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1、國(guó)際金融(第二版)content01第1章外匯和匯率02第2章外匯市場(chǎng)03第3章國(guó)際結(jié)算04第4章國(guó)際收支05第5章國(guó)際儲(chǔ)備06第6章國(guó)際金融市場(chǎng)07第7章國(guó)際貨幣制度08第8章國(guó)際金融機(jī)構(gòu)第1章外匯和匯率素質(zhì)目標(biāo)1能夠掌握外匯和匯率方面的知識(shí),能夠?qū)⑼鈪R、匯率知識(shí)作為國(guó)際金融學(xué)習(xí)的基礎(chǔ),與國(guó)際金融一般業(yè)務(wù)聯(lián)系起來(lái)。2知識(shí)目標(biāo)了解外匯作為國(guó)際支付手段,對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響與作用;匯率的決定與變動(dòng)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響等方面的知識(shí)。3技能目標(biāo)按照匯率理論,掌握匯率標(biāo)價(jià)方法和匯率套算的業(yè)務(wù)技能。4能力目標(biāo)具有外匯概念確定、匯率標(biāo)價(jià)以及匯率行情解讀的能力。【學(xué)習(xí)目標(biāo)】外匯和匯率外匯是以外幣表示的可以用作國(guó)
2、際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。外匯作為國(guó)際支付手段,大致經(jīng)歷了四個(gè)不同的發(fā)展階段。匯率是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貨幣用另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貨幣所表示的價(jià)格。各國(guó)貨幣所具有或代表的價(jià)值是匯率的決定基礎(chǔ),但由于在不同的貨幣制度下,各國(guó)或各地區(qū)貨幣價(jià)值的具體表現(xiàn)形式有所不同,匯率決定的基礎(chǔ)也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化。匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、涉外經(jīng)濟(jì)都有影響。人民幣是我國(guó)的本位貨幣,人民幣對(duì)外幣的比價(jià)是其對(duì)外價(jià)值的體現(xiàn)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.1外匯的概念在歷史上,外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱。一國(guó)或地區(qū)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng),必然會(huì)產(chǎn)生國(guó)際債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡,其貨幣制度也有所不同,
3、所以國(guó)際債權(quán)、債務(wù)的清償需要本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣兌換。這種兌換往往不需要用現(xiàn)金支付,而是由雙方認(rèn)同的銀行之間通過不同國(guó)家貨幣的買賣來(lái)結(jié)算,銀行的清算業(yè)務(wù)就叫國(guó)際匯兌。1)外匯的概念現(xiàn)行中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例第三條明確概述為:外匯,是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn):外幣現(xiàn)鈔,包括紙幣、鑄幣;外幣支付憑證或者支付工具,包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等;外幣有價(jià)證券,包括債券、股票等;特別提款權(quán);其他外匯資產(chǎn)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.1外匯的概念2)成為外匯的條件一般意義上,對(duì)一國(guó)或一地區(qū)而言,貨幣要成為外匯,除了貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄
4、厚、融合于世界經(jīng)濟(jì)體系、幣值相對(duì)穩(wěn)定外,還應(yīng)具備下列三個(gè)條件:(1)以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)(2)國(guó)際支付中能得到償還的貨幣債權(quán)(3)可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)三個(gè)條件點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.2外匯的產(chǎn)生與發(fā)展外匯的產(chǎn)生是商品流通和商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。早在中世紀(jì),古羅馬帝國(guó)統(tǒng)治橫跨歐、亞、非三洲,商品在國(guó)際上流通就已開始。隨著戰(zhàn)爭(zhēng)范圍的擴(kuò)大,商品交易規(guī)模也隨之?dāng)U大,地中海沿岸的一些國(guó)家或地區(qū)中形成了國(guó)際貿(mào)易集市。同時(shí),隨著商品交易頻繁,各種貨幣相遇,便產(chǎn)生了貨幣交換的比價(jià)問題。另外,貨幣交易需求增加,攜帶金銀貨幣不方便,于是各國(guó)商賈之間開始使用簡(jiǎn)
