電力建設(shè)行業(yè)專題報(bào)告：建議關(guān)注東南亞電力投資提升跨境服務(wù)水平

1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250004 未來十年，東南亞區(qū)域電力投資規(guī)模超萬億1東南亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力較強(qiáng)，電氣化水平提升空間較大1東南亞能源稟賦及電力現(xiàn)狀1東南亞用電量及電力裝機(jī)規(guī)模增速較高2用電量及裝機(jī)規(guī)模將保持較高增速2電力裝機(jī)以火電、水電為主5 HYPERLINK l _TOC_250003 國內(nèi)電力企業(yè)具備全產(chǎn)業(yè)鏈輸出的實(shí)力和動(dòng)力7國內(nèi)電力基礎(chǔ)投資高峰已過，企業(yè)“出海”動(dòng)力較強(qiáng)7電力建設(shè)對外承包工程規(guī)模超千億，領(lǐng)先企業(yè)優(yōu)勢仍將延續(xù)9 HYPERLINK l _TOC_250002 東南亞區(qū)域電力項(xiàng)目投資類型較為多樣化12融資類型與項(xiàng)目主導(dǎo)方對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益影響較大12東南亞

2、各國電力投資潛力分析13 HYPERLINK l _TOC_250001 風(fēng)險(xiǎn)分析14政治風(fēng)險(xiǎn)14購電風(fēng)險(xiǎn)是考核項(xiàng)目的核心15項(xiàng)目實(shí)際經(jīng)濟(jì)性過低16 HYPERLINK l _TOC_250000 布局建議17提升跨境服務(wù)水平是行業(yè)趨勢，跟隨本土大型企業(yè)“出?！笔禽^好切入點(diǎn)17圖目錄圖 1：東南亞地區(qū)主要國家1圖 2：東南亞用電量預(yù)測（單位：億千瓦時(shí)）3圖 3：東南亞裝機(jī)規(guī)模預(yù)測（單位：萬千瓦）3圖 4：2017 年我國各類電力工程造價(jià)水平（單位：元/千瓦）4圖 5：大湄公河次區(qū)域遠(yuǎn)景聯(lián)網(wǎng)示意圖5圖 6：東盟國家互聯(lián)電網(wǎng)分區(qū)展望圖5圖 7：2015 年東南亞裝機(jī)結(jié)構(gòu)6圖 8：東南亞各國可再生能

3、源裝機(jī)(單位:MW，2016)7圖 9：我國電源建設(shè)投資額及同比8圖 10：國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)投資規(guī)模及增速8圖 11：發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)9圖 12：我國對外承包工程業(yè)務(wù)總量走勢10圖 13：2017 年對外承包工程新簽合同額占比10圖 14：2017 年對外承包工程完成營業(yè)額占比10圖 15：2004-2015 年中國企業(yè)海外電源投資規(guī)模（兆瓦）11圖 16：2017 年對外承包工程電力工程建設(shè)領(lǐng)域分地區(qū)新簽合同額分布11圖 17：2017 年對外承包工程電力工程建設(shè)領(lǐng)域分地區(qū)合同完成額分布11圖 18：海外電力能源項(xiàng)目投資主要風(fēng)險(xiǎn)15圖 19：東南亞各國居民家庭用電價(jià)格（單位：元/度）16

4、表目錄表 1：東南亞地區(qū)主要國家面積及人口2表 2：東南亞主要國家發(fā)電量、用電量（2016 年）2表 3：東南亞各國智能電網(wǎng)建設(shè)情況4表 4：東南亞 8 國正在開發(fā)及已投產(chǎn)煤電裝機(jī)（單位：MW，截至 2018 年）6表 5：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式與典型項(xiàng)目特征12表 6：“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)得分13表 7：中資銀行“一帶一路”沿線分支機(jī)構(gòu)布局17附錄 附錄 1 ：東南亞典型國家政府對電力項(xiàng)目擔(dān)保情況19附錄 2 ：東南亞各國電價(jià)政策20未來十年，東南亞區(qū)域電力投資規(guī)模超萬億東南亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力較強(qiáng)，電氣化水平提升空間較大東南亞能源稟賦及電力現(xiàn)狀東南亞是全世界第三大人口區(qū)域，第六大經(jīng)濟(jì)體

5、，根據(jù)聯(lián)合國區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)，東南亞地區(qū)包括菲律賓、柬埔寨、老撾、馬來西亞、緬甸、泰國、文萊、新加坡、印度尼西亞和越南 10 國。該區(qū)域也是“一帶一路”中海上絲綢之路沿線重要部分。東南亞區(qū)域總面積約 450 萬平方公里，可分為中南半島和馬來群島。2016 年，區(qū)域總?cè)丝?6.4 億，各國國內(nèi)生產(chǎn)總值合計(jì)達(dá)到 25572 億美元，人均 GDP 約為 3996 美元，整體屬于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，東南亞十國的GDP 總量占世界總量約 3.4%，經(jīng)濟(jì)年均增長率約 4.6%，遠(yuǎn)高于世界平均增長水平，是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為活躍的區(qū)域之一。圖 1：東南亞地區(qū)主要國家資料來源：中央政府門戶網(wǎng)站，招商銀行研究院表 1：東南亞

6、地區(qū)主要國家面積及人口面積(km)人口(2016)GDP/億美元(2016)人均 GDP/美元(2016)印尼1,904,569269,040,0009,409.533,497泰國513,12068,847,0003,905.925,673菲律賓300,000106,238,0003,116.872,934馬來西亞329,84731,938,0003,027.489,479新加坡7245,994,3002,966.4249,487越南331,21097,071,0002,004.932,065緬甸676,00055,406,000682.771,232柬埔寨181,03516,418,0001

7、93.681,180老撾236,8007,193,600137.611,913文萊5,765440,920104.5823,719資料來源：招商銀行研究院人均裝機(jī)和用電量水平提高潛力大。2015 年東南亞區(qū)域人均裝機(jī) 0.33 千瓦，區(qū)域總體全社會用電量約 8926 億千瓦時(shí)/年，人均用電量 1507 千瓦時(shí)/年， 各國之間人均用電量差異較大，區(qū)域整體人均用電量水平約為世界平均水平的 一半（3027 千瓦時(shí)）。東南亞區(qū)域目前約有 6500 萬無電人口，不論從區(qū)域電力消費(fèi)還是與其他區(qū)域的橫向?qū)Ρ葋砜矗娏ρb機(jī)和用電量水平均有提升空間。表 2：東南亞主要國家發(fā)電量、用電量（2016 年）用電量(十

