利率債凈融資大幅增加國開債收益率小幅回調

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250008 貨幣市場 HYPERLINK l _TOC_250007 公開市場操作 HYPERLINK l _TOC_250006 資金利率 HYPERLINK l _TOC_250005 一級市場 HYPERLINK l _TOC_250004 發(fā)行與招標 HYPERLINK l _TOC_250003 下周發(fā)行預告 HYPERLINK l _TOC_250002 二級市場 HYPERLINK l _TOC_250001 同業(yè)存單 HYPERLINK l _TOC_250000 其他利率市場圖表目錄圖1：本周資金利率集體上行（BP）4圖2：本周利

2、率債凈融資大幅增加（億元）5圖3：國債中標利率與前一日收益率利差小幅收窄（BP）6圖4：國開債中標利率與前一日收益率利差多數(shù)維持低位（BP）6圖5：本周僅發(fā)行再融資債27億元（億元）7圖6：截至本周五，新增一般債余額僅億元（億元）7圖7：國開債收益率漲跌互現(xiàn)（BP）7圖8：短端上行幅度大于長端，收益率曲線平坦化（%）7圖9：國開債期限利差多數(shù)收窄（BP）8圖10：十年期隱含收益率上行（%）8圖11：190210與190215利差略微收窄（%，BP）圖12：本周同業(yè)存單凈融資大幅減少（億元）9圖13：本周各類型銀行存單發(fā)行規(guī)模均有所減少（億元）9圖14：本周AA+存單到期收益率小幅回落（%）9圖

3、15：AA+與AAA利差收窄，AA與AA+利差走擴（BP）圖16：貨基份額較上周減少，主要貨基7日年化收益率下行（億份，%）10表1：本周與下周資金投放和到期量（億元）4表2：本周國債和政金債招標結果6表3：下周發(fā)行預告（億元）7貨幣市場公開市場操作30006001個月3600億元。本周25日30日）央行暫未3000 1800 億元、1200 600 1 MLF 到期。本周資金凈回籠3600 億元。（12 2 日-12 7 日1875 MLF 1875 億元。表 1：本周與下周資金投放和到期量（億元）周一周二周三周四周五周六凈投放MLF 投放2019/11/252019/11/262019/1

4、1/272019/11/282019/11/292019/11/30合計0MLF 到期0TMLF 投放0TMLF 到期0上周逆回購18001200-3000逆回購到期0國庫現(xiàn)金定存0國庫現(xiàn)金到期600-600凈投放-2400-12000000-3600MLF 投放2019/12/22019/12/32019/12/42019/12/52019/1262019/12/7合計0MLF 到期1875-1875TMLF 投放0TMLF 到期0下周逆回購0逆回購到期0國庫現(xiàn)金定存0國庫現(xiàn)金到期0凈投放0000-18750-1875資料來源：wind、 資金利率HBOR 隔夜累計上行08PHBOR7 天累

5、計上行1P。 R001 43.05BP，R007 18.67BPDR001 41.23BP，DR007 累計上行 15.71BP。圖 1：本周資金利率集體上行（BP）資料來源：Wind、 一級市場發(fā)行與招標191259.5390.31171.51699.42凈融資 1088 億元，環(huán)比大幅增加 1309.11 億元。本周共3230361.3（1150280億元14只，均為政金630389.72只，發(fā)行規(guī)模399.5360.69（1372.51 27 億元。圖 2：本周利率債凈融資大幅增加（億元）資料來源：Wind、 本周國債、政金債、地方政府債凈融資規(guī)模均有所增加。國債方面，本周發(fā)行國債 2

6、只，發(fā)行規(guī)模 522.5 億元，環(huán)減 418.8 億元，到期償還 100652.2 422.5 233.4 1671040.3億元，710950.36 LPR 浮息債， 1 LPR135BP9 以上，市場需求旺盛?？谛袀枨笠话恪１?2：本周國債和政金債招標結果交易代碼債券簡稱發(fā)行起始發(fā)行規(guī)模發(fā)行期限中標利率全場倍數(shù)邊際倍數(shù)與前一日二級場利差日(億)(年)（BP）199951.IB19 貼現(xiàn)國債 512019/11/29150.000.24862.363.3914.90(9.8)190010X5.IB19 附息國債 10(續(xù) 5)2019/11/29340.00303.762.613.29(1

