休閑食品項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理方案

1、休閑食品工程財(cái)務(wù)管理方案XX投資管理公司根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期工程工程申請銀行借款總額10799.51萬yG o(七)工程預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、工程達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(SP) ： 59000. 00萬元。2、年綜合總本錢費(fèi)用(TC) ： 47155. 27萬元。3、工程達(dá)產(chǎn)年凈利潤(NP) ： 8663.31萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR) ： 25. 21%o5、全部投資回收期(Pt) ： 5. 59年(含建設(shè)期24個(gè)月)。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)(BEP) ： 21999. 25萬元(產(chǎn)值)。(A)工程建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃工程計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營共 需24個(gè)月的時(shí)間

2、。四、對外投資的含義與分類企業(yè)對外投資是相對于對內(nèi)投資而言。所謂企業(yè)對外投資就是企 業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)方式，或 者以購買股票、債券等有價(jià)證券方式向境內(nèi)外的其他單位進(jìn)行投資， 以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。對外投資是相對于對內(nèi)投資而 言的，企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成局部。在市場經(jīng)濟(jì)特別是開展橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財(cái)務(wù)活動的 重要內(nèi)容。企業(yè)對外投資的分類：（1）按對外投資形成的企業(yè)擁有權(quán)益不同分類，分為股權(quán)投資和 債權(quán)投資。股權(quán)投資形成被投資企業(yè)的資本金，而投資企業(yè)那么擁有被投資企 業(yè)的股權(quán)。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營投

3、資。債權(quán)投資形成被投資單位的負(fù)債，而投資企業(yè)是被投資單位的債 權(quán)人。包括購買各種債券和租賃投資債權(quán)投資與對外股權(quán)投資相比， 具有投資權(quán)力小、風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn)。（2）按對外投資按投資方式不同，分為實(shí)物投資與證券投資。實(shí)物投資屬直接投資的一種，是指直接用現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn) 等投入其他單位，并直接形成生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力，為從事某種生產(chǎn) 經(jīng)營活動創(chuàng)造必要條件。它具有與生產(chǎn)經(jīng)營緊密聯(lián)系、投資回收期較 長、投資變現(xiàn)速度慢、流動性差等特點(diǎn)。實(shí)物投資包括聯(lián)營投資兼并 投資等。證券投資屬間接投資的一種，是指用現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等購 買或折價(jià)取得其他單位有價(jià)證券（如股票、債券等）的對外投資。這 些有價(jià)證券按其性質(zhì)

4、分為三類：一是債券性證券，包括國庫券、金融 債券和其他公司債券；二是權(quán)益性證券，即說明企業(yè)擁有證券發(fā)行公 司的所有權(quán)，如其他公司發(fā)行的普通股股票；三是混合性證券，優(yōu)先 股股票是介于普通股股票和債券之間的一種混合性有價(jià)證券。（3）按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。長期投資是指購進(jìn)不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)、持有時(shí)間在1年以上的有價(jià) 證券，以及超過1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)， 持有時(shí)間不超過1年的有價(jià)證券，以及不超過一年的其他投資。短期 投資的目的是利用生產(chǎn)經(jīng)營暫時(shí)閑置不用的資金謀求收益，投資購入 的有價(jià)證券通常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。五、對外投資的目的與意義

5、企業(yè)對外投資的目的，一般有以下幾種：（1）資金調(diào)度的需要； （2）企業(yè)擴(kuò)張的需要；（3）滿足特定用途的需要；（4）企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn) 型的需要。企業(yè)對外投資的重要意義主要在于：（1）對外投資有利于企業(yè)閑置的資金（資產(chǎn)）得到充分利用，提 高資金的使用效益。（2）通過對外投資，可以在企業(yè)外部尤其是在外地或外國開發(fā)資源、材料來源，保證企業(yè)能源、材料來源本錢低廉、供應(yīng)穩(wěn)定；較好 地解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營某些資源供應(yīng)缺乏的問題。(3)通過對外投資，可以開辟企業(yè)新的產(chǎn)品市場，擴(kuò)大銷售規(guī)模。(4)通過合資、聯(lián)營，便于從國內(nèi)外其他單位直接獲取先進(jìn)技術(shù), 快速提高企業(yè)的技術(shù)檔次。(5)利用控股投資方式，可以使企業(yè)以較少的資金

6、實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張 的目的。(6)對外投資是獲取經(jīng)濟(jì)信息的重要途徑。在對外投資的可行性 調(diào)研、合資聯(lián)營談判投資工程建設(shè)、管理的過程中，可以利用各種渠 道和有利條件，及時(shí)捕捉對企業(yè)有用的各種信息。六、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)盡管債券的利率一般是固定的，債券投資依然和其他投資一樣是 有風(fēng)險(xiǎn)的。債券投資的風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、 變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)。(一)違約風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無法按時(shí)支付債券利息和歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部發(fā)行的國庫券，由于有政府做擔(dān)保，所以沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券那么或多或少有違約風(fēng)險(xiǎn)。 因此，信用評估機(jī)構(gòu)要對中央政府以外發(fā)行的債券進(jìn)行評價(jià)，以反

7、映 其違約風(fēng)險(xiǎn)。必要時(shí)，投資人也可以對發(fā)行債券企業(yè)的償債能力直接 進(jìn)行分析。（二）利率風(fēng)險(xiǎn)債券的利率風(fēng)險(xiǎn)是由于利率變動而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于債券價(jià)格會隨利率變動，即使沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的國庫券，也會有利率 風(fēng)險(xiǎn)。債券到期時(shí)間越長，利率風(fēng)險(xiǎn)越大，但長期債券的利率一般比短 期債券高。減少利率風(fēng)險(xiǎn)的方法是分散債券到期日。（三）購買力風(fēng)險(xiǎn)購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹期間，購買力風(fēng)險(xiǎn)對于投資者來說相當(dāng)重要。一般來 說，預(yù)期報(bào)酬率會上升的資產(chǎn)，其購買力風(fēng)險(xiǎn)會低于報(bào)酬率固定的資 產(chǎn)。例如，房地產(chǎn)、短期負(fù)債、普通股等資產(chǎn)受到影響較小，而收益 長期固定的債券受到影響較大，前者

8、更適合作為減少通貨膨脹損失的 避險(xiǎn)工具。（四）變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)是指無法在短期內(nèi)以合理價(jià)格來賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。這 就是說，如果投資人遇到另一個(gè)更好的投資機(jī)會，他想出售現(xiàn)有資產(chǎn) 以便再投資，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價(jià)格的買主，要把價(jià)格降得 很低才能找到買主，或者要找很長時(shí)間才能找到買主，他不是喪失新 的機(jī)會就是蒙受降低損失。（五）再投資風(fēng)險(xiǎn)購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風(fēng)險(xiǎn)。七、債券投資的選擇債券投資選擇的一個(gè)重要依據(jù)是債券的信用等級，這主要通過債 券評級來完成。其次要考慮債券的投資價(jià)值和收益率，除此之外還要 注意債券的到期日，可變現(xiàn)能力等。投資者在購買債券前一般需要對債券發(fā)行單位

