工程機(jī)械行業(yè)市場分析報告

1、20055年077月133日截止20005年年5月331日整整個工程程機(jī)械行行業(yè)銷售售收入和和利潤總總額分別別同比下下降7.31%和388.188%。在在此背景景下，不不管哪一一種經(jīng)濟(jì)濟(jì)類型的的企業(yè)，其經(jīng)營營情況均均較差。而20004年年度整個個工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)呈現(xiàn)出出的是“收入增增、利潤潤降”的尷尬尬局面。從分機(jī)種種來看，除了叉叉車之外外，其它它各大機(jī)機(jī)種的銷銷售均有有較大幅幅度的下下降。據(jù)據(jù)鏟運(yùn)機(jī)機(jī)械分協(xié)協(xié)會等的的最新快快報:截截止20005年年6月330日裝裝載機(jī)全全行業(yè)累累計收入入和利潤潤分別同同比增長長-7.8%和和-400.2%，庫存存同比增增長111.0%，而平平地機(jī)行行業(yè)和壓壓

2、路機(jī)行行業(yè)累計計銷量分分別同比比增長-25.43%和-440.558%。截止220055年5月月31日日四家混混凝土機(jī)機(jī)械上市市公司：建設(shè)機(jī)機(jī)械、中中聯(lián)重科科、三一一重工和和星馬汽汽車等公公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)產(chǎn)品銷銷售收入入分別同同比增長長-477.566%、-9.887%、-200.622%和-25.85%，利潤潤總額同同比增長長-4552144(千元元)、-43.71%、-330.004%和和-299.433%，應(yīng)應(yīng)收賬款款凈額同同比增長長63.79%、711.522%、118.880%和和-444.177%。55月份叉叉車?yán)塾嬘嬩N量同同比增長長約100%。未來兩年年中國“水泥”經(jīng)濟(jì)仍仍將受控控制，

3、固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資和和基本建建設(shè)投資資增速可可能保持持在100至220的的水平。由于行行業(yè)復(fù)蘇蘇是一個個系統(tǒng)過過程而且且需要國國家重大大財政政政策的改改變，因因此根據(jù)據(jù)歷史數(shù)數(shù)據(jù)和五五大因素素分析，我們判判斷兩年年里該行行業(yè)可能能難以復(fù)復(fù)蘇，行行業(yè)整體體效益較較一般。當(dāng)然，盡盡管短期期（至少少兩年里里）我們們繼續(xù)看看淡工程程機(jī)械行行業(yè)，但但是一些些出口獲獲得重大大突破并并實(shí)現(xiàn)快快速發(fā)展展的龍頭頭企業(yè)可可能具備備一定的的投資價價值，如如三一重重工和安安徽合力力，等等等。預(yù)計20005年年上半年年大部分分工程機(jī)機(jī)械上市市公司的的業(yè)績增增長不盡盡人意。整個工工程機(jī)械械行業(yè)115家上上市公司司20005

4、年上上半年實(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品銷售收收入約同同比下降降20%，而利利潤總額額同比下下降300%以上上，應(yīng)收收賬款凈凈額同比比增長約約10%。代碼簡稱本期評級上期評級每股收益（元）市盈率（倍）2Q20042005F2006F2007F2005F2006F2007F00157中聯(lián)重科買入中性0.250.550.570.7910.7 10.3 7.4 000528桂柳工中性中性0.280.400.350.558.4 9.6 6.1 600031三一重工買入買入0.631.441.471.969.2 9.0 6.8 600162香江控股買入中性0.10.280.350.488.6 6.9 5.0 600710

5、常林股份中性中性0.080.120.180.2216.7 11.1 9.1 600761安徽合力買入中性0.220.460.480.6510.7 10.2 7.6 600835上海機(jī)電買入中性0.190.430.470.559.7 8.9 7.6 行業(yè)公司司二部黃義志86-221-55385584228hyzhhihhtseec.ccom資料來源源：海通通證券研研究所相關(guān)研究究20005年工工程機(jī)械械行業(yè)月月度數(shù)據(jù)據(jù)跟蹤220055年每月月行業(yè)月月度跟蹤蹤報告_工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)2005501331044055年度工工程機(jī)械械行業(yè)展展望與行行業(yè)投資資策略200041112220004年工工程機(jī)械

