為本輪交易行情中的又一項(xiàng) 利多兌現(xiàn) ，目前來(lái)看短期利多市場(chǎng)的情緒因素已經(jīng)基本出盡，收益率上周以來(lái)已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的下行，因此我們認(rèn)為繼續(xù)下行的空間不大，現(xiàn)在需要

6、警惕的是利多出盡，交易盤要把握好安全邊際，及時(shí)兌現(xiàn)收益。 第二，北京時(shí)間今天凌晨公布的美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議決議顯示，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bp，將聯(lián)邦基金利率由0.75%1%提高到1%1.25%，符合預(yù)期。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還公布了縮表計(jì)劃的細(xì)節(jié)，超出市場(chǎng)預(yù)期。受此影響，美元反彈、黃金下跌，幾乎完全收復(fù)了此前數(shù)據(jù)不及預(yù)期帶來(lái)的影響;2年期美債收益率大幅反彈，10-2利差收窄至去年9月以來(lái)新低。具體來(lái)看： 美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍持樂觀態(tài)度。6月聲明中美聯(lián)儲(chǔ)表示， 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)今年以來(lái)都溫和增長(zhǎng)，家庭支出在最近幾個(gè)月回升，企業(yè)固定投資也在繼續(xù)擴(kuò)張 ，與5月的聲明中 盡管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張放緩 家庭支出僅僅溫和增長(zhǎng) 企業(yè)固定

7、投資穩(wěn)固 的表述相比，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法明顯更為樂觀。在同時(shí)披露的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，美聯(lián)儲(chǔ)將2023年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從2.1%上調(diào)至2.2%，也佐證了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂觀態(tài)度。 美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期勞動(dòng)力市場(chǎng)仍將進(jìn)一步走強(qiáng)。6月聲明中美聯(lián)儲(chǔ)表示， 今年以來(lái)平均來(lái)講，就業(yè)增長(zhǎng)溫和但保持穩(wěn)健，失業(yè)率正在下降 ，并在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中將未來(lái)三年的失業(yè)率預(yù)期從4.5%下調(diào)至4.3%、4.2%、4.2%，將長(zhǎng)期失業(yè)率預(yù)期由4.7%下調(diào)至4.6%，表達(dá)了對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇的肯定態(tài)度和對(duì)未來(lái)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)向好的預(yù)期。 對(duì)通脹的短期下滑美聯(lián)儲(chǔ)并未過度擔(dān)憂。6月聲明中美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn) 用于衡量未來(lái)12個(gè)月通脹率的指標(biāo)近期下降，除去能源和

8、食品價(jià)格的通脹在大體上持續(xù)低于2% ，但美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)強(qiáng)調(diào) 用于衡量未來(lái)12個(gè)月通脹率的指標(biāo)將在近期內(nèi)維持大體低于2%，但在中期內(nèi)穩(wěn)定在委員會(huì)目標(biāo)2%左右 ，在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中美聯(lián)儲(chǔ)雖然將今年P(guān)CE和核心PCE的預(yù)期分別調(diào)降0.3和0.2個(gè)百分點(diǎn)，但18年以后的通脹預(yù)期依然穩(wěn)定在2%，這表明美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為目前的通脹回落只是受短期因素的影響，并不影響中期通脹回升至2%的趨勢(shì)。會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上耶倫也表示， 通脹回升的條件仍然到位，不要對(duì)少數(shù)可能是噪音的通脹數(shù)據(jù)反應(yīng)過度，最近通脹數(shù)據(jù)走低，明顯受到某些領(lǐng)域價(jià)格的一次性降低推動(dòng) ，從側(cè)面證實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)通脹的走勢(shì)依然樂觀。 對(duì)未來(lái)加息節(jié)奏的預(yù)測(cè)方面美聯(lián)儲(chǔ)保持不變

9、。從美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖來(lái)看，與3月相比變化十分有限，委員們依然預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率2023年年底將達(dá)到1.4%，這意味著年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)仍將加息一次，2023、2023年仍將分別加息3次，均與3月的預(yù)期保持一致。這表明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)短期的經(jīng)濟(jì)和通脹的波動(dòng)并不擔(dān)憂，對(duì)目前預(yù)設(shè)的加息路徑非常滿意且堅(jiān)定。 美聯(lián)儲(chǔ)首次披露縮表路徑，傳達(dá)鷹派貨幣政策信號(hào)。6月聲明中美聯(lián)儲(chǔ)新增了 委員會(huì)目前預(yù)計(jì)在今年開啟資產(chǎn)負(fù)債表的正?；?xiàng)目，源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展在總體上符合預(yù)期。這一項(xiàng)目將通過減少到期證券本金再投資，逐步縮減美聯(lián)儲(chǔ)的證券持有 的表述，并在附錄中介紹了縮表的具體路徑。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年起開始縮表，起初每月縮減60億美元國(guó)債、40億美

10、元MBS;縮表規(guī)模每季度增加一次(美國(guó)國(guó)債增加60億，MBS增加40億)，直到達(dá)到每月縮減300億美元國(guó)債、200億美元MBS為止，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)的縮表速度將在開始后12個(gè)月達(dá)到峰值。發(fā)布會(huì)上耶倫還表示，若經(jīng)濟(jì)進(jìn)展符合預(yù)期，可能會(huì) 相對(duì)較早 實(shí)施縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃，這表明美聯(lián)儲(chǔ)不排除9月就開啟縮表的可能性。無(wú)論從縮表的路徑還是開始的時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)都傳達(dá)了較市場(chǎng)預(yù)期更為鷹派的觀點(diǎn)。 綜合來(lái)看，此次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)傳達(dá)了十分堅(jiān)定的貨幣政策正?；庠福唐诘臄?shù)據(jù)波動(dòng)并不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的加息和縮表步伐，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)仍將大概率按照預(yù)設(shè)的節(jié)奏收緊貨幣政策。對(duì)國(guó)內(nèi)而言，一方面美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息將對(duì)央行的貨幣政策帶來(lái)