9、進(jìn)行考察、評價(jià)以 確定其信用等級。通常這項(xiàng)工作由專門的證券評估機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，企業(yè) 可以此作為債券投資選擇的基本出發(fā)點(diǎn)。因?yàn)橐环N債券信用級別的高 低，直接反映了該發(fā)行單位的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、支付能力、盈利能力和償債 能力及在一貫的經(jīng)營活動中履約守信程度，因此是一個(gè)最綜合和客觀 的評價(jià)。按目前國際較常用的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)債券資信級別可分為三等九 級，并以英文字母ABC加以具體表示，其相應(yīng)表示的內(nèi)涵如下：（一）優(yōu)質(zhì)等級AAA一信用極好，償債能力最強(qiáng)，投資者平安程度最高.AA一信用優(yōu)良。僅次于AAA級，大多數(shù)情況下投資者的平安程度與AAA情況基本相同。（二）投資等級A信用較好，具有相當(dāng)?shù)耐顿Y吸引力，平安性比擬好，但無

10、法 完全防止不利影響。BBB一信用一般。中等資信水平，正常情況下比擬平安，在經(jīng)濟(jì)不 景氣時(shí)可能受到較大影響。（三）標(biāo)準(zhǔn)等級BB一信用欠佳，中下等資信水平，投資吸引力較弱，在嚴(yán)重不利 因素下，可能產(chǎn)生償付危機(jī)。B信用較差。具有一定投機(jī)性，潛在風(fēng)險(xiǎn)大，一遇到不利影響， 便可能無法支付利息和本金。（四）投機(jī)等級CCC用很差。下等資信水平，是一種投機(jī)性債券，很可能發(fā)生 償付危機(jī)。CC一信用太差。是絕對投機(jī)性債券，可能以收益為主，而很少利 息c沒有信用，是專指不付利息的收益?zhèn)Ｔ趥男庞玫燃?類中，被允許上市的只限于前四個(gè)等級，所 以上市的債券都是信譽(yù)較好的，然而，企業(yè)經(jīng)營情況會發(fā)生變化，發(fā) 行或上

11、市時(shí)好，并非等于信用永遠(yuǎn)很好，所以企業(yè)在進(jìn)行債券投資時(shí) 要有針對性的分析研究。評估信用的級別長期穩(wěn)定在一個(gè)較高的信用等級上，或信用等級呈逐漸上升趨勢的債券，其債券資信程度較高, 其投資風(fēng)險(xiǎn)也較小。八、基金投資的基本概念和特征（一）基金的含義投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過 發(fā)行基金單位集中投資者的資金，交由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，投資機(jī) 構(gòu)根據(jù)與客戶商定的最正確投資收益目標(biāo)和最小風(fēng)險(xiǎn)，將資金適度并主 要投資于股票、債券等金融工具，獲得收益后按投資基金持有比例進(jìn) 行分配的一種間接投資方式。投資基金可以通過發(fā)行基金股份成立投 資基金的形式設(shè)立，也可以通過基金管理人、基金托管人和

12、投資人三 方通過基金契約設(shè)立，由此形成的基金通常稱為契約式基金。（二）基金的基本特征（1）獲得規(guī)模投資的收益。投資基金管理公司為適應(yīng)不同階層個(gè) 人投資者的需要，設(shè)定的認(rèn)購基金的最低投資額不高，投資者以自己 有限的資金購買投資基金的受益憑證，基金管理公司通過此渠道匯集 巨大資金，由具有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資專家進(jìn)行運(yùn)作，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。（2）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)專家的經(jīng)驗(yàn)，要在投資中分散風(fēng) 險(xiǎn)，通常要持有10只左右的股票。然而，中小投資者通常無力做到這 一點(diǎn)，如果投資者把所有的資金都投資于一家公司的股票，一旦這家 公司的股票價(jià)格大幅下跌乃至公司破產(chǎn)，投資者便可能盡失所有。而 證券投資基金通過匯集眾

13、多小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實(shí) 力，可以同時(shí)把投資者的資金分散投資于各種股票，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）專家理財(cái)，回報(bào)率高?；鹳Y產(chǎn)由專業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé) 管理，公司配備了大量的投資專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析 和投資組合理論知識，而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。 相對小投資者，信息資料較全，分析手段先進(jìn)，從而能提高資產(chǎn)的運(yùn) 作效率和收益，使其回報(bào)率通常高于個(gè)人投資者。（4）投資費(fèi)用低廉、方便投資。由于大量投資者的資金以基金的 名義管理，可以平攤經(jīng)營本錢和傭金，降低個(gè)人的投資費(fèi)用。投資基 金最低投資數(shù)量一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財(cái)力購買基金單位, 從而解決了中小投資者

14、“錢不多，入市難”的問題。而且，為了扶持 基金業(yè)的開展，促進(jìn)證券市場健康開展，我國還對基金的稅收給予了 合理政策。九、基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）基金投資的優(yōu)點(diǎn)基金投資主要有以下優(yōu)點(diǎn)。（1）方便、小額資金投資。普通投資者由于自身的資金量有限, 直接投資于證券市場會受到制約。比方在我國，證券營業(yè)部對投資者 開設(shè)股票賬戶的起點(diǎn)資金要求較高，對于普通老百姓來說，僅憑自己 少量的資金很難參與投資。同時(shí)，在國外的期貨、期權(quán)市場和貨幣市 場，市場本身對參與者的資金量要求很高，普通投資者憑借單獨(dú)的資 金不可能投資該類市場。但是投資基金所要求的資金起點(diǎn)一般都較低, 投資者用少量的資金就可以投資于基金，然后基金再將大

15、量投資者的 資金集中起來投入證券市場或其他市場，投資者通過基金的分紅來享 有投資的收益。所以，投資基金是方便小額資金進(jìn)行投資活動的工具。（2）提高投資效率。如果一個(gè)投資者直接投資于證券市場，他必 須不斷地市場信息，對信息進(jìn)行整理分析，選擇出合適的股票進(jìn) 行投資，并需要經(jīng)常地關(guān)注市場情況的變化，根據(jù)市場情況的改變來 調(diào)整自己的投資組合，這些都必須花費(fèi)很多的時(shí)間和精力。同時(shí)，個(gè) 人投資者由于信息渠道有限，不能及時(shí)了解有價(jià)值的信息，會喪失投 資機(jī)會或做出錯(cuò)誤的投資決策。而投資者如果通過基金投資，不但可 以在很大程度上免除上述的繁重勞動，也能充分利用基金管理人的信 息優(yōu)勢，大大提高投資的效率。（3）發(fā)

