智能家居深度：中游篇

1、陣營：三雄逐鹿，共發(fā)力智能家居市場智能家居市場中游為平臺與產品端主要分為三大陣營據(jù)Statita數(shù)據(jù)2020年智能家居產業(yè)鏈中游中家電產品系統(tǒng)平臺市場規(guī)模分別達790億美元62億美元是全產業(yè)鏈中價值量最高的環(huán)節(jié)，競爭也最為激烈。目前，我國智能家居產品端主要分為三大陣營：一是百度、阿里、騰訊、京東四大互聯(lián)網企業(yè)，主要特征為資金雄厚、生態(tài)搶奪；二是傳統(tǒng)家電企業(yè)格力、美的、海爾、海信等，主要以豐富的產品打造家居體系；三是硬件巨頭，如華為、小米等，以智能互聯(lián)、全屋智能為主線，系統(tǒng)互聯(lián)屬性強。在智能互聯(lián)（第二階段）的競爭中，互聯(lián)網陣營以生態(tài)構筑為主，未來仍較小可能對智能家電單品領域有廣泛深入的布局因此智

2、能家電單品領域的競爭集中在傳統(tǒng)家電大廠硬件公司之中，家電企業(yè)的品牌、產品實力使其以大家電等成熟產品為基礎向外延伸；硬件公司則主要采取“外圍包圍”戰(zhàn)術，以互聯(lián)技術上的優(yōu)勢從多元小單品上蠶食市場，培養(yǎng)客戶粘性，或直接從前裝的角度進軍全屋智能。由于該階段以產品競爭為主，互聯(lián)互通的壁壘并不在于技術，而是各個廠商根據(jù)自定義的通信協(xié)議及接口標準進行生產，不同系統(tǒng)間的產品無法互通各廠商亦不愿互通因此在以產品及簡單互聯(lián)為核心競爭的階段，家電廠商更具優(yōu)勢而在主動智（第三階段的競爭中在AI技術云平臺上有突出優(yōu)勢的互聯(lián)網企業(yè)及硬件公司將會顯著增強議價能力。表智家三陣營三大陣營三大陣營類型代表企業(yè)優(yōu)勢特點第一陣營互聯(lián)

3、網企業(yè)百度、阿里、訊、京東互聯(lián)網技術及平臺用戶流量；資金雄平臺屬性，將智能音箱為門戶，競爭激烈第二陣營傳統(tǒng)家電業(yè)格力、美的、爾等渠道、品牌壁壘塑造套系化家居場景，具備更成熟品牌第三陣營硬件公司華為、小米、石等資料來源：公司公告，研究互聯(lián)、芯片技術硬件技術具有絕對優(yōu)勢，全屋智能推進者互聯(lián)網陣營：強平臺屬性，智能音箱為切入點掌握交互入口。目前布局智能家居的互聯(lián)網陣營多以智能音箱為主戰(zhàn)場，而在其他家電產品中涉足不深。智能音箱作為智能家居系統(tǒng)互聯(lián)網關的關鍵選擇之一，具有門戶性的戰(zhàn)略意義，因此在我們看來，互聯(lián)網陣營入局智能家居的側重點更在于平臺以及生態(tài)的搶（如百度DOS開放平臺阿里e開放平臺、京東微聯(lián)等

4、），而非生產隸屬自身品牌的家電產品。我們認為在未來智能家居格局中，第一，互聯(lián)網陣營會以與傳統(tǒng)家電企業(yè)的合作為主線，仍然聚焦智能音箱等門戶市場，通過將更多的家電產品加入自身互聯(lián)體系，發(fā)揮媒介與平臺的功能；第二，或將以全屋智能為重點布局，從另一個維度構筑生態(tài)護城河。圖智音聽率SR識）度先圖智音聽率度領先聽清率（AS識別）錯誤率聽懂率（召回）錯誤率資料來源：中科院物聯(lián)網研究發(fā)展中心，研究資料來源：中科院物聯(lián)網研究發(fā)展中心，研究傳統(tǒng)家電陣營：塑造套系化家居場景，天然具備品牌壁壘、渠道優(yōu)勢。海爾等傳統(tǒng)家電巨頭傾向于建立智能家居全產品模式，提升品牌效應，整體向著平臺化、生態(tài)化、規(guī)?；l(fā)展。在市場競爭中，家

5、電陣營已有完備的產品體系，在供應鏈、品牌、渠道上具有天然優(yōu)勢。另一特點是，空冰洗等成熟市場中，傳統(tǒng)家電品牌已完全形成品牌壁壘，其他陣營企業(yè)難以入局，且白電等大家電對智能互聯(lián)功能的需求遠不及黑電、小家電，因此傳統(tǒng)企業(yè)與硬件陣營的競爭主要集中在小家電、全屋智能領域。圖海智三品戰(zhàn)略資料來源：公司公告，研究硬件陣營市場有力競爭者互聯(lián)生態(tài)為關鍵壁壘硬件陣營以小米華為等為先鋒具有較強科技基因硬件技術互聯(lián)技術是關鍵護城河據(jù)IDC數(shù)據(jù)2021年全國智能家居市場出貨量份額中小米以 51.2%位居第一，前三大產品分別為智能音箱、影音娛樂、能安防設備，小米早在 2013 年即開始滲透“萬物 OT”，主打高性價比、高

