2022年無菌包裝行業(yè)市場規(guī)模及發(fā)展空間分析_第1頁
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文檔簡介

1、2022年無菌包裝行業(yè)市場規(guī)模及發(fā)展空間分析1.無菌包裝行業(yè):處于加速國產(chǎn)替代階段,市場規(guī)模發(fā)展空間廣闊1.1 無菌包裝行業(yè)全景:無菌包裝行業(yè)集中度高,進(jìn)口替代趨勢逐年凸顯無菌包裝行業(yè)市場門檻較高,下游客戶對產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求嚴(yán)格。無菌包裝產(chǎn)業(yè)鏈 上游主要包括原紙、聚乙烯及鋁箔等原材料供應(yīng)商,下游面向為液態(tài)奶和非碳酸軟飲 料行業(yè),其特征為銷售規(guī)模大、自動化程度高,對產(chǎn)品質(zhì)量要求嚴(yán)格,對包裝產(chǎn)品供 貨廠商的生產(chǎn)工藝、質(zhì)量控制、研發(fā)實力、產(chǎn)能供應(yīng)、售后服務(wù)及資金實力均有相應(yīng) 標(biāo)準(zhǔn),因此無菌包裝供應(yīng)商門檻較高,進(jìn)入知名客戶合格供應(yīng)商名單難度較大,一旦 雙方建立長期穩(wěn)定供求關(guān)系后,客戶通常不會輕易更換供

2、應(yīng)商,并傾向于逐漸擴(kuò)大訂 單采購規(guī)模,客戶粘性較高。按產(chǎn)品類型及容量劃分,無菌包裝可分為輥型無菌包裝和胚型無菌包裝。輥型無菌 包裝為“卷式無菌包裝”,將卷式包裝材料置于灌裝機(jī)成型熱封為圓筒,待灌裝液體 內(nèi)容物后,封合無菌包材四周,封裝過程中會對容物溫度產(chǎn)生一定影響,輥式無菌包 材容量豐富、形狀多樣,容量包括 125ml、200ml、250ml、500ml、1000ml 等,形 狀包括磚包、枕包、鉆石包等,主要生產(chǎn)商為利樂公司、紛美包裝、新巨豐等;胚式 無菌包裝即“片式無菌包裝”,生產(chǎn)采用已基本成型的片狀包材,僅需封合底面及頂 面,基于側(cè)面不需熱封,封裝有顆粒物的液體內(nèi)容物時不會損壞果粒及風(fēng)味,

3、常用于 有顆粒物的液態(tài)奶及非碳酸飲料,胚式無菌包裝種類相較于輥式無菌包裝的形狀及 容量種類較少,主要生產(chǎn)商為 SIG、紛美包裝等,胚式無菌包裝的市場容量遠(yuǎn)低于輥 式無菌包裝。外資供應(yīng)商在無菌包裝行業(yè)中占據(jù)較大份額,競爭格局高度集中化。追溯競爭格局 形成過程,國際無菌包裝企業(yè)在進(jìn)入中國市場初期,采取將灌裝機(jī)與包裝材料捆綁的 銷售策略,致使乳制品企業(yè)從灌裝機(jī)到包裝材料供應(yīng)的依賴程度較高,無菌包裝行業(yè) 競爭格局呈高度集中化,2019 年,以無菌包裝銷售額為口徑,利樂/SIG/紛美包裝/新 巨豐/其他供應(yīng)商市占率分別為53.5%/11.5%/11.3%/6.6%/17.1%,外資供應(yīng)商市場 份額占比較