16、揮專家理財(cái)作用。證券投資是一項(xiàng)對專業(yè)技術(shù)要求較高的 業(yè)務(wù)，特別是投資一些復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品對專業(yè)知識的要求更高。 基金的操作一般都是由熟悉專業(yè)的基金經(jīng)理或投資顧問來進(jìn)行，他們 相對一般投資者而言，實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)豐富，對國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析4 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 二、必要性分析7 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document 三、工程概況8 HYPERLINK l

17、 bookmark0 o Current Document 四、對夕卜投資的含義與分類10 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 五、對外投資的目的與意義12 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 六、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)13 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 七、債券投資的選擇15 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 八、基金投資的基本概念和特征17 HYPERLINK l bookmark10 o Current D

18、ocument 九、基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)18 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 十、本錢費(fèi)用的概念和作用21 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document H-一、本錢費(fèi)用的內(nèi)容和分類22 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 十二、本錢費(fèi)用控制24十三、本錢費(fèi)用分析25 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 十四、因素分析法27 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 十五、

19、銷售百分比法27十六、可轉(zhuǎn)換債券29十七、認(rèn)股權(quán)證37 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 十八、企業(yè)資本金制度39十九、籌資的分類45二十、公司簡介49 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 二十一、進(jìn)度規(guī)劃方案50 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 工程實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表50二十二、工程投資分析52 產(chǎn)業(yè)開展和政策、上市公司的基本情況都較為了解。同時(shí)，信息渠道 比擬廣泛，并能夠利用研究方面的優(yōu)勢，及時(shí)對信息進(jìn)行分析處理， 把握最正確的投資機(jī)會，獲得

20、較好的投資回報(bào)。所以，投資者通過基金 投資，能享受到基金專家理財(cái)?shù)暮锰帯?4)控制投資風(fēng)險(xiǎn)。任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的?；鸸芾砣藨{借自 身的專業(yè)知識，能夠較為準(zhǔn)確地判斷投資面臨風(fēng)險(xiǎn)的種類、性質(zhì)、大 小，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，并且法規(guī)也都要求基金在投資時(shí)采取 分散投資的原那么來控制投資風(fēng)險(xiǎn)。而大多數(shù)普通投資者不能對風(fēng)險(xiǎn)有 正確的認(rèn)識，即使意識到風(fēng)險(xiǎn)的存在，也可能因?yàn)橘Y金量的限制或風(fēng) 險(xiǎn)控制工具的欠缺，不能采取分散投資或其他適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制措施。(5)投資的規(guī)模效益。投資基金匯集眾多小投資者的資金，形成 一定規(guī)模的大額資金，在參與證券投資時(shí)能享有規(guī)模效益。首先在信 息資料的和處理方面，這局部本錢可以說

21、是相對固定的，與投資 金額關(guān)系不大，通過基金的大規(guī)模投資，能降低單位資金量的研究成 本，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，國外一些市場買賣證券的傭金是可變傭金 制，交易量越大，交易傭金費(fèi)率越低，因而通過基金買賣證券時(shí)的傭 金支出比投資者直接買賣證券所付出的要少，減少了投資的本錢。(二)基金投資的缺點(diǎn)（1）無法獲得很高的投資收益。投資基金的投資組合過程中，在 降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也喪失了獲得巨大收益的機(jī)會。（2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，進(jìn)行基金投資也可能會損 失很多，投資者可能承當(dāng)較大的風(fēng)險(xiǎn)。十、本錢費(fèi)用的概念和作用（一）本錢費(fèi)用概念本錢費(fèi)用是商品經(jīng)濟(jì)的一個(gè)價(jià)值范疇，與商品的價(jià)值運(yùn)動緊密聯(lián) 系。商品經(jīng)濟(jì)中，

22、商品價(jià)值的構(gòu)成包括三局部：（1）已耗費(fèi)生產(chǎn)資料 轉(zhuǎn)移的價(jià)值，包括已消耗的原材料、輔助材料等勞動對象轉(zhuǎn)移的價(jià)值 和房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)工具等勞動資料因損耗而轉(zhuǎn)移的價(jià)值;（2）勞動者必要?jiǎng)趧觿?chuàng)造的價(jià)值，即補(bǔ)償活勞動耗費(fèi)以工資形式支付 給勞動者的局部；（3）勞動者的剩余勞動創(chuàng)造的新增價(jià)值，這是利潤 的來源?？梢?，本錢費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是勞動耗費(fèi)所形成的生產(chǎn)資料轉(zhuǎn) 移的價(jià)值和必要?jiǎng)趧觿?chuàng)造的價(jià)值，并需從商品銷售中獲得補(bǔ)償?shù)木植?。?shí)際工作中，本錢和費(fèi)用是兩個(gè)不同的概念。費(fèi)用是指一定期間內(nèi)企業(yè)為獲取經(jīng)濟(jì)利益而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)資源的耗費(fèi);本錢那么通常被定義為對象化的費(fèi)用，即為到達(dá)特定目的所失去或放棄的資源。二者的

23、聯(lián)系表現(xiàn)在：費(fèi)用的發(fā)生是本錢形成的基礎(chǔ)，沒有費(fèi)用的 發(fā)生，也談不上任何對象的本錢問題，二者從本質(zhì)上講都是企業(yè)資源 的一種耗費(fèi)或減少。二者的區(qū)別是：（1）計(jì)算范圍不同，從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動過程看，費(fèi) 用發(fā)生在先，本錢計(jì)算在后，費(fèi)用是按整個(gè)企業(yè)計(jì)算的，按照費(fèi)用的 性質(zhì)和發(fā)生情況，可以分別核算生產(chǎn)費(fèi)用、管理費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用等； 而本錢指企業(yè)為特定種類、數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的耗費(fèi)，是對象化的費(fèi) 用。（2）計(jì)算期間不同。費(fèi)用是按會計(jì)期間劃分的，是指一定時(shí)期內(nèi) 在生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)生的耗費(fèi)；本錢是按一定對象的生產(chǎn)經(jīng)營過程是 否完成劃分的，當(dāng)期的生產(chǎn)費(fèi)用與當(dāng)期完工產(chǎn)品的本錢并不完全一致。（二）本錢費(fèi)用的作用（1）本錢費(fèi)用

