證券投資學(xué)導(dǎo)論課件

1、證券投資學(xué)導(dǎo)論課件證券投資學(xué)導(dǎo)論課件（二）證券的基本類別 作為權(quán)益憑證，證券是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，并且隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的日益復(fù)雜化而逐步發(fā)展起來(lái)。 證券一般可分為四個(gè)基本類別：即貨幣證券、財(cái)物證券、憑據(jù)證券、資本證券。 貨幣證券主要包括紙幣（紙鈔、銀行卷）、期票、支票、本票、匯票、信用卡等。判斷一種證券是否屬于貨幣證券，主要就是看其是否能在某種程度上發(fā)揮貨幣的流通功能。 財(cái)物證券是持有人對(duì)特定財(cái)物的所有權(quán)和各種請(qǐng)求權(quán)提供證明，持有人可據(jù)此占有，提取或支配使用該財(cái)物的證券。其特征為總是與特定的實(shí)際財(cái)物相連系，即以實(shí)際財(cái)物為權(quán)益標(biāo)的。例如提貨單、貨運(yùn)單、房地產(chǎn)證及其它各種財(cái)產(chǎn)契約，都

2、屬于財(cái)物證券的范疇。（二）證券的基本類別 憑據(jù)證券指主要用于權(quán)益證明，即設(shè)定、反映持有人在雙邊或多邊關(guān)系中享有 和履行權(quán)利、義務(wù)的情況，或依法獲取某些非資本收入性私人權(quán)益的證券。憑據(jù)證券主要功能對(duì)持有人所享有的哪些非資本收入范疇的權(quán)利，義務(wù)提供合法證據(jù)為職能。憑據(jù)證券的種類非常多，比如身份證、保險(xiǎn)單據(jù)、公證文書、火車票、機(jī)票、購(gòu)物憑證、合同書、演出門票等都屬于這類證券。 資本證券指能夠在某種程度上發(fā)揮資本所具有的價(jià)值增殖作用，持有人可據(jù)此取得的資本性收益和享受其它投資性收益的權(quán)益證書。證券投資的主要內(nèi)容股票、債務(wù)即為典型的資本證券。需要強(qiáng)調(diào)的是資本證券是一種虛擬化了的資本。這里所說(shuō)的虛擬化有兩

3、方面的表現(xiàn)：一是價(jià)值的虛擬化。資本證券本身沒(méi)有價(jià)值，其價(jià)格因而也不是價(jià)值的表現(xiàn)，而是資本化 憑據(jù)證券指主要用于權(quán)益證明，即設(shè)定、反映持有了的收入。二是，數(shù)量上的虛擬化。 作為相對(duì)獨(dú)立于實(shí)際資本之外的資本的特殊表現(xiàn)形式，資本證券在發(fā)行時(shí)往往就與實(shí)際資本在數(shù)量不相吻合；而在市場(chǎng)上持續(xù)流通時(shí)，其價(jià)格也會(huì)由于種種原因而頻繁變動(dòng)，由此形成的交易價(jià)格總量更會(huì)顯著偏離,其所代表的實(shí)際資本總量（即可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于或小于實(shí)際資本量），尤其是在資本證券流通市場(chǎng)上存在嚴(yán)重的泡沫現(xiàn)象時(shí)，其價(jià)格變化將會(huì)因?yàn)樵S多非理性因素的影響而嚴(yán)重脫離實(shí)際資本數(shù)量的變動(dòng)情況。了的收入。二是，數(shù)量上的虛擬化。二、投 資 范 疇 投資就是指預(yù)

4、先投入貨幣或?qū)嵨铮孕纬蓪?shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，借以獲取未來(lái)收益的經(jīng)濟(jì)行為。 投資也被看作是對(duì)現(xiàn)實(shí)消費(fèi)的抑制。 投資也直接表現(xiàn)為資金或生產(chǎn)要素的消耗過(guò)程。 投資收益最終目的實(shí)現(xiàn)的方式是必需形成一定形式的資產(chǎn)并加以運(yùn)用。資產(chǎn)一般分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)兩類。 實(shí)物資產(chǎn)主要包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，例如廠房、機(jī)器設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施、住宅、以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中使用的原材料、燃料、各種耗材等。 金融資產(chǎn)則主要表現(xiàn)為各類有價(jià)證券如股票、債券等。 資產(chǎn)的形成只是投資的階段性成果而非歸宿，本身既不意味著投資過(guò)程的終結(jié)，也不意味著投資目的的最終實(shí)現(xiàn)。完整的投資循環(huán)是以預(yù)付資本實(shí)現(xiàn)回流為標(biāo)志的。 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，

