2022年中觸媒業(yè)務布局及競爭優(yōu)勢分析

1、2022年中觸媒業(yè)務布局及競爭優(yōu)勢分析一、中觸媒：國內(nèi)催化劑行業(yè)龍頭，業(yè)績高速增長1、公司基本業(yè)務情況中觸媒新材料股份有限公司成立于 2008 年，前身為大連多相觸媒有限公司，于 2015 年變更為股份有限公司，2022 年 2 月 16 日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。公司主要從事特種分子篩及催化新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化工 技術、化工工藝服務。公司深耕于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)的多種分子篩及催化劑產(chǎn)品是促進我國節(jié)能減排水平、提 升環(huán)境治理能力的戰(zhàn)略新興材料。公司主要產(chǎn)品為特種分子篩及催化劑、非分子篩催化劑、催化應用工藝及化工技術服務三大類，應用領域包括環(huán)境 保護、能源化工等多個行業(yè)，其中特

2、種分子篩及催化劑為公司的主要收入來源。公司自主研發(fā)生產(chǎn)的多種分子篩系 列產(chǎn)品及非分子篩催化劑技術水平先進，產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異，和巴斯夫、海力化工、旭陽集團等多家國內(nèi)外大型化工企 業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關系。其中，公司與巴斯夫深度合作，是巴斯夫亞洲區(qū)域移動源脫硝分子篩的獨家供應商，為 中國、日本、韓國、泰國、印度等國家和地區(qū)以及巴斯夫波蘭等歐洲區(qū)域供應分子篩產(chǎn)品。2、公司股權結構與產(chǎn)能情況（1）公司股權結構清晰，李進與劉頤靜為公司共同實際控制人李進與劉頤靜夫妻合計持有中觸媒集團 58.52%的股權，中觸媒集團持有公司發(fā)行前 34.83%的股份；李進直接持有公 司發(fā)行前總股本的 8.69%，劉頤靜直接持有公

3、司發(fā)行前總股本的 3.94%，合計控制公司 47.46%股權。（2）公司主要產(chǎn)能狀況公司主營業(yè)務產(chǎn)品為特種分子篩及催化劑系列、非分子篩催化劑系列及技術服務。特種分子篩及催化劑主要包括移 動源脫硝分子篩，鈦硅分子篩催化劑；非分子篩產(chǎn)品主要為 HDC 催化劑。3、公司業(yè)績高速增長,移動源脫硝分子篩為核心驅(qū)動力近幾年，公司收入規(guī)模持續(xù)擴大，歸母凈利潤增速迅猛，盈利能力始終保持高水平。2018-2021 年期間，公司營業(yè)總 收入及歸母凈利潤逐年增長，2021 年營業(yè)收入達到 5.61 億元，同比增長 38.15%；歸母凈利潤為 1.34 億元，同比增 長 45.55%。2022 年一季度營業(yè)收入達到

4、1.78 億元，同比增長 1.89%；歸母凈利潤為 0.33 億元，同比下降 17.03%， 主要系 IPO 上市過程產(chǎn)生部分招待費用，同時公司新產(chǎn)品推廣也產(chǎn)生一定費用。我們認為隨著一次性費用的消失， 公司二季度利潤會有明顯提高。特種分子篩及催化劑在公司營業(yè)總收入中占據(jù)絕大多數(shù)份額。2018-2021 年，特種分子篩及催化劑的營收占比分別為 87%，94%，93%，93%，從 2019 年開始逐漸穩(wěn)定在高位，是公司核心產(chǎn)品和主要收入來源。 移動源脫硝分子篩在特種分子篩及催化劑系列中營收占比一路走高。2021 年，移動源脫硝分子篩在特種分子篩及催 化劑中營收占比 72%，鈦硅分子篩催化劑營收占比

5、 11%，石油裂化分子篩占比 6%，烯烴異構化催化劑、其他分子篩產(chǎn) 品均占 4%。二、國六標準推動環(huán)保領域產(chǎn)品迭代，與巴斯夫深度合作促進中觸媒營收增長由于催化劑種類繁多，不同反應工藝所用的不同，我們在此只介紹和公司相關的幾種催化劑。1、脫硝分子篩催化劑市場空間巨大尾氣脫硝是指脫除或降低燃料燃燒排放的氮氧化物的過程。隨著工業(yè)化進程逐步加快，大氣污染已成為當前我國環(huán) 境面臨的重要問題，燃料燃燒、工業(yè)生產(chǎn)、交通運輸和農(nóng)業(yè)活動等人類生產(chǎn)活動是造成大氣污染的主要誘因。在眾 多大氣污染物中，NOx由于能夠產(chǎn)生酸雨、引起臭氧層破壞并帶來光化學煙霧和霧霾等惡劣天氣，近年來受到廣泛關注。NOx是 NO、N2O、

