國(guó)際資本市場(chǎng)

1、國(guó)際資本市場(chǎng)小組成員：xXX XXx第一頁，共三十一頁。國(guó)際資本市場(chǎng)概念：國(guó)際資本市場(chǎng)是指國(guó)際金融市場(chǎng)中期限在1年以上的各種資金交易活動(dòng)所形成的市場(chǎng) 。組成：國(guó)際債券市場(chǎng)、國(guó)際股票市場(chǎng)、國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)分類：根據(jù)證券發(fā)行交易性質(zhì)可分為： 一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，即發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)。 參與主體: 個(gè)人 企業(yè) 金融機(jī)構(gòu) 政府其中各個(gè)主體在市場(chǎng)中發(fā)揮的作用不同。個(gè)人和企業(yè)既是資金的需求者又是資金的提供者。金融機(jī)構(gòu)除了承擔(dān)資本市場(chǎng)的中介作用外，自身也有投融資的需求。而政府參與國(guó)際資本市場(chǎng)的目的不是為了贏利，而主要是為了調(diào)控資本市場(chǎng)，進(jìn)而調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。第二頁，共三十一頁。國(guó)際資本市場(chǎng)主要功能主要功能

2、：1、提供一種機(jī)制使資本能迅速有效地從資本盈余單位向到資本不足單位轉(zhuǎn)移。此時(shí)資本市場(chǎng)承擔(dān)了一級(jí)市場(chǎng)功能，只有一級(jí)市場(chǎng)才能通過發(fā)行和增發(fā)新的證券，為資金需求者提供新的資金來源。2、為已發(fā)行證券提供充分流動(dòng)性的二級(jí)市場(chǎng)，即發(fā)行證券的流通市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)的存在是為了保證一級(jí)市場(chǎng)更有效地運(yùn)行，二級(jí)市場(chǎng)上投資人可以通過不斷調(diào)整其資產(chǎn)組合來降低風(fēng)險(xiǎn)，獲取最大收益，并且隨時(shí)使證券變現(xiàn)；同時(shí)發(fā)行人也可以迅速并持續(xù)的從社會(huì)上募集到其擴(kuò)張所需的資金。3、能夠更廣泛的吸引國(guó)外資本或國(guó)際資本，提高資本使用效率及跨空間調(diào)配速度。4、能夠以較低的成本吸收資本，降低融資成本，提高資金運(yùn)作效率。5、能夠通過發(fā)行國(guó)際證券的形式或

3、創(chuàng)造新的金融工具，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，逃避各國(guó)的金融、外匯管制及稅收問題。 第三頁，共三十一頁。國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)1、資本跨國(guó)界流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響力大幅度上升。2、資本流動(dòng)的速度快速上升，資本流動(dòng)性達(dá)到很高水平。3、更多的國(guó)家和地區(qū)以更有利的條件進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)。 4、國(guó)際資本市場(chǎng)的價(jià)格呈現(xiàn)趨同趨勢(shì)，利率的波動(dòng)具有明顯的聯(lián)動(dòng)性。 第四頁，共三十一頁。國(guó)際資本市場(chǎng)中加速全球化的因素1、生產(chǎn)力的發(fā)展和國(guó)際分工的加深。2、國(guó)際貿(mào)易和跨國(guó)公司的發(fā)展3、信息技術(shù)的發(fā)展 4、各國(guó)對(duì)金融資本流動(dòng)管制的放松各國(guó)政府和法律不斷放寬金融資本流動(dòng)的管制，使得資本自由流動(dòng)的阻礙更小。 5、大量創(chuàng)新的金融工具各種金融工具是資

4、本流動(dòng)的載體，大量創(chuàng)新的金融工具能夠滿足各種市場(chǎng)主體的需要，更大限度地降低融資成本和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。6、國(guó)際貨幣體系和國(guó)際組織推動(dòng)第五頁，共三十一頁。國(guó)際債券市場(chǎng)第六頁，共三十一頁。國(guó)際債券的概念和種類國(guó)際債券是指一國(guó)政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等為籌措外幣資金在國(guó)外發(fā)行的以外幣計(jì)值的債券。國(guó)際債券按是否以發(fā)行地當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷祫澐譃椋和鈬?guó)債券、歐洲債券和全球債券。外國(guó)債券是一國(guó)發(fā)行人或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，為了籌集外幣資金，在某外國(guó)資本市場(chǎng)上發(fā)行的以市場(chǎng)所在地貨幣為標(biāo)價(jià)貨幣的國(guó)際債券。歐洲債券是一國(guó)發(fā)行人或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，在債券票面貨幣發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家或地區(qū)發(fā)行的以歐洲貨幣為標(biāo)價(jià)貨幣的國(guó)際債券。全球債券是指可以同

