關(guān)于人民幣匯率變動(dòng)的思考與展望 畢業(yè)論文

1、 關(guān)于人民幣匯率率變動(dòng)的思考考與展望馬寧摘要: 自20005年7月月21日起，我我國(guó)進(jìn)行了完完善人民幣匯匯率形成機(jī)制制改革，實(shí)行行以市場(chǎng)供求求為基礎(chǔ)，參參考“一籃子子”貨幣進(jìn)行行調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有管理的浮浮動(dòng)匯率制度度。這次改革革改變了過(guò)去去的單一盯住住美元，給我我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展各方面帶來(lái)來(lái)了影響。本本文從人民幣幣匯率改革對(duì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影影響入手，對(duì)對(duì)我國(guó)人民幣幣匯率制度變變動(dòng)進(jìn)行了分分析，并對(duì)人民幣幣匯率未來(lái)走走勢(shì)進(jìn)行了展展望。關(guān)鍵詞:人民幣幣匯率 一籃子貨幣 浮動(dòng)匯率2005年7月月21日，我我國(guó)公布實(shí)行行以市場(chǎng)供求求為基礎(chǔ)，參參考“一籃子子”貨幣進(jìn)行行調(diào)節(jié)、有管管理地浮動(dòng)匯匯率制度，不不再單一盯

2、住住美元，人民民幣對(duì)美元即即升值2%。人人民幣匯率改改革之所以能能引人矚目，與與經(jīng)濟(jì)全球化化和中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)實(shí)力日益增增長(zhǎng)的深層次次背景密不可可分。從1997920004年的226年間，中中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)續(xù)保持9.44%的年均增增長(zhǎng)速度，到到2004年年，中國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)達(dá)到1.655萬(wàn)億美元，進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易111 5488億美元。中中國(guó)市場(chǎng)潛力力巨大，已經(jīng)經(jīng)成為世界第第三大進(jìn)口市市場(chǎng)和亞洲第第一大進(jìn)口市市場(chǎng)。20005年6月末末，我國(guó)外匯匯儲(chǔ)備達(dá)到77 110億億美元，我國(guó)國(guó)外匯市場(chǎng)建建設(shè)不斷加強(qiáng)強(qiáng)，各項(xiàng)金融融改革已經(jīng)取取得實(shí)質(zhì)性的的進(jìn)展；企業(yè)業(yè)承受力也有有了一定的加加強(qiáng)，世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，美美元利

3、率穩(wěn)步步上升，這些些因素促使黨黨中央、國(guó)務(wù)務(wù)院審時(shí)度勢(shì)勢(shì)，抓住有利利時(shí)機(jī)，啟動(dòng)動(dòng)了此次人民民幣匯率改革革。我國(guó)人民幣匯率率的變動(dòng)歷史史改革開(kāi)放前的人人民幣匯率安安排建國(guó)以來(lái)至改革革開(kāi)放前，我我國(guó)人民幣匯匯率安排大致致經(jīng)歷了三個(gè)個(gè)發(fā)展階段： 1第第一階段（1195011952）。由由于人民幣沒(méi)沒(méi)有規(guī)定含金金量，因此，對(duì)對(duì)西方國(guó)家貨貨幣的匯率，最最初不是按兩兩國(guó)貨幣的黃黃金平價(jià)來(lái)確確定，而是以以“物價(jià)對(duì)比比法”作為基基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算的的。也就是說(shuō)說(shuō)，建國(guó)初期期人民幣匯率率制定的依據(jù)據(jù)是物價(jià)水平平，這是一種種比較市場(chǎng)化化的匯率安排排。建國(guó)初期，由于于國(guó)民黨統(tǒng)治治時(shí)期遺留下下來(lái)的惡性通通貨膨脹和其其他因素的

4、影影響，我國(guó)物物價(jià)節(jié)節(jié)上漲漲。如上海批批發(fā)物價(jià)指數(shù)數(shù)以19499年6月為1100，到11950年33月則上漲至至2242.93。由于于國(guó)內(nèi)物價(jià)上上漲、國(guó)外物物價(jià)趨跌的價(jià)價(jià)格對(duì)比關(guān)系系，根據(jù)前述述政策要求，我我國(guó)人民幣對(duì)對(duì)美元匯價(jià)由由1949年年1月18日日1美元880元舊人民民幣，調(diào)低至至1950年年3月13日日的1美元420000 元舊人民民幣，在一年年零一個(gè)月的的時(shí)間內(nèi)，人人民幣匯價(jià)下下調(diào)49次。至至于和其他外外匯的匯價(jià)，則則是根據(jù)它們們對(duì)美元的匯匯價(jià)進(jìn)行間接接套算的結(jié)果果。 從19950年3月月至19522年底，隨著著國(guó)內(nèi)物價(jià)由由上漲轉(zhuǎn)變?yōu)闉橄陆担?同同時(shí)，由于美美國(guó)對(duì)朝鮮發(fā)發(fā)動(dòng)了侵略戰(zhàn)