6、NO2和 N2O5的總稱，其中 NO 占 90%以上。污染源按照性狀特點可分為固定式污染源和移動式污染源。 固定式污染源是指污染物從固定地點排出，如各種工業(yè)生產(chǎn)及家庭爐灶排放源排出的污染物；移動式污染源是指各 種交通工具，如汽車、輪船、飛機等是在運動中排放廢氣，向周圍大氣環(huán)境散發(fā)出各種有害污染物質(zhì)。化石燃料的 燃燒是 NOx排放的主要源頭，并且在未來較長期限內(nèi)，化石燃料仍然是世界經(jīng)濟的主要能源。根據(jù)近幾年生態(tài)環(huán)境 統(tǒng)計年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，盡管近年來 NOx排放量總體呈下降趨勢，但機動車作為主要的移動排放源，受保有量增加影響， 其 NOx排放量保持穩(wěn)定，我國 NOx排放總量依然很大。由此可見，圍繞 N

7、Ox的控制減排將會是一項長期而艱巨的任務柴油車尤其是重型柴油車為氮氧化物排放的主要排放源，是控制氮氧化物排放的主要目標。根據(jù)中國移動源環(huán)境 管理年報 2021顯示，2020 我國機動車保有量達到 3.72 億輛，比 2019 年增長 6.9%，其中汽車保有量達 2.81 億輛， 占比 75.5%。2020 年，全國汽車氮氧化物（NOx）排放量為 613.7 萬噸，其中全國柴油車氮氧化物（NOx）排放量為 544.9 萬噸，占汽車排放總量的 88.8%。按照排放標準劃分，國四及以下排放標準的柴油貨車氮氧化物排放占比合計 72.1%。當前，我國已全面進入國六標準階段。2016 年 12 月，環(huán)境保

8、護部、國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局發(fā)布輕型汽車污染 物排放限值及測量方法(中國第六階段)（國六標準），根據(jù)該國六標準規(guī)定：自 2020 年 7 月 1 日起，所有銷售和注 冊登記的輕型汽車應符合該標準要求。2018 年 6 月，國家生態(tài)環(huán)境部、國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布重型柴油車污 染物排放限值及測量方法(中國第六階段)（國六標準），根據(jù)該標準規(guī)定，2023 年 7 月 1 日起，所有車輛應符合國 六 b 階段標準要求。國六標準是全球范圍內(nèi)最嚴苛的排放標準之一，全面進入國六階段后，國內(nèi)的排放指標將與歐洲、美國、日本等地 區(qū)的同級別排放標準相當，部分指標甚至更為嚴苛。根據(jù) 2021 年工信部發(fā)布的關于

9、重型柴油車國六排放產(chǎn)品確認 工作的通知，2021 年 7 月 1 日起停止生產(chǎn)、銷售不符合國六標準要求的重型柴油車產(chǎn)品，因此新增柴油車對分子篩 尾氣凈化催化劑的需求也十分旺盛。未來，不能達到國六排放標準的柴油車將逐步退出市場，該部分市場空間將由 滿足國六排放標準的柴油車承接，移動源尾氣脫硝領域市場空間巨大。選擇性催化還原法（SCR）為目前工業(yè)應用中最有效的煙氣脫硝技術。治理硝酸尾氣的方法有 20 多種，按工藝過程 來分，可分為催化還原法、吸收法和吸附法三大類。催化還原法又分為選擇性催化還原法(SCR)和非選擇性催化還原 法(NSCR)。SCR 是目前世界公認的最有效的脫硝技術，脫硝效率能達到

10、90%以上。SCR 脫硝反應催化劑的選擇要考慮其結構形式、載體和活性組分。催化劑結構形式當前使用較多的有蜂窩式、波紋式 和平板式等，催化劑載體按組成類型可分為金屬氧化物載體、沸石分子篩、復合氧化物載體和其他類型的載體。其 中，金屬氧化物載體和沸石分子篩的應用最為廣泛。金屬氧化物主要代表有 TiO2、Al2O3、ZrO2和 SiO2等;沸石分子篩 主要代表有 Y沸石、ZSM 系列、MFI 和 MOR 等，這些分子篩主要與 Fe、Cu、Cr、Ni、Ce 等過渡金屬活性組分配合成 催化劑。催化劑活性組分按組成類型可分為:過渡金屬活性組分、貴金屬活性組分和鈣鈦礦型活性組分。過渡金屬活 性組分是 SCR