6、械行業(yè)月月度跟蹤蹤報告220044年每月月044055年度工工程機(jī)械械行業(yè)報報告200040552520003年工工程機(jī)械械行業(yè)三三季度跟跟蹤報告告2200330922720003年工工程機(jī)械械四季度度跟蹤報報告2003312227海通證券券研究所所上海市淮淮海中路路98號號17層層電話：886-221-55359945666傳真：886-221-55385585443本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，海通證券研究所力求準(zhǔn)確可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。海通證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供投資銀

7、行服務(wù)。本報告僅向特定客戶傳送，未經(jīng)海通證券研究所授權(quán)許可，任何引用、轉(zhuǎn)載以及向第三方傳播的行為均可能承擔(dān)法律責(zé)任。短期（至少兩年里）我們繼續(xù)看淡工程機(jī)械行業(yè)。在此背景下，我們對工程機(jī)械行業(yè)的半年報概況作出如下判斷：行業(yè)谷低徘徊，企業(yè)業(yè)績進(jìn)一步下降。工程機(jī)械械最新數(shù)數(shù)據(jù)持續(xù)續(xù)表明，我國工工程機(jī)械械行業(yè)仍仍在景氣氣低谷徘徘徊。220055年1-5月份份城鎮(zhèn)固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資完完成額1197119億元元,同比比增長226.44%,投投資增幅幅比去年年同期有有明顯的的回落,預(yù)計66月份的的固定資資產(chǎn)投資資的增速速應(yīng)該會會顯著下下降，這這將進(jìn)一一步推遲遲行業(yè)的的復(fù)蘇。我們認(rèn)認(rèn)為，220055年國家家將執(zhí)

8、行行中性偏偏緊的宏宏觀政策策，工程程機(jī)械行行業(yè)拐點(diǎn)點(diǎn)出現(xiàn)的的時間可可能要推推遲到明明年。短短期（至至少兩年年里）我我們繼續(xù)續(xù)看淡工工程機(jī)械械行業(yè)。在此背背景下，我們對對工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)的半年年報概況況作出如如下判斷斷：行業(yè)業(yè)谷低徘徘徊，企企業(yè)業(yè)績績進(jìn)一步步下降。1. 行行業(yè)數(shù)據(jù)據(jù)聚焦：持續(xù)發(fā)發(fā)展遭遇遇寒冬表 SEQ 表 * ARAABICC1截止20005年年5月331日整整個工程程機(jī)械行行業(yè)按經(jīng)經(jīng)濟(jì)類型型匯總的的結(jié)果民營經(jīng)濟(jì)濟(jì)554877222411667884899211330488020799174431.633%8509963137445533-38.09%國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)635636608

9、587007549966786254411-20.10%-404439-719954-43.80%三資企業(yè)業(yè)835487757116051168117992210661053388661-24.17%59077089636694-38.70%整個工程程機(jī)械行業(yè)業(yè)7011482276229133223711829622240073195591669-7.331%140009822226661877-38.18%數(shù)據(jù)來源源：海通通證券研研究所和和機(jī)經(jīng)網(wǎng)網(wǎng)截止2005年5月31日整個工程機(jī)械行業(yè)銷售收入和利潤總額分別同比下降7.31%和38.18%，不管哪一種經(jīng)濟(jì)類型的企業(yè)，其經(jīng)營情況均較差。1、截

10、止止20005年55月311日整個個工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)銷售收收入和利利潤總額額分別同同比下降降7.331%和和38.18%，收入入和利潤潤均出現(xiàn)現(xiàn)下降，不管哪哪一種經(jīng)經(jīng)濟(jì)類型型的企業(yè)業(yè)，其經(jīng)經(jīng)營情況況均較差差。而220044年度整整個工程程機(jī)械行行業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)產(chǎn)品銷銷售收入入6300300058千千元，同同比增長長8.663%，利潤總總額311340014千千元，同同比增長長-233.766%，呈呈現(xiàn)出“收入增增、利潤潤降”的尷尬尬局面，而應(yīng)收收賬款凈凈額11177778800千元，同比增增長111.600%。而據(jù)鏟運(yùn)運(yùn)機(jī)械等等分協(xié)會會的最新新快報:截止220055年6月月30日日裝載機(jī)機(jī)全行業(yè)業(yè)累

