分子診斷試劑項(xiàng)目工程咨詢方案

1、泓域/分子診斷試劑項(xiàng)目工程咨詢方案分子診斷試劑項(xiàng)目工程咨詢方案xxx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113185116 一、 環(huán)境承載力影響因素識(shí)別及評(píng)價(jià)指標(biāo) PAGEREF _Toc113185116 h 3 HYPERLINK l _Toc113185117 二、 資源承載力影響因素識(shí)別及評(píng)價(jià)指標(biāo) PAGEREF _Toc113185117 h 4 HYPERLINK l _Toc113185118 三、 工程咨詢企業(yè)知識(shí)管理 PAGEREF _Toc113185118 h 5 HYPERLINK l _Toc113185119 四、 網(wǎng)絡(luò)

2、信息搜索和提取方法 PAGEREF _Toc113185119 h 11 HYPERLINK l _Toc113185120 五、 綜合平衡方法 PAGEREF _Toc113185120 h 14 HYPERLINK l _Toc113185121 六、 調(diào)查方法 PAGEREF _Toc113185121 h 15 HYPERLINK l _Toc113185122 七、 環(huán)境承載力影響因素識(shí)別及評(píng)價(jià)指標(biāo) PAGEREF _Toc113185122 h 17 HYPERLINK l _Toc113185123 八、 資源承載力影響因素識(shí)別及評(píng)價(jià)指標(biāo) PAGEREF _Toc11318512

3、3 h 18 HYPERLINK l _Toc113185124 九、 公允價(jià)值估值方法 PAGEREF _Toc113185124 h 19 HYPERLINK l _Toc113185125 十、 并購融資方式 PAGEREF _Toc113185125 h 25 HYPERLINK l _Toc113185126 十一、 息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法 PAGEREF _Toc113185126 h 33 HYPERLINK l _Toc113185127 十二、 比較資金成本法 PAGEREF _Toc113185127 h 34 HYPERLINK l _Toc113185128 十三、

4、資產(chǎn)證券化定價(jià)模型及其應(yīng)用 PAGEREF _Toc113185128 h 36 HYPERLINK l _Toc113185129 十四、 資產(chǎn)證券化概念和特點(diǎn) PAGEREF _Toc113185129 h 41 HYPERLINK l _Toc113185130 十五、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113185130 h 46 HYPERLINK l _Toc113185131 十六、 行業(yè)的進(jìn)入壁壘 PAGEREF _Toc113185131 h 46 HYPERLINK l _Toc113185132 十七、 必要性分析 PAGEREF _Toc113185132 h 49

5、 HYPERLINK l _Toc113185133 十八、 公司概況 PAGEREF _Toc113185133 h 49 HYPERLINK l _Toc113185134 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113185134 h 50 HYPERLINK l _Toc113185135 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113185135 h 50 HYPERLINK l _Toc113185136 十九、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc113185136 h 50 HYPERLINK l _Toc113185137 二十、 項(xiàng)目規(guī)劃進(jìn)度 PAGE

6、REF _Toc113185137 h 53 HYPERLINK l _Toc113185138 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc113185138 h 53 HYPERLINK l _Toc113185139 二十一、 項(xiàng)目投資計(jì)劃 PAGEREF _Toc113185139 h 54 HYPERLINK l _Toc113185140 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc113185140 h 56 HYPERLINK l _Toc113185141 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc113185141 h 57 HYPERLINK l _Toc11318514

7、2 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc113185142 h 58 HYPERLINK l _Toc113185143 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc113185143 h 59 HYPERLINK l _Toc113185144 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113185144 h 61環(huán)境承載力影響因素識(shí)別及評(píng)價(jià)指標(biāo)（）水環(huán)境承載力水環(huán)境承載力是在一定經(jīng)濟(jì)社會(huì)和科學(xué)技術(shù)發(fā)展水平條件下，以生態(tài)、環(huán)境健康發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展協(xié)調(diào)為前提，區(qū)域水環(huán)境系統(tǒng)能夠支撐社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的合理規(guī)模。主要影響因素包括水功能區(qū)劃、海洋功能區(qū)劃、近岸海域環(huán)境功能區(qū)

8、劃、保護(hù)目標(biāo)及各功能區(qū)水質(zhì)達(dá)標(biāo)情況，主要水污染因子和特征污染因子、水環(huán)境控制單元主要污染物排放現(xiàn)狀及允許排放量、環(huán)境質(zhì)量改善目標(biāo)要求，地表水控制斷面位置及達(dá)標(biāo)情況，主要水污染源分布和污染貢獻(xiàn)率（包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)和生活污染源）等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括萬元工業(yè)增加值廢水排放量、工業(yè)廢水達(dá)標(biāo)排放率、污徑比、主要水污染物排放強(qiáng)度等。（二）大氣環(huán)境承載力大氣環(huán)境承載力是在某一時(shí)期、某一區(qū)域，環(huán)境對(duì)人類活動(dòng)所排放大氣污染物的最大可能負(fù)荷的支撐閾值。主要影響因素包括大氣環(huán)境功能區(qū)劃、保護(hù)目標(biāo)及各功能區(qū)環(huán)境空氣質(zhì)量達(dá)標(biāo)情況，主要大氣污染因子和特征污染因子、大氣環(huán)境控制單元主要污染物排放現(xiàn)狀及允許排放量、環(huán)境質(zhì)量改善

9、目標(biāo)要求，主要大氣污染源分布和污染貢獻(xiàn)率（包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)和生活污染源）等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括空氣優(yōu)良率和主要大氣污染物排放強(qiáng)度等。（三）土壤環(huán)境承載力土壤環(huán)境承載力是在維持土壤環(huán)境系統(tǒng)功能結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化的前提下，其所能承受的人類作用在規(guī)模、強(qiáng)度和速度上的限值。主要影響因素包括土壤主要理化特征，主要土壤污染因子和特征污染因子，土壤環(huán)境質(zhì)量達(dá)標(biāo)情況，土壤污染風(fēng)險(xiǎn)防控區(qū)及防控目標(biāo)等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括土壤環(huán)境質(zhì)量達(dá)標(biāo)率等。資源承載力影響因素識(shí)別及評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）土地資源承載力土地資源承載力的影響因素包括主要用地類型、面積及其分布，土地資源利用上線及開發(fā)利用狀況，土地資源重點(diǎn)管控區(qū)域等。土地資源承載力的分析

10、需要考慮土地對(duì)人口的承載、土地對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的承載，以及土地與人口和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的匹配協(xié)調(diào)程度。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：人均可利用土地資源、人均耕地面積、人均建設(shè)用地、土地利用率、單位土地產(chǎn)出、規(guī)劃人均城鄉(xiāng)建設(shè)用地規(guī)模、禁建區(qū)比例等。（二）水資源承載力水資源承載力的主要影響因素包括水資源總量及其時(shí)空分布，水資源利用上線及開發(fā)利用狀況和耗用狀況（包括地表水和地下水），海水與再生水利用狀況，水資源重點(diǎn)管控區(qū)等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：人均水資源量、單位土地水資源量、水資源開發(fā)強(qiáng)度、水資源可利用量、地下水開采率、人均供水量、萬元GDP用水量、萬元工業(yè)產(chǎn)值取水量、耕地灌溉率、生態(tài)用水率等，分別表示了水資源的豐沛程度和