11、 催化劑最常用的活性組分，主要代表為 V、W、Mo、Fe、Cu、Cr、Ni 和 Ce 等金屬。2、公司布局脫硝分子篩多年，技術優(yōu)勢領先在環(huán)保行業(yè)領域，公司銷售的產(chǎn)品主要應用于柴油車等移動源尾氣排放的脫硝處理，主要產(chǎn)品類型為 CHA 結構分子 篩，可以滿足國六階段排放標準。此外，公司已完成針對火電廠、化工廠等固定源尾氣脫硝分子篩的研發(fā)及中試工 作，能夠迅速運用于工業(yè)生產(chǎn)。公司研發(fā)生產(chǎn)的移動源脫硝分子篩為基于 CHA 結構分子篩制備的新型環(huán)保產(chǎn)品，能夠直接作為催化劑使用。CHA 結 構分子篩具有特殊的孔道結構，在擔載特定金屬組分（如銅）后，能夠高效去除汽車尾氣中的氮氧化物。公司的移 動源脫硝分子篩

12、產(chǎn)品與傳統(tǒng)釩-鎢-鈦脫硝催化劑、ZSM-5 及分子篩脫硝催化劑產(chǎn)品相比，具有顯著的技術特點及 優(yōu)勢：第一，移動源脫硝分子篩由硅鋁元素組成，與釩基脫硝產(chǎn)品相比，具有反應活性高、無毒無害、環(huán)境友好的 特點；其次，在同等脫硝效率下，與貴金屬脫硝產(chǎn)品相比，移動源脫硝分子篩成本低廉易得（硅溶膠、鋁溶膠）、活 性金屬銅價格及供應穩(wěn)定，具有顯著的成本優(yōu)勢并且可持續(xù)推廣使用；第三，移動源脫硝分子篩性能優(yōu)異，低溫活 性高，適用溫窗寬泛，穩(wěn)定性高，且具有理想的抗高溫水熱老化性能。公司生產(chǎn)的移動源脫硝分子篩在寬溫域下體 現(xiàn)了良好的脫硝活性，有較高的技術與市場優(yōu)勢。3、公司擁有穩(wěn)定客戶源，與巴斯夫深度合作公司不斷改進

13、產(chǎn)品配方、優(yōu)化生產(chǎn)工藝過程，目前已形成工藝成熟、質(zhì)量穩(wěn)定的大批量工業(yè)化生產(chǎn)能力。公司的移 動源脫硝分子篩產(chǎn)品在國內(nèi)、國際市場都具備較強的競爭力，主要客戶涵蓋巴斯夫、喜星等國際大型化工集團，并 已建立了長期、穩(wěn)定的商業(yè)合作關系，已實現(xiàn)多個市場的產(chǎn)品替代。巴斯夫為全球知名的化工企業(yè)，且為全球脫硝催化劑的主要供應企業(yè)之一。據(jù)統(tǒng)計，2018 年巴斯夫占據(jù)全球移動源 脫硝催化劑市場份額約為 27%，與莊信萬豐、優(yōu)美科合計占據(jù)全球移動源脫硝催化劑 70%以上的市場份額。公司生產(chǎn) 的移動源脫硝分子篩主要供應巴斯夫亞太市場，由該產(chǎn)品作為主要原料制備的移動源脫硝催化劑已實現(xiàn)在我國、日 本、韓國、印度、泰國等區(qū)域

14、的穩(wěn)定銷售，此外，公司還為巴斯夫波蘭等歐洲區(qū)域供應分子篩產(chǎn)品。巴斯夫于 2015 年開始對國內(nèi)十幾家分子篩生產(chǎn)企業(yè)進行遴選，綜合考慮候選供應商各方面條件后，于 2017 年 4 月 與中觸媒公司簽署了 10 年的采購合同，正式開始實質(zhì)性合作。此外，公司還向巴斯夫出售包括 Y 分子篩、分子篩 等在內(nèi)的多種產(chǎn)品，未來還會在其他產(chǎn)品上開展深入合作；雙方還簽署了聯(lián)合研發(fā)合作協(xié)議，成立聯(lián)合實驗室，就 歐七標準移動源脫硝分子篩產(chǎn)品研發(fā)達成合作，合作關系穩(wěn)定。自 2017 年與巴斯夫合作開始，公司向巴斯夫的銷售額逐年增長，營收占比不斷提高。2018 年度至 2021 年 1-6 月， 公司向第一大客戶巴斯夫

