財務(wù)報表分析項目四現(xiàn)金流量分析

1、 財務(wù)報表分析項目四 現(xiàn)金流量分析學(xué)習(xí)目標(biāo)2：了解現(xiàn)金流量表分析的主要內(nèi)容、方法和程序；3: 掌握現(xiàn)金能力分析的方法，指標(biāo)；4：了解企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的基本含義；7：重點掌握現(xiàn)金流量表所反映的企業(yè)現(xiàn)金產(chǎn)生渠道與支出方向。5：掌握投資活動和籌資活動分析在企業(yè)決策中的重要性；6：掌握現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析方法；8：企業(yè)發(fā)展的不同階段三種活動現(xiàn)金流的組合特征；1：了解現(xiàn)金、現(xiàn)金流量含義；了解現(xiàn)金流量表包括需要哪些信息9：掌握現(xiàn)金流分析與管理應(yīng)注意的問題；知識點現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金流量表分析內(nèi)容 現(xiàn)金償債能力分析基本框架 現(xiàn)金收益能力分析 技能點會選取相關(guān)數(shù)據(jù)進行現(xiàn)金流量表分析 分析企業(yè)

2、獲取現(xiàn)金的能力 更好的生活 萬福生科造假案 如果說綠大地是中小板造假第一例，那么萬福生科就是創(chuàng)業(yè)板造假第一例。為什么造假如此惡劣的公司IPO竟能通過層層審核，最終卻被湖南證監(jiān)局一次例行檢查揭開蓋子？2011年9月27日在創(chuàng)業(yè)板上市的萬福生科，上市前龔永福及其妻子楊榮華持有80.38%股份。龔永福個矮且身世凄涼，跟隨祖母長大。初中畢業(yè)后以坦克兵身份參加對越自衛(wèi)反擊戰(zhàn)，榮立二等功落下八級傷殘。轉(zhuǎn)業(yè)回鄉(xiāng)成為一名倉庫保管員，其后辭職下海，帶領(lǐng)一批退伍軍人、農(nóng)民創(chuàng)辦了萬福大米廠，之后成功上市，龔永福完成了從倉庫管理員到湖南農(nóng)民首富的華麗轉(zhuǎn)身。2012年8月22日，萬福生科發(fā)布上市后的第一份半年報，預(yù)付賬

3、款余額超過3個億，賬表不符，財務(wù)總監(jiān)解釋稱為了讓報表好看一點，將一部分預(yù)付賬款重分類至在建工程等其他科目，但檢查組的職業(yè)敏感度讓其意識到如此畸高的預(yù)付賬款絕對不正常，因為上年同期才只有0.2億元，那么這些預(yù)付賬款哪里去了？檢查組立即追查到銀行，追蹤資金的真實去向，賬上列明的預(yù)付8036萬元設(shè)備供應(yīng)款根本就沒有打給供應(yīng)商（法人），而是打給了自然人；比對后發(fā)現(xiàn)下游回款根本不是客戶（法人）打進來的，而是自然人打進來的。現(xiàn)場檢查組發(fā)現(xiàn)萬福生科銀行回單涉嫌造假重大違法事實之后，湖南證監(jiān)局立即于2012年9月14日宣布對其立案調(diào)查，從此揭開了一個偽造銀行回單14億元、虛構(gòu)收入9億多元的驚天大案。萬福生科的

4、造假模式是用公司的自有資金打到體外循環(huán)，同時虛構(gòu)糧食收購和產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，虛增銷售收入和利潤。它采用了成本倒算制，使得財務(wù)報表整體十分平衡，很難從形式上發(fā)現(xiàn)問題。萬福生科造假上市是20122013年資本市場最大的丑聞之一，其在20082011年期間累計虛增收入7.4億元左右，虛增營業(yè)利潤1.8億元左右，需增凈利潤1.6億元左右。但是我們的審計師卻意外地沒有發(fā)現(xiàn)，而保薦機構(gòu)也意外地因為風(fēng)險控制不健全沒有完成保薦的責(zé)任。事實上，只要審計機構(gòu)去銀行調(diào)出萬福生科的資金流水，并且核實流水的真實性，就會輕而易舉地發(fā)現(xiàn)，因為虛假的客戶、虛假的銷售是不可能帶來真實的資金流水的。思考：（1）萬福生科造假上市能夠成

5、功，究竟是誰之過？ （2）在本案例中，從財務(wù)的角度，你能得到哪些啟示？ 01020304任務(wù)一 現(xiàn)金流量表分析知識準(zhǔn)備一、現(xiàn)金流量表概述（一）現(xiàn)金流量表概念現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物（以下簡稱現(xiàn)金）流入和流出的報表?，F(xiàn)金流量表中的“現(xiàn)金”，是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款，包括現(xiàn)金、可以隨時用于支付的銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金流量表應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量分類分項列示。經(jīng)營活動，是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。在現(xiàn)金流量表上，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)按照其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出的性質(zhì)分項列示。投資活動，是指企業(yè)長期資產(chǎn)的

