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文檔簡介

1、泓域/工業(yè)煙塵碳捕集過濾材料項(xiàng)目工程咨詢總結(jié)工業(yè)煙塵碳捕集過濾材料項(xiàng)目工程咨詢總結(jié)xxx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113694088 一、 項(xiàng)目簡介 PAGEREF _Toc113694088 h 3 HYPERLINK l _Toc113694089 二、 公司概況 PAGEREF _Toc113694089 h 6 HYPERLINK l _Toc113694090 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113694090 h 7 HYPERLINK l _Toc113694091 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF

2、 _Toc113694091 h 7 HYPERLINK l _Toc113694092 三、 債務(wù)資金成本分析 PAGEREF _Toc113694092 h 7 HYPERLINK l _Toc113694093 四、 加權(quán)平均資金成本 PAGEREF _Toc113694093 h 9 HYPERLINK l _Toc113694094 五、 并購融資方式 PAGEREF _Toc113694094 h 9 HYPERLINK l _Toc113694095 六、 公允價(jià)值估值方法 PAGEREF _Toc113694095 h 17 HYPERLINK l _Toc113694096

3、七、 流動(dòng)資金估算應(yīng)注意的問題 PAGEREF _Toc113694096 h 22 HYPERLINK l _Toc113694097 八、 擴(kuò)大指標(biāo)估算法 PAGEREF _Toc113694097 h 23 HYPERLINK l _Toc113694098 九、 建設(shè)期利息估算的前提條件 PAGEREF _Toc113694098 h 24 HYPERLINK l _Toc113694099 十、 建設(shè)期利息的估算方法 PAGEREF _Toc113694099 h 24 HYPERLINK l _Toc113694100 十一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc11369410

4、0 h 25 HYPERLINK l _Toc113694101 十二、 堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng),完善質(zhì)量保障能力 PAGEREF _Toc113694101 h 25 HYPERLINK l _Toc113694102 十三、 必要性分析 PAGEREF _Toc113694102 h 25 HYPERLINK l _Toc113694103 十四、 項(xiàng)目投資分析 PAGEREF _Toc113694103 h 26 HYPERLINK l _Toc113694104 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc113694104 h 28 HYPERLINK l _Toc113694105 建設(shè)期利息估

5、算表 PAGEREF _Toc113694105 h 28 HYPERLINK l _Toc113694106 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc113694106 h 30 HYPERLINK l _Toc113694107 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc113694107 h 31 HYPERLINK l _Toc113694108 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113694108 h 32 HYPERLINK l _Toc113694109 十五、 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃 PAGEREF _Toc113694109 h 33 HYPERLINK l

6、_Toc113694110 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc113694110 h 33項(xiàng)目簡介(一)項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位:xxx投資管理公司(二)項(xiàng)目地點(diǎn)項(xiàng)目選址位于xx(以選址意見書為準(zhǔn))。(三)項(xiàng)目進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目的實(shí)際工作情況,xxx投資管理公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為24個(gè)月,其工作內(nèi)容包括:項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。(四)項(xiàng)目提出的理由1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大,公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展,投資項(xiàng)目的建設(shè),將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域

7、投入更多的人力、物力和財(cái)力,進(jìn)一步提升公司研發(fā)實(shí)力,加快產(chǎn)品開發(fā)速度,持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求,鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)競爭地位,為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺(tái)提供充實(shí)保障。2、公司行業(yè)地位突出,項(xiàng)目具備實(shí)施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域,已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢(shì),行業(yè)地位突出,為項(xiàng)目的實(shí)施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面,公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ),并且擁有國際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備;在技術(shù)研發(fā)方面,公司系國家高新技術(shù)企業(yè),擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心,并與科研院所、高校保持著長期的合作關(guān)系,已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制,具備進(jìn)一步升級(jí)改

8、造的條件;在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面,公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務(wù)體系,營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)用紡織品企業(yè)與基礎(chǔ)材料及終端應(yīng)用企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游銜接,完善覆蓋生產(chǎn)與應(yīng)用的標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)評(píng)價(jià)體系,建立誠信共贏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。(五)建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資32120.90萬元,其中:建設(shè)投資25163.25萬元,占項(xiàng)目總投資的78.34%;建設(shè)期利息666.40萬元,占項(xiàng)目總投資的2.07%;流動(dòng)資金6291.25萬元,占項(xiàng)目總投資的19.59%。2、建設(shè)投資構(gòu)成項(xiàng)目建設(shè)投資25163.25萬元,包括工程費(fèi)

9、用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi),其中:工程費(fèi)用21362.10萬元,工程建設(shè)其他費(fèi)用3214.04萬元,預(yù)備費(fèi)587.11萬元。(六)項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入58700.00萬元,綜合總成本費(fèi)用48339.61萬元,納稅總額5141.19萬元,凈利潤7559.65萬元,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率16.19%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值6700.15萬元,全部投資回收期6.55年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1總投資萬元32120.901.1建設(shè)投資萬元25163.251.1.1工程費(fèi)用萬元21362.101.1.2其他費(fèi)用萬元3214.0