15、的銷售額占當期營業(yè)收入的比例分別為 19.19%、59.31%、69.43%和 77.59%，其中 2019 年 度、2020 年度、2021 年 1-6 月存在向單個客戶的營業(yè)收入超過當年營業(yè)收入總額 50%的情形。 喜星催化劑集團于 2018 年與公司建立業(yè)務合作關系，購買公司生產(chǎn)的移動源脫硝分子篩。在 2018 年之前，該產(chǎn)品 由分子篩國際公司（ZeolystInternational）向喜星進行供應。自雙方達成業(yè)務合作關系后，公司提供的移動源脫 硝分子篩已占喜星該產(chǎn)品采購總量的 60%，且仍有不斷提升的趨勢，成功實現(xiàn)了對 Zeolyst 的產(chǎn)品替代。自 2018 年開始，公司已向日本和

16、韓國供應移動源脫硝分子篩；受益于 2020 年我國國六標準的實施及印度、泰國日 趨嚴格的尾氣排放政策，中國、印度、泰國等新興市場將成為全球移動源脫硝分子篩的主要增量市場。目前北美與 歐洲的移動源脫硝分子篩需求較為穩(wěn)定，市場規(guī)模較大，公司的移動源脫硝分子篩產(chǎn)品已實現(xiàn)向歐洲市場銷售，隨 著尾氣排放標準的日趨嚴格，公司將逐步拓寬自身在歐洲市場的發(fā)展空間，鞏固國內(nèi)外市場地位。4、公司技術儲備豐厚，能夠迅速投產(chǎn)，滿足日益增長的環(huán)保領域市場需求在移動源脫硝分子篩方面，公司正在研發(fā) AEI 結構分子篩系列產(chǎn)品，已完成 SSZ-39 分子篩、SAPO-18 分子篩的研發(fā) 階段，能夠迅速運用于工業(yè)生產(chǎn)過程，并擁

17、有產(chǎn)品自主知識產(chǎn)權。除 CHA 結構分子篩外，AEI 結構分子篩也能夠用于 尾氣處理，脫除汽車或工業(yè)尾氣的氮氧化物。AEI 結構通過八元環(huán)構成三維孔道結構，其八元環(huán)孔道具有較小的孔徑， 在特定環(huán)境下催化活性更高、抗積碳性能更優(yōu)，在脫硝 SCR 反應中能夠表現(xiàn)出較好的催化活性和水熱穩(wěn)定性。公司 生產(chǎn)的 AEI 分子篩催化劑可以通過活性金屬組分的變化調(diào)變其催化性能，具有較寬的反應溫度窗口和良好的水熱穩(wěn) 定性，更加有利于氮氧化物的消除。在固定源脫硝分子篩方面，公司目前已完成 CHA 結構分子篩在固定源脫硝領域的研發(fā)工作，具備固定源脫硝催化劑 的生產(chǎn)能力，且已與部分固定源脫硝設備制造企業(yè)達成合作意向，

18、能夠迅速實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)。三、能源與精細化工領域產(chǎn)業(yè)鏈完整，中觸媒逐步拓寬產(chǎn)品應用領域能源化工及精細化工行業(yè)可被細分為三個子行業(yè)，分別為石油化工行業(yè)、煉油行業(yè)和煤化工行業(yè)；其中，精細化工 行業(yè)為石油化工的下游延伸，主要提供附加值較高、與終端產(chǎn)品關聯(lián)度較大的化工產(chǎn)品。公司設計、研發(fā)并生產(chǎn)了 多款分子篩及催化劑產(chǎn)品，參與的主要反應過程包括石油催化裂化、加氫裂化的反應過程以及環(huán)氧丙烷、己內(nèi)酰胺、 異丁烯等化工產(chǎn)品的制備過程。公司銷售的主要產(chǎn)品包括鈦硅分子篩系列（環(huán)氧丙烷催化劑、己內(nèi)酰胺催化劑）、ZSM-35 分子篩系列（烯烴異構化催 化劑）、Y 分子篩與分子篩系列（石油裂化分子篩）、ZSM-5 分子篩

