公司金融李心愉版2-3章

1、第二章財務報表 如果我們能預先知道我們現(xiàn)在所處的地位和走向，我們就能更好地判斷應該做些什么和怎樣做。 亞伯拉罕林肯 本章主要內容： 理解資產(chǎn)負債表 理解利潤表 理解現(xiàn)金流量表 財務報表以外看企業(yè) 財務報告是反映公司財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的書面文件， 它是由資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權益（或股東權益） 變動表和報表附注等構成的一個完整的報告體系， 定期向信息使用者提供所需要的財務信息。資產(chǎn)負債表反映財務狀況利潤表 反映經(jīng)營狀況 現(xiàn)金流量表 反映現(xiàn)金的流動情況報表附注第一節(jié) 資產(chǎn)負債表一、資產(chǎn)負債表及其作用二、資產(chǎn)負債表的格式三、資產(chǎn)負債表的內容一、資產(chǎn)負債表及其作用 1、涵義：

2、 資產(chǎn)負債表是反映公司某一特定時點財務狀況的財務報表。其內容包括企業(yè)的資產(chǎn)、負債和所有者權益。 時點數(shù) （企業(yè)的快照） 表示：某個時刻企業(yè)擁有多少資產(chǎn)，欠了多少債 務，以及投資者擁有多少權益。 2、作用： 資產(chǎn)負債表能夠為公司的經(jīng)營者、投資者、債權人以及其他會計信息使用者提供他們進行經(jīng)營決策、投資決策和信貸決策所需的信息， 是公司財務報告體系中一張重要的財務報表。作用1：反映特定時點擁有資產(chǎn)及其分布狀況作用2：反映特定時點承擔的債務及償還時間作用3：特定時點投資人擁有的凈資產(chǎn)及形成原因作用4：能夠反映企業(yè)財務狀況的發(fā)展變化趨勢時點上的數(shù)據(jù)是否有用？ 資產(chǎn)負債表側重于捕捉時點的信息，將每個時點上

3、的信息連續(xù)起來分析，便形成一個動態(tài)的變化。例如： 應收賬款 10萬 20萬 25萬 （遞增趨勢）經(jīng)典例子：巴林銀行第一節(jié) 資產(chǎn)負債表二、資產(chǎn)負債表的格式 格式有兩種：賬戶式和報告式。賬戶式： 分為左右兩方， 左方反映資產(chǎn)各項目，右方反映負債和所有者權益各項目。 報告式： 上下排列，按照資產(chǎn)、負債、所有者權益排序。 資產(chǎn)負債表反映資產(chǎn)、負債和所有者權益之間的內在關系，并達到資產(chǎn)負債表左方和右方的平衡。 遵循會計恒等式： 資產(chǎn)=負債+所有者權益 三、資產(chǎn)負債表的具體項目1、資產(chǎn)企業(yè)擁有或控制能夠用貨幣計量的經(jīng)濟資源，按變現(xiàn)速度由快到慢排列。（1）流動資產(chǎn)： 可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)

4、或耗用的資產(chǎn)，如現(xiàn)金、存貨等； （2）非流動資產(chǎn)：長期投資、固定資產(chǎn)等。 1）長期投資 不準備在一年內變現(xiàn)的對外投資 投資完后，變成主人股權投資 （與企業(yè)聯(lián)營，買股票） 投資完后，不能變成主人債權投資（買債券） 2）固定資產(chǎn) 使用期限在一定年限以上、單位價值在一定標準以上，在使用中不改變實物形態(tài)的資產(chǎn)。 固定資產(chǎn)原值、累計折舊、固定資產(chǎn)凈值、在建工程、固定資產(chǎn)清理、待處理固定資產(chǎn)損失（3）無形資產(chǎn) 專利權、商標權、著作權、商譽等。（4）遞延資產(chǎn)/長期待攤費用 開辦費、租入固定資產(chǎn)改良費（5）其它資產(chǎn) 特準儲備物資、凍結物資、涉及訴訟中的財產(chǎn)2、負債（1）流動負債 在一年內或營業(yè)周期內需要用現(xiàn)有