10、41.1.3預(yù)備費(fèi)萬元587.111.2建設(shè)期利息萬元666.401.3流動(dòng)資金萬元6291.252資金籌措萬元32120.902.1自籌資金萬元18521.012.2銀行貸款萬元13599.893營業(yè)收入萬元58700.00正常運(yùn)營年份4總成本費(fèi)用萬元48339.615利潤總額萬元10079.546凈利潤萬元7559.657所得稅萬元2519.898增值稅萬元2340.459稅金及附加萬元280.8510納稅總額萬元5141.1911盈虧平衡點(diǎn)萬元26490.25產(chǎn)值12回收期年6.5513內(nèi)部收益率16.19%所得稅后14財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元6700.15所得稅后公司概況(一)公司基本信息1、公

11、司名稱:xxx投資管理公司2、法定代表人:賀xx3、注冊(cè)資本:1010萬元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期:2016-8-67、營業(yè)期限:2016-8-6至無固定期限8、注冊(cè)地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額10611.198488.957958.39負(fù)債總額3503.492802.792627.62股東權(quán)益合計(jì)7107.705686.165330.77公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入31277.60

12、25022.0823458.20營業(yè)利潤4866.253893.003649.69利潤總額4530.163624.133397.62凈利潤3397.622650.142446.29歸屬于母公司所有者的凈利潤3397.622650.142446.29債務(wù)資金成本分析(一)所得稅前的債務(wù)資金成本分析1借款資金成本計(jì)算向銀行及其他各類金融機(jī)構(gòu)以借貸方式籌措資金時(shí),應(yīng)分析各種可能的借款利率水平、利率計(jì)算方式(固定利率或者浮動(dòng)利率)、計(jì)息(單利、復(fù)利)和付息方式,以及償還期和寬限期,計(jì)算借款資金成本,并進(jìn)行不同方案比選。2債券資金成本計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格有三種:溢價(jià)發(fā)行,即以高于債券票面金額的價(jià)格發(fā)行;折

13、價(jià)發(fā)行,即以低于債券票面金額的價(jià)格發(fā)行;等價(jià)發(fā)行,即按債券票面金額的價(jià)格發(fā)行。調(diào)整發(fā)行價(jià)格可以平衡票面利率與購買債券收益之間的差距。債券資金成本的計(jì)算與借款資金成本的計(jì)算類似。3融資租賃資金成本計(jì)算采取融資租賃方式所支付的租賃費(fèi)一般包括類似于借貸融資的資金占用費(fèi)和對(duì)本金的分期償還額。(二)所得稅后的債務(wù)資金成本借貸、債券等的籌資費(fèi)用和利息支出均在繳納所得稅前支付,對(duì)于股權(quán)投資方,可以取得所得稅抵減的好處。(三)扣除通貨膨脹影響的資金成本借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響,這種影響既來自于近期實(shí)際通貨膨脹,也來自于未來預(yù)期通貨膨脹。加權(quán)平均資金成本項(xiàng)目融資方案的總體資金成本可以用加權(quán)平均資

14、金成本來表示,將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總?cè)谫Y額的比例為權(quán)數(shù)加權(quán)平均,得到該融資方案的加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本可以作為選擇項(xiàng)目融資方案的重要條件之一。在計(jì)算加權(quán)平均資金成本時(shí)應(yīng)注意需要先把不同來源和籌集方式的資金成本統(tǒng)一為稅前或稅后再進(jìn)行計(jì)算。并購融資方式并購融資方式多種多樣,按照資金來源渠道的不同可分為內(nèi)源融資和外源融資。顧名思義,內(nèi)源融資指并購企業(yè)從企業(yè)內(nèi)部籌集資金,外源融資則是指并購企業(yè)從企業(yè)外部獲取資金。由于并購融資所需資金往往十分巨大,單純采用內(nèi)源融資方式很難滿足融資需求,因此外源融資成為并購融資的主要融資方式。(一)內(nèi)源融資企業(yè)內(nèi)源融資資金來源主要包括企業(yè)

