可轉(zhuǎn)債雙周報：趨勢不明擇優(yōu)而配

1、 第 頁 目 錄 HYPERLINK l _bookmark0 二級市場概況1 HYPERLINK l _bookmark1 股票市場高開低走，轉(zhuǎn)債抗跌屬性顯現(xiàn)1 HYPERLINK l _bookmark5 轉(zhuǎn)債個券走勢分化2 HYPERLINK l _bookmark10 轉(zhuǎn)債估值情況3 HYPERLINK l _bookmark15 一級市場發(fā)行情況3 HYPERLINK l _bookmark16 新上市轉(zhuǎn)債情況及表現(xiàn)3 HYPERLINK l _bookmark18 即將上市轉(zhuǎn)債情況4 HYPERLINK l _bookmark21 條款監(jiān)控與轉(zhuǎn)股情況5 HYPERLINK l _b

2、ookmark22 可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況5 HYPERLINK l _bookmark24 下修條款觸發(fā)情況6 HYPERLINK l _bookmark26 贖回條款觸發(fā)情況7 HYPERLINK l _bookmark29 本周溢價率策略與預(yù)期差策略概況8 HYPERLINK l _bookmark30 穩(wěn)健的溢價率策略擇券結(jié)果8 HYPERLINK l _bookmark32 激進(jìn)的預(yù)期差策略擇券結(jié)果8 HYPERLINK l _bookmark34 兩類擇券策略近期表現(xiàn)9 HYPERLINK l _bookmark36 5 附錄10圖 目 錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖

3、1：七月上半月主要市場指數(shù)漲跌（%）1 HYPERLINK l _bookmark3 圖2：中證轉(zhuǎn)債指數(shù)與成交額1 HYPERLINK l _bookmark4 圖3：可轉(zhuǎn)債支數(shù)與市場余額1 HYPERLINK l _bookmark6 圖4：股票市場各行業(yè)近兩周漲跌幅（按申萬行業(yè)分類，%）2 HYPERLINK l _bookmark7 圖5：轉(zhuǎn)債市場各行業(yè)近兩周漲跌幅（按申萬行業(yè)分類，%）2 HYPERLINK l _bookmark8 圖6：七月上半月漲幅前十轉(zhuǎn)債2 HYPERLINK l _bookmark9 圖7：七月上半月跌幅前十轉(zhuǎn)債2 HYPERLINK l _bookmark1

4、1 圖8：當(dāng)前轉(zhuǎn)股溢價率與轉(zhuǎn)股價值（7 月12 日收盤）3 HYPERLINK l _bookmark12 圖9：當(dāng)前純債溢價率與純債價值（7 月12 日收盤）3 HYPERLINK l _bookmark13 圖10：加權(quán)平均轉(zhuǎn)股溢價率（歷史走勢）3 HYPERLINK l _bookmark14 圖11：加權(quán)平均純債溢價率（歷史走勢）3 HYPERLINK l _bookmark35 圖12：轉(zhuǎn)債指數(shù)、溢價率策略與預(yù)期差策略本周收益率（%）9表 目 錄 HYPERLINK l _bookmark17 表1：近兩周新上市轉(zhuǎn)債4 HYPERLINK l _bookmark19 表2：部分即將發(fā)

5、行轉(zhuǎn)債和對應(yīng)正股情況4 HYPERLINK l _bookmark20 表3：轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)展5 HYPERLINK l _bookmark23 表4：七月上半月可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況（僅上交所發(fā)布該數(shù)據(jù)）6 HYPERLINK l _bookmark25 表5：下修條款觸發(fā)進(jìn)度（截至7 月12 日收盤）7 HYPERLINK l _bookmark27 表6：目前已觸發(fā)贖回條款的轉(zhuǎn)債（截至7 月12 日收盤）7 HYPERLINK l _bookmark28 表7：贖回條款觸發(fā)進(jìn)度（截至7 月12 日收盤）7 HYPERLINK l _bookmark31 表8：溢價率策略擇出標(biāo)的（策略依據(jù)6 月28

