管理會計(jì)課件模塊78

1、 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜管理會計(jì)實(shí)務(wù) 模塊7長期投資決策分析 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜案例1 關(guān)于長期投資決策問題的討論 新河機(jī)電廠的產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥袌錾险加幸幌?。由于市場需求逐步擴(kuò)大，該廠打算購置一套新的生產(chǎn)設(shè)備。經(jīng)過初步論證后，得出的結(jié)論是，該設(shè)備投資額約1000萬元，每年可收回的資金不超過100萬元，設(shè)備的投資回收期在10年以上。該廠認(rèn)為回收期超過5年的項(xiàng)目不可接受，最終放棄了該項(xiàng)方案。濱海機(jī)電廠是新河廠的主要競爭對手，對購置新設(shè)備有不同觀點(diǎn)，并不惜重金購買了當(dāng)初新河機(jī)電廠放棄購買的設(shè)備。新設(shè)備投產(chǎn)后使得產(chǎn)品在用料、人工方面的成本大大節(jié)約，而且產(chǎn)品的次品率也顯著降低。更重要的是，新設(shè)備的投

2、入使產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，投產(chǎn)僅一年就收回200余萬元資金。照此速度，用不了5年即可收回全部投資。新設(shè)備的投入使濱海機(jī)電廠的產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥袌錾系姆蓊~顯著提高，競爭優(yōu)勢逐步形成。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜思考：問題1：什么是長期投資決策？有何特點(diǎn)？問題2：哪些因素對長期投資決策產(chǎn)生影響？問題3：你如何評價(jià)新河機(jī)電廠與濱海機(jī)電廠的做法？長期投資決策與企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的膽識、性格有關(guān)嗎？ 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 長期投資是指投入資金量較大，獲取報(bào)酬和收回投資的持續(xù)時(shí)間超過一年以上，能在較長時(shí)間內(nèi)影響企業(yè)經(jīng)營獲利能力的投資。（1）是企業(yè)的戰(zhàn)略性決策 （2）決策者通常是企業(yè)的高層管理人 （3）要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 特

3、點(diǎn)概念項(xiàng)目1 長期投資決策分析認(rèn)知 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜投資項(xiàng)目的分類新建項(xiàng)目更新改造純固定資產(chǎn)投資完整工業(yè)投資是指以新增工業(yè)生產(chǎn)能力為主的投資項(xiàng)目，其投資內(nèi)容不僅包括固定資產(chǎn)投資，而且還包括流動資金投資的建設(shè)項(xiàng)目。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜評價(jià)項(xiàng)目決策項(xiàng)目實(shí)施項(xiàng)目提出投資項(xiàng)目效果再評價(jià)項(xiàng)目投資的程序 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜案例2 現(xiàn)金流量是這樣計(jì)算的 項(xiàng)目一：東風(fēng)公司要開發(fā)一種新產(chǎn)品，需要投建一間廠房，建設(shè)期為1年，建設(shè)期初投入自有資金，購建廠房及相應(yīng)設(shè)備支出共計(jì)220萬元，建設(shè)期末投入流動資產(chǎn)支出共計(jì)8萬元。采用直線法計(jì)提折舊。第10年年末生產(chǎn)線轉(zhuǎn)入清理時(shí)，固定資產(chǎn)清理凈收入為10萬元，回

4、收流動資產(chǎn)8萬元。經(jīng)營期預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入160萬元（當(dāng)年收入現(xiàn)金），經(jīng)營期第1年的付現(xiàn)成本估計(jì)為64萬元，25年付現(xiàn)成本估計(jì)為每年遞增1萬元，第69年的付現(xiàn)成本估計(jì)為70萬,所得稅率為25。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜項(xiàng)目二：東風(fēng)公司打算變賣加工車間的一套尚可使用5年的舊設(shè)備，另購置一套新設(shè)備來替換它。取得新設(shè)備的投資額為250000元，舊設(shè)備的折余價(jià)值為120000元，其變凈收入為100000元，到第5年末新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值相等。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)。使用新設(shè)備使企業(yè)在第1年增加營業(yè)收入40000元，增加付現(xiàn)成本20000元；從第25年每年平均增加