6、互聯(lián)的多元品戰(zhàn)略且有天然的手機系統(tǒng)支持從小型電器延伸至生活產品生態(tài)壁壘已經構建，活躍用戶數(shù)是其他廠商的數(shù)倍。華為入局雖較晚，但是是全屋智能市場中的“排頭兵”，并在整體解決方案上采用自研芯片，具備技術優(yōu)勢。相較小米，華為的布局更加系統(tǒng)、開源，華為幾乎沒有家電研發(fā)制造能力，主要通過全屋智能系統(tǒng)設計、華為旗下消費電子產品如智能音箱、電視進行布局。全屋智能的本質依然是場景互聯(lián)，硬件陣營的科技基因使其從各個層面構筑了智能互聯(lián)護城河，具有品牌獨特的優(yōu)勢。圖中智家市出貨份1年）圖小月躍戶遙遙先千）.%.%.%.%.%米和家美的 小蟻海爾智榮事阿里 京東ZE.%小米美的海爾百度阿里其他智家00000 0 資料

7、來源：，研究資料來源：ttist，研究除目前三大陣營外，一些上游供應環(huán)節(jié)廠商也有相應產品布局，如螢石網絡等以智能安防設備見長另外近年亦開始涌現(xiàn)一些以智能家居為主要業(yè)務的公司如綠米聯(lián)創(chuàng)等在全屋智能、智能連接上布局具有共性，而差異則由各自的基因決定，如螢石網絡為分拆上市子公司，則在智能視覺（攝像機、安防）領域布局更深。未來的格局判斷上，我們認能家居市場整體規(guī)模較大，且各自具備獨有優(yōu)勢，群雄割據(jù)的場景仍會長期存在，難以出現(xiàn)一家獨大的現(xiàn)象。由于市場乃至技術仍處于探索期，各陣營基因具有較大區(qū)別，因此硬件公司、互聯(lián)網公司與智能家居初創(chuàng)企業(yè)合作；與傳統(tǒng)家電大廠強強聯(lián)合是未來行業(yè)發(fā)展的主旋律，“合縱連橫”會是

8、未來智能家居市場的關鍵詞。圖螢網業(yè)架構資料來源：螢石網絡招股書，研究產品：后裝階段性成熟，前裝聚焦全屋智能智能家居中游產品端共分為智能家電智能安防智能照明連接與控制環(huán)境系統(tǒng)家庭娛樂與能源管理六大類，大部分品類頭部廠商較為集中。其中智能安防、智能照明賽道在歷史增速及未來預測增速上均居于前列，與智能技術應用較為貼合；以智能服務型機器人為代表的小家電賽道亦表現(xiàn)出不俗潛力是I技術的黃金試煉場渠道端消費主向年輕一代的遷移疊加全球疫情也使得線上渠道活力日益旺盛，成為多品類的主流銷售渠道，小米是線上渠道的絕對龍頭。我們總結智能家居具體產品如下表所示：表中具產及場格局智能家居大類具體產品類別主要產品競爭格局重

9、點品類競爭格局圖主要廠商智能攝像頭智能攝像頭頭部廠商攝像頭：螢石網智能門鎖集中2021年CR5達絡、小米、樂橙；智能安防家庭自動化70%智能門鎖線下市門鎖小米凱迪智能門鈴場分散線上市場集中仕德施曼亞太煙霧探測器度加強CR3為天能、王力安防光源：歐普照明光源：歐普照明小米、雷士照明開關小米公牛智能照明：市場分散智能開關：CR3超過 75%；智能插座R3為燈燈開關智能照明智能家大家電智能調冰箱洗機彩電大電小家電清潔小電、廚房小電個護小電大家電市場集中龍優(yōu)勢顯著核心智能能變革有待挖掘；小家電部分品類市場分散而在掃地機飯煲等品類上集中度較高與智能化聯(lián)系密大家電美的海爾、格力、海信掃地機：科沃斯石頭科技

10、、小米云鯨；其他小家電蘇泊爾、小米、九陽飛利浦等電動窗簾：杜亞電動窗簾：杜亞小米科創(chuàng)者艦相對較為分散仍處智能轉化初期布線 智能窗場景面板連接與控制智能中控環(huán)境系統(tǒng)煥風系統(tǒng)/影音娛樂系能源管理家庭娛樂與源管理資料來源：久謙中臺，天貓ZC互聯(lián)網消費調研中心，C，研究智能家居產品現(xiàn)狀第一大家電對智能功能應用不高僅僅加入語音/遠程控制功能傳統(tǒng)家電廠仍具有統(tǒng)治力；第二，掃地機器人、智能音箱等小單品先行，與智能化聯(lián)系緊密，互聯(lián)網、硬件企業(yè)發(fā)力滲透；第三，智能照明、智能安防領域發(fā)展領先，專業(yè)公司實力雄厚；第四，全屋智能聚焦前裝市場，市場廣闊，方便后期設備添加。智能小家電：小米生態(tài)獨樹一幟，服務型機器人空間闊