24、是反映和監(jiān)督勞動耗費(fèi)的工具；（2）本錢費(fèi)用是 補(bǔ)償生產(chǎn)耗費(fèi)的尺度；（3）本錢費(fèi)用是制定產(chǎn)品價(jià)格的基礎(chǔ)；（4） 本錢費(fèi)用是綜合反映企業(yè)工作質(zhì)量，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要手 段。（5）本錢費(fèi)用是綜合性的價(jià)值指標(biāo)，在很大程度上反映著企業(yè)各 方面的成效。十一、本錢費(fèi)用的內(nèi)容和分類生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用按照經(jīng)濟(jì)內(nèi)容進(jìn)行歸類，稱為費(fèi)用要素，具體可分為以下幾項(xiàng):（1）外購材料；（2）外購燃料；（3）外購動力；（4）工資和 福利費(fèi)；（5）固定資產(chǎn)折舊；（6）利息支出；（7）相關(guān)稅費(fèi)；（8） 其他支出。生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用按照費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)用途，可分為：生產(chǎn)費(fèi)用，如直接材料、直接工資和制造費(fèi)用構(gòu)成產(chǎn)品的生產(chǎn)成 本；經(jīng)營費(fèi)用，如管理

25、費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用構(gòu)成企業(yè)的期間費(fèi) 用。企業(yè)按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容對費(fèi)用進(jìn)行歸類，便于區(qū)分生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中物化 勞動和活勞動的消耗，可以為企業(yè)合理確定流動資金需要量、計(jì)算工 業(yè)凈產(chǎn)值和國民收入提供資料。企業(yè)按經(jīng)濟(jì)用途對費(fèi)用進(jìn)行分類，便于計(jì)算產(chǎn)品的生產(chǎn)本錢和期 間費(fèi)用，分析本錢費(fèi)用差異，從而到達(dá)本錢控制、費(fèi)用節(jié)約的管理目 標(biāo)。其他的分類方法：（1）按照費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品的方法，分為直接費(fèi)用和間接費(fèi)用。（2）按照本錢費(fèi)用與數(shù)量之間的依存關(guān)系，即本錢性態(tài)，可分為 變動性本錢費(fèi)用、固定性本錢費(fèi)用和混合性本錢費(fèi)用。（3）按照本錢費(fèi)用能否為某一特定責(zé)任中心所控制，分為可控性本錢費(fèi)用和不可控性本錢費(fèi)用。十二、本錢費(fèi)用控制

26、本錢費(fèi)用控制就是運(yùn)用科學(xué)的方法對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)際所 發(fā)生的各種費(fèi)用進(jìn)行嚴(yán)格的審查和限制，以降低企業(yè)本錢費(fèi)用的一項(xiàng) 管理工作。（一）本錢與費(fèi)用控制的前提條件（1）必須要有本錢與費(fèi)用計(jì)劃資料。（2）必須要在計(jì)劃執(zhí)行過程中進(jìn)行。（3）必須要以本錢與費(fèi)用分析為基礎(chǔ)。（二）本錢費(fèi)用控制的內(nèi)容企業(yè)本錢費(fèi)用控制可按不同標(biāo)準(zhǔn)予以劃分，如按本錢費(fèi)用的形成 過程劃分，營業(yè)本錢控制包括設(shè)計(jì)本錢控制、采購本錢控制、生產(chǎn)成 本控制、銷售本錢控制和售后服務(wù)本錢控制等；按營業(yè)本錢的組成要 素劃分，營業(yè)本錢控制包括材料本錢控制、工資本錢控制、制造費(fèi)用 控制以及廢品損失控制等。營業(yè)費(fèi)用控制那么包括購銷費(fèi)用控制和管理 費(fèi)用

27、控制兩個(gè)方面。（三）本錢費(fèi)用的控制程序本錢、費(fèi)用控制的基本程序也包括制定標(biāo)準(zhǔn)、執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和檢查考評等三個(gè)步驟。以上三個(gè)步驟相互聯(lián)系，循環(huán)往復(fù)，構(gòu)成本錢控制循環(huán)。每一次 循環(huán)，本錢控制標(biāo)準(zhǔn)都應(yīng)有所改變，本錢控制手段也更加科學(xué)。（四）本錢費(fèi)用的控制方法本錢、費(fèi)用控制的方法多種多樣，并可按不同標(biāo)準(zhǔn)予以分類。從 本錢控制依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)看，有目標(biāo)本錢控制法、標(biāo)準(zhǔn)本錢控制法、定額 本錢控制法、責(zé)任本錢控制法等。目標(biāo)本錢控制法是以目標(biāo)本錢作為 本錢控制的依據(jù)，定額本錢控制法是以定額本錢作為控制本錢的依據(jù), 責(zé)任本錢控制法是以責(zé)任本錢作為控制本錢的依據(jù)。從本錢、費(fèi)用控制的技術(shù)方法來看，有比照法、差異因素分析控 制法

28、、量本利分析控制法、回歸分析控制法、ABC分析控制法、功能成 本分析控制法等。本錢、費(fèi)用控制方法主要根據(jù)本錢控制的不同對象、不同要求和 不同目的來選擇，為此，除上述方法外，還可采用預(yù)算（固定預(yù)算、 彈性預(yù)算）控制法、絕對本錢控制法、相對本錢控制法，限額領(lǐng)料控 制法，以及采用預(yù)算、流通券、內(nèi)部支票、本票等形式控制費(fèi)用和實(shí) 行本錢歸口分級管理等方法。為了保證本錢、費(fèi)用控制的有效性，還 應(yīng)把定量分析和定性分析結(jié)合起來，并注意各種方法的選擇運(yùn)用和結(jié) 合運(yùn)用。十三、本錢費(fèi)用分析本錢費(fèi)用分析是指一定期間結(jié)束后，將本錢費(fèi)用的本期實(shí)際數(shù)與 計(jì)劃數(shù)（預(yù)算數(shù)）、上期數(shù)以及行業(yè)水平比擬，揭示本錢、費(fèi)用的計(jì) 劃（預(yù)算

29、）完成情況、變動趨勢和行業(yè)差異，并結(jié)合因素分析進(jìn)一步 揭示差異的形成因素以及各因素對差異的影響程度，以期為本期效績 評價(jià)和下一期間的本錢費(fèi)用計(jì)劃提供依據(jù)的管理行為。重點(diǎn)要把握好以下三點(diǎn)：（一）本錢費(fèi)用分析的內(nèi)容（1）銷售本錢分析包括：總本錢分析具體包括商品產(chǎn)品總本錢計(jì)劃完成情況分析、影響商 品產(chǎn)品總本錢升降因素的分析以及可比產(chǎn)品本錢分析等。單位產(chǎn)品本錢分析具體包括單位本錢計(jì)劃完成情況分析，產(chǎn)品單 位本錢工程分析以及技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對單位本錢影響分析等。（2）營業(yè)費(fèi)用分析那么可分為購銷費(fèi)用分析和管理費(fèi)用分析兩個(gè)方 面，其中每一個(gè)方面又可具體按費(fèi)用工程或費(fèi)用要素進(jìn)行分析。（二）本錢、費(fèi)用分析的程序本錢

