區(qū)域白酒系列行業(yè)研究報告

1、區(qū)域白酒系列行業(yè)研究報告正文目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _bookmark0 一、徽酒概況：產(chǎn)銷大省，競爭激烈 5 HYPERLINK l _bookmark1 底蘊(yùn)深厚，產(chǎn)銷大省 5 HYPERLINK l _bookmark7 競爭激烈，一超多強(qiáng) 6 HYPERLINK l _bookmark13 二、對標(biāo)蘇酒：市場規(guī)模有望達(dá)0億，首要任務(wù)是省外擴(kuò)張及提升品牌力 8 HYPERLINK l _bookmark14 對標(biāo)蘇酒，消費(fèi)升級趨勢下徽酒提升空間大 8 HYPERLINK l _bookmark23 學(xué)習(xí)蘇酒發(fā)展路徑，持續(xù)省外擴(kuò)張?zhí)嵘放屏?HYPERL

2、INK l _bookmark25 三、各有千秋，古井貢、口子窖引領(lǐng)徽酒發(fā)展 HYPERLINK l _bookmark26 股權(quán)機(jī)制不同，民營國企各有所長 HYPERLINK l _bookmark29 差異化香型，品牌辨識度持續(xù)提升 HYPERLINK l _bookmark36 渠道側(cè)重不同，廠商合力開拓市場 HYPERLINK l _bookmark43 古井貢注重收入增長，口子窖更注重利潤增長 HYPERLINK l _bookmark48 四、投資建議：古井貢雙百億可期，口子窖加大渠道下沉 HYPERLINK l _bookmark49 古井貢：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級+全國化布局穩(wěn)步推進(jìn)，雙

3、百億可期 HYPERLINK l _bookmark59 口子窖：省內(nèi)加大渠道下沉力度，省外錦上添花 HYPERLINK l _bookmark66 風(fēng)險提示 圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖 1： 安徽主要白酒企業(yè)區(qū)域分布 5 HYPERLINK l _bookmark3 圖 2： 2018 年安徽省白酒產(chǎn)量位列全國第五 6 HYPERLINK l _bookmark4 圖 3： 安徽省 2018 年白酒產(chǎn)量及增速情況 6 HYPERLINK l _bookmark5 圖 4： 18 年主要省份白酒銷售收入及占全國比重 6 HYPERLINK l _bookmark

4、6 圖 5： 白酒消費(fèi)大省市場規(guī)模 6 HYPERLINK l _bookmark8 圖 6： 省內(nèi)各價格段主要品牌 7 HYPERLINK l _bookmark9 圖 7： 本土品牌和省外品牌占比 7 HYPERLINK l _bookmark10 圖 8： 一超多強(qiáng) 7 HYPERLINK l _bookmark11 圖 9： 2018 年安徽省 CR4 收入占安徽省規(guī)模以上白酒企業(yè)總營業(yè)收入 71.21% 8 HYPERLINK l _bookmark12 圖 10：2018 年安徽省 CR4 凈利潤占安徽省規(guī)模以上白酒企業(yè)凈利潤 72.44% 8 HYPERLINK l _bookm

5、ark17 圖 11：蘇酒消費(fèi)升級趨勢 HYPERLINK l _bookmark18 圖 12：徽酒主流價格帶 23 年有望達(dá) 300 元 HYPERLINK l _bookmark19 圖 13：蘇酒主要品牌市場份額 HYPERLINK l _bookmark20 圖 14：徽酒主要品牌市場份額 HYPERLINK l _bookmark21 圖 15：蘇酒省內(nèi)品牌次高端市場占比情況 HYPERLINK l _bookmark22 圖 16：徽酒省內(nèi)品牌次高端市場占比情況 HYPERLINK l _bookmark24 圖 17：蘇酒龍頭發(fā)展路徑 HYPERLINK l _bookmark

6、27 圖 18：古井貢混改前后股權(quán)結(jié)構(gòu) HYPERLINK l _bookmark28 圖 19：口子窖股權(quán)結(jié)構(gòu) HYPERLINK l _bookmark32 圖 20：古井貢主要產(chǎn)品系列 HYPERLINK l _bookmark37 圖 21：三通工程目標(biāo)及要求 HYPERLINK l _bookmark38 圖 22：三通工程實(shí)施流程圖 HYPERLINK l _bookmark39 圖 23：“三通工程”助力公司省外擴(kuò)張 HYPERLINK l _bookmark41 圖 24：口子窖一批商利潤較高 HYPERLINK l _bookmark44 圖 25：古井貢酒收入增速近兩年在徽

7、酒中領(lǐng)先 HYPERLINK l _bookmark45 圖 26：口子窖凈利率在徽酒中領(lǐng)先 HYPERLINK l _bookmark46 圖 27：口子窖銷售費(fèi)用率較古井低 HYPERLINK l _bookmark47 圖 28：古井貢銷售費(fèi)用率自17年起連續(xù)三年下滑 HYPERLINK l _bookmark52 圖 29：公司白酒噸價有所提升 HYPERLINK l _bookmark53 圖 30：公司近年毛利率不斷攀升，位居徽酒之首 HYPERLINK l _bookmark54 圖 31：華中地區(qū)市場份額逐年增長 HYPERLINK l _bookmark55 圖 32：201

8、9 年古井貢省外市場收入增速較高 HYPERLINK l _bookmark56 圖 33：湖北省頭部酒企分布一覽 HYPERLINK l _bookmark57 圖 34：2019 年黃鶴樓完成業(yè)績目標(biāo) HYPERLINK l _bookmark58 圖 35：古井貢收購黃鶴樓后推出一系列舉措進(jìn)行改革 HYPERLINK l _bookmark60 圖 36：口子窖省內(nèi)銷售額逐年提升 HYPERLINK l _bookmark61 圖 37：口子窖省內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量 HYPERLINK l _bookmark63 圖 38：口子窖省外銷售額逐年提升 HYPERLINK l _bookmark64

9、 圖 39：口子窖省外經(jīng)銷商數(shù)量 HYPERLINK l _bookmark15 表格 .皖、蘇經(jīng)濟(jì)情況對比 9 HYPERLINK l _bookmark16 表格 .安徽2023年市場規(guī)模有望達(dá)330億元 9 HYPERLINK l _bookmark30 表格 .白酒主要香型及代表品牌 HYPERLINK l _bookmark31 表格 .古井貢為老八大名酒之一 HYPERLINK l _bookmark33 表格 .口子窖生產(chǎn)工藝上特點(diǎn)主要體現(xiàn)在“三多一高一長” HYPERLINK l _bookmark34 表格 .口子窖憑借其優(yōu)秀的品質(zhì)多次獲得榮譽(yù) HYPERLINK l _bo

10、okmark35 表格 .公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)清晰 HYPERLINK l _bookmark40 表格 .古井貢進(jìn)軍省外市場方式 HYPERLINK l _bookmark42 表格 .主要區(qū)域酒企渠道模式對比 HYPERLINK l _bookmark50 表格 .古井貢產(chǎn)品升級情況一覽 HYPERLINK l _bookmark51 表格 .古井貢提價及產(chǎn)品升級情況一覽 HYPERLINK l _bookmark62 表格 .省內(nèi)渠道下沉推進(jìn)情況 HYPERLINK l _bookmark65 表格 .口子窖省外擴(kuò)張情況 一、徽酒概況：產(chǎn)銷大省，競爭激烈底蘊(yùn)深厚，產(chǎn)銷大省徽酒底蘊(yùn)深厚品牌眾多安徽