6、和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。在現(xiàn)金流量表上，投資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)按照其投資活動的現(xiàn)金流入和流出的性質(zhì)分項列示?；I資活動，是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。在現(xiàn)金流量表上，籌資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)按照其籌資活動的現(xiàn)金流入和流出的性質(zhì)分項列示。現(xiàn)金流量表按照經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動進行分類報告，目的是便于報表使用人了解各類活動對企業(yè)財務(wù)狀況的影響，以及估量未來的現(xiàn)金流量。在上述劃分的基礎(chǔ)上，又將每大類活動的現(xiàn)金流量分為現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出兩類，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流出、投資活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流出、籌資活動現(xiàn)金流入、籌資活動現(xiàn)金流出。（二）現(xiàn)金

7、流量表基本結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金流量表項 目 年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額 現(xiàn)金流入小計 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 投資所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 三、籌資產(chǎn)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金

8、流入小計 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 四、匯率變動對現(xiàn)金的影響額 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 （三）現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量是指現(xiàn)金流入和與現(xiàn)金流出的差額?，F(xiàn)金凈流量可能是正數(shù)，也可能是負(fù)數(shù)。如是正數(shù)，則為凈流入；如是負(fù)數(shù)，則為凈流出?，F(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)各類活動形成的現(xiàn)金流量的最終結(jié)果，即：企業(yè)在一定時期內(nèi)，現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，還是現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入?，F(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金流量表要反映的一個重要指標(biāo)。二、現(xiàn)金流量分析的要點（一）應(yīng)結(jié)合企業(yè)具體的經(jīng)營、投資、籌資活動來分析現(xiàn)金流量的

9、數(shù)量及其增減變動；不能單純從現(xiàn)金的凈增加額是正數(shù)還是負(fù)數(shù)來判斷一個企業(yè)財務(wù)狀況的優(yōu)劣?，F(xiàn)金流量主要由經(jīng)營、投資、籌資三類活動產(chǎn)生。（二）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般越多越好。由于會計核算是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的，企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤常常與現(xiàn)金流量不一致。對于適銷對路、經(jīng)營狀況良好的企業(yè)，經(jīng)營活動可以帶來可觀的現(xiàn)金增量；而對于銷售規(guī)模大但經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出超過現(xiàn)金流入的企業(yè)，大都是因為巨額的應(yīng)收賬款。（三）投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在企業(yè)初創(chuàng)期和成長期一般為負(fù)數(shù)。比如募股資金投入計劃的項目，就要產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流出。同時要結(jié)合前后各期的現(xiàn)金流量表評價企業(yè)的收益水平。過去投資的回報大或進入穩(wěn)定的投資回

10、報期，投資活動的現(xiàn)金流量凈額也可能為正數(shù)。（四）對籌資活動來說，籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額如果為正數(shù)說明籌資流入大于流出（還本付息、支付股利等）。籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額如果為負(fù)數(shù)，說明籌資流出（還本付息、支付股利等）大于流入（借貸、發(fā)行股票債券融資等），企業(yè)可能面臨資金緊張的局面。綜上所述，對公司的現(xiàn)金流量凈增加額的評價，很難說增加了就一定好，減少了就一定不好，要結(jié)合各公司的具體情況來分析。（五）應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、損益表來分析企業(yè)的現(xiàn)金流量。資產(chǎn)負(fù)債表是靜態(tài)報表，它只能反映企業(yè)在特定時點的財務(wù)狀況，現(xiàn)金流量表是動態(tài)報表，它能夠反映企業(yè)在一定時期的現(xiàn)金流量狀況。任何單個報表提供的信息都是

11、不完整的，所以應(yīng)把三張報表結(jié)合起來分析當(dāng)期現(xiàn)金的收支信息，借此判斷公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)流動性、營運能力、盈利能力、償債能力及風(fēng)險。三、現(xiàn)金流量分析內(nèi)容（一）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析所謂現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析，就是計算各個活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比重，進而研究并發(fā)現(xiàn)問題和規(guī)律，提出改進方案的一種常用的財務(wù)分析方法。我們知道，任何事物的本質(zhì)取決于其內(nèi)在的結(jié)構(gòu)，現(xiàn)金流量也不例外，由經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動所形成的各種不同的結(jié)構(gòu)組合，加上上述三種活動流入量、流出量、凈流量的二維組合，均會折射出企業(yè)諸多財務(wù)信息，對于這些信息的把握和解讀，是財務(wù)分析師和企業(yè)管理者必備的基本功，也是做好企業(yè)管理、投融資決

