新員工培訓(xùn)教材-行業(yè)知識(shí)

1、1新入員工培訓(xùn)教材行業(yè)知識(shí)12 1. 私募股權(quán)投資在資本市場(chǎng)中的定位 2. 行業(yè)參與主體 3. 私募股權(quán)投資的價(jià)值 4. GP分類及典型機(jī)構(gòu) 5. LP分類及典型機(jī)構(gòu)23投資的定義 投資 Investment貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。為了在未來(lái)一定時(shí)間段內(nèi)獲得某種比較持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益，是未來(lái)收益的累積。34資產(chǎn)的類型貨幣 Money債券 Bond股票 Equity大宗商品 Commodities另類投資 Alternative標(biāo)的物標(biāo)準(zhǔn)化流動(dòng)性強(qiáng)有公開市場(chǎng)標(biāo)的物各異流動(dòng)性差無(wú)公開市場(chǎng)45另類投資的類型私募股權(quán) Private Equity房地產(chǎn) Real Estate對(duì)沖基金 Hedge Fu

2、nd基金的基金 Fund of Funds衍生品 Derivative基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) Infrastructure私有企業(yè)投資上市企業(yè)私募56私募股權(quán)投資Asset ClassMarket Value($ Billion)ActualAllocationTargetCash Equivalents$1.91.0%2.0%Global Fixed Income$47.624.1%20.0%AIM$22.411.4%14.0%Equity$107.654.5%49.0%Total GlobalEquities$130.065.9%63.0%Real Estate$13.66.9%10.0%Infla

3、tion Linked$4.52.3%5.0%Total Fund*$197.6100.0%100.0%加利福尼亞州公共雇員養(yǎng)老基金，11-17-2009California Public Employees Retirement SystemAlternative Investment Management67私募股權(quán)投資華盛頓州投資委員會(huì)，11-30-2009The Washington State Investment Board Asset ClassMarket ValueFixed Income$ 24,816,830,969Tangible Assets$ 550,048,099

4、Real Estate$ 7,898,607,961Global Equity$ 23,947,270,266Private Equity$ 11,472,954,073Innovation$ 461,512,292Cash$ 1,402,096,666管理總資產(chǎn)705億美元，Private Equity 占16.3%78私募股權(quán)投資 在大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的資本配置（Allocation）中，私募股權(quán)投資（Private Equity）所占的資產(chǎn)比例通常為10-15%。89私募股權(quán)投資基金的類別風(fēng)險(xiǎn)投資 Venture Capital成長(zhǎng)投資 Growth Capital并購(gòu) Buyout/Bu

5、yin夾層資本 Mezzanine Capital910 1. 私募股權(quán)投資在資本市場(chǎng)中的定位 2. 行業(yè)參與主體 3. 私募股權(quán)投資的價(jià)值 4. GP分類及典型機(jī)構(gòu) 5. LP分類及典型機(jī)構(gòu)1011行業(yè)參與主體1112哥倫布的故事 哥倫布開拓美洲新航路 西班牙女王贊助 哥倫布獲得一定比例分成 其余收入歸女王所有1213有限合伙制 一般合伙人/普通合伙人 General Partner 冒險(xiǎn)精神，專家，通過(guò)管理資本獲得收入 有限合伙人 Limited Partner 大量資本，厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要求持續(xù)穩(wěn)定收益1314一般/普通合伙人 基金的管理/決策權(quán) 承諾回報(bào)（Preferred Return ）

6、 2%的基金管理費(fèi)（Management Fee） 投資項(xiàng)目（Portfolio）管理 20%的超額回報(bào)（Carried Interest）1415有限合伙人 不參與基金日常決策 知情權(quán) 承諾出資（Commitment） 現(xiàn)金流回饋（Distribution） 勾回條款（Claw Back）1516投資流程-基金層面1.募資/ Fundrising2.投資/ Investment3.管理/ Management4.退出/ Exit5.清算/ Close 募資顧問(wèn)（Placement Agent）路演，收集LP 投資承諾 LP 對(duì)GP 進(jìn)行盡職調(diào)查（Due Diligence） 通過(guò)行業(yè)研究或財(cái)