4、高,先發(fā)優(yōu)勢明顯。下游客戶優(yōu)化供應(yīng)商結(jié)構(gòu)訴求強(qiáng)烈,進(jìn)口替代趨勢逐年凸顯。隨著國內(nèi)供應(yīng)商成功 自研出可完全兼容利樂灌裝機(jī)的輥式無菌包裝產(chǎn)品疊加產(chǎn)品價格競爭優(yōu)勢明顯,下 游客戶逐步降低對外資廠商的依賴,開始與國內(nèi)無菌包裝供應(yīng)商建立合作,以保障無 菌包裝產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定性及多元化、降低采購成本。根據(jù)益普索數(shù)據(jù),以頭部液態(tài)奶 公司為例,伊利、新希望乳業(yè)及夏進(jìn)乳業(yè)向新巨豐采購占比逐年提升,其中,伊利向 新巨豐的采購量占比增幅最為明顯,由 2018 年的 15%-20%增長至 2020 年的 38%- 43%,2020 年,新巨豐在常溫液態(tài)奶無菌包裝行業(yè)的市占率為 9.2%,較 2018 年提 升 0.8p

5、ct,進(jìn)口替代趨勢逐年凸顯。無菌包裝產(chǎn)品單價方面,新巨豐平均單價低于同業(yè)可比公司,價格變動趨勢與行業(yè) 基本一致,我們分析主要原因包括三個方面:(1)產(chǎn)品類型差異,生產(chǎn)枕包和磚包、 鉆石包的原紙類型各異,以新巨豐為例,單位枕包耗用原紙約 2-3 克,單位磚包、 鉆石包耗用原紙約 7-8 克,磚包耗用的原紙成本更高致使其銷售單價高于枕包,同業(yè) 供應(yīng)商產(chǎn)品以生產(chǎn)磚包為主,而新巨豐的枕包產(chǎn)品占比較高,即產(chǎn)品類型占比差異導(dǎo) 致新巨豐產(chǎn)品均價低于同業(yè)可比公司;(2)議價能力差異,2018 -2020 年,新巨豐 產(chǎn)品均價與恩捷股份、普麗盛較為接近,但低于直接競爭對手紛美包裝。相較于紛美 包裝的業(yè)務(wù)規(guī)模較大

6、,議價能力較強(qiáng),進(jìn)而銷售價格水平較高,而新巨豐起步較晚, 目前處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展階段;(3)境外銷售占比差異,根據(jù)紛美公司年報,2018-2020 年,紛美包裝境外銷售占比分別為 35.86%、29.26%、30.40%,而境外產(chǎn)品報價通 常高于境內(nèi)產(chǎn)品,新巨豐收入基本來自境內(nèi)客戶,未設(shè)境外工廠,致使產(chǎn)品均價低于 紛美包裝。1.2 增長驅(qū)動力:下游需求量穩(wěn)健增長,驅(qū)動無菌包裝市場景氣度向好受益于社會消費(fèi)品零售總額穩(wěn)健增長,無菌包裝市場規(guī)模呈上升態(tài)勢。無菌包裝的 下游行業(yè)包括液態(tài)奶及非碳酸軟飲料,均歸屬于消費(fèi)品領(lǐng)域,而下游行業(yè)景氣度與社 會消費(fèi)品零售總額的關(guān)聯(lián)程度較高,受益于中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展疊加居

7、民人均可支配 收入穩(wěn)步提高,近年來中國消費(fèi)品市場發(fā)展態(tài)勢良好,根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),社會消 費(fèi)品零售總額由 2013 年的 30 萬億增長至 2021 年的 44 萬億,CAGR 達(dá) 8%,隨著 下游行業(yè)需求量的穩(wěn)健增長,無菌包裝市場整體規(guī)模呈上升態(tài)勢。從液態(tài)奶市場看,液態(tài)奶占乳制品市場較高份額,人均乳制品消費(fèi)提升空間大。市場 規(guī)模方面,根據(jù) Euromonitor,中國作為全球最大的乳制品消費(fèi)國之一,其乳制品市 場規(guī)模已進(jìn)入穩(wěn)步增長期,2020 年市場規(guī)模為 6385 億元;市場構(gòu)成方面,根據(jù)弗 若斯特沙利文,2019 年,液態(tài)奶占乳制品市場近 73%,其余為干乳制品,占比約27%,液態(tài)奶占據(jù)