5、的流動資產(chǎn)償付或用其他流動負債替換的責任。 短期借款、應付賬款、預收賬款、各種應交款（2）長期負債：償還期在一年以上的負債。 長期借款、應付債券、長期應付款等3、所有者權益：企業(yè)投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權 實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤可以分析得出：投資者擁有多少資產(chǎn)，有多少留在企業(yè)，有多少進行股利分配。怎樣閱讀資產(chǎn)負債表？一、總額觀察（找方向） 資產(chǎn)的變化，可能是負債或股東權益的變化引起 年末數(shù)與年初數(shù)的比較二、具體項目瀏覽（找原因） 從上往下看，左右對比三、透視財務狀況 流動比率 速動比率 資產(chǎn)負債率四、資產(chǎn)負債表的局限性1、資產(chǎn)負債的計量不全面2、存在資產(chǎn)負債不真實和美化報表的

6、可能性第二節(jié) 利潤表一、利潤表的涵義和格式 1、涵義： 反映企業(yè)在一定期間內的經(jīng)營情況。包括收入、費用和利潤。 利潤表是一張時期報表。兩個含義：一是不同時期的報表可以疊加；二是報表中的數(shù)據(jù)代表一段時期的累計數(shù)。 利潤表被比喻為企業(yè)的錄像，代表一個時期內企業(yè)獲得了多少收入，發(fā)生了多少費用，賺取了多少利潤。 利潤表平衡式：利潤= 收入-費用2、利潤表的基本格式見表所示： （多步驟式的利潤表）一、主營業(yè)務利潤二、營業(yè)利潤三、利潤總額四、凈利潤二、利潤表的具體項目：主營業(yè)務收入 主要經(jīng)營活動產(chǎn)生的收入主營業(yè)務成本 直接材料、直接人工和制造費用主營業(yè)務稅金及附加 與本期收益有關的稅金和教育附加主營業(yè)務利

7、潤 主營業(yè)務利潤=銷售收入-銷售成本主營業(yè)務稅金其他業(yè)務利潤營業(yè)利潤 營業(yè)利潤=主營業(yè)務利潤+其它業(yè)務利潤-營業(yè)費用-管理費用-財務費用利潤總額 利潤總額=營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出稅后凈利潤 稅后利潤=利潤總額-所得稅三、利潤表的作用利潤表是一個動態(tài)過程，是企業(yè)一定時期的錄像。作用1：反映企業(yè)一定時期內的經(jīng)營情況，是盈利還 是虧損作用2：有助于評價企業(yè)的獲利能力 （主營業(yè)務收入；營業(yè)外收入）作用3：可以幫助我們判斷企業(yè)的價值 看企業(yè)的盈利能力，例如：比較利潤表 （比較利潤表中的主營業(yè)務收入、各項費用等的變化）問題： 一個企業(yè)的利潤總額或凈利潤很高，但是人們對該企業(yè)的盈利能力還

8、是表示擔憂？ （看營業(yè)利潤與利潤總額之間的項目） 投資收益、營業(yè)外收入怎樣閱讀利潤表？一、檢查經(jīng)營成果（如何看表）第一步：把握結果 一般是從下往上看：凈利潤 利潤總額第二步：分層觀察 若是盈利的，在哪里賺錢了？第三步：項目對比 （是否滿意）與上一年的情況進行比較二、透視經(jīng)營成果借助相關的利潤比率進行分析 毛利潤率 銷售凈利潤率 資產(chǎn)凈利潤率 凈值報酬率 市盈率人為因素對利潤表的影響： 1、成本結轉方法 2、折舊的計算方法 3、八項減值準備的計提 4、費用的攤銷 5、借款利息 研究三個問題：一、何為現(xiàn)金流量表？二、現(xiàn)金流量表的構成三、現(xiàn)金流量表的作用 如何閱讀現(xiàn)金流量表第三節(jié) 現(xiàn)金流量表第三節(jié)

9、現(xiàn)金流量表一、現(xiàn)金流量表1、涵義： 反映一定期間內由于經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動而引起的現(xiàn)金流出和流入的情況。是對利潤表的補充。 （一月一編）2、幾個概念：現(xiàn)金公司庫存現(xiàn)金以及隨時支付的存款?，F(xiàn)金等價物公司持有的期限短、流動性強、易于轉化為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險小的投資。（三月期債券）現(xiàn)金流量現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入量和流出量。 （流入量、流出量、凈流量）二、現(xiàn)金流量表的構成 （具體項目說明） 1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 除了投資和籌資活動之外的所有交易與事項發(fā)生的現(xiàn)金流入與流出。 2、投資活動現(xiàn)金流量 3、籌資活動現(xiàn)金流量 籌資活動是導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和結構發(fā)生變化的活動。 例如： 借款（