11、智能服務機器人（互聯(lián)網擠出效應明顯）智能服務機器人是最具代表性的智能家居小家電產品之一20年以來行業(yè)增速快速 回升。2015年后，RobotRoomba980、科沃斯地寶9系列的發(fā)布使行業(yè)從功能性正 式轉向智能型高效高質量清掃路線規(guī)劃成為標配在歷經2019年 “戴維斯雙殺后， 2020年行業(yè)回歸理性同時技術驅動產品功能升級持續(xù)創(chuàng)新因此2020年以來行業(yè)銷 售額迅速回升據(jù)中怡康數(shù)據(jù)2020年我國掃地機器人市場規(guī)模達到94億元同比+19.1%。渠道端線上銷售成為銷售主力更貼合年輕一代的的消費習慣2019年線上銷售占比已 近90%。.%.%銷售量同比銷售額同比圖掃機洗機上銷額續(xù)升圖掃機人上.%.%銷

12、售量同比銷售額同比07890掃地機器人洗地機器人百萬元百萬元線上線下資料來源：久謙中臺，天貓，研究資料來源：中怡康，研究技術創(chuàng)新為第一驅動力，產品更新推動行業(yè)發(fā)展。以路徑規(guī)劃為例，掃地機器人已歷經三代技術變革：第一代為隨機碰撞式，清掃無規(guī)律；第二代為慣性導航，利用陀螺儀等慣性傳感器獲取位置信息，但精度較低；第三代則升級為規(guī)劃導航，以2009年No推出X-11為標志掃地機器人正式進入規(guī)劃式清掃時代受益于國內自動駕駛技術各類 I技術的飛速發(fā)展AI視覺識別To（直接飛行時間導航3D結構光技術等成果轉化迅速，成功應用于掃地機器人，上游技術突破直接驅動行業(yè)發(fā)展。具體產品上消費者較為關注的關鍵能力主要為清

13、潔度路徑規(guī)劃導航避障續(xù)航，主流導航技術為LS激光導航及LM視覺導航科沃斯22年3月推出的T10TURBO采用 ToF激光雷達導航、960p星光攝像頭避障；地寶X1系列采用自動駕駛X3芯片；石頭 G10s 采用激光雷達導航、黑白攝像頭+3D 結構光避障，上游視覺識別、激光雷達廣泛應用、創(chuàng)新，驅動下游產品端不斷升級。圖科斯石新對比圖規(guī)式隨式掃路對比資料來源：天貓，研究資料來源：中國知網，研究掃地機器人作為技術強驅動型產品行業(yè)發(fā)展的關鍵點在于智能化技術迭代+滲透率提升1980年日本人均GP超過1萬美元后吸塵器保有量維持在95臺百戶以上的水平韓國在1994-2002年間人均GP超過1萬美元后跨越式提升

14、至80臺/百戶而我國城鎮(zhèn)居民每百戶吸塵器持有量僅為20臺遠低于生活習性相似的韓國日本清潔電器類上，2020 年我國滲透率為 12.4%，遠低于歐美日韓的 80%，而掃地機器人細分賽道滲透率僅為4.5%美日已達16%10%我國清潔家電保有量低尚未普及在未來消費、產品雙升級的大趨勢下，具有廣闊發(fā)展空間。圖我掃機人透率位較水平美國,美國,日本,567890E E E 掃地機器人滲透率美國日本資料來源：頭豹研究院，研究掃地機器人賽道優(yōu)質，成長性高，建議關注龍頭企業(yè)科沃斯、石頭科技。目前的市場競爭中，科沃斯、石頭科技、小米“獨領風騷”，尚處于 C 輪融資的云鯨智能則是 年以來的一匹黑馬線上市占率由10.

15、5（2020提升至16（2021Q1-3躍居第二，行業(yè)C4高達84%高智能屬性的掃地機器人賽道仍處于高速成長期與智能家居理念十分契合，具有結構性投資的機會，但也可以看到，上游技術不斷推陳出新，而下游產品端創(chuàng)新隨著洗掃一體的推出已基本進入平臺期，云鯨等企業(yè)的入局讓掃地機器人競爭更加激烈。I算法上目前大多數(shù)企業(yè)主要通過數(shù)據(jù)積累及深度學習來提升避障I算法的準確率但其壁壘較高現(xiàn)階段僅科沃斯石頭科技等少數(shù)中高端品牌商掌握避障算法的自研能力， 具有顯著競爭優(yōu)勢。因此借助圖像識別障礙物后再判斷運動軌跡的多傳感器融合、清潔集 成是未來產品端的重要發(fā)力方向。圖掃機人業(yè)4高達%（1三季度）圖消查科斯品信度清能、拖