15、自有資金、應(yīng)付息稅以及未使用或者未分配專項(xiàng)基金。其中,自有資金主要包括留存收益、應(yīng)收賬款以及閑置資產(chǎn)變賣等;未使用或未分配的專項(xiàng)基金主要包括更新改造基金、生產(chǎn)發(fā)展基金以及職工福利基金等。內(nèi)源融資由于源自企業(yè)內(nèi)部,因此不會(huì)發(fā)生融資費(fèi)用,具有明顯的成本優(yōu)勢(shì),同時(shí)內(nèi)源融資還具有效率優(yōu)勢(shì),能夠有效降低時(shí)間成本。(二)外源融資企業(yè)外源融資渠道比較豐富,主要包括權(quán)益融資、債務(wù)融資以及混合融資。其中,權(quán)益融資包括普通股和優(yōu)先股融資,權(quán)益融資形成企業(yè)所有者權(quán)益,將對(duì)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同程度的影響,甚至影響原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán);債務(wù)融資包括借款融資和債券融資,融資后企業(yè)需按時(shí)償付本金和利息,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可能

16、產(chǎn)生較大的變化,企業(yè)負(fù)債率的上升會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);混合融資主要包括可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證,混合融資是同時(shí)兼?zhèn)錂?quán)益融資和債務(wù)融資特征的特殊融資工具。1權(quán)益融資股票是股份公司為籌集資金而發(fā)行的證明持有者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)享有要求權(quán)的一種有價(jià)證券。在實(shí)踐中,根據(jù)持有者享有的權(quán)利的不同,可以將股票分為普通股和優(yōu)先股。發(fā)行股票融資(權(quán)益融資)是企業(yè)籌集資金的重要方式,根據(jù)發(fā)行的股票的不同,股票融資方式包括普通股融資和優(yōu)先股融資。(1)普通股融資發(fā)行普通股融資是并購融資中基本的融資方式,有條件的并購企業(yè)可以選擇向目標(biāo)企業(yè)或目標(biāo)企業(yè)的股東或者社會(huì)公眾發(fā)行普通股籌集并購所需資金。對(duì)于并購企業(yè),普通股融資具有以下優(yōu)

17、點(diǎn):第一,沒有固定的到期日,不用償還股本;第二,相較于優(yōu)先股,普通股不會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生固定的股息負(fù)擔(dān);第三,普通股融資會(huì)增加并購企業(yè)的權(quán)益資本,對(duì)提升并購企業(yè)資信有積極作用。對(duì)于并購企業(yè),普通股融資亦存在以下缺點(diǎn):第一,分散并購企業(yè)的控制權(quán),如果并購企業(yè)發(fā)行新股,則會(huì)吸收新的股東,對(duì)原始股東的股權(quán)產(chǎn)生稀釋效應(yīng),從而分散甚至轉(zhuǎn)移原始股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán);第二,資本成本相對(duì)較高,主要體現(xiàn)在普通股的籌資費(fèi)用相較于債券更高,其次普通股的股息不能起到抵稅作用。(2)優(yōu)先股融資優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的一種混合型證券,從法律角度來看,優(yōu)先股同普通股一樣都屬于企業(yè)的權(quán)益資本;同時(shí),優(yōu)先股又和債券類似,要求支付

18、固定股利且對(duì)盈余收益和剩余財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。基于優(yōu)先股的上述特征,對(duì)于并購企業(yè)而言,發(fā)行優(yōu)先股融資具有以下優(yōu)點(diǎn):第一,優(yōu)先股沒有固定的到期日,因此并購融資企業(yè)沒有到期償還壓力,同時(shí)采用優(yōu)先股融資亦可以附加回購條款,增強(qiáng)使用彈性,根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況選擇適時(shí)發(fā)行或回購;第二,優(yōu)先股需要支付固定股利但并不要求必須支付,因此在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較差時(shí)可以選擇不支付股利,緩解企業(yè)財(cái)務(wù)壓力;第三,一般而言,優(yōu)先股不具有投票權(quán),因此可以保證普通股股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán),對(duì)于試圖獲取權(quán)益資本而又不想稀釋原有股東控制權(quán)的企業(yè),優(yōu)先股融資是首選方式;第四,發(fā)行優(yōu)先股可增加企業(yè)權(quán)益資本,增強(qiáng)企業(yè)的資信,提高企業(yè)信譽(yù)

19、和融資能力。但是,優(yōu)先股融資對(duì)于并購融資企業(yè)亦存在以下缺點(diǎn):第一,優(yōu)先股融資成本相對(duì)較高,股利需在稅后支付,因此相較于債券,不具有抵稅效果;第二,優(yōu)先股的發(fā)行限制條件多,包括對(duì)發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況、公司章程等方面都有較高要求,因此成功發(fā)行難度相對(duì)較高。在實(shí)踐中,根據(jù)發(fā)行方式的不同,股票融資可分為增發(fā)新股或配股融資和換股并購兩種形式。增發(fā)新股或配股融資是指上市公司向社會(huì)公眾公開發(fā)行新股或向原有股東按照其持股比例配發(fā)新股。通過增發(fā)新股或者配股融資,本質(zhì)上是并購企業(yè)以自有資金實(shí)施并購行為,是屬于現(xiàn)金交易的方式,因此在一定程度上可以降低收購成本。換股并購是并購公司以本公司股票作為支付手段換取目標(biāo)公司股票的