8、億千瓦時(shí))人均用電量(千瓦時(shí)/人/年)發(fā)電量(十億千瓦時(shí))印尼199.30765221.30泰國168.302,460.02167.9越南134.301,396.63146.9馬來西亞133.004,238.10141.9菲律賓74.1571190.80新加坡46.607,913.1647.48緬甸12.9123415.48柬埔寨4.953064.24老撾4.2459511.46文萊3.688,293.643.95資料來源：CIA World Factbook 2016，招商銀行研究院東南亞用電量及電力裝機(jī)規(guī)模增速較高用電量及裝機(jī)規(guī)模將保持較高增速人口增長、經(jīng)濟(jì)發(fā)展將支撐該區(qū)域電力裝機(jī)繼續(xù)增長

9、。據(jù)東盟能源中心估計(jì)，到 2025 年，東盟國家的人口將增加到 7.15 億，該地區(qū)的年均經(jīng)濟(jì)增長率或達(dá) 5%，對應(yīng)全區(qū)域全社會用電量年均增速約 4.5-5.5%區(qū)間，參考 2015 年8926 億千瓦時(shí)的用電量水平，2020 年將增長至 11776.6 億千瓦時(shí)/年；2020-2030 年假設(shè)經(jīng)濟(jì)增速及用電量增速下降至 4.5%，則到 2030 年用電量水平有望達(dá)到 18321.8 億千瓦時(shí)/年，為 2015 年用電量的 2 倍。圖 2：東南亞用電量預(yù)測（單位：億千瓦時(shí)）資料來源：中國煤控研究中心，招商銀行研究院圖 3：東南亞裝機(jī)規(guī)模預(yù)測（單位：萬千瓦）資料來源：中國煤控研究中心，招商銀行研

10、究院未來十年，東南亞區(qū)域電源建設(shè)規(guī)?？蛇_(dá)萬億級。按照對電力裝機(jī)規(guī)模的預(yù)測，2020-2030 年十年間，東南亞區(qū)域的新增電力裝機(jī)合計(jì)約 2.3 萬千瓦， 年均增速 5%以上，比較而言，我國近年來電源建設(shè)增速已明顯下滑，火電建設(shè)投資完成額呈負(fù)增長。2017 年，我國各類型電力的單位造價(jià)水平為 3200-17000 元/千瓦，其中超超臨界燃煤發(fā)電機(jī)組（2100 萬千瓦）造價(jià)最低，3232.5 元/千瓦，海上風(fēng)電造價(jià)最高，16233 元/千瓦（4MW 發(fā)電機(jī)組）。考慮運(yùn)輸、人力、施工經(jīng)驗(yàn)等方面因素，東南亞區(qū)域的投資成本較國內(nèi)更高，電力工程的平均單位造價(jià)如果按 5000 元/千瓦計(jì)算，未來十年，東南亞

11、區(qū)域的電源（發(fā)電項(xiàng)目）投資，市場規(guī)模就將超萬億。圖 4：2017 年我國各類電力工程造價(jià)水平（單位：元/千瓦）0 4000 8000 12000 16000超臨界燃煤機(jī)組(235萬千瓦) 超超臨界燃煤機(jī)組(266萬千瓦) 超超臨界燃煤機(jī)組(2100萬千瓦)水電陸上風(fēng)電海上風(fēng)電集中式光伏分布式光伏核電*秸稈發(fā)電*資料來源：中電聯(lián)(2018)，招商銀行研究院（其中核電、秸稈發(fā)電為概算造價(jià)）東南亞區(qū)域智能電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)預(yù)計(jì)投資規(guī)模約百億美元。新加坡和馬來西亞是東南亞地區(qū)目前智能電網(wǎng)布局最快的國家，新加坡電網(wǎng)每年平均斷電時(shí)間低于 1 分鐘，電網(wǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)雙向通訊的數(shù)據(jù)采集與監(jiān)控系統(tǒng)(SCADA)。馬來

12、西亞也已在全國范圍推廣了智能電表。其他國家在電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面進(jìn)展則相對緩慢，但隨著電氣化水平的提高，提高供電穩(wěn)定性和電網(wǎng)智能化水平是必然的趨勢。根據(jù)東南亞第三方研究機(jī)構(gòu) Northeast Group，LLC 的預(yù)測， 2018-2027 年，東南亞國家對智能電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施投資至少將達(dá)到 98 億美元。表 3：東南亞各國智能電網(wǎng)建設(shè)情況國家電網(wǎng)情況新加坡2009 年智慧能源系統(tǒng)(IES)項(xiàng)目啟動(dòng)，AMI 和通訊系統(tǒng)的建設(shè)和智能電網(wǎng)的應(yīng)用均已展開馬來西亞馬來西亞國家電力公司 TNB 以低電網(wǎng)成本引入電力自動(dòng)化和智能解決方案，已實(shí)施 AMR 項(xiàng)目，并有 4.5 萬大客戶配備了智能電表和GSM 解

13、調(diào)器。智能電能表應(yīng)用起步較早，現(xiàn)已部署 30 萬臺，總需求量預(yù)計(jì)在 800 多萬臺泰國智能電網(wǎng)計(jì)劃作為“泰國 4.0 計(jì)劃”的一部分，泰國政府計(jì)劃到 2036 年為智能電網(wǎng)項(xiàng)目投資 56 億美元。其他國家越南與韓國就可再生能源和智能電網(wǎng)發(fā)展建立了伙伴關(guān)系。菲律賓馬尼拉電力公司將在 5 年內(nèi)開展預(yù)付費(fèi)電表項(xiàng)目，計(jì)劃投資大約 7 百萬美元資料來源：招商銀行研究院區(qū)域內(nèi)部及區(qū)域間還有遠(yuǎn)期電網(wǎng)互聯(lián)機(jī)遇。早在 1997 年 12 月，東盟各國政府首腦明確提出將共同開發(fā)東盟國家互聯(lián)電網(wǎng)（APG）作為電力合作的主要目標(biāo)。2004 年 5 月，東盟各國簽訂建立東盟電力機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)小組（HAPUA）的諒解備忘錄。2