11、計同同比增長長-7.8%, 利潤潤同比增增長-440.22%，庫庫存同比比增長111.00%，而而平地機(jī)機(jī)行業(yè)和和壓路機(jī)機(jī)行業(yè)累累計銷量量分別同同比增長長-255.433%和-40.58%。其它它產(chǎn)品也也有不同同程度的的下降。截止20005年年5月331日四四家混凝凝土機(jī)械械上市公公司的經(jīng)經(jīng)營情況況是，陜陜西建設(shè)設(shè)機(jī)械股股份有限限公司、中聯(lián)重重工科技技股份有有限公司司、三一一重工股股份有限限公司和和安徽星星馬汽車車股份有有限公司司分別實(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品銷售收收入同比比增長率率-477.566%、-9.887%、-200.622%和-25.85%，利潤潤總額同同比增長長率-4452114(千千元)、-

12、433.711%、-30.04%和-229.443%，應(yīng)收賬賬款凈額額同比增增長率663.779%、71.52%、188.800%和-44.17%。表 SEQ 表 * ARAABICC25月份份叉車全全行業(yè)累累計銷量量同比增增長約110%浙江杭叉叉工程機(jī)機(jī)械股份份有限公公司16344768771419980777-4.883%安徽合力力股份有有限公司司10611537227664525518.772%杭州鼎力力機(jī)械有有限公司司656254224012117720.008%林德-廈廈門叉車車有限公公司43420344471200881.299%江蘇達(dá)力力機(jī)械制制造有限限公司36518255254

13、.7512733.75543.228%安徽合力力股份有有限公司司寶雞合合力叉車車廠40315900302147337.944%大連叉車車有限責(zé)責(zé)任公司司657155886321277722.000%安徽梯西西埃姆叉叉車有限限公司3901437730815700-8.447%全行業(yè)累累計5600024044545533.755223220.7757.722%數(shù)據(jù)來源源：海通通證券研研究所和和機(jī)經(jīng)網(wǎng)網(wǎng)2、產(chǎn)品品需求下下降，企企業(yè)收入入和利潤潤均有較較大幅度度的下降降，而產(chǎn)產(chǎn)品價格格下調(diào)，原材料料價格上上漲，庫庫存和應(yīng)應(yīng)收帳款款大幅增增長造成成壞帳準(zhǔn)準(zhǔn)備增加加。這些些因素的的出現(xiàn)說說明工程程機(jī)械行行

14、業(yè)仍在在低谷徘徘徊。3、工程程機(jī)械產(chǎn)產(chǎn)品受宏宏觀調(diào)控控影響較較大，但但能源、交通、水利、城建等等國家重重點(diǎn)發(fā)展展行業(yè)又又能保障障其產(chǎn)品品銷售收收入仍呈呈小幅增增長狀態(tài)態(tài)，其利利潤總額額卻因原原材料和和能源價價格高企企、市場場競爭激激烈等因因素而呈呈下降趨趨勢。由于行業(yè)復(fù)蘇是一個系統(tǒng)過程而且需要國家重大財政政策的改變，因此根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和五大因素分析，我們判斷兩年里該行業(yè)可能難以復(fù)蘇，行業(yè)整體效益較一般。2. 近近期走勢勢判斷：短期（至少兩兩年里）看淡工工程機(jī)械械行業(yè)盡管我們們中長期期看好中中國的工工程機(jī)械械行業(yè)，但是短短期我們們還是看看淡工程程機(jī)械行行業(yè)。一般地說說，我國國工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)的景氣

15、氣度與固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資的的增長率率基本上上呈同步步正相關(guān)關(guān)的關(guān)系系。從去去年第三三季度開開始，我我國工程程機(jī)械行行業(yè)的景景氣低谷谷已經(jīng)出出現(xiàn)。加加息和七七大部委委聯(lián)合加加大對房房地產(chǎn)市市場的整整治力度度等重大大事件更更是推遲遲了行業(yè)業(yè)的復(fù)蘇蘇，同時時預(yù)示著著20005年國國家將執(zhí)執(zhí)行中性性偏緊的的宏觀政政策，我我們預(yù)測測下一個個拐點(diǎn)的的出現(xiàn)將將至少推推遲到220066年底。當(dāng)然，工工程機(jī)械械行業(yè)回回調(diào)的程程度和拐拐點(diǎn)出現(xiàn)現(xiàn)的時間間，還要要看國國家宏觀觀調(diào)控的的后續(xù)實(shí)實(shí)施力度度以及相相關(guān)行業(yè)業(yè)受影響響程度。由于行業(yè)業(yè)復(fù)蘇是是一個系系統(tǒng)過程程而且需需要國家家重大財財政政策策的改變變，因此此我們判判