11、持續(xù)的約束，央行仍有進(jìn)一步提高公開市場(chǎng)利率的壓力;另一方面，在中美利差仍在高位的背景下，加息+縮表將通過推升美債收益率，給國(guó)內(nèi)債市帶來(lái)更大的壓力。雖然短期來(lái)看，由于中美利差處于高位，央行確實(shí)存在不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性，但由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊周期是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程(目前來(lái)看至少還有2年以上)，短期不跟意味著未來(lái)加息的壓力會(huì)更大，這也使得國(guó)內(nèi)利率水平易上難下。 第三，周三統(tǒng)計(jì)局公布6月上旬50城市物價(jià)和流通領(lǐng)域價(jià)格數(shù)據(jù)，豬肉、蔬菜和雞蛋價(jià)格環(huán)比延續(xù)下跌趨勢(shì)，雖然蔬菜、雞蛋跌幅較上旬有所下降，但是豬肉跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致下旬食品價(jià)格環(huán)比跌幅擴(kuò)大;另外，下旬流通領(lǐng)域價(jià)格環(huán)比全線下跌，黑色、有色、化工、

12、非金屬建材價(jià)格旬環(huán)比均由正轉(zhuǎn)負(fù)。具體來(lái)看： 食品價(jià)格方面，6月上旬食品價(jià)格旬環(huán)比下降0.4%，跌幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，基本符合歷史均值水平。其中，豬肉價(jià)格環(huán)比跌幅擴(kuò)大0.85個(gè)百分點(diǎn)至1.6%，蔬菜價(jià)格環(huán)比跌幅收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)至0.8%，雞蛋價(jià)格環(huán)比跌幅收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)至0.6%。 生產(chǎn)資料價(jià)格方面，6月上旬旬整體生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比由正轉(zhuǎn)負(fù)，下跌1.2%，價(jià)格再次出現(xiàn)全線下跌。其中，黑色、有色、化工、非金價(jià)格環(huán)比均由正轉(zhuǎn)負(fù)，分別下跌1.7%、0.8%、1.6%;煤炭、天然氣延續(xù)下跌趨勢(shì)，煤炭環(huán)比下降1.9%，跌幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，天然氣環(huán)比下降1.3%，跌幅收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)。 自年初以來(lái)

13、，CPI同比走勢(shì)與PPI相背離，但核心CPI與PPI走勢(shì)相一致，其背后的原因是食品價(jià)格的擾動(dòng)。前期，受到價(jià)格走低以及高基數(shù)的影響，豬肉價(jià)格同比不斷下行。蔬菜方面，受到今年暖冬影響，價(jià)格漲幅放緩，蔬菜同比出現(xiàn)異常低位，2月、3月、4月蔬菜同比分別將至-26%、28%、22%。 展望后期，我們認(rèn)為食品項(xiàng)帶來(lái)的擾動(dòng)將逐步減小，CPI將逐步回升，與核心CPI再次趨同。具體來(lái)看，食品方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，豬肉價(jià)格在6月開始出現(xiàn)小幅反彈，外加去年同期豬肉基數(shù)開始回落，我們認(rèn)為6月豬肉同比將會(huì)跌幅收窄。7月，隨著豬肉價(jià)格基數(shù)回落幅度加大，價(jià)格得到小幅修復(fù)后，豬肉項(xiàng)同比會(huì)有所回升。蔬菜方面，受低基數(shù)影響，6月蔬

14、菜同比將出現(xiàn)較大回升。另外，7、8月隨著價(jià)格上漲，蔬菜同比暫不會(huì)對(duì)食品項(xiàng)造成拖累。 同時(shí)，我們認(rèn)為非食品項(xiàng)對(duì)CPI影響將會(huì)弱于食品項(xiàng)。一方面，原油價(jià)格難以貢獻(xiàn)強(qiáng)力支撐。未來(lái)原油價(jià)格受到多方博弈，OPEC減產(chǎn)執(zhí)行力度不佳、美國(guó)大規(guī)模增產(chǎn)等因素對(duì)價(jià)格造成沖擊，同時(shí)OPEC減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)、避險(xiǎn)情緒等利多因素對(duì)價(jià)格形成支撐，后期難以見到價(jià)格趨勢(shì)性上漲或下跌，所以油價(jià)對(duì)非食品項(xiàng)的影響或?qū)⑷趸?。另一方面，服?wù)類價(jià)格或?qū)⑹艿絼趧?dòng)力成本拉動(dòng)小幅上漲，但是難以對(duì)非食品項(xiàng)形成支撐性力量。 綜合來(lái)看，后期食品項(xiàng)的影響將會(huì)大于非食品項(xiàng)，食品項(xiàng)的逐漸修復(fù)將會(huì)帶動(dòng)CPI同比回升，6月CPI會(huì)升至1.6%。另外5月PPI回落主要受原油、黑色表現(xiàn)不佳影響，我們認(rèn)為后期PPI仍然處于下行階段，6月受低基數(shù)影響，PPI同比增速降有所放緩，維持在5.5%。 第四，明日利率債一級(jí)中標(biāo)利率預(yù)測(cè)。周五，一級(jí)市場(chǎng)將續(xù)發(fā)1期30年期國(guó)債，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為2