5、單的商業(yè)匯票作為國(guó)際支付工具。它是現(xiàn)代國(guó)際支付的雛形。產(chǎn)業(yè)革命后,資本主義生產(chǎn)方式迅速發(fā)展,世界市場(chǎng)初步形成,國(guó)際貿(mào)易規(guī)模日益擴(kuò)大,傳統(tǒng)的金銀貨幣作為支付手段已不能適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易的需要。由此,商業(yè)票據(jù)兌換以及為其服務(wù)的銀行業(yè)隨之產(chǎn)生,一些信用憑證、信用工具逐步成為代用貨幣,在國(guó)際貿(mào)易中成為支付工具,外匯的概念、內(nèi)容和實(shí)質(zhì)也開始形成。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.2外匯的產(chǎn)生與發(fā)展外匯作為國(guó)際支付手段,大致經(jīng)歷了以下四個(gè)發(fā)展階段:DCBA(2)英鎊作為主要國(guó)際支付手段(3)美元成為主要的國(guó)際支付手段(4)各種可兌換貨幣共同作為國(guó)際支付手段(1)金銀貨幣作為主要國(guó)
6、際支付手段點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.3外匯的形態(tài)及其分類外匯的形態(tài)是指外匯作為價(jià)值實(shí)體的存在形式,主要有幾種:01040203(2)外幣支付憑證(3)外幣有價(jià)證券(4)外幣現(xiàn)鈔與其他外匯資金(1)外幣存款點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.3外匯的形態(tài)及其分類030102按照貨幣兌換的限制程度分類,有自由外匯和記賬外匯。按照外匯的來(lái)源和用途分類,有貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。按照外匯買賣交割期限分類,有即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.4外匯的作用目前,世界經(jīng)濟(jì)一體化的三大支柱“
7、國(guó)際貿(mào)易自由化、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)國(guó)際化、金融資本一體化”的影響越來(lái)越深刻和重要,任何國(guó)家或地區(qū)都不可能回避這一現(xiàn)實(shí)問題,去獨(dú)自地發(fā)展自身的經(jīng)濟(jì)。各國(guó)或各地區(qū)也將越來(lái)越重視對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng),重視外匯的功能和作用。這是因?yàn)椋旱靡嬗诂F(xiàn)代科學(xué)技術(shù)尤其是信息技術(shù)發(fā)展的國(guó)際金融業(yè),資本在全球范圍內(nèi)大規(guī)模地流動(dòng);國(guó)際直接、間接投資迅速增長(zhǎng);跨國(guó)銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)直線性擴(kuò)張;金融創(chuàng)新和國(guó)際融資工具不斷推出;離岸金融中心和一大批新興國(guó)際金融市場(chǎng)正在崛起等。一些國(guó)家或地區(qū)別無(wú)選擇,逐步放寬了金融管制政策,走向金融業(yè)的開放,走向國(guó)際金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。由此外匯正以越來(lái)越活躍的角色走向國(guó)際經(jīng)濟(jì)的大舞臺(tái)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添
8、加文本點(diǎn)擊添加文本外匯1.11.1.4外匯的作用1432作用(3)外匯充當(dāng)主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn),可以平衡對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易中的國(guó)際收支。(4)外匯充當(dāng)主要國(guó)際資本的貨幣載體,促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。(2)外匯充當(dāng)主要的國(guó)際支付手段,使國(guó)際結(jié)算安全、迅速、便利。(1)外匯充當(dāng)國(guó)際貨幣,可以實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.1匯率的標(biāo)價(jià)匯率是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貨幣用另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貨幣所表示的價(jià)格,也就是此貨幣與彼貨幣的兌換比率或比價(jià)。它有兩層含義:一是某種貨幣的價(jià)格數(shù)值,二是貨幣之間交換的比例數(shù)量關(guān)系。匯率是兩國(guó)貨幣之間交換的比例,在具體交換時(shí)就
9、涉及以哪種貨幣為折算標(biāo)準(zhǔn),即是以本國(guó)貨幣為折算標(biāo)準(zhǔn),還是以外國(guó)貨幣為折算標(biāo)準(zhǔn)。由于所選擇的折算標(biāo)準(zhǔn)不同,便產(chǎn)生了三種不同的匯率標(biāo)價(jià)方法。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.1匯率的標(biāo)價(jià)01又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。這種標(biāo)價(jià)法是指以一定的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn),折算成若干本國(guó)貨幣的數(shù)量來(lái)表示匯率。直接標(biāo)價(jià)法02又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。這種標(biāo)價(jià)法是指以一定的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn),折算為若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。間接標(biāo)價(jià)法03這種標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn),折算成若干數(shù)量的各國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。美元標(biāo)價(jià)法點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.2匯率的種類在外匯業(yè)務(wù)中