5、營業(yè)收入60000元，平均增加付現(xiàn)成本30000元。設(shè)備采用直線法計(jì)提舊。企業(yè)所得稅率為25，假設(shè)與處理舊設(shè)備相關(guān)的營業(yè)稅金可以忽略不計(jì)。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜思考:問題1:項(xiàng)目一的現(xiàn)金凈流量如何？問題2：如果項(xiàng)目一在建設(shè)期初投入的是借入資金220萬元，年利率7%，借款期11年，到期一次還本付息，該項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量又如何？問題3:項(xiàng)目二的現(xiàn)金凈流量如何？ 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 長期項(xiàng)目投資需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y程序，同樣也需要全面考慮影響決策的基本要素條件。它是評價(jià)項(xiàng)目可行性與否的關(guān)鍵性因素。那么，有哪些要素要考慮呢？引導(dǎo) 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 第二要素貨幣的時(shí)間價(jià)值第一要素現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量是

6、指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量決定長期投資決策的基本要素項(xiàng)目2 現(xiàn)金流量 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 項(xiàng)目計(jì)算期指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始 到最終清理結(jié)束整個(gè)過程的全部時(shí)間。項(xiàng)目計(jì)算期=建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營期=S+N生產(chǎn)經(jīng)營期建設(shè)期S0N項(xiàng)目計(jì)算期 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜營業(yè)收入 :收付實(shí)現(xiàn)制確認(rèn)回收額終結(jié)點(diǎn)回收的流動資金 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流量內(nèi)容終結(jié)點(diǎn)回收的殘值 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜現(xiàn)金流出建設(shè)投資 墊付的流動資金 付現(xiàn)的營運(yùn)成本 支付的各項(xiàng)稅款 不包括利息一般假定發(fā)生在建設(shè)期末不包含增值稅 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜付現(xiàn)的營運(yùn)成本總成本非付現(xiàn)的營運(yùn)成本非付現(xiàn)的營運(yùn)成本

7、主要包括折舊、攤銷額和未支付的利息 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜現(xiàn)金凈流量含義 （ NCF）:指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。特征：建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；在經(jīng)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜現(xiàn)金凈流量（ NCF）計(jì)算某年現(xiàn)金凈流量該年現(xiàn)金流入量該年現(xiàn)金流出量建設(shè)期某年現(xiàn)金凈流量該年發(fā)生的投資額生產(chǎn)經(jīng)營期某年現(xiàn)金凈流量 該年稅后利潤該年折舊額該年攤銷額該年未支付的利息費(fèi)用該年回收額 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 0 1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6初始現(xiàn)金流量現(xiàn)金流出營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量

8、（ NCF）墊支流動資金 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜更新改造固定資產(chǎn)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量 建設(shè)期某年差量現(xiàn)金凈流量=（ 現(xiàn)金流入- 現(xiàn)金流出）=-(新設(shè)備投資- 舊設(shè)備變價(jià)凈收入)建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量 = 因設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額 =(賬面折余價(jià)值-變價(jià)凈收入) 所得稅率 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量計(jì)算公式如果建設(shè)期為零，則經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的簡化公式為： 經(jīng)營期第1年凈現(xiàn)金流量 NCF1= （收入 付現(xiàn)成本 非付現(xiàn)成本）（1所得稅率） 非付現(xiàn)成本抵稅 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜舊設(shè)備的年折舊舊設(shè)備的年折舊不是按其原賬面價(jià)值確定的，而是按更新改造當(dāng)時(shí)舊設(shè)備的變價(jià)凈收入扣除假定可繼

9、續(xù)使用若干年后的預(yù)計(jì)凈殘值，再除以預(yù)計(jì)可繼續(xù)使用年限計(jì)算出來的。舊設(shè)備折舊=（舊設(shè)備變現(xiàn)收入預(yù)計(jì)凈殘值）尚可使用年限 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜經(jīng)營期第其他各年凈現(xiàn)金流量 NCFn= （收入 付現(xiàn)成本 非付現(xiàn)成本）（1所得稅率） 非付現(xiàn)成本 凈殘值 終結(jié)點(diǎn) 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜案例3 如何選擇存款方案 ？ 王先生和太太是一對普通職工，目前，夫妻倆的月收入約10000元，家庭月生活支出約為3000元，他們打算拿出一部分工資為孩子上大學(xué)做準(zhǔn)備，孩子現(xiàn)在上7年級，還有6年上大學(xué)。按現(xiàn)在的銀行存款利率，他們制定的兩個(gè)存款方案，具體內(nèi)容見教材。思考：王先生夫婦應(yīng)選擇哪個(gè)存款方案六年后取出的教育基金較大？