6、日數(shù)據(jù)，表中為7 月12 日收盤后數(shù)據(jù)）8 HYPERLINK l _bookmark33 表9：預(yù)期差策略擇出標(biāo)的表現(xiàn)（策略依據(jù)6 月28 日數(shù)據(jù)，表中為7 月12 日收盤后數(shù)據(jù)）8 HYPERLINK l _bookmark37 表10：目前已觸發(fā)下修條款的轉(zhuǎn)債（截至7 月12 日收盤）10二級市場概況股票市場高開低走，轉(zhuǎn)債抗跌屬性顯現(xiàn)7 受中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和刺激，7 1 2.22%3.84%，但隨后各大股指均轉(zhuǎn)為弱7 12 6 28 0.43%A 股漲跌幅介1.1%。7 0.12%， 優(yōu)于中證A 7 月第一周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲%、2.9%A 1.8%，但隨著股市行情遇冷，各大股指紛紛下挫， 轉(zhuǎn)

7、債指數(shù)卻相對堅挺，7 月前半月仍舊錄得正收益。在當(dāng)前股市不確定性較大而轉(zhuǎn)債市場不斷擴容，可選標(biāo)的越來越多的背景下，配置轉(zhuǎn)債具有較高的性價比。圖 1：七月上半月主要市場指數(shù)漲跌（%）圖 2：中證轉(zhuǎn)債指數(shù)與成交額數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理圖 3：可轉(zhuǎn)債支數(shù)與市場余額數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理轉(zhuǎn)債個券走勢分化我們使用可轉(zhuǎn)債最新債券余額作為權(quán)重，依據(jù)申萬行業(yè)分類計算轉(zhuǎn)債分行業(yè)漲跌幅。七月前兩周， 131.76%、0.93%、0.77%，而 13 個行業(yè)的轉(zhuǎn)債下跌，跌幅前三的行業(yè)為鋼鐵、電氣設(shè)備和非銀金融， 跌幅分別為 1.40%、1.36%、1.28%圖 4

8、：股票市場各行業(yè)近兩周漲跌幅（按申萬行業(yè)分類，%）圖 5：轉(zhuǎn)債市場各行業(yè)近兩周漲跌幅（按申萬行業(yè)分類，%）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理轉(zhuǎn)債個券走勢分化。7 5.43%、5.06%、4.32%、4.31%3.97%。跌幅前五的轉(zhuǎn)債為泰晶轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債、特發(fā)轉(zhuǎn)債、盛21.37%、14.93%、14.71%、10.60%7.40%。圖 6：七月上半月漲幅前十轉(zhuǎn)債圖 7：七月上半月跌幅前十轉(zhuǎn)債數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理1.3 轉(zhuǎn)債估值情況50%7 12 17.76%， 53.42%21.76%52.89%的交易日。純債50%分位

9、數(shù)，顯示目前轉(zhuǎn)債估值水平處于較低位置。圖 8：當(dāng)前轉(zhuǎn)股溢價率與轉(zhuǎn)股價值（7 月 12 日收盤）圖 9：當(dāng)前純債溢價率與純債價值（7 月 12 日收盤）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理圖 10：加權(quán)平均轉(zhuǎn)股溢價率（歷史走勢）圖 11：加權(quán)平均純債溢價率（歷史走勢）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理一級市場發(fā)行情況新上市轉(zhuǎn)債情況及表現(xiàn)7 月至今共有 7 只新券上市，總發(fā)行規(guī)模為 50.87 億元，其中環(huán)境轉(zhuǎn)債規(guī)模較大，融資規(guī)模為 21.7 億元，所屬申萬行業(yè)為公用事業(yè)。17.09%， 0.51%7.23%。7 12 日收盤，四只新券純債

10、溢價率高于 %，分別為環(huán)境轉(zhuǎn)債（3.1%，藍(lán)曉轉(zhuǎn)債（%，和而轉(zhuǎn)債（%（%（-%環(huán)境轉(zhuǎn)債（-%，中環(huán)轉(zhuǎn)債（-%。表 1：近兩周新上市轉(zhuǎn)債上市日期名稱發(fā)行金額( 億元)轉(zhuǎn)股價格（元） 上市首日收盤漲跌幅()純債溢價率（）轉(zhuǎn)股溢價率（）申萬行業(yè)分類2019-07-11 華森轉(zhuǎn)債3.0018.110.5126.535.90醫(yī)藥生物2019-07-10 華鈺轉(zhuǎn)債6.4010.171.8719.27-3.94有色金屬2019-07-08 環(huán)境轉(zhuǎn)債21.7010.4417.0932.11-1.57公用事業(yè)2019-07-05 文燦轉(zhuǎn)債8.0019.931.6623.015.16汽車2019-07-04 藍(lán)曉

