企業(yè)籌資管理課件

1、1第四章：企業(yè)籌資管理2第一節(jié)：籌資決策概述1，按使用年限分一，企業(yè)籌資分類短期資金(1年以內(nèi))長期資金(1年以上)2，按渠道分所有者權(quán)益(主權(quán)資金)(權(quán)益資金、自有資金)負(fù)債(負(fù)債資金)(借入資金)33，資金來源分一，企業(yè)籌資分類內(nèi)部融資 外部融資4二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)混合性設(shè)立性調(diào)整性擴(kuò)張性5三、企業(yè)籌資的基本原則1.合理確定資金需要量2.資金籌措及時(shí)3.掌握資金的投資方向4.認(rèn)真選擇籌資渠道,降低資金成本6吸收直接投資發(fā)行股票留存收益1.渠道：2.方式：(1) 權(quán)益籌資國家財(cái)政、銀行信貸非銀行金融機(jī)構(gòu)其他企業(yè)、個(gè)人、企業(yè)自留、國外資金(2)負(fù)債籌資銀行貸款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃籌資四、籌資渠

2、道與方式73.籌資渠道與方式的對應(yīng)關(guān)系方 式渠 道吸收直投發(fā)行股票利用留收銀行借款發(fā)行債券利用商信融資租賃國家財(cái)政銀行信貸非銀金機(jī)其他企業(yè)居民資金企業(yè)內(nèi)資國外資金8第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集吸收直接投資普通股籌資優(yōu)先股籌資留存收益籌資9一、吸收直接投資1.種類：國家、其他企業(yè)法人，個(gè)人2.方式：貨幣、實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)3.吸收直接投資的程序： 確定籌資數(shù)量 尋求投資單位 協(xié)商投資事項(xiàng) 簽署投資協(xié)議 共享投資利潤10114.優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：增加企業(yè)信譽(yù)、速度快，盡快形成生產(chǎn)力、減輕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：資金成本高、分散企業(yè)控制權(quán)、 籌資規(guī)模受到限制一、吸收直接投資12二、普通股籌資1.按股東權(quán)利和義務(wù)

3、分:2.按股票票面是否記名分:（一）股票的概念及種類 普通股優(yōu)先股記名股票不記名股票133.按股票票面是否標(biāo)明金額：4.按發(fā)行對象和上市地區(qū)分：面值股票無面值股票A股、B股H股、N股5.按投資主體分類：國家股法人股個(gè)人股第14頁排名名稱市值1紐約泛歐交易所(美國)133940億美元2納斯達(dá)克交易所38890億美元3東京證交所 38280億美元4倫敦證交所36130億美元5紐約泛歐交易所(歐洲) 29300億美元6上海證券交易所27160億美元7香港聯(lián)交所27110億美元8多倫多證交所21700億美元9印度國家證券交易所15970億美元10巴西證券、商品及期貨交易所15460億美元15（二）股票

4、的發(fā)行1. 目的2. 條件 3. 原則4. 發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格二、普通股籌資16 股票發(fā)行的目的 1.籌集資本 2.擴(kuò)大影響 3.分散風(fēng)險(xiǎn) 17 股票發(fā)行的原則 1.股份有限公司的資本劃分為等額股份，每一股金額相等； 2.公司的股份采取股票的形式，股票的發(fā)行實(shí)行公開、公平、公正的原則，必須同股同利、同股同權(quán)；18 3.同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格相同，任何單位或個(gè)人認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同的價(jià)款 4.股票的發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可超過票面金額，但不得低于票面金額。19 股票的發(fā)行價(jià)格時(shí)價(jià)等價(jià)中間價(jià)價(jià)格201.股票上市的目的2.股票上市的條件3.股票上市的暫停與終止（三

5、） 股票上市 21 股票上市的目的1.資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。2.提高公司知名度，吸引更多顧客。3.提高股票的變現(xiàn)能力4.便于籌措新資5.便于確定公司的價(jià)值22 （四）普通股籌資評價(jià)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)1. 沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。2. 沒有固定的到期日，無需償還，成為公司的永久性資本。3. 風(fēng)險(xiǎn)小，籌資限制少。4. 增強(qiáng)公司的信譽(yù)。 23普通股籌資的缺點(diǎn)1.資本成本較高。2.容易分散公司的控制權(quán)。3.視為消極的信號24三、優(yōu)先股籌資（一）優(yōu)先股的種類：1.累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股(股利)2.可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股3.參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股4.可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股25(二)優(yōu)先股的性質(zhì)雙重性

6、質(zhì)具備權(quán)益資金的性質(zhì)兼有債券的性質(zhì)26(三)優(yōu)先股的權(quán)利1.優(yōu)先分配股利權(quán)2.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)3.部分管理權(quán)27優(yōu)點(diǎn)：3.增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)1.沒有固定的到息日，不用還本2.股利的支付即固定又具有彈性缺點(diǎn)：成本高、限制條件多、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重(三)優(yōu)缺點(diǎn)：4.優(yōu)先股一般無表決權(quán),不會(huì)分散股東控制權(quán)28四、留存收益籌資1.定義：把盈余公積和稅后利潤留歸企業(yè)支配使用稱為留存收益籌資2.方式：貨幣、實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)293.優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：增加企業(yè)信譽(yù)、資金成本低、保持企業(yè)控制權(quán)、避稅缺點(diǎn)：數(shù)額有限、留存收益過多，股利支付過少30第三節(jié) 長期負(fù)債籌資與普通股籌資相比，負(fù)債籌資具有以下特點(diǎn):籌集的資金具