8、乳制品市場較高份額;人均乳制品消費(fèi)方面,中國仍處于較低水平。 根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計,2019 年,中國人均乳制品消費(fèi)量(牛奶當(dāng)量)為 41 千克,而美國、歐盟、日本人均乳制品消費(fèi)量(牛奶當(dāng)量)分別達(dá)到 103 千克、91 千克、69 千克,中國人均乳制品消費(fèi)仍存在較大發(fā)展空間,無菌包裝市場或?qū)⒊掷m(xù) 受益。從非碳酸軟飲料市場看,居民健康意識的提升或?qū)Ⅱ?qū)動非碳酸軟飲料市場穩(wěn)健增長。 市場規(guī)模方面,根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院,2020 年,中國軟飲料市場規(guī)模為 6075 億元, 2015-2020 年 CAGR 為 5%,維持穩(wěn)健增長態(tài)勢;市場構(gòu)成方面,部分果汁飲料、 茶飲料、功能飲料等使用無菌包裝,以

9、市場規(guī)模為口徑,2019 年即飲茶、果汁飲料、 能量飲料、運(yùn)動飲料分別占比 21%、16%、8%、2%,其中 2014-2019 年能量飲料、運(yùn)動飲料復(fù)合增速較快,分別為 14%、6%。用天然原料如水果、茶葉、牛奶等制成 的非碳酸軟飲料通常含有較少的食品添加劑和更多的營養(yǎng)元素,相較于碳酸飲料更 為健康,并且能夠發(fā)揮補(bǔ)充營養(yǎng)、增強(qiáng)體質(zhì)等作用,因此消費(fèi)者逐漸傾向于購買非碳 酸軟飲料,其健康意識的提升或?qū)⒊掷m(xù)驅(qū)動無菌包裝行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。2. 新巨豐:“深度綁定客戶+打造優(yōu)勢產(chǎn)品+自研核心技術(shù)”構(gòu)建核心競爭力2.1 客戶:深度綁定核心優(yōu)質(zhì)客戶,構(gòu)建多元化客戶體系客戶資質(zhì)優(yōu)秀且結(jié)構(gòu)穩(wěn)定,客戶結(jié)構(gòu)集中度高符

10、合行業(yè)特征。新巨豐液態(tài)奶客戶包括 伊利、新希望、夏進(jìn)乳業(yè)、歐亞乳業(yè)、莊園牧場、廣澤乳業(yè)等,非碳酸飲料客戶包括 王老吉、東鵬飲料等,客戶資質(zhì)較為優(yōu)秀。2021H1,前五大客戶包括伊利、新希望 乳業(yè)及其子公司、輝山乳業(yè)、廣州醫(yī)出、歐亞乳業(yè),銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重為 68%、12%、4%、3%、2%,合計占比為 90%,客戶結(jié)構(gòu)呈高度集中化,一方面, 根據(jù)公司招股說明書,2019 年,伊利、蒙牛市占率分別為 33%、30%,CR2 高達(dá) 63%,乳制品行業(yè)高度集中,致使乳制品上游供應(yīng)商亦呈現(xiàn)較高客戶集中度,公司與 紛美包裝、科拓生物的客戶集中程度一致;另一方面,基于行業(yè)慣例,乳制品企業(yè)選 擇無菌

11、包裝供應(yīng)商需嚴(yán)格檢測及審批流程,考察周期通常需 2-3 年,選定后不會輕易 更換供應(yīng)商,并簽訂長期合同,致使上游供應(yīng)商客戶集中度及穩(wěn)定性較高,符合行業(yè) 經(jīng)營特征。新巨豐深度綁定核心頭部客戶,成為伊利第一大國內(nèi)輥式無菌包裝供應(yīng)商。經(jīng)多次實 地考察及產(chǎn)品測試后,2009 年,伊利開始進(jìn)行試機(jī),2010 年,向公司小批量采購輥 式無菌包裝,將其引入供應(yīng)商體系,隨后逐漸擴(kuò)大采購規(guī)模。2018-2021H1,公司向 伊利銷售收入占營收比重為 74%、73%、71%、68%,公司成為伊利的第一大國內(nèi) 輥式無菌包裝供應(yīng)商,已與伊利建立長達(dá) 12 年的穩(wěn)定關(guān)系,一方面,2015 年,伊利 戰(zhàn)略投資入股新巨豐,