11、歷史悠久物產(chǎn)豐富省內(nèi)有著得天獨(dú)厚的釀酒環(huán)境徽酒更是源遠(yuǎn)流長擁有千年的文化底蘊(yùn)徽酒長期以來位居中國白酒行業(yè)前列素“西不入川東不入皖的說法體現(xiàn)了其強(qiáng)有力的競爭實(shí)力徽酒品牌眾多上市品牌就“四朵金花分別是古井貢酒口子窖迎駕貢酒和金種子酒，非上市的還有宣酒、皖酒、高爐家酒、臨水、文王貢酒老明光等諸多品牌。圖1：安徽要白企區(qū)域布資料來：酒家，財證研所產(chǎn)銷大省市場規(guī)模達(dá)250億產(chǎn)量方面8年納入到安徽省酒業(yè)協(xié)會的12家規(guī)模以上酒企白酒產(chǎn)量43.1萬千升占國產(chǎn)量約5%排名五前四名分別是四川、江蘇、湖北、北京，產(chǎn)量分別為3583/9.2560/64 萬千升，前十合計占比83%售收入方面2018徽酒銷售收入為255

12、占全國比重約 5%，位列全國第四。另據(jù)渠道調(diào)研數(shù)據(jù)，18 年安徽白酒市場規(guī)模達(dá) 250億周邊各省份江蘇山東河南均為400億左右浙江為150億，江西約為100億，安屬于第二梯隊。圖2： 8年安徽白酒量列全第五圖3： 安徽省 8白產(chǎn)增速況01112131415161718產(chǎn)量（噸）同比增）資料來：n，川證券究所資料來：中產(chǎn)業(yè)息網(wǎng)川證券研所-%-%-%圖4： 18年要份白銷入及全國重圖5： 白酒費(fèi)大市規(guī)模000000000川貴州蘇安徽銷售收（億）占國重4040303020201010500江蘇山東南安徽江江江蘇 東 河南 徽 浙江 江西資料來：，川證券究所資料來：，川證券究所競爭激烈，一超多強(qiáng)“東不

13、入皖神話打破競爭激烈價格體系森嚴(yán)安徽省內(nèi)酒企長年在200以下價格帶盤踞競爭早期缺乏做高價格布局全國的格局近年來隨著消費(fèi)升級“東不入皖”的神話逐漸被打破，省外強(qiáng)勢品牌紛紛進(jìn)入安徽市場。高端和次高端市場失守被茅臺五糧液瀘州老窖等高端品牌瓜分低端市也被牛欄山老村長等全國性品牌占領(lǐng)徽酒面臨兩頭夾中間的困境價格方面30元以下市場要由老村長牛欄山占據(jù)迎駕貢酒金種子宣酒及高爐家主要占據(jù)3080元價格帶古井貢洋河天之藍(lán)迎駕貢酒洞藏9子窖初夏等產(chǎn)品主要占據(jù)10000元價格帶其中古8體量較大茅臺五糧液、國窖、洋河、劍南春等省外品牌占據(jù)300元以上價格帶。省內(nèi)品牌方面形成一超多強(qiáng)格局徽酒四朵金花市占率之和超過5%其

14、中古井貢酒市占率為22.%口子窖市占率為1666%迎駕貢市占率為9.14%，金種子市占率為4.5。208年4營業(yè)入為18.9億元，安徽省規(guī)模以上白酒企業(yè)總營業(yè)收入71.1%；4 利潤為41.1 億元，安徽省規(guī)模以上白酒企業(yè)總凈利潤72.4%。省內(nèi)品一超多強(qiáng)格局明朗。圖6：省內(nèi)價格主品牌帶點(diǎn)80）爭3080） 小21漿1030） 斷553-0）散3）爭資料來：酒家，財證研所圖7： 本土牌和外牌占比圖8： 一超強(qiáng)10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%1-元 3-元 5-元 8-0元 102元 203元 3%資料來：中產(chǎn)業(yè)息川證券研所資料來：渠調(diào)研川財券究所圖9： 18年徽省R4收安徽規(guī)模上

15、白酒業(yè)總業(yè)入 圖10：8年安徽省CR4利占安省規(guī)以上白企業(yè)利潤 4%3%3%3%3%2%2%1%1%5%2%2%1%1%5%0%貢口子窖迎駕貢0%貢口子窖迎駕貢資料來：安省酒協(xié)會i，川財券研所資料來：安省酒協(xié)會i，川財券研所安徽省政府發(fā)布白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見利好徽酒龍頭徽酒集中度有望不斷提升 207安徽“三五食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中明確指出“來安徽省將挖掘本土白酒的文化底蘊(yùn)培育壯大徽酒品牌將支持安徽省重點(diǎn)白酒企業(yè)的兼并重組組建一批規(guī)模大競爭力強(qiáng)的白酒企業(yè)集團(tuán)沖進(jìn)白酒行業(yè)第一方陣2020年安徽政再次出臺促進(jìn)安徽白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見的通知，確定225 安徽白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收50 億元，釀酒總量0 萬千

16、升，培育年營收超過00 億元的白酒企業(yè)1家，超過10 億元的業(yè)2 家目標(biāo)致力于提升安徽白酒在全國的品牌影響力在政策的支持下安徽省酒行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，古井貢及口子窖等領(lǐng)軍酒企有望受益。二、對標(biāo)蘇酒：市場規(guī)模有望達(dá)330億，首要任務(wù)是省擴(kuò)張及提升品牌力對標(biāo)蘇酒，消費(fèi)升級趨勢下徽酒提升空間大對標(biāo)蘇酒徽酒市場規(guī)模223年有望達(dá)330億元次高端市場規(guī)模有望達(dá)66億元安徽和江蘇相在地理情況飲酒文化行業(yè)格局方面有較大的相似性可比性強(qiáng)安徽經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和江蘇45年前接近209年徽全體居民人均可支配收入人均消費(fèi)支出分別為2.61.1萬元和江蘇014年體居民人均可支配收入人均消費(fèi)支出2.21.92萬元相白酒

17、費(fèi)方面， 208年安徽人均食品煙酒支出5415元江蘇204年人均食品煙酒消費(fèi)支出552元相近。江經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)支出整體領(lǐng)先安徽45年。酒業(yè)家測算，208 年蘇、皖酒市場規(guī)模分別為40 億和20 億，按常人口計算，208 年江蘇人均白消費(fèi)額約為496 /，安徽人均白酒消費(fèi)額為393 /人。假設(shè)5 年后安徽均消費(fèi)額達(dá)到江蘇18 年水平，常住人口按1%增長率計算則安徽2023白酒市場規(guī)模有望達(dá)330億次高端市場規(guī)有望達(dá)66億元。表格. 皖、蘇經(jīng)濟(jì)情況對比安徽全體居民人安徽全體居民人均 江蘇全體居民人江蘇全體居民人均 安徽全體居民人江蘇全體居民均可支配收入消費(fèi)支出（萬元） 均可支配收入消費(fèi)支出（萬元）

18、 均消費(fèi)支出:食 均消費(fèi)支出:食（萬元）（萬元）品煙酒（元）品煙酒（元）20131.521.052.481.793,6615,21720141.681.172.721.924,003 5,592 20151.841.282.952.064,4245,93620162.001.473.212.214,8806,26620172.191.583.502.355,1436,52520182.401.703.812.50 5,415 6,5302019 2.641.914.142.67資料來：公公告川財券究所表格. 安徽2023年市場規(guī)模有望達(dá)330億元安徽江蘇安徽2018年2023年白酒市場規(guī)模（億