5、投資是一種廣泛存在且極為普遍的經(jīng)。二、投 資 范 疇 投資就是指預(yù)先投入貨幣或?qū)崫?jì)行為。對(duì)于任何經(jīng)濟(jì)主體投資都具有極為重要的意義對(duì)一國(guó)家而言，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的全面進(jìn)步與發(fā)展，必須依賴于充分，有效和不間斷的投資；對(duì)一個(gè)企業(yè)而言，投資則是其維持生存與發(fā)展，不斷提高自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的必要手段；而對(duì)于個(gè)人，投資也是其提高收入水平，不斷改善生活質(zhì)量的重要途徑。 當(dāng)然不同的行為主體所采用的主要投資形式是不盡相同的。 對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，投資活動(dòng)主要是基于公共目的的實(shí)物投資； 對(duì)于生產(chǎn)性企業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)物投資的比重通常也更大一些，其金融投資主要是基于控股目地； 對(duì)于金融企業(yè)來(lái)說(shuō)，其特點(diǎn)和性質(zhì)決定了它們會(huì)較多地進(jìn)金融

6、投資； 對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，實(shí)物投資是很困難的，因而必然主要選擇金融投資形式。濟(jì)行為。對(duì)于任何經(jīng)濟(jì)主體投資都具有極為重要的意三、證 券 投 資 證券投資是指投入貨幣或?qū)嵨铮纬勺C券形態(tài)的金融資產(chǎn)，并通過(guò)持有和運(yùn)用這種資產(chǎn)獲取增值收益的行為。 證券投資中的投入物通常是貨幣資金。 證券投資形成的是證券形態(tài)的金融資產(chǎn)即股票，債券等有價(jià)證券。 證券投資作為一種經(jīng)濟(jì)行為或活動(dòng)，既可能給投資者來(lái)巨大的收益，也蘊(yùn)含著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。 另外，根據(jù)證券投資直接目的或行為特征的不同，一可以將證券投資分成這樣四種類型：長(zhǎng)線投資、短線投資、靈活投資和控股投資。 長(zhǎng)線投資，即買入某種或若干種證券后長(zhǎng)期持有，以獲取股息，債券利息

7、或其它分配收益為目的投資方式。由于股票、債券、等征券的收益分配通常以年度為單位，因而以獲三、證 券 投 資 證券投資是指投入貨幣或?qū)嵨?，形成證券形取這種分配收益為目的的投資周期也比較長(zhǎng)，長(zhǎng)線投資之名也由此而來(lái)。 短線投資，指在證券市場(chǎng)頻繁地進(jìn)行證券的買進(jìn)與賣出，以賺取證券買賣差價(jià)為目的的投資方式。 靈活投資，即兼作長(zhǎng)、短投資，既可以分配收益為獲利途徑，也可以隨時(shí)根據(jù)發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)業(yè)債，收益分配情況及證券的市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)改變自己的投資策略，以獲取差價(jià)收益。在成熟的證券市場(chǎng)，這是投資者最常采用的投資方式。 控股投資則是一種比較特殊的投資類型，它是指大規(guī)模買進(jìn)某公司股票，成為其重要股東，以便控制該公司

8、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的投資方式。這種投資的直接目的是掌握公司控制權(quán)，它是以通過(guò)控制公司達(dá)到自己的利益目標(biāo)。它也是股份制企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的主要方式之一。取這種分配收益為目的的投資周期也比較長(zhǎng)，長(zhǎng)線投資之名第二節(jié) 證券投資的功能一、實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，一定時(shí)期內(nèi)總是存在著大量未用于現(xiàn)實(shí)消費(fèi)的資金，這些資金閑置不僅造成嚴(yán)重的社會(huì)資源浪費(fèi)，而且從其潛在的獲利能力不能實(shí)現(xiàn)來(lái)說(shuō)，也是非?？上У?。雖然這些閑置資金可以以銀行存款的方式獲得儲(chǔ)蓄利息，但就價(jià)值增殖目標(biāo)的多樣化而言，僅通過(guò)銀行儲(chǔ)蓄方式顯然是很狹窄的。 另外，僅有銀行貸款這一種方式投資的話，不僅無(wú)資本市場(chǎng)而言，投資效率也是非常低下的，所以就需要在

