固定收益率產品課件

1、國元證券股份有限公司固定收益率產品簡介1國元證券股份有限公司1固定收益類產品的特征： 所謂固定收益類產品其主要特征為有固定的期限和利率，基本都可以保證本金的安全，有著保本獲利的特性，我的理解是未來的收益可以通過并不復雜的計算得出一個未來獲利的水平。2固定收益類產品的特征： 所謂固定收益類固定收益類產品的大致分類 國債、央行票據、金融債和有擔保的企業(yè)債，此類債券風險低，信用良好，但同時利率低，收益率不高。無擔保企業(yè)債，包括短期融資券和普通無擔保企業(yè)債，利率較國債等高，風險一般。混合融資證券，包括可轉換債券和分離型可轉換債券，收益來自標的證券價格變動導致的價格上升和派息標的證券價格波動，融合了債券

2、和期權的特性。結構化產品，包括信貸證券化、專項資產管理計劃和不良貸款證券化。 3固定收益類產品的大致分類 國債、央行票據、金融債和有擔保的著重為大家介紹以下4種： 1、逆回購 2、可分離債券 3、可轉換債券 4、分級基金 4著重為大家介紹以下4種：41、逆回購 國債逆回購的本質就是一種短期貸款，在上交所的交易系統(tǒng)中，目前提供1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天九個國債回購品種 ,對應的代碼分別是204001、204002、204003、204007、204014.,金額要求最低10萬，且為10萬的整數倍，最小交易變動單位為0.005，以年收益率進行報價。主力品種為1天

3、和7天。51、逆回購 國債逆回購的本質就是一種短期貸款，逆回購的優(yōu)點每個月末、季末前夕，國債回購利率明顯地跳高。通常這也是銀行不惜高息攬儲的時間，市場上的資金需求量較大，例如長假前，年底利率報價都會有明顯的跳高，回購操作更加簡便，系統(tǒng)自動進行一次交易，兩次清算，避免了到銀行的麻煩。又保證了資金的流動性。6逆回購的優(yōu)點每個月末、季末前夕，國債回購利率明顯地跳高。通發(fā)生日期業(yè)務名稱證券代碼證券名稱成交價格成交數量成交金額手續(xù)費發(fā)生金額2019-01-10回購融券清算204001GC0012.50 4000400000.00 4-400004.00 2019-01-11融券購回清算204001GC0

4、012.50 4000400027.78 0400027.78 2019-01-11回購融券清算204001GC0011.81 1000100000.00 1-100001.00 2019-01-12融券購回清算204001GC0011.81 1000100005.01 0100005.01 2019-01-12回購融券清算204001GC0011.22 4000400000.00 4-400004.00 2019-01-13融券購回清算204001GC0011.22 4000400013.56 0400013.56 2019-01-20回購融券清算204001GC0015.99 500050

5、0000.00 5-500005.00 2019-01-21融券購回清算204001GC0015.99 5000500083.19 0500083.19 2019-01-24回購融券清算204001GC0018.35 5000500000.00 5-500005.00 2019-01-25融券購回清算204001GC0018.35 5000500115.90 0500115.90 2019-03-07回購融券清算204001GC0011.86 5000500000.00 5-500005.00 2019-03-08融券購回清算204001GC0011.86 5000500025.76 0500

6、025.76 2019-03-14回購融券清算204001GC0011.72 4000400000.00 4-400004.00 2019-03-14回購融券清算204001GC0011.72 1000100000.00 1-100001.00 2019-03-15融券購回清算204001GC0011.72 4000400019.11 0400019.11 2019-03-15融券購回清算204001GC0011.72 1000100004.76 0100004.76 2019-03-24回購融券清算204001GC0013.17 5000500000.00 5-500005.00 2019-

7、03-25融券購回清算204001GC0013.17 5000500043.96 0500043.96 交易實例7發(fā)生日期業(yè)務名稱證券代碼證券名稱成交價格成交數量成交金額手續(xù)盈利分析 活期利率0.4%，每天利息1.11元（10萬*0.004）/360，一天通知存款：2.36元，7天通知存款利息：3.86，綜合測算下來：在回購市場做逆回購，和銀行通知存款類似，但手續(xù)更加簡便，資金利用率更高!月末，季度末，年末，特別是年末回購利率會很高，每周做兩次，預估每年多得1個點的收益。且無交易和違約風險。8盈利分析 活期利率0.4%，每天利息1.11 逆回購交易是很好的資金管理工具，但不是用來進行資產增值的

8、！1萬元定期存款，利率3.25%，利息325元，每天放回購的話，利率水平是大約是2.2%，加上周末不能參與，利率水平不如定期。9 逆回購交易是很好的資金管理工具，但不是用來進行資產增值2、可分離式債券 上市公司公開發(fā)行的認股權和債券分離交易的可轉換公司債券。它賦予上市公司兩次籌資機會：先是發(fā)行附公司債，此屬于債權融資；然后是認股權證持有人在行權期或者到期行權，這屬于股權融資。 102、可分離式債券 上市公司公開發(fā)行的認股權和債 對上市公司來說，可分離債券利率較低，獲取了較低的融資成本，權證行權后又獲得股權融資，增加了股本金，但權證行權后會擴大股本，稀釋收益。同時上市公司也面臨著還本付息的壓力。