10、天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 長期項(xiàng)目投資時(shí)間長，貨幣在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)會發(fā)生增，即現(xiàn)在的一元錢和將來的一元錢在價(jià)值上的是不等額的，為保證項(xiàng)目的可行性，需要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。那么，什么是時(shí)間價(jià)值呢？ 引導(dǎo) 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣在使用過程中隨時(shí)間的推移而發(fā)生的增殖，是由于放棄現(xiàn)在使用貨幣的機(jī)會所得到的、按放棄時(shí)間的長短計(jì)算的報(bào)酬。定義絕對數(shù)（利息額） 相對數(shù)（利息率）表示方法項(xiàng)目3 貨幣的時(shí)間價(jià)值 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜時(shí)間價(jià)值的計(jì)算單利復(fù)利 不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息的一種計(jì)息方法。俗稱“利滾利”只是本金計(jì)算利息，所生利息均不加入本金計(jì)算利息的一種計(jì)息方法。各期利息

11、額是相等的。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜復(fù)利的計(jì)算終值（F）現(xiàn)值（P）又稱將來值,是指現(xiàn)在一定量資金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值,又稱本利和.又稱本金,是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價(jià)值. 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算F = P(1+in)P:現(xiàn)值即第一年初的價(jià)值F:終值即第n年末的價(jià)值I:利率 N:計(jì)息期數(shù)P = F1/(1+in)單利終值單利現(xiàn)值 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜復(fù)利終值公式復(fù)利現(xiàn)值公式 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。連續(xù)性、均勻性、等額性 年金含義特征分類普通年金 即付年金遞延年金 永續(xù)年金 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜普通年金：是指一定時(shí)期

12、內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)。即付年金：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)。遞延年金：是指等額收付款項(xiàng)不是從第一期開始，而是隔若干期后才開始發(fā)生的每期期末等額收付款項(xiàng)。永續(xù)年金：是指無限期連續(xù)等額收付款項(xiàng)的特種年金。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜123nn-10AAAAA普通年金AAAAA即付年金AAA遞延年金 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜AAAAAA(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)n-1 A(1+i)n-2 A A(1+i)1(1+i)2 AAA(1+ i)n-1A(1+i)n-2A(1+ i)0012nn-1AA普通年金期終值計(jì)算示意圖普通年金終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利

13、終值之和。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜普通年金終值公式FA年金終值系數(shù)= A(F/A，i，n) A為每期的收付金額即年金 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 公司還有一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目需五年建成，每年末投資80萬元，該筆投資從銀行借入，年復(fù)利率為10%，則到第五年末應(yīng)歸還銀行本息和為多少？ 解： FA（F/A，i，n）80（F/A，10%，5） 806.1056488.408（萬元）如何還款 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 如果每年投資80萬元改為年初投入，則到第五年末應(yīng)歸還銀行本息和為多少錢？解： FA80（FA /A，10%，5）（F/P，10%，1） 806.10511.1 537.25（萬元） 或 80（FA /A

14、，10%，6）1 80（7.71561）537.25（萬元） 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 P=A A(P/A，i，n)(P/A，i，n)可通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表求得年金現(xiàn)值系數(shù) 普通年金現(xiàn)值 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜案例4 濱海暢通客運(yùn)公司何時(shí)收回投資 濱海暢通汽車客運(yùn)有限公司是一家民營企業(yè)，從事農(nóng)村客運(yùn)，公司現(xiàn)擬定組建一支車隊(duì)，計(jì)劃統(tǒng)一購買車型為金旅牌XML6601型16座旅行車9輛，使用壽命為8年,直線法折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率5%。每輛車初期總投入為16萬元（含辦證手續(xù)費(fèi)用），單車月平均收入為20980元。平均每月的運(yùn)營支出為：1）各種規(guī)費(fèi)2092.8