14、007 年 8 月，簽訂東盟國家互聯(lián)電網(wǎng)諒解備忘錄，同時(shí)組建專門的東盟國家互聯(lián)電網(wǎng)咨詢委員會（APGCC）。區(qū)域內(nèi)部，中南半島可能形成“北電南送”；馬來群島可能形成“中心輻射外送”格局?？鐓^(qū)域來看，東南亞、中國、南亞存在“豐枯調(diào)節(jié)、多能互補(bǔ)”的潛力。如果上述能源互聯(lián)格局能在遠(yuǎn)期逐步實(shí)現(xiàn)，電力電網(wǎng)領(lǐng)域的項(xiàng)目投資規(guī)模將遠(yuǎn)超當(dāng)前水平。圖 5：大湄公河次區(qū)域遠(yuǎn)景聯(lián)網(wǎng)示意圖圖 6：東盟國家互聯(lián)電網(wǎng)分區(qū)展望圖資料來源：中國煤控研究項(xiàng)目資料來源：中國煤控研究項(xiàng)目電力裝機(jī)以火電、水電為主東南亞區(qū)域化石能源稟賦較差。東南亞區(qū)域石油、天然氣及煤炭等傳統(tǒng)化石能源資源儲量占世界比重較低，其中石油資源探明儲量 20 億

15、噸，占世界總儲量的 0.8%；天然氣探明儲量 6 萬億立方米，占世界總儲量的 3.3%；煤炭探明儲量 322 億噸，占世界總儲量的 3.6%。東南亞主要一次能源儲量占世界比例不大，且國別分布差異較大，集中分布在幾個(gè)主要國家，從能源儲量占比來看，石油資源主要分布在印尼、馬來西亞及越南，約 2/3 的天然氣資源分布在印尼和馬來西亞，煤炭資源則集中在印尼。按照該區(qū)域的能源消費(fèi)速度和資源開發(fā)強(qiáng)度，已探明的煤炭、石油、天然氣儲量分別還能開采約 62 年、10 年、17 年，低于世界平均水平（153 年、51 年、53 年）。東南亞區(qū)域清潔能源儲備豐富。東南亞區(qū)域的水能、風(fēng)能、太陽能技術(shù)可開發(fā)量分別為 2

16、.4 億千瓦、1.7 萬億千瓦時(shí)和 2.6 萬億千瓦時(shí)。水能資源主要集中在大湄公河區(qū)域，尤其是緬甸、老撾、柬埔寨水能資源非常豐富，本國用電需求相對有限，是典型的電力輸出國。由于大部分地區(qū)處于熱帶，日照時(shí)間較長、強(qiáng)度較高，東南亞國家普遍太陽能資源較為豐富，越南、印尼、菲律賓、泰國、柬埔寨等均適宜發(fā)展太陽能發(fā)電。相較而言，區(qū)域整體風(fēng)能資源條件一般，資源相對豐富的國家為越南和菲律賓等國。東南亞電力裝機(jī)以火電和水電為主。2015 年東南亞區(qū)域內(nèi)總裝機(jī) 2.06 億千瓦，近 10 年的電力裝機(jī)年均增速約 7%。裝機(jī)結(jié)構(gòu)來看，該地區(qū) 75%為火電裝機(jī)（包括燃煤、燃油、燃?xì)忸愲姀S），根據(jù)全球燃煤電廠系統(tǒng)的數(shù)

17、據(jù)，東 南亞 8 國投產(chǎn)的煤電機(jī)組容量約 73715 兆瓦，其中印度尼西亞、越南、馬來西亞是裝機(jī)規(guī)模前三的國家；老撾、緬甸、柬埔寨水能資源豐富，水電比例均 達(dá)到總裝機(jī)的三分之二；新加坡則主要依靠天然氣發(fā)電?？紤]該區(qū)域電網(wǎng)能力， 火電、水電為代表的出力穩(wěn)定的電源，仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。22 12075圖 7：2015 年東南亞裝機(jī)結(jié)構(gòu)火電水電風(fēng)電生物質(zhì)及其他光伏資料來源：全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織，招商銀行研究院表 4：東南亞 8 國正在開發(fā)及已投產(chǎn)煤電裝機(jī)（單位：MW，截至 2018 年）國家及地區(qū)開工前期在建全部開發(fā)活動(dòng)擱置投產(chǎn)印尼15,22511,46626,69116,24029,047泰國

18、3,5067504,2564,0705,457菲律賓9,7282,89012,6183,6508,273馬來西亞-2,6002,600-11,008越南32,6109,70542,3155,20017,387緬甸-11,800160柬埔寨3,2001503,350-505老撾-1,3261,878新加坡約 95%為天然氣發(fā)電東南亞 8 國總計(jì)64,26927,56191,83042,28673,715中國和印度127,750164,808292,558365,8411,194,279全球總計(jì)338,571235,633574,204483,1602,015,280資料來源：全球燃煤電廠追蹤系統(tǒng)

19、，招商銀行研究院注：全球燃煤電廠追蹤系統(tǒng)由全球能源監(jiān)測（Global Energy Monitor）創(chuàng)建，追蹤 30MW 及以上煤電機(jī)組圖 8：東南亞各國可再生能源裝機(jī)(單位:MW，2016)20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-17,9738682 865069636496444831209632541 資料來源：IEA，招商銀行研究院國內(nèi)電力企業(yè)具備全產(chǎn)業(yè)鏈輸出的實(shí)力和動(dòng)力國內(nèi)電力基礎(chǔ)投資高峰已過，企業(yè)“出?！眲?dòng)力較強(qiáng)國內(nèi)電源及電網(wǎng)建設(shè)投資高峰已經(jīng)過去。2016 年以來，我國電源建設(shè)投資額已經(jīng)降至每年 3000 億