5、戰(zhàn)爭(zhēng)，大量搶搶購(gòu)戰(zhàn)備物資資，美國(guó)及其其盟國(guó)接連宣宣布一系列對(duì)對(duì)我“封鎖禁禁運(yùn)”的措施施，在這種情情況下，我國(guó)國(guó)必須降低外外匯匯價(jià)，以以利于推動(dòng)本本國(guó)進(jìn)口。因因此，根據(jù)當(dāng)當(dāng)時(shí)形勢(shì)發(fā)展展的需要，我我國(guó)匯率政策策的重點(diǎn)也由由“推動(dòng)出口口”改變?yōu)椤斑M(jìn)進(jìn)出口兼顧”，并并逐步調(diào)高人人民幣匯價(jià)。11952年112月，人民民幣匯價(jià)調(diào)高高至1美元261700元舊人民幣幣。 這一時(shí)時(shí)期，我國(guó)對(duì)對(duì)外貿(mào)易對(duì)象象主要是美國(guó)國(guó)，對(duì)外貿(mào)易易主要由私營(yíng)營(yíng)進(jìn)出口商經(jīng)經(jīng)營(yíng)。人民幣幣匯率的及時(shí)時(shí)調(diào)整，可以以調(diào)節(jié)進(jìn)出口口貿(mào)易，保證證出口的增長(zhǎng)長(zhǎng)。 2第二階段（1195311972）。從從1953年年起，國(guó)內(nèi)物物價(jià)趨于全面面穩(wěn)定，對(duì)外

6、外貿(mào)易開(kāi)始由由國(guó)營(yíng)公司統(tǒng)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，而而且主要產(chǎn)品品的價(jià)格也納納入國(guó)家計(jì)劃劃。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)濟(jì)本身要求對(duì)對(duì)人民幣的匯匯價(jià)采取基本本穩(wěn)定的政策策，以利于企企業(yè)內(nèi)部的核核算和各種計(jì)計(jì)劃的編制和和執(zhí)行。同時(shí)時(shí)，由于以美美元為中心的的固定匯率制制度的確立，各各國(guó)之間的匯匯價(jià)在一定程程度上也保持持了相對(duì)穩(wěn)定定。再加上我我國(guó)同西方工工業(yè)國(guó)家的直直接貿(mào)易關(guān)系系和借貸關(guān)系系很少，因此此，西方各貨貨幣匯率變動(dòng)動(dòng)對(duì)我國(guó)人民民幣匯率幾乎乎沒(méi)有什么影影響。在國(guó)內(nèi)物價(jià)水平平趨于穩(wěn)定的的情況下，我我國(guó)進(jìn)行建國(guó)國(guó)以來(lái)的首次次幣制改革。11955年 3月1日，開(kāi)開(kāi)始發(fā)行新人人民幣，新舊舊人民幣折合合比率為1:100000。自采用新新

7、人民幣后，11955年至至1971年年，人民幣對(duì)對(duì)美元匯率一一直是1美元元折合2.44618元新新人民幣。 19771年12月月18日， 美元兌黃金金官價(jià)宣布貶貶值7.899，人民幣幣匯率相應(yīng)上上調(diào)為1美元元合2.26673元人民民幣。 這一時(shí)時(shí)期人民幣匯匯率政策采取取了穩(wěn)定的方方針，即在原原定的匯率基基礎(chǔ)上，參照照各國(guó)政府公公布的匯率制制定，逐漸同同物價(jià)脫離。但但這時(shí)國(guó)內(nèi)外外物價(jià)差距擴(kuò)擴(kuò)大，進(jìn)口與與出口的成本本懸殊，于是是外貿(mào)系統(tǒng)采采取了進(jìn)出口口統(tǒng)負(fù)盈虧、實(shí)實(shí)行以進(jìn)口盈盈利彌補(bǔ)出口口虧損的辦法法，人民幣匯匯率對(duì)進(jìn)出口口的調(diào)節(jié)作用用減弱。 3第第三階段（1197311978）。11973年33

8、月以后，布布雷頓森林體體系徹底解體體，西方國(guó)家家普遍實(shí)行了了浮動(dòng)匯率制制。為了避免免西方國(guó)家通通貨膨脹及匯匯率變動(dòng)對(duì)我我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖沖擊，我國(guó)從從1973年年開(kāi)始頻繁地地調(diào)整人民幣幣對(duì)外幣的匯匯率（僅19978年人民民幣對(duì)美元的的匯率就調(diào)整整了61次），而而且在計(jì)算人人民幣匯價(jià)時(shí)時(shí)，采用了釘釘住加權(quán)的“一一籃子”貨幣幣的辦法，所所選用的“籃籃”中貨幣都都是在我國(guó)對(duì)對(duì)外貿(mào)易的計(jì)計(jì)價(jià)貨幣中占占比重較大的的外幣，并以以這些貨幣加加權(quán)平均匯價(jià)價(jià)的變動(dòng)情況況，作為人民民幣匯價(jià)相應(yīng)應(yīng)調(diào)整的依據(jù)據(jù)。這一時(shí)期人民幣幣匯價(jià)政策的的直接目標(biāo)仍仍是維持人民民幣的基本穩(wěn)穩(wěn)定，針對(duì)美美元危機(jī)不斷斷發(fā)生且匯率率持續(xù)下浮的的