15、元（客運(yùn)附加費(fèi)：910元、養(yǎng)路費(fèi)333.8元、車船稅27元、營業(yè)稅382元、運(yùn)管費(fèi)140元、企業(yè)管理費(fèi)300元） 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜2）油耗3280元3）車輛檢測費(fèi)為66元4）工商管理費(fèi)54元5）車輛保險(xiǎn)費(fèi)845元6）車輛維修及保養(yǎng)750元7）司機(jī)及售票員工資4000元8）外勤住宿105元9）隊(duì)長會計(jì)工資及車隊(duì)費(fèi)用支出295元10）養(yǎng)老及醫(yī)療保險(xiǎn)406元企業(yè)所得稅稅率為25%。思考：問題1：公司何時(shí)收回投資成本。問題2：這個(gè)車隊(duì)要組建嗎？ 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜引導(dǎo) 考慮了項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量、時(shí)間價(jià)值后，還需考慮合適的方法來決策項(xiàng)目的可行性與否，如果方法用錯(cuò)，決策失誤是在所難免的。那么有哪

16、些方法可用呢？ 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜長期投資決策分析的一般方法特點(diǎn)：沒考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值適用條件：小項(xiàng)目的評價(jià)或大項(xiàng)目的初選在計(jì)算動態(tài)指標(biāo)時(shí)充分考慮和利用貨幣時(shí)間價(jià)值的方法。靜態(tài)評價(jià)分析法動態(tài)評價(jià)分析法 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜項(xiàng)目4 靜態(tài)評價(jià)分析法1.投資回收期法（1） 當(dāng)每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量NCF相等不包括建設(shè)期的回收期（PP）原始投資合計(jì)投產(chǎn)后前若干年每年相等的NCF以項(xiàng)目歷年累計(jì)所獲現(xiàn)金凈流量回收該項(xiàng)目最初總投資所需的時(shí)間。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜（2）當(dāng)每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量NCF不等時(shí)0 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜包括建設(shè)期的投資回收期計(jì)算公式為：PP（累計(jì)現(xiàn)金凈流量第一次出現(xiàn)正值的年份

17、1）該年初尚未回收的投資該年現(xiàn)金凈流量 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜局限性：第一，沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。第二，沒有考慮到回收期滿后現(xiàn)金流量的大小，即使對于回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量也沒有考慮其發(fā)生時(shí)間的先后。 決策原則:當(dāng)回收期基準(zhǔn)回收期時(shí)，這個(gè)方案具有財(cái)務(wù)可行性。投資回收期法 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜2.年平均投資報(bào)酬率法是指生產(chǎn)經(jīng)營期正常年度利潤或年平均利潤占投資總額的百分比年平均投資報(bào)酬率年平均凈利年平均原始投資額 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜決策原則:年平均投資報(bào)酬率基準(zhǔn)投資利潤率,投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜年平均投資報(bào)酬率法優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡單； 與會計(jì)的口徑一致 缺點(diǎn)：沒有考慮資金時(shí)間

18、價(jià)值； 沒有反映建設(shè)期的長短 沒有反映現(xiàn)金凈流量的信息，受到會計(jì)政策的影響 分子、分母口徑不一致，失去可比性 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜案例5 永安公司的這項(xiàng)投資可行嗎 ？ 永安公司是生產(chǎn)食品的企業(yè)，公司需要將其產(chǎn)成品由加工廠運(yùn)往銷售地，加工廠與銷售地相距2500公里。過去該公司的產(chǎn)品由運(yùn)輸公司運(yùn)送，每公斤收運(yùn)費(fèi)0.35元。該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理目前在考慮購置一輛運(yùn)貨卡車，打算自行運(yùn)送食品去銷售地，有關(guān)卡車的數(shù)據(jù)如下：卡車購買價(jià)格 150000元卡車估計(jì)使用年限 5年卡車5年后殘值 0運(yùn)貨裝載量 10000公斤卡車的現(xiàn)金使用成本 0.90元每公里 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜該項(xiàng)對購貨卡車的投資，財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為