11、轉(zhuǎn)債3.4029.597.8051.292.14化工2019-07-01 和而轉(zhuǎn)債5.479.0911.0041.128.12電子2019-07-01 中環(huán)轉(zhuǎn)債2.9012.3110.6539.28-2.95公用事業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理即將上市轉(zhuǎn)債情況9 8-10 14 家上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案通過股東大會，10 核，10 家上市公司獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。10 3-5 份和歐派家居（詳見表 表 2：部分即將發(fā)行轉(zhuǎn)債和對應(yīng)正股情況榮晟環(huán)保哈爾斯晶瑞股份歐派家居轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模（億）3.303.001.8514.95發(fā)行期限（年）6.005.006.006.00正股代碼603165.SH00261

12、5.SZ300655.SZ603833.SH申萬行業(yè)二級分類造紙家用輕工化學(xué)原料家用輕工總市值32.9723.1924.21455.07PE-TTM15.1923.1451.8228.61EPS-TTM1.220.240.313.78ROE-TTM16.6512.008.9720.77營業(yè)收入（2018A，億）20.8917.948.11115.09營收同比增速（2019Q1，）-0.130.6419.0115.57凈利潤（2018A）2.080.920.5715.72凈利潤同比增速（2019Q1，）15.015.75-30.9525.14公司從事主要業(yè)務(wù)為不銹鋼真 公司是一家生產(chǎn)銷售微電子業(yè)

13、公司是以造紙為龍頭，集熱電 空保溫器皿的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn) 用超純化學(xué)材料和其他精細(xì)化 公司主要從事整體廚柜、整體、包裝為一體的現(xiàn)代企業(yè)，現(xiàn) 與銷售，主要產(chǎn)品包括保溫杯 工產(chǎn)品的上市企業(yè)。目前主要 衣柜、整體衛(wèi)浴和定制木門等主營業(yè)務(wù)擁有四條造紙生產(chǎn)流水線，生 、保溫瓶、保溫壺、保溫飯盒 產(chǎn)品的純度為，單項金屬雜質(zhì) 定制化整體家居產(chǎn)品的個性化產(chǎn)各類高檔牛皮箱紙板、瓦楞 、燜燒壺、真空保溫電熱水壺 含量小于0.1ppb。產(chǎn)品廣泛應(yīng) 設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和安原紙和包裝用紙板。等不銹鋼真空保溫器皿以及鋁用于超大規(guī)模集成電路、LED裝服務(wù)。瓶、玻璃杯，PP、PC、Tritan、TFT-LCD面板制造過程、

14、太等材質(zhì)的塑料杯。陽能硅片的蝕刻與清洗。數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理表 3：轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)展公告日期公司代碼公司名稱方案進(jìn)度預(yù)案公告日發(fā)行規(guī)模( 億元)所屬申萬行業(yè)正股近兩周漲跌幅（）2019-06-24603861.SH白云電器證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-248.80電氣設(shè)備-4.102019-06-21000910.SZ大亞圣象證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-2112.00輕工制造-2.152019-06-15002228.SZ合興包裝證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-155.96輕工制造-5.172019-06-11603833.SH歐派家居證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-04-2714.95輕工制造0.63201

15、9-06-07603113.SH金能科技證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-0715.00采掘0.542019-06-06300588.SZ熙菱信息證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-061.35計算機-6.002019-06-05300655.SZ晶瑞股份證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-05-111.85化工1.272019-05-11002615.SZ哈爾斯證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-05-113.00輕工制造0.892019-04-30601328.SH交通銀行證監(jiān)會核準(zhǔn)2018-12-28600.00銀行-0.342019-04-13603165.SH榮晟環(huán)保證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-03-273.30輕工制造-0.962019-