5、時(shí)在幾個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)上發(fā)行的歐洲債券，是歐洲債券的一種特殊形式。第七頁，共三十一頁。國(guó)際債券的發(fā)行與流通1、國(guó)際債券發(fā)行市場(chǎng)概念及主要參與者國(guó)際債券發(fā)行市場(chǎng)又叫一級(jí)市場(chǎng)，是政府、機(jī)構(gòu)和企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)，從規(guī)劃到推銷、承購等階段的全部活動(dòng)過程。發(fā)行市場(chǎng)的主要參與者：發(fā)行人、擔(dān)保人、牽頭人、承銷商以及法律顧問。2、國(guó)際債券資信評(píng)級(jí)發(fā)行國(guó)際債券一般需要國(guó)際公認(rèn)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券資信進(jìn)行等級(jí)評(píng)定，目的是將債券資信狀況公布于眾，保護(hù)廣大投資者的利益。債券評(píng)級(jí)的主要內(nèi)容包括：（1）債券發(fā)行人還本付息的清償能力；（2）債券發(fā)行人在金融市場(chǎng)上的聲譽(yù)、歷次償債情況、有無違約記錄；（3）發(fā)行人破產(chǎn)的可能性。第八頁

6、，共三十一頁。國(guó)際債券的發(fā)行與流通3、國(guó)際債券發(fā)行的方式主要如下： （1）公募。這是向社會(huì)廣大公眾發(fā)行的債券，可在證券交易所上市公開買賣。公募債券的發(fā)行必須經(jīng)過國(guó)際上認(rèn)可的債信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。借款人需將自己的各項(xiàng)情況公布于眾。借款人每發(fā)行一次債券，都要重新確定一次債信級(jí)別。 （2）私募。它是指私下向限定數(shù)量的投資人發(fā)行的債券。這種債券發(fā)行的金額較孝期限較短、不能上市公開買賣。但私募債券機(jī)動(dòng)靈活，一般不需要債信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，也不要發(fā)行人將自己的情況公布于眾，發(fā)行手續(xù)較簡(jiǎn)便。 另外，發(fā)行方式也可分為： （1）直接發(fā)行。由發(fā)行人自己出面發(fā)行債券，發(fā)行人自己辦理發(fā)行的全部手續(xù)，做好發(fā)行前的準(zhǔn)備工作，并

7、直接向投資人出售債券，剩余的債券也由自己處理。發(fā)行人也可在債券發(fā)行之前，先在規(guī)定期限內(nèi)接受投資人的申請(qǐng)，按申請(qǐng)數(shù)印制債券，并直接發(fā)行，這樣可以防止債券過剩。 （2）間接發(fā)行。由發(fā)行人委托中間人代理發(fā)行債券，具體又分為委托募集和承購募集。委托募集是委托銷售集團(tuán)推銷債券，推銷不完的債券退回發(fā)行人處理。承購募集是由承購集團(tuán)推銷，推銷不完的債券由承購人買下。在國(guó)際債券市場(chǎng)上，一般都采用承購募集的方式發(fā)行債券。第九頁，共三十一頁。國(guó)際債券的發(fā)行與流通4、國(guó)際債券的流通方式在證券交易所掛牌上市。公募債券發(fā)行后，一般來說，發(fā)行人在主干事的協(xié)助下，應(yīng)使債券盡可能快地上市。債券上市的手續(xù)是發(fā)行人必須向債券上市地

