財務分析 償債能力的分析

1、企業(yè)償債能力分析組員：馮楓3原因： 學習目標53償債能力分析的目標與內(nèi)容企業(yè)短期償債能力的分析企業(yè)長期償債能力的分析221Part 目的與內(nèi)容流動負債非流動負債短期償債能力長期償債能力風險程度保障程度償債能力經(jīng)營者、債權(quán)者、投資者Part 目的與內(nèi)容了解企業(yè)財務狀況揭示企業(yè)所承擔的財務風險預測企業(yè)籌資前景為企業(yè)進行理財活動提供參考1243短期償債外部Part 影響償債能力的因素長期償債 1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 特別是流動資產(chǎn)2.流動負債的結(jié)構(gòu)3.融資能力 4.經(jīng)營現(xiàn)金流量 水平1.宏觀經(jīng)濟形勢2.證券市場的發(fā)育 與完善程度3.銀行的信貸政策1.企業(yè)的盈利 能力2.投資效果3.權(quán)益資金的增 長和穩(wěn)定程度

2、4.權(quán)益資金的實 際價值5.企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金 流量內(nèi)部動態(tài)靜態(tài)Part 償債能力指標分析營運資本流動比率輔助指標分析速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率近期支付能力系數(shù)速動資產(chǎn)夠用天數(shù)現(xiàn)金到期債務比率短期償債能力指標Part 償債能力指標分析資產(chǎn)負債率資產(chǎn)非流動負債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)規(guī)模股東權(quán)益比率動態(tài)靜態(tài)利息保證倍數(shù)利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)盈利能力現(xiàn)金流量長期償債能力指標Part 流動比率流動資產(chǎn)包括：貨幣資金，短期投資，應收票據(jù)，應收賬款，其他應收款，存貨 etc.流動負債包括：短期借款，應付票據(jù)，應付賬款，其他應付款，應付利息，應付股利，應付稅費，應付職工薪酬 etc.其中流動資產(chǎn)通常指：流動資產(chǎn)凈

3、額 如：短期投資=扣減短期投資跌價準備后 的凈額應收賬款=扣減壞賬準備后的凈額存貨=扣減存貨跌價準備后的凈額例題：A公司流動比率分析年度20062007200820092010A公司2.662.171.992.141.64B公司1.401.281.321.361.34行業(yè)平均值1.221.281.171.181.11優(yōu)點：易于理解，計算簡單，數(shù)據(jù)容易獲取缺點：流動比率是靜態(tài)分析指標流動比率沒有考慮流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)流動比率沒有考慮流動負債的結(jié)構(gòu)流動比率易受人為控制流動比率的評價Part 速動比率速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-應付賬款等預付費用年度20062007200820092010A公司1.391

4、.260.941.270.85B公司0.700.770.730.740.76行業(yè)平均值0.900.830.690.700.66例題：A公司速動比率分析速動比率分析中應注意的問題分析者根據(jù)報告日的資產(chǎn)負債表計算出表現(xiàn)不錯的速動比率，但實際的短期償債能力可能較差。Eg.期末實際速動資產(chǎn)500萬，流動負債400萬，實際速動比率為1.25，企業(yè)為了提高速動比率，在解決報表日以銀行存款償還銀行借款100萬元，此舉將導致速動資產(chǎn)和流動負債減少100萬， 速動比率為1.33. 此外還有結(jié)賬日前大力促銷，使存貨變現(xiàn)為應收賬款：以應收賬款與應付賬款相互抵消等。1雖然速動比率更能反映流動負債償還的安全性和穩(wěn)定性，

5、并不能認為速動比率較低企業(yè)流動負債到底絕對不能償還。3速動比率與流動比率一樣易被粉飾。1速動比率以速動資產(chǎn)作為清償債務的保障,但速動資產(chǎn)并不完全等同于企業(yè)的現(xiàn)實支付能力。Part 現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)貨幣資金貨幣資金的等價物貨幣資金+有價證劵現(xiàn)金比率分析（橫向分析）年度20062007200820092010A公司0.370.260.410.250.33B公司0.280.210.140.110.11行業(yè)平均值0.330.290.270.230.20A公司現(xiàn)金比率分析 （縱向分析）我國某上市公司，2006年末和2005年末的貨幣資金與流動負債資料如下圖：（該公司無短期投資） 應付賬款周轉(zhuǎn)率=（主營

6、業(yè)務成本+期末存貨成本-期初存貨成本） /平均應付賬款100% =主營業(yè)務成本凈額/平均應付賬款余額100%. =銷售成本/平均應付帳款 應付賬款平均余額=(應付賬款期初數(shù)+應付賬款期末數(shù))/2 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本平均存貨余額 平均存貨余額=（期初存貨+期末存貨）2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） =計算期天數(shù)平均存貨余額銷貨成本 應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）=賒銷收入凈額/平均應收賬款 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/應收賬款周轉(zhuǎn)率 =（平均應收賬款360）/銷售收入 平均應收賬款 = （期初AR + 期末AR ）/ 2 輔助指標短期償債能力的特別項目part 資產(chǎn)負債率 揭示了，

7、資產(chǎn)與負債的依存關(guān)系，即負債償還的保障程度。Eg. 甲企業(yè)的資產(chǎn)負債率20%，表明每1元資產(chǎn)對 0.2元的負債作保障。乙企業(yè)的資產(chǎn)負債率為 60%，表明每1元的資產(chǎn)對0.6元的負債作保障。 顯然乙企業(yè)得資產(chǎn)負債率高，資產(chǎn)對負債的保障程度更低。A公司資產(chǎn)負債率分析（橫向）年度20062007200820092010A公司0.310.380.390.370.44B公司0.550.660.640.620.64行業(yè)平均值0.580.630.640.630.64資產(chǎn)負債率的缺陷資產(chǎn)負債率是一個靜態(tài)指標資產(chǎn)負債率沒有考慮負債的償還期限資產(chǎn)負債率沒有考慮資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)Part 股權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)A公司

8、股權(quán)比率分析（橫向）年度20062007200820092010A公司0.690.620.610.630.56B公司0.450.340.360.380.36行業(yè)平均值0.420.370.360.370.36A公司產(chǎn)權(quán)比率分析年度20062007200820092010A公司0.450.620.630.580.79B公司1.221.931.791.631.81行業(yè)平均值1.381.701.741.681.76A公司權(quán)益乘數(shù)分析年度20062007200820092010A公司1.451.621.631.581.79B公司2.222.932.792.632.81行業(yè)平均值2.382702.742.682.76Part 利息保證倍數(shù)年度20062007200820092010A公司13.584.76168.13.573.08B公司2.265.8822.667.7510.03行業(yè)平均值1.303.941.411.442.79利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)年度20062007200820092010A公司178.678.6936.7213.653.59B公司20.1216.3250.486.2715.66行業(yè)平均值4.107.6