19、系列（吡啶合成催化劑）等。能源化工及精細化 工領域所需催化劑種類繁多，公司在該領域的產(chǎn)品主要服務于部分附加值較高的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，且產(chǎn)品技術水平較高， 均為市場所需的技術迭代產(chǎn)品，其中環(huán)氧丙烷催化劑、吡啶合成催化劑已于部分客戶中實現(xiàn)了對國外進口產(chǎn)品的替 代，石油裂化分子篩已實現(xiàn)向巴斯夫等國際優(yōu)質(zhì)客戶進行銷售。公司對現(xiàn)有產(chǎn)品進行不斷改進升級的同時，也積極 研究開發(fā)各類新型產(chǎn)品，逐步擴大產(chǎn)品在能源化工及精細化工領域的應用范圍，提高自身盈利能力。1、我國能源化工及精細化工行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（1）煉油化工行業(yè)現(xiàn)狀石油煉制 80%以上的過程為催化反應過程，催化劑是實現(xiàn)原油高效轉(zhuǎn)化和清潔利用的關鍵。煉油催化劑一般可分

20、為催 化裂化催化劑、催化重整催化劑、加氫精制催化劑與加氫裂化催化劑四類。2017-2020 年，全球煉油催化劑需求量以 年均 3.6%的速度遞增；其中，催化裂化催化劑市場份額已占全球所有煉油催化劑的 40%。隨著全球范圍內(nèi)原油的重 質(zhì)化、劣質(zhì)化、高質(zhì)量輕質(zhì)油品需求量的增加以及環(huán)保法規(guī)的實施，煉油催化劑在石油煉制過程中的地位越來越重 要。 我國煉油領域催化劑行業(yè)發(fā)展已經(jīng)處于世界先進水平，我國主要生產(chǎn)廠家的產(chǎn)品已經(jīng)具備與國際知名化工企業(yè)產(chǎn)品 競爭的實力，在石油催化裂化方面的加工能力僅次于美國。隨著我國清潔燃料的推廣進程不斷加快，未來與其相應 的催化劑需求量也會不斷增加。（2）石油化工行業(yè)現(xiàn)狀石油化

21、工行業(yè)中超過 90%的反應均需要催化劑參與，催化劑種類繁多，石油化工行業(yè)對催化劑的需求占整個工業(yè)催化 劑需求的比例近 70%。隨著石油化工行業(yè)的不斷發(fā)展，我國石油化工催化劑的市場規(guī)模將繼續(xù)提升。 我國石油化工領域催化劑行業(yè)發(fā)展較為緩慢，在行業(yè)規(guī)模與技術程度上與國外均存在較大差距。大部分催化劑企業(yè) 從事低端的催化劑生產(chǎn)工作，技術工藝與行業(yè)規(guī)模仍不發(fā)達，產(chǎn)品在國際范圍內(nèi)競爭力較低。當前，我國石油化工 產(chǎn)業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)變革的歷史交匯點，亟需加快產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐。催化劑作為石油化工行業(yè)不可替代 的關鍵環(huán)節(jié)，是實現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要保證。（3）煤化工行業(yè)現(xiàn)狀甲醇制烯烴的 MTO 工藝、甲醇制

22、丙烯的 MTP 工藝、煤制乙醇工藝及煤制乙二醇工藝均為目前煤化工領域重要的化工 工藝技術，催化劑技術對煤化工的行業(yè)發(fā)展具有決定性影響。目前煤化工企業(yè)數(shù)目較多，競爭較為激烈，但煤化工 催化劑產(chǎn)品的技術門檻較高，下游企業(yè)對催化劑的依賴性較強。2、能源化工與精細化工領域產(chǎn)品種類豐富，未來發(fā)展空間大（1）鈦硅分子篩系列以鈦為活性中心的分子篩具有優(yōu)異的催化氧化性能，在以過氧化氫或烷基過氧化氫為氧化劑時，能夠參與烯烴的環(huán) 氧化、芳烴羥基化、醛酮氨肟化、烷烴氧化等許多重要的反應，被普遍認為是環(huán)境友好的綠色催化劑。公司生產(chǎn)的 鈦硅分子篩及催化劑主要應用于烯烴環(huán)氧化與酮氨肟化兩個過程，主要作為環(huán)氧丙烷與己內(nèi)酰胺