7、務(wù)顧問(wèn)（Financial Advisor），圈定投資對(duì)象 GP 對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)、法律盡職調(diào)查 向LP 招款（Capital Call），向企業(yè)提供資金 利用行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與人脈，提供戰(zhàn)略規(guī)劃、團(tuán)隊(duì)組建等增值服務(wù) 跟進(jìn)投資 通過(guò)企業(yè)IPO或并購(gòu)，出售持有的企業(yè)股權(quán) 向LP 回饋資金 20%+2% 勾回條款1617投資流程-基金層面LPFundrisingFundGPManagementCompanyIPOMergerTradesale Law Firm Accounting Firm Placement AgentExit Law Firm Accounting Firm Financial Adv

8、isor Law Firm Accounting Firm Financial AdvisorLiquidation1718基金的生命周期(10年P(guān)E基金)1年2-3年2-3年2-3年1年（+2年？）募資投資管理退出清算（展期？）1年2-3年2-3年2-3年1年募資投資管理退出清算1年2-3年募資投資 Fund I, Fund II, III1819基金的生命周期(5年VC基金)1年1年1年1年1年（+2年？）募資投資管理退出清算（展期？）1年1年1年1年1年募資投資管理退出清算1年1年募資投資 Fund I, Fund II, III1920 1. 私募股權(quán)投資在資本市場(chǎng)中的定位 2. 行業(yè)

9、參與主體 3. 私募股權(quán)投資的價(jià)值 4. GP分類及典型機(jī)構(gòu) 5. LP分類及典型機(jī)構(gòu)2021企業(yè)的生命周期收入、利潤(rùn)、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品市場(chǎng)份額、用戶數(shù)量早期發(fā)展期擴(kuò)張期獲利期時(shí)間概念、模型、商業(yè)計(jì)劃成型的產(chǎn)品或服務(wù)多樣的產(chǎn)品組合、一定市場(chǎng)份額上市？整合？行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)？2122VC/PE價(jià)值-早期投資典型企業(yè)：騰訊投資機(jī)構(gòu)：IDGVC2223VC/PE價(jià)值-早期投資 1998年11月，騰訊公司成立 1999年2月，QQ雛形軟件OICQ誕生 1999年10月，IDGVC、盈科數(shù)碼投資騰訊220萬(wàn)美元 2000年5月，推出移動(dòng)版QQ 2002年11月，推出QQ交友 2003年3月，推出QQ秀 200

10、3年8月，推出QQ游戲、電子賀卡 2004年6月，騰訊（）上市，募集億港元 2005年10月，推出在線支付平臺(tái)財(cái)付通早期發(fā)展期擴(kuò)張期獲利期2324 為產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)推廣提供資金 幫助企業(yè)設(shè)計(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、商業(yè)模式 幫助企業(yè)組建管理團(tuán)隊(duì)VC/PE價(jià)值-早期投資2425VC/PE價(jià)值-發(fā)展期投資典型企業(yè)：盛大投資機(jī)構(gòu)：軟銀賽富2526VC/PE價(jià)值-發(fā)展期投資 1999年11月，推出圖形化社區(qū)網(wǎng)游“網(wǎng)絡(luò)歸谷” 2001年11月，獲得韓國(guó)網(wǎng)游傳奇代理權(quán) 2002年10月，傳奇最高同時(shí)在線人數(shù)超過(guò)60萬(wàn) 2003年3月，獲得軟銀賽富的4000萬(wàn)美元投資 2003年9月，自主研發(fā)的首款網(wǎng)游傳奇世界公開運(yùn)營(yíng)

11、2004年5月，盛大（）上市，募資億美元 2004年11月，收購(gòu)韓國(guó)Actoz 公司控股權(quán) 2007年7月，推出“盛大18”創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，扶持民族網(wǎng)游發(fā)展 2008年7月，成立盛大文學(xué)，著眼互動(dòng)娛樂(lè)媒體產(chǎn)業(yè)早期發(fā)展期擴(kuò)張期獲利期2627 為產(chǎn)品線和市場(chǎng)份額擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金 幫助企業(yè)完善發(fā)展戰(zhàn)略、商業(yè)模式 提升企業(yè)資本實(shí)力VC/PE價(jià)值-發(fā)展期投資2728VC/PE價(jià)值-擴(kuò)張期投資典型企業(yè)：小肥羊投資機(jī)構(gòu)：普凱投資、3i2829VC/PE價(jià)值-擴(kuò)張期投資 1999年8月，小肥羊在包頭設(shè)立第一家餐廳 2001年1月，開始推進(jìn)連鎖店特許經(jīng)營(yíng) 2001年1月，建立自有的羊肉加工基地 2003年1月，建立自有的