11、水資源對(duì)居民生活用水、工業(yè)用水、農(nóng)業(yè)用水、生態(tài)用水、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面的承載水平。（三）礦產(chǎn)資源承載力礦產(chǎn)資源承載力的主要影響因素包括礦產(chǎn)資源類型與儲(chǔ)量、生產(chǎn)和消費(fèi)總量、資源利用效率等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：?jiǎn)挝挥玫氐V產(chǎn)量、單位用地實(shí)際采礦能力、單位用地礦產(chǎn)從業(yè)人員數(shù)量、礦業(yè)從業(yè)人員比率、礦業(yè)工業(yè)增加值比例等。工程咨詢企業(yè)知識(shí)管理（一）知識(shí)管理及知識(shí)管理的組織1知識(shí)管理的概念日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)以及其他眾多因素對(duì)工程咨詢企業(yè)知識(shí)的數(shù)量與質(zhì)量提出了更高的要求。從某種意義上說，知識(shí)管理是咨詢企業(yè)最重要的能力。經(jīng)常有人將知識(shí)管理與信息管理混為一談。信息是知識(shí)的來源，但不一定成為知識(shí)。要想從信息中提煉知識(shí)，需要有意

12、識(shí)地開展必要的活動(dòng)，使信息經(jīng)過大腦的處理、加工與提煉。知識(shí)管理，是建立一套制度，開展一系列活動(dòng)，獲取、記錄、整合、存取、更新和創(chuàng)新知識(shí)，以適當(dāng)?shù)男问綖樽稍兤髽I(yè)所掌握，成為企業(yè)知識(shí)積累中的一部分，用來為客戶、社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，不至隨著企業(yè)活動(dòng)的結(jié)束或停止或因當(dāng)事人的離開而流失。知識(shí)管理可以延伸到人在知識(shí)方面的行為、企業(yè)管理制度與企業(yè)文化等方面。簡(jiǎn)而言之，知識(shí)管理就是對(duì)知識(shí)提煉、創(chuàng)造、共享和積累，以及應(yīng)用等過程進(jìn)行規(guī)劃、實(shí)施和控制的活動(dòng)。2，知識(shí)管理的必要性知識(shí)管理能夠減少重復(fù)勞動(dòng)，增強(qiáng)企業(yè)的記憶，豐富咨詢企業(yè)的智慧。知識(shí)管理在全球迅猛發(fā)展的原因在于：（1）競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，創(chuàng)新速度加快。咨詢企

13、業(yè)必須不斷獲得新知識(shí)，利用知識(shí)為企業(yè)和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。要走向世界，就必須掌握與世界交流，以及獲取、創(chuàng)造與轉(zhuǎn)換知識(shí)的能力。企業(yè)文化對(duì)企業(yè)學(xué)習(xí)能力影響極大，必須擺脫封閉、保守、不思進(jìn)取的陳舊文化，轉(zhuǎn)變成學(xué)習(xí)型企業(yè)，才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。（2）以客戶為中心。企業(yè)要為客戶創(chuàng)造價(jià)值。（3）員工流動(dòng)。如果企業(yè)不能及時(shí)妥善地處理，就會(huì)喪失員工在本企業(yè)工作期間獲得的知識(shí)。很多咨詢企業(yè)，當(dāng)某專業(yè)骨干離職后，在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，無法正常開展該專業(yè)的業(yè)務(wù)，給企業(yè)和客戶造成了損失。（4）不確定性。咨詢企業(yè)內(nèi)外不確定因素眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使咨詢企業(yè)不能確?？蛻羯祥T。當(dāng)前的世界，新技術(shù)頻出，更新加快，咨詢企業(yè)不能確信自己為

14、客戶提出的技術(shù)方案一定成功。企業(yè)及其成員獲取和使用知識(shí)的能力成為企業(yè)生存與發(fā)展的決定性因素，知識(shí)已成為企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)與稀缺資產(chǎn)。3知識(shí)管理的組織工程咨詢企業(yè)必須建立知識(shí)管理需要的組織，明確必要的角色及其職責(zé)、權(quán)限和相互關(guān)系，并分派給適當(dāng)人員。必須制訂管理方針、目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)所需要的規(guī)章制度。此外，還要設(shè)立必要的知識(shí)庫、多渠道知識(shí)收集系統(tǒng)等。知識(shí)管理需要長(zhǎng)期堅(jiān)持并且努力使其成為企業(yè)文化的一部分。知識(shí)管理體系應(yīng)當(dāng)具備如下特征：（1）以人為本。知識(shí)管理要以人為本，咨詢企業(yè)應(yīng)充分發(fā)動(dòng)每個(gè)部門、每一員工，貢獻(xiàn)自己掌握的信息與知識(shí)，使之成為企業(yè)的知識(shí)與智慧。（2）以無形資產(chǎn)為主要對(duì)象。知識(shí)管

15、理比以往任何管理形式都更重視知識(shí)資產(chǎn)。（3）無間斷的循環(huán)。在企業(yè)存續(xù)期間，知識(shí)管理是一個(gè)不間斷的“積累一創(chuàng)造一應(yīng)用一再積累一再創(chuàng)造一再應(yīng)用”的循環(huán)過程（4）以提煉隱性知識(shí)為主。知識(shí)管理對(duì)象有顯性和隱性知識(shí)，但以提煉隱性知識(shí)為重點(diǎn)，設(shè)法將隱性知識(shí)轉(zhuǎn)換為易于企業(yè)內(nèi)共享的知識(shí)。研究表明，大多數(shù)企業(yè)，有序、關(guān)系清楚，可供員工參考的信息與知識(shí)只占自身擁有總量的10%，其他90%存在員工個(gè)人大腦之中，且難于用語言、文字或圖形清楚地表達(dá)出來供企業(yè)使用。一旦這些人流失，企業(yè)將蒙受巨大損失。（5）以創(chuàng)新為目標(biāo)。知識(shí)管理以創(chuàng)新，以建立創(chuàng)造新知識(shí)平臺(tái)為目標(biāo)，創(chuàng)新和孕育新智慧是知識(shí)管理的標(biāo)志。（6）建立學(xué)習(xí)型組織。便

16、于知識(shí)管理的組織與疊床架屋的層級(jí)組織不同，只有中間層次簡(jiǎn)單的“扁平”、開放學(xué)習(xí)型組織，才有利于知識(shí)管理。知識(shí)管理必須利用先進(jìn)的信息技術(shù)與工具。有些咨詢企業(yè)已按自身的發(fā)展戰(zhàn)略及管理體制建立了獨(dú)特的知識(shí)管理系統(tǒng)。與信息管理一樣，知識(shí)管理也應(yīng)具備安全管理功能，保護(hù)本企業(yè)掌握的知識(shí)不受損害。（二）知識(shí)管理原則與功能1知識(shí)管理原則（1）積累原則。知識(shí)積累是實(shí)施知識(shí)管理的基礎(chǔ)（2）共享原則。咨詢企業(yè)應(yīng)使每一員工都能接觸和使用公司的知識(shí)和信息。（3）交流原則。知識(shí)管理的核心是要在企業(yè)內(nèi)部建立有利于交流的結(jié)構(gòu)和文化，消除員工之間的交流的障礙。知識(shí)交流在上述原則中處于最高層次。2知識(shí)管理功能知識(shí)管理要獲得成功，

17、需要有完整的知識(shí)管理制度。該制度應(yīng)具備的主要功能如下：（1）能夠清楚地了解企業(yè)已有何種知識(shí)，還需要何種知識(shí)；（2）要能夠及時(shí)將知識(shí)傳遞給真正需要的人；（3）一定要使需要知識(shí)的人能夠獲?。徊粩嗌a(chǎn)新知識(shí)，并使整個(gè)企業(yè)的人能夠使用；（4）確保進(jìn)入企業(yè)的知識(shí)可靠、有生命力；（5）定期檢查企業(yè)的知識(shí)是否仍然有效；（6）改造企業(yè)文化，建立激勵(lì)機(jī)制，為知識(shí)管理創(chuàng)造便利條件。（三）內(nèi)部交流與共享咨詢企業(yè)內(nèi)部的知識(shí)交流一方面可以讓不同項(xiàng)目組之間交流咨詢方法和經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)隱性知識(shí)的提煉；另一方面也便于彼此加深了解和信任，促進(jìn)合作，促進(jìn)知識(shí)的創(chuàng)新與共享。知識(shí)共享有多種方式，例如即時(shí)通信、培訓(xùn)與及時(shí)交流會(huì)等。知識(shí)共享