9、銀行存款和實(shí)物投資之外設(shè)置其它具有補(bǔ)充意義的投資渠道。二、支撐社會(huì)融資 證券投資最重要的功能之一，是它能起到支撐社會(huì)融資的作用。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，任何一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位的正常第二節(jié) 證券投資的功能一、實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中運(yùn)轉(zhuǎn)，都會(huì)經(jīng)常性地面臨融資要求，企業(yè)要求得生存與發(fā)展，必須不斷地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，拓展經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，提高競(jìng)爭(zhēng)能力，這就需要不斷地進(jìn)行投資；而投資進(jìn)行的前提是有效的，規(guī)?；纳鐣?huì)性融資。 作為全社會(huì)組織者與管理者的國(guó)家包括各級(jí)政府，要有效地履行其職能，也總是會(huì)面對(duì)巨大的資金需求，而這僅靠國(guó)家常規(guī)性收入（稅收）是不夠的，由此也需要不斷地向社會(huì)融資，社會(huì)化融資最重要，最有效的途徑

10、之一，就是在證券市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)。 雖然證券投資者行為本身只是為了追逐個(gè)體的獲利目標(biāo)，但客觀上卻起著支撐社會(huì)融資的重要作用。運(yùn)轉(zhuǎn)，都會(huì)經(jīng)常性地面臨融資要求，企業(yè)要求得生存與發(fā)展，三、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 證券投資作為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，本身也是一種資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程。 當(dāng)社會(huì)閑置資金缺乏實(shí)物投資方向時(shí)常會(huì)轉(zhuǎn)化為消費(fèi)資金。 在經(jīng)濟(jì)具有短缺特征或存在結(jié)構(gòu)性供給缺陷時(shí)，其結(jié)果便會(huì)構(gòu)成某種程度的消費(fèi)壓力，甚至導(dǎo)致通貸膨脹的加劇，而通過(guò)證券市場(chǎng)引導(dǎo)這部分資金進(jìn)行證券投資則可以有效地緩解消費(fèi)需求壓力。三、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 第二章 股票 第一節(jié) 股份制與股份公司 一、股份制 股份制是利用股份公司的形式，通過(guò)發(fā)行股票籌集資 本，調(diào)節(jié)社

11、會(huì)資源配置的一種企業(yè)組織和經(jīng)營(yíng)管理制度。 股份制以股份公司為核心，以股票發(fā)行為基礎(chǔ)，以股票交易為依托。股份公司、股票和股票市場(chǎng)是現(xiàn)代股份制的三個(gè)基本要素，也是股份制這種企業(yè)組織和經(jīng)營(yíng)制度區(qū)別于其他組織制度的一個(gè)標(biāo)志。 二、股份公司 公司是以盈利為目的、根據(jù)公司法成立的一種企業(yè)組織形式。 在法律上，公司被視為法人，即作為獨(dú)立享受權(quán)利 第二章 股票 第一節(jié) 和義務(wù)的主體，作為獨(dú)立、完整的單位參與民事法律關(guān)系。 公司可用自己的名義，在其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)從事各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，擁有、使用和支配其財(cái)產(chǎn)，在法院起訴或應(yīng)訴。 股份公司，是指企業(yè)資本全部股份化，由全體股東共同出資，全部注冊(cè)資本由股份構(gòu)成的公司。 股份