8、的證券管理部門提出申請(qǐng)，提供所需要的文件以便他們審核。債券上市后，只要債券未全部清償，發(fā)行人始終要對(duì)債券進(jìn)行管理，包括參與交易，以維持債券在市場(chǎng)上的信譽(yù)。在柜臺(tái)交易。柜臺(tái)交易是在證券交易所以外的地方進(jìn)行的證券交易，通常是在證券公司或銀行的柜臺(tái)，以電話、電報(bào)或電傳等方式成交。在柜臺(tái)交易的債券無需登記上市。 5、國(guó)際債券流通的作用。使債券具有變現(xiàn)性，任何債券持有人若要收回資金，可隨時(shí)通過流通市場(chǎng)將債券售與他人。使投資者可隨時(shí)買入債券，作為投資。使債券能形成一個(gè)統(tǒng)一的價(jià)格。因?yàn)橛辛肆魍ㄊ袌?chǎng)，世界各地的買主與賣主都匯集在流通市場(chǎng)交易，他們通過公開的競(jìng)爭(zhēng)，有助于形成統(tǒng)一的債券價(jià)格。由于債券的不斷流通，投

9、資者可以從債券的長(zhǎng)期價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)中，摸索出資金投向，從而對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起促進(jìn)作用。 第十頁，共三十一頁。國(guó)際中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)第十一頁，共三十一頁。國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)概念：一國(guó)的一家商業(yè)銀行或一國(guó)(或多國(guó))的多家商業(yè)銀行組成的貸款銀團(tuán)，向另一國(guó)銀行、政府或企業(yè)等借款人提供的期限在一年以上的貸款。 特點(diǎn)：1.資金來源廣泛，信貸資金供應(yīng)較為充足，借款人籌資比較方便。2.貸款在使用上比較自由，貸款銀行一般不加以限制。3.貸款條件嚴(yán)格，貸款成本相對(duì)高。第十二頁，共三十一頁。中長(zhǎng)期貸款的類型與形式類型:根據(jù)從事國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的主體所處市場(chǎng)的不同分為傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的銀行中長(zhǎng)期信貸和歐洲貨幣市場(chǎng)的銀行

10、中長(zhǎng)期信貸。1.傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的銀行中長(zhǎng)期信貸是指由市場(chǎng)所在國(guó)的銀行直接或通過其海外分行將銀行所在國(guó)貨幣貸放給境外借款人的國(guó)際信貸安排。2.歐洲貨幣市場(chǎng)的銀行中長(zhǎng)期貸款是指歐洲銀行所從事的境外貨幣的中長(zhǎng)期信貸業(yè)務(wù)（特點(diǎn)：外匯管制程度低，幣種選擇余地大，結(jié)算方便，由此使得其地位遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的銀行信貸）第十三頁，共三十一頁。中長(zhǎng)期貸款的類型與形式形式：主要有雙邊貸款和銀團(tuán)貸款兩種形式。雙邊貸款又稱獨(dú)家銀行貸款，是指一國(guó)的一家銀行向另一國(guó)的政府、銀行、公司企業(yè)等借款者發(fā)放的貸款。銀團(tuán)貸款（辛迪加貸款）是由一國(guó)或幾國(guó)的若干家銀行組成銀團(tuán)，按共同的條件向另一國(guó)借款人提供長(zhǎng)期巨額貸款。銀團(tuán)貸款已

11、成為當(dāng)今主要貸款形式（歐洲市場(chǎng)）特點(diǎn)：1.貸款規(guī)模大，最多可達(dá)幾十億美元。2.貸款期限長(zhǎng)，710年，有的可達(dá)20年。3.貨幣選擇靈活4.貸款成本相對(duì)較高，利率通常為L(zhǎng)IBOR加上一定的加息率。第十四頁，共三十一頁。國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的組織要素參與貸款的當(dāng)事人構(gòu)成1.借款人：世界各國(guó)政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)。2.貸款人：實(shí)力較強(qiáng)、具有從事國(guó)際貸款能力的大型銀行。銀團(tuán)貸款組成：(1)牽頭行：負(fù)責(zé)整個(gè)銀團(tuán)貸款的組織工作，包括與貸款人聯(lián)絡(luò)接洽，歐洲杯有掛年文件，簽訂貸款合同等。(2)代理行：是銀團(tuán)貸款在執(zhí)行過程中的核心，負(fù)責(zé)監(jiān)督管理貸款的具體事項(xiàng)。(3)參加行：承諾提供給貸款人貸款的銀行。3擔(dān)保人