20、以下，電源建設(shè)的固定資產(chǎn)投資額持續(xù)收縮。結(jié)構(gòu)來看，火電投資收縮尤其明顯，年度投資完成額降至 1000 億以下?；痣姲l(fā)電資產(chǎn)的利用率近幾年基本處于低位，平均發(fā)電小時(shí)數(shù)維持在 4300 小時(shí)左右。電網(wǎng)側(cè)，我國已經(jīng)建成了全世界最強(qiáng)壯最統(tǒng)一的電網(wǎng)體系，2004-2018 年，國內(nèi)電網(wǎng)累計(jì)完成了 5.6 萬億投資，近年來投資額已提升至 5000 億以上的水平， 投資增速整體處于低位，電網(wǎng)投資在智能化、信息通信建設(shè)領(lǐng)域仍有結(jié)構(gòu)性高增長的趨勢，但整體來看，國內(nèi)電網(wǎng)投資規(guī)模將呈現(xiàn)高位波動(dòng)的趨勢，快速增長的可能性較低。 圖 9：我國電源建設(shè)投資額及同比資料來源：wind，招商銀行研究院圖 10：國家電網(wǎng)、南方電

21、網(wǎng)投資規(guī)模及增速資料來源：國家電網(wǎng)，南方電網(wǎng)，招商銀行研究院（國網(wǎng) 2019 年投資規(guī)模為國網(wǎng)承諾數(shù)據(jù)） 圖 11：發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)5,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí):火電發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí):水電資料來源：wind，招商銀行研究院電力建設(shè)對外承包工程規(guī)模超千億，領(lǐng)先企業(yè)優(yōu)勢仍將延續(xù)對外承包工程是我國能源基建領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)海外輸出最重要的模式。對外承包工程是指我國的工程承包企業(yè)或其他有資質(zhì)企業(yè)以參與投標(biāo)等方

22、式在境外獲得工程合同，承包或分包境外建設(shè)和安裝等工程項(xiàng)目的經(jīng)營活動(dòng)。經(jīng)過幾十年發(fā)展，我國已經(jīng)是國際工程承包大國。2000 年 4 月，國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)了當(dāng)時(shí)外經(jīng)貿(mào)部、外交部、國家計(jì)委、國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行等六家相關(guān)權(quán)力機(jī)關(guān)聯(lián)合印發(fā)的關(guān)于大力發(fā)展對外工程承包的意見，此后我國對外承包工程項(xiàng)目明顯發(fā)展加速。2015 年“一帶一路”方案提出后，圍繞沿線基礎(chǔ)設(shè)施和互聯(lián)互通等需求，我國對外承包工程企業(yè)“走出去”積極性不斷提高。2000 年我國對外承包工程項(xiàng)目完成額不足 100 億美元，而到了 2018 年已達(dá)到 1690 億美元，18 年間增長近 20 倍，年均復(fù)合增速近 20%。2018 年對外承包工

23、程新簽合同額超過 2400 億美元，18 年的時(shí)間里，也實(shí)現(xiàn)了年均 15%以上的增長。近年來，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、國際工程市場總體萎縮，盡管我國企業(yè)仍保持著較高積極性，但從新簽訂單和合同完成情況來看， 增速也明顯放緩。圖 12：我國對外承包工程業(yè)務(wù)總量走勢3,0002,5002,0001,5001,0005000140 單位：億美元120 100 8060402002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018-20 對外承包工程業(yè)務(wù):完成額對外承包工程業(yè)務(wù):新簽合同額

24、完成額同比合同額同比資料來源：商務(wù)部，招商銀行研究院電力行業(yè)是我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)國際競爭力最強(qiáng)的部門之一，形成了從行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、裝備制造、施工建設(shè)、維護(hù)運(yùn)營全產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢。2017 年，電力工程建設(shè)業(yè)務(wù)對外承包工程新簽合同額達(dá) 479.8 億美元，業(yè)務(wù)仍保持高位，完成營業(yè)額 281.2 億美元，同比增長 6.2%。根據(jù)專業(yè)領(lǐng)域分類，2017 年對外承包工程項(xiàng)目新簽合同額和完成額中，電力工程建設(shè)占比分別為 18.1%，16.7%。圖 13：2017 年對外承包工程新簽合同額占比圖 14：2017 年對外承包工程完成營業(yè)額占比資料來源：商務(wù)部，招商銀行研究院資料來源：商務(wù)部，招商銀行研究院海外電力項(xiàng)目以

25、火電、水電為主。2012 年以來，電力企業(yè)海外市場投資規(guī)模迅速擴(kuò)大，2015 年海外電源裝機(jī)規(guī)模超過了 7GW。從裝機(jī)規(guī)模來看，火電、水電項(xiàng)目占據(jù)絕對主導(dǎo)。分區(qū)域來看，亞洲市場牢牢占據(jù)主導(dǎo)地位，主要國別 為：巴基斯坦、老撾、印度尼西亞、越南。近年來，我國企業(yè)不僅在水電、煤電等傳統(tǒng)能源領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，風(fēng)電、太陽能發(fā)電、核電等清潔能源領(lǐng)域也具備了全方位“走出去”的條件。圖 15：2004-2015 年中國企業(yè)海外電源投資規(guī)模（兆瓦）資料來源：普華永道思略特研究，招商銀行研究院注：數(shù)據(jù)包括已立項(xiàng)、在建和投產(chǎn)的水電、火電、新能源項(xiàng)目，不包括核電項(xiàng)目；不包括處于擱置狀態(tài)的緬甸密松水電站和孟東水電站圖 16

26、：2017 年對外承包工程電力工程建設(shè)領(lǐng)域分地區(qū)新簽合同額分布圖 17：2017 年對外承包工程電力工程建設(shè)領(lǐng)域分地區(qū)合同完成額分布資料來源：商務(wù)部，招商銀行研究院資料來源：商務(wù)部，招商銀行研究院大型化、集團(tuán)化、綜合化經(jīng)營的承包商領(lǐng)先地位明確且優(yōu)勢仍將延續(xù)。大型對外承包工程的建設(shè)對企業(yè)經(jīng)營管理、融資能力等方面有較高要求，企業(yè)競爭格局比較清晰穩(wěn)定。2017 年，新簽合同額份額，top10 占比 57%，top20 占比 73%；合同完成額份額，top10 占比 45%，top20 占比 61%。已具有規(guī)模和訂單優(yōu)勢的承包商，在這一領(lǐng)域有望中長期保持競爭優(yōu)勢。東南亞區(qū)域電力項(xiàng)目投資類型較為多樣化融