16、地力具優(yōu)勢.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.%石頭科技 .%,.%云鯨,科沃斯 .%科沃斯米家戴品牌信任 性價比高 造型精致科沃斯云鯨小米石頭科技美的其他朋友口碑 清掃能力 拖地效果資料來源2021年中國家庭服務機器人行業(yè)研究報告研究資料來源2021年中國家庭服務機器人行業(yè)研究報告研究其他智能小家電小米是智能小家電領域具有代表性的玩家，主要聚焦后裝市場，以互聯(lián)場景、多元化產品作為主要戰(zhàn)略。小米在互聯(lián)階段重要的布局點在于插線板、開關類控制設備，以控制連接設備作為樞紐，進而延伸出場景應用。如智能插座搭配燈具打造照明場景，智能開關搭配煙霧報警器+智能廚電打造廚房

17、應用場景等以各“連接器作為打通智能家居各場景的關鍵再利用極為多元化的產品布局功能優(yōu)越的PP平臺滲透市場持續(xù)位列智家居市場出貨量第一位。圖小智家領布局資料來源：公司公告，研究小家電主要市場仍然為傳統(tǒng)家電企業(yè)占據(jù)，但小米在智能門鎖、插座等領域均有突出表現(xiàn)智能門鎖領域據(jù)葵花大數(shù)（以銷售額銷售量品牌認知度為綜合標準年全渠道排名中小米智能門鎖位列第二根據(jù)洛圖科技線上數(shù)據(jù)小米銷量以30.02%位電商第一。智能照明領域，線下市場占比超 80%但較為分散，線上市場小米仍位居第二；而在作為核心連接器的智能插座市場中小米依然以29.95%的市占率位居第一超過公牛 3ct小米主攻智能插座市場并非認為其市場空間廣（畢

18、竟智能插座市場整體市場規(guī)模不超過百萬），而是看重連接設備在智能家居市場中的“關隘”作用，并已然贏得智能家居市場的主動權。但另一方面，小米的硬件與連接功能固然具備突出優(yōu)勢，傳統(tǒng)家電制造仍為短板。如在傳統(tǒng)家電品牌競爭已然白熱化的凈水器、空氣凈化器等小家電賽道，小米均有相應產品推出，但后續(xù)反響平平，市占率始終未有突破，可見在傳統(tǒng)家電制造領域，家電公司與科技公司仍然“有壁”，這也給出了未來市場分工的方向。圖中智家居5司貨品（）圖智插市市率（）千臺 千臺 0小米美的海爾百度阿里公牛, .%小米, .%智能音箱視頻娛樂其他智能安防/控制 智能照明溫度調節(jié)小米公牛rink 螢石Gd航嘉飛利浦金科德京選資料來

19、源：，研究資料來源：ZDC互聯(lián)網消費調研中心，研究圖凈器家產中小份不.）圖小智門線市占保第）A.O.史密銷售額安吉爾沁銷售量海爾.% OMO美的M怡口泉太市占率資料來源：中怡康，研究資料來源：洛圖科技，研究“小米外”體系：長尾小家電市場空間廣闊，智能家居單品競爭主戰(zhàn)場。小家電市場是智能家居最具有特色且有代表性的領域，因為近兩年才推出，而且源自消費升級，因此多具有智能功能，隸屬于智能家居產品。米家之外，如智能空氣凈化器、智能凈水器、智能等小家電產品領域，家電公司亦有不俗成績，形成品牌壁壘，使小米等互聯(lián)網陣營公司難以深入占據(jù)市場。在智能小家電未來格局的判斷上，我們認為種類繁多且較為分散的小家電市場

20、仍是小米類、家電類、智能家居初創(chuàng)類公司的主戰(zhàn)場，在此規(guī)模持續(xù)擴大的長尾市場中，小米等通過場景延伸亦可分得一定空間。智能大家電：高端需求驅動，黑電戰(zhàn)況激烈大家電智能化更聚焦于功能升級針對高端需求以空冰（白電煙灶（廚電）等為代表的大家電基礎功能成熟，智能化發(fā)展更集中在場景化及高端需求上。以海爾智家為例，海爾打造衣聯(lián)網、食聯(lián)網、空氣能源等場景化方案，用智能化方式滿足用戶高端洗護需求，如衣聯(lián)網場景下，整合衣鞋靴洗護消毒服務，旗下高端品牌卡薩帝空氣洗升級為集除菌、除皺、祛味、除潮、蓬松于一體，根據(jù)面料和不同需求精準定制的空氣洗程序；與洗衣液市場頭部資源品牌共同打造海爾首臺墨盒洗衣機，提供個性化洗護程序、

