二節(jié)外匯交易課件

1、第二節(jié) 外匯交易第三章 外匯市場與外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易：又稱期匯交易，是指買賣雙方先簽訂合同，按照買賣外匯的幣種、數(shù)量、匯率和將來交割的時間，并按合同規(guī)定時間辦理交割的外匯交易。交割期：1月、2月、3月（最多）、 6月、1年（最少）交割日：遠(yuǎn)期交割月的最后一個有效營業(yè)日參與者貿(mào)易商、債權(quán)債務(wù)人、牟利者、投機商中國工商銀行人民幣遠(yuǎn)期外匯牌價日期：2007-5-20 單位：人民幣/100外幣期限美元兌人民幣中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)匯賣出價起息日 7天(7D)771.77 769.83 773.69 2007-04-25 20天(20D)771.25 769.32 773.18 2007-

2、05-08 1個月(1M)770.74 768.81 772.66 2007-05-18 2個月(2M)768.61 766.69 770.53 2007-06-18 3個月(3M)766.95 765.03 768.87 2007-07-18 4個月(4M)765.21 763.29 767.12 2007-08-20 5個月(5M)763.75 761.83 765.65 2007-09-18 6個月(6M)762.31 760.4 764.21 2007-10-18 7個月(7M)760.73 758.67 762.78 2007-11-19 8個月(8M)759.41 757.12 7

3、61.68 2007-12-18 9個月(9M)758.03 755.52 760.53 2008-01-18 10個月(10M)756.65 754 759.3 2008-02-19 11個月(11M)755.56 752.69 758.43 2008-03-18 12個月(1Y)754.4 751.38 757.42 2008-04-18三、報價與計算（一）直接報出遠(yuǎn)期匯率銀行直接報出某種遠(yuǎn)期外匯交易的買入價和賣出價 只有瑞士和日本等少數(shù)國家使用。（二）報出遠(yuǎn)期差價1、遠(yuǎn)期差價即遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價貼水平價升水2、升水、貼水表示法根據(jù)基準(zhǔn)貨幣的變化：遠(yuǎn)期匯率= 即期匯率 + 升水遠(yuǎn)期匯

4、率= 即期匯率 貼水詳細(xì)舉例四、決定（一）例題：美元的存款年息15%，德國馬克的年息為10%，紐約外匯市場的即期匯率為USD1=DM1.6515，則3個月遠(yuǎn)期匯率應(yīng)該是多少？（二）分析：美國客戶要向銀行用美元購買3個月遠(yuǎn)期的馬克，銀行就要將美元按照即期匯率換成馬克在德國存3個月，因此，銀行就失去了獲得美元高利息的機會，所以，銀行會把損失打入馬克的匯價中，即馬克遠(yuǎn)期會比美元貴，德國馬克升水。（三）結(jié)論在其他條件不變的情況下，利率高的貨幣遠(yuǎn)期匯率貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期匯率升水（四）具體計算1、求遠(yuǎn)期差價遠(yuǎn)期差價=即期匯率*兩國利差*月數(shù)/12 =1.6515*（15%-10%）*3/12 =0.0

5、206（德國馬克）2、判斷升貼水紐約外匯市場，在其他條件不變的情況下低利率貨幣德國馬克遠(yuǎn)期升水3、求遠(yuǎn)期匯率間接標(biāo)價法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水=1.6515-0.0206=1.6309答：其他條件不變的情況下， 3個月遠(yuǎn)期匯率為USD1=DM1.6309。五、運用（一）保值交易買入或賣出價值等于未來外匯收支遠(yuǎn)期外匯，交割日期與未來外匯資產(chǎn)變現(xiàn)的日期相匹配，使這筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債免受匯率變動的影響。例題：我國某進(jìn)口商從美國進(jìn)口10萬美元的貨物，約定3個月后付款，為了防止匯率波動帶來損失，進(jìn)口商在簽訂貿(mào)易合同的同時，與外匯銀行簽訂購買3個月10萬美元的遠(yuǎn)期外匯交易合同，可達(dá)到保值目的。若在遠(yuǎn)期合

6、同中規(guī)定USD1=CNY8.3，而3個月后即期匯率為USD1=CNY8.7，則3個月后按照合同進(jìn)口商只需用83萬人民幣換10萬美元，從而避免需要按照即期匯率支付87萬人民幣，減少4萬元人民幣的損失，達(dá)到保值的目的。美進(jìn)口商從德國進(jìn)口機器價100萬DM，6個月后付款，即期匯率DM1=0.533$，折合53.3萬美元，如付款時DN1=US$0.6美進(jìn)口商付1000萬DM需60萬美元，多付6700美元。為安全，買入六個月遠(yuǎn)期匯票，假如價為0.535，到期時以53.5萬美元購入100萬DM以支付，即以2000$的代價避免了67000$的損失，假若遠(yuǎn)期價小于0.533，不但避免了損失而且還賺了一筆。 （

7、二）投機交易投機者通過買賣現(xiàn)匯或者期匯，有意保持某種外幣的多頭或空頭，以期在匯率實際發(fā)生變動之后獲得利潤的外匯交易?？疹^投機 A公司如預(yù)測DM貶值，即期2.6 DM,遠(yuǎn)期價2.65，預(yù)測價會達(dá)到2.7，在遠(yuǎn)期外匯市場賣出 DM換得一個月期100萬美元。 一個月后到期支付265萬DM得美元100萬。 一個月后現(xiàn)匯市場賣出100萬$得270萬馬克（按預(yù)料一樣）賺5萬DM。 習(xí)題1、假定英國市場年利6%，美國市場年利8%，倫敦市場即期匯率：1=$1.6700，問：3個月英鎊對美元的遠(yuǎn)期匯率為多少？GBP/USD = 1.8115/1.8145GBP/USD = 1.8130/1.8160支付美元，即需買入USD，賣GBP使用買價100萬USD100 / 1.8130 = 55.1572（萬）收入USD，賣USD，買GBP，用銀行賣價100萬USDGBP 100/ 1.8145 = 55.1116