27、資類型與項(xiàng)目主導(dǎo)方對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益影響較大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資是根本性的問題，也是決定項(xiàng)目盈利能力的重要內(nèi)生因素。基礎(chǔ)設(shè)施往往具有商業(yè)化和公共產(chǎn)品的雙重屬性，政府與企業(yè)的合作是較為通行的方式。解決項(xiàng)目的融資，探索與尋找更為合理的方式，是以內(nèi)生的途徑來提升項(xiàng)目的盈利空間，已經(jīng)設(shè)立并且較為活躍的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，例如世界銀行，亞洲開發(fā)銀行等都在此領(lǐng)域?qū)で笾c幫扶的平衡。表 5：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式與典型項(xiàng)目特征主導(dǎo)模式項(xiàng)目典型特征政府以政府財(cái) 政為基礎(chǔ)投資額大，外部性強(qiáng)，商業(yè)收益率低且現(xiàn)金流不穩(wěn)定，回收周期長，維護(hù)成本高銀行貸款多為配套投資，投資額大，收益率較低但現(xiàn)金流比較穩(wěn)定外國資金貧困地區(qū)項(xiàng)目，外

28、部性強(qiáng)，收益率較低，需要政府信譽(yù)擔(dān)保BOT投資規(guī)模適中，商業(yè)屬性強(qiáng)，壽命周期長，維護(hù)成本較低，收益率較高且穩(wěn)定PPP投資規(guī)模較大，項(xiàng)目屬性較為復(fù)雜，壽命周期適中，收益水平和穩(wěn)定性適中ABS投資規(guī)模適中，項(xiàng)目有明確邊界現(xiàn)金流，雖不要求穩(wěn)定但總體收益水平尚可，風(fēng)險(xiǎn)略高，壽命周期較長URM投資規(guī)模適中，收益較好，維護(hù)較為復(fù)雜，存在強(qiáng)制收費(fèi)性質(zhì)，不便私人出面收費(fèi)市場基于“設(shè)施使用協(xié) 捆綁組合融資租賃信托租賃投資規(guī)模較小，消費(fèi)群體易于界定，可具有流動(dòng)性但總體規(guī)模穩(wěn)定，具備集體型項(xiàng)目特征項(xiàng)目投資規(guī)模較大，屬性復(fù)雜，相互關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，但易于分解為子項(xiàng)目分別評估其成本收益，各子項(xiàng)目收益水平多用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或運(yùn)營

29、所需的大型設(shè)備融資，該設(shè)備壽命周期長，一次性投入高，維護(hù)投入可能不大，但項(xiàng)目投資規(guī)模較小，商業(yè)收益率較高，對項(xiàng)目管理里要求高，本地發(fā)展水平較高或總體水平不高但存在高收入人群，金融市場較為發(fā)達(dá)資料來源：“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制研究，招商銀行研究院國內(nèi)電力企業(yè)開展海外業(yè)務(wù)的融資渠道大致包括：1）參與世界銀行、亞 洲開發(fā)銀行的招標(biāo)項(xiàng)目；2）通過出口買方、賣方信貸融資；3）企業(yè)資金（包括參股投資等方式），此外還有一部分資源與項(xiàng)目互換的方式；4）亞投行、絲路基金等方式。按照企業(yè)所面臨的資金風(fēng)險(xiǎn)與潛在收益，參與世行亞行招標(biāo)、獲得主權(quán)信貸擔(dān)保以及參與亞投行、絲路基金支持的項(xiàng)目，是相對風(fēng)險(xiǎn)較低、 潛在有

30、望獲得商業(yè)收益的方式。企業(yè)通過自有資金，商業(yè)銀行貸款等方式往往作為配套資金參與到海外基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中，這樣的資金市場化導(dǎo)向較強(qiáng)，對于潛在收益率的要求也更高。東南亞各國電力投資潛力分析東南亞地區(qū)基建發(fā)展前景多年領(lǐng)跑“一帶一路”沿線。中國對外承包工程商會聯(lián)合中國出口信用保險(xiǎn)對“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、投資開發(fā)潛力展開了多年研究，并且綜合考量發(fā)展環(huán)境、發(fā)展需求、發(fā)展成本和發(fā)展熱度四個(gè)維度，得出可橫向進(jìn)行國別比較的綜合性指數(shù)。得益于龐大的人口基數(shù)、快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和相對有利的基建環(huán)境，東南亞地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)旺盛，能源、交通等領(lǐng)域的投資建設(shè)市場空間巨大，已經(jīng)連續(xù)三年在該指數(shù)中排名第一。印度尼

31、西亞、越南、馬來西亞為東南亞區(qū)域基建發(fā)展指數(shù)排名前三的國家。表 6：“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)得分發(fā)展指數(shù)發(fā)展指數(shù)排名發(fā)展環(huán)境排名發(fā)展需求排名發(fā)展成本排名發(fā)展熱度排名印度尼西亞138182271越南1232735147馬來西亞11910333686菲律賓119113125312新加坡116131712621泰國115142165222柬埔寨1112543114325文萊1103222343244老撾1093541145529緬甸109366556618資料來源：中國對外承包工程商會，中國信保國家風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫，招商銀行研究院注：統(tǒng)計(jì)范疇為“一帶一路”沿線 71 個(gè)國家結(jié)合各國資源和能源規(guī)劃，

32、電力建設(shè)的合作側(cè)重點(diǎn)如下：老撾。地處湄公河流域，擁有豐富的水資源，水電開發(fā)潛力大。因其電力需求較小，是東南亞主要的能源輸出國。電力工業(yè)是老撾今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一。2014 年財(cái)年全年發(fā)電 154.69 億度，同比增長 10.44%，出口電力 124.74 億度，占發(fā)電總量的 81%，收入約 6.1 億美元。根據(jù)老撾國家電力公司（EDL）規(guī)劃，在 2020 年，局部地區(qū)將以 115kV 和 230kV 電網(wǎng)作為地區(qū)主網(wǎng)，國家級干網(wǎng)、跨區(qū)域電網(wǎng)連接以及外送越南和泰國電力網(wǎng)絡(luò)將通過 500kV 輸電線路運(yùn)輸，力爭到 2020 年使全國 98%的居民用上電。因此在水電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)及電網(wǎng)升級改造；