23、生產(chǎn)過程中的催化 劑。己內(nèi)酰胺是重要的有機化工原料之一，主要用途是通過聚合生成聚己內(nèi)酰胺切片（尼龍-6 切片或錦綸-6 切片），可 進一步紡絲加工生產(chǎn)錦綸-6（尼龍-6）、尼龍-6 樹脂、工程塑料及醫(yī)藥中間體等。我國己內(nèi)酰胺和錦綸切片主要自產(chǎn)， 少數(shù)高端品種需要進口。隨著國內(nèi)對己內(nèi)酰胺的需求不斷增加，近年來己內(nèi)酰胺的國內(nèi)產(chǎn)能增長較快，我國已成為 世界最大的己內(nèi)酰胺生產(chǎn)國。近年來，我國己內(nèi)酰胺表觀消費量不斷上升，對外依存度逐漸下降，2020 年我國己內(nèi) 酰胺對外依存度約為 7%。隨著下游產(chǎn)品的不斷深入開發(fā)，己內(nèi)酰胺需求將呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲的趨勢。我國居民收入水平不斷提高，消費觀念逐漸 轉(zhuǎn)變，尼龍-6

24、纖維的優(yōu)異特性能夠滿足消費者日益多元化的訴求，市場需求有望實現(xiàn)快速增長；此外，己內(nèi)酰胺也 能夠制備尼龍-6 樹脂，應用于雙向拉伸薄膜、新能源汽車、電子電器等工程塑料中，未來也存在客觀的增量空間。 我國己內(nèi)酰胺主要制備方法為氨肟化法（HAO 法）和硫酸羥胺法（HPO 法），其中，氨肟化法生產(chǎn)環(huán)己酮肟更符合綠 色化工的要求，對于原子的完全利用率更高。氨肟化生產(chǎn)環(huán)己酮肟技術有著更好的發(fā)展前景與技術優(yōu)勢，目前在蘭 花科技、巴陵石化、山西潞寶等大多數(shù)己內(nèi)酰胺生產(chǎn)企業(yè)中進行應用。氨肟化法使用鈦硅分子篩作為催化劑，經(jīng)過 長期的研究發(fā)展，目前已能夠?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化供應，公司為國內(nèi)己內(nèi)酰胺催化劑主要供應企業(yè)。環(huán)氧丙烷

25、是石油化工的重要中間體，終端應用覆蓋面廣，市場規(guī)模持續(xù)增長。環(huán)氧丙烷下游主要產(chǎn)品有聚醚多元醇、 丙二醇及碳酸二甲酯、丙二醇醚等，是生產(chǎn)聚氨酯（PU）樹脂、不飽和聚酯樹脂、增塑劑、阻燃劑、潤滑油等化工 產(chǎn)品的重要原料，終端應用包括家具、家電、汽車、建筑保溫材料、涂料等領域，下游產(chǎn)品數(shù)量較大且應用廣泛。 其中，家具、家電、汽車是拉動環(huán)氧丙烷消費的主要行業(yè)；隨著我國消費升級的逐步推進，環(huán)氧丙烷將逐步擴大在 建筑、涂料、服裝等領域的應用范圍。國內(nèi)制備環(huán)氧丙烷的方法主要有氯醇法、共氧化法、雙氧水法制環(huán)氧丙烷（HPPO）等，其中氯醇法占比最大，產(chǎn)能 占比超過 50%，但由于存在設備腐蝕嚴重、生產(chǎn)污水量大等

26、問題，被列入產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整指導目錄(2019 年本)限 制類，已于 2015 年起禁止新建氯醇法裝置。近年來，我國環(huán)氧丙烷表觀消費量維持逐年上升的態(tài)勢，2018 年我國環(huán) 氧丙烷的表觀消費量為 321 萬噸，其中進口 28 萬噸，出口 3 萬噸，產(chǎn)品自給率較高。環(huán)氧丙烷市場預期良好，供應 過剩壓力有望隨著氯醇法工藝的退出而得到緩解。公司是國內(nèi)少數(shù)擁有自主技術的 HPPO 法催化劑生產(chǎn)企業(yè)之一，公司擁有 HPPO 法環(huán)氧丙烷生產(chǎn)工藝包，能夠為客戶 提供全套工藝技術服務。從近年在建及規(guī)劃項目來看，已有多家企業(yè)選用 HPPO 法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷。采用 HPPO 法生產(chǎn) 的環(huán)氧丙烷也是我國唯一允許出口的環(huán)氧