12、有限公司是最典型的股份制企業(yè)，它往往被簡(jiǎn)稱為股份公司。 股份有限公司具有以下特征： （一）股份有限公司作為獨(dú)立的法人，幾乎所有國(guó)家都從法律上規(guī)定公司股東人數(shù)的下限，大多數(shù)國(guó)家規(guī)定至少為七人，對(duì)上限不作規(guī)定。 （二）股票可以通過(guò)證券交易所或證券公司在社會(huì)上自由轉(zhuǎn)讓，而公司的資本則不受影響。股票的價(jià)格也隨行就市，股價(jià)的高低對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)沒(méi)有直接的影響。 （三）股東只以其所認(rèn)購(gòu)的股份額對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，一旦公司破產(chǎn)或解散進(jìn)行清算時(shí)，股份公司的債權(quán)人只能對(duì)公和義務(wù)的主體，作為獨(dú)立、完整的單位參與民事法律關(guān)系。司的資產(chǎn)提出要求，而無(wú)權(quán)直接向股東提出起訴。 （四）股東按期持股比例享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)，

13、每股有一票表決權(quán)，每一票的權(quán)利都是平等的。 （五）公司的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。擁有公司股票所有權(quán)的股東不必直接參與經(jīng)營(yíng)管理，而是通過(guò)由全體股東組成的股東大會(huì)所選出的董事會(huì)和監(jiān)視會(huì)代表股東參與企業(yè)的管理。 股東大會(huì)是股份公司的最高權(quán)力機(jī)關(guān)，也是股東行使自己權(quán)力的重要途徑。 董事會(huì)和監(jiān)視會(huì)是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的兩個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)，代表全體股東行使管理權(quán)。前者是公司的法定代表和決策者，后者負(fù)責(zé)對(duì)公司業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)的檢查和監(jiān)督。 公司的日常經(jīng)營(yíng)則通過(guò)由董事會(huì)推薦雇用的總經(jīng)理和其他管理人員進(jìn)行。 （六）股份公司按照嚴(yán)格的法律要求和公司的章程設(shè)立，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到社會(huì)監(jiān)督，實(shí)行公開(kāi)財(cái)務(wù)制度。 股份公司是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)所采用的

14、最為普遍的企業(yè)組織形式司的資產(chǎn)提出要求，而無(wú)權(quán)直接向股東提出起訴。是股份制的核心，是現(xiàn)代企業(yè)制度的典型。 第二節(jié) 股票概述 一、股票的概念 股票是由股份有限公司發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，比據(jù)以獲得股息和紅利的可轉(zhuǎn)讓憑證。 股票一經(jīng)發(fā)行，其購(gòu)買者和持有者即成為發(fā)行公司的股東。股票表明的首先是股份公司資本所有權(quán)人的身份。他有權(quán)分享公司的利益，同時(shí)也要分擔(dān)公司的責(zé)任和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 股票可以做為買賣對(duì)象和抵押品，主要的、長(zhǎng)期的信用工具。但是，股票只是代表股份資本所有權(quán)的證書，它本身沒(méi)有任何價(jià)值，不是真實(shí)的資本，而是一種獨(dú)立于實(shí)際資本之外的虛擬資本。 股票一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，持有者不得以任何理由要求退

15、本還股，只可以拿到證券市場(chǎng)上去轉(zhuǎn)讓、出售。、是股份制的核心，是現(xiàn)代企業(yè)制度的典型。 第三章 債券 第一節(jié)債券概述 一債券的概念和特征 債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 作為一種債權(quán)債務(wù)憑證，包含以下基本要素： 1債券的票面金額。票面金額的不同，對(duì)債券的發(fā)行成本、發(fā)行數(shù)額和持有者的分布，具有不同的影響。票面金額較小，因?yàn)橛欣谛☆~投資者購(gòu)買，從而有利于債券發(fā)行，但可能增加發(fā)行費(fèi)用，加大發(fā)行工作量。 第三章 票面金額較大，則會(huì)降低發(fā)行費(fèi)用，減輕工作量，但可能減少發(fā)行量。 2 債券的價(jià)格。發(fā)行者出于種種考

16、慮或由于市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，也可能折價(jià)發(fā)行或溢價(jià)發(fā)行。 折價(jià)發(fā)行獲溢價(jià)發(fā)行，都是債券實(shí)際價(jià)格對(duì)債券票面價(jià)格一定程度的背離。債券一旦進(jìn)入證券交易市場(chǎng)，其交易價(jià)格常常與其票面價(jià)格是不一致的。 3債券的利率。是債券持有人每年獲取的利息與債券票面價(jià)值的比率。債券利率的高低，主要受銀行利率、發(fā)行者的資信級(jí)別、償還期限、利率計(jì)算方式和資本市場(chǎng)資金供求關(guān)系等因素的影響。 票面金額較大，則會(huì)降低發(fā)行費(fèi)用，減輕工作量， 4債券的償還期限。是從債券發(fā)行日起到本息償清之日止的時(shí)間。債券償還期限的確定主要受發(fā)行者今后可調(diào)配的資金規(guī)模、未來(lái)市場(chǎng)利率的發(fā)展趨勢(shì)、證券交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、投資者的投資意向、心理狀態(tài)和行為偏好