16、斷兩年年里該行行業(yè)可能能難以復(fù)復(fù)蘇，行行業(yè)整體體效益較較一般。其原因因主要?dú)w歸納為以以下四大大因素：圖1近近10年年來工程程機(jī)械的的發(fā)展與與國家固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資增增長率的的關(guān)系數(shù)據(jù)來源源：海通通證券研研究所和和機(jī)經(jīng)網(wǎng)網(wǎng)因素之一一，市場場需求因因素：110至至20的固定定資產(chǎn)投投資增速速所帶來來的市場場容量相相對不足足。國家家的宏現(xiàn)現(xiàn)調(diào)控仍仍將持續(xù)續(xù)，銀行行信貨仍仍然偏緊緊，房地地產(chǎn)市場場的整治治力度加加大，這這些事實(shí)實(shí)表明機(jī)機(jī)械工程程行業(yè)的的外部環(huán)環(huán)境仍不不寬松，我們判判斷未來來兩年中中國“水泥”經(jīng)濟(jì)仍仍將受控控制，固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資和和基本建建設(shè)投資資增速可可能保持持在100至220的的水平。

17、19996年至至19998年的的歷史數(shù)數(shù)據(jù)就清清晰地表表明了這這一點(diǎn)。19996年至至19998年固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資和和基本建建設(shè)投資資增速保保持在110至至20的水平平，工程程機(jī)械行行業(yè)整體體效益仍仍較一般般，況且且當(dāng)前工工程機(jī)械械幾大類類傳統(tǒng)產(chǎn)產(chǎn)品的市市場保有有量已較較大，因因此我們們認(rèn)為未未來兩年年工程機(jī)機(jī)械市場場傳統(tǒng)產(chǎn)產(chǎn)品需求求仍將大大幅萎縮縮和企業(yè)業(yè)效益接接連滑坡坡。因素之二二，市場場秩序因因素：前前三年工工程機(jī)械械行業(yè)過過快的增增長速度度加速了了行業(yè)的的成熟。20002年至至20004年我我國工程程機(jī)械行行業(yè)的增增長速度度達(dá)到了了30%多，而而國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)的增增長速度度為89%，這樣引

18、引發(fā)了過過度競爭爭，加快快了行業(yè)業(yè)折舊，最后就就是透支支了行業(yè)業(yè)的發(fā)展展?jié)摿?。因素之三三，源自自上游的的成本因因素：?dāng)當(dāng)前鋼材材等原材材料和石石油等能能源價格格高企，吞噬了了工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)大部分分利潤。一直運(yùn)運(yùn)行在高高位的鋼鋼材價格格是全行行業(yè)不得得不承受受的另一一重壓，機(jī)械制制造行業(yè)業(yè)因此成成本不斷斷攀高。市場需需求下降降，成本本上升，工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)在夾縫縫中生存存。因素之四四，市場場供給因因素：工工程機(jī)械械行業(yè)市市場競爭爭較充分分，進(jìn)入入壁壘較較低。經(jīng)經(jīng)過近三三年的規(guī)規(guī)模擴(kuò)張張，幾大大類傳統(tǒng)統(tǒng)產(chǎn)品的的產(chǎn)能無無疑已過過剩，“散、小小、亂”的問題題將突顯顯和價格格戰(zhàn)將風(fēng)風(fēng)聲四起起，國外外產(chǎn)

19、品的的進(jìn)入讓讓本已縮縮小的市市場空間間越來越越小，行行業(yè)整體體上將陷陷入“收入和和利潤雙雙降”的惡劣劣局面，經(jīng)營機(jī)機(jī)制欠佳佳和無力力開拓海海外市場場的企業(yè)業(yè)效益必必定大幅幅下滑。表 SEQ 表 * ARAABICC3當(dāng)前前值得投投資或關(guān)關(guān)注的工工程機(jī)械械主要機(jī)機(jī)種的排排序小結(jié)： 從市場競競爭格局局、技術(shù)術(shù)進(jìn)入壁壁壘、海海外市場場的開拓拓、鋼價價變動對對利潤的的影響和和毛利率率水平等等指標(biāo)來來看，泵泵車、拖拖泵等混混凝土最最值得投投資或關(guān)關(guān)注。資料來源源：海通通證券研研究所因素之五五，國外外市場因因素：入入世以來來，我國國工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)面臨跨跨國巨頭頭競爭的的市場壓壓力越來來越大。20世世紀(jì)9

