財(cái)務(wù)管理練習(xí)題及答案

1、財(cái)務(wù)管理練習(xí)題及答案簡(jiǎn)答題1為什么將企企業(yè)價(jià)值最大大化或股東財(cái)財(cái)富最大化作作為財(cái)務(wù)管理理的最優(yōu)目標(biāo)標(biāo)？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制制約著財(cái)務(wù)運(yùn)運(yùn)行的基本特特征和發(fā)展方方向，是財(cái)務(wù)務(wù)運(yùn)行的一種種驅(qū)動(dòng)。財(cái)務(wù)務(wù)管理的整體體目標(biāo)：總產(chǎn)產(chǎn)值最大化利潤(rùn)最大化化股東財(cái)富富最大化企企業(yè)價(jià)值最大大化種觀點(diǎn)點(diǎn)，企業(yè)價(jià)值值最大化普遍遍認(rèn)可企業(yè)價(jià)值最大化化是指通過(guò)財(cái)財(cái)務(wù)上的合理理經(jīng)營(yíng)，采取取最優(yōu)的財(cái)務(wù)務(wù)政策，充分分利用資金的的時(shí)間價(jià)值和和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬酬的關(guān)系，保保證將企業(yè)長(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展展擺在首位，強(qiáng)強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)價(jià)值增長(zhǎng)中應(yīng)應(yīng)滿(mǎn)足各方利利益關(guān)系，不不斷增加企業(yè)業(yè)財(cái)富，使企企業(yè)總價(jià)值達(dá)達(dá)到最大化。企企業(yè)價(jià)值最大大化具有深刻刻的內(nèi)涵，其其

2、宗旨是把企企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定定發(fā)展放在首首位，著重強(qiáng)強(qiáng)調(diào)必須正確確處理各種利利益關(guān)系，最最大限度地兼兼顧企業(yè)各利利益主體的利利益。企業(yè)價(jià)價(jià)值，在于它它能帶給所有有者未來(lái)報(bào)酬酬，包括獲得得股利和出售售股權(quán)換取現(xiàn)現(xiàn)金。 相比股東財(cái)富最最大化而言，企企業(yè)價(jià)值最大大化最主要的的是把企業(yè)相相關(guān)者利益主主體進(jìn)行糅合合形成企業(yè)這這個(gè)唯一的主主體，在企業(yè)業(yè)價(jià)值最大化化的前提下，也也必能增加利利益相關(guān)者之之間的投資價(jià)價(jià)值。企業(yè)主要是由股股東出資形成成的，股東創(chuàng)創(chuàng)辦企業(yè)的目目的是擴(kuò)大財(cái)財(cái)富，他們是是企業(yè)的所有有者，理所當(dāng)當(dāng)然地，企業(yè)業(yè)的發(fā)展應(yīng)該該追求股東財(cái)財(cái)富最大化。在在股份制經(jīng)濟(jì)濟(jì)條件下，股股東財(cái)富由其其所擁有的股股

3、票數(shù)量和股股票市場(chǎng)價(jià)格格兩方面決定定，在股票數(shù)數(shù)量一定的前前提下，當(dāng)股股票價(jià)格達(dá)到到最高時(shí)，則則股東財(cái)富也也達(dá)到最大，所所以股東財(cái)富富又可以表現(xiàn)現(xiàn)為股票價(jià)格格最大化。 股東財(cái)富最大化化與利潤(rùn)最大大化目標(biāo)相比比，有著積極極的方面。這這是因?yàn)椋阂灰皇抢霉善逼笔袃r(jià)來(lái)計(jì)量量，具有可計(jì)計(jì)量性，利于于期末對(duì)管理理者的業(yè)績(jī)考考核; 二是是考慮了資金金的時(shí)間價(jià)值值和風(fēng)險(xiǎn)因素素；三是在一一定程度上能能夠克服企業(yè)業(yè)在追求利潤(rùn)潤(rùn)上的短期行行為，因?yàn)楣晒善眱r(jià)格在某某種程度上反反映了企業(yè)未未來(lái)現(xiàn)金流量量的現(xiàn)值。2簡(jiǎn)述吸取直直接投資的優(yōu)優(yōu)缺點(diǎn)。答：吸收直接投投資的優(yōu)點(diǎn)主主要是：1)、能夠增強(qiáng)強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。吸吸收投入資本本