21、精準智能洗衣液投放及洗滌劑智能購買等服務；空氣能源解決方案下，全球首創(chuàng)洗空氣空調，以高速離心式瀑布水幕系統(tǒng)實現(xiàn)凈化、加濕、增氧、殺菌、定位送風、語音交互等差異化、智能化體驗此系列產品多為高端價位如洗空氣空調連續(xù)實現(xiàn)14000元以上價格段份額第一名。據(jù)Statita口徑2021年我國智能洗衣機市場規(guī)模約為460.2億元在整體洗衣機市場中占相當規(guī)模，而在此類大家電的智能化角逐中，傳統(tǒng)家電大廠仍保持著絕對領先的地位2020年冰箱洗衣機空調C5分別高達84.34%57.35%68.15%若其他陣營公司無法在大家電領域有顛覆性智能創(chuàng)新，傳統(tǒng)家電大廠地位將難以撼動，大家電成為智能家居群雄“集火點”的概率較

22、低。圖家空5達%（） 圖智洗機場模預占不提升美的格力海爾奧克斯海信其他07890整體市場規(guī)模智能市場規(guī)占比（右軸）億元億元資料來源：產業(yè)在線，研究資料來源全國家用電器工業(yè)信息中心ttista研究黑電更具消費電子屬性，競爭激烈，激光電視、智能微投為新的方向。智能電視是智能音箱外又一門戶性、平臺性設備，在眾多廠商的全屋智能系統(tǒng)設計中，智能電視均起到了智慧屏智慧中樞的功能與其他大家電不同黑電領域整體技術進步快更具消費電子屬性2013年以來更具軟硬件優(yōu)勢的小米樂視等互聯(lián)網企業(yè)入局黑電市場后改變了行業(yè)格局，目前小米線上銷售市占率已達第一。同時，隨著光峰科技、極米科技等新型顯示技術企業(yè)的入局，黑電向激光電

23、視、智能微投等方向發(fā)展，彩電銷量雖持續(xù)下降，但激光電視出貨量逆勢增長，據(jù)洛圖數(shù)據(jù)，2021 年激光電視出貨量達 28 萬臺，同比+32.1%，在大屏化趨勢下應用場景持續(xù)擴展，市占率有望進一步提升。圖小彩線出量持位第一.%.%.%.%.1.2.1.2.3小米海信創(chuàng)維華為其他資料來源：奧維云網，研究智能照明：智能家居領域最高增速賽道，享集中度提雙重紅利智能照明市場被視作最具潛力的高增速賽道。由于照明設備智能化需求更具剛性的落地場景，互聯(lián)平臺接入率和語音平臺接入率較高，主流平臺生態(tài)拓展是市場增長的主要驅動力之一，智能照明市場在智能家居六大賽道中歷史增速排名前二，未來五年預測增速排名第一。在未來的表現(xiàn)

24、中，技術成熟但滲透率不高的智能照明市場增長潛力巨大，增值部分主要體現(xiàn)在硬件升級、軟件服務的價值增量以及對傳統(tǒng)照明的替代上。據(jù) CSA 報告， 2015-2019 年間我國室內智能照明市場 CGR 接近 18%，預計“十四五”期間繼續(xù)保持20%的高速增長，至 2025 年市場規(guī)模有望達到 719 億元；據(jù) IC 數(shù)據(jù)，2021 年智能照明市場出貨量為1906萬臺，同比高增107.8%。圖智照市規(guī)持續(xù)速長圖智照各類貨量增速05 6 7 8 9 0 市場規(guī)模（右軸）億元億元0千臺千臺1 E E E E 燈泡出貨量燈具出貨量開關出貨量燈泡（右軸燈具（右軸）開關（右軸資料來源：ID，研究資料來源：ID，

25、研究傳統(tǒng)照明已進入紅海廝殺階段智能照明驅動力主要在于加速滲透增值服務照明燈具與照明系統(tǒng)幾乎全部為搭配式銷售產品平均客單價在3000-4000元系統(tǒng)與軟件服務為重要增值部分，而由于我國智能照明技術已基本趨于成熟，在智能家居整體方案中，核心突破點即在于方案的落地、售后的平臺服務。據(jù) Grand w 數(shù)據(jù)，智能照明市場中軟件及服務占比已達43%且預測具有遠高于硬件的未來增速未來I無主燈是照明廠商智能方案的主要發(fā)展方向，在智能控制的基礎上進行個性化光照場景與主動式光照調節(jié)，脫離燈具組合，向場景、生態(tài)邁進。圖全主燈市銷售智產商比僅為圖智照產結中系比% 軟件及服務,硬件,家居照明 花燈 商業(yè)照明 戶外景觀

26、照明 智能照明硬件軟件及服務資料來源：古鎮(zhèn)燈飾大數(shù)據(jù)中心，研究資料來源：GrdVew，研究份額提升成長賽道邏輯建議關注深入布局智能照明的傳統(tǒng)龍頭公司歐普照明傳照明市場較為分散歐普照明等龍頭企業(yè)市占率均不超過5%但智能化發(fā)展無疑讓平臺與照明大企捆綁，有望帶動市場向龍頭集中，享受市場規(guī)模擴張與份額提升的雙重紅利。智能市場領域，智能照明也是智能家居領域中跨界競爭的重要戰(zhàn)場與落地場景之一，傳統(tǒng)照明企業(yè)雖仍把握主要市場，但跨界企業(yè)亦有不俗表現(xiàn)，如開關面板市場隨小米的入局迎來爆發(fā)式增長對傳統(tǒng)照明企業(yè)有一定的沖擊目前傳統(tǒng)照明廠多采用兩套方案1研以智能照明為核心的智能家居系統(tǒng)2與智能家居方案商合作如歐普照明自