18、將分散于各部門和各員工頭腦中的知識(shí)匯集起來，將知識(shí)孤島連成大陸，產(chǎn)生孤島無法產(chǎn)生的價(jià)值。交流可以最大限度地使知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)得到融合和升華，也是使舊知識(shí)得以發(fā)展、新知識(shí)得以產(chǎn)生的催化劑。咨詢企業(yè)應(yīng)當(dāng)成為學(xué)習(xí)型組織，內(nèi)部的知識(shí)交流是員工學(xué)習(xí)與組織學(xué)習(xí)的重要方式。咨詢單位應(yīng)當(dāng)建立適當(dāng)?shù)募?lì)制度，促進(jìn)知識(shí)共享，在共享中充實(shí)。企業(yè)的知識(shí)管理規(guī)章和制度，應(yīng)當(dāng)全面鼓勵(lì)各部門奉獻(xiàn)自己的知識(shí)，與他人共享。只有這樣，才有利于企業(yè)的知識(shí)積累。四）知識(shí)管理成效的評(píng)估咨詢企業(yè)知識(shí)管理的好壞與成效，可從以下幾個(gè)方面評(píng)估：1人力資源：培訓(xùn)費(fèi)用、員工向心力與經(jīng)驗(yàn)；2創(chuàng)新成果：研發(fā)費(fèi)用、員工創(chuàng)新態(tài)度與比率、咨詢業(yè)務(wù)的更新、知識(shí)產(chǎn)權(quán)

19、；3客戶態(tài)度：服務(wù)質(zhì)量、合作時(shí)間、咨詢次數(shù)、銷售額等。網(wǎng)絡(luò)信息搜索和提取方法（一）概過現(xiàn)在，雖然不能說人類所有文獻(xiàn)與其他信息都上了互聯(lián)網(wǎng)，但是網(wǎng)上的信息極為豐富，許多都可用于咨詢。但是，許多咨詢?nèi)藛T還不善于甚至不知道如何從網(wǎng)上快速、安全、有效地獲得自己需要的信息和知識(shí)。咨詢工程師應(yīng)當(dāng)知曉網(wǎng)上有何利信息，應(yīng)掌握從網(wǎng)上獲取信息的方法與基本技巧。對(duì)于網(wǎng)上的信息，可利用瀏覽器和搜索引擎獲取。瀏覽器是供用戶閱讀網(wǎng)頁內(nèi)容的軟件；而搜索引擎，指從互聯(lián)網(wǎng)上搜集信息的特定電腦程序。早期的搜索引擎是收集互聯(lián)網(wǎng)中服務(wù)器的地址，按這些服務(wù)器擁有的資源類型將其編成不同的目錄，各個(gè)目錄再逐層分類。搜索引擎則沿著此類層級(jí)向

20、下搜索，找到用戶想要的信息。這種方式只適用于互聯(lián)網(wǎng)信息不多的時(shí)代。隨著互聯(lián)網(wǎng)上信息的迅猛增長(zhǎng)，出現(xiàn)了新式搜索引擎，性能大為改進(jìn)，能夠找到網(wǎng)站每一頁的起始地址，隨后搜索網(wǎng)上所有超級(jí)鏈接，把代表超級(jí)鏈接的所有詞匯放入一個(gè)數(shù)據(jù)庫。搜索引擎的功能不再限于搜索，已經(jīng)添加了電子商務(wù)、新聞信息服務(wù)、個(gè)人免費(fèi)電子信箱服務(wù)等。（二）搜索引擎工作原理搜索引擎有信息搜集、信息整理和接受用戶查詢?nèi)糠?，各自工作原理大致如下?搜集信息：搜索引擎利用稱為網(wǎng)絡(luò)蜘蛛（spider）的自動(dòng)搜索機(jī)器人程序，從少數(shù)幾個(gè)網(wǎng)頁開始，將各個(gè)網(wǎng)頁的超鏈接連結(jié)在一起，只要網(wǎng)頁上有適當(dāng)?shù)某溄?，機(jī)器人便可以遍歷絕大部分網(wǎng)頁。2整理信息：這個(gè)

21、過程稱為“建立索引”。搜索引擎不僅要保存搜集到的信息，還要按照一定規(guī)則編排之。這樣，搜索引擎無須重新翻查已保存的所有信息，便能迅速找到所要的資料，從而能夠大大加快搜索速度。3接受查詢：對(duì)于每時(shí)每刻都會(huì)接到的大量用戶幾乎同時(shí)發(fā)出的查詢請(qǐng)求，搜索引擎按照各個(gè)用戶的要求檢查自己的索引，能在極短時(shí)間內(nèi)找到用戶需要的資料，并交給用戶。目前，搜索引擎交給用戶的主要是網(wǎng)頁鏈接，用戶按照這些鏈接便能找到含有自己所需資料的網(wǎng)頁。搜索引擎一般會(huì)在這些鏈接下加一段有關(guān)這些網(wǎng)頁的摘要，以便用戶判斷此網(wǎng)頁是否含有自己需要的內(nèi)容。（三）搜索引擎種類現(xiàn)在，搜索引擎有很多種，可以從不同的角度分類。按搜索方法，分全文索引、目錄

22、索引、元搜索、垂直搜索、集合式搜索、門戶搜索、個(gè)性搜索、專家型搜索與免費(fèi)鏈接列表等。按搜索對(duì)象，分購物、自然語言、新聞、MP3、圖片等搜索引擎。按搜索范圍，分桌面、地址欄、本地等搜索引擎。按出現(xiàn)的時(shí)間，分第三代、第四代搜索引擎等?，F(xiàn)在，用的較多的搜索引擎有Google，百度、Yahoo、MSNSearch，Webcrawler，Lycos，CNetSearch，LookSmart等。（四）搜索方法與技巧要想使搜索引擎能在網(wǎng)上快速找到有關(guān)咨詢的資料，首先要明確查詢目的。目的不同，查詢策略與方法不同。在明確目的之后，還應(yīng)了解查詢的種類與技巧，學(xué)會(huì)恰當(dāng)?shù)厥褂藐P(guān)鍵詞。搜索方法的選擇取決于搜索的內(nèi)容。不

23、同搜索引擎的復(fù)雜條件查詢功能和實(shí)現(xiàn)方法各有不同，網(wǎng)站中一般都有“幫助”和“說明”解釋各自的功能和方法?，F(xiàn)在的搜索引擎都有模糊查詢功能。當(dāng)用戶輸入關(guān)鍵詞時(shí)，搜索引擎不但交給用戶關(guān)鍵詞的網(wǎng)址，還發(fā)來與關(guān)鍵詞意義相近的內(nèi)容。比如，查找“建筑報(bào)”一詞時(shí)，模糊查詢搜索的結(jié)果會(huì)有“建筑報(bào)”“建設(shè)報(bào)”“建筑時(shí)報(bào)”等的網(wǎng)址。網(wǎng)址的排列，一般是完全符合關(guān)鍵詞在最前邊，其次是相近的。模糊查詢的結(jié)果往往并非用戶所需，為了排除不需要的結(jié)果，各種搜索引擎也設(shè)置了相應(yīng)的功能。綜合平衡方法所謂平衡，就是各種關(guān)系的處理。如土地利用平衡，就是要處理好農(nóng)業(yè)用地（如耕地、花圃、果園、苗圃、牧草地、林地、水產(chǎn)養(yǎng)殖地等）與非農(nóng)業(yè)用地（