19、元）250400331常住人口（萬人）6,3668,0516,646人均白酒消費(fèi)額（元/人）395496496次高端市場規(guī)模（億元）258066次高端市場規(guī)模占比10%20%20%資料來：渠調(diào)研川財券究所徽酒消費(fèi)升級天花板尚遠(yuǎn)主流價格帶223年有望站上00元蘇白酒主流價格帶205年以升級為30元以上，徽白酒主流價格帶由000年的4080元逐步升級為116年的100150元2017年以來，安徽酒主流價格帶站上20 元，井8、口子0 持續(xù)量，10000 元市場成雙寡頭格局。對標(biāo)江蘇，安徽2023年安徽白酒主流格帶有望達(dá)300元以。圖11：蘇費(fèi)升趨勢圖12：徽酒流價帶3有達(dá) 0元30元以上15025

20、元 10015元 20120130元15025元10015元202E70-0元 201-21年40-0元201-21年行業(yè)整期201年以前資料來：安省酒協(xié)川證券研所資料來：安省酒協(xié)會川證券研所對標(biāo)蘇酒，徽酒龍頭集中度有望提升。洋河今世緣在江蘇白酒市場市占率合計約為45%，在高端市占率達(dá)60%古井、口子窖目前在安徽白酒市市占率約為39%，次高端市占率約為3%，未來徽酒龍頭市占率有望進(jìn)步提升。圖13：蘇酒要品市份額圖14：徽酒要品市份額資料來：渠調(diào)川財券究所資料來：渠調(diào)研川財券究所圖15：蘇酒內(nèi)品次端市占比況圖16：徽酒內(nèi)品次端市占比況6%8%5%4%7%6%5%3%4%2%1%3%2%1%0%洋

21、河緣其他0%古井貢口子窖資料來：安省酒協(xié)會i，川財券研所資料來：安省酒協(xié)會i，川財券研所學(xué)習(xí)蘇酒發(fā)展路徑，持續(xù)省外擴(kuò)張?zhí)嵘放屏γ鎸Υň茤|進(jìn)、魯酒南下、黔酒北上的局面，江蘇省在02年就明確提出“興蘇酒的戰(zhàn)略規(guī)劃及目標(biāo)并在白酒行業(yè)的企業(yè)改制技術(shù)進(jìn)步和市場運(yùn)等方面均給予積極的支持“十一五”以來，蘇酒全面實(shí)施白酒名牌戰(zhàn)略，通過贊助國內(nèi)重大活動來傳播“和文化“緣文化，促進(jìn)了蘇酒的快速發(fā)展，同時通過融合重組逐步跨入白酒行業(yè)前列近年來江蘇名優(yōu)白酒加大技改創(chuàng)新投入，為提高蘇酒的產(chǎn)業(yè)集中度和蘇酒的跨越式發(fā)展打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。 208年江蘇白酒產(chǎn)銷位列全國第一梯隊產(chǎn)量位居全國第二市場規(guī)模達(dá)400億。蘇酒龍頭洋河也

22、曾經(jīng)歷過業(yè)績低迷，落于下風(fēng)的時期，02 年洋河營收只有億元體制僵化在振興蘇酒政策引領(lǐng)下03起洋河進(jìn)行產(chǎn)品及渠道變革出藍(lán)色經(jīng)典系列，收購另一名酒雙溝酒業(yè)，10 年蘇酒銷售額位列行業(yè)第三僅次于茅臺、五糧液，后續(xù)一直保持行業(yè)前列。圖17：蘇酒頭發(fā)路徑2019今 20152018年短期調(diào)整期推大品夢之藍(lán)20132014年 加速發(fā)展期6+提升渠道利潤，有15年以來，消費(fèi)升級趨望助力洋河實(shí)現(xiàn)跨越式勢下，洋河推出高端產(chǎn)發(fā)。品夢之藍(lán)，并在全國范度調(diào)整期圍內(nèi)斷提升牌力，200-201年 在限制公消費(fèi)景下，71年夢之銷額洋河富產(chǎn)品構(gòu)形破5成高、國階段品矩以同時滿足商200-200年 0年洋河收購蘇酒名酒務(wù)需和大眾

23、求并溝開雙品運(yùn)作，加大深度分銷力度，開同時取積極銷施發(fā)互聯(lián)網(wǎng)渠道，搶占先在全打響品牌，年機(jī)。啟用全品牌銷售位列行第三，推出“綿柔口感”藍(lán)色僅次于茅臺、五糧液。，經(jīng)典，主推海之藍(lán)產(chǎn)，12年開始布局西、華渠道建設(shè)方面采用深度北、東北、華南、西南分銷模式和盤中”塊。模6年開布華東板塊市。資料來：公公告川財券究所復(fù)盤洋河發(fā)展路徑我們可以看出蘇酒振興的秘訣離不開持續(xù)的省外擴(kuò)張和牌力的不斷提升徽酒與蘇酒在地理環(huán)境競爭格局名酒基因方面的相似決定了徽酒可以學(xué)習(xí)蘇酒的發(fā)展路徑實(shí)現(xiàn)名酒復(fù)興固步自封在省內(nèi)激烈競不是長久之道持續(xù)省外擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)增量競爭才是不竭動力消費(fèi)升級趨勢下靠低價格占領(lǐng)市場的時代也已過去加大產(chǎn)品研發(fā)和

24、市場投入不斷提升品牌能才是發(fā)展王道?；站圃谡咭I(lǐng)下逐漸開始布局全國古井貢206年收購湖黃鶴樓有望將自身渠道管理經(jīng)驗(yàn)復(fù)制實(shí)現(xiàn)第二個百億目標(biāo)2001子窖省收入占比也由20%下提升至23%，未有望不斷提升。同期徽酒產(chǎn)品結(jié)也在不斷升級，放量大單品逐漸由15年的井貢5年、口子窖56年過度古井8年、口子10等，價格由100元左提升到200元以上。三、各有千秋，古井貢、口子窖引領(lǐng)徽酒發(fā)展股權(quán)機(jī)制不同，民營國企各有所長對比來看古井貢為國有控股企業(yè)口子窖為民營企業(yè)各有所長井貢209年改制成為國有控股企業(yè)2019年亳州市資委將古井集團(tuán)60股權(quán)無償劃入亳州市國有資本運(yùn)營有限公司，本次劃轉(zhuǎn)完成后，國資委仍控制古

25、井集團(tuán)而國資運(yùn)營公司將持有古井集團(tuán) 60%股權(quán)，通過古井集團(tuán)間接持有古井貢 32.3%的權(quán),成為間控股股東本次劃轉(zhuǎn)利于國有資本進(jìn)行流動實(shí)現(xiàn)增值同時也標(biāo)志著古井在資本市場化運(yùn)作方面又進(jìn)了一步此外相較洋河五糧液等已完成管理層股權(quán)激勵的公司古井貢仍有較大提升空間古井貢激勵政策的落地將帶來經(jīng)營活力提升及業(yè)績積極釋放，公司仍有較大潛力可挖掘口子窖為市場上少有的民營體制公司，相較于國有體制，民營機(jī)制更為靈活口子窖優(yōu)勢主要體現(xiàn)“大商制大經(jīng)銷商參股也進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)利益深度綁定。公司給與經(jīng)銷商更大的渠道自主權(quán)同時給與經(jīng)銷商更高的渠道利潤因此經(jīng)銷商忠誠度較高。圖18：古井混改后權(quán)結(jié)構(gòu)圖19：口子股權(quán)構(gòu)資料來：，財證券