20、并購方式,具體而言包括增資換股、庫存股換股以及母公司與子公司交叉換股等方式。采用換股并購融資方式可以很大程度上緩解并購公司短期財(cái)務(wù)壓力,避免短期大量現(xiàn)金的流出,可降低并購風(fēng)險(xiǎn)。2債務(wù)融資債務(wù)融資是指并購企業(yè)通過舉債方式籌集并購所需資金,包括借款融資和債券融資(1)借款融資借款融資是指并購企業(yè)通過借款合同或協(xié)議向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金。其中,金融機(jī)構(gòu)既可以是商業(yè)銀行,也可以是非銀行金融機(jī)構(gòu)。相比于股票融資和債券融資,從商業(yè)銀行借款融資的速度相對(duì)較快、程序相對(duì)簡單;其次資本成本相對(duì)較低,因?yàn)閭鶆?wù)利息具有抵稅效果;同時(shí)可以利用借債的財(cái)務(wù)杠桿作用,提高并購企業(yè)股東權(quán)益資本的收益率。但是通過長期借款

21、融資會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生長期債務(wù),定期的還本付息會(huì)對(duì)并購企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流壓力,增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);其次借款融資通?;I集的資金數(shù)量有限,不如發(fā)行股票或債券那樣一次可以融得大量資金。除了商業(yè)銀行,非銀行等金融機(jī)構(gòu)也可為并購企業(yè)提供并購融資,如投資銀行可以提供短期的無需抵押的橋式貸款,又稱過橋貸款,這種融資渠道可以為并購企業(yè)解決短期的并購資金需求,加快企業(yè)并購進(jìn)程。(2)債券融資債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的,并按約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。通過發(fā)行債券融資是企業(yè)籌資的重要方式。債券種類較多,根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn),可分為不同類別的債券。如,按照債券是否記名可將債券分為記名債券和不記名債券

22、;按照是否有抵押品可將債券分為抵押債券和信用債券;按照利率是否固定可將債券分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券等。相比于權(quán)益融資,對(duì)于并購企業(yè)而言,發(fā)行債券融資具有如下優(yōu)點(diǎn):第一,企業(yè)原有股東股份不會(huì)被稀釋,有效保持原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán); 第二,融資成本相對(duì)較低,債券融資費(fèi)用低于股票融資,其次債券利息具有抵稅效果;第三,企業(yè)可以利用債券融資的財(cái)務(wù)杠桿作用,從而提高企業(yè)權(quán)益資本收益率,增加原有股東收益。但同借款融資類似,債券融資會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生長期債務(wù),定期的還本付息會(huì)對(duì)并購企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流壓力,增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);其次債券融資條件相對(duì)苛刻,甚至影響企業(yè)未來的融資能力。3混合融資混合融資是指既帶

23、有權(quán)益融資特征又具有債務(wù)融資特征的特殊融資方式。其中,常用的混合融資包括可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。(1)可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可以將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。相較于普通債券,可轉(zhuǎn)換債券擁有一個(gè)選擇權(quán),同時(shí)可轉(zhuǎn)換債券的利率較低。如果可轉(zhuǎn)換債券沒有實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化,企業(yè)可以期滿贖回,與普通債券在此方面無異。對(duì)于并購融資企業(yè)而言,可轉(zhuǎn)換債券融資具有以下優(yōu)點(diǎn):第一,可以降低債券融資的資本成本,由于可轉(zhuǎn)換債券賦予債券持有者在對(duì)其有利的條件下將債券轉(zhuǎn)化為股票,因此可轉(zhuǎn)換債券的利率低于發(fā)行普通債券的利率。第二,可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時(shí)的價(jià)格高于發(fā)行時(shí)企業(yè)普通股的價(jià)格,因此

24、當(dāng)并購企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)的普通股股價(jià)過低,而企業(yè)未來股價(jià)會(huì)上漲時(shí),可轉(zhuǎn)換債券為其提供了一種理想的融資方式;第三,當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為企業(yè)普通股后,企業(yè)將不再負(fù)擔(dān)還本付息責(zé)任,對(duì)于并購融資企業(yè)而言,可轉(zhuǎn)換債券融資也存在以下缺點(diǎn):第一,當(dāng)企業(yè)普通股股價(jià)未能實(shí)現(xiàn)上漲預(yù)期,無法吸引可轉(zhuǎn)換債券持有人將其轉(zhuǎn)化為普通股,則企業(yè)將面臨還本付息的壓力;第二,雖然可轉(zhuǎn)換債券的票面利率相對(duì)較低,但是相比于認(rèn)股權(quán)證,可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)化為普通股,則其較低的利率優(yōu)勢(shì)則喪失。(2)認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證是一種以特定價(jià)格購買規(guī)定數(shù)量普通股的買入期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證賦予其持有者購買選擇權(quán),持有者可以選擇以某一預(yù)定價(jià)格在未來買入證券。對(duì)于并購融