19、頗具吸引力，因?yàn)樗淹N售地的某一家公司談妥給這家公司從銷售地向加工廠所在地帶返程貨，每運(yùn)回一車貨給運(yùn)費(fèi)2400元，這家公司每年需要運(yùn)往加工廠所在地的貨達(dá)100車。永安公司的銷售經(jīng)理預(yù)計(jì)由加工廠運(yùn)往銷售地的貨物在今后5年中每年可達(dá)500000公斤。永安公司要求卡車來回程必須滿載。所得稅率25%。思考：問題1：假設(shè)永安公司要求的資金最低收益率為20，說明該項(xiàng)投資是否可行？問題2：銷售地一家公司每年要求運(yùn)往加工廠所在地的貨保證最少為多少車時(shí)，此項(xiàng)對卡車的投資方案方可采納？ 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜凈現(xiàn)值法現(xiàn)值指數(shù)內(nèi)涵報(bào)酬率動態(tài)評分析法在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年現(xiàn)金凈

20、流量現(xiàn)值的代數(shù)和，計(jì)作NPV。指投產(chǎn)后按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比 是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，也是投資項(xiàng)目實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率。 （記作IRR）項(xiàng)目5 動態(tài)評價(jià)分析法 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜1.凈現(xiàn)值法含義：在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和，計(jì)作NPV。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜NPV 第t年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值 （第t年現(xiàn)金凈流量 第t年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)） 第t年凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)率資本成本 或企業(yè)要求的最低報(bào)酬率 凈現(xiàn)值法公式 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 公司擬購進(jìn)一套生產(chǎn)設(shè)備，一次性投資1

21、20000元，當(dāng)年建成并產(chǎn)生收益，該套設(shè)備可用6年，按直線法計(jì)提折舊，使用期滿有殘值6000元，使用該套設(shè)備可為企業(yè)每年增加凈利13000元，若該公司的資金成本為14%，計(jì)算凈現(xiàn)值。 用凈現(xiàn)值法評價(jià)項(xiàng)目 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜計(jì)算步驟：1. 計(jì)算現(xiàn)金凈流量NCF 2.計(jì)算現(xiàn)金凈流量NCF 的現(xiàn)值和 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 每年經(jīng)營 每年凈利每年計(jì)提折舊額 每年凈利（原投資額期末凈殘值）年限 13000（1200006000）632000元 回收額（期末殘值） 6000元1. 計(jì)算NCF 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜2.計(jì)算NCF 的現(xiàn)值和=+（P /A，14%，6）+（P/F，14%，6）12000

22、0320003.88960000.4567184（元） 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜決策原則：1）獨(dú)立決策方案：凈現(xiàn)值0則采納；凈現(xiàn)值 0不采納2）互斥決策方案：應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜凈現(xiàn)值法特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金時(shí)間價(jià)值；反映了各年現(xiàn)金凈流量。 缺點(diǎn)：沒有反映實(shí)際的收益率。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜2.現(xiàn)值指數(shù)法含義指投產(chǎn)后按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜現(xiàn)值指數(shù)法公式現(xiàn)值指數(shù)（PI）投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)原始投資的現(xiàn)值合計(jì) 決策原則:現(xiàn)值指數(shù) 1的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。 天津?yàn)I海職業(yè)

23、學(xué)院 王娜現(xiàn)值指數(shù)法特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn):可從動態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系；缺點(diǎn):無法反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜3.內(nèi)含報(bào)酬率法含義=0是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，也是投資項(xiàng)目實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率。 (記作IRR) 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜決策原則:只有當(dāng)該指標(biāo)行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。內(nèi)含報(bào)酬率法特征 優(yōu)點(diǎn)： 反映了實(shí)際的收益率； 不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率的影響。 缺點(diǎn)：內(nèi)部收益率的計(jì)算比較麻煩； 采用內(nèi)插法，導(dǎo)致有誤差。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜（1）內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算的特殊方法當(dāng)全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每

24、年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量相等，且期末無回收額。此時(shí)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量按普通年金形式折現(xiàn) 年金現(xiàn)值系數(shù)（PA /A，IRR，n） 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 第二步，根據(jù)n10,年金現(xiàn)值系數(shù)4，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出與4相鄰的兩個(gè)系數(shù)為4.193，3.682，分別對應(yīng)的折現(xiàn)率為20%，24%。 第三步，用內(nèi)插法，計(jì)算IRR。解：第一步，計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) （PA，IRR，10） 4.000 計(jì)算內(nèi)涵報(bào)酬率 1. 公司擬購置一臺機(jī)器，一次性投資為60000元，使用年限為10年，期末無殘值，每年現(xiàn)金凈流量為40000元，計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 20% 4.193 IRR 4.000 24% 3.68