26、究所資料來：，財證券究所差異化香型，品牌辨識度持續(xù)提升傳統(tǒng)的白酒香型包括清香型濃香型醬香型三大類發(fā)展至目前還出現(xiàn)兼香型、鳳香型等多種香型。表格. 白酒主要香型及代表品牌香型特點(diǎn)代表品牌、兼香型醬濃協(xié)調(diào)、幽雅舒適、細(xì)膩豐滿、余味悠長口子窖、白云邊資料來：招說明，川證研究所古井貢酒作為老八大名酒之一其年份原漿產(chǎn)品也成為濃香型代表年份原采取九壇酒法這一古老工藝并借“無極水桃花曲明代窖池來打造厚爽凈的口感此外公司在行業(yè)內(nèi)首次“原漿級“非原漿級的兩年份酒劃分開公司運(yùn)用歷史背書原釀概念獨(dú)特的釀造工藝來提高價格帶2008年古井貢向國商標(biāo)局提出注冊“年份原釀”商標(biāo)，2015年10月申請通過。表格. 古井貢為老

27、八大名酒之一主辦方獲獎品牌、古井貢酒、古井貢酒、古井貢酒、特制黃鶴樓酒、古井貢酒、特制黃鶴樓酒資料來：酒網(wǎng)，財證研所公司除了年份原漿系列產(chǎn)品還有窖齡系列老名酒系列大壇系列健康開壇系列、淡雅系列、新品系列等系列產(chǎn)品，公司產(chǎn)品線劃分清晰、定位明確公司年份原漿系列自09 年推出，近0 年實(shí)現(xiàn)不同價格帶的有序卡位，從過去聚焦獻(xiàn)禮版和古，到現(xiàn)在主抓古8 古16 向次高端全方推進(jìn)，產(chǎn)升級趨勢明顯。年份原漿為公司核心產(chǎn)品，218 年年份原漿收入占公司總?cè)胫辽?5%年份原能獲得成功主因1產(chǎn)品定位精準(zhǔn)年份原漿系列助力產(chǎn)品終端價處于安徽省市場最大價格帶區(qū)間；2）作為公司回歸高端的核產(chǎn)品公司在渠道影響等方面持續(xù)加大

28、投入在208年7月半營銷戰(zhàn)溝通會上管理層指出古井旗下將古井貢酒與年份原漿兩大品牌為主產(chǎn)品系上，打造“142”品矩陣，即1 大高端品（古264 大次端戰(zhàn)略單品（古7、8、1620、2大中端戰(zhàn)略單品（獻(xiàn)禮、古5圖20：古井貢主要產(chǎn)品系列檔次品牌產(chǎn)品價格高端酒（大于600元）年份原漿古261288-1588元古20688元次高端（300-600元）年份原漿古16629元古8439元古7339元中端（100-300元）古井貢酒古5161元獻(xiàn)禮版95-108元毫菊毫菊37度269元老名酒系列1989158元?dú)q月經(jīng)典109元V9105元低端（低于100元）紅運(yùn)系列80-99元淡雅69-98元老名酒系列醇香

29、16.5元V697元窖齡88元天地醉18元小罍子42度50元資料來：京，川證券究所口子窖酒是目前國內(nèi)兼香型白酒的代表品牌口子酒釀造歷史悠久素“名馳冀北三千里味占江南第一家之譽(yù)口子酒入口味道甘美酒后心悅神恰，素“隔壁千家醉開壇十里香的美譽(yù)同時口子窖所處的黃淮腹地自古便四通八達(dá)因此成為兼容各方文化的中心地在品牌創(chuàng)立初期于生產(chǎn)濃香酒不具備先天優(yōu)勢因此公司在經(jīng)過市場調(diào)研后推“濃香則折其鋒銳醬香則發(fā)其蘊(yùn)藉，清香則取其從容，兼三香，具五味的兼香型白酒。公司生產(chǎn)的口子窖酒是目前國內(nèi)兼香型白酒的代表品牌，公司的主要產(chǎn)品口子窖系列“前濃后醬中清空杯留香“兼香為主要特色生產(chǎn)工藝特點(diǎn)主要體現(xiàn)在“三多一高一長。表格.

30、 口子窖生產(chǎn)工藝上特點(diǎn)主要體現(xiàn)在“三多一高一長”“三多、一高、一長”工藝具體過程在集中體現(xiàn)口子特色的“三多一高一長”工藝之外，公司還繼承和創(chuàng)新了一些重要生產(chǎn)工藝：在集中體現(xiàn)口子特色的“三多一高一長”工藝之外，公司還繼承和創(chuàng)新了一些重要生產(chǎn)工藝：藝藝藝資料來：招說明，川證研究所表格. 口子窖憑借其優(yōu)秀的品質(zhì)多次獲得榮譽(yù)年時間事件年時間事件年年年年年資料來：公公告川財券究所口子窖產(chǎn)品結(jié)構(gòu)清晰“窖藏”概念深入人心，口子5 年成為經(jīng)。口子窖5年自198 年推出后經(jīng)久不衰，暢銷20 ，208 年銷售額達(dá)32 億元，同時得益于“窖藏年份”概念已逐步深入人心，06 年推出的定位于商政務(wù)消費(fèi)的口子10年20表

31、現(xiàn)優(yōu)秀1年推出的口子30年高端酒大提升了口子窖品牌力。此外，公司通過堅持打造品牌實(shí)現(xiàn)了從“口子酒”向“口子窖的跨越，積極擁抱中高端市場。表格. 公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)清晰產(chǎn)品價格檔次占銷量比重口子窖 30 年型 52 度 500ML1688口子窖 30 年型 41 度 500ML1380口子窖 20 年型 50 度 500ML618高端酒約20%口子窖 20 年型 41 度 500ML538口子窖 10 年型 46 度 500ML388口子窖 10 年型 41 度 500ML368口子窖 6 年型 46 度 500ML195口子窖 6 年型 41 度 500ML178口子窖 5 年型 46 度 500M

32、L135口子窖 5 年型 40.8 度 500ML125中高端酒約70%口子窖 小池窖特釀 41 度 500ML208御尊口子窖 41 度 450ML158御尊口子窖 40.8 度 400ML135口子美酒 銀盒裝41度500ML68低端酒約10%老口子 46度60資料來：京商城川財券究所渠道側(cè)重不同，廠商合力開拓市場作為安徽省內(nèi)前兩大酒企，古井貢和口子窖在渠道模式方面區(qū)別較大，古貢推行利于渠道扁平化的小商制度及深度分銷來深耕安徽省市場、推進(jìn)渠下沉，同時由于大商擁有豐富的資源及雄厚的資金，公司在省外主要通過商模式進(jìn)行運(yùn)作。此外，公司采取加強(qiáng)廠家與終端客戶聯(lián)系的“嵌入式”理模式來增強(qiáng)渠道力，而經(jīng)