9、狀況，人民民幣匯率變動(dòng)動(dòng)較為頻繁，并并呈逐漸升值值之勢(shì)。19972年為11 美元22.24元人人民幣；19973年1美美元2.0005元人民民幣；19777年為1美美元1.7755元人民民幣。 自500年代中期以以來(lái)，由于我我國(guó)一直實(shí)行行的是傳統(tǒng)社社會(huì)主義計(jì)劃劃經(jīng)濟(jì)，對(duì)外外自我封閉，對(duì)對(duì)內(nèi)高度集權(quán)權(quán)，直至800年代初，國(guó)國(guó)家外匯基本本上處于零儲(chǔ)儲(chǔ)備狀態(tài)，外外貿(mào)進(jìn)出口主主要局限于社社會(huì)主義國(guó)家家，且大體收收支平衡，國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平平也被指令性性計(jì)劃所凍結(jié)結(jié)，盡管人民民幣匯率嚴(yán)重重高估，但它它并未帶來(lái)明明顯的消極影影響。 (二) 改革后的的人民幣匯率率安排 改革開(kāi)開(kāi)放以后，我我國(guó)人民幣匯匯率安排大致

10、致經(jīng)歷了四個(gè)個(gè)發(fā)展階段： 1第第一階段（1197911984）。11979年我我國(guó)的外貿(mào)管管理體制開(kāi)始始進(jìn)行改革，對(duì)對(duì)外貿(mào)易由國(guó)國(guó)營(yíng)外貿(mào)部門(mén)門(mén)一家經(jīng)營(yíng)改改為多家經(jīng)營(yíng)營(yíng)。由于我國(guó)國(guó)的物價(jià)一直直由國(guó)家計(jì)劃劃規(guī)定，長(zhǎng)期期沒(méi)有變動(dòng)，許許多商品價(jià)格格偏低且比價(jià)價(jià)失調(diào)，形成成了國(guó)內(nèi)外市市場(chǎng)價(jià)格相差差懸殊且出口口虧損的狀況況，這就使人人民幣匯價(jià)不不能同時(shí)照顧顧到貿(mào)易和非非貿(mào)易兩個(gè)方方面。為了加加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算算并適應(yīng)外貿(mào)貿(mào)體制改革的的需要，國(guó)務(wù)務(wù)院決定從11981年起起實(shí)行兩種匯匯價(jià)制度，即即另外制定貿(mào)貿(mào)易外匯內(nèi)部部結(jié)算價(jià)，并并繼續(xù)保留官官方牌價(jià)用作作非貿(mào)易外匯匯結(jié)算價(jià)。這這就是所謂的的“雙重匯率率制”或“匯匯

11、率雙軌制”。 1980年人民民幣官方牌價(jià)價(jià)為1美元1.5元人人民幣。從11981年11月到19884年12月月期間， 我我國(guó)實(shí)行貿(mào)易易外匯內(nèi)部結(jié)結(jié)算價(jià)，貿(mào)易易外匯1美元元2.800元人民幣；官方牌價(jià)即即非貿(mào)易外匯匯1美元11.50元人人民幣。前者者主要適用于于進(jìn)出口貿(mào)易易及貿(mào)易從屬屬費(fèi)用的結(jié)算算；后者主要要適用于非貿(mào)貿(mào)易外匯的兌兌換和結(jié)算，且且仍沿用原來(lái)來(lái)的一籃子貨貨幣加權(quán)平均均的計(jì)算方法法。隨著美元在800年代初期的的逐步升值，我我國(guó)相應(yīng)調(diào)低低了公布的人人民幣外匯牌牌價(jià)，使之同同貿(mào)易外匯內(nèi)內(nèi)部結(jié)算價(jià)相相接近。19984年底公公布的人民幣幣外匯牌價(jià)已已調(diào)至1美元元2.79963元人民民幣，與貿(mào)

12、易易外匯內(nèi)部結(jié)結(jié)算價(jià)持平。 2第第二階段（1198511990）。在在人民幣雙重重匯率制下，外外貿(mào)企業(yè)政策策性虧損，加加重了財(cái)政補(bǔ)補(bǔ)貼的負(fù)擔(dān)，而而且國(guó)際貨幣幣基金組織和和外國(guó)生產(chǎn)廠廠商對(duì)雙重匯匯率提出異議議。19855年1月1日日，我國(guó)又取取消了貿(mào)易外外匯內(nèi)部結(jié)算算價(jià)，重新恢恢復(fù)單一匯率率制，1美元元2.800元人民幣。進(jìn)入20世紀(jì)880年代中期期以后，我國(guó)國(guó)物價(jià)上漲速速度加快，而而西方國(guó)家控控制通貨膨脹脹取得一定成成效。在此情情況下，我國(guó)國(guó)政府有意識(shí)識(shí)地運(yùn)用匯率率政策調(diào)節(jié)經(jīng)經(jīng)濟(jì)與外貿(mào)，對(duì)對(duì)人民幣匯率率作了相應(yīng)持持續(xù)下調(diào)。11995年88月21日，人人民幣匯率調(diào)調(diào)低至1美元元2.900元人民幣

13、；同年10月月3 日再次次調(diào)低至1美美元3.000元人民幣幣；同年100月30日又又調(diào)至1美元元3.200元人民幣。 從19986年1月月1日起，人民幣放放棄釘住一籃籃子貨幣的做做法，改為管管理浮動(dòng)。其其目的是要使使人民幣匯率率適應(yīng)國(guó)際價(jià)價(jià)值的要求，且且能在一段時(shí)時(shí)間內(nèi)保持相相對(duì)穩(wěn)定。11986年77月5日，人人民幣匯率再再度大幅調(diào)低低至1美元3.70336元人民幣幣。19899年12月116日，人民民幣匯率又一一次的大幅下下調(diào)，由此前前的1美元3.72221元人民幣幣調(diào)至當(dāng)日的的4.72221 元人民民幣。19990年11月月17日，人人民幣匯率再再次大幅下調(diào)調(diào)，并由此前前的4.72221調(diào)