25、資企業(yè)而言,發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的融資方式,一般情況會(huì)給融資企業(yè)帶來額外現(xiàn)金,從而增強(qiáng)企業(yè)的資本實(shí)力和運(yùn)營能力。對(duì)于并購融資企業(yè),發(fā)行認(rèn)股權(quán)證融資有以下優(yōu)點(diǎn):第一,認(rèn)股權(quán)證持有者不是企業(yè)股東,因此可以有效避免其在并購整合初期成為企業(yè)普通股股東,有利于企業(yè)內(nèi)部信息保密和決策;第二,融資成本相對(duì)較低,當(dāng)發(fā)行的證券附有認(rèn)股權(quán)證時(shí),其票面利率可適當(dāng)降低;第三,有利于調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),擴(kuò)大所有者權(quán)益。但發(fā)行認(rèn)股權(quán)證同樣存在不利之處,在認(rèn)股權(quán)證行使時(shí),如果普通股價(jià)格高于認(rèn)股權(quán)證的定價(jià),則企業(yè)就會(huì)遭受一定程度的融資損失。此外,隨著我國資本市場的逐步發(fā)展,企業(yè)并購融資方式呈現(xiàn)多樣化的趨勢(shì)。其中員工持股計(jì)劃

26、(ESOP)信托融資以及管理層收購(MBO)信托融資等融資創(chuàng)新工具也成為了企業(yè)并購融資的可選方式。公允價(jià)值估值方法美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)對(duì)公允價(jià)值的定義是,“在計(jì)量日的有序交易中,市場參與者出售某項(xiàng)資產(chǎn)所能獲得的價(jià)格或轉(zhuǎn)移負(fù)債所愿意支付的價(jià)格。”在企業(yè)并購中評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)采用公允價(jià)值。根據(jù)價(jià)值類型、預(yù)期收益供求狀況、信息收集情況等不同條件,按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(試行)和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)公允價(jià)值計(jì)量的規(guī)定,企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法主要分為三大類:第一類為收益法,收益法包括收益資本化法和未來收益折現(xiàn)法兩種具體方法;第二類為市場法,市場法主要分為參考企業(yè)比較法和并購案例比較法;第三

27、類為成本法,也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法。(一)收益法收益法是指通過估測(cè)被評(píng)估企業(yè)未來的預(yù)期收益現(xiàn)值,來判斷目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的方法總稱。實(shí)務(wù)中,通常根據(jù)被評(píng)估企業(yè)成立時(shí)間的長短、歷史經(jīng)營情況、經(jīng)營和收益穩(wěn)定狀況、未來收益的可預(yù)測(cè)性等來判斷使用收益法的適用性。收益法需考慮企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和有限持續(xù)經(jīng)營的情況。1在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提下,可采用年金法和分段法進(jìn)行評(píng)估(1)年金法這一方法的前提是年金化的可行性,年金化處理所得到的企業(yè)年金能夠反映被評(píng)估企業(yè)未來預(yù)期的收益能力和水平。未來收益具有充分穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性的企業(yè)收益適合進(jìn)行年金化處理。(2)分段法分段法的基本思想是將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)收益預(yù)測(cè)分為前后兩段。對(duì)于不穩(wěn)定階段的

28、企業(yè)預(yù)期收益采用逐年預(yù)測(cè),而后逐年累加。對(duì)于相對(duì)穩(wěn)定階段的企業(yè)收益,則可根據(jù)企業(yè)預(yù)期收益穩(wěn)定程度,按照企業(yè)年金收益,或者按照企業(yè)收益變化率的變化規(guī)律對(duì)所對(duì)應(yīng)的企業(yè)預(yù)期收益形式進(jìn)行折現(xiàn)和資本化處理。2,企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)前提下企業(yè)價(jià)值評(píng)估此種假設(shè)下的評(píng)估思路與分段法類似。首先,將企業(yè)在可預(yù)期的經(jīng)營期限內(nèi)的收益加以估測(cè)并折現(xiàn);第二,將企業(yè)在經(jīng)營期限后的參與資產(chǎn)的價(jià)值加以估測(cè)及折現(xiàn);最后,將二者結(jié)果相加。收益法在全面反映企業(yè)價(jià)值方面具有優(yōu)勢(shì),原因在于其通常能夠綜合考慮企業(yè)價(jià)值的各方面有形及無形的因素。隨著收益法在資本市場的應(yīng)用漸趨廣泛以及信息積累的逐漸豐富,其技術(shù)手段也在不斷的完善,應(yīng)用的基礎(chǔ)也