12、:由于國(guó)際銀行中長(zhǎng)期的期限長(zhǎng)，金額大，風(fēng)險(xiǎn)大，債權(quán)銀行為了保障貸款的安全性，需要債務(wù)人為其債務(wù)提供擔(dān)保。當(dāng)借款人不能按期支付本息等違約行為時(shí)，擔(dān)保人有義務(wù)代替借款人履行貸款合同的相關(guān)規(guī)定。擔(dān)保人一般是由借款人所在國(guó)的政府機(jī)構(gòu)擔(dān)任。第十五頁，共三十一頁。國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的信貸條件信貸條件是指信貸合約中規(guī)定信貸雙方必須遵守的權(quán)利與義務(wù)條款，主要包括貸款利息及貸款期限、貸款幣種選擇。1.貸款利息及費(fèi)用：中長(zhǎng)期貸款的利率分為固定利率和浮動(dòng)利率，為了避免利率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，通常采用浮動(dòng)利率計(jì)算利息。管理費(fèi)用：借款人支付發(fā)給牽頭行作為其組織和安排貸款的酬金。承擔(dān)費(fèi)：借款人沒有按期使用協(xié)定貸款，使貸款銀行

13、籌措的資金現(xiàn)在，而向貸款人支付的賠償性費(fèi)用。代理費(fèi)：借款人付給代理行的費(fèi)用。前期雜費(fèi)：借款人付給牽頭行的勞務(wù)費(fèi)用。第十六頁，共三十一頁。貸款期限指借款人借入貸款到本息全部清償為止的整個(gè)期限。借款人按期分次償還本息，一般為每半年一次。貸款期限的三部分：1.提款期，借款人可按規(guī)定的提款額支用款項(xiàng)。2.寬限期，借款人只提用貸款，無需還款，但要支付利息。3.還款期，在寬限期結(jié)束后進(jìn)行。第十七頁，共三十一頁。貸款幣種的選擇雖然傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)上，貸款貨幣所在國(guó)貨幣相同，但是在歐洲貨幣市場(chǎng)上，可選擇貨幣不止一種，主要有歐洲沒有，歐洲英鎊，歐洲日元，這需要借貸雙方進(jìn)行幣種選擇。遵循原則：借款人應(yīng)選擇貸款到期

14、時(shí)看跌的貨幣，即“軟幣”，以減輕還本付息的負(fù)擔(dān)；而貸款人應(yīng)選擇貸款到期時(shí)看漲的貨幣，即“硬幣”以增加收回本息的收益。第十八頁，共三十一頁。國(guó)際股票市場(chǎng)第十九頁，共三十一頁。第二十頁，共三十一頁。國(guó)際股票市場(chǎng)的兩種形態(tài)：1、有形市場(chǎng)，其中證券交易所是其典型形態(tài)2、無形市場(chǎng)，是各種現(xiàn)代通信工具聯(lián)系起來 的交易網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r：隨著科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展，無形市場(chǎng)的地位日益突出。與國(guó)際證券市場(chǎng)相比，股票市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程比較緩慢。但20世紀(jì)70年代以來，各國(guó)逐步取消有關(guān)資本國(guó)際流動(dòng)的限制，跨國(guó)股票的投資也迅速膨脹，國(guó)際股票市場(chǎng)正在經(jīng)歷一個(gè)加速發(fā)展階段。雖然由于美國(guó)次貸危機(jī)的影響，2008年不少國(guó)家和地區(qū)在國(guó)際

15、股票市場(chǎng)上發(fā)行股票市值出現(xiàn)下降，但股票市場(chǎng)國(guó)際化的整體發(fā)展趨勢(shì)沒有改變。 第二十一頁，共三十一頁。股票市場(chǎng)的國(guó)際化主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，一國(guó)股票市場(chǎng)的對(duì)外開放。 20世紀(jì)70年代以來，一些發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)一步放松資本項(xiàng)目管制，提高對(duì)外開放的程度，允許外國(guó)企業(yè)在本國(guó)股票市場(chǎng)上發(fā)行股票并上市流通，允許外國(guó)投資者參與本國(guó)股票市場(chǎng)的投資。一個(gè)原本封閉的國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，開始變成全面對(duì)外開放的國(guó)際化股票市場(chǎng)。第二，企業(yè)籌資市場(chǎng)的多元化。 許多大型跨國(guó)公司由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全球化，促使其籌資方式也日趨多元化，表現(xiàn)之一就是選擇在國(guó)外發(fā)行股票并上市。國(guó)際股票市場(chǎng)具有資金供應(yīng)的充足性和流動(dòng)性，因此越來越多的跨國(guó)公司選擇通