14、至當(dāng)當(dāng)日的5.22221元人人民幣。 從改革革開(kāi)放以后至至1991年年4月9日的的十余年間，人人民幣匯率政政策的特點(diǎn)表表現(xiàn)為以下幾幾個(gè)方面：一一是分別實(shí)施施過(guò)貿(mào)易外匯匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)價(jià)與公布牌價(jià)價(jià)并存的雙重重匯率體制，以以及官方匯率率與市場(chǎng)匯率率并存的多重重匯率體制；二是公布的的人民幣官方方匯率按市場(chǎng)場(chǎng)情況調(diào)整，且且呈大幅貶值值趨勢(shì)，這與與同期人民幣幣對(duì)內(nèi)實(shí)際價(jià)價(jià)值大幅貶值值以及我國(guó)的的國(guó)際收支狀狀況是基本上上相適應(yīng)的；三是在人民民幣官方匯率率的調(diào)整機(jī)制制上，做過(guò)多多種有益的嘗嘗試，如釘住住一籃子貨幣幣的小幅逐步步調(diào)整方式以以及一次性大大幅調(diào)整的方方式，這些為為以后實(shí)施人人民幣有管理理的浮動(dòng)匯率率

15、制度奠定了了基礎(chǔ)；四是是市場(chǎng)匯率的的機(jī)制逐步完完善；五是市市場(chǎng)匯率的調(diào)調(diào)節(jié)作用在我我國(guó)顯得越來(lái)來(lái)越大。 3第第三階段（1199111993）。自自1991年年4月9日起起，我國(guó)開(kāi)始始對(duì)人民幣官官方匯率實(shí)施施有管理的浮浮動(dòng)運(yùn)行機(jī)制制。國(guó)家對(duì)人人民幣官方匯匯率進(jìn)行適時(shí)時(shí)適度、機(jī)動(dòng)動(dòng)靈活、有升升有降的浮動(dòng)動(dòng)調(diào)整，改變變了以往階段段性大幅度調(diào)調(diào)整匯率的做做法。實(shí)際上上，人民幣匯匯率實(shí)行公布布的官方匯率率與市場(chǎng)匯率率（即外匯調(diào)調(diào)劑價(jià)格）并并存的多重匯匯率制度。我國(guó)人民幣有管管理的浮動(dòng)匯匯率制度主要要指人民幣官官方匯率的有有管理的浮動(dòng)動(dòng)，其基本特特點(diǎn)是，我國(guó)國(guó)的外匯管理理機(jī)關(guān)即國(guó)家家外匯管理局局根據(jù)我國(guó)改

16、改革開(kāi)放與發(fā)發(fā)展的狀況，特特別是對(duì)外經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的要要求，參照國(guó)國(guó)際金融市場(chǎng)場(chǎng)主要貨幣匯匯率的變動(dòng)情情況，對(duì)公布布的人民幣官官方匯率進(jìn)行行適時(shí)適度、機(jī)機(jī)動(dòng)靈活、有有升有降的浮浮動(dòng)調(diào)整。在在兩年多的時(shí)時(shí)間里，官方方匯率數(shù)十次次小幅調(diào)低，但但仍趕不上水水漲船高的出出口換匯成本本和外匯調(diào)劑劑價(jià)。4第四階段（1199422005）。從從1994年年1月1日起起，我國(guó)實(shí)行行人民幣匯率率并軌。19993年122月31日，官官方匯率1美美元兌換人民民幣5.8元元；調(diào)劑市場(chǎng)場(chǎng)匯率為1美美元兌換人民民幣8.7元元左右。從11994年11月1日起，將將這兩種匯率率合并，實(shí)行行單一匯率，人人民幣對(duì)美元元的匯率定為為1

17、 美元兌兌換8.700元人民幣。同同時(shí)，取消外外匯收支的指指令性計(jì)劃，取取消外匯留成成和上繳，實(shí)實(shí)行銀行結(jié)匯匯、售匯制度度，禁止外幣幣在境內(nèi)計(jì)價(jià)價(jià)、結(jié)算和流流通，建立銀銀行間外匯交交易市場(chǎng)，改改革匯率形成成機(jī)制。這次次匯率并軌后后，我國(guó)建立立的是以市場(chǎng)場(chǎng)供求為基礎(chǔ)礎(chǔ)的、單一的的、有管理的的浮動(dòng)匯率制制度。到目前前為止，人民民幣兌美元匯匯率趨穩(wěn)，并并一直保持在在1美元88.3元左右右。 (三) 人民幣匯匯率匯改階段 20005年7月221日，中國(guó)國(guó)人民銀行發(fā)發(fā)布20005第 116 號(hào)文關(guān)于完善善人民幣匯率率形成機(jī)制改改革的相關(guān)事事宜公告。其其主要內(nèi)容如如下： 1自自2005年年7月21日日起，