17、等因素的影響。 債券的償還期限，一般分為短期、中期和長(zhǎng)期。償還期限在一年以上的為短期，一年以上、十年以下的為中期，十年以上的為長(zhǎng)期。 5發(fā)行主體的名稱、發(fā)行時(shí)間、債券類別以及批準(zhǔn)單位和批準(zhǔn)文號(hào)。 債券的特征： 4債券的償還期限。是從債券發(fā)行日起到本息償 1償還性。即必須規(guī)定債券的償還期限，債務(wù)人必須如期向債權(quán)人支付利息，償還本金。 2收益性。它表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是投資者根據(jù)固定利率，可取得穩(wěn)定的、一般高于銀行存款利率的利息收入;二是在證券市場(chǎng)上通過(guò)賤買貴買獲得差價(jià)收入交易性收入。 3流動(dòng)性。即變現(xiàn)力，指的是在償還期屆滿前能在市場(chǎng)上通過(guò)轉(zhuǎn)讓 變現(xiàn)為金貨幣，以滿足投資者對(duì)即時(shí)貨幣的需求；或到銀行等

18、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行抵押，以取得相應(yīng)數(shù)額的抵押貸款。 4安全性。債券與其他有價(jià)證券相比，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。這主要是是因?yàn)椋?1償還性。即必須規(guī)定債券的償還期限，債務(wù)人 債券利率在發(fā)行時(shí)就已固定，不受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響：債券本息的償還和支付由法律保障，有相應(yīng)的單位作擔(dān)保；法律對(duì)發(fā)行人條件有嚴(yán)格規(guī)定，而且發(fā)行量也有相應(yīng)的限制。 債券的償還性、收益性、流動(dòng)性和安全性之間有相逆性關(guān)系，一般情況下很難同時(shí)兼顧。 安全性高、風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)的債券，投資者必然積極購(gòu)買，這樣，該種債券的價(jià)格必然上漲，收益率也就較低。反之，安全性差、風(fēng)險(xiǎn)較大、流動(dòng)性差的債券，通常價(jià)格相對(duì)較低，收益率也就較高。 對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)自己的

19、投資目的、財(cái)務(wù)狀況和對(duì)市場(chǎng)的分析預(yù)測(cè)，確定自己購(gòu)買債券的取舍。 債券利率在發(fā)行時(shí)就已固定，不受市場(chǎng)利率變動(dòng)的 二、債券的分類 一按發(fā)行主體分類。按發(fā)行主體的不同，債券可分為公債券、金融債券、公司債券等幾大類。 1公債券，也稱政府債券。指的是中央政府和地方政府發(fā)行公債時(shí)發(fā)給公債購(gòu)買人的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。公債券通常分為中央政府債券和地方政府債券。 2金融債券。指的是銀行或其他非銀行性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。 發(fā)行這種債券的金融機(jī)構(gòu)一般都具有雄厚資金實(shí)力，資信度較高，利率也比同期存款利率高。 二、債券的分類是中央政府和地方 3公司債券。是由企業(yè)發(fā)行并承諾在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債券。在我國(guó)，公司債

20、券包括重點(diǎn)企業(yè)債券、地方企業(yè)債券、企業(yè)短期融資債券和企業(yè)內(nèi)部債券等。 二按期限長(zhǎng)短分類。債券可分為短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券。 一般的劃分標(biāo)準(zhǔn)是：期限在一年以下的為短期債券；期限載一年以上，十年以下為中期債券；期限在十年以上為長(zhǎng)期債券。 三按利息支付方式分類。債券一般可分為附息債券和貼現(xiàn)債券。 1附息債券。指的是債券券面上附有各種息票的 3公司債券。是由企業(yè)發(fā)行并承諾在一定時(shí)期債券。 息票上標(biāo)明利息額、支付利息的期限和債券號(hào)碼等內(nèi)容。息票一般以六個(gè)月為一期。息票到期時(shí)，從債券上剪下息票憑息票領(lǐng)取利息。附息債券一般限于中長(zhǎng)期債券。 2貼現(xiàn)債券。指票面上不附息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率貼現(xiàn)率以低于