12、策的重要工具。企業(yè)的發(fā)展一般會經(jīng)歷四個時期，即：初創(chuàng)期、成長期、成熟期、調(diào)整衰退期。這四個時期的現(xiàn)金流量組合也會明顯地具有某些共性特征。當(dāng)然，這里只是說的一般情況，任何事情也不是絕對的，何況財務(wù)分析都有例外，資產(chǎn)負(fù)債率10%的公司也可能一夜之間破產(chǎn)，比如該公司為另一家公司借款擔(dān)保超過了其自身的凈資產(chǎn)金額。下面，我們以圖表的形式，通過簡單的取值案例，來分析企業(yè)發(fā)展不同階段的現(xiàn)金流量組合特征。1：初創(chuàng)期2、成長期成長的后期，不再高度依賴籌資進行發(fā)展，自身產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力大大增強。3、成熟期4、衰退期 如果超越企業(yè)發(fā)展階段的思考，我們考察一家公司在任何可能的運營時期的現(xiàn)金流的發(fā)展、變化、組合狀況，從

13、經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動三種活動的正負(fù)、增減排列組合角度考察，可以有以下八種組合。如下表所示：“”代表現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，“”代表現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)。 上述這八種情況是三種現(xiàn)金流量的組合，從以上分析基本可以看出企業(yè)的現(xiàn)狀，當(dāng)然企業(yè)實際情況可能遠比這八種情況要復(fù)雜得多，讀者在分析時應(yīng)予以注意。比如，以第一種情況為例，如果宏觀經(jīng)濟環(huán)境處于通貨膨脹期間，企業(yè)的原材料價格在大幅度上漲，同時該企業(yè)的產(chǎn)品供不應(yīng)求，那么，該企業(yè)完全可能將大量的現(xiàn)金用于采購原材料，導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量小于零，為了補充流動資金，企業(yè)可能借貸較多，籌資活動現(xiàn)金凈流量大于零，在這種情況下，我們就不能武斷地說其“經(jīng)營惡化，靠借款和

14、賣固定資產(chǎn)維持”，相反，這是一家有進取精神的企業(yè)表4-2經(jīng)營活動籌資活動投資活動分析結(jié)果1經(jīng)營惡化，靠借款和賣固定資產(chǎn)維持2面臨破產(chǎn)，靠變賣固定資產(chǎn)還債和維持3借債維持，尚在投資，要看項目前景4快速擴張，資金吃緊，財務(wù)風(fēng)險巨大5經(jīng)營現(xiàn)金好，但保守，資金可能浪費6賺錢還債降低風(fēng)險，但保守，易浪費機會7擴張期，投融資依存，看項目8償債同時投資，防止經(jīng)營惡化01020304（二）現(xiàn)金流量增加額及增量結(jié)構(gòu)分析 除了上面現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)與企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系分析之外，對于現(xiàn)金流量信息的作用挖掘，還可以從三種活動的增量金額入手，研究之間的規(guī)律性，把財務(wù)分析引向深入，從更高的層次認(rèn)識企業(yè)的財務(wù)狀況。（三）現(xiàn)金流量

15、綜合分析上面所進行的分析，一般針對某種活動的現(xiàn)金流量分析，或者簡單的結(jié)構(gòu)分析。接下來在此基礎(chǔ)上，我們要進行整個現(xiàn)金流量表全面的分析，即對現(xiàn)金流量表各個項目進行綜合分析研究。典型任務(wù)舉例【二維碼*】微課：智慧能源公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析。研究標(biāo)的：遠東智慧能源股份有限公司（股票代碼：600869）現(xiàn)金流量表分析分析期間：以2015年度為主，并與2014年度做比較注冊地址：青海省西寧市城北區(qū)生物園區(qū)經(jīng)二路12號公司網(wǎng)址：行業(yè)分類：制造業(yè)、輸配電業(yè)電線電纜、電子商務(wù)、能源系統(tǒng)、智能系統(tǒng)四大板塊業(yè)務(wù)組織形式：民營企業(yè)主營業(yè)務(wù)：遠東智慧能源股份有限公司的主營業(yè)務(wù)是經(jīng)營智慧能源和智慧城市技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)及其互

16、聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的研發(fā)、制造與銷售;智慧能源和智慧城市項目規(guī)劃設(shè)計、投資建設(shè)及能效管理與服務(wù)；智慧能源和智慧城市工程總承包及進出口貿(mào)易；倉儲物流(不含運輸、不含危險品)。（1） 現(xiàn)金流量增加額及增量結(jié)構(gòu)分析表4-3 遠東智慧公司現(xiàn)金流量凈增加額構(gòu)成單位：萬元項目2015年2014年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額138,15167,152投資活動現(xiàn)金流量凈額4,955-67,840籌資活動現(xiàn)金流量凈額-158,5362,539現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-15,4301,851 我們可以編制現(xiàn)金凈增加額結(jié)構(gòu)分析表，如表7- 所示。表4- 4 遠東智慧公司現(xiàn)金流量凈增加額結(jié)構(gòu)分析項目2015年結(jié)構(gòu)百分比（%）2