7、有使用上的時(shí)間性，需到期償還；企業(yè)不論經(jīng)營好壞都要支付固定的債務(wù)利息；負(fù)債籌資成本一般較低，且不會(huì)分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。31（一）、種類 （二）、條件一、銀行借款32申請審查簽合同借款還款條款：基本、違約、保證、其他（三）、程序331.長期借款的優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快；（2）成本較低；（3）靈活性較強(qiáng)；（4）便于利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。2.長期借款的缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；（2）限制條款多；（3）籌資數(shù)額有限。 （四）、優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)34二、發(fā)行債券1.定義：2.基本要素：(面值、期限、利率、價(jià)格)3.種類(1)有無擔(dān)保抵押分：信用債券抵押債券擔(dān)保債券擔(dān)保人的條件：企業(yè)法人；凈資產(chǎn)不得低于債券的本息

8、；近三年連續(xù)盈利，前景良好；無改組、解散、重大訴訟。35(2)按是否記名分： 記名 無記名(3)按可否轉(zhuǎn)換為股票分: 可轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債券364.發(fā)行債券的條件37（1）.每年付息，到期還本 發(fā)行價(jià)：利息(年金現(xiàn)值)+本金(復(fù)利現(xiàn)值)（2）.到期一次還本付息到期值的現(xiàn)值(復(fù)利現(xiàn)值)5.發(fā)行價(jià)格(未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值)38溢價(jià)平價(jià)折價(jià)39(1)償還時(shí)間1.提前償還：2.分批償還3.一次償還4.滯后償還契約中有規(guī)定的條款價(jià)格高于面值資金有余；融資有較大彈性到期償還6、償還(2)償還形式 現(xiàn)金、用新債換舊債、債轉(zhuǎn)股40目前，世界各國已基本對債券信用評級形成慣例，即將其劃分為三等九級。AAA、AA、

9、ABBB、BB、BCCC、CC、C7、信用等級41優(yōu)點(diǎn)：成本較低，保證控制權(quán)， 發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大，限制多，籌資額有限8、優(yōu)缺點(diǎn)第四節(jié)、租賃一、概述：1.定義：2.特征： -使用權(quán)與所有權(quán)分離 -以融物代替融資，融物與融資相結(jié)合 -以分期償還租金的形式償還本息42a)：經(jīng)營租賃 -期限較短、合同較短 -設(shè)備維修、保養(yǎng)由出租人負(fù)責(zé) -租賃期滿，資產(chǎn)一般歸還出租人 -設(shè)備的采購?fù)耆沙鲎馊藳Q定 -只涉及出租人和承租人，租金較高433.種類b):融資租賃（后面詳細(xì)講解）c):服務(wù)租賃：特點(diǎn)：-出租人必須具備相應(yīng)的技術(shù)力量 -出租人承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn) -出租人提供多樣化服務(wù)，租金較高 -租賃期一

10、般為中期44d)：轉(zhuǎn)租賃定義：也稱再租賃，是租賃公司同時(shí)兼?zhèn)涑凶馊伺c出租人雙重身份的一種租賃身份特點(diǎn)：-兩次合同期限不一定相同 -租賃公司充當(dāng)中介4546二、融資租賃(財(cái)產(chǎn)租賃)1.定義及其特點(diǎn)：2.融資租賃形式(三種)(1)直接租賃(2)杠桿租賃(3)售后租回47直接租賃承租人出租人制造商直接租入直接租入48杠桿租賃出租人(租賃公司)貸款人承租人借款制造商建造交付49涉及當(dāng)事人：出租人、承租人、貸款人對出租人來說與其他租賃有何區(qū)別？他既是貸款人，又是出租人；既收租金又還負(fù)債對承租人來說與其他租賃有何區(qū)別？沒有區(qū)別杠桿租賃50售后租回承租人(即賣方)出租人(即買方)賣出租回513.租金的計(jì)算租

11、息設(shè)備的價(jià)款(買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi))融資成本租賃期的利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃公司的營業(yè)費(fèi)用(1)租金(2)租金支付方式靈活多樣(我國年金法）52優(yōu)點(diǎn)：速度快，限制較少， 設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小， 稅負(fù)輕，還本負(fù)擔(dān)不重缺點(diǎn)：資金成本高4.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)：53 一、 短期籌資概述1.渠道：國家、銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人等2.方式：銀行信用、商業(yè)信用3.分類： 按途徑分：自發(fā)性和協(xié)議性籌資 按有無擔(dān)保分：擔(dān)?；I資和無擔(dān)保籌資第五節(jié)、短期籌資第54頁4.特點(diǎn)：速度快比較靈活成本較低風(fēng)險(xiǎn)較大55商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。1.形成應(yīng)付帳款預(yù)收貨款商業(yè)匯票二.商業(yè)信用562.商業(yè)信用的條件 預(yù)收貨款、延期付款：不提供現(xiàn)金折扣 應(yīng)付帳款：早付有現(xiàn)金折扣(2/10、1/20、N/30)3.現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率1-折扣率360信用期-折扣期4.利用現(xiàn)金折扣的決策P198-19957商業(yè)信用(計(jì)算題1)ABC公司擬采購材料100萬元，W公司報(bào)價(jià)的信用條件為：“210，N30” . M公司報(bào)價(jià)的信用條件為：“120，N30”若公司享受折扣應(yīng)選哪一家？若公司不享受