4、所籌的資金金屬于企業(yè)自自有資金，與與借入資金相相比較，能夠夠提高企業(yè)的的資信和借款款能力；2）、能夠早日日形成生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)能力。吸吸收直接投資資不僅可以籌籌取現(xiàn)金，而而且能夠直接接獲得所需的的先進(jìn)設(shè)備和和技術(shù)，與僅僅籌取現(xiàn)金相相比較，能夠夠盡快地形成成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能能力；3）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)低。吸收投投入資本可以以根據(jù)企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況的好好壞，決定向向投資者支付付報(bào)酬的多少少，比較靈活活，不像發(fā)行行普通股有支支付相對(duì)穩(wěn)定定股利的壓力力。吸收投入資本的的缺點(diǎn)主要是是：1）、資本成本本高。當(dāng)企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)好，盈盈利較多時(shí)，稅稅后利潤(rùn)分配配缺乏必要的的規(guī)范，投資資者往往要求求將大部分盈盈余作為紅利利分配；2）、產(chǎn)權(quán)

5、清晰晰度程度差。吸吸收投入資本本由于沒(méi)有證證券為媒介，產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)時(shí)不夠清晰，也也不便于產(chǎn)權(quán)權(quán)的交易。3簡(jiǎn)述企業(yè)的的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是是指企業(yè)在組組織財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)過(guò)程中與各各有關(guān)方面發(fā)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)關(guān)系，企業(yè)的的籌資活動(dòng)、投投資活動(dòng)、經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、利利潤(rùn)及其分配配活動(dòng)與企業(yè)業(yè)上下左右各各方面有著廣廣泛的聯(lián)系。企企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)關(guān)系可概括為為以下幾個(gè)方方面。 1）企業(yè)同其所所有者之間的的財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)所有者者主要有以下下四類(lèi)：（11）國(guó)家；（22）法人單位位；（3）個(gè)個(gè)人；（4）外外商。2）企業(yè)同其債債權(quán)人之間的的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要指企業(yè)業(yè)向債權(quán)人借借入資金，并并按借款合同同的規(guī)定按時(shí)時(shí)支付利息和和歸還

6、本金所所形成的經(jīng)濟(jì)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)業(yè)的債權(quán)人主主要有：（11）債券持有有人；（2）貸貸款機(jī)構(gòu)；（33）商業(yè)信用用提供者；（44）其他出借借資金給企業(yè)業(yè)的單位或個(gè)個(gè)人。企業(yè)同同其債權(quán)人的的關(guān)系體現(xiàn)的的是債務(wù)與債債權(quán)的關(guān)系。 3）企業(yè)同其被被投資單位的的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企企業(yè)將其閑置置資金以購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)股票或直接接投資的形式式向其他企業(yè)業(yè)投資所形成成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系系。企業(yè)與被被投資單位的的關(guān)系是體現(xiàn)現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)質(zhì)的投資與受受資的關(guān)系。 4）企業(yè)同其債債務(wù)人的財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系，這主要是指指企業(yè)將其資資金以購(gòu)買(mǎi)債債券、提供借借款或商業(yè)信信用等形式出出借給其他單單位所形成的的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企企業(yè)同其債務(wù)務(wù)人的關(guān)系體體現(xiàn)的是債