17、014年結(jié)構(gòu)百分比（%）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額8953628投資活動現(xiàn)金流量凈額32-3665籌資活動現(xiàn)金流量凈額-1027137現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-100100 根據(jù)表7- 中的計算結(jié)果，從計算的結(jié)構(gòu)百分比可以看出，遠東智慧公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額主要由經(jīng)營活動和籌資活動產(chǎn)生。經(jīng)營活動所占的百分比，2014年為3628%，2015年為895%，2014年的貢獻較大?；I資活動所占的百分比，2014年為137%，2015年為-1027%，其主要原因是2015年償還債務(wù)支付了大量現(xiàn)金。投資活動的現(xiàn)金流量凈額所占的百分比，2014年為-3665%，2015年為32%，其主要原因是2014年

18、進行了較大規(guī)模的投資活動，因支付投資款而使用了大量現(xiàn)金，因此呈現(xiàn)現(xiàn)金不足的局面。根據(jù)遠東智慧2014年度財務(wù)報告可以看到它在該年先后收購了水木源華和艾能電力兩家公司，說明企業(yè)還在擴張經(jīng)營版圖，尚在投資，效果如何還要看項目前景，因為投資遠東智慧支付了巨額的現(xiàn)金，但由于2014年經(jīng)營活動收到了大量現(xiàn)金，因而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額保持了正數(shù)，維持了現(xiàn)金的支付能力。遠東智慧2015年盡管籌資活動籌到了一部分現(xiàn)金，但償付債務(wù)了大量現(xiàn)金，但該年經(jīng)營活動產(chǎn)生收到了大量現(xiàn)金，但經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金不足以維持籌資活動現(xiàn)金的支付能力，因而使得現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額保持了負(fù)數(shù)。應(yīng)當(dāng)看到，2015年企業(yè)在賺錢

19、還債降低風(fēng)險，應(yīng)警惕由于大規(guī)模舉債造成企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，從而引發(fā)財務(wù)狀況的惡化。利用現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析，我們還可以單獨分析某一種活動內(nèi)部現(xiàn)金流量的構(gòu)成，進而研究分析企業(yè)該種活動所面臨的問題與風(fēng)險。例如，遠東智慧公司籌資活動現(xiàn)金流入構(gòu)成如表7- 所示：項目2015年2014年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入：吸收投資所收到的現(xiàn)金880吸收投資所收到的現(xiàn)金中的子公司吸收少數(shù)股東權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金880借款所收到的現(xiàn)金651,2711,025,470收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金48,54040,022籌資活動現(xiàn)金流入小計699,8991,065,493可以看出，這兩年遠東智慧籌資主要通過借款的方式，用債務(wù)性融

20、資而非權(quán)益性融資必然會增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)，增加了公司籌資的風(fēng)險程度遠東智慧公司2015年籌資規(guī)模縮小了，且從現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表可以看出2014、2015這兩年其籌資構(gòu)成因素基本相同。2014年籌資活動現(xiàn)金流入總額有96.24%來源于借款，其他籌資收到現(xiàn)金只占3.76%；2015年籌資活動公司有93.05%的份額來源于借款，其他籌資收到現(xiàn)金只占6.94%。 我們可以編制該公司現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表，如表7- 所示。 表4-6 遠東智慧公司籌資活動現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 項目2015年(%)2014年(%)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入：吸收投資所收到的現(xiàn)金0.010吸收投資所收到的現(xiàn)金中的子公司吸收少數(shù)股東權(quán)益性

21、投資收到的現(xiàn)金0.010借款所收到的現(xiàn)金93.0596.24收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金6.943.76籌資活動現(xiàn)金流入小計100100（2）現(xiàn)金流量綜合分析在進行現(xiàn)金流量綜合分析時，根據(jù)現(xiàn)金流量表所給出的全面資料，分別對該公司進行水平分析和垂直分析。在水平分析時，以上年數(shù)據(jù)為基期，運用比較方法計算兩期的差異額和差異率，以發(fā)現(xiàn)成績及存在的問題；垂直分析時，先分別計算兩期的結(jié)構(gòu)比，然后再進行相應(yīng)的差異比較，從而進行評價。遠東智慧能源股份有限公司2014年和2015年的現(xiàn)金流量資料如表7- 所示。表4- 7 遠東智慧公司現(xiàn)金流量表編制單位：遠東智慧 單位：萬元項 目2015年2014年銷售商品提供

22、勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,413,6431,297,224收到的稅費返還8,7743,622收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金7,9278,822經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1,430,3451,309,668購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,094,6451,031,883支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金60,52353,838支付的各項稅費40,49142,782支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金96,535114,013經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1,292,1941,242,516經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額138,15167,152收回投資所收到的現(xiàn)金7440取得投資收益所收到的現(xiàn)金140446處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資

23、產(chǎn)而收回的現(xiàn)金3,9747,877收回投資所收到的現(xiàn)金中的出售子公司收到的現(xiàn)金47,3300收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金1,4501,720投資活動現(xiàn)金流入小計53,63810,043購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金16,83237,367投資所支付的現(xiàn)金25,884985取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額74138,708支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金5,226823投資活動現(xiàn)金流出小計48,68377,883投資活動現(xiàn)金流量凈額4,955-67,840吸收投資所收到的現(xiàn)金880吸收投資所收到的現(xiàn)金中的子公司吸收少數(shù)股東權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金880借款所收到的現(xiàn)金651,