12、調(diào)味品加工基地 2004年1月，在香港設(shè)立第一家海外直營(yíng)餐廳 2005年，開始通過(guò)超市銷售包裝羊肉、湯底及調(diào)料 2006年7月，獲得普凱及3i的2500萬(wàn)美元投資 2008年6月，小肥羊（）上市，募資億港元 2009年3月，百勝餐飲集團(tuán)億港元收購(gòu)其20%股份早期發(fā)展期擴(kuò)張期獲利期2930 為業(yè)務(wù)擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)鏈整合提供資金 幫助企業(yè)完成上市前準(zhǔn)備 充實(shí)企業(yè)資本儲(chǔ)備VC/PE價(jià)值-擴(kuò)張期投資3031VC/PE價(jià)值-獲利期投資典型企業(yè)：中聯(lián)重科投資機(jī)構(gòu)：弘毅投資、新天域資本3132VC/PE價(jià)值-獲利期投資 1992年9月，中聯(lián)重科公司前身在長(zhǎng)沙成立 1994年1月，開始生產(chǎn)混凝土機(jī)械設(shè)備 1995年

13、3月，開始生產(chǎn)建筑起重機(jī)械 1996年10月，開始生產(chǎn)道路清掃車等專用車輛 2000年10月，中聯(lián)重科（000157）上市，募資億元 2006年5月，弘毅、新天域等投資3500萬(wàn)美元 2008年3月，3400萬(wàn)元收購(gòu)陜西新黃工機(jī)械 2008年4月，億元收購(gòu)湖南汽車車橋廠 2008年6月，在弘毅等協(xié)助下收購(gòu)意大利CIFA公司早期發(fā)展期擴(kuò)張期獲利期3233 為行業(yè)收購(gòu)整合提供資金 改善治理結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)營(yíng)效率 幫助管理層制訂遠(yuǎn)期發(fā)展戰(zhàn)略 幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)可能的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型VC/PE價(jià)值-獲利期投資3334私募股權(quán)投資的本質(zhì) 為企業(yè)發(fā)展提供資金 投資人的經(jīng)驗(yàn)與人脈支持 獲取未上市企業(yè)股權(quán) 通過(guò)出售企業(yè)股權(quán)，退

14、出獲利3435 1. 私募股權(quán)投資在資本市場(chǎng)中的定位 2. 行業(yè)參與主體 3. 私募股權(quán)投資的價(jià)值 4. GP分類及典型機(jī)構(gòu) 5. LP分類及典型機(jī)構(gòu)3536GP分類及典型機(jī)構(gòu)3637企業(yè)的生命周期收入、利潤(rùn)、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品市場(chǎng)份額、用戶數(shù)量早期發(fā)展期擴(kuò)張期獲利期時(shí)間、投資所需資本量概念、模型、商業(yè)計(jì)劃成型的產(chǎn)品或服務(wù)多樣的產(chǎn)品組合、一定市場(chǎng)份額上市？整合？行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)？Angel, VC, C-VCVC, GC, C-VCGC, Mezzanine,Buyout, 直投Buyout3738Angel“風(fēng)險(xiǎn)投資，就是越有風(fēng)險(xiǎn)越投資?！狈钦\(chéng)勿擾3839Angel天使投資（Angel Invest

15、ment），是權(quán)益資本投資的一種形式，是指富有的個(gè)人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨(dú)特概念的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資。它是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種形式，在根據(jù)天使投資人的投資數(shù)量以及對(duì)被投資企業(yè)可能提供的綜合資源進(jìn)行投資。以目前市值已達(dá)1450億美元的Google（谷歌）為例，11年前，當(dāng)謝爾蓋布林和拉里佩奇僅有企業(yè)創(chuàng)意，公司還沒(méi)有成立的時(shí)候，就得到了天使投資人Andy Bechtolsheim提供的10萬(wàn)美元的支票。曾李青楊鐳3940Corporate VC/戰(zhàn)略投資者 Corporate VC（簡(jiǎn)稱CVC）主要的使命就是進(jìn)行戰(zhàn)略投資：投資那些對(duì)于公司主業(yè)有促進(jìn)業(yè)務(wù)的新公司和小公司，在消滅