7、權(quán)權(quán)與債務(wù)關(guān)系系。 5）企業(yè)內(nèi)部各各單位的財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系，這主要是指指企業(yè)內(nèi)部各各單位之間在在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各各環(huán)節(jié)中相互互提供產(chǎn)品或或勞務(wù)所形成成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系系。體現(xiàn)了企企業(yè)內(nèi)部各單單位之間的利利益關(guān)系。 6企業(yè)與職工之之間的財(cái)務(wù)關(guān)關(guān)系，這主要是指指企業(yè)向職工工支付勞動(dòng)報(bào)報(bào)酬的過(guò)程中中所形成的經(jīng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系。體體現(xiàn)了職工和和企業(yè)在勞動(dòng)動(dòng)成果上的分分配關(guān)系。 7）企業(yè)與稅務(wù)務(wù)機(jī)關(guān)之間的的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指指企業(yè)要按稅稅法的規(guī)定依依法納稅而與與國(guó)家稅務(wù)機(jī)機(jī)關(guān)所形成的的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企企業(yè)與稅務(wù)機(jī)機(jī)關(guān)的關(guān)系反反映的是依法法納稅和依法法征稅的權(quán)利利義務(wù)關(guān)系。4可控成本必必須具備的條條件有哪些？可控成本應(yīng)同時(shí)時(shí)符合以下

8、三三個(gè)條件:責(zé)責(zé)任中心有辦辦法知道將要要發(fā)生的成本本責(zé)任中心能夠夠計(jì)量的成本本;責(zé)任中心心能夠通過(guò)自自己的行為來(lái)來(lái)加以調(diào)節(jié),控制的成本本。不能同時(shí)具具備這三個(gè)條條件的成本均均屬于不可控控成本。5簡(jiǎn)述融資租租賃的特點(diǎn)。融資租賃是設(shè)備備租賃的基本本形式，以融融通資金為主主要目的。其其特點(diǎn)是：不可撤消。這這時(shí)一種不可可解約的租賃賃，在基本租租期內(nèi)雙方均均無(wú)權(quán)撤消合合同。完全付清。在在基本租期內(nèi)內(nèi)，設(shè)備只租租給一個(gè)用戶(hù)戶(hù)使用，承租租人支付租金金的累計(jì)總額額為設(shè)備價(jià)款款、利息及租租賃公司的手手續(xù)費(fèi)之和。承承租人付清全全部租金后，設(shè)設(shè)備的所有權(quán)權(quán)即歸于承租租人。租期較長(zhǎng)?；咀馄谝话惆阆喈?dāng)于設(shè)備備的有效

9、壽命命。承租人負(fù)責(zé)責(zé)設(shè)備的選擇擇、保險(xiǎn)、保保養(yǎng)和維修等等；出資人僅僅負(fù)責(zé)墊付貸貸款，購(gòu)進(jìn)承承租人所需的的設(shè)備，按期期出租，以及及享有設(shè)備的的期末殘值。5）、租賃資產(chǎn)金額大。6簡(jiǎn)述股份有有限公司的利利潤(rùn)分配程序序和政策1）股份有限公公司的利潤(rùn)分分配程序通常常包括以下步步驟：（1）彌補(bǔ)補(bǔ)以前年度虧虧損；（2）提取取法定公積金金；（3）提取取法定公益金金；（4）提取取任意公積金金；（5）向投資者者分配利潤(rùn)或或股利。2）股股利政策策主要包括：剩余股利政政策、固定股股利政策、固固定股利支付付率政策和低低正常股利加加額外股利政政策。利政策策是關(guān)于公司司是否發(fā)放股股利、發(fā)放多多少股利以及及何時(shí)發(fā)放股股利等方

10、面的的方針和策略略。一、剩余股股利政策剩余股利政政策是指公司司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所所獲得的稅后后利潤(rùn)首先應(yīng)應(yīng)較多地考慮慮滿(mǎn)足公司投投資項(xiàng)目的需需要，即增加加資本或公積積金，只有當(dāng)當(dāng)增加的資本本額達(dá)到預(yù)定定的目標(biāo)資本本結(jié)構(gòu)（最佳佳資本結(jié)構(gòu)）后后，如有剩余余，才能派發(fā)發(fā)股利。剩余余股利政策一一般適用于公公司初創(chuàng)階段段。二、固定股股利政策固定股利或或穩(wěn)定的股利利政策是公司司將每年派發(fā)發(fā)的股利額固固定在某一特特定水平上，不不論公司的盈盈利情況和財(cái)財(cái)務(wù)狀況如何何，派發(fā)的股股利額均保持持不變。一一般適用于經(jīng)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定定或正處于成成長(zhǎng)期、信譽(yù)譽(yù)一般的公司司。三、固定股股利支付率政政策固定股利支支付率政策是是公司確定