24、2711,025,470收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金48,54040,022籌資活動現(xiàn)金流入小計699,8991,065,493償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金820,271900,086分配股利利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金27,88539,035分配股利利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金中的支付少數(shù)股東的股利01,269支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金10,279123,832籌資活動現(xiàn)金流出小計858,4351,062,953籌資活動現(xiàn)金流量凈額-158,5362,539現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-15,4301,851現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額95,593111,023首先，我們來對遠東智慧公司現(xiàn)金流量表進行水平分析。

25、表4-8 遠東智慧公司現(xiàn)金流量表（水平分析） 單位：萬元項 目2015年2014年差異金額百分比（%）經(jīng)營活動：現(xiàn)金流入1,430,3451,309,668120,6779.21現(xiàn)金流出1,292,1941,242,51649,6784.00現(xiàn)金流量凈額138,15167,15270,998105.73投資活動：現(xiàn)金流入53,63810,04343,595434.09現(xiàn)金流出48,68377,883-29,200-37.49現(xiàn)金流量凈額4,955-67,84072,795-107.30籌資活動：現(xiàn)金流入699,8991,065,493-365,593-34.31現(xiàn)金流出858,4351,062

26、,953-204,518-19.24現(xiàn)金流量凈額-158,5362,539-161,075-6343.26現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-15,4301,851-17,282-933.45注：差異金額=2015數(shù)據(jù)-2014數(shù)據(jù)；差異百分比=差異額/2014數(shù)據(jù)分析可知，本期現(xiàn)金凈流量比上期降低了933.45%，降低的主要原因是籌資活動現(xiàn)金凈流量的減少。2015年籌資活動借款規(guī)模減少，導(dǎo)致籌資活動現(xiàn)金流入減少，而本年公司償付債務(wù)支付了大量現(xiàn)金，導(dǎo)致籌資活動現(xiàn)金流出量增加幅度大于現(xiàn)金流入量的增加幅度，這說明本期籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力弱。其次，我們來對遠東智慧能源股份有限公司現(xiàn)金流量表進行垂直分析。表4

27、- 9 現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)分析表 單位：萬元項目2015年2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入1,430,34565.50%1,309,66854.91%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入53,6382.46%10,0430.42%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入699,89932.04%1,065,49344.67%現(xiàn)金流入小計2，183，882100%2，385，204100%從上表可以看出，無論是2014年，還是2015年，在全部現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入都是主要的、基本的，而且比重在上升,其重要原因是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量絕對數(shù)的增長。 從上表可以看出，無論是2014年，還是2015年，在全部現(xiàn)金流出量中，

28、經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量占主要比重，而且比重比2015年上升。其原因是經(jīng)營活動規(guī)模擴大，并且與流入量相應(yīng)匹配。項目2015年2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出1,292,19458.75%1,242,51652.13%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出48,6832.21%77,8833.27籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出858,43539.04%1,062,95344.60%現(xiàn)金流出小計2,199,312100%2,383,352100%表4- 10 現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)分析表 單位：萬元知識準(zhǔn)備一、現(xiàn)金償債能力分析的內(nèi)容及方法現(xiàn)金償債能力是指企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金償還到期債務(wù)的能力。為反映企業(yè)的現(xiàn)金償債能力，可以

29、將經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與企業(yè)的各種債務(wù)進行對比計算現(xiàn)金償債比率?，F(xiàn)金償債比率分析，有利于債權(quán)人按期、足額的收回本金和利息；有利于投資者把握有利的投資機會，創(chuàng)造更多的利潤；同時也有利于經(jīng)營者減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)的收益能力。企業(yè)對現(xiàn)金償債能力分析常用的財務(wù)指標(biāo)有現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比、現(xiàn)金償付比率等。二、 現(xiàn)金償債能力分析常用財務(wù)指標(biāo)（一）現(xiàn)金比率1、指標(biāo)含義及計算公式所謂現(xiàn)金比率，是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與企業(yè)的流動負(fù)債之比，其計算公式如下：現(xiàn)金比率 100 其中，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指會計期末企業(yè)的現(xiàn)金的數(shù)額，它可以通過現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金及其等價物的期末余額”項目查到；流動負(fù)債總

30、額是指會計期末企業(yè)擁有的各項流動負(fù)債的總額，來源于資產(chǎn)負(fù)債表中“流動負(fù)債合計”項目的期末數(shù)。由于在之前的章節(jié)中已經(jīng)舉例分析過，在此不再做實例分析。任務(wù)二 現(xiàn)金償債能力分析2、指標(biāo)評價標(biāo)準(zhǔn) 現(xiàn)金比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要指標(biāo)。對于債權(quán)人來說，現(xiàn)金比率總是越高越好。現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強；反之則越弱。如果現(xiàn)金比率超過1，即現(xiàn)金余額等于或大于流動負(fù)債總額，那就是說，企業(yè)即使不動用其他資產(chǎn)，僅靠手中的現(xiàn)金就足以償還流動負(fù)債。對于債權(quán)人來說，這樣是最好的。而對于企業(yè)的所有者和經(jīng)營者而言，現(xiàn)金比率并不是越高越好。因為資產(chǎn)的流動性和其盈利能力成反比，流動性好的資產(chǎn)，往往盈利能力差