12、以公司股權(quán)為合作紐帶,進(jìn)一步深化合作關(guān)系,另一方面, 2017 年,新巨豐與伊利簽訂了有效期十年的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,明確伊利的長期采 購保障和公司產(chǎn)能匹配及長期供應(yīng)保障,鞏固雙方合作的穩(wěn)定性與持續(xù)性。根據(jù)伊利出具的確認(rèn)函及相關(guān)負(fù)責(zé)人訪談,新巨豐對維護(hù)伊利的采購安全主要體現(xiàn) 在四個方面:價格維度,相較外資包材供應(yīng)商,新巨豐包材價格低且波動小,可深 度維護(hù)伊利采購供應(yīng)安全;質(zhì)量維度,新巨豐無菌包材的質(zhì)量穩(wěn)定、可靠性較高, 其產(chǎn)品投訴率逐年降低且位居伊利所有包材供應(yīng)商中最低水平;供應(yīng)商結(jié)構(gòu)維度, 新巨豐能夠有效迎合伊利在無菌包材的進(jìn)口替代訴求,對保證采購供應(yīng)的多元化具 有重要意義;研發(fā)維度,新巨豐具

13、備較強(qiáng)的產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢,能夠最大程度滿 足伊利對于新品的創(chuàng)新及推廣需求。公司積極優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu),構(gòu)建多元化客戶體系,將其剖析為兩個維度,存量客戶維 度,深度挖掘現(xiàn)有客戶的采購規(guī)模,進(jìn)一步拓展存量優(yōu)質(zhì)客戶的市場潛力,截止 2021H1,公司已與 140 家液態(tài)奶及非碳酸飲料公司建立合作關(guān)系;增量客戶維度, 受益于現(xiàn)有業(yè)務(wù)運(yùn)營穩(wěn)定帶來市場知名度,新客戶拓展進(jìn)程較為順利,2021H1,公 司新開拓 4 家液態(tài)奶及非碳酸飲料公司,并已進(jìn)入蒙牛的合格供應(yīng)商體系,未來將 進(jìn)一步開拓統(tǒng)一、光明、可口可樂、雀巢、康師傅等國內(nèi)外知名公司,客戶結(jié)構(gòu)趨向 多元化發(fā)展。2.2 產(chǎn)品:枕包領(lǐng)域凸顯競爭優(yōu)勢,精細(xì)化管理

14、保障高品質(zhì)初期發(fā)展戰(zhàn)略為“枕包為主、磚包為輔”,枕包為公司核心優(yōu)勢產(chǎn)品。由于枕包工藝 加工難度和技術(shù)要求較高、但價格定位相對較低,通常生產(chǎn)枕包不易達(dá)到較高的毛利 率,國內(nèi)無菌包裝公司的生產(chǎn)重心主要在加工難度偏小的磚包及鉆石包領(lǐng)域,枕包生 產(chǎn)占比較少,因此枕包市場的競爭程度低于磚包及鉆石包,基于這一特征,發(fā)展初期, 公司采取“枕包為主、磚包為輔”的戰(zhàn)略切入核心客戶,在技術(shù)進(jìn)步及生產(chǎn)工藝成熟 條件下,公司在枕包領(lǐng)域逐漸形成產(chǎn)品優(yōu)勢,受益于生產(chǎn)瑕疵率低疊加產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定 取得客戶認(rèn)可,逐步取代國外無菌包裝企業(yè)在主要客戶枕包供應(yīng)鏈的市場地位。枕包毛利率高于磚包及鉆石包,營收貢獻(xiàn)位居首位。毛利率方面,20