11、固固定的股利支支付率，并長(zhǎng)長(zhǎng)期按此比率率支付股利的的政策。只能能適用于穩(wěn)定定發(fā)展的公司司和公司財(cái)務(wù)務(wù)狀況較穩(wěn)定定的階段。四、低正常常股利加額外外股利政策低正常股利利加額外股利利政策是公司司事先設(shè)定一一個(gè)較低的經(jīng)經(jīng)常性股利額額，一般情況況下，公司每每期都按此金金額支付正常常股利，只有有企業(yè)盈利較較多時(shí)，再根根據(jù)實(shí)際情況況發(fā)放額外股股利。計(jì)算分析題1某公司擬籌籌資50000萬(wàn)元，其中中按面值發(fā)行行債券20000萬(wàn)元，票票面利率為110%，籌資資費(fèi)率2%；發(fā)行優(yōu)先股股800萬(wàn)元元，股息率為為12%，籌籌資費(fèi)率3%；發(fā)行普通通股22000萬(wàn)元，籌資資費(fèi)率5%，預(yù)預(yù)計(jì)第一年股股利率為122%，以后每每年

12、按4%遞遞增，所得稅稅率為33%要求：（1）計(jì)計(jì)算債券資金金成本；（2）計(jì)算優(yōu)先先股資金成本本；（3）計(jì)算普通通股資金成本本；（4）計(jì)算綜合合資金成本。解：（1）債券資金金成本=債券年利率（票票面利率）XX（1-所得得稅率）/（11-債券籌資資費(fèi)率）=10%（11-33%） （1-2%）=6.84%（2）優(yōu)先股資資金成本=優(yōu)先股股息率率/（1-優(yōu)優(yōu)先股籌資費(fèi)費(fèi)率）=12%（11-3%）=12.37%（3）普通股資資金成本=預(yù)計(jì)第一年股股利率/（11-普通股籌籌資費(fèi)率）+普通股利年增增長(zhǎng)額=12%（11-5%）+4%=166.63%（4）綜合資金金成本=（債券籌資額額x債券資金金成本+優(yōu)先先股籌

13、資額xx優(yōu)先股資金金成本+普通通股出資額XX普通股資金金成本）/總總籌資額=2000550006.84%+800500012.377%+220005000016.633%=12.03%2某企業(yè)計(jì)劃劃年度甲材料料耗用總量為為7200千千克，每次訂訂貨成本為8800元，該該材料的單價(jià)價(jià)為30元，單單位儲(chǔ)存成本本為2元。要求：（1）計(jì)計(jì)算該材料的的經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批批量；（2）若供貨方方提供商業(yè)折折扣，當(dāng)一次次采購(gòu)量超過(guò)過(guò)3600千千克時(shí)，該材材料的單價(jià)為為28元，則則應(yīng)一次采購(gòu)購(gòu)多少較經(jīng)濟(jì)濟(jì)？解：（1）經(jīng)濟(jì)采購(gòu)購(gòu)批量=（2x年采購(gòu)購(gòu)總量x單次次采購(gòu)費(fèi)用/單位商品儲(chǔ)儲(chǔ)存費(fèi)用）-2=（2x72000 x800