31、，如現(xiàn)金的流動性最好，同時其盈利能力最低。因此不應(yīng)該保持過長時間太高的現(xiàn)金比率。但此比例較低時，應(yīng)引起企業(yè)管理者的重視。（二）現(xiàn)金流動負(fù)債比1、指標(biāo)含義現(xiàn)金流動負(fù)債比又可以稱為經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率，是指經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與流動負(fù)債的比率，反映企業(yè)靠經(jīng)營活動獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力?，F(xiàn)金流動負(fù)債比是用來反映企業(yè)償還當(dāng)年到期債務(wù)能力大小的指標(biāo)。用經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與流動負(fù)債之比來衡量企業(yè)的償債風(fēng)險，是比較安全的。2、指標(biāo)計算公式現(xiàn)金流動負(fù)債比100公式中流動負(fù)債包含企業(yè)的流動負(fù)債與當(dāng)年到期的長期債務(wù)之和，來源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于在之前的章節(jié)中已經(jīng)舉例分析過，在此不再做實例分析。3、指標(biāo)評價標(biāo)準(zhǔn)企

32、業(yè)為了償還即將到期的流動負(fù)債，固然可以通過出售投資、長期資產(chǎn)等投資活動取得現(xiàn)金流入，以及籌借現(xiàn)金來進行償債，但最安全可靠的辦法，仍然是利用企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。該比率可以反映負(fù)債所能得到的現(xiàn)金保障程度，或企業(yè)獲得現(xiàn)金償付短期債務(wù)的能力。這個比率越大，表明企業(yè)的短期償債能力越強；反之，則表明企業(yè)短期償債能力越差。企業(yè)的現(xiàn)金流動流動比率若比較高，對于債權(quán)人和投資者來說是一個比較安全的信號。但另一方面也說明了企業(yè)現(xiàn)金的獲利能力較低，現(xiàn)金沒有得到充分、有效的利用，容易造成資源的浪費。 三）現(xiàn)金債務(wù)總額比1、指標(biāo)含義現(xiàn)金債務(wù)總額比是指經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與全部債務(wù)的比率，反映企業(yè)用經(jīng)營活動現(xiàn)金

33、凈流量償付全部債務(wù)的能力，因此也是一個較綜合反映企業(yè)償債能力的比率。它是評價企業(yè)中長期償債能力的重要指標(biāo)，同時也是預(yù)測公司破產(chǎn)的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。2、指標(biāo)計算公式現(xiàn)金債務(wù)總額比100公式中總負(fù)債是指企業(yè)的流動負(fù)債與長期負(fù)債之和，來源于資產(chǎn)負(fù)債表。3、指標(biāo)評價標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金債務(wù)總額比是反映企業(yè)長期綜合償債能力、風(fēng)險的指標(biāo)。在利用資產(chǎn)負(fù)債表進行短期償債能力的分析中，已經(jīng)介紹過資產(chǎn)負(fù)債率，而現(xiàn)金債務(wù)總額比反映由企業(yè)經(jīng)營理財活動所獲取的現(xiàn)金流量對償還債務(wù)能力的大小，這個比率對于財務(wù)分析更有現(xiàn)實的價值。（四）現(xiàn)金償付比率1、指標(biāo)含義現(xiàn)金償付比率是生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與長期債務(wù)

34、總和之比。反映企業(yè)按照當(dāng)前經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金償還長期債務(wù)的能力。雖然企業(yè)可以用從投資或籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還債務(wù)，但從經(jīng)營活動中所獲得的現(xiàn)金應(yīng)該是企業(yè)長期現(xiàn)金的主要來源。2、指標(biāo)計算公式 現(xiàn)金償付比率1003、指標(biāo)評價標(biāo)準(zhǔn) 現(xiàn)金償付比率反映的是企業(yè)按照當(dāng)前經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金償還長期債務(wù)的能力。現(xiàn)金償付比率越高，表明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力較強，反之，則越弱。典型任務(wù)舉例研究標(biāo)的：遠東智慧能源股份有限公司（股票代碼：600869）現(xiàn)金償債能力分析分析期間：以2015年度為主，并與2014年度做比較注冊地址：青海省西寧市城北區(qū)生物園區(qū)經(jīng)二路12號公司網(wǎng)址：行業(yè)分類：制造業(yè)、輸配電業(yè)電線電纜、電子