29、比較成熟。(二)市場法市場法是指將目標(biāo)企業(yè)與參考企業(yè)或已在市場上有并購交易案例的企業(yè)進(jìn)行比較以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。市場法主要包括參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。1參考企業(yè)比較法參考企業(yè)比較法是指在資本市場中,尤其是在信息資料較為公開的上市公司中,將目標(biāo)企業(yè)與處于同一或類似行業(yè)的企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo),再與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行比較分析,從而判斷評(píng)估對(duì)象價(jià)值。大部分專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)傾向于使用3到4家可比企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行估值測(cè)算,而在選擇可比企業(yè)樣本時(shí),通常主要的考慮因素有:目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)及其成熟度、目標(biāo)企業(yè)在行業(yè)中地位及市場占有率、企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、企業(yè)的規(guī)模、資本結(jié)

30、構(gòu)及運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力、利潤率水平、分配股利能力、未來發(fā)展能力、商譽(yù)及無形資產(chǎn)、管理層情況等。然后選擇參考企業(yè)的一個(gè)或幾個(gè)收益性或資產(chǎn)類參數(shù),如市盈率、市凈率和市銷率、息稅前利潤、稅息折舊及攤銷前利潤或總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等作為“分析參數(shù)”,這些指標(biāo)中市凈率指標(biāo)更適用于固定資產(chǎn)較多并且賬面價(jià)值相對(duì)較為穩(wěn)定的企業(yè),比如銀行業(yè)。最后選擇分析參數(shù),計(jì)算其與參考市場價(jià)值的比例關(guān)系稱之為比率乘數(shù),將該乘數(shù)與目標(biāo)的相應(yīng)的參數(shù)相乘,從而計(jì)算得到目標(biāo)企業(yè)的市場價(jià)值。2并購案例比較法并購案例比較法,首先選取與目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營狀況、所屬行業(yè)具有相似性的并購交易案例,獲取并分析其數(shù)據(jù)資料,計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率,再與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行

31、比較分析,從而判斷評(píng)估對(duì)象價(jià)值。在選擇和計(jì)算價(jià)值比率時(shí),應(yīng)當(dāng)考慮以下幾個(gè)方面(1)參考案例的數(shù)據(jù)必須真實(shí)可靠,以便合理確定價(jià)值;(2)參考案例與目標(biāo)企業(yè)之間,相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算口徑和方式應(yīng)一致;(3)由于差異性的存在,應(yīng)根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的狀況盡量合理地使用價(jià)值比率;(4)不應(yīng)局限于一種或個(gè)別幾種價(jià)值比率計(jì)算得出的結(jié)果,而應(yīng)對(duì)不同價(jià)值比率得出的數(shù)值進(jìn)行仔細(xì)分析,形成合理的評(píng)估結(jié)論。3參考企業(yè)比較法和并購案例比較法的運(yùn)用運(yùn)用企業(yè)比較法和并購案例比較法的核心問題是確定適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率。(三)成本法成本法,是反映當(dāng)前要求重置相關(guān)資產(chǎn)服務(wù)能力所需金額(通常指現(xiàn)行重置成本)的估值方法。在估計(jì)公允價(jià)值時(shí)采用的成本法有

32、兩個(gè)步驟(以折舊后重置承諾成本為例,該方法最為常用),具體如下:1,確定在當(dāng)前環(huán)境下,重新建造或重新購置被計(jì)量資產(chǎn)所需消耗的全部成本。2,對(duì)被計(jì)量資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性貶值、功能性貶值以及實(shí)體陳舊性貶值等貶值因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),以此為基礎(chǔ)對(duì)上述成本做出調(diào)整,得出所計(jì)項(xiàng)目的公允價(jià)值估值。此外,對(duì)公允價(jià)值的估計(jì)也可以以資產(chǎn)的成新率為依據(jù),即用成本和成新率相乘的方法計(jì)算公允價(jià)值估值。應(yīng)用成本法評(píng)估企業(yè)價(jià)值,通常需要在正式開展評(píng)估工作前,首先對(duì)目標(biāo)企業(yè)擬交易的股權(quán)或資產(chǎn)進(jìn)行全面的清查,對(duì)其權(quán)屬等問題進(jìn)行全面清晰的了解。完成前期工作后,評(píng)估機(jī)構(gòu)需實(shí)地勘查企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn),包括但不限于企業(yè)的存貨、廠房、設(shè)備、土地等實(shí)物