24、如城鎮(zhèn)建設(shè)用地、農(nóng)村居民點(diǎn)用地、獨(dú)立工礦區(qū)用地、交通建設(shè)用地、軍事用地等）、農(nóng)業(yè)內(nèi)部各類用地、各項(xiàng)非農(nóng)業(yè)用地之間的關(guān)系，同時(shí)要處理好各類土地在空間分布上的平衡。總體說來，綜合平衡要處理好三個(gè)方面的關(guān)系：一是供給和需求的關(guān)系，規(guī)劃應(yīng)盡可能使需求和供給在品種和數(shù)量及質(zhì)量、時(shí)序上相互適應(yīng)、相互協(xié)調(diào)；二是國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各類具體建設(shè)項(xiàng)目的用地關(guān)系，要使各種物質(zhì)要素各得其所、有機(jī)聯(lián)系、密切配合，在空間上相互協(xié)調(diào)；三是地區(qū)與地區(qū)之間的關(guān)系，要在講求效益、公平、安全等原則的基礎(chǔ)上，在建設(shè)項(xiàng)目的空間布局、建設(shè)進(jìn)度和程序上合理安排，使地區(qū)之間相互協(xié)作，共同發(fā)展。平衡表是進(jìn)行綜合平衡的一個(gè)重要工具。編制平衡表的基

25、本思路是：在供給總量控制的前提下，各部門、各地區(qū)的需求與供給總量要基本保持一致。當(dāng)然，由于平衡的內(nèi)容各不相同，平衡的格式和編制方法也就會(huì)有所差別。綜合平衡方法的工作步驟一般是：（1）確定綜合平衡的內(nèi)容和指標(biāo)體系。（2）預(yù)測(cè)發(fā)展需求，包括部門發(fā)展和地區(qū)發(fā)展的預(yù)測(cè)，確定各項(xiàng)目需求量。（3）綜合平衡。通過供需雙方的比較，反復(fù)調(diào)整，最后確定規(guī)劃方案。在綜合平衡過程中，規(guī)劃工作者往往需要與需求部門和各個(gè)地區(qū)多次協(xié)商研究，才能制定出平衡方案。調(diào)查方法規(guī)劃咨詢與決策過程是建立在相關(guān)信息基礎(chǔ)上的，規(guī)劃咨詢的調(diào)查工作就是收集與規(guī)劃對(duì)象相關(guān)的信息，一般可分為環(huán)境（包括自然生態(tài)環(huán)境和人文環(huán)境）、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)三個(gè)基本領(lǐng)

26、域，各個(gè)領(lǐng)域的信息均具有時(shí)間（不同階段）和空間（不同地域）的屬性。規(guī)劃咨詢過程中不同階段對(duì)各個(gè)領(lǐng)域的信息要求是不同的。規(guī)劃咨詢的調(diào)查方法是對(duì)研究對(duì)象過去和現(xiàn)在的相關(guān)信息、數(shù)據(jù)進(jìn)行收集、整理、分析的方法，與規(guī)劃類型、調(diào)查目的和調(diào)查對(duì)象有關(guān)，大致可分為文獻(xiàn)方法、訪談方法、實(shí)地調(diào)查方法和問卷調(diào)查方法四種類型，各種調(diào)查方法都有適用性和局限性，在實(shí)際規(guī)劃咨詢工作中，一般采用多種方法相結(jié)合的方式進(jìn)行。（一）文獻(xiàn)方法規(guī)劃咨詢中的大量調(diào)查多采用文獻(xiàn)方法。與規(guī)劃咨詢相關(guān)的主要文獻(xiàn)來源包括統(tǒng)計(jì)資料（如國(guó)家和地方的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境等方面的統(tǒng)計(jì)年鑒）、普查資料（如人口普查、經(jīng)濟(jì)普查、產(chǎn)業(yè)普查等）、文件資料（如政府的有

27、關(guān)文件、上位層面或前一階段的規(guī)劃文件）、檔案資料（如地方志和專項(xiàng)志）以及各種相關(guān)的出版物。（二）訪談方法訪談方法是規(guī)劃咨詢中廣泛采用的調(diào)查方法，用于了解相關(guān)利益者的態(tài)度、愿望和發(fā)展訴求，收集各方的意見和建議。訪談的形式多種多樣，既可以面對(duì)面的直接訪談，也可以通過電話、網(wǎng)絡(luò)等方式訪談；既可以是一對(duì)一的單獨(dú)訪談，也可以通過座談會(huì)等形式進(jìn)行集體訪談（如針對(duì)規(guī)劃議題的座談會(huì)、公眾評(píng)議會(huì)、聽證會(huì)等）。（三）實(shí)地調(diào)查方法實(shí)地調(diào)查也是規(guī)劃咨詢中經(jīng)常采用的調(diào)查方法，通過實(shí)地調(diào)查，可以明了情況，弄清問題，為規(guī)劃咨詢提供第一手資料。如通過對(duì)園區(qū)土地利用狀況的現(xiàn)場(chǎng)踏勘，可以科學(xué)合理的規(guī)劃園區(qū)的產(chǎn)業(yè)空間布局。（四）問

28、卷方法問卷方式可以了解政府相關(guān)部門、企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體、市民等規(guī)劃相關(guān)利益方發(fā)放，可以了解相關(guān)方對(duì)于規(guī)劃政策和規(guī)劃方案的選擇意愿、效果評(píng)價(jià)和改善建議，同時(shí)，通過對(duì)調(diào)查問卷的統(tǒng)計(jì)分析，也可以收集到從文獻(xiàn)資料中無法獲得的有價(jià)值信息，如居民對(duì)于交通設(shè)施或其他公共設(shè)施的需求。隨著信息化的深人，網(wǎng)絡(luò)問卷方法為新時(shí)期規(guī)劃咨詢提供了一種更加快捷有效的方法。環(huán)境承載力影響因素識(shí)別及評(píng)價(jià)指標(biāo)（）水環(huán)境承載力水環(huán)境承載力是在一定經(jīng)濟(jì)社會(huì)和科學(xué)技術(shù)發(fā)展水平條件下，以生態(tài)、環(huán)境健康發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展協(xié)調(diào)為前提，區(qū)域水環(huán)境系統(tǒng)能夠支撐社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的合理規(guī)模。主要影響因素包括水功能區(qū)劃、海洋功能區(qū)劃、近岸海域環(huán)境

29、功能區(qū)劃、保護(hù)目標(biāo)及各功能區(qū)水質(zhì)達(dá)標(biāo)情況，主要水污染因子和特征污染因子、水環(huán)境控制單元主要污染物排放現(xiàn)狀及允許排放量、環(huán)境質(zhì)量改善目標(biāo)要求，地表水控制斷面位置及達(dá)標(biāo)情況，主要水污染源分布和污染貢獻(xiàn)率（包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)和生活污染源）等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括萬元工業(yè)增加值廢水排放量、工業(yè)廢水達(dá)標(biāo)排放率、污徑比、主要水污染物排放強(qiáng)度等。（二）大氣環(huán)境承載力大氣環(huán)境承載力是在某一時(shí)期、某一區(qū)域，環(huán)境對(duì)人類活動(dòng)所排放大氣污染物的最大可能負(fù)荷的支撐閾值。主要影響因素包括大氣環(huán)境功能區(qū)劃、保護(hù)目標(biāo)及各功能區(qū)環(huán)境空氣質(zhì)量達(dá)標(biāo)情況，主要大氣污染因子和特征污染因子、大氣環(huán)境控制單元主要污染物排放現(xiàn)狀及允許排放量、環(huán)境質(zhì)