18、我國(guó)開(kāi)開(kāi)始實(shí)行以市市場(chǎng)供求為基基礎(chǔ)、參考一一籃子貨幣進(jìn)進(jìn)行調(diào)節(jié)、有有管理的浮動(dòng)動(dòng)匯率制度。人人民幣匯率不不再盯住單一一美元，形成成更富彈性的的人民幣匯率率機(jī)制。 2中中國(guó)人民銀行行于每個(gè)工作作日閉市后公公布當(dāng)日銀行行間外匯市場(chǎng)場(chǎng)美元等交易易貨幣對(duì)人民民幣匯率的收收盤(pán)價(jià)，作為為下一個(gè)工作作日該貨幣對(duì)對(duì)人民幣交易易的中間價(jià)格格。 322005年77月21日11900時(shí)，美美元對(duì)人民幣幣交易價(jià)格調(diào)調(diào)整為1美元元兌8.111元人民幣，作作為次日銀行行間外匯市場(chǎng)場(chǎng)上外匯指定定銀行之間交交易的中間價(jià)價(jià)，外匯指定定銀行可自此此時(shí)起調(diào)整對(duì)對(duì)客戶的掛牌牌匯價(jià)。 4現(xiàn)現(xiàn)階段，每日日銀行間外匯匯市場(chǎng)美元對(duì)對(duì)人民幣的

19、交交易價(jià)仍在人人民銀行公布布的美元交易易中間價(jià)上下下千分之三的的幅度內(nèi)浮動(dòng)動(dòng)，非美元貨貨幣對(duì)人民幣幣的交易價(jià)在在人民銀行公公布的該貨幣幣交易中間價(jià)價(jià)上下一定幅幅度內(nèi)浮動(dòng)。 5中中國(guó)人民銀行行將根據(jù)市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)育狀況和和經(jīng)濟(jì)金融形形勢(shì)，適時(shí)調(diào)調(diào)整匯率浮動(dòng)動(dòng)區(qū)間。同時(shí)時(shí)，中國(guó)人民民銀行負(fù)責(zé)根根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)勢(shì)，以市場(chǎng)供供求為基礎(chǔ)，參參考籃子貨幣幣匯率變動(dòng)，對(duì)對(duì)人民幣匯率率進(jìn)行管理和和調(diào)節(jié)，維護(hù)護(hù)人民幣匯率率的正常浮動(dòng)動(dòng)，保持人民民幣匯率在合合理、均衡水水平上的基本本穩(wěn)定，促進(jìn)進(jìn)國(guó)際收支基基本平衡，維維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)和金融市場(chǎng)場(chǎng)的穩(wěn)定。本次的人民幣匯匯率安排改革革的核心是放放棄單盯美元元，改盯一籃

20、籃子貨幣，以以建立調(diào)節(jié)自自如、管理自自主的、以市市場(chǎng)供求為基基礎(chǔ)的、更富富有彈性的人人民幣匯率機(jī)機(jī)制。從此次次人民幣短期期升值來(lái)看，這這將有利于緩緩解國(guó)際收支支失衡的巨大大壓力，同時(shí)時(shí)，釋放人民民幣潛在的升升值壓力，并并能淡化人民民幣兌美元的的國(guó)際矛盾。從從長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略來(lái)來(lái)看，人民幣幣匯率新機(jī)制制的建立，將將有利于推進(jìn)進(jìn)人民幣匯率率安排的市場(chǎng)場(chǎng)化改革進(jìn)程程，最終為人人民幣在資本本項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)現(xiàn)可兌換創(chuàng)造造漸近條件。 人民幣幣匯率市場(chǎng)化化，簡(jiǎn)單的說(shuō)說(shuō)就是從管理理匯率制度逐逐步過(guò)度到以以市場(chǎng)供求決決定的浮動(dòng)匯匯率制二、 對(duì)此次人人民幣匯率制制度改革的思思考 (一)對(duì)單一盯住住美元匯率制制度的思考 從本質(zhì)

21、質(zhì)上講,過(guò)去去我國(guó)采取的的盯住匯率制制是一種固定定匯率制。單單一盯住美元元匯率制度有有其積極作用用的一面，它它相對(duì)成功地地保持了人民民幣匯率水平平的穩(wěn)定，增增強(qiáng)了外部經(jīng)經(jīng)濟(jì)對(duì)于人民民幣匯率水平平的信心，促促進(jìn)了中國(guó)的的涉外貿(mào)易和和投資的發(fā)展展。但是它的的缺陷也在我我國(guó)逐步放寬寬資本管制，全全面融入金融融全球化的進(jìn)進(jìn)程中逐步表表現(xiàn)出來(lái)。主主要體現(xiàn)在以以下幾個(gè)方面面： 1中中國(guó)單一盯住住美元匯率制制度和不斷多多元化的貿(mào)易易和投資結(jié)構(gòu)構(gòu)，不利于名名義有效匯率率的穩(wěn)定，并并進(jìn)一步造成成貿(mào)易順差的的波動(dòng)。在中中國(guó)的強(qiáng)制性性結(jié)售匯制度度和中國(guó)外匯匯交易中心特特定的交易格格局下，貿(mào)易易順差影響到到央行的外匯