14、0/2）-22=2400（千千克） （2）一次次性采購(gòu)24400千克的的全年總成本本=7200330+224002+800072002400=2208000（元）一次采購(gòu)36000千克時(shí)的的全年總成本本=7200228+236002+800072003600=2068000（元）比較全年總成本本可知，應(yīng)一一次采購(gòu)36600千克。3某企業(yè)有一一臺(tái)舊設(shè)備，原原值為150000元，預(yù)預(yù)計(jì)使用年限限10年，已已使用5年，每每年付現(xiàn)成本本為30000元，目前變變現(xiàn)價(jià)值為99000元，報(bào)報(bào)廢時(shí)無(wú)殘值值。現(xiàn)在市場(chǎng)場(chǎng)有一種新的的同類(lèi)設(shè)備，購(gòu)購(gòu)置成本為220000元元，可使用55年，每年付付現(xiàn)成本為11000元

15、，期期滿(mǎn)無(wú)殘值，若若公司資金成成本率為100%。要求：確定該設(shè)設(shè)備是否進(jìn)行行更新。 解：使用舊設(shè)備備的現(xiàn)金流出出量現(xiàn)值=當(dāng)前設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)價(jià)值+年付付現(xiàn)成本x（PP/A,100%,5）=9000+330003.7911=20373（元元） 采用新設(shè)設(shè)備的現(xiàn)金流流出量現(xiàn)值=設(shè)備購(gòu)置成本本+年付現(xiàn)成成本x（P/A,10%,5）=20000+10003.7911=23791（元元） 差量=223791-203733=34188（元） 評(píng)價(jià)：由由于使用新設(shè)設(shè)備比使用舊舊設(shè)備多發(fā)生生現(xiàn)金流出33418元，故故應(yīng)放棄采用用新設(shè)備。4某公司進(jìn)行行一項(xiàng)股票投投資，需要投投入資金2000000元元，該股票準(zhǔn)準(zhǔn)備持有

16、5年年，每年可獲獲的現(xiàn)金股利利100000，根據(jù)調(diào)查查分析，該股股票的貝塔系系數(shù)為1.55，目前市場(chǎng)場(chǎng)國(guó)庫(kù)券的利利率為6%，股票市場(chǎng)上的股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。要求：（1）計(jì)計(jì)算該股票的的預(yù)期收益率率；（2）該股票55年后市價(jià)大大于多少時(shí)，現(xiàn)現(xiàn)在才值得購(gòu)購(gòu)買(mǎi)。解：（1）該股股票的預(yù)期收收益率=x股票市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率+基準(zhǔn)利率率（當(dāng)前國(guó)債利率率）=1.54%+6%=12% （2）設(shè)設(shè)該股票5年年后市價(jià)為XX元時(shí)，股票票投資的未來(lái)來(lái)現(xiàn)金流入的的現(xiàn)值等于目目前的投資額額，即該投資不盈盈不虧。則：投入資金額額=年現(xiàn)金股股利（PAA，12%，55）+ X（PF，112%，5）200000=10000

17、0（PA，112%，5）+X（PF，112%，5）X=（2000000-1000003.60448）0.56774=2889533.12（元元）所以，該股票55年后市價(jià)大大于2889953.122元時(shí)，現(xiàn)在在才值得購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)。5某企業(yè)產(chǎn)AAB兩種產(chǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)品的的單價(jià)分別為為2元和5元元，邊際利潤(rùn)潤(rùn)率分別是225%和100%，全年固固定成本為445000元元，AB兩兩種產(chǎn)品預(yù)計(jì)計(jì)銷(xiāo)售量分別別為500000件和300000件。要求：（1）計(jì)計(jì)算盈虧臨界界點(diǎn)銷(xiāo)售收入入；（2）計(jì)算盈虧虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售售量；（3）如果增加加廣告費(fèi)50000元可使使甲產(chǎn)品銷(xiāo)售售量增至600000件，而而乙產(chǎn)品的銷(xiāo)銷(xiāo)售量會(huì)減少少到