20、00年代初初國外的的十大跨跨國公司司早已對對中國市市場虎視視眈眈，近年來來其投資資力度和和產(chǎn)品進(jìn)進(jìn)入力度度加大，他們將將未來110年的的戰(zhàn)略重重點(diǎn)鎖定定在中國國。據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計，在在“九五”期間，整個行行業(yè)銷售售額達(dá)5500億億元，其其中國產(chǎn)產(chǎn)工程機(jī)機(jī)械占552%的的份額。而在220044年，國國產(chǎn)份額額已經(jīng)降降到了443%，從數(shù)據(jù)據(jù)已經(jīng)說說明了國國外產(chǎn)品品的進(jìn)入入讓本已已縮小的的市場空空間越來來越小。一些出口獲得重大突破并實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的龍頭企業(yè)可能具備一定的投資價值，如三一重工和安徽合力，等等。3. 龍龍頭企業(yè)業(yè)投資價價值：出出口是實(shí)實(shí)現(xiàn)快速速發(fā)展的的重大突突破口在機(jī)械設(shè)設(shè)備領(lǐng)域域，工程程機(jī)械的的

21、出口可可謂一枝枝獨(dú)秀。中國工工程機(jī)械械出口歷歷史不過過十來年年，但年年均增幅幅達(dá)400。據(jù)據(jù)海關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)，220044年工程程機(jī)械進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)貿(mào)易總額額57.68億億美元，其中進(jìn)進(jìn)口399.133億美元元，同比比增長99.955；出出口188.555億美元元，同比比增長高高達(dá)766.4。 目前，國國內(nèi)工程程機(jī)械行行業(yè)已基基本形成成了一個個完整的的體系，近20000多多家生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)，能生產(chǎn)產(chǎn)40000多種種規(guī)格型型號的產(chǎn)產(chǎn)品，其其銷售額額在我國國機(jī)械工工業(yè)中排排在第55位；從從國際市市場看，1455億美元元的銷售售額僅次次于美國國和日本本居世界界第三位位。隨著著北京奧奧運(yùn)建設(shè)設(shè)、上海海世博會會建設(shè)項(xiàng)

22、項(xiàng)目的開開工以及及“走出去去”戰(zhàn)略的的實(shí)施，我國工工程機(jī)械械的產(chǎn)銷銷及出口口前景廣廣闊，220055年出口口仍將有有較大增增幅，其其中龍頭頭企業(yè)尤尤為顯眼眼。我國工程程機(jī)械近近幾年出出口增長長較快，當(dāng)前工工程機(jī)械械出口優(yōu)優(yōu)勢體現(xiàn)現(xiàn)在三方方面，一一是勞動動密集型型產(chǎn)品，如手提提式風(fēng)動動工具、部分零零部件產(chǎn)產(chǎn)品；二二是有相相當(dāng)技術(shù)術(shù)含量，但價格格優(yōu)勢明明顯的產(chǎn)產(chǎn)品，如如機(jī)動叉叉車及升升降搬運(yùn)運(yùn)車、118T以以下振動動式壓路路機(jī)、部部分關(guān)鍵鍵零部件件；三是是引進(jìn)技技術(shù)產(chǎn)品品與外商商合資生生產(chǎn)的產(chǎn)產(chǎn)品，如如載客電電梯、自自動化扶扶梯、223千瓦瓦（3220馬力力）以下下履帶式式推土機(jī)機(jī)、液壓壓挖掘機(jī)機(jī)