16、07-13002406.SZ遠(yuǎn)東傳動發(fā)審委通過2019-02-188.94汽車-2.832019-07-13603866.SH桃李面包發(fā)審委通過2019-03-2510.00食品飲料-5.432019-07-11300629.SZ新勁剛發(fā)審委通過2019-03-290.65機械設(shè)備-3.772019-07-13603035.SH常熟汽飾發(fā)審委通過2018-11-109.92汽車-2.072019-07-06603898.SH好萊客發(fā)審委通過2019-07-066.30輕工制造-0.602019-07-06603320.SH迪貝電氣發(fā)審委通過2018-11-142.30電氣設(shè)備1.732019-

17、07-01000065.SZ北方國際發(fā)審委通過2018-07-055.78建筑裝飾-0.802019-07-13603901.SH永創(chuàng)智能發(fā)審委通過2019-01-055.12機械設(shè)備-2.962019-07-05603997.SH繼峰股份發(fā)審委通過2019-04-014.00汽車0.132019-07-13002722.SZ金輪股份發(fā)審委通過2019-01-092.14機械設(shè)備-0.272019-07-11600231.SH凌鋼股份股東大會通過2019-04-024.40鋼鐵-4.662019-07-09603906.SH龍蟠科技股東大會通過2019-06-214.00化工-14.54201

18、9-07-03002838.SZ道恩股份股東大會通過2019-06-153.60化工1.792019-07-11002738.SZ中礦資源股東大會通過2019-06-188.00采掘0.852019-07-06300469.SZ信息發(fā)展股東大會通過2019-06-201.85計算機0.582019-07-05000876.SZ新希望股東大會通過2019-04-0440.00農(nóng)林牧漁11.862019-07-04002061.SZ浙江交科股東大會通過2019-05-3125.00建筑裝飾-2.342019-07-02002360.SZ同德化工股東大會通過2019-04-021.44化工-1.86

19、2019-07-11300382.SZ斯萊克股東大會通過2019-06-244.00機械設(shè)備-2.272019-07-12600711.SH盛屯礦業(yè)股東大會通過2019-06-2624.00有色金屬-5.732019-07-13002641.SZ永高股份股東大會通過2019-06-267.00建筑材料6.652019-07-02002812.SZ恩捷股份股東大會通過2019-05-1516.00化工16.592019-07-04600256.SH廣匯能源股東大會通過2019-06-1833.00化工-0.562019-07-04300118.SZ東方日升股東大會通過2018-11-2127.1

20、0電氣設(shè)備-0.49數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理條款監(jiān)控與轉(zhuǎn)股情況可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況7 月初至今，在上交所上市的轉(zhuǎn)債共有38 只轉(zhuǎn)債持有者轉(zhuǎn)股，期間合計轉(zhuǎn)股數(shù)量5839.047.44 0.3%。表 4：七月上半月可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況（僅上交所發(fā)布該數(shù)據(jù)）代碼名稱轉(zhuǎn)股價格( 元)期間轉(zhuǎn)股數(shù)量( 萬股)累計轉(zhuǎn)股數(shù)量( 萬股)累計轉(zhuǎn)股比例()所屬申萬行業(yè)近兩周正股漲跌幅（）113503.SH泰晶轉(zhuǎn)債17.90163.20559.4946.58電子-23.51113517.SH曙光轉(zhuǎn)債36.530.295.660.24計算機0.06113011.SH光大轉(zhuǎn)債3.970.0320.620.00銀行-0.261

21、13508.SH新鳳轉(zhuǎn)債16.830.033.200.03化工0.16110048.SH福能轉(zhuǎn)債8.690.030.550.00公用事業(yè)-5.26113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債45.040.000.500.12化工2.78110050.SH佳都轉(zhuǎn)債7.89667.052631.9723.74計算機-9.24113509.SH新泉轉(zhuǎn)債18.890.020.330.01汽車7.49113515.SH高能轉(zhuǎn)債9.330.151395.9515.57公用事業(yè)-0.47113014.SH林洋轉(zhuǎn)債8.760.181.330.00電氣設(shè)備-1.07113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債5.670.1119106.2748.