30、量改善目標(biāo)要求，主要大氣污染源分布和污染貢獻(xiàn)率（包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)和生活污染源）等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括空氣優(yōu)良率和主要大氣污染物排放強(qiáng)度等。（三）土壤環(huán)境承載力土壤環(huán)境承載力是在維持土壤環(huán)境系統(tǒng)功能結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化的前提下，其所能承受的人類作用在規(guī)模、強(qiáng)度和速度上的限值。主要影響因素包括土壤主要理化特征，主要土壤污染因子和特征污染因子，土壤環(huán)境質(zhì)量達(dá)標(biāo)情況，土壤污染風(fēng)險(xiǎn)防控區(qū)及防控目標(biāo)等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括土壤環(huán)境質(zhì)量達(dá)標(biāo)率等。資源承載力影響因素識(shí)別及評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）土地資源承載力土地資源承載力的影響因素包括主要用地類型、面積及其分布，土地資源利用上線及開發(fā)利用狀況，土地資源重點(diǎn)管控區(qū)域等。土地資源承載力

31、的分析需要考慮土地對(duì)人口的承載、土地對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的承載，以及土地與人口和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的匹配協(xié)調(diào)程度。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：人均可利用土地資源、人均耕地面積、人均建設(shè)用地、土地利用率、單位土地產(chǎn)出、規(guī)劃人均城鄉(xiāng)建設(shè)用地規(guī)模、禁建區(qū)比例等。（二）水資源承載力水資源承載力的主要影響因素包括水資源總量及其時(shí)空分布，水資源利用上線及開發(fā)利用狀況和耗用狀況（包括地表水和地下水），海水與再生水利用狀況，水資源重點(diǎn)管控區(qū)等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：人均水資源量、單位土地水資源量、水資源開發(fā)強(qiáng)度、水資源可利用量、地下水開采率、人均供水量、萬元GDP用水量、萬元工業(yè)產(chǎn)值取水量、耕地灌溉率、生態(tài)用水率等，分別表示了水資源的豐沛

32、程度和水資源對(duì)居民生活用水、工業(yè)用水、農(nóng)業(yè)用水、生態(tài)用水、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面的承載水平。（三）礦產(chǎn)資源承載力礦產(chǎn)資源承載力的主要影響因素包括礦產(chǎn)資源類型與儲(chǔ)量、生產(chǎn)和消費(fèi)總量、資源利用效率等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：?jiǎn)挝挥玫氐V產(chǎn)量、單位用地實(shí)際采礦能力、單位用地礦產(chǎn)從業(yè)人員數(shù)量、礦業(yè)從業(yè)人員比率、礦業(yè)工業(yè)增加值比例等。公允價(jià)值估值方法美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）對(duì)公允價(jià)值的定義是，“在計(jì)量日的有序交易中，市場(chǎng)參與者出售某項(xiàng)資產(chǎn)所能獲得的價(jià)格或轉(zhuǎn)移負(fù)債所愿意支付的價(jià)格。”在企業(yè)并購中評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)采用公允價(jià)值。根據(jù)價(jià)值類型、預(yù)期收益供求狀況、信息收集情況等不同條件，按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見（試行

33、）和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)公允價(jià)值計(jì)量的規(guī)定，企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法主要分為三大類：第一類為收益法，收益法包括收益資本化法和未來收益折現(xiàn)法兩種具體方法；第二類為市場(chǎng)法，市場(chǎng)法主要分為參考企業(yè)比較法和并購案例比較法；第三類為成本法,也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法。（一）收益法收益法是指通過估測(cè)被評(píng)估企業(yè)未來的預(yù)期收益現(xiàn)值，來判斷目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的方法總稱。實(shí)務(wù)中，通常根據(jù)被評(píng)估企業(yè)成立時(shí)間的長(zhǎng)短、歷史經(jīng)營(yíng)情況、經(jīng)營(yíng)和收益穩(wěn)定狀況、未來收益的可預(yù)測(cè)性等來判斷使用收益法的適用性。收益法需考慮企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況。1在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，可采用年金法和分段法進(jìn)行評(píng)估（1）年金法這一方法的前提是年金化的可行性，年金

34、化處理所得到的企業(yè)年金能夠反映被評(píng)估企業(yè)未來預(yù)期的收益能力和水平。未來收益具有充分穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性的企業(yè)收益適合進(jìn)行年金化處理。（2）分段法分段法的基本思想是將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)收益預(yù)測(cè)分為前后兩段。對(duì)于不穩(wěn)定階段的企業(yè)預(yù)期收益采用逐年預(yù)測(cè)，而后逐年累加。對(duì)于相對(duì)穩(wěn)定階段的企業(yè)收益，則可根據(jù)企業(yè)預(yù)期收益穩(wěn)定程度，按照企業(yè)年金收益，或者按照企業(yè)收益變化率的變化規(guī)律對(duì)所對(duì)應(yīng)的企業(yè)預(yù)期收益形式進(jìn)行折現(xiàn)和資本化處理。2，企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)前提下企業(yè)價(jià)值評(píng)估此種假設(shè)下的評(píng)估思路與分段法類似。首先，將企業(yè)在可預(yù)期的經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)的收益加以估測(cè)并折現(xiàn)；第二，將企業(yè)在經(jīng)營(yíng)期限后的參與資產(chǎn)的價(jià)值加以估測(cè)及折現(xiàn)；最后

35、，將二者結(jié)果相加。收益法在全面反映企業(yè)價(jià)值方面具有優(yōu)勢(shì)，原因在于其通常能夠綜合考慮企業(yè)價(jià)值的各方面有形及無形的因素。隨著收益法在資本市場(chǎng)的應(yīng)用漸趨廣泛以及信息積累的逐漸豐富，其技術(shù)手段也在不斷的完善，應(yīng)用的基礎(chǔ)也比較成熟。（二）市場(chǎng)法市場(chǎng)法是指將目標(biāo)企業(yè)與參考企業(yè)或已在市場(chǎng)上有并購交易案例的企業(yè)進(jìn)行比較以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。市場(chǎng)法主要包括參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。1參考企業(yè)比較法參考企業(yè)比較法是指在資本市場(chǎng)中，尤其是在信息資料較為公開的上市公司中，將目標(biāo)企業(yè)與處于同一或類似行業(yè)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，再與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行比較分析，從而判斷評(píng)估對(duì)象

36、價(jià)值。大部分專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)傾向于使用3到4家可比企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行估值測(cè)算，而在選擇可比企業(yè)樣本時(shí)，通常主要的考慮因素有：目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)及其成熟度、目標(biāo)企業(yè)在行業(yè)中地位及市場(chǎng)占有率、企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、企業(yè)的規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)及運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力、利潤(rùn)率水平、分配股利能力、未來發(fā)展能力、商譽(yù)及無形資產(chǎn)、管理層情況等。然后選擇參考企業(yè)的一個(gè)或幾個(gè)收益性或資產(chǎn)類參數(shù)，如市盈率、市凈率和市銷率、息稅前利潤(rùn)、稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)或總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等作為“分析參數(shù)”，這些指標(biāo)中市凈率指標(biāo)更適用于固定資產(chǎn)較多并且賬面價(jià)值相對(duì)較為穩(wěn)定的企業(yè)，比如銀行業(yè)。最后選擇分析參數(shù)，計(jì)算其與參考市場(chǎng)價(jià)值的比例關(guān)系稱之為比率乘數(shù)，將該

37、乘數(shù)與目標(biāo)的相應(yīng)的參數(shù)相乘，從而計(jì)算得到目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。2并購案例比較法并購案例比較法，首先選取與目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、所屬行業(yè)具有相似性的并購交易案例，獲取并分析其數(shù)據(jù)資料，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率，再與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行比較分析，從而判斷評(píng)估對(duì)象價(jià)值。在選擇和計(jì)算價(jià)值比率時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮以下幾個(gè)方面（1）參考案例的數(shù)據(jù)必須真實(shí)可靠，以便合理確定價(jià)值；（2）參考案例與目標(biāo)企業(yè)之間，相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算口徑和方式應(yīng)一致；（3）由于差異性的存在，應(yīng)根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的狀況盡量合理地使用價(jià)值比率；（4）不應(yīng)局限于一種或個(gè)別幾種價(jià)值比率計(jì)算得出的結(jié)果，而應(yīng)對(duì)不同價(jià)值比率得出的數(shù)值進(jìn)行仔細(xì)分析，形成合理的評(píng)估結(jié)論。3參考企業(yè)比較