10、現(xiàn)金流入）； 還本付息（現(xiàn)金流出） 注入資本（現(xiàn)金流入）；撤出資本（現(xiàn)金流出）對內投資：購買或處置機器設備等資產(chǎn)對外投資：股權投資 債權投資如何閱讀與分析現(xiàn)金流量表（分三類活動來分析）1、評估經(jīng)營活動1）經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應該是正數(shù)，體現(xiàn)企業(yè)的造血功能 （負數(shù)：過渡擴張耗血） 具體意義：P49-502）利潤質量的透視 經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)= 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額 / 營業(yè)利潤 該指數(shù)越接近1，說明企業(yè)的盈利質量越高（1元利潤=1元現(xiàn)金）例如：100萬利潤80萬現(xiàn)金凈額；100萬利潤60萬現(xiàn)金凈額 80%， 60%問題：如果企業(yè)是虧損的，那如何看企業(yè)的盈利質 量？ 答：此時應該關注經(jīng)營的過程，而不是經(jīng)營的結

11、果。計算銷售收款率來分析。銷售收款率=銷售商品、提供勞務的現(xiàn)金主營業(yè)務收入+增值稅的銷項稅額3）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 可以透視企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境 如果該項現(xiàn)金呈下降趨勢， 說明：企業(yè)可能生產(chǎn)率提高了；企業(yè)經(jīng)營業(yè)務下降； 工資或福利下降，留不住人才； 企業(yè)職工的環(huán)境得不到改善 如果該項現(xiàn)金呈上升趨勢，說明：企業(yè)職工福利提高；能夠招攬和留住人才；職工工作環(huán)境得到改善2、評估投資活動 1）投資活動現(xiàn)金凈額正負分析 正負均屬正常（投資前期為負數(shù)，投資后期為正數(shù)） 具體意義：P51 2）關注企業(yè)投資的目的、方向、規(guī)模 3）檢驗投資活動是否符合企業(yè)的投資發(fā)展戰(zhàn)略，是否加大企業(yè)的風險 （結合具體項目分

12、析，并與經(jīng)營活動、籌資活動現(xiàn)金流量聯(lián)合分析）3、評估籌資活動 1）不以正負來評價 如果籌資活動現(xiàn)金凈額為正數(shù)，說明企業(yè)正處于擴張時期，經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金不足以滿足投資需要，需對外融資獲取現(xiàn)金。 如果為負數(shù)，說明企業(yè)經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金足以滿足投資需要，不需要對外融資。 2）關注籌資活動給企業(yè)帶來的風險 借入資金的類型與結構 3）籌資活動與企業(yè)的發(fā)展規(guī)模相適應 現(xiàn)金是否越多越好？否4、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加 判斷企業(yè)財務適應能力和現(xiàn)金支付能力的重要信息。 如果全部現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，則說明企業(yè)財務適應能力和現(xiàn)金支付能力較強； 如果全部現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，則說明企業(yè)的財務適應能力和現(xiàn)金支付能力較差。三

13、、現(xiàn)金流量表的作用1、能夠提供企業(yè)在一定會計期間內的現(xiàn)金來龍去脈及現(xiàn)金余額變動的會計信息2、規(guī)劃和預測企業(yè)在未來獲取現(xiàn)金的能力P523、分析企業(yè)凈利潤與相關現(xiàn)金流量產(chǎn)生差異的原因 （分析利潤質量）4、判斷企業(yè)財務狀況與經(jīng)營成果的可靠性 （舉例）5、分析和判斷企業(yè)的償債能力 P52現(xiàn)金流量表起到過濾器的作用，具有透視功能。第四節(jié) 財務報表以外看公司 財務報表信息的局限性關注財務報表附注和各類附表；分清賬外價值、賬面價值和市場價值關注審計報告財務報表附注 財務報表附注是對財務報表起補充作用：1、對三大報表列示項目的文字描述或明細資料 2、對未能在這些報表中列示的內容， 或者披露不詳盡的內容作進一步