30、、費(fèi)用分析的程序是：（1）確定目標(biāo)，明確要求；（2）信息，掌握情況；（3）揭露矛盾，分析原因；（4）綜合評價(jià)，解決矛盾（三）本錢費(fèi)用分析的方法比擬分析法是將本錢、費(fèi)用的本期實(shí)際數(shù)與計(jì)劃數(shù)（預(yù)算數(shù)）、 上期數(shù)（歷史最好水平）及其他企業(yè)數(shù)比擬，據(jù)以揭露差異，鑒別優(yōu) 劣的分析方法。比率分析法是利用兩個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相關(guān)性，通過計(jì)算比率，據(jù)以 考察和評價(jià)企業(yè)本錢、費(fèi)用管理績效的分析方法，其具體又可分為相 關(guān)比率分析法、結(jié)構(gòu)比率分析法和趨勢比率分析法等。因素分析法是比擬分析法的深化，即它是在指標(biāo)比擬確定差異的 基礎(chǔ)上，找出致使差異產(chǎn)生的具體因素，并計(jì)算各因素變動對差異影 響程度的一種分析方法，其具體方法又有

31、連環(huán)替代法、差額分析法等。十四、因素分析法因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)工程基期年度的平均資金 需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求, 進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。這種方法計(jì)算簡便， 容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、 資金用量小的工程。十五、銷售百分比法（一）基本原理銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，預(yù)測未 來資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，要相應(yīng)增加流動資產(chǎn); 如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加長期資產(chǎn)。為取得擴(kuò)大銷售所需 增加的資產(chǎn)，企業(yè)需要籌措資金。這些資金，一局部來自留存收益， 另一局部通過外部

32、籌資取得。通常，銷售增長率較高時(shí)，僅靠留存收 益不能滿足資金需要，即使獲利良好的企業(yè)也需外部籌資。因此，企 業(yè)需要預(yù)先知道自己的籌資需求，提前安排籌資計(jì)劃，否那么就可能發(fā) 生資金短缺問題。銷售百分比法，將反映生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用 的資產(chǎn)因素連接起來，根據(jù)銷售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系，預(yù)計(jì)企 業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設(shè)某些資產(chǎn)與銷售額存在 穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)銷售與資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計(jì)資產(chǎn)額，根據(jù)資 產(chǎn)額預(yù)計(jì)相應(yīng)的負(fù)債和所有者權(quán)益，進(jìn)而確定籌資需要量。（二）基本步驟.確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負(fù)債工程資產(chǎn)是資金使用的結(jié)果，隨著銷售額的變動，經(jīng)營性資產(chǎn)工程將 占用

33、更多的資金。同時(shí)，隨著經(jīng)營性資產(chǎn)的增加，相應(yīng)的經(jīng)營性短期 債務(wù)也會增加，如存貨增加會導(dǎo)致應(yīng)付賬款增加，此類債務(wù)稱之為“自動性債務(wù)”，可以為企業(yè)提供暫時(shí)性資金。經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性 負(fù)債的差額通常與銷售額保持穩(wěn)定的比例關(guān)系。這里，經(jīng)營性資產(chǎn)項(xiàng) 目包括庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等工程，而經(jīng)營性負(fù)債工程包括應(yīng) 付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，不包括短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等籌 資性負(fù)債。.確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債有關(guān)工程與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān) 系如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的營運(yùn)效率保持不變，經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù) 債會隨銷售額的變動而呈正比例變動，保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。企業(yè) 應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史資料和同業(yè)情況，剔除不合理的資金占

34、用，尋找與銷售 額的穩(wěn)定百分比關(guān)系。.確定需要增加的籌資數(shù)量預(yù)計(jì)由于銷售增長而需要的資金需求增長額，扣除利潤留存后， 即為所需要的外部籌資額。銷售百分比法的優(yōu)點(diǎn)，是能為籌資管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表, 以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。但在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況 下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。十六、可轉(zhuǎn)換債券 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 建設(shè)投資估算表54 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 建設(shè)期利息估算表54 HYPERLINK l bookmark36

35、 o Current Document 流動資金估算表56 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 總投資及構(gòu)成一覽表57 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 工程投資計(jì)劃與資金籌措一覽表58可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組 合體?？赊D(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格 或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。按照轉(zhuǎn)股權(quán)是否 與可轉(zhuǎn)換債券別離，可轉(zhuǎn)換債券可以分為兩類：一類是一般轉(zhuǎn)換債券, 其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可別離，持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價(jià) 格，在約

36、定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票；一類是可別離就交易的可轉(zhuǎn) 換債券，這類債券在發(fā)行時(shí)附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的 組合，又被稱為“可別離的附認(rèn)股權(quán)證的公司債券”，發(fā)行上市后公 司債券和認(rèn)股權(quán)證各自獨(dú)立流通、交易。認(rèn)股權(quán)證的持有者認(rèn)購股票 時(shí)，需要按照認(rèn)購價(jià)（行權(quán)價(jià)）出資購買股票。（一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì).證券期權(quán)性可轉(zhuǎn)換債券給予了債券持有者未來的選擇權(quán)，在事先約定的期限 內(nèi)，投資者可以選擇將債券轉(zhuǎn)換為普通股票，也可以放棄轉(zhuǎn)換權(quán)利， 持有至債券到期還本付息。由于可轉(zhuǎn)換債券持有人具有在未來按一定 的價(jià)格購買股票的權(quán)利，因此可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上是一種未來的買入期 權(quán)。.資本轉(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)換債券在正常持有

37、期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于 股權(quán)性質(zhì)。在債券的轉(zhuǎn)換期間中，持有人沒有將其轉(zhuǎn)換為股票，發(fā)行 企業(yè)到期必須無條件地支付本金和利息。轉(zhuǎn)換成股票后，債券持有人 成為企業(yè)的股權(quán)投資者。資本雙重性的轉(zhuǎn)換，取決于投資者是否行權(quán)。.贖回與回售可轉(zhuǎn)換債券一般都會有贖回條款，發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前, 可以按一定條件贖回債券。通常，公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高 于轉(zhuǎn)股價(jià)格到達(dá)某一幅度時(shí)，公司會按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股的 可轉(zhuǎn)換公司債券。同樣，可轉(zhuǎn)換債券一般也會有回售條款，公司股票 價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格到達(dá)某一幅度時(shí)，債券持有人可 按事先約定的價(jià)格將所持債券回賣給發(fā)行公司。（二）可轉(zhuǎn)換債