10、,匯率的種類很多,有不同的劃分方法。如市場(chǎng)匯率,是指在外匯市場(chǎng)上買賣的匯率,它根據(jù)市場(chǎng)上外匯的供求關(guān)系上下浮動(dòng)。中央銀行為了調(diào)節(jié)外匯供求、穩(wěn)定匯率,可以進(jìn)入市場(chǎng)通過買賣外匯進(jìn)行干預(yù),如控制匯率的變動(dòng),使其保持在匯率目標(biāo)之內(nèi)。下面介紹幾種主要的匯率:點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.2匯率的種類(1)基準(zhǔn)匯率和套算匯率這是從匯率制定的角度來(lái)劃分的。(2)固定匯率和浮動(dòng)匯率這是從匯率受干預(yù)程度的角度來(lái)劃分的。(3)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率這是從外匯買賣交割的時(shí)間角度來(lái)劃分的。(4)買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。(5)單一匯率和復(fù)匯率這是從匯率
11、是否適用于不同的來(lái)源與用途角度來(lái)劃分的。(6)電匯、信匯以及票匯匯率這是從外匯交易支付工具和付款時(shí)間角度來(lái)劃分的。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.3匯率的決定基礎(chǔ)匯率作為兩種貨幣之間的兌換比率,其本質(zhì)是兩國(guó)貨幣各自所代表或所具有的價(jià)值的比率。因此,各國(guó)貨幣所具有或所代表的價(jià)值是匯率的決定基礎(chǔ),但由于在不同的貨幣制度下,各國(guó)或地區(qū)貨幣價(jià)值的具體表現(xiàn)形式各有不同,匯率決定的基礎(chǔ)也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化。持續(xù)了1個(gè)多世紀(jì)的金本位制度下的匯率,其決定基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)或黃金平價(jià)。此時(shí),各國(guó)單位貨幣所代表的含金量稱為該貨幣的黃金平價(jià)。很顯然,金本位制度時(shí)期的匯率由各自貨幣的黃金平價(jià)
12、來(lái)確定,即匯率決定的基礎(chǔ)是各國(guó)貨幣的黃金平價(jià)。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后,各國(guó)為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì),促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和穩(wěn)定匯率,建立了布雷頓森林貨幣制度。因此國(guó)際上把各國(guó)或地區(qū)貨幣所代表的美元價(jià)值或黃金價(jià)值,稱為國(guó)際貨幣基金平價(jià),簡(jiǎn)稱基金平價(jià)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.3匯率的決定基礎(chǔ)布雷頓森林貨幣時(shí)期,匯率由各國(guó)貨幣的基金平價(jià)的比率來(lái)決定,即匯率決定的基礎(chǔ)是基金平價(jià)。20世紀(jì)70年代,隨著布雷頓森林貨幣制度的崩潰,各國(guó)紛紛放棄了與美元的固定比價(jià),普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制。在這種匯率制度下,各國(guó)貨幣基本與黃金脫鉤,不再在法律上規(guī)定貨幣的法定含金量。匯率已經(jīng)不再由各國(guó)貨幣的基金
13、平價(jià)或含金量來(lái)決定,而是由各國(guó)紙幣代表的實(shí)際價(jià)值來(lái)決定。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中,各國(guó)單位紙幣代表著一定的價(jià)值,可以在貨幣發(fā)行國(guó)購(gòu)買一定量的商品。這稱為該國(guó)紙幣單位的購(gòu)買力平價(jià),它實(shí)際上是商品價(jià)格的倒數(shù)。在這種情況下,通過比較兩國(guó)紙幣單位的購(gòu)買力平價(jià),就能得出兩國(guó)紙幣相互之間國(guó)際交換的比率,即匯率??梢哉f(shuō),在浮動(dòng)匯率制度下,兩國(guó)貨幣匯率決定的基礎(chǔ)是購(gòu)買力平價(jià),即各國(guó)貨幣單位所能購(gòu)買到國(guó)際商品的價(jià)值量,這也是現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.4影響匯率波動(dòng)的因素匯率決定的基礎(chǔ)闡述了各國(guó)或地區(qū)貨幣匯率的價(jià)值,但匯率決定不能等同于匯率波動(dòng)。一般說(shuō)
14、來(lái),市場(chǎng)匯率以匯率決定為基礎(chǔ)上下波動(dòng),外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定匯率波動(dòng)的整個(gè)過程,即市場(chǎng)匯率是外匯需求等于外匯供給的產(chǎn)物,當(dāng)外匯需求增加而外匯供給不變時(shí),外匯匯率上升;當(dāng)外匯需求不變而外匯供給增加時(shí),則外匯匯率下跌。然而,一國(guó)或地區(qū)外匯供給和需求的波動(dòng)要受許多因素的影響,這些因素既有經(jīng)濟(jì)的,也有非經(jīng)濟(jì)的;有客觀的,也有主觀的。各個(gè)因素之間又相互聯(lián)系、相互制約,錯(cuò)綜復(fù)雜。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.4影響匯率波動(dòng)的因素(1)國(guó)際收支狀況。(2)通貨膨脹率差異。(3)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高低。(4)利率變化。(5)財(cái)政收支狀況。(6)外匯儲(chǔ)備多少。1)影響匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因