14、的解釋說明附注的內容： 報表編制方法的說明、會計政策的變更、重要項目與主要事項的說明附表： 資產(chǎn)減值準備明細表、股東權益增減變動表、應交增值稅明細表、利潤分配表三個概念的理解：1、賬外價值 未在財務報告中反映出來的公司資產(chǎn)。（公司擁有的營銷網(wǎng)絡、公司品牌的知名度、客戶渠道等）2、賬面價值公司在購買或取得某項資產(chǎn)時的成本或付出的代價。3、市場價值某項資產(chǎn)目前在市場上的價格。關注審計報告審計報告注冊會計師根據(jù)獨立審計準則的要求，在實施了必要審計程序后出具的、用于對被審計單位年度會計報表發(fā)表審計意見的書面文件。審計意見有四類： 1、無保留審計意見 2、保留意見 3、反對意見 4、拒絕發(fā)表意見第三章財

15、務分析本章主要內容： 第一節(jié) 財務比率分析（比率分析法） 第二節(jié) 增長趨勢分析（趨勢分析法） 第三節(jié) 綜合財務分析（綜合分析法） （杜邦財務分析體系，綜合評分法）財務分析的最終目的可以概括為： 評價過去的經(jīng)營業(yè)績； 衡量現(xiàn)在的財務狀況； 預測未來的發(fā)展趨勢。第一節(jié) 財務比率分析一、償債能力分析 短期償債能力 長期償債能力二、資產(chǎn)運用效率分析三、獲利能力分析四、市場價值比率一、償債能力分析 償債能力是指公司償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務， 是反映公司財務狀況好壞的重要標志。公司償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。短期償債能力：流動比率，速動比率等長期償債能力：資產(chǎn)負債率，產(chǎn)

16、權比率等1、短期償債能力的財務指標主要有：A. 流動比率 流動比率等于流動資產(chǎn)與流動負債的比值。其計算公式為： 流動比率 流動資產(chǎn)/流動負債 一般認為，公司合理的流動比率是2:1，流動比率過高，表明流動資金積壓過多，沒有充分利用；反之，會出現(xiàn)償債困難。以ABC 公司為例，2017年該指標計算如下： 流動比率 流動資產(chǎn)/流動負債 700/300 2.33B、速動比率（酸性測驗） 速動資產(chǎn)是指能夠快速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，一般指扣除了存貨等之后的流動資產(chǎn)。 它是衡量企業(yè)在某一時點上運用隨時可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務的能力， 是對流動比率的補充。其計算公式如下：速動比率 速動資產(chǎn)/流動負債 一般來說，1:1被

17、認為是正常的速動比率， 但不同的行業(yè)也有很大的差別。速動比率過高可能說明企業(yè)投資過于保守，過低則被認為是短期償債能力過低。 以ABC公司為例：2017年該指標計算如下：C、現(xiàn)金比率 應收賬款不一定能全部收回。計算的是可用于償還流動負債的現(xiàn)金。 其計算公式為： 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+短期投資）/流動負債現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)可以用于償付流動負債的現(xiàn)金數(shù)額越多，變現(xiàn)損失的風險越小，變現(xiàn)時間越短；現(xiàn)金比率太低，說明企業(yè)的即期支付可能出問題。2、長期償債能力的財務指標有：A、資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率是指公司的全部負債總額與公司的全部資產(chǎn)總額的比值。 資產(chǎn)負債率表示從債權人處所籌集的資金占資產(chǎn)總額的比例， 它

18、有助于分析在破產(chǎn)的情況下對債權人的保護程度。 從長期能力的觀點來看， 這一比率越低，公司的財務狀況越穩(wěn)定。 其計算公式為： 資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額100% 一般來講， 公司的資產(chǎn)總額應大于負債總額， 資產(chǎn)負債率應小于 。如果公司的資產(chǎn)負債能力較低（ 以下） ， 則公司有較好的償債能力和負債經(jīng)營能力。 B、負債權益比率（產(chǎn)權比率） 產(chǎn)權比率是公司的負債與所有者權益的比值， 反映公司資金來源的結構比率關系。 該比率可用以衡量公司負債的風險程度以及公司對債務的償還能力。 其計算公式如下： 負債權益比率=負債總額/股東權益100%C、利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)是指公司息稅前利潤與利息費用的比率

19、， 反映公司經(jīng)營所得支付債務利息的能力。 其計算公式如下： 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息 一般來說， 利息保障倍數(shù)應大于。這項指標越大， 說明支付債務利息的能力越強。確保利息費用的支付是企業(yè)避免破產(chǎn)而必備的條件， 利息保障倍數(shù)直接反映了企業(yè)支付利息的能力。 該比率為十分重要的貸款依據(jù)。二、資產(chǎn)運用效率分析（資產(chǎn)管理能力） 周轉期是指資產(chǎn)從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。 周轉率是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間內資產(chǎn)的周轉次數(shù)。1、應收賬款周轉率和周轉期2、存貨周轉率和周轉期3、流動資產(chǎn)周轉率4、總資產(chǎn)周轉率1、應收賬款周轉率和周轉期 應收賬款周轉率等于銷售