38、券的基本要素可轉(zhuǎn)換債券的基本要素是指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券基本特征的必要因素, 它們代表了可轉(zhuǎn)換債券與一般債券的區(qū)別。.標(biāo)的股票可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換期權(quán)的標(biāo)的物，就是可轉(zhuǎn)換成的公司股票。標(biāo)的 股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票, 如該公司的上市子公司的股票。.票面利率可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時(shí)甚 至還低于同期銀行存款利率。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的投資收益中，除了債 券的利息收益外，還附加了股票買入期權(quán)的收益局部。一個(gè)設(shè)計(jì)合理 的可轉(zhuǎn)換債券在大多數(shù)情況下，其股票買入期權(quán)的收益足以彌補(bǔ)債券 利息收益的差額。.轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股

39、的折算 價(jià)格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價(jià)格。由于可轉(zhuǎn) 換債券在未來可以行權(quán)轉(zhuǎn)換成股票，在債券出售時(shí)，所確定的轉(zhuǎn)換價(jià) 格般比出售日股票市場價(jià)格高出一定比例。我國可轉(zhuǎn)換公司債券管 理暫行方法規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以發(fā)行前1個(gè)月 股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價(jià)格。.轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率是指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普 通股股票的數(shù)量。在債券面值和轉(zhuǎn)換價(jià)格確定的前提下，轉(zhuǎn)換比率為 債券面值與轉(zhuǎn)換價(jià)格之商。.轉(zhuǎn)換期轉(zhuǎn)換期指的是可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限?？?轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。轉(zhuǎn)換期間的設(shè)定通常有

40、四種情形：債券發(fā)行日至到期日；發(fā)行日至到 期前；發(fā)行后某日至到期日；發(fā)行后某日至到期前。至于選擇哪種， 要看公司的資本使用狀況、工程情況、投資者要求等。由于轉(zhuǎn)換價(jià)格 高于公司發(fā)債時(shí)股價(jià)，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。.贖回條款贖回條款是指發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件 規(guī)定，贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格 到達(dá)某一幅度時(shí)。贖回條款通常包括：不可贖回期間與贖回期；贖回 價(jià)格（一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值）；贖回條件（分為無條件贖回和 有條件贖回）等。發(fā)債公司在贖回債券之前，要向債券持有人發(fā)出贖回通知，要求 他們在將債券轉(zhuǎn)股與賣回給發(fā)債公司之間做出選擇。一

41、般情況下，投 資者大多會將債券轉(zhuǎn)換為普通股?？梢?，設(shè)置贖回條款最主要的功能 是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時(shí)也 能使發(fā)債公司防止在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的 債券利率所蒙受的損失。.回售條款 回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事前約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定?；厥垡话惆l(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連 續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格到達(dá)某一幅度時(shí)。回售對于投資者而言實(shí)際上是一種 賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。與贖回一樣，回售條款也有回 售時(shí)間、回售價(jià)格和回售條件等規(guī)定。.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須 將可轉(zhuǎn)換債券

42、轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求歸還債權(quán)本金的規(guī)定。可轉(zhuǎn)換債 券發(fā)行之后，其股票價(jià)格可能出現(xiàn)巨大波動。如果股價(jià)長期表現(xiàn)不佳, 又未設(shè)計(jì)回售條款，投資者就不會轉(zhuǎn)股。公司可設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整 條款，保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌 引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。（三）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以 上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不得低于 7%；（2）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%；（3）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；（4）上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。發(fā)行別離交易的可轉(zhuǎn)換公司

43、債券，除符合公開發(fā)行證券的一般條 件外，還應(yīng)當(dāng)符合的規(guī)定包括：公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低 于人民幣15億元；最近3個(gè)會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公 司債券1年的利息；最近3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 平均不少于公司債券1年的利息；本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超 過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%,預(yù)計(jì)所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金 總量不超過擬發(fā)行公司債券金額等。別離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券募集 說明書應(yīng)當(dāng)約定，上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持 有人一次回售的權(quán)利。所附認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格應(yīng)不低于公告募集說明書日前20個(gè)交易 日公司股票均價(jià)和前1個(gè)交易日的均價(jià)；認(rèn)股權(quán)證的

44、存續(xù)期間不超過 公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于6個(gè)月；募集說明書公告 的權(quán)證存續(xù)期限不得調(diào)整；認(rèn)股權(quán)證自發(fā)行結(jié)束至少已滿6個(gè)月起方 可行權(quán)，行權(quán)期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間，或者是存續(xù)期限內(nèi) 的特定交易日。（四）可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)（1）籌資靈活性?？赊D(zhuǎn)換債券將傳統(tǒng)的債務(wù)籌資功能和股票籌資 功能結(jié)合起來，籌資性質(zhì)和時(shí)間上具有靈活性。債券發(fā)行企業(yè)先以債 務(wù)方式取得資金，到了債券轉(zhuǎn)換期，如果股票市價(jià)較高，債券持有人 將會按約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為股票，防止了企業(yè)還本付息之負(fù)擔(dān)。如果公 司股票長期低迷，投資者不愿意將債券轉(zhuǎn)換為股票，企業(yè)即時(shí)還本付 息清償債務(wù)，也能防止未來長期的股權(quán)資本本錢負(fù)擔(dān)。（

45、2）資本本錢較低?？赊D(zhuǎn)換債券的利率低于同一條件下普通債券 的利率，降低了公司的籌資本錢，此外，在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股 時(shí)，公司無須另外支付籌資費(fèi)用，又節(jié)約了股票的籌資本錢。（3）籌資效率高?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格往往高 于當(dāng)時(shí)本公司的股票價(jià)格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán)，這相 當(dāng)于在債券發(fā)行之際，就以高于當(dāng)時(shí)股票市價(jià)的價(jià)格新發(fā)行了股票， 以較少的股份代價(jià)籌集了更多的股權(quán)資金。因此，在公司發(fā)行新股時(shí) 機(jī)不佳時(shí)，可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，以其將來變相發(fā)行普通股。（4）存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力。如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)處于惡化 性的低位，持券者到期不會轉(zhuǎn)股，會造成公司的集中兌付債券本金的 財(cái)

46、務(wù)壓力。（5）存在回售的財(cái)務(wù)壓力。假設(shè)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司股價(jià)長期低迷，在設(shè)計(jì)有回售條款的情況下，投資者集中在一段時(shí)間內(nèi)將債券 回售給發(fā)行公司，加大了公司的財(cái)務(wù)支付壓力。（6）股價(jià)大幅度上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)。如果債券轉(zhuǎn)換時(shí)公司股票價(jià)格大幅度 上揚(yáng)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，便會降低公司的股 權(quán)籌資額。十七、認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證全稱為股票認(rèn)購授權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明 文件，持有人有權(quán)在一定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù) 量的股票。廣義的權(quán)證，是一種持有人有權(quán)于某一特定期間或到期日, 按約定的價(jià)格，認(rèn)購或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。按買或賣的 不同權(quán)利，權(quán)證可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)