35、商務(wù)、能源系統(tǒng)、智能系統(tǒng)四大板塊業(yè)務(wù)組織形式：民營企業(yè)主營業(yè)務(wù)：遠東智慧能源股份有限公司的主營業(yè)務(wù)是經(jīng)營智慧能源和智慧城市技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)及其互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的研發(fā)、制造與銷售;智慧能源和智慧城市項目規(guī)劃設(shè)計、投資建設(shè)及能效管理與服務(wù)；智慧能源和智慧城市工程總承包及進出口貿(mào)易；倉儲物流(不含運輸、不含危險品)（1） 現(xiàn)金債務(wù)總額比 根據(jù)現(xiàn)金債務(wù)總額比指標(biāo)公式，計算得到遠東智慧4年的現(xiàn)金債務(wù)總額比，如下表：表4- 11 遠東智慧現(xiàn)金債務(wù)總額比指標(biāo)計算表2015年2014年2013年2012年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額（萬元）138150.5567152.2751174.73113978.61負(fù)債總額

36、（萬元）880634.29893989.31685265.80618902.84現(xiàn)金債務(wù)總額比3=15.69%7.51%7.47%18.42% 依據(jù)表7- 數(shù)據(jù)繪制圖7- 如下：以2012年為例，遠東智慧最大的付息能力是18.42%，企業(yè)的償債能力較強。隨著時間的推移，2013和2014兩年，該企業(yè)的現(xiàn)金債務(wù)總額比出現(xiàn)下降，到2014年已經(jīng)下降到7.51%，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力在不斷減弱。而到2015年這一指標(biāo)又回升到15.69%，企業(yè)的償債能力又有所恢復(fù)?！緞幽X筋】如果要將遠東智慧能源股份有限公司2015年的長期償債能力與同行業(yè)其他企業(yè)進行對比分析應(yīng)該怎么做呢？【提示】可以將遠東智慧能源股

37、份有限公司與電線電纜行業(yè)2家上市公司2015年的現(xiàn)金債務(wù)總額比指標(biāo)進行橫向比較分析。參照表7- 所示。表4- 12 電線電纜3個上市公司2015年的現(xiàn)金債務(wù)總額比指標(biāo)對比表智慧能源（600869）中超控股（002471）亨通光電（600487）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額（萬元）138150.5518604.78115681.91負(fù)債總額（萬元）880634.29573108.321017527.88現(xiàn)金債務(wù)總額比15.69%3.25%11.37% 從上面的例子中可以看出，這三個企業(yè)中智慧能源的比率最高，說明在這三個企業(yè)中智慧能源的債務(wù)承擔(dān)能力最強。 現(xiàn)金債務(wù)總額比是反映企業(yè)長期綜合償債能力、風(fēng)險的指

38、標(biāo)。在利用資產(chǎn)負(fù)債表進行短期償債能力的分析中，已經(jīng)介紹過資產(chǎn)負(fù)債率，而現(xiàn)金債務(wù)總額比反映由企業(yè)經(jīng)營理財活動所獲取的現(xiàn)金流量對償還債務(wù)能力的大小，這個比率對于財務(wù)分析更有現(xiàn)實的價值。 0102030405（2） 現(xiàn)金償付比率 根據(jù)現(xiàn)金償付比率指標(biāo)公式，計算出3個企業(yè)2015年現(xiàn)金償付比率如表7- 和圖7- 所示。表4- 13 電線電纜3個上市公司2015年的現(xiàn)金償付比率智慧能源（600869）中超控股（002471）亨通光電（600487）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額（萬元）138150.5518604.78115681.91長期負(fù)債（萬元）86468.2157140.65209375.05現(xiàn)金償付比率

39、159.77%32.56%55.25%圖7- 三個企業(yè)2015年現(xiàn)金償付比率 不難看出，三個企業(yè)中智慧能源的現(xiàn)金償付比率最高，說明其償還長期債務(wù)的能力較強，而其他兩個企業(yè)則偏弱。任務(wù)三 現(xiàn)金盈利能力分析知識準(zhǔn)備一、現(xiàn)金盈利能力分析的內(nèi)容及方法傳統(tǒng)報表分析對獲利能力的評價一般將利潤與資源相比較。而利潤的計算受主觀估計和人為判斷的影響，而且利潤只是賬面上的結(jié)果。對利潤表的分析不能反映現(xiàn)金收益能力?，F(xiàn)金收益能力的高低是報表使用者更加關(guān)心的財務(wù)指標(biāo)，是反映企業(yè)根本性財務(wù)能力的指標(biāo)。它是通過企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與收入或利潤進行對比來反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金收益比率主要包括“營業(yè)收入現(xiàn)金比率”、“