22、45銀行0.36113020.SH桐昆轉(zhuǎn)債12.512308.362598.548.55化工-11.28110049.SH海爾轉(zhuǎn)債14.550.295.170.03家用電器0.12113019.SH玲瓏轉(zhuǎn)債18.550.010.990.01化工8.41113523.SH偉明轉(zhuǎn)債17.47371.401204.4231.40公用事業(yè)-0.37110043.SH無錫轉(zhuǎn)債6.520.0514.090.03銀行-0.35113514.SH威帝轉(zhuǎn)債4.850.062.670.08汽車-4.18113519.SH長久轉(zhuǎn)債11.850.0326.050.44交通運輸-1.47113513.SH安井轉(zhuǎn)債35.

23、088.231402.6699.23食品飲料-7.98113525.SH臺華轉(zhuǎn)債8.110.060.140.00紡織服裝-1.83110046.SH圓通轉(zhuǎn)債10.7368.44309.890.91交通運輸-3.65110040.SH生益轉(zhuǎn)債11.271393.717347.7746.07電子-1.06113511.SH千禾轉(zhuǎn)債18.31607.04904.7346.55食品飲料-7.04113524.SH奇精轉(zhuǎn)債14.560.050.080.00家用電器3.54113521.SH科森轉(zhuǎn)債8.700.051.980.03機械設(shè)備9.58113522.SH旭升轉(zhuǎn)債29.600.040.120.01

24、汽車2.05113507.SH天馬轉(zhuǎn)債7.3237.203423.7682.72農(nóng)林牧漁0.00113518.SH顧家轉(zhuǎn)債36.570.070.490.02輕工制造0.41113510.SH再升轉(zhuǎn)債8.590.011.570.15化工-2.01113520.SH百合轉(zhuǎn)債14.2878.29558.1619.15輕工制造3.24110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債3.340.2712.450.02輕工制造-0.89113505.SH杭電轉(zhuǎn)債7.240.29414.533.85電氣設(shè)備2.91110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債2.920.3869.650.11公用事業(yè)-3.18113008.SH電氣轉(zhuǎn)債5.195.

25、6329439.9125.53電氣設(shè)備-2.04113015.SH隆基轉(zhuǎn)債18.660.0327.910.22電氣設(shè)備-3.38113017.SH吉視轉(zhuǎn)債2.950.4525.330.05傳媒-2.90110044.SH廣電轉(zhuǎn)債6.900.3310386.0589.71傳媒-9.26110030.SH格力轉(zhuǎn)債6.940.0131.220.35房地產(chǎn)3.29數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理下修條款觸發(fā)情況截至7月2日收盤，共有5只轉(zhuǎn)債觸發(fā)下修條款（詳情見附錄表。其中格力轉(zhuǎn)債與航信轉(zhuǎn)債已進(jìn)入回售期，下修動力較強。當(dāng)前股東股權(quán)，近兩周無轉(zhuǎn)債下修轉(zhuǎn)股價。表 5：下修條款觸發(fā)進(jìn)度（截至 7 月 12 日

26、收盤）債券代碼 債券名稱 觸發(fā)條件 下修起始日 轉(zhuǎn)股價 債券余額（億元）觸發(fā)進(jìn)度 （）123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債15/30,852017-12-2815.053.0493.33128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債10/20,902019-02-286.783.6890.00123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債15/30,802019-03-2124.902.1086.67123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債15/30,852017-12-183.998.3373.33127003.SZ海印轉(zhuǎn)債15/30,902016-06-083.039.4273.33113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債15/30,852019-04-027.75

27、4.6053.33113518.SH顧家轉(zhuǎn)債15/30,802018-09-1236.5710.9740.00128050.SZ鈞達(dá)轉(zhuǎn)債15/30,852018-12-1021.743.2040.00128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債10/20,852017-12-278.935.2030.00113510.SH再升轉(zhuǎn)債10/20,852018-06-198.591.1430.00123020.SZ富祥轉(zhuǎn)債15/30,902019-03-0114.934.2026.67128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債15/30,852019-04-0216.259.6520.00113505.SH杭電轉(zhuǎn)債15/30,902

28、018-03-067.247.5020.00113521.SH科森轉(zhuǎn)債10/20,902018-11-168.706.1020.00123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債15/30,902018-07-269.220.386.67數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理贖回條款觸發(fā)情況7 12 7 觸發(fā)強贖依舊需要等待。表 6：目前已觸發(fā)贖回條款的轉(zhuǎn)債（截至 7 月 12 日收盤）債券代碼債券名稱觸發(fā)條件贖回起始日轉(zhuǎn)股價（元）債券余額（億元）公司公告情況113507.SH天馬轉(zhuǎn)債15/30,1302018/10/237.320.53公告不贖回110044.SH廣電轉(zhuǎn)債15/30,1302019/1/36.900.