47、證，又稱為看漲權(quán)證和看跌 權(quán)證。本書僅介紹認(rèn)購權(quán)證（即認(rèn)股權(quán)證）。（一）認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)（1）證券期權(quán)性。認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金 融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身 是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股 相應(yīng)的投票權(quán)。（2）認(rèn)股權(quán)證是一種投資工具。投資者可以通過購買認(rèn)股權(quán)證獲 得市場價(jià)與認(rèn)購價(jià)之間的股票差價(jià)收益，因此它是一種具有內(nèi)在價(jià)值 的投資工具。（二）認(rèn)股權(quán)證的種類(1)美式認(rèn)股證與歐式認(rèn)股證。美式認(rèn)股證，指權(quán)證持有人在到 期日前，可以隨時(shí)提出履約要求，買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的股票。而歐式 認(rèn)股證，那么是指權(quán)證持有人只能于到期

48、日當(dāng)天，才可買進(jìn)標(biāo)的股票。 無論股證屬歐式或美式，投資者均可在到期日前在市場出售轉(zhuǎn)讓其持 有的認(rèn)股權(quán)證。事實(shí)上，只有小局部權(quán)證持有人會選擇行權(quán)，大局部 投資者均會在到期前沽出權(quán)證。(三)認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)(1)認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具，它能促使公司在規(guī)定的期限 內(nèi)完成股票發(fā)行計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)融資。(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。采用認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行融資， 融資的實(shí)現(xiàn)是緩期分批實(shí)現(xiàn)的，上市公司及其大股東的利益和投資者 是否在到期之前執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證密切相關(guān)，因此，在認(rèn)股權(quán)證有效期間, 上市公司管理層及其大股東任何有損公司價(jià)值的行為，都可能降低上 市公司的股價(jià)，從而降低投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的可能性，這將損

49、害上 市公司管理層及其大股東的利益。因此，認(rèn)股權(quán)證將有效約束上市公 司的敗德行為，并激勵(lì)他們更加努力地提升上市公司的市場價(jià)值。(3)作為激勵(lì)機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī) 制。認(rèn)股權(quán)證是常用的員工激勵(lì)工具，通過給予管理者和重要員工一 定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員主的利益與企業(yè)價(jià)值成長緊密聯(lián)系在一起，建立一個(gè)管理者與員工通過提升企業(yè)價(jià)值再實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富增 值的利益驅(qū)動機(jī)制。十八、企業(yè)資本金制度資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)權(quán) 利等方面所做的法律規(guī)范。資本金是企業(yè)權(quán)益資本的主要局部，是企 業(yè)長期穩(wěn)定擁有的基本資金，此外，一定數(shù)額的資本金也是企業(yè)取得 債務(wù)資本的

50、必要保證。（一）資本金的本質(zhì)特征設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金，是指企業(yè)在工商行政管 理部門登記的注冊資金，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承當(dāng)民事 責(zé)任而投入的資金。資本金在不同類型的企業(yè)中表現(xiàn)形式有所不同， 股份的資本金被稱為股本，股份以外的一般企業(yè)的 資本金被稱為實(shí)收資本。從性質(zhì)上看，資本金是投資者創(chuàng)立企業(yè)所投入的資本，是原始啟 動資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權(quán)益和承當(dāng)責(zé)任的資 金，有限責(zé)任公司和股份以其資本金為限對所負(fù)債務(wù)承當(dāng)有 限責(zé)任；從法律地位來看，資本金要在工商行政管理部門辦理注冊登 記，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實(shí)際資本數(shù)額享有 權(quán)益和承當(dāng)責(zé)任，已注

51、冊的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登-、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析把開展基點(diǎn)放在創(chuàng)新上，以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，以創(chuàng)新人才為支撐,大力推進(jìn)理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、文化創(chuàng)新等各方面創(chuàng)新， 加快開展動力轉(zhuǎn)換，增創(chuàng)開展新優(yōu)勢，促進(jìn)開展方式由規(guī)模速度型向 質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變。堅(jiān)持引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新，加強(qiáng)原始創(chuàng)新和集成創(chuàng) 新，構(gòu)建激勵(lì)創(chuàng)新的體制機(jī)制，促進(jìn)科技與經(jīng)濟(jì)深度融合，增強(qiáng)創(chuàng)新 能力。（一）推動重點(diǎn)領(lǐng)域創(chuàng)新突破把握科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新趨勢，推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級、民 生改善和重大工程建設(shè)緊密結(jié)合。在經(jīng)濟(jì)社會重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)嵤┲卮罂萍?專項(xiàng)和重大科技工程，突破一批關(guān)鍵核心技術(shù)，研發(fā)一批重大科技產(chǎn) 品，培育一批具有核心競爭

52、力的創(chuàng)新型領(lǐng)軍企業(yè)，形成一群科技型中 小企業(yè)，打造創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)集群，形成全鏈條、一體化的創(chuàng)新布局，力 爭取得重大顛覆性創(chuàng)新和群體性技術(shù)突破。加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)跨界融合創(chuàng)新。 實(shí)施高新技術(shù)園區(qū)和農(nóng)業(yè)科技園區(qū)提升開展工程，推動向創(chuàng)新型特色 園區(qū)開展，打造創(chuàng)新開展的引擎。（二）加快建設(shè)創(chuàng)新平臺加強(qiáng)基礎(chǔ)性、前沿性和共性技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新平臺建設(shè)，增強(qiáng)創(chuàng)新支 撐能力。在能源、農(nóng)林、新材料、先進(jìn)制造、生命健康、食品平安、記；從時(shí)效來看，除了企業(yè)清算、減資、轉(zhuǎn)讓回購股權(quán)等特殊情形外, 投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期地占用投資者的 出資。（二）資本金的籌集.資本金的最低限額有關(guān)法規(guī)制度規(guī)定了各類企業(yè)資本金的最

53、低限額，我國公司法 規(guī)定，股份注冊資本的最低限額為人民幣500萬元，上市的 股份股本總額不少于人民幣3000萬元；有限責(zé)任公司注冊資 本的最低限額為人民幣3萬元，一人有限責(zé)任公司的注冊資本最低限 額為人民幣10萬元。如果需要高于這些最低限額的，可以由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。 比方，注冊會計(jì)師法和資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)審批管理方法均規(guī)定， 設(shè)立公司制的會計(jì)師事務(wù)所或資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)注冊資本應(yīng)當(dāng)不少于人民 幣30萬元；保險(xiǎn)法規(guī)定，采取股份形式設(shè)立的保險(xiǎn)公司， 其注冊資本的最低限額為人民幣2億元。證券法規(guī)定，可以采取 股份形式設(shè)立證券公司，在證券公司中屬于經(jīng)紀(jì)類的，最低 注冊資本為人民幣5000萬元；屬于綜合類的