40、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利潤比”、“全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率”。 二、現(xiàn)金盈利能力分析常用財務(wù)指標(biāo)（一）營業(yè)收入現(xiàn)金比率1、指標(biāo)含義營業(yè)收入現(xiàn)金比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與營業(yè)收入的比值。它反映企業(yè)沒獲得一元的營業(yè)收入所能得到的現(xiàn)金凈流量。2、指標(biāo)計算公式 營業(yè)收入現(xiàn)金比率1003、指標(biāo)評價標(biāo)準(zhǔn) 公式中的營業(yè)收入來自利潤表。此項指標(biāo)是考核企業(yè)經(jīng)營活動效益的一個指標(biāo)，反映了企業(yè)在收付實現(xiàn)制當(dāng)期營業(yè)收入的資金收現(xiàn)情況，可以說明企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況及企業(yè)銷售的質(zhì)量。該指標(biāo)數(shù)值越高，說明企業(yè)經(jīng)營狀況和經(jīng)營效益越好；指標(biāo)越低，說明企業(yè)收賬能力越差，或者說明企業(yè)銷售條件較為寬松。這樣勢必造成應(yīng)收賬款過多，影響企業(yè)的償債能力

41、。二）凈利潤現(xiàn)金含量1、指標(biāo)含義凈利潤現(xiàn)金含量，也叫經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利潤比是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈利潤之比。反映企業(yè)當(dāng)期實現(xiàn)凈利潤中創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。2、指標(biāo)計算公式經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利潤比3、指標(biāo)評價標(biāo)準(zhǔn)此項比率反映經(jīng)營的現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期凈利潤的差異程度，即當(dāng)期實現(xiàn)的凈利潤當(dāng)中有多少現(xiàn)金作為保障。該比率越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金回收率越高，相應(yīng)的企業(yè)實際收益能力也就越強。 1003、指標(biāo)評價標(biāo)準(zhǔn)這個比率反映了每一元的資產(chǎn)獲得的現(xiàn)金流量。反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。全部資產(chǎn)代表企業(yè)占有的全部經(jīng)濟資源，包括股東和債權(quán)人占有的資源等。一般而言，這個比率越高越能說明全部資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的能力

42、越強，資產(chǎn)利用效率越好。 典型任務(wù)舉例研究標(biāo)的：遠東智慧能源股份有限公司（股票代碼：600869）現(xiàn)金償債能力分析分析期間：以2015年度為主，并與2014等其他年度做比較注冊地址：青海省西寧市城北區(qū)生物園區(qū)經(jīng)二路12號公司網(wǎng)址：行業(yè)分類：制造業(yè)、輸配電業(yè)電線電纜、電子商務(wù)、能源系統(tǒng)、智能系統(tǒng)四大板塊業(yè)務(wù)組織形式：民營企業(yè)主營業(yè)務(wù)：遠東智慧能源股份有限公司的主營業(yè)務(wù)是經(jīng)營智慧能源和智慧城市技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)及其互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的研發(fā)、制造與銷售;智慧能源和智慧城市項目規(guī)劃設(shè)計、投資建設(shè)及能效管理與服務(wù)；智慧能源和智慧城市工程總承包及進出口貿(mào)易；倉儲物流(不含運輸、不含危險品)。1）營業(yè)收入現(xiàn)金

43、比率根據(jù)營業(yè)收入現(xiàn)金比率公式，計算得到遠東智慧4年的營業(yè)收入現(xiàn)金比率，如下表：表4- 14 遠東智慧現(xiàn)金營業(yè)收入現(xiàn)金比指標(biāo)計算表2015年2014年2013年2012年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額（萬元）138150.5567152.2751174.73113978.61營業(yè)收入（萬元）1171099.771135176.401157436.14988029.40營業(yè)收入現(xiàn)金比3=0.11800.05920.04420.1154 依據(jù)表7- 數(shù)據(jù)繪制圖7- 如下：遠東智慧在2015年的營業(yè)收入現(xiàn)金比率最高，也就是說在2015年，企業(yè)每一元的營業(yè)收入得到的凈現(xiàn)金是0.1180元，而在2014和2013年

44、則分別是0.0592元和0.0442元，這說明企業(yè)在2015年的銷售資金回收情況較好?！緞幽X筋】如果要將遠東智慧能源股份有限公司的營業(yè)收入現(xiàn)金比率與同行業(yè)其他企業(yè)進行對比分析應(yīng)該怎么做呢？【提示】可以將遠東智慧能源股份有限公司與電線電纜行業(yè)2家上市公司的營業(yè)收入現(xiàn)金比率指標(biāo)進行橫向比較分析。指標(biāo)數(shù)據(jù)選取如下表：表4- 15 單位：萬元項目2015年2014年2013年智慧能源經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額138150.5567152.2751174.73營業(yè)收入1171099.771135176.401157436.14中超控股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額18604.78-28733.58-18568.25營業(yè)收入516537.85486577.14444796.27亨通光電經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額115681.9122754.8111268.09營業(yè)收入1356327.271041954.91858653.32 表4-16 三個企業(yè)的營業(yè)收入現(xiàn)金比率2015年2014年2013年智慧能源11.80%5.92%4.42%中超控股3.60%-5.91%-4.17%亨通光電8.53%2.18%1.31%依據(jù)表7- 數(shù)據(jù)繪制圖7- 如下通過上面三個企業(yè)3年的營業(yè)收入現(xiàn)金比率變化可以看出，2013年至2015年期間，三個企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)營收