33、銷商的作用則更多的在物流、客戶服務(wù)等方面現(xiàn)。由于公司在主要市場的渠道模式以直營為主，因此公司渠道掌控能力強(qiáng)。2010 年古井貢還提三通工程，即在選中的區(qū)域內(nèi)集中資源，建立規(guī)劃、執(zhí)行督導(dǎo)三位一體的執(zhí)行體系通過精細(xì)化的網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)和核心消費(fèi)者意識的培養(yǎng)，構(gòu)建渠道和消費(fèi)者的良性互動，達(dá)到產(chǎn)品陳列面最大化、推薦率最大化消費(fèi)者指名購買率最大化“三通工程”的主要特點(diǎn)為精細(xì)化及可復(fù)制性，公司通過在深耕小范圍區(qū)域后將成功經(jīng)驗(yàn)在多點(diǎn)運(yùn)作最終通過將小區(qū)域相連來達(dá)到渠道下沉及市占率提升此外公司通“三通工程進(jìn)軍豫鄂江浙滬等省份，并成功將單點(diǎn)區(qū)域連成片“三通工程”的成功推行奠定了公司在安省及周邊市場的領(lǐng)軍地位。圖21：三通

34、程目及求圖22：三通程實(shí)流圖資料來：，財證券究所資料來：，財證券究所圖23：“三工程助公司外擴(kuò)張資料來：公公告川財券究所表格. 古井貢進(jìn)軍省外市場方式省外市場擴(kuò)展方式。年。資料來：公公告川財券究所口子窖則采取大經(jīng)銷商制度及廠商一體的總代模式，口子窖的每一個品類一個城市均只有一個經(jīng)銷商來代理，公司對經(jīng)銷商給予一定權(quán)利，可自主行當(dāng)?shù)氐膹V告投放及終端服務(wù)工作，廠商分工使得口子窖渠道管控能力較強(qiáng)，同時銷售費(fèi)用率較低?？谧咏呀?jīng)銷商穩(wěn)定性高主要有以下原因：1）大銷商參股實(shí)現(xiàn)深度利益綁定；2）只有認(rèn)可公司理念并堅定執(zhí)行的經(jīng)銷商才成為公司長期合作商，因此省內(nèi)擁有大量合作十幾年的經(jīng)銷商，招商更為謹(jǐn)慎；3）公司給

35、與經(jīng)銷商一定權(quán)利的同時也給予其豐厚渠道利潤。總體來說口子窖的大商模式銷售費(fèi)用率低、市場拓展速度快、渠道利潤高使得渠道推力強(qiáng)。圖24：口子一批利較高資料來：酒家，財證研所表格. 主要區(qū)域酒企渠道模式對比酒酒企廠商分工渠道層級銷售人員優(yōu)勢劣勢今世緣(深度協(xié)銷模式化 銷91人占274%銷529， 洋河(深度分銷模式化占古井貢酒(深度分銷模式) 銷160， 占192%口子窖(大商制銷27人占7.%資料來：渠調(diào)研川財券究所古井貢注重收入增長，口子窖更注重利潤增長古井貢跨入白酒百億俱樂部，口子窖凈利率徽酒領(lǐng)先。古井貢作為徽酒老大一直致力于收入增長市場份額擴(kuò)張在春晚央視高鐵等全國化平臺持續(xù)加大投放力度，年份

36、原釀品牌在全國知名度得到提升，省外擴(kuò)張也穩(wěn)步進(jìn)行 2019 年古井貢實(shí)現(xiàn)業(yè)收入1042 億元，入白酒百億營收俱樂部。與古井貢相比口子窖更注重利潤增長在營收不足古井貢一半的情況下凈利潤達(dá)到了古井貢的85%右，凈利率在徽酒里也持續(xù)保持領(lǐng)先地位。圖25：古井酒收增近兩在徽中領(lǐng)先圖26：口子凈利在酒中先012141618古井貢口子窖迎駕貢金種子21-%-%-%-%5%4%3%2%1%0%-0%-0%-0%古井貢凈利率古井貢凈利率口子窖凈利率迎駕貢凈利率金種子凈利率211 212 213 214 215 216 217 218 219 22H1古井貢同增速）口子窖同增速）迎駕貢同增速）金種子同增速）資料

37、來：n，川證券究所資料來：n，川證券究所圖27：口子窖銷售費(fèi)用率古低3%3%2%2%1%1%5%圖28：古井貢銷售費(fèi)用率自 17年起連續(xù)三年滑0%211212213214215216217218219古井貢口子窖份今世緣資料來：，財證券究所資料來：，財證券究所古井貢渠道投入進(jìn)入收獲期銷售費(fèi)用率有望進(jìn)一步降低近年來公司費(fèi)用投放更注重效率。公司在白酒行業(yè)深度調(diào)整階段銷售費(fèi)用率逆勢從 13 年的 27.9%提升至016的32.9%，主因公司配合高舉高打的營銷政策及推進(jìn)渠道下沉的渠道政策而造成職工薪酬廣告宣傳費(fèi)及促銷費(fèi)用遠(yuǎn)高于省內(nèi)其他白酒公司事實(shí)證明這一舉措使得古井貢知名度得到顯著提升年份原漿系列增長

38、迅速隨后白酒市場回暖使得公司銷售費(fèi)用下滑得益于公司規(guī)模效應(yīng)初顯、費(fèi)用結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化、費(fèi)用投放精準(zhǔn)性及有效性增強(qiáng)，207、08、219年銷售費(fèi)用率分別較去年同期降低1.80.0.3個百分點(diǎn)，隨著司渠道投入進(jìn)入收獲期，公司銷售費(fèi)用率有望進(jìn)一步下降。銷售費(fèi)用的降低有望推動凈利率提升由于公司仍處于快速發(fā)展期雖然毛率在行業(yè)內(nèi)具有競爭力但較高的銷售費(fèi)用拉低了凈利率我們認(rèn)為隨著公逐步擴(kuò)張，銷售費(fèi)用率的下滑及毛利率的持續(xù)提升將推動凈利率上行。四、投資建議：古井貢雙百億可期，口子窖加大渠道下沉古井貢：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級+全國化布局穩(wěn)步推進(jìn)，雙百億可期產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，未來噸價有望進(jìn)一步提升。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級方面，古井于2008

39、年便推出定位中高端的年份原漿系列以搶占市場份額，此后公司相繼推出古 26、816、0 等品以進(jìn)一步加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移。在208 年東大會上，古井貢表示對未來省內(nèi)市場規(guī)劃較明晰：1、獻(xiàn)禮、古5控量保價，穩(wěn)定省內(nèi)價盤及渠道利潤2繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級受益于古816積極卡古20積極搶占省內(nèi)核心次高端消費(fèi)群體，目前古8 及以上產(chǎn)品占比25，希望未來能達(dá)40%。此外，來省內(nèi)省外次高端結(jié)構(gòu)比例將為1:1。表格1.古井貢產(chǎn)品升級情況一覽日期年份原漿升級情況6推年原G2紀(jì)酒古中香現(xiàn)級新年原古中香古0國在地市年原古6古6現(xiàn)資料來：公公告川財券究所產(chǎn)品提價方面消費(fèi)升級背景下公司多次提價以提升毛利率細(xì)分來看要提價系列為年份

40、原漿由于安徽省內(nèi)消費(fèi)升級趨勢明顯中高檔地產(chǎn)酒提空間較大同時由于古井貢酒在省內(nèi)話語權(quán)較強(qiáng)因此相較于迎駕貢酒口窖、金種子，古井提價頻率高。表格1.古井貢提價及產(chǎn)品升級情況一覽日期提價情況2001月2003月20010月2013月20411月2064月2068月2074月元2083月2085月元箱終零價00元箱古6調(diào)40/，端暑210/箱20810月2091月2095月42、2古0品價度低30/瓶資料來：酒網(wǎng)，財證研所消費(fèi)升級趨勢下古井貢噸價有望進(jìn)一步提升2012016年公司績增長主要靠銷量增長拉動而207年開始產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級成為公司業(yè)績增長主要推力噸價方面公司產(chǎn)品近年來噸價提升明顯平均噸價從208的