22、匯占款的波動(dòng)動(dòng)。 2單單一釘住美元元的匯率安排排，等于把主主要國(guó)外貨幣幣之間的匯率率波動(dòng)引入到到中國(guó)的貨幣幣供給當(dāng)中，不不利于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)穩(wěn)定的貨幣供供給和貨幣政政策獨(dú)立性。 （二）對(duì)對(duì)參考一籃子子貨幣制度的的思考 一般認(rèn)認(rèn)為，人民幣幣參考一籃子子貨幣，能較較充分地反映映中國(guó)對(duì)外貿(mào)貿(mào)易多樣化的的特點(diǎn)，可避避免在盯住美美元情況下，因因美元大幅波波動(dòng)引起人民民幣對(duì)其他主主要貨幣匯率率變動(dòng)，影響響對(duì)其他國(guó)家家和地區(qū)的出出口。此外，在在當(dāng)期形勢(shì)下下，人民幣參參考一籃子貨貨幣更為重要要的優(yōu)點(diǎn)，是是增加了匯率率彈性，人民民幣的雙邊匯匯率隨國(guó)際主主要貨幣之間間匯率的變化化而變化，不不易出現(xiàn)在單單一盯住美元元而又?jǐn)U

23、大波波幅時(shí)人民幣幣匯率的一路路爬升。 應(yīng)認(rèn)識(shí)識(shí)到參考一籃籃子貨幣制度度可能帶來(lái)的的潛在風(fēng)險(xiǎn)，其其主要表現(xiàn)為為： 1升值預(yù)期期強(qiáng)化帶來(lái)的的大規(guī)模資本本流入。較低低的升值不僅僅更加堅(jiān)定了了那些曾經(jīng)認(rèn)認(rèn)為該貨幣會(huì)會(huì)升值的人的的預(yù)期，而且且使得保持該該貨幣匯率穩(wěn)穩(wěn)定的承諾已已經(jīng)不具有可可信度，打擊擊了那些認(rèn)為為該貨幣會(huì)繼繼續(xù)保持穩(wěn)定定的人的預(yù)期期，并會(huì)使這這一部分人迅迅速加入到貨貨幣具有升值值預(yù)期的人的的行列。其結(jié)結(jié)果是導(dǎo)致大大規(guī)模的外匯匯對(duì)貨幣的兌兌換。 2短短期操作中可可能面臨投機(jī)機(jī)沖擊。參考考貨幣籃子調(diào)調(diào)整貨幣匯率率，與最高浮浮動(dòng)波幅限定定在一定的范范圍內(nèi)，這兩兩者有時(shí)是不不相容的。浮浮動(dòng)區(qū)間有

24、時(shí)時(shí)不能消化貨貨幣籃子的價(jià)價(jià)值變動(dòng)，因因此，一旦美美元和歐元、日日元之間的匯匯率發(fā)生急劇劇變動(dòng)，市場(chǎng)場(chǎng)就完全有可可能預(yù)期貨幣幣匯率的收盤(pán)盤(pán)價(jià)即使處于于浮動(dòng)區(qū)間的的端點(diǎn)，也不不足以反映貨貨幣籃子的價(jià)價(jià)值變動(dòng)，貨貨幣當(dāng)局完全全可能在未來(lái)來(lái)“參考貨幣幣籃子”調(diào)整整中間價(jià)。在在這種情況下下，存在對(duì)貨貨幣進(jìn)行短期期的投機(jī)沖擊擊較大可能性性。 3無(wú)無(wú)法使中國(guó)獲獲得最優(yōu)貨幣幣區(qū)的好處。目目前美國(guó)是世世界上最大的的經(jīng)濟(jì)體，也也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿α?，在?guó)際金金融體系中占占據(jù)中心地位位。美國(guó)的實(shí)實(shí)力加上國(guó)際際交易長(zhǎng)期使使用美元的慣慣性，使得在在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期期內(nèi)，美元都都將是最主要要的國(guó)際貨幣幣，盯住美元元也成為

25、世界界上相當(dāng)普遍遍的匯率安排排。在周邊經(jīng)經(jīng)濟(jì)體貨幣大大多盯住美元元的情況下，如如果人民幣長(zhǎng)長(zhǎng)期參考一籃籃子貨幣，就就很難獲得最最優(yōu)貨幣區(qū)的的好處。理論論上，各經(jīng)濟(jì)濟(jì)體都盯住同同樣的一籃子子貨幣，也可可以形成某種種最優(yōu)貨幣區(qū)區(qū)。但它要求求各經(jīng)濟(jì)體籃籃子貨幣的權(quán)權(quán)重、匯率調(diào)調(diào)控的方式完完全相同。這這顯然很難做做到。4長(zhǎng)期參考一一籃子貨幣將將大大削弱匯匯率的名義錨錨(nomiinal aanchorr)作用，可可能影響中國(guó)國(guó)的物價(jià)穩(wěn)定定。發(fā)展中國(guó)國(guó)家和新興市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的的貨幣調(diào)控能能力較弱，為為了治理通貨貨膨脹，往往往將本幣匯率率盯住物價(jià)平平穩(wěn)國(guó)家的貨貨幣，以穩(wěn)定定國(guó)內(nèi)物價(jià)和和市場(chǎng)參與者者的預(yù)期。如

26、如果實(shí)行一籃籃子貨幣爬行行區(qū)間(baasket, bandd, andd crawwling)等較復(fù)雜的的匯率體制，尤尤其匯率調(diào)控控區(qū)間較大、央央行外匯市場(chǎng)場(chǎng)干預(yù)手法不不明確等情況況下，匯率的的計(jì)算非常復(fù)復(fù)雜，市場(chǎng)參參與者很難準(zhǔn)準(zhǔn)確地判斷貨貨幣當(dāng)局的匯匯率政策和匯匯率走勢(shì)。三、人民幣升值值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的影響此次人民幣由固固定匯率向浮浮動(dòng)匯率制轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變，使人民民幣的價(jià)值能能夠得到更客客觀的反映，讓市場(chǎng)來(lái)來(lái)反應(yīng)人民幣幣的價(jià)值。匯匯率改革以后后人民幣持續(xù)續(xù)升值，這是是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展的必然，也也是先前人民民幣被低估，被被壓抑以后的的爆發(fā)。（一）人民幣升升值對(duì)個(gè)人財(cái)財(cái)富的影響假如人民幣升值值，老百姓口口袋