27、“歐家”智能家居品牌；同時，亦與華為、小米、百度、阿里等多個生態(tài)平臺對接合作，雙線邏輯具備明顯競爭力。圖最經商消者歡的能明牌圖智照線市結構1）歐普照明小雷士照明 陽光照明 飛利浦照企鴻.%.%.%.%.%.%.%.%鉆客小米isa沁聲氏唯浦其他資料來源2019新渠道智能家居照明白皮書究資料來源：久謙中臺，天貓，研究智能安防AI技術最優(yōu)落地行業(yè)互聯(lián)智能需求更剛性智能、I等技術于安防領域具有得天獨厚的應用優(yōu)勢，智能安防同樣為智能家居市高潛力、高增速賽道。AI 技術中模型訓練能力天然適合智能安防海量視頻數(shù)據(jù)的采集與處理，此外，數(shù)據(jù)倉庫、機器學習、語言識別等研究及技術在智能安防領域具有針對性的關鍵應（

28、如進行人臉識別動態(tài)識別數(shù)量統(tǒng)計等另外技術端亦有不斷升級如架構增加了對于領先的計算機視覺圖像處理機器學習開源庫OpCV的支持賦能開發(fā)更多智能攝像頭應用與功能。由此可以看到，智能安防深度受益于智能化技術的發(fā)展。據(jù)華經產業(yè)研究院數(shù)據(jù)， 2015-2019 年我國智能安防市場 CGR 高達 27.34%，在智能家居六大賽道中排名第一，據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2020-2025年CGR為15.05%，至2025年市場規(guī)模有望增長到913億元，發(fā)展領跑智能家居。智能攝像頭、智能門鎖、家庭自動化（防盜防火系統(tǒng)）為主力產品，2021年出貨量占比超過90%。圖我智安市規(guī)模圖智安各類貨量0億元億元01 E E E E 千

29、臺千臺 市場規(guī)模（右軸）攝像頭門鈴門鎖化器資料來源：華經產業(yè)研究院，研究資料來源：，研究圖安領是I術最落行之一資料來源：研究整理在需求端，安防領域同樣是智能化的較優(yōu)應用賽道。相較于大家電等產品，物聯(lián)網技術普及后的聯(lián)網遠程控制功能，顯然更加貼合消費者對智能門鎖、智能攝像頭的需求；同時，老齡化（老齡人口占比由 2015 年 10.5%的提升至 2021 年的 14.2%）、寵物經濟等社會趨勢催生了更多應用場景（看護、防盜、陪伴、養(yǎng)寵），據(jù) CIA 數(shù)據(jù)，智能門鎖/智能攝像頭使用頻率分別為 18%14%，在各類家具產品中位居第二第四，智能安防產品的高應用率來自于需求端的有效拉動。圖智家各品戶使頻率圖

30、智安在求統(tǒng)計排第一智能攝,智能家電 智能門智能窗簾 智能面發(fā) 智能家電 智能門鎖 智能音箱,智能音箱智能攝像智能馬桶智能晾衣智能安智能語音智能窗簾智能家電智能照明智能環(huán)境智能傳感智能控制智能晾曬%需求度資料來源：ID，研究資料來源：CA，研究智能門鎖領域2021年市場增速主要為C端零售市場及線上電商渠道貢獻智能門市場規(guī)模達1695萬臺同比增長5.9%線上市場銷量達458萬套同比增長31.4%上三巨頭小米凱迪仕德施曼銷量C3達51.4%行業(yè)集中度逐漸加強線上龍頭多處于融資輪次，如德施（C輪分別獲3.53億元投資線下市場較為分散亞太天能、王力安防等傳統(tǒng)鎖具公司領跑，但隨著線下市場競爭持續(xù)加劇，毛利

31、均有所下滑。智能攝像頭領域，市場較為集中，2021 年 C5 達 70%，螢石網絡占全球市場份額的 14.39%，處于市場前列技術支撐剛需推動是智能攝像頭市場的關鍵驅動力建議關注家用智能安防龍頭螢石網絡，螢石網絡系拆分上市公司，民用智能攝像頭領域技術一騎絕塵，出貨量穩(wěn)居行業(yè)第一智能貓眼亦連續(xù)多年在天貓平臺各購物節(jié)門鏡/貓眼類目排行中位列第一體優(yōu)勢突出。圖智門線市競爭頭司毛率有圖智攝頭域石出量續(xù)一所下滑 67890王力安防毛利率亞太天能毛利率0千臺Q4 Q1 Q2 Q3 Q4螢石小米樂橙奇虎巴其他總出貨量（左軸）資料來源：，研究資料來源：，研究全屋智能：前裝后裝全面布局，增量空間廣闊全屋智能：前