15、素在外匯市場(chǎng)上,市場(chǎng)預(yù)期心理對(duì)匯率的變化也具有一定的作用。如果外匯交易者預(yù)期某國(guó)或某地區(qū)的通貨膨脹率高或財(cái)政收入低,而實(shí)際情況并非如此,那么外匯市場(chǎng)上有可能出現(xiàn)大量拋售該國(guó)貨幣的交易,從而引起該國(guó)貨幣匯率下降;反之,則使該國(guó)貨幣匯率上升。如果外匯交易者預(yù)期未來(lái)某種貨幣匯率將上升,該國(guó)貨幣短期內(nèi)需求大于供給,則該國(guó)貨幣匯率上升;反之,則該國(guó)貨幣匯率下跌。2)心理預(yù)期和信息因素為了穩(wěn)定外匯市場(chǎng)和避免匯率劇烈波動(dòng),中央銀行有時(shí)會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行直接干預(yù)。這種干預(yù)主要有四種形式:直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯;調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策;在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論來(lái)影響市場(chǎng)心理;與他國(guó)聯(lián)合,進(jìn)行直接干預(yù)
16、或通過政策協(xié)調(diào)等進(jìn)行間接干預(yù)。3)中央銀行干預(yù)因素點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本匯率1.21.2.5匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響影響匯率變動(dòng)的主要因素決定了匯率變動(dòng)的趨勢(shì),但匯率的漲跌又會(huì)對(duì)一國(guó)或地區(qū)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛影響。這就促使許多國(guó)家和地區(qū)通過制定合適的匯率政策,使用宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的匯率政策工具,調(diào)整本國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)變量,以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全面平衡。1)匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響2)匯率變動(dòng)對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)的影響(1)匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入的增長(zhǎng)和就業(yè)水平的影響。(2)匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響。(3)匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率水平的影響。(1)匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易項(xiàng)目收支的影響
17、。(2)匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易項(xiàng)目收支的影響。(3)匯率變動(dòng)對(duì)資本流出入的影響。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.3人民幣是我國(guó)的本位貨幣。人民幣匯率是我國(guó)人民幣與他國(guó)或地區(qū)的貨幣進(jìn)行兌換、折算所依據(jù)的比率,它代表著我國(guó)人民幣的對(duì)外經(jīng)濟(jì)價(jià)值。由于我國(guó)的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在從事國(guó)際結(jié)算、國(guó)際信貸及國(guó)際匯兌等業(yè)務(wù)時(shí),都涉及人民幣同外幣的結(jié)算和兌換,加之我國(guó)從嚴(yán)格的外匯管制到部分的外匯管制,以及經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下的外匯管制,都與人民幣匯率政策有著密切聯(lián)系,人民幣匯率及其體系越來(lái)越引起重視。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.1人民幣匯率制度
18、的形成第二次世界大戰(zhàn)后,布雷頓森林貨幣體系形成。1948年1月,中華人民共和國(guó)成立之前在天津首次公布了人民幣與他國(guó)貨幣的比率,以后在其他大城市也陸續(xù)公布了人民幣匯率。1973年3月,布雷頓森林貨幣體系即將終結(jié),許多國(guó)家或地區(qū)紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率,匯率波動(dòng)頻繁。1980年,為了調(diào)劑外匯額度的余缺,中國(guó)銀行開辦了外匯調(diào)劑與額度借貸業(yè)務(wù),從而形成了外匯調(diào)劑市場(chǎng)和外匯調(diào)劑匯率。為了鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口,加強(qiáng)對(duì)外貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)核算和適應(yīng)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易體制的改革,從1981年起,我國(guó)實(shí)行兩種匯率:一種是用于非貿(mào)易外匯收支的對(duì)外公布的匯率,另一種是用于貿(mào)易外匯收支的貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)。貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)定為1美元=2.