33、資產(chǎn)。同時(shí),要逐一核對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)負(fù)債,充分考慮目標(biāo)企業(yè)擁有的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及負(fù)債等。并對(duì)長期股權(quán)投資進(jìn)行分析,如果對(duì)評(píng)估價(jià)值的結(jié)果影響較大,應(yīng)對(duì)其單獨(dú)評(píng)估。在并購中,成本法能夠發(fā)揮對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的盡職調(diào)查的作用,同時(shí)能夠?yàn)槠髽I(yè)間的并購提供交易價(jià)格談判的“底線”,并易于讓評(píng)估報(bào)告的使用者了解目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值構(gòu)成。按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(試行)的要求,以持續(xù)經(jīng)營為前提對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí),成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為唯一使用的評(píng)估方法。但作為三大價(jià)值評(píng)估方法之一,其應(yīng)用比例仍然較高。與收益法相比,成本法的應(yīng)用需要大量的實(shí)地調(diào)查,評(píng)估過程必須涉及目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的方方面面,其執(zhí)行成本較高,但其對(duì)資產(chǎn)

34、狀況的反映是最真實(shí)有效的。流動(dòng)資金估算應(yīng)注意的問題1投入物和產(chǎn)出物采用不含增值稅銷項(xiàng)稅額和進(jìn)項(xiàng)稅額的價(jià)格時(shí),流動(dòng)資金估算中應(yīng)注意將銷項(xiàng)稅額和進(jìn)項(xiàng)稅額分別包含在相應(yīng)的收入和成本支出中。2技術(shù)改造項(xiàng)目采用有無對(duì)比法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析或經(jīng)濟(jì)分析時(shí),其增量流動(dòng)資金可能出現(xiàn)負(fù)值的情況。當(dāng)增量流動(dòng)資金出現(xiàn)負(fù)值時(shí),對(duì)不同方案之間的效益比選應(yīng)體現(xiàn)出流動(dòng)資金的變化,以客觀公正反映各方案的相對(duì)效益,而對(duì)選定的上報(bào)方案而言,其增量流動(dòng)資金只能取零。3項(xiàng)目投產(chǎn)初期所需流動(dòng)資金在實(shí)際工作中應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)前籌措。為簡化計(jì)算,項(xiàng)目評(píng)價(jià)中流動(dòng)資金可從投產(chǎn)第一年開始安排,運(yùn)營負(fù)荷增長,流動(dòng)資金也隨之增加,但采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算流動(dòng)資

35、金時(shí),運(yùn)營期各年的流動(dòng)資金數(shù)額應(yīng)按照上述計(jì)算公式分別進(jìn)行估算,不能簡單地按100%運(yùn)營負(fù)荷下的流動(dòng)資金乘以投產(chǎn)期運(yùn)營負(fù)荷估算。擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法簡便易行,但準(zhǔn)確度不如分項(xiàng)詳細(xì)估算法,在項(xiàng)目初步可行性研究階段可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法。某些流動(dòng)資金需要量小的行業(yè)項(xiàng)目或非制造業(yè)項(xiàng)目在可行性研究階段也可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法,擴(kuò)大指標(biāo)估算法是參照同類企業(yè)流動(dòng)資金占營業(yè)收入的比例(營業(yè)收入資金率)、或流動(dòng)資金占經(jīng)營成本的比例(經(jīng)營成本資金率)、或單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的數(shù)額來估算流動(dòng)資金。建設(shè)期利息估算的前提條件進(jìn)行建設(shè)期利息估算必須先完成以下各項(xiàng)工作:1建設(shè)投資估算及其分年投資計(jì)劃;2確定項(xiàng)目資本金(

36、注冊(cè)資本)數(shù)額及其分年投入計(jì)劃;3確定項(xiàng)目債務(wù)資金的籌措方式(銀行貸款或企業(yè)債券)及債務(wù)資金成本率銀行貸款利率或企業(yè)債券利率及發(fā)行手續(xù)費(fèi)率等)。建設(shè)期利息的估算方法估算建設(shè)期利息應(yīng)按有效利率計(jì)息。項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)如能用非債務(wù)資金按期支付利息,應(yīng)按單利計(jì)息;在建設(shè)期內(nèi)如不支付利息,或用貸款支付利息應(yīng)按復(fù)利計(jì)息。項(xiàng)目評(píng)價(jià)中對(duì)借款額在建設(shè)期各年年內(nèi)按月、按季均衡發(fā)生的項(xiàng)目,為了簡化計(jì)算,通常假設(shè)借款發(fā)生當(dāng)年均在年中使用,按半年計(jì)息,其后年份按全年計(jì)息。對(duì)借款額在建設(shè)期各年年初發(fā)生的項(xiàng)目,則應(yīng)按全年計(jì)息。建設(shè)期利息的計(jì)算要根據(jù)借款在建設(shè)期各年年初發(fā)生或者在各年年內(nèi)均衡發(fā)生,采用不同的計(jì)算公式。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分