33、周邊國家電力互聯(lián)互通領(lǐng)域均有合作機(jī)會， 一直以來也是我國電力能源企業(yè)在東南亞進(jìn)行投資的優(yōu)勢地區(qū)。越南。越南油氣資源較豐富，同時(shí)擁有一定水電資源、煤炭資源和較大的可再生能源發(fā)展?jié)摿?。根?jù)越南電力規(guī)劃，越南將重點(diǎn)發(fā)展煤電、新能源等領(lǐng)域。同時(shí)將積極推進(jìn)與中國在內(nèi)的大湄公河次區(qū)域國家的電網(wǎng)互聯(lián)互通。越南在清潔高效煤電、新能源建設(shè)以及電網(wǎng)互聯(lián)互通領(lǐng)域均有潛力。泰國。泰國電力短缺問題嚴(yán)重，天然氣發(fā)電占發(fā)電總量的 67%（2016 年數(shù)據(jù)）。但由于泰國油氣資源匱乏，自產(chǎn)天然氣將于 2020-2030 年枯竭，進(jìn)口天然氣將使發(fā)電成本大幅上升。泰國本身煤炭資源和水資源稟賦均較差，因此泰國政府非常重視發(fā)展新能源項(xiàng)

34、目，2015 年 5 月泰國能源政策管理委員會提高了新能源在整個(gè)能源規(guī)劃中所占的比例，計(jì)劃到 2020 年新能源的生產(chǎn)占全部能源的比例由目前的 13%提高到 25%，但考慮電網(wǎng)承載能力， 大規(guī)模接入風(fēng)光等波動(dòng)電源難度較大，而政府核電開發(fā)進(jìn)展又一直存在滯后的情況，解決電力供給和電源結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題仍在泰國持續(xù)存在。緬甸。地勢北高南低，河流落差大，水電開發(fā)優(yōu)勢明顯。今后主要考慮開發(fā)水電等能源。緬甸是東南亞地區(qū)內(nèi)主要電力出口國，由于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展落后、資金匱缺，電力出口也是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要補(bǔ)充。參與緬甸水電、新能源發(fā)電的開發(fā)建設(shè)及電網(wǎng)升級改造仍是未來重點(diǎn)方向。印度尼西亞。印尼自然資源豐富，石油、天然

35、氣及煤炭的儲存量大， 在全球能源市場中占有重要地位。印尼水電資源同樣豐富，目前開發(fā)程度較低。結(jié)合印尼自身能源情況，中期將優(yōu)先發(fā)展火電。我國企業(yè)在參與印尼清潔高效 煤電及新能源項(xiàng)目建設(shè)、電網(wǎng)升級改造項(xiàng)目方面具有優(yōu)勢。風(fēng)險(xiǎn)分析政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)走向海外普遍需要面對，且難以完全規(guī)避的問題?！耙粠б宦贰毖鼐€來看，東南亞的政治和社會穩(wěn)定性水平一般，既有新加坡這樣法治健全和市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，也有部分比較貧窮的經(jīng)濟(jì)體仍會發(fā)生軍事政變，政權(quán)更迭頻繁。對于回收期較長的基建項(xiàng)目，所在地區(qū)政治和政策的穩(wěn)定性會顯著影響項(xiàng)目的投資進(jìn)度、運(yùn)營效率。因此對于海外項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制除項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)外，還需對當(dāng)?shù)卣魏捅O(jiān)管環(huán)

36、境保持跟蹤。圖 18：海外電力能源項(xiàng)目投資主要風(fēng)險(xiǎn)資料來源：普華永道，招商銀行研究院購電風(fēng)險(xiǎn)是考核項(xiàng)目的核心海外電力項(xiàng)目的購電風(fēng)險(xiǎn)較國內(nèi)項(xiàng)目更為復(fù)雜。我國經(jīng)過電力體制的改革， 已經(jīng)完成了廠網(wǎng)分離（即發(fā)電與輸配電環(huán)節(jié)分別由不同企業(yè)經(jīng)營），國內(nèi)的發(fā)電廠發(fā)電后銷售給電網(wǎng)公司，全國電網(wǎng)主要由兩網(wǎng)負(fù)責(zé)，兩網(wǎng)公司通過輸配電網(wǎng)向用戶提供電能，收取電費(fèi)，發(fā)電、輸配電及終端用電價(jià)格接受政府指導(dǎo)和監(jiān)管。因此對于國內(nèi)的普通發(fā)電廠而言，由于下游為電網(wǎng)公司，基本不存在電費(fèi)無法收回的風(fēng)險(xiǎn)（目前的主要風(fēng)險(xiǎn)為發(fā)電設(shè)備利用率可能偏低）。而電網(wǎng)公司通過多年的技術(shù)和體系迭代，基本實(shí)現(xiàn)了預(yù)收電費(fèi)，用戶電費(fèi)拖欠的風(fēng)險(xiǎn)也已可控。但由于電

37、力體系的差別，海外項(xiàng)目面臨的購電風(fēng)險(xiǎn)則更為復(fù)雜。對于發(fā)電項(xiàng)目，下游不論是當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)還是大用戶，信用水平難以與兩網(wǎng)企業(yè)相比； 部分項(xiàng)目電費(fèi)波動(dòng)更大，企業(yè)對電費(fèi)的議價(jià)能力也可能偏弱。對于電網(wǎng)運(yùn)營項(xiàng)目，由于基礎(chǔ)設(shè)施的不完善和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異，電費(fèi)欠繳，偷電等行為仍然存在。但是對于設(shè)備、工程設(shè)計(jì)服務(wù)的供應(yīng)商，如果是跟隨大型企業(yè)出海， 則不需要直面海外運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)，可能受項(xiàng)目進(jìn)度影響，與開發(fā)商共同承擔(dān)部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目實(shí)際經(jīng)濟(jì)性過低導(dǎo)致項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性過低的原因主要包括：1、項(xiàng)目建設(shè)周期過長，成本過高。盡管當(dāng)?shù)乜赡苡型恋亍⒍愂盏葍?yōu)惠， 但海外大型基建項(xiàng)目涉及的運(yùn)費(fèi)、匯率尤其人力成本等因素可能導(dǎo)致項(xiàng)目周期過長，投