9、 11 對上市公司來說，可分離債券利率較低，獲取了交易實例長虹債126019，利率0.8%，6年期限，2009年7月31日發(fā)行，8月19日上市。長虹認購權證，580027，行權價：3.48，行權日2019年8月18日截止。每10張（手）長虹債同時獲得191份認股權證12交易實例長虹債126019，利率0.8%，6年期限，200交易實例 認購長虹債：1000元面值長虹債獲得191份權證 如果71價位賣出長虹債券，債券虧損290元 2.082元賣出長虹權證：獲利191*2.082=397.66元 397.66-290=107.66 盈利幅度10.76% 次日：2.68賣出長虹權證：獲利191*2.

10、682=512.26 512.26-290=222.26 獲利22.23% 第三日最低價賣出3元 獲利191*3=573元 573-290=283元， 獲利28.3% 而2009年7月31日至8月21日，上證綜指下跌10.86%，同期長虹股票由5.57跌至5.07.13交易實例 認購長虹債：1000元面值長虹債獲得191份權證交易實例 但是大家不可能滿倉認購，因為持有長虹股票的才有優(yōu)先配售權，且按比例配售，新投資者參與配售需要搖號。 一家機構認購了4億，中簽率為0.2691616%，認購了107萬，賺了30.5萬元，但同期活期利息僅僅為1.6萬。 希望大家遇到這樣的債券，進行全倉申購。14交易

11、實例 但是大家不可能滿倉認購，因為持有長虹二級市場買進長虹債的盈利分析首日上市71買進，到期為100+0.8*6=104.8（104.8-71）/71*100%=47.6% 47.6%/6=7.9%同期利率：5年期公積金貸款利率為4.6%，也就意味著你的利息都由長虹公司負擔了。15二級市場買進長虹債的盈利分析首日上市71買進，到期為10風險分析：1、權證的停止炒作造成的盈利不可持續(xù)。2、持有可分離債需要對市場的資金流要有清醒的認識。3、利率的變化會直接影響到可分離債的估值。4、公司經營的風險。5、長期持有機會成本的喪失。16風險分析：1、權證的停止炒作造成的盈利不可持續(xù)。16 由于我們國家權證

12、市場炒作太盛，創(chuàng)設權證又引起很大的非議，所以自2009年1月證監(jiān)會暫停了可分離債券融資的審批，當然，（證監(jiān)會）肯定不會明確發(fā)文停止這一品種，只是一段時間內不會再審批可分離債券產品。但一旦開閘，希望大家能給予此類債券足夠的關注！17 由于我們國家權證市場炒作太盛，創(chuàng)設權證又引起很大的非議3、可轉換債券 可轉換債券是可以轉換為債券發(fā)行公司的股票的債券，通常具有較低的票面利率。從本質上講，可轉換債券是在發(fā)行公司債券的基礎上，附加了一份期權，并允許購買人在規(guī)定的時間范圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。 可分離是債券和權證分離交易的，而可轉換債券則是兩者的合體,由于附加了期權，票面利率會很低，但可

13、轉換債券的優(yōu)點為股票所不具備的固定收益和一般債券不具備的升值潛力。 個人理解是可轉換債券在市場上進可攻，退可守。如果能在面值附加買到，可轉債在正股上升期間可以保持與正股同等步伐，而正股下跌時，可持有到期，至少保證本金的安全，則體現出較強的抗跌性。 183、可轉換債券 可轉換債券是可以轉換為債券發(fā)行公司的股票可轉債的投資策略1：1、接近面值時可以考慮加大配置。 由于可轉債有債券和股票的雙重屬性，不具備轉股條件時可以保本做債權人，正股上揚時又可以享受類似股票的升幅，所以估值應大于100，所以在接近面值時可以加大配置。風險不大。19可轉債的投資策略1：1、接近面值時可以考慮加大配置。19可轉債的投資

14、策略2：2、利用登記日買入正股獲得可轉債的配售權： 可轉債發(fā)行對于社會公眾來說有原股東的優(yōu)先配售和新股東的網上申購，新股東認購到債券的多少會受到中簽率的影響。 例如：川投轉債中簽率為0.5607%，50萬資金中3手債券。獲利510元左右。資金鎖定4個交易日，且不包括雙休。單次獲利1。 可以考慮利用登記日買入正股成為原始股東從而獲得轉債的配售。用轉債市場的盈利沖抵股票市場有可能出現的虧損。并獲取一定的盈利。20可轉債的投資策略2：2、利用登記日買入正股獲得可轉債的配售交易實例1：國投電力配債登記日為1月24日，1月25日進行配售 1月24日尾盤買進600886，4500股，7.37元，動用資金3