19、53元人民幣外加10%的利潤(rùn),即1美元=2.80元人民幣左右,直至1984年停止使用,中間未進(jìn)行調(diào)整。在此期間,我國(guó)實(shí)際上存在著三種匯率:一種是對(duì)外并適用于非貿(mào)易收支的官方匯率;一種是適用于貿(mào)易收支的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià);一種是調(diào)劑市場(chǎng)的外匯調(diào)劑匯率。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.1人民幣匯率制度的形成1985年1月,我國(guó)停止了貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)的使用,貿(mào)易收支與非貿(mào)易收支均按官方匯率結(jié)算。內(nèi)部結(jié)算匯率雖然與官方匯率并軌,但外匯調(diào)劑匯率仍然存在。在此期間,人民幣官方匯率根據(jù)全國(guó)出口商品平均換匯成本的變化而不斷調(diào)整,隨著國(guó)內(nèi)物價(jià)的逐步放開、出口商品換匯成本的逐
20、步提高,人民幣對(duì)外匯率也不斷下調(diào),其官方匯率數(shù)據(jù)如下: 1985年1月1美元=2.80元人民幣1986年7月1美元=3.70元人民幣1989年12月 1美元=4.70元人民幣1990年11月 1美元=5.20元人民幣1991年4月以后,外匯管理局根據(jù)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲水平與美元匯率的漲跌情況,經(jīng)常對(duì)匯率進(jìn)行微調(diào),19921993年,保持在1美元=5.80元人民幣左右的水平。在此期間,我國(guó)外匯調(diào)劑匯率也不斷變化,從最初與官方匯率相差1元人民幣,一度調(diào)整到僅差0.4元人民幣。但是,由于外匯需求的加大以及其他因素影響,到1993年年底,官方匯率與外匯調(diào)劑匯率相差3元人民幣,外匯調(diào)劑匯率為1美元=8.70元
21、人民幣。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.2匯率制度中的復(fù)匯率1993年以前,人民幣匯率是在一定歷史條件下形成的,與我國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)體制不斷改革密不可分。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,外匯資金統(tǒng)收統(tǒng)支,創(chuàng)匯單位所獲外匯要上交國(guó)家,用匯單位需要外匯要編制計(jì)劃后審批。人民幣匯率的形成離不開行政手段,基本上由官方確定。20世紀(jì)70年代,人民幣匯率采取“一籃子貨幣”政策,實(shí)行釘住匯率制。1980年,我國(guó)開放外匯調(diào)劑市場(chǎng),創(chuàng)匯單位與用匯單位可相互調(diào)劑外匯余缺,但它不是通過供求關(guān)系來(lái)配置外匯資源的市場(chǎng),參與者也受條件局限,人民幣匯率的杠桿作用沒有充分發(fā)揮。此時(shí),人民幣幣
22、值一度被高估,匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易不具有調(diào)節(jié)作用。國(guó)家對(duì)貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支的外匯交易仍有一定限制,企業(yè)不能保留外匯,貨幣不能自由兌換。理論上看,人民幣匯率形成機(jī)制不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)手段,不利于我國(guó)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.2匯率制度中的復(fù)匯率現(xiàn)實(shí)上看,改革開放后,特別是80年代中期以來(lái),我國(guó)一度是非貿(mào)易外匯匯率(官方匯率)、貿(mào)易外匯匯率(內(nèi)部結(jié)算價(jià))和外匯調(diào)劑匯率三種匯率并存的局面。1985年非貿(mào)易外匯匯率與貿(mào)易外匯匯率并軌后,稱為官方匯率。直至1993年年底,我國(guó)仍然存在外匯調(diào)劑匯率與官方匯率并存的復(fù)匯率局面,兩者差價(jià)還較大
23、,這不利于對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的開展和合作。這一時(shí)期的復(fù)匯率是在一定歷史條件下形成的。它在一定程度上解決了人民幣幣值的高估問題,從而緩解了出口貿(mào)易虧損,并且改善了國(guó)際收支。但是,隨著我國(guó)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的外貿(mào)和外匯體制改革的不斷深入,復(fù)匯率也產(chǎn)生了越來(lái)越大的消極作用。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.2匯率制度中的復(fù)匯率(1)導(dǎo)致外匯過度需求和外匯黑市猖獗。(2)造成企業(yè)不公平的競(jìng)爭(zhēng)和浪費(fèi)外匯資源。(3)不利于我國(guó)與國(guó)際慣例接軌。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.3人民幣匯率制度的改革1)1994年以匯率并軌為核心的匯率制度改革這次的外匯體制改革,匯率并軌作為其核心內(nèi)容,標(biāo)志著新的人民幣匯率制度開始登上我國(guó)的經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)。匯率并軌,意味著相應(yīng)地改革了匯率形成機(jī)制和調(diào)節(jié)機(jī)制。它具有以下特點(diǎn):01020304浮動(dòng)匯率有管理的匯率單一的匯率以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的匯率點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本人民幣匯率1.31.3.3人民幣匯率制度的改革2)20052015年以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的
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