15、20 年,枕包/磚 包 / 鉆 石 包 毛 利 率 分 別 為 40.38%/25.76%/24.52% , 較 2018 年 分 別 提 升 3.57/3.65/0.85pct,枕包及磚包提升態(tài)勢較為明顯,2021H1 三類產(chǎn)品毛利率均有所 下滑,主要原因系生產(chǎn)所耗用的聚乙烯等原材料受大宗商品市場影響,致使單位成本 上升;營收貢獻(xiàn)方面,2021H1,枕包/磚包/鉆石包營收分別占比為 58%/33%/9%, 枕包為公司優(yōu)勢產(chǎn)品,市場競爭力較強(qiáng),其營收占比較 2018 年提升 9pct,主要原因 系公司核心液態(tài)奶客戶對枕包產(chǎn)品需求持續(xù)增長。我們認(rèn)為,枕包和磚包、鉆石包產(chǎn) 品毛利率差異來自兩方面,

16、成本方面,三類產(chǎn)品所使用的原紙類型不同,單位枕包耗 用的原紙約 2-3 克,而單位磚包、鉆石包耗用的原紙平均約 7-8 克,因此單位產(chǎn)品 耗用原紙重量不同致使單位成本差異;客戶方面,枕包僅向液態(tài)奶客戶供應(yīng),磚包向 液態(tài)奶及非碳酸軟飲料客戶供應(yīng),因此枕包客戶更為集中,生產(chǎn)流程切較少,致使枕 包毛利率較高。以精細(xì)化管理貫徹生產(chǎn)全過程,保障產(chǎn)品品質(zhì)及生產(chǎn)效率?;跓o菌包裝行業(yè)生產(chǎn) 特征為大批量、多品種,公司將精細(xì)化管理理念貫徹至生產(chǎn)全過程,生產(chǎn)部門能夠?qū)?現(xiàn)精確追溯至單個批次產(chǎn)品在單個生產(chǎn)工序環(huán)節(jié)的具體操作情況,對全流程實施及 時、精準(zhǔn)掌控,以便及時調(diào)整設(shè)備、解決問題、優(yōu)化生產(chǎn)安排等,保障產(chǎn)品品質(zhì)及

17、生 產(chǎn)效率。良品率方面,公司產(chǎn)品良品率整體水平優(yōu)異且逐年升高,2021H1 達(dá)到 98%; 退換貨率方面,無菌包裝行業(yè)對產(chǎn)品有較為細(xì)致的標(biāo)準(zhǔn)參數(shù)要求,公司歷年來均嚴(yán)格 按照質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn),退貨率及換貨率整體水平較低且逐年下降,2018 年、2019 年退貨率小幅上升,主要原因系原材料及運(yùn)輸問題所致,因產(chǎn)品質(zhì)量原因所致退換貨 占比較小。2.3 研發(fā):參與制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),自主研發(fā)核心技術(shù)公司技術(shù)儲備豐富,參與起草制定多項行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。公司專注于解決無菌包裝生 產(chǎn)和工藝的關(guān)鍵問題,旨在提高無菌包裝產(chǎn)品穩(wěn)定性及生產(chǎn)效率,研發(fā)創(chuàng)新能力較強(qiáng), 擁有 28 項核心技術(shù)及 12 項專利技術(shù)。此外,國家標(biāo)準(zhǔn)對無菌包裝要求細(xì)致,檢測項目合計達(dá) 170 余項,公司在滿足各項國家標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上參與起草制定“GB/T 18706-2008 液體食品保鮮包裝用紙基復(fù)合材料”、“20193206-T-469 包裝材料 塑 料薄膜和薄片氧氣透過性試驗 庫侖計檢測法”、“BB/T 0052-2009 液態(tài)奶共擠包裝 膜、袋”等多項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),技術(shù)水平處于行業(yè)先進(jìn)地位。目前使用的主要核心技術(shù)均由發(fā)公司行人自主研發(fā)形成,其演變過程可劃分為生產(chǎn) 工藝優(yōu)化及生產(chǎn)設(shè)備改進(jìn)兩個方向:(1)生產(chǎn)工藝方向:持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝,不斷研發(fā)新包型及新容量生產(chǎn)工藝優(yōu)化范圍涉及無

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