32、裝市場切入點，提供整體智能解決方案。全屋智能是智能家居的完整系統(tǒng)，集智能照明、安防、影音、家電控制等于一體的整體家居解決方案。單品時代更多聚焦于后裝，如小米廣泛的 SKU，而全屋智能更多應用于前裝市場，具備裝修屬性。在單品時代逐漸過渡至智能互聯(lián)時代的大背景下全屋智能解決方案開始相繼推出2020年海爾推出全屋智慧場景解決方案品牌三翼鳥并于2022年5月發(fā)“1+3+5+“全場景全屋智慧解決方案；2021 年 4 月華為首次公布“1+2+N”全屋智能解決方案等，整體解決方案的推出使智能家居進一步深入前裝市場，打開新的市場空間。同時，全屋智能方案由于破墻布線等限制多應用于前裝市場但2022年7月華為提

33、出的2.0版本填補了后裝市場白，可對眾多戶型通過智能主機EZ進行智能化改造。圖全智集居制、全護能監(jiān)、成看等能一體資料來源：艾瑞咨詢，研究精裝房滲透率提升帶來結構性變革，全屋智能增量市場空間廣闊。據(jù)奧維云網數(shù)據(jù)， 2016 年我國精裝房滲透率僅為 12%，2021 年上半年已提升至 35.9%，對比歐美 80%的滲透率仍有較高提升空間；預計在綠色建筑政策、智能化品質化需求等加持下，未來精裝房滲透率仍將持續(xù)提升，而全屋智能解決方案的逐漸成熟亦將在精裝修中逐漸占據(jù)重要地位配套率由2018年的近乎為0提升至2021年的9.6%增速迅猛據(jù)我們測算2022年精裝房滲透率全屋智能配套率分別有望達到38%/1

34、5%全屋智能市場規(guī)模將達到215億元，2025 年則有望突破 500 億元，對智能家居行業(yè)貢獻將超過 15%，未來有望成為智能家居市場增長的重要驅動力，且大部分貢獻于增量市場。圖精房透持提升圖：1年裝能家系配項數(shù)增.%50萬套萬套7890精裝房滲透率890項目套數(shù)同比配套率資料來源：奧維云網，研究資料來源：奧維云網，研究表我全智市規(guī)模測項目住宅銷售套數(shù)（萬套）精裝房滲透率28%32%30（疫情擾動）39%50%精裝房銷售套數(shù)（萬套）全屋智能滲透率（精裝房中）015%25%全屋智能配套數(shù)（萬套）0全屋智能高端套系價（萬元）10101010高端套系滲透率（）3%5%8%18%低端套系價格（萬元，）

35、3333低端套系滲透率（）97%95%92%82%全屋智能市場規(guī)模（億元）注：精裝房銷售套數(shù)住宅銷售套數(shù)*精裝房滲透率；全屋智能配套數(shù)精裝房銷售套數(shù)*全屋智能滲透率全屋智能市場規(guī)模全屋智能配套數(shù)*套系加權平均價格資料來源：奧維云網wind，各公司官網，研究全屋智能的出現(xiàn)帶動線下市場發(fā)展，為傳統(tǒng)家電公司帶來機會。目前，較為“出圈”的智能家居產品多以線上銷售為主，如掃地機器人線上銷售占比超 90%；洗碗機線上占超 80%；出貨量第一的小米主要戰(zhàn)場亦為線上市場，直播等新形式也成為了年輕消費者的重要選擇，但線上渠道的滲透多在小家電、低價值的后裝領域。增量市場上，系統(tǒng)及布線方案等仍由線下渠道主導，其規(guī)模

36、增長主要貢獻于線下市場，如qara綠米全屋智能線門店已超1000家三翼鳥線下門店共1317家并均在持續(xù)擴張存量市場上全屋智能出現(xiàn)則賦予傳統(tǒng)家電企業(yè)更多可能性，其更能夠推廣本品牌以大家電為核心的場景，具有區(qū)別于互聯(lián)網基因公司的優(yōu)勢。圖家購渠仍線下主圖各牌下道于快擴期家0實體店購買先去店里看，再上網購先上網看，再去店里買網上購買華為云起智能綠米三翼鳥線下店鋪數(shù)資料來源：華經產業(yè)研究院，研究資料來源：奧維云網，研究全屋智能是典型的由供給創(chuàng)造的市場，2015 年巨頭相繼入局后，融資額飆升至 174億同比+85%而由于研發(fā)周期較長始終未有實質性的成果推動因此關注度持續(xù)降低，但真正的轉折點已然來臨：）20