38、入持續(xù)增加。2、東南亞各國電價(jià)差異較大。由于資源稟賦、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等因素，東南亞各國用電價(jià)格差異較大，整體而言，與國內(nèi)電價(jià)水平基本一致，且受政治、經(jīng)濟(jì)等因素影響，電價(jià)的不確定性更大，如果項(xiàng)目成本偏高，則項(xiàng)目回收期較國內(nèi)同類項(xiàng)目更長。（各國具體電價(jià)政策可參考附錄 2）圖 19：東南亞各國居民家庭用電價(jià)格（單位：元/度）1.41.210.80.6 1.321.130.850.840.720.510.40.340.160.050.40.20資料來源：global petrol prices，商務(wù)部，招商銀行研究院布局建議提升跨境服務(wù)水平是行業(yè)趨勢，跟隨本土大型企業(yè)“出?！笔禽^好切入點(diǎn)提升國際化水平是產(chǎn)業(yè)

39、升級轉(zhuǎn)移背景下，銀行業(yè)的必然趨勢。我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展大背景下，產(chǎn)業(yè)升級和部分制造業(yè)向外轉(zhuǎn)移已是大勢所趨。這些“走出去”的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)國內(nèi)銀行往往較為熟悉，從金融支持實(shí)業(yè)的角度出發(fā)，銀行需要從信貸審批、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、結(jié)算體系等方面全方位提升跨境金融服務(wù)能力。我國銀行業(yè)已經(jīng)在“一帶一路”沿線投資中有所作為，截至 2018 年，11 家中資銀行在 27 個(gè)沿線國家設(shè)立了 71 家一級分支機(jī)構(gòu)，中資銀行參與了“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目 2600 多個(gè)，累計(jì)貸款投放 2000 多億美元。從銀行自身中長期資產(chǎn)配置角度，海外市場，尤其較為成熟區(qū)域的基建投資值得重點(diǎn)關(guān)注。東南亞地區(qū)電力投資潛力極大，也是我國電力投資“走出去

40、”最成熟的區(qū)域。東南亞是全世界第三大人口區(qū)域，第六大經(jīng)濟(jì)體，區(qū)域內(nèi)發(fā)展中國家居多，經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力較強(qiáng)，不論發(fā)電還是電網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潛力極大。按照對電力裝機(jī)規(guī)模的預(yù)測，2020-2030 年十年間，東南亞區(qū)域的新增電力裝機(jī)合計(jì)約2.3 萬千瓦，僅電源建設(shè)市場規(guī)模就將超萬億。由于地理、文化等因素，一直以來也是我國電力能源企業(yè)進(jìn)行海外投資最成熟的區(qū)域。電力領(lǐng)域，東南亞各國資源稟賦不同，項(xiàng)目類型較為多樣。老撾、越南、緬甸均具有一定的資源稟賦：老撾水電、越南清潔煤電及新能源、緬甸水電及新能源。我國在水電、高效清潔煤電領(lǐng)域具備從設(shè)備制造、電力標(biāo)準(zhǔn)、施工建設(shè)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，一直以來與上述國家合作也較為順利，積

41、累了較多可參考經(jīng)驗(yàn)。泰國購電需求旺盛，且購電方一直維持著較好信用，相關(guān)項(xiàng)目可以關(guān)注。短期仍以服務(wù)本土企業(yè)“走出去”需求為主。海外項(xiàng)目涉及到各區(qū)域，各 國家政治、法律、監(jiān)管、文化風(fēng)俗等復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)，銀行參與海外項(xiàng)目，短期建議 仍以服務(wù)本土企業(yè)為主，尤其是大型國企央企參與的海外基建項(xiàng)目或相關(guān)投資， 建議關(guān)注。待積累一定經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)后，可在業(yè)務(wù)較為熟悉的區(qū)域，尋求與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的直接合作。表 7：中資銀行“一帶一路”沿線分支機(jī)構(gòu)布局銀行覆蓋國家數(shù)量機(jī)構(gòu)數(shù)量機(jī)構(gòu)類型國家開發(fā)銀行33 家代表處中國進(jìn)出口銀行11 家代表處中國銀行2324 家分行 14 家，子行 6 家，代表處 4 家分行 14 家，子行 6 家，代

42、工商銀行2021 家表處 1 家建設(shè)銀行66 家分行 3 家，子行 3 家表處 1 家交通銀行22 家分行招商銀行11 家分行中信銀行22 家分行 1 家，控股子行 1 家浦發(fā)銀行11 家分行農(nóng)業(yè)銀行46 家分行 4 家，子行 1 家，代資料來源：央行觀察；注：統(tǒng)計(jì)不完全，招商銀行研究院建議以服務(wù)對外承包工程商為切入點(diǎn)。工程總包環(huán)節(jié)連接著上游設(shè)備與下游運(yùn)營，這一環(huán)節(jié)本身又具有資本密集的特性，是銀行開展綜合金融服務(wù)比較好的切入點(diǎn)。海外基建項(xiàng)目的工程建設(shè)及直接投資都對企業(yè)經(jīng)營資質(zhì)和綜合實(shí)力有較高要求，重點(diǎn)客戶篩選思路較為清晰。尤其可參考商務(wù)部、對外承包工程商會等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的對外承包工程中電力工程建設(shè)