15、3202.67（含手續(xù)費）1月25日賣出600795,4500股，7.11元，賣出資金31926.51，虧損1276.16元原股東可優(yōu)先配售的可轉債數量為其在股權登記日收市后登記在冊的持有發(fā)行人股份數按每股配售1.704元可轉債的比例，并按1,000元/手轉換成手數：4500*1.704=7668，四舍五入后獲配8手。繳款8000元2月15日賣出國投轉債,118賣出，金額9438.11元 9438.11-8000=1438.11 1438.11-1276.16=161.95 合計盈利161.95，動用本金3.3萬，每萬份獲利49元21交易實例1：國投電力配債登記日為1月24日，1月25日進行交

16、易實例2：中國石化配債登記日為2月22日，2月23日進行配售 最后5分鐘下單，8.76元買進1萬股，加手續(xù)費算8.78元，動用資金87800元，原股東可優(yōu)先配售的可轉債數量為其在股權登記日收市后登記在冊的持有發(fā)行人A股股份數按每股配售3.314元可轉債的比例，并按1,000元/手轉換成手數。次日賣出，8.58元，虧損2000元，獲得配債權為330張，繳款33000元，賣出108，得款35640，盈利2640，合計盈利640元，動用本金，8.78萬，每萬份獲利72元。22交易實例2：中國石化配債登記日為2月22日，2月23日進行利用可轉債優(yōu)先配售套利的技巧1、盤中不能追漲2、利用最后的交易時段買

17、入，避免當時股價的大幅波動3、次日的賣出要堅決果斷，由于登記日后一會低開，也許會有搶盤，但一定要果斷賣出，因為我們只需要配售權4、配售比例過小的最好不要做23利用可轉債優(yōu)先配售套利的技巧1、盤中不能追漲2、利用操作的風險1、買入價格高，賣出價格低，轉債開低，極易造成虧損。2、不關注公告，盲目操作也會造成損失。3、參與套利的人多了，造成套利空間的縮小。24操作的風險1、買入價格高，賣出價格低，轉債開低，極易造成虧可轉債的投資策略3：3、可利用轉債的提前贖回條款進行正股和轉債的操作 25可轉債的投資策略3：3、可利用轉債的提前贖回條款進行正股和可轉債的投資策略3：贖回條款規(guī)定，連續(xù)30個交易日中如

18、果有20個交易日正股收盤價不小于轉股價的130%，發(fā)債人有權以低于市場的價格將市場中的轉債贖回 。26可轉債的投資策略3：贖回條款規(guī)定，連續(xù)30個交易日中如果有交易實例：塔牌集團：轉股起止日：2019年3月1日至2019年8月24日，轉股價為13.31,，130%為17.30 ，我們稱之為臨界點，臨界點到了說明上市公司有回收債券的意圖，促成投資者債券轉股權。一般而言，到達臨界點后轉債價格會到150以上?？梢猿浞掷么藯l款進行操作。在20個交易日中賺取差價。27交易實例：塔牌集團：轉股起止日：2019年3月1日至201可轉債的風險和機遇：綜上所述，可轉債是一種雖然也有風險，但風險可控的投資品種。

19、并且隨著可轉債的擴容，其安全邊際效應會遞減，理性對待并積極參與每一次發(fā)行，研究好條款，相信還是能獲取很好的收益！28可轉債的風險和機遇：綜上所述，可轉債是一種雖然也有風險，但私募運作的一種模式：資金操作者資金提供者本金+6%保底+6%以上的20%信托公司銀行500萬1500萬29私募運作的一種模式：資金操作者資金提供者本金+6%保底+分級基金：什么是分級基金分級基金是將基金份額分成預期收益與風險不同的兩類份額，并將其中一類份額或兩類份額上市進行交易的結構化基金。例：某基金J按照約定比例（比如1:1）拆成a和b兩個部分，a為穩(wěn)定收益部分，收益率約定為“一年期存款利率+3%”；b為浮動收益部分，隨

20、著市場漲跌上下浮動。30分級基金：什么是分級基金30市場主要分級基金31市場主要分級基金31“折價+穩(wěn)定收益銀華穩(wěn)進（150018）介紹 銀華穩(wěn)進為類浮動利息債券，年收益率為“1年期定期存款利率（稅后）+3%” 銀華分級基金份額包括銀華深證100、銀華穩(wěn)進和銀華銳進三類份額。銀華深證指數分級基金是以深證100指數為跟蹤標的指數基金，銀華穩(wěn)進份額約定的基準收益率為“1年期同期銀行定期存款利率（稅后）+3%”，并且能實現每年的份額分紅，銀華銳進份額為杠桿放大的股票型基金，相當于向銀華穩(wěn)進份額持有人以“1 年期同期銀行定期存款利率（稅后）+3%的利率”借 0.5 元和自己擁有的 0.5 元錢合并在一起進行指數化投資，然后固定付給銳進份額