7、.4)190308Z4.IB19 進出 08(增 4)2019/11/2830.0033.015.582.58(6.9)190305Z38.IB19 進出 05(增 38)2019/11/2840.0053.354.032.59(4.9)190310Z25.IB19 進出 10(增 25)2019/11/2840.00103.713.571.70(4.0)190216.IB19 國開 162019/11/2830.0022.809.422.58(23.4)190209Z13.IB19 國開 09(增 13)2019/11/2830.0073.545.612.94(8.4)190405Z22.I

8、B19 農(nóng)發(fā) 05(增 22)2019/11/2730.0012.304.261.35(35.3)190408Z18.IB19 農(nóng)發(fā) 08(增 18)2019/11/2750.0073.573.754.41(5.6)190406Z19.IB19 農(nóng)發(fā) 06(增 19)2019/11/2770.00103.703.711.44(5.3)190211Z8.IB19 國開 11(增 8)2019/11/2650.0012.514.1116.31(19.2)190208Z21.IB19 國開 08(增 21)2019/11/2650.0053.304.931.00(8.9)190215Z9.IB19

9、國開 15(增 9)2019/11/26120.00103.543.602.92(4.9)091918001Z22.IB19 農(nóng)發(fā)清發(fā) 01(增發(fā)22)2019/11/2620.0022.846.991.00(15.2)091918002Z01.IB19 農(nóng)發(fā)清發(fā) 02(增發(fā) 1)2019/11/2620.0032.966.892.50(12.7)190407Z18.IB19 農(nóng)發(fā) 07(增 18)2019/11/2530.0032.984.633.44(7.9)190409Z14.IB19 農(nóng)發(fā) 09(增 14)2019/11/2550.0053.373.275.35(3.1)108605.

10、SZ國開 19012019/11/2540.0032.924.680.00(11.6)合計1190.00資料來源：wind、 圖 3：國債中標利率與前一日收益率利差小幅收窄（BP） 圖 4：國開債中標利率與前一日收益率利差多數(shù)維持低位（BP）12771.5137.22-44.5億元，環(huán)增 125.41 億元。今年以來共發(fā)行地方政府債 43294.41億元，按照資金用途劃分，新增債發(fā)行規(guī)模為30663.729288.0521375.7億元（項目19244.03億元，新增一般專項債發(fā)行 2131.66億元。再融資債發(fā)行規(guī)模為11359.51 億元，置換債發(fā)行規(guī)模為 1271.17 億元。根據(jù)年初政

11、府公布的地方債限額計算，截至本周末，新增債限額為 30800 億元，余額為136.28930021500 124.3346.21億元地方債到期，根據(jù)年初至今再融300 億元。圖5：本周僅發(fā)行再融資債27億元（億元）圖6：截至本周五，新增一般債余額僅億元（億元）下周發(fā)行預告1449.222只，計劃發(fā)94063363只，計劃發(fā)行規(guī)模 173.22 億元。表 3：下周發(fā)行預告（億元）國債政策性銀行債地方政府債合計2019/12/280.0017.5197.512019/12/3256.00256.002019/12/4940.00940.002019/12/55.715.712019/12/6150

12、.00150.00合計940.00336.00173.221449.22資料來源：Wind、 二級市場本周國開債收益率漲跌互現(xiàn)3.57%1.76BP。1 2.72%，累2.64BP。圖7：國開債收益率漲跌互現(xiàn)（BP）圖8：短端上行幅度大于長端，收益率曲線平坦化（%）84.62BP， 81.24BP3.05BP、5.12BP，5Y-3Y、2.05BP、5.24BP。圖 9：國開債期限利差多數(shù)收窄（BP）資料來源：Wind、 本周0 17%97P10 76P至3.57%0.71%至。 190210 190215 0.5BP 9.14BP。圖10：十年期隱含收益率上行（%）圖11：190210與19

13、0215利差略微收窄（%，BP）同業(yè)存單本周同業(yè)存單凈融資大幅減少。3365.42853.50億3815.06676.84-449.662176.67億元。本周國有商業(yè)銀行同業(yè)存301.4185.1552.31929.1億元。城商行、農(nóng)商行發(fā)行規(guī)模分別較上周減少 828.5億元、億元至1538.3 億元、342.9 億元。已公布下周發(fā)行計劃 904.50 億元，到期償還 3167.36 億元，凈融資-2262.86 億元。圖12：本周同業(yè)存單凈融資大幅減少（億元）圖13：本周各類型銀行存單發(fā)行規(guī)模均有所減少（億元）AA+存單到期收益率小幅回落，AA+AAA AA AA+本AAA 級同業(yè)存單到期收益率累計上行 0.34BP