16、潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同時(shí)又增強(qiáng)了自身實(shí)力。這種投資在傳統(tǒng)行業(yè)其實(shí)并不多見，位于風(fēng)口浪尖的是高科技行業(yè)，例如IT，互聯(lián)網(wǎng)和生物科技（制藥、疫苗等等）。4041VC VC（Venture Capital），主要投資于TMT等新興高科技行業(yè)處于發(fā)展期中小企業(yè)。 基金規(guī)模為1億-5億美元。4142Growth Growth，專注于以小股東方式投資于有穩(wěn)定的盈利模式和市場(chǎng)收入的大中型企業(yè)。 基金規(guī)模為5-10億美元。4243Mezzanine Mezzanine，夾層投資基金是一種結(jié)合了債券和股票的投資基金。指一種性質(zhì)介于債務(wù)與股票之間的資本融資方式，其收益率高于優(yōu)先級(jí)債務(wù)，但長(zhǎng)期收益率低于股票。這是一種靈活

17、的融資方式，具體條款可按借貸雙方的需要量身訂定，常用于管理層收購(gòu)。 基金規(guī)模超過(guò)10億美元。匯發(fā)投資AMGG4344Buyout Buyout，收購(gòu)上市公司或大型未上市公司的多數(shù)股權(quán)，通過(guò)改建管理團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)重組等實(shí)現(xiàn)上市、分拆上市或退市-再上市。 基金規(guī)模超過(guò)20億美元。4445券商/投行直投 券商/投行直投，券商直接投資主要面向投資上市前融資項(xiàng)目，投資企業(yè)成熟度高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。現(xiàn)在券商試點(diǎn)直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，機(jī)會(huì)成本小，預(yù)期收益高。4546 1. 私募股權(quán)投資在資本市場(chǎng)中的定位 2. 行業(yè)參與主體 3. 私募股權(quán)投資的價(jià)值 4. GP分類及典型機(jī)構(gòu) 5. LP分類及典型機(jī)構(gòu)4647LP分類及

18、典型機(jī)構(gòu)4748企業(yè) 企業(yè)：擁有良好現(xiàn)金流的企業(yè)，向私募股權(quán)投資基金投入閑置資金，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定投資回報(bào)。 例：新和成（），新聞集團(tuán)（News Corporation）4849資產(chǎn)管理公司/AMC 資產(chǎn)管理公司/AMC，指含有證券、現(xiàn)金管理、股票、另類投資、房地產(chǎn)、VC/PE投資、FOF等綜合性資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（Asset Management）的公司。瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理集團(tuán)4950Pension 公共養(yǎng)老金：通過(guò)將征收的養(yǎng)老保險(xiǎn)配置到各種資產(chǎn)中，進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)定的保值增值。 包括政府機(jī)構(gòu)財(cái)政部門下設(shè)的公共養(yǎng)老金，也包括為特定群體（教師、警察、消防隊(duì)員等公用事業(yè)從業(yè)者）儲(chǔ)備的退休金。CalpersCPPIB社?；鹄硎聲?huì)5051Endowment 捐增基金：私立大學(xué)、研究機(jī)構(gòu)、慈善組織等非贏利組織，在向研究和扶助項(xiàng)目進(jìn)行持續(xù)投入的同時(shí)，需保證受捐資金穩(wěn)定增長(zhǎng)。哈佛基金管理公司德州大學(xué)投資管理公司5152Foundation福特基金會(huì) 富有個(gè)人或家族成立的基金會(huì)，使用個(gè)人資產(chǎn)或遺產(chǎn)投資私募股權(quán)投資基金，保證家族、個(gè)人事業(yè)延續(xù)及后代發(fā)展。洛克菲勒基金會(huì)5253FOF 基金的基金（Fund of Fund），為缺乏GP 選擇能力的LP進(jìn)行資產(chǎn)配置。Adams StreetAsia AlternativeJade5354Trust/ Bank/ Insur