37、析“十三五”時(shí)期,我國發(fā)展仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期,但工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境將發(fā)生新變化,既有國際環(huán)境重大變革帶來的深刻影響,也有發(fā)展方式轉(zhuǎn)變提出的緊迫要求,南京工業(yè)和信息化發(fā)展既面臨著難得機(jī)遇,也伴隨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng),完善質(zhì)量保障能力加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)體系協(xié)同建設(shè)。推進(jìn)上下游企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)同研究發(fā)布,推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生、安全防護(hù)、土工、過濾、海洋等應(yīng)用領(lǐng)域重點(diǎn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)與應(yīng)用規(guī)范的制修訂。積極參與國際標(biāo)準(zhǔn)制修訂工作,加大國際標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化力度,提高標(biāo)準(zhǔn)國際化水平。開展行業(yè)質(zhì)量提升行動(dòng)。支持企業(yè)完善質(zhì)量管理體系建設(shè)。在繩索、個(gè)體防護(hù)等領(lǐng)域開展國際對(duì)標(biāo)工作,逐步縮小國內(nèi)外產(chǎn)品質(zhì)量差距。鼓勵(lì)社會(huì)組織等第三

38、方機(jī)構(gòu)開展質(zhì)量評(píng)估,推動(dòng)高端品質(zhì)認(rèn)證和質(zhì)量評(píng)價(jià)工作,培育優(yōu)質(zhì)品牌。必要性分析1、提升公司核心競爭力項(xiàng)目的投資,引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力,降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平,提升公司盈利能力,促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持,提高公司核心競爭力。項(xiàng)目投資分析(一)投資估算的依據(jù)本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括:建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金,估算的主要依據(jù)包括:1、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(第三版)2、投資項(xiàng)目可行性研究指南3、建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)

39、定5、建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定(二)項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用;項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益,并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。本期項(xiàng)目建設(shè)投資25163.25萬元,包括:工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。(三)工程費(fèi)用工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等;工程建設(shè)其他費(fèi)用包括:建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用,合計(jì)21362.10萬元。1、建筑工程費(fèi)估算根據(jù)估算,本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為9281.87萬元。

40、2、設(shè)備購置費(fèi)估算設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家(商)報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格,同時(shí)參照機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊(cè)和建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行,并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購置費(fèi)為11386.75萬元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為693.48萬元。(四)工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為3214.04萬元。(五)預(yù)備費(fèi)本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為587.11萬元。建設(shè)投資估算表單位:萬元序號(hào)項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他費(fèi)用合計(jì)1工程費(fèi)用9281.8711386.75693.4821362.101.1建筑工程費(fèi)9281.879281.871.2設(shè)備購置費(fèi)

41、11386.7511386.751.3安裝工程費(fèi)693.48693.482其他費(fèi)用3214.043214.042.1土地出讓金1847.641847.643預(yù)備費(fèi)587.11587.113.1基本預(yù)備費(fèi)368.17368.173.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)218.94218.944投資合計(jì)25163.25(六)建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃,本期項(xiàng)目建設(shè)期為24個(gè)月,其中申請(qǐng)銀行貸款13599.89萬元,貸款利率按4.9%進(jìn)行測(cè)算,建設(shè)期利息666.40萬元。建設(shè)期利息估算表單位:萬元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息666.40166.60499.801.1.1期初借款余額6799.9451.1.2當(dāng)

42、期借款13599.896799.946799.941.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息666.40166.60499.801.1.4期末借款余額6799.94513599.891.2其他融資費(fèi)用1.3小計(jì)666.40166.60499.802債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額2.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費(fèi)用2.3小計(jì)3合計(jì)666.40166.60499.80(七)流動(dòng)資金流動(dòng)資金是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后,為進(jìn)行正常運(yùn)營,用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動(dòng)資金測(cè)算一般采用分項(xiàng)詳細(xì)測(cè)算法或擴(kuò)大指標(biāo)法,根據(jù)企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)情

43、況及本項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項(xiàng)目運(yùn)營特點(diǎn),該項(xiàng)目流動(dòng)資金測(cè)算參照同行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù),采用分項(xiàng)詳細(xì)測(cè)算法進(jìn)行測(cè)算。根據(jù)測(cè)算,本期項(xiàng)目流動(dòng)資金為6291.25萬元。流動(dòng)資金估算表單位:萬元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1流動(dòng)資產(chǎn)0.0031290.0335760.0344700.041.1應(yīng)收賬款0.0014080.5116092.0220115.021.2存貨0.0010951.5112516.0115645.011.2.1原輔材料0.003285.453754.804693.501.2.2燃料動(dòng)力0.00164.28187.74234.681.2.3在產(chǎn)品0.005037.695757.367196.701.2.4產(chǎn)成品0.002464.092816.103520.131.3現(xiàn)金0.002503.202860.803576.001.4預(yù)付賬款0.003754.804291.205364.002流動(dòng)負(fù)債0.0026886.1530727.0338408.792.1應(yīng)付賬款0.009679.0111061.7313827.162.2預(yù)收賬款0.0017207.1419665.3024581.633流動(dòng)資金0.004403.88503

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