21、票面價(jià)值的價(jià)格發(fā)行，到期按券面價(jià)格償還本金的債券。其發(fā)行價(jià)格與券面價(jià)格的差價(jià)即為利息。 四按發(fā)行方式分類。可分為公募債券和私募債券。債券。券一般限于中長(zhǎng)期債券。 1公募債券。指的是按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在證券市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行的債券。 公墓債券的最大特點(diǎn)是募集的對(duì)象不特定，而是通過(guò)證券公司向社會(huì)上所有的投資者募集資金。 由于募集對(duì)象不特定，因而要求發(fā)行主體必須遵守信息公開(kāi)制度，向投資者提供必要的財(cái)務(wù)報(bào)表和有關(guān)資料，以保護(hù)投資者的利益，防止欺詐行為。 2私募債券指的是向少數(shù)與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。私募債券的最大特點(diǎn)是募集對(duì)象特定。 由于私募債券的發(fā)行范圍很窄，一般不實(shí)行公開(kāi)呈

22、1公募債券。指的是按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)報(bào)制度，債券的轉(zhuǎn)讓也受到一定的限制，流通性比公募債券差，但利率一般要高于公募債券。私募債券的投資者，大多數(shù)是銀行或非銀行性的金融機(jī)構(gòu)。 五按有無(wú)抵押擔(dān)保分類。根具有無(wú)抵押擔(dān)保，債券可分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券等。 1信用債券，也稱無(wú)抵押擔(dān)保債券。指的是僅憑債券發(fā)行者的信用而發(fā)行的債券，這類債券一般包括公債券和金融債券。 少數(shù)信用良好、資本雄厚的公司也可發(fā)行信用債券，但在發(fā)行債券時(shí)必須簽訂信托契約，對(duì)發(fā)行者的有關(guān)行報(bào)制度，債券的轉(zhuǎn)讓也受到一定的限制，流通性比公募債券差，但利為進(jìn)行約束限制，以保障投資者的利益。 2抵押債券。指以發(fā)行者的不動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)證

23、券作為抵押而發(fā)行的債券。 抵押不動(dòng)產(chǎn)債券，即以土地、房屋、機(jī)器、設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)為抵押品而發(fā)行的債券。 3擔(dān)保債券。指的是由第三者擔(dān)保償還本息的債券。這種債券的擔(dān)保人，一般為銀行或非銀行性的金融機(jī)構(gòu)或公司的主管部門。 六按是否記名分類。債券可分為記名債券和不記名債券。 1記名債券。指的是在券面上標(biāo)明債權(quán)人姓名，為進(jìn)行約束限制，以保障投資者的利益。屋、機(jī)器、設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)為同時(shí)在發(fā)行公司的名冊(cè)上登記的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券時(shí)，除要交付債券外，還要在債券上背書和在公司名冊(cè)上更換債權(quán)人姓名。債券投資者必須憑印鑒領(lǐng)取本息。 記名債券的優(yōu)點(diǎn)是比較安全，缺點(diǎn)是流動(dòng)性較差， 轉(zhuǎn)讓時(shí)手續(xù)復(fù)雜。 2.不記名債券。指的是券

24、面上不標(biāo)明債權(quán)人姓名，發(fā)行公司名冊(cè)上也不登記其姓名的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券不需背書和到發(fā)行公司更換債權(quán)人姓名，債券即具有法律效力。 不記名債券的優(yōu)點(diǎn)是流動(dòng)性強(qiáng)，轉(zhuǎn)讓手續(xù)簡(jiǎn)便，缺點(diǎn)是遺失損毀時(shí)，不能掛失和補(bǔ)發(fā)，因而安全性較差。同時(shí)在發(fā)行公司的名冊(cè)上登記的債券。轉(zhuǎn)讓此種債券時(shí)，除要交付債 第二節(jié) 國(guó)家債券 一.國(guó)家債券的概念、特點(diǎn) (一)國(guó)家債券的概念。國(guó)家債券，簡(jiǎn)稱國(guó)債，指的是國(guó)家或中央政府為籌措財(cái)政資金；憑其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期和償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 國(guó)債是公債券中的一種主要形式。此外，公債券還包括地方債券，即地方政府為了某個(gè)特定目的(如地方性建設(shè)的大型