16、過國(guó)際股票市場(chǎng)融通資金，以此來擴(kuò)大其資本來源，降低其籌資成本。第二十二頁，共三十一頁。分類：國(guó)際股票發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)） 國(guó)際股票流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)） 第二十三頁，共三十一頁。國(guó)際股票發(fā)行市場(chǎng)概念：國(guó)際股票發(fā)行人發(fā)行新股票、投資者購買新股票的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。國(guó)際股票的發(fā)行分為兩種情況，一種是新設(shè)立股份公司第一次發(fā)行股票，另一種是原有股份公司增資擴(kuò)展而發(fā)行新的股票。股票的發(fā)行方式有兩種：公募和私募。 私募：發(fā)行公司通過經(jīng)紀(jì)商對(duì)少數(shù)特定的股票投資者發(fā)行股票。 公募：發(fā)行公司向社會(huì)上的投資者公開發(fā)行股票。第二十四頁，共三十一頁。國(guó)際股票流通市場(chǎng)國(guó)際股票流通市場(chǎng)是指已發(fā)行的國(guó)際股票在投資者之間轉(zhuǎn)讓買賣的場(chǎng)所

17、或交易網(wǎng)絡(luò)。它是國(guó)際股票市場(chǎng)最為活躍的部分，為國(guó)際股票提供了流動(dòng)性。 國(guó)際股票流通市場(chǎng)組成成分：證券交易所、證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)、證券經(jīng)紀(jì)人、證券運(yùn)營(yíng)商、投資人、證券交易清算系統(tǒng)和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。國(guó)際股票流通市場(chǎng)的四個(gè)層次，其中國(guó)際性證券交易所處于核心地位，場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展迅速（OTC市場(chǎng)）。OTC市場(chǎng)近年來分離出第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。第二十五頁，共三十一頁。國(guó)際股票流通市場(chǎng)的四個(gè)層次1、證券交易所 證券交易所是有組織地進(jìn)行股票集中交易的有形固定場(chǎng)所。 證券交易所提供完備的交易設(shè)備和快捷的清算信息服務(wù)，流動(dòng)性很強(qiáng)，一般有會(huì)員制和公司制兩種。會(huì)員制是當(dāng)前國(guó)際股票市場(chǎng)主要采用的組織形式。 東京證券交

18、易所（TSE） 倫敦證券交易所(LSE) 紐約證券交易所(NYSE)第二十六頁，共三十一頁。2、場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)也稱柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)，它是主要的場(chǎng)外市場(chǎng)，是在證券交易場(chǎng)所外從事股票交易的無形市場(chǎng)。美國(guó)的場(chǎng)外交易世界最大，代表是NASDAQ納斯達(dá)克。第二十七頁，共三十一頁。3、第三市場(chǎng)第三市場(chǎng)是通過將原來在證券交易所上市交易的股票移至場(chǎng)外交易而形成的無形市場(chǎng)。發(fā)展原因是股票投資的機(jī)構(gòu)化，由于機(jī)構(gòu)投資者需要為場(chǎng)內(nèi)交易的大額股票支付大筆傭金，一些證券商為吸引這類業(yè)務(wù)，把上市股票的交易拉到場(chǎng)外進(jìn)行。第三市場(chǎng)發(fā)展極為迅速。第二十八頁，共三十一頁。4、第四市場(chǎng)第四市場(chǎng)也是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的一種拓展，是投資者直接進(jìn)行股票交易的市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)投資者的一些大額股票交易甚至不通過證券商，直接尋找交易對(duì)方，私下協(xié)商成交。第二十九頁，共三十一頁。國(guó)際股票市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)1、創(chuàng)新工具與技術(shù)不斷涌現(xiàn) 如存股證、可轉(zhuǎn)換股票、可贖股、后配股2、交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷變革交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）場(chǎng)外交易市場(chǎng)的不斷發(fā)展（2）場(chǎng)內(nèi)交易日趨集中統(tǒng)一第三十頁，共三十一頁。內(nèi)容總結(jié)國(guó)際資本市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)的主要參與者：發(fā)行人、擔(dān)保