38、法和并購案例比較法的運(yùn)用運(yùn)用企業(yè)比較法和并購案例比較法的核心問題是確定適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率。（三）成本法成本法，是反映當(dāng)前要求重置相關(guān)資產(chǎn)服務(wù)能力所需金額（通常指現(xiàn)行重置成本）的估值方法。在估計(jì)公允價(jià)值時(shí)采用的成本法有兩個(gè)步驟（以折舊后重置承諾成本為例，該方法最為常用），具體如下：1，確定在當(dāng)前環(huán)境下，重新建造或重新購置被計(jì)量資產(chǎn)所需消耗的全部成本。2，對(duì)被計(jì)量資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性貶值、功能性貶值以及實(shí)體陳舊性貶值等貶值因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，以此為基礎(chǔ)對(duì)上述成本做出調(diào)整，得出所計(jì)項(xiàng)目的公允價(jià)值估值。此外，對(duì)公允價(jià)值的估計(jì)也可以以資產(chǎn)的成新率為依據(jù)，即用成本和成新率相乘的方法計(jì)算公允價(jià)值估值。應(yīng)用成本法評(píng)估企業(yè)價(jià)

39、值，通常需要在正式開展評(píng)估工作前，首先對(duì)目標(biāo)企業(yè)擬交易的股權(quán)或資產(chǎn)進(jìn)行全面的清查，對(duì)其權(quán)屬等問題進(jìn)行全面清晰的了解。完成前期工作后，評(píng)估機(jī)構(gòu)需實(shí)地勘查企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)，包括但不限于企業(yè)的存貨、廠房、設(shè)備、土地等實(shí)物資產(chǎn)。同時(shí)，要逐一核對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)負(fù)債，充分考慮目標(biāo)企業(yè)擁有的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及負(fù)債等。并對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行分析，如果對(duì)評(píng)估價(jià)值的結(jié)果影響較大，應(yīng)對(duì)其單獨(dú)評(píng)估。在并購中，成本法能夠發(fā)揮對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的盡職調(diào)查的作用，同時(shí)能夠?yàn)槠髽I(yè)間的并購提供交易價(jià)格談判的“底線”，并易于讓評(píng)估報(bào)告的使用者了解目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值構(gòu)成。按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）的要求，以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提對(duì)企業(yè)

40、進(jìn)行評(píng)估時(shí)，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為唯一使用的評(píng)估方法。但作為三大價(jià)值評(píng)估方法之一，其應(yīng)用比例仍然較高。與收益法相比，成本法的應(yīng)用需要大量的實(shí)地調(diào)查，評(píng)估過程必須涉及目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的方方面面，其執(zhí)行成本較高，但其對(duì)資產(chǎn)狀況的反映是最真實(shí)有效的。并購融資方式并購融資方式多種多樣，按照資金來源渠道的不同可分為內(nèi)源融資和外源融資。顧名思義，內(nèi)源融資指并購企業(yè)從企業(yè)內(nèi)部籌集資金，外源融資則是指并購企業(yè)從企業(yè)外部獲取資金。由于并購融資所需資金往往十分巨大，單純采用內(nèi)源融資方式很難滿足融資需求，因此外源融資成為并購融資的主要融資方式。（一）內(nèi)源融資企業(yè)內(nèi)源融資資金來源主要包括企業(yè)自有資金、應(yīng)付息稅以及未使用或者

41、未分配專項(xiàng)基金。其中，自有資金主要包括留存收益、應(yīng)收賬款以及閑置資產(chǎn)變賣等；未使用或未分配的專項(xiàng)基金主要包括更新改造基金、生產(chǎn)發(fā)展基金以及職工福利基金等。內(nèi)源融資由于源自企業(yè)內(nèi)部，因此不會(huì)發(fā)生融資費(fèi)用，具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)內(nèi)源融資還具有效率優(yōu)勢(shì)，能夠有效降低時(shí)間成本。（二）外源融資企業(yè)外源融資渠道比較豐富，主要包括權(quán)益融資、債務(wù)融資以及混合融資。其中，權(quán)益融資包括普通股和優(yōu)先股融資，權(quán)益融資形成企業(yè)所有者權(quán)益，將對(duì)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同程度的影響，甚至影響原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)；債務(wù)融資包括借款融資和債券融資，融資后企業(yè)需按時(shí)償付本金和利息，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可能產(chǎn)生較大的變化，企業(yè)負(fù)債率的上升

42、會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；混合融資主要包括可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證，混合融資是同時(shí)兼?zhèn)錂?quán)益融資和債務(wù)融資特征的特殊融資工具。1權(quán)益融資股票是股份公司為籌集資金而發(fā)行的證明持有者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)享有要求權(quán)的一種有價(jià)證券。在實(shí)踐中，根據(jù)持有者享有的權(quán)利的不同，可以將股票分為普通股和優(yōu)先股。發(fā)行股票融資（權(quán)益融資）是企業(yè)籌集資金的重要方式，根據(jù)發(fā)行的股票的不同，股票融資方式包括普通股融資和優(yōu)先股融資。（1）普通股融資發(fā)行普通股融資是并購融資中基本的融資方式，有條件的并購企業(yè)可以選擇向目標(biāo)企業(yè)或目標(biāo)企業(yè)的股東或者社會(huì)公眾發(fā)行普通股籌集并購所需資金。對(duì)于并購企業(yè)，普通股融資具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，沒有固定的到期日，不用

43、償還股本；第二，相較于優(yōu)先股，普通股不會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生固定的股息負(fù)擔(dān)；第三，普通股融資會(huì)增加并購企業(yè)的權(quán)益資本，對(duì)提升并購企業(yè)資信有積極作用。對(duì)于并購企業(yè)，普通股融資亦存在以下缺點(diǎn)：第一，分散并購企業(yè)的控制權(quán)，如果并購企業(yè)發(fā)行新股，則會(huì)吸收新的股東，對(duì)原始股東的股權(quán)產(chǎn)生稀釋效應(yīng)，從而分散甚至轉(zhuǎn)移原始股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)；第二，資本成本相對(duì)較高，主要體現(xiàn)在普通股的籌資費(fèi)用相較于債券更高，其次普通股的股息不能起到抵稅作用。（2）優(yōu)先股融資優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的一種混合型證券，從法律角度來看，優(yōu)先股同普通股一樣都屬于企業(yè)的權(quán)益資本；同時(shí)，優(yōu)先股又和債券類似，要求支付固定股利且對(duì)盈余收益和剩余財(cái)產(chǎn)享

44、有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利?；趦?yōu)先股的上述特征，對(duì)于并購企業(yè)而言，發(fā)行優(yōu)先股融資具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，優(yōu)先股沒有固定的到期日，因此并購融資企業(yè)沒有到期償還壓力，同時(shí)采用優(yōu)先股融資亦可以附加回購條款，增強(qiáng)使用彈性，根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況選擇適時(shí)發(fā)行或回購；第二，優(yōu)先股需要支付固定股利但并不要求必須支付，因此在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較差時(shí)可以選擇不支付股利，緩解企業(yè)財(cái)務(wù)壓力；第三，一般而言，優(yōu)先股不具有投票權(quán)，因此可以保證普通股股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，對(duì)于試圖獲取權(quán)益資本而又不想稀釋原有股東控制權(quán)的企業(yè)，優(yōu)先股融資是首選方式；第四，發(fā)行優(yōu)先股可增加企業(yè)權(quán)益資本，增強(qiáng)企業(yè)的資信，提高企業(yè)信譽(yù)和融資能力。但是，優(yōu)先股融資對(duì)于