29、82公告不贖回113513.SH安井轉(zhuǎn)債(退市)15/30,1302019/1/1830.080.00已退市127008.SZ特發(fā)轉(zhuǎn)債15/30,1302019/5/225.611.45未公告128043.SZ東音轉(zhuǎn)債15/30,1302019/2/1111.132.03未公告128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債15/30,1302019/1/236.880.87未公告128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債15/30,1302018/9/179.621.49未公告數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理表 7：贖回條款觸發(fā)進(jìn)度（截至 7 月 12 日收盤）債券代碼 債券名稱 觸發(fā)條件 贖回起始日 轉(zhuǎn)股價（元）債券余額（億元

30、）觸發(fā)進(jìn)度 （）110040.SH生益轉(zhuǎn)債15/30,1302018-05-3011.279.5980.00128024.SZ寧行轉(zhuǎn)債15/30,1302018-06-1117.7040.8080.00128052.SZ凱龍轉(zhuǎn)債15/30,1302019-06-276.771.5780.00110049.SH海爾轉(zhuǎn)債15/30,1202019-06-2514.5530.0740.00113503.SH泰晶轉(zhuǎn)債15/30,1302018-06-2117.901.1533.33113511.SH千禾轉(zhuǎn)債20/30,1302018-12-2618.311.9020.00113523.SH偉明轉(zhuǎn)債15

31、/30,1302019-06-1417.474.586.67110050.SH佳都轉(zhuǎn)債15/30,1302019-06-257.896.676.67123016.SZ洲明轉(zhuǎn)債15/30,1302019-05-137.824.716.67數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理本周溢價率策略與預(yù)期差策略概況在 擇券系列（一中，我們構(gòu)建了溢價率擇券策略和預(yù)期差擇券策略，我們繼續(xù)對這些策略穩(wěn)健的溢價率策略擇券結(jié)果表 8：溢價率策略擇出標(biāo)的（策略依據(jù) 6 月 28 日數(shù)據(jù)，表中為 7 月 12 日收盤后數(shù)據(jù)）債券余額（億元）周成交額 （百萬元） 純債溢價率 （）轉(zhuǎn)股溢價 率（）近半月漲跌幅（）所屬申萬 行業(yè)

32、無錫轉(zhuǎn)債29.9923.2812.4218.781.30銀行中天轉(zhuǎn)債39.6538.1116.2919.10-0.79通信現(xiàn)代轉(zhuǎn)債16.1642.4019.5815.64-0.06醫(yī)藥生物國君轉(zhuǎn)債70.00371.5318.0621.37-1.87非銀金融吉視轉(zhuǎn)債15.5916.888.6625.68-0.07傳媒玲瓏轉(zhuǎn)債20.0098.1215.6214.423.97化工核能轉(zhuǎn)債78.00136.3918.6719.65-0.06公用事業(yè)顧家轉(zhuǎn)債10.9710.9119.9523.46-2.54輕工制造中來轉(zhuǎn)債10.0035.3620.0212.702.37電氣設(shè)備萬信轉(zhuǎn)2 12.0028.