18、200000件，試計(jì)計(jì)算此時(shí)的盈盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)售收入，并并說(shuō)明這一廣廣告措施是否否可行。解：（1）加權(quán)平均均邊際利潤(rùn)率率=（A產(chǎn)品銷(xiāo)量量x單價(jià)x邊邊際利潤(rùn)率+ B成品銷(xiāo)銷(xiāo)量x單價(jià)xx邊際利潤(rùn)率率）/（A產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入入+B產(chǎn)品銷(xiāo)銷(xiāo)售收入）=（500000 x2x255%+ 300000 x55x10%）/（500000 x2+330000 xx5）=16%盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售售收入=年固定成本/邊際平均利利潤(rùn)率=4500016%=2812500（元）（2）盈虧臨界界點(diǎn)銷(xiāo)售量A產(chǎn)品盈虧臨界界點(diǎn)銷(xiāo)售量=盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)售收入x( A產(chǎn)品銷(xiāo)售售收入/（A產(chǎn)品品銷(xiāo)售收入+B產(chǎn)品銷(xiāo)售售收入）/ A產(chǎn)品單價(jià)價(jià)=2

19、812500（500000 x2(500000 x2+330000XX5)/2=56 2500（件）B產(chǎn)品盈虧臨界界點(diǎn)銷(xiāo)售量=盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)售收入x( B產(chǎn)品銷(xiāo)銷(xiāo)售收入/（AA產(chǎn)品銷(xiāo)售收收入+B產(chǎn)品品銷(xiāo)售收入）/B產(chǎn)品單價(jià)價(jià)=2812500（300000 x5(500000 x2+300000X55)/5=33750（件件）（3）增加廣告告費(fèi)的加權(quán)平平均邊際利潤(rùn)潤(rùn)率=（A產(chǎn)品銷(xiāo)量量x單價(jià)x邊邊際利潤(rùn)率+ B成品銷(xiāo)銷(xiāo)量x單價(jià)xx邊際利潤(rùn)率率）/（A產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入入+B產(chǎn)品銷(xiāo)銷(xiāo)售收入）=（600000 x2x255%+ 200000 x55x10%）/（600000 x2+220000 xx5）=

20、18%盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售售收入=年固定成本/邊際平均利利潤(rùn)率=（450000+50000）18%=277 7777.78（元元）增加廣告費(fèi)使盈盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)售收入降低低，有利于增增加企業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)，所以這一一廣告措施可可行。6光華股份有有限公司有關(guān)關(guān)資料如下：（1）公司本年年年初未分配配利潤(rùn)貸方余余額為1811.92萬(wàn)元元，本年息稅稅前利潤(rùn)為8800萬(wàn)元。適適用的所得稅稅稅率為333%。（2）公司流通通在外的普通通股60萬(wàn)股股，發(fā)行時(shí)每每股面值1元元，每股溢價(jià)價(jià)收入9元；公司負(fù)債總總額為2000萬(wàn)元，均為為長(zhǎng)期負(fù)債，平平均年利率為為10%，假假定公司籌資資費(fèi)用忽略不不計(jì)。（3）公司股東東大會(huì)決定本本年

21、度按100%的比例計(jì)計(jì)提法定公積積金，按100%的比例計(jì)計(jì)提法定公益益金。本年按按可供投資者者分配利潤(rùn)的的16%向普普通股股東發(fā)發(fā)放現(xiàn)金股利利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金金股利以后每每年增長(zhǎng)6%。（4）據(jù)投資者者分析，該公公司股票的系數(shù)為1.5,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率為88%，市場(chǎng)上上所有股票的的平均收益率率為14%。要求：（1）計(jì)算光華華公司股票的的風(fēng)險(xiǎn)收益率率和投資者要要求的必要投投資收益率。（2）利用股票票估價(jià)模型計(jì)計(jì)算光華公司司股票價(jià)格為為多少時(shí)投資資者才愿意購(gòu)購(gòu)買(mǎi)。解：（1）必要要投資收益率率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率率+（所有股票票的平均收益益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率）81.55（148） 17%風(fēng)險(xiǎn)收益率必必要投資收益益率無(wú)風(fēng)