41、10.5萬元/噸提升至209的1.5萬元/噸同比10.0%由于安徽省費(fèi)升級仍在繼續(xù)，且古井貢在安徽省內(nèi)具有一定議價力，預(yù)計公司產(chǎn)品噸價將繼續(xù)提升圖29：公酒噸有提升圖30：公司年毛率斷攀，位徽酒首9%8%7%6%5%4%3%211212213214215216217218219古井貢窖迎駕貢金種子資料來：，財證券究所資料來：，財證券究所持續(xù)推進(jìn)全國化布局。古井貢主要業(yè)務(wù)集中在華中地區(qū)，2019 年安徽為表的華中地區(qū)營業(yè)收入為93.3億元，同比長18.6%，占比895，公司業(yè)績增長仍主要依靠華中市場河南湖北江蘇等地區(qū)為古井貢主要省外市場。18 年股東大會上公司表示全國化競爭難度高于省內(nèi)，因此公司

42、將繼續(xù)增強(qiáng)內(nèi)造血功能、調(diào)整省外市場組織架構(gòu)及費(fèi)用投放。圖31：華中區(qū)市份逐年長圖32：9年古井省外場入增較高10%9%9%8%8%7%215216217218219（）（）華南地區(qū)占比）86420古井貢迎駕貢口子窖金種子年省外市收入億元）同比增速）-%-%-%-%-%資料來：，財證券究所資料來：，財證券究，注：井貢外數(shù)為華北華南國數(shù)據(jù)本輪省外擴(kuò)張力度較大質(zhì)量更高近年來隨著公司持續(xù)在春晚央視高鐵等全國化平臺加大投放力度后不僅年份原釀品牌全國知名度得到提升河南山東等省外經(jīng)銷商數(shù)量也提升明顯、市場招商布局形勢良好。公司在18年下半年開始持續(xù)加大省外招商力度加速泛區(qū)域化布局由于本輪全國化擴(kuò)張不追求回款

43、的迅速增長且公司在省內(nèi)擁有近百億的營銷規(guī)模為省外擴(kuò)張打下了堅實(shí)基礎(chǔ)，因此本輪擴(kuò)張質(zhì)量將會更高，這將是公司未來的看點(diǎn)之一。此外，省外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化也從中低檔逐步上移至2400 元價位,省外產(chǎn)結(jié)構(gòu)升級有望增厚公司業(yè)績。黃鶴樓助力開拓湖北市場。206 年4 月古貢宣布擬以現(xiàn)金8.2 元收購鶴樓酒業(yè)51%的股權(quán)并定“雙名酒工程雙品牌運(yùn)作邁向雙百億的目標(biāo)黃鶴樓酒業(yè)為湖北大型白酒業(yè)擁有百年以上窖池1000余原酒庫超2萬噸擁有國家白酒評委高級工程師釀酒高級技師等技術(shù)性人才數(shù)十名黃鶴樓201216年營業(yè)收入均低于0億元而公司在收購黃鶴樓時承諾207 年營業(yè)收將為8.5 億元，并每年30%35%、%、20%的速度

44、增長黃鶴樓在古井的帶領(lǐng)下開始追求雙名酒雙市場雙品牌雙百的共振并進(jìn)行一系列改革以振興品牌同時受益于黃鶴樓歷史悠久且在漢市場擁有較好的基礎(chǔ)2017019年黃鶴業(yè)績均完成公司既定目標(biāo)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級疊加全國化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，古井貢雙百億業(yè)績可期。圖33：湖北頭部企布一覽圖34：9年黃鶴完成績標(biāo)年份實(shí)際收入 承諾收入 完成率（%）凈利率（%）（億元） （億元）765%876%918%01資料來：酒家財證研所，注勁酒保健范圍資料來：公公告川財券究所圖35：古井貢收購鶴樓后一系列舉措行改革資料來：公公告川財券究所口子窖：省內(nèi)加大渠道下沉力度，省外錦上添花省內(nèi)加大渠道下沉力度，精耕細(xì)作。公司繼續(xù)堅持一地一策的市場

45、運(yùn)作思路深耕省內(nèi)全面實(shí)施渠道下沉強(qiáng)化重點(diǎn)市場渠道管控能力在穩(wěn)固年份口子窖系列穩(wěn)步提升的同時大力運(yùn)作高檔年份口子窖系列酒同時追求產(chǎn)品的均衡化發(fā)展全面鞏固提升了安徽整體市場的運(yùn)作能力省內(nèi)空白區(qū)域逐步得到覆蓋省內(nèi)市場銷售額增長明顯2019年公省內(nèi)收入38億元增7.7%，公司省內(nèi)持續(xù)渠道下沉202209公司省經(jīng)銷商從25個增至49個，其中209較218末增加72家0201達(dá)422家未來隨著場布局的不斷完善，公司有望受益于鄉(xiāng)鎮(zhèn)價位帶提升及集中紅利。圖36：口子省內(nèi)售逐年升圖37：口子省內(nèi)銷數(shù)量4035302520151050216217218219省內(nèi)銷額（元）01617181921省內(nèi)經(jīng)商數(shù)量資料來：

46、，財證券究所資料來：，財證券究所表格1.省內(nèi)渠道下沉推進(jìn)情況年份經(jīng)銷商數(shù)量經(jīng)銷商數(shù)量省內(nèi)渠道下沉情況變化方向年份經(jīng)銷商數(shù)量經(jīng)銷商數(shù)量省內(nèi)渠道下沉情況變化方向提升推進(jìn)渠道基礎(chǔ)建設(shè)，強(qiáng)化縣級以下區(qū)域市場運(yùn)作。提升進(jìn)一步深化縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，精耕細(xì)作。繼續(xù)推進(jìn)縣級及縣級以下區(qū)域市場深度運(yùn)作，對下降不具備發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)銷商進(jìn)行優(yōu)化或淘汰。堅持“一地一策”戰(zhàn)略，進(jìn)一步推進(jìn)渠道下沉提升強(qiáng)化重點(diǎn)市場渠道管控能力。公司省內(nèi)持續(xù)渠道下沉，19年末經(jīng)銷商數(shù)量19提升資料來：公公告川財券究所省外拓展錦上添花省外業(yè)務(wù)逐步回暖199年公司進(jìn)軍南京000年口子窖利“盤中盤略在安徽合肥獲得成功后正式開啟省外擴(kuò)張之路重點(diǎn)城市為西安鄭

47、州南京上一輪景氣周期中口子窖受益于增長迅速的商政務(wù)消費(fèi)有效“盤中盤模式獨(dú)特的兼香型口感在華東及華北地區(qū)打下基礎(chǔ)。13 年行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期后逐步意識到營銷渠道的薄弱之處，因此采取收縮省外市場調(diào)整經(jīng)銷商團(tuán)隊策略公司將省外經(jīng)銷商分為四個檔次并采取不同的策略同時在精簡小商的同時也在鼓勵大商往省外市場拓展雖然經(jīng)銷商人數(shù)17年較15年滑33.9%但平均銷額大幅增長17年受益于行業(yè)回暖疊加經(jīng)銷商團(tuán)隊調(diào)整初顯成效，省外收入恢復(fù)雙位數(shù)正增長，207/218219年外收入分別同比增長1.0%278%/8.1%占比由14.4%提升到16.8%。圖38：口子省售逐年升圖39：口子省外銷數(shù)量109876543210216