37、年以來全屋智能系統(tǒng)相繼推出，提出了真正的解決方案，有別于前期的分場景、多硬件疊加，目前已通過智能主機（AI 互聯(lián)中樞）串聯(lián)場景，提供全屋前裝方案；2）方案標準化，華為等以系統(tǒng)+布線方案作為家裝的標準化基礎，具有可復制性，硬件的搭配等上層設計則進行訂制、合作，從而更好地降低成本，亦能夠提供標準化與定制化有機統(tǒng)一的解決方案3PC布線解決斷網關不斷連接的難題實現(xiàn)線路布局的整體前裝解決，用戶可根據(jù)需求自由添加各類系統(tǒng)，無需再考慮線路布局等問題?？梢钥吹?，全屋智能雖仍處于初步發(fā)展期，但技術端不斷迭代升級，真正具有代表性的產品已相繼推出，目前正是全屋智能發(fā)展第一階段的風口。而成本縮減提供價格更低的方案、消

38、費者的教育將是各方案集成商未來的主攻方向。圖全智系示例資料來源：艾瑞咨詢，研究各陣營分工逐漸明晰，前裝布線方案成為較大差異點。目前，全屋智能方案集成商主要為 qara 綠米、云起、yght、華為、海爾三翼鳥等。各全屋智能品牌均已能夠提供完整的無線全屋智能方案beWI為主要通信協(xié)議差異化則集中在基礎層與布線方案。第一，在平臺與產品上，科技公司與初創(chuàng)企業(yè)的優(yōu)勢在于平臺建設，如eht兼容米家、蘋果、亞馬遜、三星等多平臺集合，華為、小米則具有突出的手機系統(tǒng)生態(tài)，提供給消費者眾多選擇，傳統(tǒng)家電企業(yè)海爾全屋智能僅支持自家系統(tǒng)，但在大家電以及線下渠道的優(yōu)勢亦可以滿足相應消費者的需求，可以看到，各陣營分工明確

39、，并分別以平臺或產品為基礎進行優(yōu)勢的擴大。第二在前裝布線上華為三翼鳥率先采用無線+有線方案可連接設備數(shù)量多連接穩(wěn)定，方便持續(xù)添加設備與改造，前裝的“地基”更牢。與之相比，無線方案后期改線難度大因此前裝階段一旦選擇了無線方案就較難進行布線改造未來連接設備數(shù)會受限。整體價（約8-10萬100平雖高于普通無線方（約1-4萬100平但展示了做全面、全屋智能的堅實一步。第三在后裝市場上華為于2022年7月率先提出了全屋智能2.0針對后裝市場新增智能主機 EZ，同時價格下探至 19999 元80 平。2.0 方案采用有線+無線雙網架構，主打不破墻、免安裝，填補了全屋智能后裝市場的空白。圖：1年裝智能居統(tǒng)套

40、要牌圖接用數(shù)技業(yè)遙領先億臺.5億臺 美的,.%IOT超級智慧家 星網安心如小米狄耐克小度摩根綠米聯(lián)創(chuàng)3.52.51.50小米靈度為物聯(lián)網設備接入數(shù)資料來源：奧維云網，研究資料來源：奧維云網，研究表全智主廠比較陣營品牌平臺可接入品牌布線方案通信協(xié)議線下門店數(shù)（家）小米米家小米、飛利浦、綠米等無線IFI、Zee、ELEesh、67互聯(lián)網互聯(lián)網企業(yè)3/4/5GIFI、華為華為i華為美的蘇泊爾海無線+有爾、奧克斯等線美的美的IoT美的及子品牌無線esh、Ze NBIoT、P、3/4/5G IFI、Zee、 esh綜合布IFI、藍牙、Ze等計劃年底達500家電司海爾家海爾Uhome海爾及子品牌無線+線1

41、0732700門店進行全屋智能場景升級Aqraoeit（果）、米家科沃斯海信美的下、蘋果等無線IFI、藍牙 Zigbe等600+螢石絡螢石云螢石、美的等無線IFI、藍牙Ze等oeit（蘋3000+經銷網點初創(chuàng)業(yè)果）、華為云起 k、谷歌、130+IFI130+IFIE等無線小米、蘋果等oeit（蘋果米家馬遜、三星等yee飛利浦、愛華等無線CoS5GIFI藍牙、Ze、Ze等300+資料來源：奧維云網，各公司官網研究投資分析意見及風險提示投資分析意見根據(jù)上文分析我們認為智能家居中游投資以價值投資為主線中游公司以家電企業(yè)平臺商、硬件及全物智能方案商為主，作為智能家居最終環(huán)節(jié)，智能家電產品及全屋智能市場規(guī)模最大具有最廣闊空間而行業(yè)屬性上智能家居產品本身對應著消費者升級的、高端化的需求，我們認為中游較深的受到供給端驅動，因此中游產品清潔電器參照海外發(fā)展史清潔電器具有從可選消費品變?yōu)楸剡x消費品的潛力2年起新一代以掃地機、洗地機為代表的清潔電器均已從功能型轉變?yōu)橹悄苄停S機類至規(guī)劃類），屬智能家電中代表性賽道。據(jù)上文測算，清潔電器至2030年仍有1.51倍空間，智