27、里的錢(qián)將將更值錢(qián)。比比如，如果人人民幣升值110%，10000元人民民幣就相當(dāng)于于132.990673美美元。如果單單純從狹隘的的角度來(lái)看，升升值對(duì)百姓有有好處，但是是如果從整體體的國(guó)家或者者經(jīng)濟(jì)層面考考慮的話，人人民幣升值以以后，給國(guó)家家宏觀調(diào)控帶帶來(lái)不確定性性，甚至給就就業(yè)帶來(lái)困難難，個(gè)人百姓姓的財(cái)富很有有可能會(huì)縮水水。 人民幣幣升值短期看看肯定是有利利于進(jìn)口，所所以進(jìn)口車的的品種會(huì)更多多，價(jià)格相對(duì)對(duì)也會(huì)便宜不不少，對(duì)想買買車的消費(fèi)者者來(lái)說(shuō)絕對(duì)是是一件好事。1將會(huì)帶動(dòng)商商品價(jià)格上漲漲 中國(guó)社社科院金融所所研究員易憲憲容教授說(shuō)，假假如人民幣升升值，國(guó)內(nèi)整整個(gè)商品價(jià)格格體系會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)重大變動(dòng)。人

28、人民幣升值，有有利于進(jìn)口物物美價(jià)廉的商商品或原材料料，從而影響響到國(guó)內(nèi)一些些商品的價(jià)格格，有升也有有降。 從長(zhǎng)期期看，國(guó)內(nèi)進(jìn)進(jìn)口的增大，擴(kuò)擴(kuò)大了國(guó)際商商品的需求，也也有利于國(guó)際際商品的上漲漲，而國(guó)際商商品的價(jià)格上上漲又會(huì)使國(guó)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格格向國(guó)際商品品價(jià)格靠攏，從從而最終帶來(lái)來(lái)國(guó)內(nèi)商品價(jià)價(jià)格的上漲。 2出出國(guó)留學(xué)旅游游更實(shí)惠 人民幣幣升值會(huì)讓老老百姓出國(guó)旅旅游和留學(xué)變變得更加實(shí)惠惠。比如，當(dāng)當(dāng)年日元升值值前，3500日元兌換11美元，升值值后，86日日元就可以兌兌換1美元。如如果按這樣的的升值幅度計(jì)計(jì)算，現(xiàn)在11萬(wàn)元人民幣幣的出國(guó)游，就就會(huì)變成25500元。當(dāng)當(dāng)然，人民幣幣升值的比例例不會(huì)這么高

29、高，但升值后后，人民幣在在國(guó)外就更值值錢(qián)了。（二）人民幣升升值對(duì)證券市市場(chǎng)的影響人民幣升值提升升股市預(yù)期。從短期看，人民幣升值值對(duì)內(nèi)地股市市的影響主要要來(lái)自于A股股和H股的聯(lián)聯(lián)動(dòng)。作為一一個(gè)國(guó)際化的的市場(chǎng)，國(guó)際資本進(jìn)進(jìn)入和退出香香港股市都很很方便，所以H股對(duì)對(duì)人民幣升值值的反應(yīng)要比比A股靈敏得得多。香港市市場(chǎng)地產(chǎn)股和和商業(yè)股的上上漲，其中一個(gè)重重要原因就是是人民幣升值值及升值預(yù)期期。而H股的的上漲又會(huì)對(duì)對(duì)A股市場(chǎng)相相關(guān)板塊產(chǎn)生生示范效應(yīng)，提升投資人人對(duì)A股市場(chǎng)場(chǎng)的估值預(yù)期期。 另一方方面，本幣升升值意味著國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值值的提升，而這必然會(huì)會(huì)增強(qiáng)證券市市場(chǎng)對(duì)國(guó)際資資金的吸引力力。國(guó)外戰(zhàn)略略投資者

30、加快快進(jìn)入A股市市場(chǎng)，未來(lái)外資并并購(gòu)案例將逐逐漸增多A股股市場(chǎng)將進(jìn)一一步活躍。 （三）人人民幣升值對(duì)對(duì)上市公司的的影響在人民幣升值影影響各不相同同的情況下，一批行業(yè)人人士認(rèn)為匯率率波動(dòng)可能加加劇上市公司司的優(yōu)勝劣汰汰。升值對(duì)于各行業(yè)業(yè)的影響是較較為復(fù)雜和多多角度的，往往是利空空和利多相交交織，不過(guò)總的來(lái)來(lái)說(shuō)原材料或或部件進(jìn)口型型的行業(yè)將會(huì)會(huì)有所受益，傳統(tǒng)的出口口優(yōu)勢(shì)型行業(yè)業(yè)將會(huì)受到直直接沖擊。前前者如造紙(紙漿進(jìn)口)、鋼鐵(鐵鐵礦石進(jìn)口)行業(yè)等，后者則包括括紡織服裝、家家電、機(jī)械等等行業(yè)。不過(guò)，以上終究究是籠統(tǒng)而言言,根據(jù)目前前了解的情況況來(lái)看，具體到各家家公司甚至某某個(gè)行業(yè)，人民幣持續(xù)續(xù)升值