22、險(xiǎn)險(xiǎn)收益率17%-8%9%（2）可供投資資者分配的利利潤(rùn)凈利潤(rùn)+年初初未分配利潤(rùn)潤(rùn)-公積金、公公益金其中稅前利潤(rùn)：=本年息稅稅前利潤(rùn)-負(fù)負(fù)債總額X平平均年利率=800200010780萬(wàn)元凈利潤(rùn)：=稅前前利潤(rùn)x（11-所得稅率率）=780（1133）522.6萬(wàn)萬(wàn)元 年初未分配利利潤(rùn) 1181.922萬(wàn)元提取的公積金公益金 =凈利潤(rùn)x（計(jì)計(jì)提公積金率率=計(jì)提公益益金率）=522.620104.522萬(wàn)元 因此，可供投資者分配配的利潤(rùn)5522.6181.9921044.526600萬(wàn)元股利可分配利利潤(rùn)x現(xiàn)金股股利率60016696萬(wàn)萬(wàn)元每股股利股利利/發(fā)行量96601.6元股票內(nèi)在價(jià)值股票價(jià)格每

23、股股利/（必必要投資收益益率-以后每每年現(xiàn)金股利利率）1.6/(117%-6%)14.55元元即：當(dāng)股票內(nèi)在在價(jià)值小于114.55元元時(shí)，才值得得購(gòu)買(mǎi)。7甲企業(yè)計(jì)劃劃用一筆長(zhǎng)期期投資購(gòu)買(mǎi)股股票?，F(xiàn)有MM公司股票和和N公司股票票可供選擇，甲甲企業(yè)只準(zhǔn)備備投資一家公公司股票，已已知M公司股股票現(xiàn)行市價(jià)價(jià)為每股9元元，上年每股股股利為0.15元，預(yù)預(yù)計(jì)以后每年年以6%的增增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。NN公司股票現(xiàn)現(xiàn)行市價(jià)為每每股7元，上上年每股股利利為0.600元，股利分分配政策將一一貫堅(jiān)持固定定股利政策。甲甲企業(yè)所要求求的投資必要要報(bào)酬率為88%。要求：（1）利用股票票估價(jià)模型，分分別計(jì)算MN公司股票票價(jià)值。 （

24、2）代甲企業(yè)業(yè)作出股票投投資決策。解：(1)計(jì)算MN公司股票票價(jià)值M公司股票內(nèi)在在價(jià)值每股股利X（11-年現(xiàn)金股股利率）/（投投資必要報(bào)酬酬率-年現(xiàn)金金股利率）0.15x(1-6%)/(8%-6%)7.95元N公司股票內(nèi)在在價(jià)值:每股股利X（11-年現(xiàn)金股股利率）/（投投資必要報(bào)酬酬率-年現(xiàn)金金股利率）0.6/8%7.5元(2)分析與決決策M(jìn)公司由于現(xiàn)行行市價(jià)9元高高于其價(jià)值77.95元，故故不宜投資；N公司由于于現(xiàn)行市價(jià)77元低于其價(jià)價(jià)值7.5元元，故值得投投資，應(yīng)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)N公司股票票。8預(yù)計(jì)下月初初：現(xiàn)金余額額8 0000元，應(yīng)收賬賬款4 0000元，下月月可收回800%，應(yīng)付賬賬款50 0

25、000元需全全部付清；下下月：銷(xiāo)售550 0000元，當(dāng)期收收現(xiàn)50%，采購(gòu)材料8 000元，當(dāng)期付款70%，支付工資8 400元，間接費(fèi)用50 000元，其中折舊4 000元，預(yù)交所得稅900元，購(gòu)買(mǎi)設(shè)備付現(xiàn)20 000元；現(xiàn)金不足時(shí)銀行借款，借款額為1 000元的倍數(shù)，現(xiàn)金余額不得低于3 000元，現(xiàn)金多余可購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券。要求：（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)金收入（2）計(jì)算經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)金支出（3）計(jì)算現(xiàn)金金余缺（4）確定資金金籌措或運(yùn)用用數(shù)額（5）確定現(xiàn)金金期末余額解：（1）現(xiàn)金收入入下月應(yīng)收賬款款x下月資金金收回率+下下月銷(xiāo)售收入入x收現(xiàn)率4000880%+50000050%28200（元元）（2）現(xiàn)金