25、2順序相減順序相減 x1.51 內(nèi)含報(bào)酬率IRR20%1.51%21.51% 折現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜2.資料如下表，計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率：年份現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)率28%折現(xiàn)率32%復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，8%，t） 現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，32%，t）現(xiàn)值01234520000010000090000750007000060000 1 0.781 0.610 0.477 0.373 0.2912000007810054900357752611017460 1 0.758 0.574 0.435 0.329 0.250 2000007580051660326252303015000凈

26、現(xiàn)值NPV 123451885 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜（2）內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算的一般方法 若項(xiàng)目經(jīng)營期的各年現(xiàn)金凈流量不等，內(nèi)含報(bào)酬率IRR可通過“逐次測試逼近法”來確定。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜計(jì)算步驟： 1.先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值直至找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 2.采用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 計(jì)算演示折現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) 28% 12345 IRR 0 32% 1885順序相減順序相減= x3.47 IRR28%3.47%31.47% 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜小結(jié)論 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜案例6 瑞金公司要更換舊設(shè)備嗎？ 為提高生產(chǎn)效

27、率，瑞金公司擬對一套尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成（即更新設(shè)備的建設(shè)期為零），不涉及增加流動資金投資，直線法計(jì)提設(shè)備折舊。更換設(shè)備的全部資金來源均為自有資金，舊設(shè)備的原始價(jià)值為569000元， 截止當(dāng)前的累計(jì)折舊為190000元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價(jià)收入110000元，預(yù)計(jì)發(fā)生淸理費(fèi)用1000元（用現(xiàn)金支付）。如果繼續(xù)使用該設(shè)備，到第5年末的預(yù)計(jì)凈殘值為9000元。另購置一套價(jià)值550000元的設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)到第5年末回收的凈殘值為 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜50000元。使用該設(shè)備可使企業(yè)第1 年增加經(jīng)營收入110000元，增加付現(xiàn)成本20000 元；在第2

28、 4年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤100000 元；第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量114000元；所得稅稅率為25%，公司設(shè)定的折現(xiàn)率為12%。思考：舊設(shè)備是否應(yīng)該更新？ 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜1.新舊設(shè)備使用年限相同的決策方法差額投資內(nèi)含報(bào)酬率法適用于原始投資不相同，使用年限相同的多方案比較。項(xiàng)目6固定資產(chǎn)更新決策的比較和選優(yōu) 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜（1）差額內(nèi)含報(bào)酬率法含義，是指在兩個(gè)原始投資額不同方案的差量凈現(xiàn)金流量NCF的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)含報(bào)酬率IRR，并據(jù)以判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。（2）計(jì)算過程：差額內(nèi)涵報(bào)酬率IRR的計(jì)算過程同內(nèi)涵報(bào)酬率IRR一樣，只是所依據(jù)的是差量現(xiàn)金凈流量NCF。 天津?yàn)I海

29、職業(yè)學(xué)院 王娜具體步驟：計(jì)算NCF寫出NPV逐次測試內(nèi)插求解IRR 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜（3）決策原則：IRR基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率(ic)，原始投資額大的方案較優(yōu)；IRR基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率(ic)，則原始投資額少的方案為優(yōu)。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜在更新改造項(xiàng)目的投資決策中，當(dāng)該項(xiàng)目的差額內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造；反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行此項(xiàng)更新改造。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 29625 26375 26375 26375 26375 33875 0 1 2 3 4 5 6 時(shí)間（年） 96000 差量現(xiàn)金凈流量圖 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜某企業(yè)打算用

30、一臺新設(shè)備更換舊設(shè)備，更新改造項(xiàng)目過程中的差量凈現(xiàn)金流量如圖所示，即NCF0-100 000元，NCF159733元, NCF2528500元,行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10。要求運(yùn)用差額內(nèi)含報(bào)酬率法做出是否更新改造的決策。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 59733 28500 28500 28500 28500 0 1 2 3 4 5 時(shí)間（年） 100000 差量現(xiàn)金凈流量圖 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜 差量內(nèi)含報(bào)酬率 差量凈現(xiàn)值 24% 3367.08 IRR 0 28% 3467.23求得: IRR 22.23% 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜2.新舊設(shè)備使用年限不相同的決策方法 新舊設(shè)備使用年限不相同的決策方案