54、，公司注冊資本最低限額 為人民幣5億元。.資本金的出資方式根據(jù)我國公司法等法律法規(guī)的規(guī)定，投資者可以采取貨幣資 產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。全體投資者的貨幣出資金額不得低于 公司注冊資本的30%；投資者可以用實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可 以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出 資的財(cái)產(chǎn)除外。.資本金繳納的期限資本金繳納的期限，通常有三種方法：一是實(shí)收資本制，在企業(yè) 成立時(shí)一次籌足資本金總額，實(shí)收資本與注冊資本數(shù)額一致，否那么企 業(yè)不能成立；二是授權(quán)資本制，在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金 總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余局部由董事會在 企業(yè)成立后進(jìn)行籌集，

55、企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本與注冊資本可能不相一 致；三是折中資本制，在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，類 似于授權(quán)資本制，但規(guī)定了首期出資的數(shù)額或比例及最后一期繳清資 本的期限。我國公司法規(guī)定，資本金的繳納采用折中資本制，資本金可 以分期繳納，但首茨出資額不得低于法定的注冊資本最低限額。股份 和有限責(zé)任公司的股東首次出資額不得低于注冊資本的20%, 其余局部由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；投資公司可以在5年內(nèi)繳足。而對于一人有限責(zé)任公司，股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程 規(guī)定的注冊資本額。.資本金的評估吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)等非貨幣資產(chǎn)籌集資本金的，應(yīng)按照評估確 認(rèn)的金額或者按合同協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)。

56、其中，為了防止虛假出資 或通過出資轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)，導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失，國有及國有控股企業(yè)以非 貨幣資產(chǎn)出資或者接受其他企業(yè)的非貨幣資產(chǎn)出資，需要委托有資格 的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評估，并以資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估確認(rèn)的資產(chǎn)價(jià) 值作為投資作價(jià)的基礎(chǔ)。經(jīng)國務(wù)院、省政府批準(zhǔn)實(shí)施的重大經(jīng)濟(jì)事項(xiàng) 涉及的資產(chǎn)評估工程，分別由本級政府國有資產(chǎn)監(jiān)管部門或者財(cái)政部 門負(fù)責(zé)核準(zhǔn)，其余資產(chǎn)評估工程一律實(shí)施備案制度。嚴(yán)格來說，其他 企業(yè)的資本金評估時(shí)，并不一定要求必須聘請專業(yè)評估機(jī)構(gòu)評估，相 關(guān)當(dāng)事人或者聘請的第三方專業(yè)中介機(jī)構(gòu)評估后認(rèn)可的價(jià)格也可成為 作價(jià)依據(jù)。不過，聘請第三方專業(yè)中介機(jī)構(gòu)來評估相關(guān)的非貨幣資產(chǎn), 能夠更好地保證評

57、估作價(jià)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性；有效地保護(hù)公司及其債 權(quán)人的利益。（三）資本金的管理原那么企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原那么。實(shí)現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實(shí)和資本維持三局部內(nèi)容。.資本確定原那么資本確定，是指企業(yè)設(shè)立時(shí)資本金數(shù)額確實(shí)定。企業(yè)設(shè)立時(shí)，必須明確規(guī)定企業(yè)的資本總額以及各投資者認(rèn)繳的數(shù)額。如果投資者沒 有足夠認(rèn)繳資本總額，企業(yè)就不能成立。為了強(qiáng)化資本確定的原那么， 法律規(guī)定由工商行政管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行企業(yè)注冊資本的登記管理。這是保 護(hù)債權(quán)人利益、明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)的根本需要。根據(jù)公司法等法律法 規(guī)的規(guī)定，一方面，投資者以認(rèn)繳的資本為限對公司承當(dāng)責(zé)任；另一 方面，投資者以實(shí)際

58、繳納的資本為依據(jù)行使表決權(quán)和分取紅利。企業(yè)財(cái)務(wù)通那么規(guī)定，企業(yè)獲準(zhǔn)工商登記（即正式成立）后30 日內(nèi)，應(yīng)依據(jù)驗(yàn)資報(bào)告向投資者出具出資證明書等憑證，以此為依據(jù) 確定投資者的合法權(quán)益，界定其應(yīng)承當(dāng)?shù)呢?zé)任。特別是占有國有資本 的企業(yè)需要按照國家有關(guān)規(guī)定申請國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記，取得企業(yè)國有 資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記證，但這并不免除企業(yè)向投資者出具出資證明書的義務(wù), 因?yàn)榍罢邇H是國有資產(chǎn)管理的行政手段。.資本充實(shí)原那么資本充實(shí)，是指資本金的籌集應(yīng)當(dāng)及時(shí)、足額。企業(yè)籌集資本金 的數(shù)額、方式、期限均要在投資合同或協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中 加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時(shí)、足額籌得資本金。對企業(yè)登記注冊的資本金，投資者應(yīng)在法

59、律法規(guī)和財(cái)務(wù)制度規(guī)定 的期限內(nèi)繳足。如果投資者未按規(guī)定出資，即為投資者違約，企業(yè)和 其他投資者可以依法追究其責(zé)任，國家有關(guān)部門還將按照有關(guān)規(guī)定對 違約者進(jìn)行處分。投資者在出資中的違約責(zé)任有兩種情況：一是個(gè)別 投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違 約方支付延遲出資的利息、賠償經(jīng)濟(jì)損失；二是投資各方均違約或外 資企業(yè)不按規(guī)定出資，那么由工商行政管理部門進(jìn)行處分。企業(yè)籌集的注冊資本，必須進(jìn)行驗(yàn)資，以保證出資的真實(shí)可信。 對驗(yàn)資的要求，一是依法委托法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)；二是驗(yàn)資機(jī)構(gòu)要按照 規(guī)定出具驗(yàn)資報(bào)告；三是驗(yàn)資機(jī)構(gòu)依法承當(dāng)提供驗(yàn)資虛假或重大遺漏 報(bào)告的法律責(zé)任。因出具的驗(yàn)資證明不

60、實(shí)給公司債權(quán)人造成損失的， 除能夠證明自己沒有過錯(cuò)的外，在其證明不實(shí)的金額范圍內(nèi)承當(dāng)賠償 責(zé)任。.資本維持原那么資本維持，指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間有義務(wù)保持資本金的完整性。 企業(yè)除由股東大會或投資者會議做出增減資本決議并按法定程序辦理 者外；不得任意增減資本總額。企業(yè)籌集的實(shí)收資本，在持續(xù)經(jīng)營期間可以由投資者依照相關(guān)法律法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓或者減少，投資者不得抽逃或者變相 抽回出資。除公司法等有關(guān)法律法規(guī)另有規(guī)定外，企業(yè)不得回購 本企業(yè)發(fā)行的股份。在以下四種情況下，股份公司可以回購本公司股 份：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份 獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會做出的