45、并購融資企業(yè)亦存在以下缺點(diǎn)：第一，優(yōu)先股融資成本相對(duì)較高，股利需在稅后支付，因此相較于債券，不具有抵稅效果；第二，優(yōu)先股的發(fā)行限制條件多，包括對(duì)發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況、公司章程等方面都有較高要求，因此成功發(fā)行難度相對(duì)較高。在實(shí)踐中，根據(jù)發(fā)行方式的不同，股票融資可分為增發(fā)新股或配股融資和換股并購兩種形式。增發(fā)新股或配股融資是指上市公司向社會(huì)公眾公開發(fā)行新股或向原有股東按照其持股比例配發(fā)新股。通過增發(fā)新股或者配股融資，本質(zhì)上是并購企業(yè)以自有資金實(shí)施并購行為，是屬于現(xiàn)金交易的方式，因此在一定程度上可以降低收購成本。換股并購是并購公司以本公司股票作為支付手段換取目標(biāo)公司股票的并購方式，具體而言包括增資換股、

46、庫存股換股以及母公司與子公司交叉換股等方式。采用換股并購融資方式可以很大程度上緩解并購公司短期財(cái)務(wù)壓力，避免短期大量現(xiàn)金的流出，可降低并購風(fēng)險(xiǎn)。2債務(wù)融資債務(wù)融資是指并購企業(yè)通過舉債方式籌集并購所需資金，包括借款融資和債券融資（1）借款融資借款融資是指并購企業(yè)通過借款合同或協(xié)議向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金。其中，金融機(jī)構(gòu)既可以是商業(yè)銀行，也可以是非銀行金融機(jī)構(gòu)。相比于股票融資和債券融資，從商業(yè)銀行借款融資的速度相對(duì)較快、程序相對(duì)簡(jiǎn)單；其次資本成本相對(duì)較低，因?yàn)閭鶆?wù)利息具有抵稅效果；同時(shí)可以利用借債的財(cái)務(wù)杠桿作用，提高并購企業(yè)股東權(quán)益資本的收益率。但是通過長(zhǎng)期借款融資會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生長(zhǎng)期債務(wù)，定期的

47、還本付息會(huì)對(duì)并購企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金流壓力，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；其次借款融資通常籌集的資金數(shù)量有限，不如發(fā)行股票或債券那樣一次可以融得大量資金。除了商業(yè)銀行，非銀行等金融機(jī)構(gòu)也可為并購企業(yè)提供并購融資，如投資銀行可以提供短期的無需抵押的橋式貸款，又稱過橋貸款，這種融資渠道可以為并購企業(yè)解決短期的并購資金需求，加快企業(yè)并購進(jìn)程。（2）債券融資債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的，并按約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。通過發(fā)行債券融資是企業(yè)籌資的重要方式。債券種類較多，根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，可分為不同類別的債券。如，按照債券是否記名可將債券分為記名債券和不記名債券；按照是否有抵押品可將債券分為抵

48、押債券和信用債券；按照利率是否固定可將債券分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券等。相比于權(quán)益融資，對(duì)于并購企業(yè)而言，發(fā)行債券融資具有如下優(yōu)點(diǎn)：第一，企業(yè)原有股東股份不會(huì)被稀釋，有效保持原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)； 第二，融資成本相對(duì)較低，債券融資費(fèi)用低于股票融資，其次債券利息具有抵稅效果；第三，企業(yè)可以利用債券融資的財(cái)務(wù)杠桿作用，從而提高企業(yè)權(quán)益資本收益率，增加原有股東收益。但同借款融資類似，債券融資會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生長(zhǎng)期債務(wù)，定期的還本付息會(huì)對(duì)并購企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金流壓力，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；其次債券融資條件相對(duì)苛刻，甚至影響企業(yè)未來的融資能力。3混合融資混合融資是指既帶有權(quán)益融資特征又具有債務(wù)融資特征

49、的特殊融資方式。其中，常用的混合融資包括可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。（1）可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可以將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。相較于普通債券，可轉(zhuǎn)換債券擁有一個(gè)選擇權(quán)，同時(shí)可轉(zhuǎn)換債券的利率較低。如果可轉(zhuǎn)換債券沒有實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化，企業(yè)可以期滿贖回，與普通債券在此方面無異。對(duì)于并購融資企業(yè)而言，可轉(zhuǎn)換債券融資具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，可以降低債券融資的資本成本，由于可轉(zhuǎn)換債券賦予債券持有者在對(duì)其有利的條件下將債券轉(zhuǎn)化為股票，因此可轉(zhuǎn)換債券的利率低于發(fā)行普通債券的利率。第二，可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時(shí)的價(jià)格高于發(fā)行時(shí)企業(yè)普通股的價(jià)格，因此當(dāng)并購企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的普通股股

50、價(jià)過低，而企業(yè)未來股價(jià)會(huì)上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券為其提供了一種理想的融資方式；第三，當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為企業(yè)普通股后，企業(yè)將不再負(fù)擔(dān)還本付息責(zé)任，對(duì)于并購融資企業(yè)而言，可轉(zhuǎn)換債券融資也存在以下缺點(diǎn)：第一，當(dāng)企業(yè)普通股股價(jià)未能實(shí)現(xiàn)上漲預(yù)期，無法吸引可轉(zhuǎn)換債券持有人將其轉(zhuǎn)化為普通股，則企業(yè)將面臨還本付息的壓力；第二，雖然可轉(zhuǎn)換債券的票面利率相對(duì)較低，但是相比于認(rèn)股權(quán)證，可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)化為普通股，則其較低的利率優(yōu)勢(shì)則喪失。（2）認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證是一種以特定價(jià)格購買規(guī)定數(shù)量普通股的買入期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證賦予其持有者購買選擇權(quán)，持有者可以選擇以某一預(yù)定價(jià)格在未來買入證券。對(duì)于并購融資企業(yè)而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特

51、殊的融資方式，一般情況會(huì)給融資企業(yè)帶來額外現(xiàn)金，從而增強(qiáng)企業(yè)的資本實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力。對(duì)于并購融資企業(yè)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證融資有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，認(rèn)股權(quán)證持有者不是企業(yè)股東，因此可以有效避免其在并購整合初期成為企業(yè)普通股股東，有利于企業(yè)內(nèi)部信息保密和決策；第二，融資成本相對(duì)較低，當(dāng)發(fā)行的證券附有認(rèn)股權(quán)證時(shí)，其票面利率可適當(dāng)降低；第三，有利于調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大所有者權(quán)益。但發(fā)行認(rèn)股權(quán)證同樣存在不利之處，在認(rèn)股權(quán)證行使時(shí)，如果普通股價(jià)格高于認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)，則企業(yè)就會(huì)遭受一定程度的融資損失。此外，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步發(fā)展，企業(yè)并購融資方式呈現(xiàn)多樣化的趨勢(shì)。其中員工持股計(jì)劃（ESOP）信托融資以及管理層收

52、購（MBO）信托融資等融資創(chuàng)新工具也成為了企業(yè)并購融資的可選方式。息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法將企業(yè)的盈利能力與負(fù)債對(duì)股東財(cái)富的影響結(jié)合起來，去分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤(rùn)之間的關(guān)系，進(jìn)而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法，叫息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法（EBITEPS分析法），也稱每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)法。息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法是利用息稅前利潤(rùn)和每股利潤(rùn)之間的關(guān)系來確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法，也即利用每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)來進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的方法。所謂每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)，亦稱息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)或融資無差別點(diǎn)。根據(jù)每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)，分析判斷在什么情況下可利用什么方式融資，以