25、項(xiàng)目、修建公共基礎(chǔ)設(shè)施)而發(fā)行的債券。 (二)國(guó)家債券的特點(diǎn)。國(guó)家債券是國(guó)家財(cái)政分配的一種特殊形式。它對(duì)于調(diào)節(jié)國(guó)家財(cái)政收支狀況和市場(chǎng)貨幣供給量，對(duì)于集中資金進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)，具有重要意義。 第二節(jié) 國(guó)家債券支付利 國(guó)家債券，一般來(lái)說(shuō)有以下特點(diǎn)： 1.有償性。國(guó)債的發(fā)行，是以信用為基礎(chǔ)的。其目的是取得資金在一定時(shí)期內(nèi)的使用權(quán)，并以付給投資者一定利息為條件。 作為財(cái)政分配的一種特殊形式由 與它是有償?shù)?，因而與稅收、無(wú)償撥款等財(cái)政形式有著顯著差別。 2.意愿性。國(guó)家在舉債過(guò)程中，是以法人身份出現(xiàn)的，通常情況下，不具有強(qiáng)制性，投資者的購(gòu)買行為完全是意愿性的，但也友號(hào)召和動(dòng)員的時(shí)候。 3.安全性。由于國(guó)債是

26、由國(guó)家發(fā)行的，具有很高的信譽(yù)，還本付息由國(guó)家財(cái)政作擔(dān)保，在所有的債券中， 國(guó)家債券，一般來(lái)說(shuō)有以下特點(diǎn)：與它是有償?shù)?，?信用度是最高的，風(fēng)險(xiǎn)也是最小的，因此，被稱為金邊債券。當(dāng)然，其利率也較其它債券低。 4.流動(dòng)性。在正常情況下，國(guó)債的發(fā)行量一般都較大，發(fā)行也比較容易，信用基礎(chǔ)又好，樂(lè)于被投資者接 受，而且在證券交易市場(chǎng)變現(xiàn)容易，流動(dòng)性較強(qiáng)。 5.免稅待遇。國(guó)債的投資者與購(gòu)買其它有價(jià)證券相比，甚至與銀行儲(chǔ)蓄相比，可享受免征利息稅的待遇。因此，深受投資者的歡迎。 6.作為調(diào)節(jié)貨幣流通量的有效工具。中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買賣國(guó)債進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，可以有效的調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣流通量，進(jìn)而調(diào)節(jié)總需求。

27、信用度是最高的，風(fēng)險(xiǎn)也是最小的，因此，被稱為 二 、國(guó)庫(kù)券 (一)國(guó)庫(kù)券的概念。是最規(guī)范的國(guó)家債券。它指的是政府為調(diào)節(jié)國(guó)庫(kù)短期收支差額，彌補(bǔ)政府正常財(cái)政收入不足，而由國(guó)家財(cái)政部門發(fā)行的一種短期或中短期政府債券。 在財(cái)政收入不足、存在赤字的情況下，中央政府一般可以通過(guò)征稅、透支（增發(fā)通貨）和發(fā)行國(guó)債這三條途徑來(lái)平衡其財(cái)政收支。 在不影響經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的前提下，增稅固然是一個(gè)較好的途徑。但稅賦畢竟存在一定限度，如果稅賦過(guò)重，超過(guò)企業(yè)和個(gè)人的承受能力，就會(huì)挫傷企業(yè)和勞動(dòng)者的積極性從而影響經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，使未來(lái)的財(cái)政收入失 二 、國(guó)庫(kù)券種短期或中短期政府債券。去堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。 用透支的方式來(lái)平衡財(cái)政收支，雖然最為簡(jiǎn)便，但副作用也最大，通常是引發(fā)通貨膨脹的一個(gè)因素，帶來(lái)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)兩方面的負(fù)效應(yīng)。 在征稅有困難，又不能透支的