20、收入與會計期間平均的應收賬款額（凈額） 的比值。應收賬款周轉率是年內應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)， 它說明應收賬款流動的速度。 計算公式為： 應收賬款周轉率（次數(shù)）=全年賒銷收入/平均應收賬款 應收賬款周轉期（天數(shù)）=365/應收賬款周轉率 一定時期內，應收賬款周轉次數(shù)越多，或應收賬款周轉天數(shù)越少，說明應收賬款周轉越快。以ABC公司為例，應收賬款周轉率（次數(shù)）=3000/（398+199）/2=10.05次 應收賬款周轉期（天數(shù)）=365/10.05=36.32天2、存貨的周轉率和周轉期存貨周轉率（次數(shù)）=銷貨成本/平均存貨存貨周轉期（天數(shù)）=365/存貨周轉率 =（平均成本/銷貨成本）*365

21、 一定時期內，存貨周轉率越高，或存貨周轉期越短，說明存貨通過銷售轉變?yōu)楝F(xiàn)金的速度越快。以ABC公司為例，存貨周轉率（次數(shù)）=2644/(119+326)/2=11.88次 存貨周轉期（天數(shù)）=365/11.88=30.72天3、流動資產(chǎn)周轉率4、固定資產(chǎn)周轉率5、總資產(chǎn)周轉率 總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/平均總資產(chǎn) 這一比率用來表示公司對總資產(chǎn)的運用是否有效。若總資產(chǎn)周轉率高， 說明公司能有效運用資產(chǎn)創(chuàng)造收入；若總資產(chǎn)周轉率低， 說明公司沒有充分利用資產(chǎn)的效能，因而必須提高銷售額， 或削減部分資產(chǎn)。三、獲利能力分析 公司資金運動的直接目的是價值增值， 因此， 盈利能力實際上就是指公司的資金增值的能

22、力， 它通常體現(xiàn)為公司收益的大小與水平的高低。 1、銷售毛利潤率 2、銷售凈利潤率 3、資產(chǎn)經(jīng)營利潤率 4、資產(chǎn)凈利潤率 5、股東權益收益率 6、股利發(fā)放率、銷售毛利潤率 銷售毛利率是指毛利占銷售收入的比值， 通常以百分比形式表示。計算公式為： 銷售毛利潤率 毛利潤/總銷售收入 100% =（銷售收入銷售成本）/銷售收入100% 一般來說， 銷售利潤率反映了公司以較低的成本或較高的價格提供產(chǎn)品和勞務的能力。反映每一元銷售收入扣除成本以后，又有多少剩余可以用于彌補期間費用并形成利潤。2、銷售凈利潤率 銷售凈利潤率是凈利潤與銷售收入之比。 其計算公式為：銷售凈利潤率=凈利潤/銷售收入 該比率反映每

23、一元銷售收入所帶來的凈利潤。3、資產(chǎn)經(jīng)營利潤率 資產(chǎn)經(jīng)營利潤率=付稅付息前利潤/平均總資產(chǎn)該比率反映企業(yè)運用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力。4、資產(chǎn)凈利潤率 資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/平均總資產(chǎn) 5、股東權益收益率 股東權益收益率=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/股東權益 反映企業(yè)所有者投入資金所獲得的報酬。6、股利發(fā)放率（紅利發(fā)放率） 股利發(fā)放率=每股股利/每股收益，反映公司的股利政策和支付股利的能力。四、市場價值比率1、市盈率 市盈率反映公司獲利能力與股票市價之間的關系。計算市盈率的一種方法是用當前市價除以上年普通股每股盈余。 計算公式為：市盈率=普通股每股市價/普通股每股盈利 市盈率高表明市場投資者看好公司的發(fā)展前景，反之亦然。2、股利收益率股利收益率=每股股利/股票價格3、市值賬面價值比率 市值賬面價值比率=股票價格/每股賬面價值第二節(jié) 增長趨勢分析 一、比較財務報表 1、比較企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財務報表，計算其增減變化的絕對值和相對值，以揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的增減變化，判斷