48、217218219省外銷額（元）01617181921省外經(jīng)商數(shù)量資料來：，財證券究所資料來：，財證券究所進(jìn)一步規(guī)范省外市場行為。公司遵循“三個寧缺毋濫”原則，對不規(guī)范、作為的經(jīng)銷商進(jìn)行清理，對優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商加大扶持力度，尋求與重點(diǎn)經(jīng)銷商成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，一批有思維、有實(shí)力、有隊伍、有經(jīng)驗(yàn)的省內(nèi)經(jīng)銷 商，陸續(xù)進(jìn)駐省外重點(diǎn)市場，對推動全國化市場布局，保障省外市場持續(xù)康、有序、良性發(fā)展，起到了良好的示范作用。浙江、上海、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)為公司重點(diǎn)市場。公司位于皖北地區(qū)，鄰江蘇、山東、河南等白酒消費(fèi)大省，除安徽市場之外，公司產(chǎn)品在周邊份也具有較強(qiáng)的市場影響力。由于浙江、上海、廣東為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，同地

49、產(chǎn)酒競爭力較弱，因此公司有望發(fā)揮徽酒在渠道上的優(yōu)勢，從而在重點(diǎn)外市場占據(jù)一席之地。表格1.口子窖省外擴(kuò)張情況年份年份省外擴(kuò)張情況拓展結(jié)果確產(chǎn)46兼型408口窖省收增(2201于情因跌)資料來：公公告川財券究所風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險食品安全風(fēng)險行業(yè)競爭加劇4) 渠道動銷情況不及預(yù)期通過對機(jī)床市場現(xiàn)狀的簡單解析得知此外，我國數(shù)控機(jī)床設(shè)備行業(yè)經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，技術(shù)、工藝等都已處于成熟階段，數(shù)控化率有了明顯提升，機(jī)床產(chǎn)值數(shù)控化率從2004年的11%、27%提升至2014年的38.7%、61.5% ;發(fā)達(dá)國家的數(shù)控化率通常平均在70%以上，產(chǎn)值數(shù)控化率在80%-90%，相比于發(fā)達(dá)國家，我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)整體數(shù)

50、控化率偏低，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｍ瑫r，我國自主研發(fā)生產(chǎn)的機(jī)床設(shè)備仍以中低端產(chǎn)品為主，數(shù)控機(jī)床高端產(chǎn)品仍主要依賴進(jìn)口。2014年國內(nèi)高端數(shù)控機(jī)床自給率不足10%，還有90% 的高端數(shù)控機(jī)床來自于進(jìn)口。隨著我國數(shù)控機(jī)床設(shè)備技術(shù)的不斷升級，未來高端數(shù)控機(jī)床設(shè)備領(lǐng)域進(jìn)口替代空間廣闊。 好了，以上便是筆者對機(jī)床市場現(xiàn)狀的簡單解析了。與外國保健品市場相比，我國保健品市場產(chǎn)品人群細(xì)分化程度還處于較低水平。以復(fù)合維生素片市場為例，2017 年美國復(fù)合維生素片市場針對青少年，老年人，女士，孕婦和男士的產(chǎn)品比例分別為 25%，23%，14%，5%和 27%。僅有 7%產(chǎn)品是普適性復(fù)合維生素片。而在中國，2017 年

51、度復(fù)合維生素片市場 83%產(chǎn)品均為普適性產(chǎn)品。針對不同人群的復(fù)合維生素產(chǎn)品僅占 17%。產(chǎn)品細(xì)分化程度越高其附加值越高。與美國市場相比，我國保健品市場細(xì)分化程度還不足。但民營企業(yè)的單體進(jìn)出口實(shí)力與國營企業(yè)、三資企業(yè)相比仍然存在較大的差距。2018年，單家民營企業(yè)平均出口額和進(jìn)口額分別為75.0萬美元和79.5 萬美元，國營企業(yè)分別是其1.61倍和2.33倍，三資企業(yè)則是其1.98倍和2.02倍，雖然平均每家民營企業(yè)中藥材進(jìn)口額遠(yuǎn)低于國營企業(yè)和三資企業(yè)，但是平均每家民營企業(yè)中藥材進(jìn)口數(shù)量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國營企業(yè)和三資企業(yè)，說明在進(jìn)口品種或進(jìn)口價格等方面，民營企業(yè)與國營企業(yè)和三資企業(yè)也存在較大差異。通過

52、對機(jī)床市場現(xiàn)狀的簡單解析得知此外，我國數(shù)控機(jī)床設(shè)備行業(yè)經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，技術(shù)、工藝等都已處于成熟階段，數(shù)控化率有了明顯提升，機(jī)床產(chǎn)值數(shù)控化率從2004年的11%、27%提升至2014年的38.7%、61.5% ;發(fā)達(dá)國家的數(shù)控化率通常平均在70%以上，產(chǎn)值數(shù)控化率在80%-90%，相比于發(fā)達(dá)國家，我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)整體數(shù)控化率偏低，未來發(fā)展?jié)摿薮?。同時，我國自主研發(fā)生產(chǎn)的機(jī)床設(shè)備仍以中低端產(chǎn)品為主，數(shù)控機(jī)床高端產(chǎn)品仍主要依賴進(jìn)口。2014年國內(nèi)高端數(shù)控機(jī)床自給率不足10%，還有90% 的高端數(shù)控機(jī)床來自于進(jìn)口。隨著我國數(shù)控機(jī)床設(shè)備技術(shù)的不斷升級，未來高端數(shù)控機(jī)床設(shè)備領(lǐng)域進(jìn)口替代空間廣闊。 好了，以上

53、便是筆者對機(jī)床市場現(xiàn)狀的簡單解析了。與外國保健品市場相比，我國保健品市場產(chǎn)品人群細(xì)分化程度還處于較低水平。以復(fù)合維生素片市場為例，2017 年美國復(fù)合維生素片市場針對青少年，老年人，女士，孕婦和男士的產(chǎn)品比例分別為 25%，23%，14%，5%和 27%。僅有 7%產(chǎn)品是普適性復(fù)合維生素片。而在中國，2017 年度復(fù)合維生素片市場 83%產(chǎn)品均為普適性產(chǎn)品。針對不同人群的復(fù)合維生素產(chǎn)品僅占 17%。產(chǎn)品細(xì)分化程度越高其附加值越高。與美國市場相比，我國保健品市場細(xì)分化程度還不足。但民營企業(yè)的單體進(jìn)出口實(shí)力與國營企業(yè)、三資企業(yè)相比仍然存在較大的差距。2018年，單家民營企業(yè)平均出口額和進(jìn)口額分別為