23、、汽車車起重機(jī)機(jī)等。當(dāng)當(dāng)前我們們也欣喜喜地看到到混凝土土機(jī)械的的兩大優(yōu)優(yōu)勢企業(yè)業(yè)三一重重工和中中聯(lián)重科科的出口口增長勢勢頭較好好（如上上表所示示）。三三一今年年前4個個月的出出口額已已達(dá)10000多多萬美元元，是去去年全年年的總和和。今年年，他們們預(yù)計出出口將達(dá)達(dá)50000多萬萬美元。表 SEQ 表 * ARAABICC4今年年出口業(yè)業(yè)績較顯顯著的工工程機(jī)械械上市公公司的簡簡況徐工集團(tuán)團(tuán)進(jìn)出口公公司1至至6月累累計完成成出口創(chuàng)創(chuàng)匯40072萬萬美元，比去年年同期114844萬美元元增長1174%，并超超過去年年全年228000萬美元元的出口口創(chuàng)匯額額20055年出口口目標(biāo)鎖鎖定為一一億美元元安

24、徽叉車車集團(tuán)公公司安徽叉車車集團(tuán)公公司今年年上半年年出口叉叉車保持持較快增增長勢頭頭，出口口量比去去年同比比增長661.22%，資資金回籠籠達(dá)2億億元，220044年安徽徽合力出出口金額額達(dá)到2261228萬元元，占公公司主營營收入約約20預(yù)計出口口將達(dá)3350000多萬萬元三一重工工今年前44個月的的出口額額已達(dá)110000多萬美美元，是是去年全全年的總總和（約約占20004年年公司主主營收入入的4）預(yù)計出口口將達(dá)550000多萬美美元中聯(lián)重科科今年中聯(lián)聯(lián)工程機(jī)機(jī)械系列列產(chǎn)品出出口形勢勢非常好好。這些些產(chǎn)品主主要銷往往中東、中亞、東南亞亞等國家家。包括括“浦沅牌牌”汽車起起重機(jī)、塔機(jī)、布料機(jī)

25、機(jī)等已實(shí)實(shí)現(xiàn)批量量出口（總貨值值均達(dá)1100萬萬美元以以上）出口量有有望達(dá)110000萬美元元數(shù)據(jù)來源源：海通通證券研研究所和和機(jī)經(jīng)網(wǎng)網(wǎng)一些出口口獲得重重大突破破并實(shí)現(xiàn)現(xiàn)快速發(fā)發(fā)展的龍龍頭企業(yè)業(yè)可能具具備一定定的投資資價值。當(dāng)然具具體量化化分析需需要進(jìn)一一步跟蹤蹤并細(xì)化化其進(jìn)口口件在成成本構(gòu)成成中的影影響，如如三一重重工和安安徽合力力，等等等。預(yù)計2005年上半年大部分工程機(jī)械上市公司的業(yè)績增長不盡人意。整個工程機(jī)械行業(yè)15家上市公司2005年上半年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入約同比下降20%，而利潤總額同比下降30%以上，應(yīng)收賬款凈額同比增長約10%。4. 半半年報前前瞻：企企業(yè)業(yè)績績進(jìn)一步步下降工程機(jī)

26、械械是屬于于受緊縮縮影響較較大的周周期性行行業(yè)。根根據(jù)最新新協(xié)會數(shù)數(shù)據(jù)，在在國家繼繼續(xù)執(zhí)行行偏緊的的宏觀政政策的影影響下，預(yù)計220055年上半半年大部部分工程程機(jī)械上上市公司司的業(yè)績績增長不不盡人意意。整個個工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)15家家上市公公司20005年年上半年年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)產(chǎn)品銷售售收入約約同比下下降200%，而而利潤總總額同比比下降330%以以上，應(yīng)應(yīng)收賬款款凈額同同比增長長約100%。盡管20005年年國家宏宏觀調(diào)控控的力度度將在區(qū)區(qū)別對待待的基礎(chǔ)礎(chǔ)上可能能有所緩緩和，但但是全年年業(yè)績受受到中性性偏緊的的宏觀政政策和高高企的原原材料和和能源價價格的雙雙重負(fù)面面影響仍仍比20004年年的影響響幅度大大。預(yù)計計工程機(jī)機(jī)械行業(yè)業(yè)板塊走走勢在220055年仍將將弱于大大盤，尤尤其是對對于那些些受再融融資方案案抑制或或處于明明顯產(chǎn)能能過剩的的行業(yè)、且核心心競爭力力較弱和和業(yè)績較較差的企企業(yè)來說說。表 SEQ 表 * ARAABICC5主要工工程機(jī)械械上市公公司業(yè)績績預(yù)測建議關(guān)注注中聯(lián)重科科買入0.2550.5550.5770.799股改方案案桂柳工中性0.2880