31、可以使用年回收額法進(jìn)行分析。某一方案年回收額等于該方案凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù) 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜該方案的年回收額 計(jì)算步驟：（1）計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV（2）計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目的年金現(xiàn)值系數(shù)（3）兩者相除，計(jì)算年回收額 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜決策原則：在所有方案中，年回收額最大的方案為優(yōu) 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜模塊小結(jié)1.長期投資決策的概念；特點(diǎn)、基本決策程序和影響長期投資決策的因素。2.現(xiàn)金流出項(xiàng)目和現(xiàn)金流入項(xiàng)目，新建固定資產(chǎn)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量的計(jì)算，固定資產(chǎn)更新改造項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量計(jì)算。3.貨幣的時(shí)間價(jià)值概念、單利制、復(fù)利制、年金的計(jì)算。4.投資的靜態(tài)分析方法，該方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因

32、素的分析方法. 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜5.投資的動態(tài)分析方法，該方法是充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素的分析方法，包含凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法。6.固定資產(chǎn)更新改造項(xiàng)目的決策方法，當(dāng)原始投資額不同，新舊設(shè)備使用年限相同時(shí)，可用的決策方法差額內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行決策,當(dāng)新舊設(shè)備使用年限不相同時(shí)，可使用年回收額法進(jìn)行決策。 天津?yàn)I海職業(yè)學(xué)院 王娜結(jié)束項(xiàng)目投資 決策先行要謹(jǐn)慎!管理會計(jì)實(shí)務(wù) 模塊8 全面預(yù)算引導(dǎo)案例廣東樂百氏集團(tuán)是聞名全國的大型食品飲料企業(yè)。樂百氏集團(tuán)前身為廣東今日集團(tuán)， 2000年被法國達(dá)能集團(tuán)收購。隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售量不斷增加，公司各個(gè)部門卻經(jīng)常怨聲

33、載道，銷售部門抱怨增加了銷售業(yè)績，卻沒有獎(jiǎng)勵(lì)；采購部門抱怨一個(gè)月內(nèi)采購次數(shù)太多，生產(chǎn)部門需要的原材料數(shù)量沒有規(guī)律性；生產(chǎn)部門抱怨訂單數(shù)量不穩(wěn)定，生產(chǎn)工人的工作積極性無法調(diào)動；管理部門抱怨辦公經(jīng)費(fèi)太少了，耽誤了公司開展正常業(yè)務(wù)活動；財(cái)務(wù)部門抱怨發(fā)票單據(jù)太多，人手不夠，要求上一套先進(jìn)的軟件系統(tǒng)。在2004年法國達(dá)能正式接管樂百氏集團(tuán)的整體運(yùn)營管理，經(jīng)過兩年的磨合和文化的交融，2006年集團(tuán)公司正式推行全面預(yù)算管理，先建立預(yù)算委員會，由財(cái)務(wù)部門牽頭會同各職能公司部門，合理規(guī)劃協(xié)調(diào)企業(yè)的業(yè)務(wù)活動，化解矛盾，帶樂百氏集團(tuán)走上了規(guī)范化、精細(xì)化管理的道路，提高了企業(yè)的盈利能力。思考：問題1：什么是全面預(yù)算？

34、 問題2：全面預(yù)算的作用有哪些？樂百氏公司的做法值得推廣嗎？要解決這些問題，需要了解全面預(yù)算的含義作用，下面就來學(xué)習(xí)。項(xiàng)目1 全面預(yù)算的認(rèn)知 8.1.1預(yù)算及全面預(yù)算的含義全面預(yù)算是所有以貨幣及其他數(shù)量形式反映的企業(yè)未來期間的全部經(jīng)營活動各項(xiàng)目標(biāo)的行動計(jì)劃與相應(yīng)措施的數(shù)量說明。它以銷售預(yù)測為起點(diǎn)，進(jìn)而對生產(chǎn)、成本及現(xiàn)金收支等各個(gè)方面進(jìn)行預(yù)測，并在這些預(yù)測的基礎(chǔ)上，編制出一套預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)利潤表等預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表及其附表，以反映企業(yè)在未來期間的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。8.1.2全面預(yù)算的分類按其時(shí)間跨度可分為短期預(yù)算和長期預(yù)算 按其業(yè)務(wù)活動領(lǐng)域可分為業(yè)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算 按其涉及的內(nèi)容分為總預(yù)算和專