26、支出出采購(gòu)材料x(chóng)付付現(xiàn)率+應(yīng)付付賬款+支付付工資+固定定資產(chǎn)+所得稅8000770%+500000+88400+（550000-4000）+ 9001109000（元）（3）現(xiàn)金余缺缺流動(dòng)資金-流流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金余額+現(xiàn)現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出設(shè)備投資8000+228200-（1109900+200000） - 947700（元）（4）借款（現(xiàn)金余缺）+ 現(xiàn)金限值值95000+300098000（元元）（5）期末現(xiàn)金金余額借款現(xiàn)金余余缺98000-9470003300（元元）9某公司貨幣幣資金1500 000元元，固定資產(chǎn)產(chǎn)425 2250元，銷(xiāo)銷(xiāo)售額1500萬(wàn)元，凈利利75 0000元，速動(dòng)動(dòng)比率為2，

27、流流動(dòng)比率為33，應(yīng)收賬款款平均收帳期期40天，權(quán)權(quán)益報(bào)酬率112%，期初初股東權(quán)益660萬(wàn)元。假假設(shè)（1）流流動(dòng)資金中只只有貨幣應(yīng)應(yīng)收賬款存存貨三個(gè)項(xiàng)目目；（2）應(yīng)應(yīng)收賬款期初初與期末相等等。要求計(jì)算：（1）收賬款為為多少？（2）流動(dòng)負(fù)債債為多少？（3）流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)為多少？（4）總資產(chǎn)為為多少？（5）總資產(chǎn)凈凈利率為多少少？（6）期末凈資資產(chǎn)為多少？（7）長(zhǎng)期負(fù)債債為多少？解：（1）40=3360*應(yīng)收收賬款/1 500 0000應(yīng)收賬款收帳帳期 X 貨貨幣資金/336040 x15000000 /3601666666.67（元元）（2）因?yàn)樗賱?dòng)動(dòng)比率速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債所以，流動(dòng)負(fù)債債速動(dòng)

28、資產(chǎn)產(chǎn)/速動(dòng)比率率（1500000+1666666.667）/ 21583333.33（元元）速動(dòng)資產(chǎn)包括 HYPERLINK /wiki/%E7%8E%B0%E9%87%91 o 現(xiàn)金 現(xiàn)現(xiàn)金、 HYPERLINK /wiki/%E7%9F%AD%E6%9C%9F%E6%8A%95%E8%B5%84 o 短期投資 短期投資、 HYPERLINK /wiki/%E5%BA%94%E6%94%B6%E7%A5%A8%E6%8D%AE o 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收票據(jù)、 HYPERLINK /wiki/%E5%BA%94%E6%94%B6%E8%B4%A6%E6%AC%BE o 應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款(扣扣除

29、HYPERLINK /wiki/%E5%9D%8F%E8%B4%A6%E6%8D%9F%E5%A4%B1 o 壞賬損失 壞賬損失失)、 HYPERLINK /wiki/%E9%A2%84%E4%BB%98%E8%B4%A6%E6%AC%BE o 預(yù)付賬款 預(yù)付賬款款、 HYPERLINK /wiki/%E5%85%B6%E4%BB%96%E5%BA%94%E6%94%B6%E6%AC%BE o 其他應(yīng)收款 其他應(yīng)收款款等。（3）因?yàn)榱鲃?dòng)動(dòng)比率流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債所以，流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債XX流動(dòng)比率158 3333.333475 0000（元）流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容容包括貨幣資資金、 HYPERLINK /view/95271.htm 短期投投資、 HYPERLINK /view/578837.htm 應(yīng)收