53、安排及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，這種方法確定的最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤(rùn)最大的資金結(jié)構(gòu)。分析者可以在依據(jù)上式計(jì)算出不同融資方案間的無差別點(diǎn)之后，通過比較相同息稅前利潤(rùn)情況下的每股利潤(rùn)值大小，分析各種每股利潤(rùn)值與臨界點(diǎn)之間的距離及其發(fā)生的可能性，來選擇最佳的融資方案。當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)則不利。所以，這種分析方法的實(shí)質(zhì)是尋找不同融資方案之間的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)，找出對(duì)股東最為有利的最佳資金結(jié)構(gòu)。這種方法既適用于既有法人項(xiàng)目融資決策，也適用于新設(shè)法人項(xiàng)目融資決策。對(duì)于既有法人項(xiàng)目融資，應(yīng)結(jié)合公司整體的收益狀

54、況和資金結(jié)構(gòu)，分析何種融資方親能夠使每股利潤(rùn)最大；對(duì)于新設(shè)法人項(xiàng)目而言，可直接分析不同融資方案對(duì)每股利潤(rùn)的影響，從而選擇適合的資金結(jié)構(gòu)。比較資金成本法（一）比較資金成本法概念比較資金成本法是指在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，測(cè)算可供選擇的不同資金結(jié)構(gòu)或融資組合方案的加權(quán)平均資金成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。運(yùn)用比較資金成本法必須具備兩個(gè)前提條件：一是能夠通過債務(wù)籌資；二是具備償還能力。其程序包括：1擬定幾個(gè)籌資方案；2確定各方案的資金結(jié)構(gòu)；3計(jì)算各方案的加權(quán)資金成本；4通過比較，選擇加權(quán)平均資金成本最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。（二）比較資金成本法的兩種方法項(xiàng)目的融資可分為創(chuàng)立初始融

55、資和發(fā)展過程中追加融資兩種情況。與此相應(yīng)地，項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)決策可分為初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策和追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策。下面分別說明比較資金成本法在這兩種情況下的運(yùn)用。1初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策項(xiàng)目公司對(duì)擬訂的項(xiàng)目融資總額，可以采用多種融資方式和融資渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個(gè)資金結(jié)構(gòu)或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)情況下，利用比較資金成本法，可以通過加權(quán)平均融資成本率的測(cè)算和比較來作出選擇。2追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策項(xiàng)目有時(shí)會(huì)因故需要追加籌措新資，即追加融資。因追加融資以及融資環(huán)境的變化，項(xiàng)目原有的最佳資金結(jié)構(gòu)需要進(jìn)行調(diào)整，在不斷變化中尋求新的最佳資金結(jié)構(gòu)，實(shí)

56、現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。項(xiàng)目追加融資可有多個(gè)融資方案可供選擇。按照最佳資金結(jié)構(gòu)的要求，在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法：一種方法是直接測(cè)算各備選追加融資方案的邊際資金成本率，從中比較選擇最佳融資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結(jié)構(gòu)匯總，測(cè)算比較各個(gè)追加融資方案下匯總資金結(jié)構(gòu)的加權(quán)資金成本率，從中比較選擇最佳融資方案。資產(chǎn)證券化定價(jià)模型及其應(yīng)用（一）影響定價(jià)的因素在資產(chǎn)證券化過程中，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)在發(fā)行和流通過程中不可或缺。對(duì)于資產(chǎn)證券化的發(fā)行，定價(jià)關(guān)系到產(chǎn)品能否發(fā)行成功；而在流通過程，定價(jià)可以說是對(duì)交易的繁榮，流動(dòng)性的提高起至關(guān)重要的作用。對(duì)

57、于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)有多方面的影響和制約因素，有現(xiàn)實(shí)的具體的因素，甚至有心理的意識(shí)的。就資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)而言，它是不同時(shí)期的現(xiàn)金流折現(xiàn)，是以可預(yù)見的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的固定收益產(chǎn)品。其定價(jià)的實(shí)質(zhì)是如何確定未來可預(yù)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。從可度量角度，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品定價(jià)的影響因素有：1利率定價(jià)的關(guān)鍵變量、最根本的因素利率是引起所有固定收益證券價(jià)格變動(dòng)的主要因素，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中包含的期權(quán)性質(zhì)決定其是接受利率政策調(diào)整影響最快也是最直接的市場(chǎng)。利率的變化不僅直接影響資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)，還影響到資產(chǎn)證券化價(jià)格形成的兩個(gè)最根本的因素現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。2波動(dòng)率決定內(nèi)嵌期權(quán)的價(jià)值利率波動(dòng)率是指由于利率變動(dòng)引起資產(chǎn)

58、證券化產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)，即價(jià)格變化的百分比。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由于具有某種提前償付的特權(quán)，相當(dāng)于嵌入了一個(gè)期權(quán)，波動(dòng)率影響著期權(quán)價(jià)值。對(duì)于期權(quán)而言，不論利率上升或下降，只要波動(dòng)率增加都將導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格的增加，進(jìn)而影響含內(nèi)嵌期權(quán)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價(jià)值。相反，利率波動(dòng)率下降將降低資產(chǎn)證券化產(chǎn)品內(nèi)嵌期權(quán)的價(jià)格。3提前償付對(duì)現(xiàn)金流的改變提前償付是指借款者有權(quán)在到期日之前隨時(shí)全部或部分償還借款余額，它是資產(chǎn)證券化特有的特征。提前償付影響著資產(chǎn)證券產(chǎn)品的可預(yù)期的現(xiàn)金流的變化，使現(xiàn)金流具有很大的不確定性，并使債券的存續(xù)期縮短，直接影響著資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價(jià)格確定。提前償付是一種嵌入式的期權(quán)，提前償付給資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的

59、定價(jià)帶來兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：再投資風(fēng)險(xiǎn)和債券價(jià)格升值潛力相對(duì)減少的風(fēng)險(xiǎn)。4期限結(jié)構(gòu)模型對(duì)利率的描述資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是內(nèi)含期權(quán)、利率浮動(dòng)且未來現(xiàn)金流不確定的債券產(chǎn)品。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)和利率變量息息相關(guān)。為了準(zhǔn)確描述定價(jià)過程中利率變量的性質(zhì)，必須建立利率期限結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)模型。5流動(dòng)性流動(dòng)性溢價(jià)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)債券的流動(dòng)性是指證券以市場(chǎng)價(jià)值變現(xiàn)的容易程度。通常，債券的預(yù)期流動(dòng)性越高，投資者要求的收益率就越低，反之，若證券流動(dòng)性低，則投資者就會(huì)要求較高的收益率，因?yàn)橥顿Y者將不得不以低于真實(shí)價(jià)值的價(jià)格出售債券，即所謂的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。6信用增級(jí)定價(jià)基礎(chǔ)提升及信用利差資產(chǎn)證券化信用增級(jí)是指在資產(chǎn)證券化過程中，通過內(nèi)部的

60、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)或外部的信用擔(dān)保等形式，提升公開發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用等級(jí)的金融技術(shù)處理，是資產(chǎn)證券化的核心技術(shù)之一，對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)是不可忽視的影響因素。（二）資產(chǎn)證券化定價(jià)模型在定價(jià)過程中一個(gè)很重要的關(guān)注點(diǎn)是現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分析這個(gè)問題的起點(diǎn)是資產(chǎn)池的現(xiàn)金流，然后選擇一個(gè)折現(xiàn)率將其折現(xiàn)。非常重要的一點(diǎn)就是確定折現(xiàn)率。而投資者的提前償付行為和再融資均受利率變化影響。1靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型通常不考慮利率變化，而直接假定提前償付與抵押資產(chǎn)賬齡存在函數(shù)關(guān)系，從而估算出提前償付額。它通常假設(shè)提前償付率與抵押資產(chǎn)的賬齡成正比，超出某個(gè)抵押資產(chǎn)賬齡后，提前償付率將保持不變。內(nèi)部收益率是此模型的關(guān)鍵影響