43、領(lǐng)域排名前列的企業(yè)名單。附錄 1 ：東南亞典型國家政府對電力項(xiàng)目擔(dān)保情況泰國自從 2014 年軍事政變以來，泰國一直處于軍事管制之下。盡管如此，泰國購電方泰國電力局（Electricity Generating Authority of Thailand, EGAT）仍一直保持著良好的信用記錄（EGAT 即便在亞洲金融危機(jī)期間也從未拖欠過電費(fèi)）。因此，在泰國政府不提供擔(dān)保的情況下，即便對于在老撾等鄰國開發(fā)的跨境電力項(xiàng)目，如果 EGAT 是這些項(xiàng)目的最終購電方，項(xiàng)目電費(fèi)安全性也較高。越南越南獨(dú)立電力項(xiàng)目一般購電流程如下：購電方為國有企業(yè)越南電力公司（EVN）；燃料供應(yīng)方為越南煤炭礦業(yè)集團(tuán)（Vin

44、acomin）或越南石油天然氣公司（PetroVietnam），二者均為國企。兌換銀行為國有控股銀行，土地則是從當(dāng)?shù)卣赓U的國有土地。越南國企在 BOT 項(xiàng)目商業(yè)協(xié)議下的所有義務(wù)都已經(jīng)獲得了越南政府擔(dān)保。但 2011 年以后，新政策僅對越南煤炭礦業(yè)集團(tuán)（Vinacomin）和越南石油天然氣公司（PetroVietnam）在 BOT 合約的支付義務(wù)提供間接擔(dān)保。隨著越南國企私有化進(jìn)程的不斷繼續(xù)，政府為新項(xiàng)目提供類似擔(dān)保的意愿在逐步下降。印度尼西亞印尼政府已經(jīng)取消了對獨(dú)立電力項(xiàng)目的政府擔(dān)保，轉(zhuǎn)而為合格的項(xiàng)目提供兩個(gè)政府扶助方案，分別是（1）印度尼西亞基礎(chǔ)設(shè)施擔(dān)?；穑↖IGF）和（2） 市場波動(dòng)

45、擔(dān)保書（BVGL）。印度尼西亞基礎(chǔ)設(shè)施擔(dān)?；穑↖IGF）是在世界銀行/財(cái)政部的支持下于2009 年設(shè)立的，其作用在于通過向參與印尼 PPP 計(jì)劃下項(xiàng)目的合格申請人提供擔(dān)保，從而控制私營企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)。為了獲得入選資格，項(xiàng)目公司必須提交申請。同時(shí)，任何享受該擔(dān)保（擔(dān)保協(xié)議與IIGF 直接簽署）的項(xiàng)目都必須（理論上）在擔(dān)保生效之日起 12 個(gè)月以內(nèi)（對于地?zé)犴?xiàng)目，擔(dān)保生效之日起48 個(gè)月以內(nèi)）關(guān)閉。只有通過篩選的項(xiàng)目方才公示為合格項(xiàng)目，從而對項(xiàng)目質(zhì)量和可行性進(jìn)行有效管理。盡管尚處于發(fā)展早期，但 IIGF 仍然不失為一項(xiàng)積極的舉措。然而，由于資金實(shí)力有限，IIGF 目前僅能夠?yàn)樯贁?shù)投資項(xiàng)目提供擔(dān)保

46、。2011 年起實(shí)行的市場波動(dòng)擔(dān)保書（BVGL）是根據(jù)“快行道 II 計(jì)劃”（包括 Sarulla 地?zé)犴?xiàng)目和 Asahan 水電項(xiàng)目）向獨(dú)立電力項(xiàng)目提供的擔(dān)保書。擔(dān)保書明確聲明，如果 PLN 違背了 PPA 規(guī)定的義務(wù)，財(cái)政部將向 PLN 提供資金幫助其履行支付義務(wù)。但執(zhí)行來看，這項(xiàng)安排并非可向財(cái)政部直接追索的政府擔(dān)保，更接近于財(cái)務(wù)支持形式。因此整體來看，印尼政府正在逐漸取消對電力項(xiàng)目的財(cái)務(wù)支持。巴基斯坦和孟加拉國上述兩個(gè)國家通過提供條文完善的政府擔(dān)保和詳實(shí)的項(xiàng)目文檔支持外資大型基建項(xiàng)目的投資，但曾出現(xiàn)過遭遇支付逾期的情況。附錄 2 ：東南亞各國電價(jià)政策越南實(shí)行錯(cuò)峰電價(jià)，電力市場化程度相對還

47、較弱，而且電價(jià)還因用電行業(yè)、用電企業(yè)性質(zhì)及低高壓等有不同的區(qū)別。根據(jù)越南工貿(mào)部發(fā)布的電價(jià)文件，2018 年，越南電價(jià)平均（不含增值稅）零售價(jià)格為 1720.65 越盾(約合人民幣0.51 元)每度，其中最高價(jià)為 4233 越南盾每度，最低為 830 越南盾每度。按越南工資最低的第四類地區(qū)最低月薪 276 萬越南盾計(jì)，每月 100 度電的花費(fèi)占一個(gè)最低工資標(biāo)準(zhǔn)工人月收入的 6.2%。泰國采用分時(shí)段費(fèi)率計(jì)收電價(jià)，根據(jù)中國駐泰國使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，泰國小型企業(yè)、商業(yè)與住宅的電費(fèi)費(fèi)率約為 3 銖每度（約人民幣0.67 元），工業(yè)用電平均約 4 銖每度，商業(yè)用電約為 8 銖每度。以 2018 年泰國全國最低日工資標(biāo)準(zhǔn) 308 泰銖計(jì)，每月 100 度用電花費(fèi)占一個(gè)最低工資標(biāo)準(zhǔn)工人收入的 3.2%。老撾居民用電實(shí)行階梯電價(jià)，25 度以下每度 347 基普，26 度至 150 度之間 434 基普。工業(yè)用電每度約 607 基普。以 2018 年老撾最低工資 110 萬基普計(jì)，每月 100 度電的花費(fèi)占一個(gè)最低工資標(biāo)準(zhǔn)工人月收入的 3.7%。印度尼西亞實(shí)行階梯電價(jià)，上網(wǎng)電價(jià)較高，并提供財(cái)政補(bǔ)貼。在商業(yè)用電方面，根據(jù)中國商務(wù)部駐印尼大使館 2018 年的數(shù)據(jù)，印尼商業(yè)用電 450 度以內(nèi)每度 420 印尼盾，451-900 度之間每度 465 印尼盾，901-1300 度之