31、的影響響也不好簡(jiǎn)單單論斷。對(duì)航航空業(yè)而言，這是大好消消息，航空公司一一般都有較多多外匯負(fù)債，人民幣升值值所帶來(lái)的匯匯兌損益數(shù)額額是相當(dāng)大的的。 對(duì)毛紡紡類的上市公公司，某公司專業(yè)人士表示示，由于公司產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量較高高，擁有一定議議價(jià)能力，所以升值對(duì)對(duì)公司出口的的不利影響，一方面可以以轉(zhuǎn)嫁到外商商，另一方面，公司大部分分原料都是從從澳大利亞進(jìn)進(jìn)口，負(fù)面影響也也就有所抵消消。 另外，一向被認(rèn)為為將較大受益益于人民幣升升值預(yù)期的房房地產(chǎn)業(yè)，在一些業(yè)內(nèi)內(nèi)人士眼里也也并非如此。升升值對(duì)于房地地產(chǎn)公司的影影響遠(yuǎn)遜于國(guó)國(guó)家政策因素素，目前盡管有有熱錢(qián)流入投投資房地產(chǎn)但但大部分公司司還是使用自自用資金，升值不是

32、影影響房地產(chǎn)行行業(yè)的關(guān)鍵因因素。四、對(duì)未來(lái)人民民幣匯率走勢(shì)勢(shì)的展望 這次匯率改革革在形成機(jī)制制方面的調(diào)整整是極為重要要的，它標(biāo)志志著我國(guó)在邁邁向真正有彈彈性和可浮動(dòng)動(dòng)的匯率制度度方面，走出出了關(guān)鍵性的的一步，也結(jié)結(jié)束了數(shù)年來(lái)來(lái)圍繞人民幣幣匯率的許多多猜測(cè)與爭(zhēng)論論。 眾所周周知，這次改改革的重點(diǎn)并并不是放在匯匯率水平的變變化上，而是是放在匯率制制度、匯率形形成機(jī)制及匯匯率水平同時(shí)時(shí)進(jìn)行的整體體改革上。也也就是說(shuō)，這這次人民幣升升值，并非僅僅是匯率水平平的改變，也也不僅是匯率率制度的改革革，而在于匯匯率水平改變變的同時(shí)，以以制度安排來(lái)來(lái)促進(jìn)人民幣幣匯率市場(chǎng)化化，進(jìn)而生成成人民幣匯率率市場(chǎng)化的形形成

33、機(jī)制，以以便真正恢復(fù)復(fù)匯率作為經(jīng)經(jīng)濟(jì)杠桿的作作用。人民幣匯率的未未來(lái)走勢(shì)，會(huì)會(huì)按照中國(guó)政政府所確定的的主動(dòng)性、可可控性、漸進(jìn)進(jìn)性的原則，根根據(jù)市場(chǎng)的變變化情況和國(guó)國(guó)內(nèi)外發(fā)展的的態(tài)勢(shì)來(lái)進(jìn)行行調(diào)整。本文認(rèn)為，人民民幣匯率在今今后仍舊面臨臨較大的升值值壓力，升值值將是其基調(diào)調(diào)，但是匯率率走勢(shì)將是漸漸進(jìn)的。也就就是說(shuō)，人民民幣將沿著市市場(chǎng)供求指向向和均衡匯率率方向，在可可控、漸進(jìn)和和不出現(xiàn)大幅幅波動(dòng)前提下下，繼續(xù)向上上調(diào)整。從過(guò)過(guò)去一段時(shí)間間匯率的變動(dòng)動(dòng)趨勢(shì)，以及及我國(guó)外經(jīng)貿(mào)貿(mào)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展的承受受能力來(lái)看，今后人民幣會(huì)大幅度升值。但是上升趨勢(shì)如如果持續(xù)發(fā)展展，也許人民民幣升值的步步伐會(huì)稍微放放緩，

34、這在一一定程度上也也可以抑制投投機(jī)行為，對(duì)對(duì)中國(guó)匯率制制度改革的長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是有有好處的。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨隨著匯率形成成機(jī)制進(jìn)一步步完善，人民民幣匯率制度度將更富靈活活性和彈性,匯率率浮動(dòng)的區(qū)間間將逐漸擴(kuò)大大，而且隨著著我國(guó)資本市市場(chǎng)的完全開(kāi)開(kāi)放,人民幣幣的變動(dòng)將更更加頻繁，長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的人民幣幣匯率變動(dòng)將將難以預(yù)測(cè)?？傊?，人民幣升升值是一個(gè)復(fù)復(fù)雜的利益關(guān)關(guān)系問(wèn)題，而而且是一個(gè)嚴(yán)嚴(yán)重國(guó)與國(guó)之之間的利益關(guān)關(guān)系，如果政政府對(duì)這個(gè)問(wèn)問(wèn)題處理不好好，它不僅會(huì)會(huì)造成國(guó)家利利益嚴(yán)重受損損，而且也容容易引起社會(huì)會(huì)問(wèn)題，并且且它一定會(huì)給給中國(guó)社會(huì)帶帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)負(fù)面影響，中中央政府對(duì)此此決不可掉以以輕心。主要參考文獻(xiàn)：1

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