27、丙烷產(chǎn)品，該工藝的環(huán)保與穩(wěn)定優(yōu)勢日益突顯，HPPO 法的市場份額與市場 規(guī)模均將保持長期的穩(wěn)步上升趨勢。（2）ZSM-35 分子篩及催化劑公司生產(chǎn)的 ZSM-35 分子篩及催化劑主要應用于烯烴異構化反應，主要作為異丁烯生產(chǎn)過程中的催化劑。異丁烯是重 要化工原料，下游產(chǎn)品包括多種農(nóng)藥、染料、香料、汽油添加劑、醫(yī)藥中間體、日化用品、有機玻璃等，具有廣闊 的市場應用空間。烯烴異構化催化劑性將顯著影響異丁烯的收率與選擇性，是異構化法生產(chǎn)異丁烯的關鍵。公司 2009 年便實現(xiàn)了烯烴異構化催化劑的穩(wěn)定生產(chǎn)，該產(chǎn)品實現(xiàn)對下游企業(yè)的廣泛供應，技術成熟，擁有良好的市場前景。（3）ZSM-5 分子篩系列ZSM-5

28、 分子篩為石油化工領域的重要分子篩之一，在柴油臨氫降凝、加氫裂化、催化裂化、擇形催化、低烴烷基化、 異構化、芳構化、脫蠟降凝等領域均具備廣闊的應用前景。公司生產(chǎn)的 ZSM-5 分子篩及催化劑主要應用于醛（酮） 氨法制備吡啶，主要作為吡啶及吡啶下游產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的催化劑。吡啶是目前用途開發(fā)最多的雜環(huán)化合物之一， 用途廣泛，深加工前景廣闊。此外，公司拓展了部分產(chǎn)品的應用范圍，將其改性后作為除臭祛味吸附劑進行出售。（4）Y 分子篩與 分子篩系列公司生產(chǎn)的 Y 型、分子篩及催化劑主要應用于石油化工行業(yè)中催化裂化、加氫裂化的反應環(huán)節(jié)。煉油工藝和設備 的改進速度落后于需求變化，使得煉油行業(yè)對于催化劑的更新

29、迭代提出了更高要求，煉油行業(yè)中常用分子篩及催化 劑如 Y 分子篩、分子篩等催化劑產(chǎn)品的研發(fā)升級與質(zhì)量改進則成為目前煉油行業(yè)的重要關注點。煉油產(chǎn)業(yè)催化劑 的正常更替將提供廣闊的煉油催化劑市場，而煉油產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能結構調(diào)整與技術升級將進一步拓展該產(chǎn)品等清潔高效 催化劑的需求。（5）其他分子篩及催化劑系列公司的分子篩吸附劑產(chǎn)品主要作為除臭劑應用于成人紙尿褲產(chǎn)品中，隨著成人失禁用品市場規(guī)模的迅速擴大，該產(chǎn) 品擁有良好的發(fā)展?jié)摿ΑＮ覈丝诶淆g化程度持續(xù)加深，2019 年，我國 65 歲以上的老人達到 2.54 億，據(jù)估計， 2022 年我國 65 歲以上人口占總人口比例將達到 14%，實現(xiàn)向老齡社會的轉(zhuǎn)變。

30、根據(jù)保險行業(yè)協(xié)會與社科院人口所聯(lián) 合發(fā)布的2018-2019 中國長期護理調(diào)研報告，調(diào)查地區(qū)有 4.8%的老人重度失能，7%處于中度失能，有四分之一的 老人需要得到全方位的照料。以此推算，全國需要使用成人失禁用品的失能老人總人數(shù)將超過 5000 萬人。目前我國 成人失禁用品市場滲透率仍比較低，增長空間較大。（6）非分子篩催化劑系列目前公司生產(chǎn)的非分子篩催化劑主要為 HDC 催化劑，用于制備草甘膦催化劑，終端產(chǎn)品為多種除草劑。HDC 催化劑主 要下游產(chǎn)品草甘膦是世界上用量增長最快的農(nóng)藥之一，也是世界上生產(chǎn)量最大的農(nóng)藥之一，該產(chǎn)品作為一種高效、 廣譜、無公害、安全的非選擇性芽后除草劑，廣泛用于橡膠