35、門預(yù)算 8.1.3全面預(yù)算的作用明確各部門的工作目標(biāo) 協(xié)調(diào)各部門的工作任務(wù) 控制各部門的日?；顒?考核各部門的業(yè)績效益 8.1.4 全面預(yù)算體系的含義全面預(yù)算體系是指以本企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，通過對市場需求的調(diào)查研究和預(yù)測，以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)，根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則，進(jìn)一步擴(kuò)展到生產(chǎn)、成本和資金收支等方面的預(yù)算，直至編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的這樣一種預(yù)算體系。8.1.5全面預(yù)算的編制原則內(nèi)外結(jié)合原則 全員參與原則 完善預(yù)算組織制度原則 8.1.6全面預(yù)算的編制程序建立預(yù)算委員會，確定預(yù)算整體目標(biāo)全員參與原則 分解預(yù)算目標(biāo)，編制部門預(yù)算草案 對初步預(yù)算方案進(jìn)行協(xié)調(diào)和平衡通過多次上下的預(yù)算編制，形成正式預(yù)

36、算文件下達(dá)執(zhí)行項(xiàng)目2 如何編制全面預(yù)算 8.2.1銷售預(yù)算的編制銷售預(yù)算（sales budget）是用來規(guī)劃預(yù)算期各主要產(chǎn)品的銷售量與銷售金額的預(yù)算。其編制的依據(jù)是：科學(xué)的銷售預(yù)測、產(chǎn)品的銷售單價(jià)、銷售的收款條件。預(yù)計(jì)銷售收入預(yù)計(jì)銷售量預(yù)計(jì)銷售單價(jià) （8.1）8.2.2生產(chǎn)預(yù)算的編制 生產(chǎn)預(yù)算（production budget）用來規(guī)劃計(jì)期期各主要產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量的預(yù)算。其編制的依據(jù)是：銷售預(yù)算的每季預(yù)計(jì)銷售量、預(yù)算期間每季的期初、期末存貨量。預(yù)算期產(chǎn)量預(yù)算期銷售量預(yù)算期末庫存量 預(yù)算期初庫存量 （8.2）8.2.3直接材料預(yù)算的編制直接材料預(yù)算（purchases budget）是用來規(guī)劃

37、預(yù)算期各類直接材料的采購數(shù)量與采購金額的預(yù)算。其編制的依據(jù)是：生產(chǎn)預(yù)算的每季預(yù)計(jì)產(chǎn)量、單位產(chǎn)品的材料消耗定額、計(jì)劃期間的期初、期末存料量、材料的計(jì)劃單價(jià)、采購材料的付款條件等 8.2.4直接人工預(yù)算的編制直接人工預(yù)算（direct labour budget）是用來規(guī)劃預(yù)算期各類工種的人工成本金額的預(yù)算。其編制的依據(jù)是：生產(chǎn)預(yù)算的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量、單位產(chǎn)品的所需工時(shí)、單位工時(shí)的工資率（包括基本工資、各種津貼及社會保險(xiǎn)費(fèi)等）。預(yù)計(jì)直接人工總成本預(yù)計(jì)生產(chǎn)量單位產(chǎn)品直接人工小時(shí)單位工時(shí)工資率 8.2.5制造費(fèi)用預(yù)算的編制制造費(fèi)用預(yù)算（manufacturing expenses budget）是用來規(guī)劃預(yù)算期生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的一切費(fèi)用項(xiàng)目的金額的預(yù)算。該項(xiàng)預(yù)算需按成本習(xí)性分為變動費(fèi)用和固定費(fèi)用兩大類。其編制的主要依據(jù)是：變動費(fèi)用按預(yù)算期間的一定業(yè)務(wù)量（例如全年產(chǎn)量所需工時(shí)總數(shù)）、固定費(fèi)用按上級管理部門下達(dá)