33、3219.8020.23-0.46計算機長信轉(zhuǎn)債12.3013.5121.3826.913.56電子敖東轉(zhuǎn)債24.0814.3012.4926.37-0.37醫(yī)藥生物創(chuàng)維轉(zhuǎn)債10.4025.1410.8929.351.01家用電器機電轉(zhuǎn)債21.0024.6521.8725.200.19國防軍工啟明轉(zhuǎn)債10.4526.1324.6517.190.17計算機亞藥轉(zhuǎn)債9.65124.767.7927.57-4.24醫(yī)藥生物司爾轉(zhuǎn)債8.00118.1613.3512.810.18化工雅化轉(zhuǎn)債8.0035.4513.5127.040.05化工數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理激進(jìn)的預(yù)期差策略擇券結(jié)果表 9

34、：預(yù)期差策略擇出標(biāo)的表現(xiàn)（策略依據(jù) 6 月 28 日數(shù)據(jù)，表中為 7 月 12 日收盤后數(shù)據(jù)）債券余額（億元）周成交額（百萬元） 純債溢價率（）轉(zhuǎn)股溢價率（）近半月漲跌幅（）所屬申萬行業(yè)崇達(dá)轉(zhuǎn)債7.5910.9622.8014.44-3.72電子顧家轉(zhuǎn)債10.9710.9119.9523.46-2.54輕工制造偉明轉(zhuǎn)債4.5829.5138.580.250.02公用事業(yè)桐昆轉(zhuǎn)債34.7584.4029.055.73-2.25化工新鳳轉(zhuǎn)債21.5224.4011.5035.580.08化工百合轉(zhuǎn)債4.1229.4754.590.240.79輕工制造大業(yè)轉(zhuǎn)債5.0010.6810.4515.910

35、.53機械設(shè)備玲瓏轉(zhuǎn)債20.0098.1215.6214.423.97化工長青轉(zhuǎn)29.1433.4629.504.442.25化工明泰轉(zhuǎn)債18.3955.7314.1511.10-0.74有色金屬數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理兩類擇券策略近期表現(xiàn)delta 變化具有不對稱性，而溢價率策略則是通過歷史數(shù)據(jù)期望找到可以最大程度發(fā)揮可轉(zhuǎn)債進(jìn)可攻、圖 12：轉(zhuǎn)債指數(shù)、溢價率策略與預(yù)期差策略本周收益率（%）數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理附錄表 10：目前已觸發(fā)下修條款的轉(zhuǎn)債（截至 7 月 12 日收盤）債券代碼 債券名稱 觸發(fā)條件 下修起始日 轉(zhuǎn)股價 113022.SH浙商轉(zhuǎn)債15/30,80201

36、9-03-1212.46113509.SH新泉轉(zhuǎn)債15/30,802018-06-0418.89113025.SH明泰轉(zhuǎn)債15/30,902019-04-1011.3113024.SH核建轉(zhuǎn)債15/30,802019-04-089.93113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債15/30,802018-04-2616.83113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債10/20,902017-11-1045.04128029.SZ太陽轉(zhuǎn)債15/30,852017-12-228.65113530.SH大豐轉(zhuǎn)債15/30,852019-03-2716.76113527.SH維格轉(zhuǎn)債10/20,902019-01-2410.52110

37、045.SH海瀾轉(zhuǎn)債15/30,852018-07-1312.02113527.SH維格轉(zhuǎn)債10/20,902019-01-2410.52110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債15/30,852018-07-1312.02110038.SH濟川轉(zhuǎn)債10/30,802017-11-1338.81113524.SH奇精轉(zhuǎn)債15/30,852018-12-1414.56113534.SH鼎勝轉(zhuǎn)債15/30,852019-04-0920.7113522.SH旭升轉(zhuǎn)債15/30,852018-11-2229.6113535.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債10/20,902019-05-0912.56128054.SZ中寵轉(zhuǎn)債15/3

38、0,852019-02-1522.28128040.SZ華通轉(zhuǎn)債15/30,902018-06-1411.37128035.SZ大族轉(zhuǎn)債20/30,802018-02-0652.3128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債15/30,902017-12-259.93128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債15/30,852018-03-158.01128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債10/30,852018-07-3012.99128044.SZ嶺南轉(zhuǎn)債15/30,902018-08-145.92128051.SZ光華轉(zhuǎn)債10/20,852018-12-1416.95128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債20/30,802018-10-1718.62128065.SZ雅化轉(zhuǎn)債10/20,902019-04-168.96128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債20/30,852019-04-086.15128066.SZ亞泰轉(zhuǎn)債15/30,902019-04-1717.49110056.SH亨通轉(zhuǎn)債15/30,852019-03-1921.64123017.SZ寒銳