31、、桑、茶、果園及甘蔗地。我國是草甘膦原藥生產(chǎn)能力 最大的國家，近年年生產(chǎn)能力達到 70 萬噸以上，行業(yè)格局整體平穩(wěn)。公司生產(chǎn)的 HDC 催化劑能夠有效提高原料轉(zhuǎn)化 率，產(chǎn)品在我國國內(nèi)市場具有技術領先優(yōu)勢。3、公司擁有多項技術儲備，具備較強的市場競爭力在能源化工及精細化工領域，除已形成銷售收入的產(chǎn)品外，公司還擁有豐富的技術儲備，包括甲醇制烯烴（MTO）催 化劑、甲醇制丙烯（MTP）催化劑，非分子篩催化劑系列中的乙二醇催化劑、鉑鈀雙氧水催化劑等。 公司研發(fā)的甲醇制烯烴（MTO）催化劑技術滿足生產(chǎn)需要，優(yōu)勢顯著。SAPO-34 分子篩是甲醇制烯烴（MTO）技術所需 催化劑的主要生產(chǎn)材料，公司成功研發(fā)

32、出一種新的 SAPO-34 分子篩制備工藝，能夠調(diào)變分子篩的表面性能，在甲醇 制烯烴（MTO）工藝中提高產(chǎn)物中乙烯的選擇性，且生產(chǎn)出的 SAPO-34 分子篩具有易活化再生等優(yōu)點，更利于工業(yè)化 生產(chǎn)需要。公司研發(fā)的 ZSM-5 分子篩制備技術能夠顯著簡化 MTP 催化劑合成過程，降低生產(chǎn)成本，更易于工業(yè)推廣和應用。 ZSM-5 分子篩可用于制備甲醇制丙烯技術中所需的催化劑。ZSM-5 分子篩具有十元環(huán)三維孔道結構，有利于丙烯的形 成和擴散，且具有良好的抗結焦能力和水熱穩(wěn)定性，被公認為是最有效的 MTP 反應催化劑。采用公司技術生產(chǎn)能夠直接制備得到納米級氫型 ZSM-5 分子篩，簡化合成過程。公

33、司乙二醇催化劑工藝技術成熟，已經(jīng)能夠應用于工業(yè)生產(chǎn)過程中，并具備較強的市場競爭力。以草酸二甲酯加氫 來制取乙二醇安全環(huán)保、原料豐富、不依賴石油，符合當前的環(huán)境和經(jīng)濟形勢；銅硅催化劑是采用合成氣制備乙二 醇工藝中的主要催化劑之一。公司成功研發(fā)出一種草酸二甲酯加氫的銅硅催化劑及其制備方法，制備的催化劑低溫 活性好，選擇性高，穩(wěn)定性好，催化劑壽命長，在合成乙二醇過程中綠色無污染。 公司生產(chǎn)的鉑鈀雙氧水催化劑能夠有效提高雙氧水生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量，降低投資成本，提高生產(chǎn)安全性。雙氧水 是石油化工、煤化工行業(yè)重要的化工原料，是一種綠色化工產(chǎn)品。目前，工業(yè)生產(chǎn)雙氧水的主要方法是蒽醌法。四、中觸媒較可比公司擁

34、有獨特優(yōu)勢，深厚技術儲備助力未來發(fā)展公司擁有強大的科研團隊與完善的研發(fā)設備，并同多家科研院所建立了全方面的合作模式。公司擁有設施完善、技 術領先的研發(fā)中心和中試平臺，建立了特種分子篩基礎研究、工藝和活性組分開發(fā)、專業(yè)工藝包和催化劑應用的階 梯式研發(fā)體系，具備豐富的技術儲備，包括甲醇制烯烴（MTO）催化劑、甲醇制丙烯（MTP）催化劑、乙二醇催化劑、 鉑鈀雙氧水催化劑等。公司重視產(chǎn)品的技術升級與更新迭代，對已形成銷售的生產(chǎn)項目仍持續(xù)進行研發(fā)投入，以改善產(chǎn)品質(zhì)量并降低生產(chǎn) 成本，主要項目包括脫硝分子篩系列產(chǎn)品研發(fā)項目、鈦硅分子篩系列產(chǎn)品研發(fā)項目等。除目前公司主要產(chǎn)品的持續(xù) 研發(fā)投入外，公司在合理研判未來產(chǎn)品與市場趨勢的基礎上，積極進行戰(zhàn)略研發(fā)部署。公司積極拓展分子篩在其他 領域如吸附分離、空氣凈化等方面的運用，并已經(jīng)取得了部分研發(fā)成果。其中，光觸媒室內(nèi)空氣凈化系列產(chǎn)品能夠 運用于室內(nèi)空氣凈化的過