54、75.0萬美元和79.5 萬美元，國營企業(yè)分別是其1.61倍和2.33倍，三資企業(yè)則是其1.98倍和2.02倍，雖然平均每家民營企業(yè)中藥材進(jìn)口額遠(yuǎn)低于國營企業(yè)和三資企業(yè)，但是平均每家民營企業(yè)中藥材進(jìn)口數(shù)量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國營企業(yè)和三資企業(yè)，說明在進(jìn)口品種或進(jìn)口價格等方面，民營企業(yè)與國營企業(yè)和三資企業(yè)也存在較大差異。保健品銷售的渠道分為直銷和非直銷渠道。直銷是指保健品廠商的直銷人員直接向消費(fèi)者提供保健品的形式，中間沒有任何批發(fā)商以及經(jīng)銷商環(huán)節(jié)。非直銷方式并不直接通過廠商賣給消費(fèi)者，而是消費(fèi)者通過中間批發(fā)商以及經(jīng)銷商購買保健品。保健品的非直銷渠道主要有藥店、商超、電商和連鎖店等。在行業(yè)優(yōu)勢方面。醫(yī)療機(jī)器

55、人的應(yīng)用具有高技術(shù)、高門檻、高附加值的顯著特征，其作為智能化的高級醫(yī)療器械，既可以輔助醫(yī)生治療，擴(kuò)展醫(yī)生能力，增強(qiáng)醫(yī)療的交互性、臨床適應(yīng)性和準(zhǔn)確性，又可以用于藥物運(yùn)輸、取配藥等服務(wù)，還能輔助后期康復(fù)，不僅應(yīng)用范圍廣泛，價值也十分巨大。就算單純憑借在緩解醫(yī)療資源分布不均及醫(yī)療差異化，緩解醫(yī)療矛盾兩方面的作用，也能推動其獲得顯著發(fā)展。回顧過往，我們還沒有確立一個定義明確的平臺，將不同制造商的組件連接到一個機(jī)器人中。而遵循軟件標(biāo)準(zhǔn)模型可以克服上面提到的機(jī)器人開發(fā)問題。就像不同的打印機(jī)可以使用Windows系統(tǒng)一樣，因?yàn)椴僮飨到y(tǒng)本身就是兼容層，不同的機(jī)器人部件可以在同一系統(tǒng)下工作。而這樣的軟件已經(jīng)存在

56、，這也是過去10年中為大眾開發(fā)機(jī)器人技術(shù)的最大進(jìn)步之一，機(jī)器人操作系統(tǒng)（ROS）。 競爭格局上，龍頭企業(yè)份額較為集中，CR3達(dá)62%?？祵毴R一家獨(dú)大，享近半市場份額。由于康寶萊定位體重管理細(xì)分市場（體重管理類占總營收64%），并采取直銷模式，先發(fā)優(yōu)勢明顯，占據(jù)了較大的市場份額。由于進(jìn)入較早，加之技術(shù)優(yōu)勢，外資企業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新上更有競爭力，在消費(fèi)者中具有較高的認(rèn)可度與知名度。通過對智慧醫(yī)療行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析，互聯(lián)網(wǎng)化”的醫(yī)療機(jī)構(gòu)不斷增多，由內(nèi)向外的醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)自身變革動力推動的產(chǎn)業(yè)升級初現(xiàn)。以改善醫(yī)療服務(wù)為切入點(diǎn)的各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)紛紛推出互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)，包括協(xié)和醫(yī)院這樣的全國頂級醫(yī)院都在積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，

57、除BAT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭外，國內(nèi)較大規(guī)模的醫(yī)療IT服務(wù)供應(yīng)商也紛紛推出醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)療應(yīng)用，各類第三方以智慧醫(yī)療服務(wù)為專注的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)和產(chǎn)品紛紛涌現(xiàn)。教育管理者大多身在深宮，不能完全深入市場，深入學(xué)校，深入家長之中，深入學(xué)生之中，所以他們得到的數(shù)據(jù)和信息有限，做出的決定也必然落后，甚至不符合現(xiàn)狀，經(jīng)常出現(xiàn)“一刀切”的執(zhí)行方案，昨天還正常，今天就關(guān)門，這樣的處理方法什么問題都不能解決，還依然有眾多家長學(xué)生得不到良好的教育，或者失去了教育的權(quán)利。問題始終存在，關(guān)鍵在于處理解決問題的思路，要站在廣大群眾的一邊，想著如何為他們排憂解難，真切地了解他們的需求，努力幫他們實(shí)現(xiàn)期望，而不是頭疼醫(yī)腳，拍腦

58、袋隨意做決定。我國智能醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)盟(IFR)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算，2018年我國智能醫(yī)療機(jī)器人市場規(guī)模達(dá)到34億元，預(yù)計到2025年，我國智能醫(yī)療機(jī)器人市場規(guī)模將突破百億元。目前，數(shù)字化、智能化成為智能醫(yī)療機(jī)器人重要發(fā)展方向，隨著國內(nèi)產(chǎn)學(xué)研合作的逐步深入，以及資本對產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)的追逐，智能醫(yī)療機(jī)器人技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不斷加快，產(chǎn)品將向更多應(yīng)用場景延伸。精準(zhǔn)醫(yī)療正迎來醫(yī)療行業(yè)的快速變革，在生物科學(xué)方面（例如，新的靶向治療，基因組學(xué)和其他組學(xué)的進(jìn)展）和技術(shù)方面（例如，改進(jìn)了用于治療選擇的人工智能）都取得技術(shù)進(jìn)步。消費(fèi)者、患者、支付者、醫(yī)療技術(shù)參與者和制藥商對個性化護(hù)理的期望值也在不斷加深

59、。盡管醫(yī)療保健領(lǐng)域出現(xiàn)了與產(chǎn)品相關(guān)的重大創(chuàng)新，但商業(yè)模式的適應(yīng)速度卻很慢。在美國，支付者仍然主要通過保費(fèi)賺取收入、制藥公司繼續(xù)通過直接支付處方藥來獲得收入以及采用傳統(tǒng)的銷售模式來支持其特許經(jīng)營。診斷公司則主要收取基于測試的費(fèi)用。目前我國已成為世界上人口老齡化速度最快的國家之一。2012年的數(shù)據(jù)顯示，未來5年中國超過60歲的老人將達(dá)到1.49億人，占總?cè)丝诘?11%，占世界老齡人口總數(shù)的五分之一，我國在可預(yù)見的未來對于養(yǎng)老護(hù)理的需求極大；另外，我國的殘疾人總數(shù)巨大，2013年已經(jīng)與德國總?cè)丝跀?shù)相當(dāng)，對殘障機(jī)器人和康復(fù)機(jī)器人的需求總量大。我國是一個發(fā)展中的人口大國，醫(yī)生和護(hù)士人數(shù)相對于人口基數(shù)十分

60、缺乏，根據(jù)世界銀行2014年公布的數(shù)據(jù)，我國每千人的護(hù)士僅為世界人均量的0.46，占日本的0.4，占美國的0.15；我國每千人的醫(yī)生人數(shù)僅為日本的0.79，僅為德國的一半。因而醫(yī)護(hù)人員的不足引起的供需矛盾使得醫(yī)療機(jī)器人的發(fā)展具有更多的動力?；驒z測產(chǎn)業(yè)鏈分上、中、下游三個環(huán)節(jié)。上游為設(shè)備、試劑耗材、軟件研發(fā)等，尤其是基因測序儀等設(shè)備、配套試劑生產(chǎn)商，掌握著基因檢測整個行業(yè)命脈。目前這些生產(chǎn)商主要被Illumina、ThermoFisher、羅氏等跨國巨頭壟斷，國內(nèi)基因檢測行業(yè)頭部公司如華大基因、貝瑞基因也有設(shè)備和試劑生產(chǎn)。中游為面向終端用戶的基因檢測服務(wù)商，其購買上游公司生產(chǎn)的測序儀器、配套試