國際金融實務(wù)31-162教學(xué)課件

1、教學(xué)內(nèi)容：第一章 外匯交易基礎(chǔ)知識第二章 即期外匯交易第三章 遠期外匯交易第四章 外匯掉期交易第五章 外匯期貨交易第六章 外匯期權(quán)交易第七章 其他衍生金融產(chǎn)品交易教學(xué)內(nèi)容：第一章 外匯交易基礎(chǔ)知識第二章 即期外匯交易【本章教學(xué)要求】 了解即期外匯交易方式的基本原理、交易程序及其運用，掌握交叉匯率和套匯的實際計算?！颈菊陆虒W(xué)重點】 即期外匯交易的操作程序；交叉匯率的計算。第二章 即期外匯交易【本章教學(xué)要求】 了解即期外匯交易【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié) 即期外匯交易概述第二節(jié) 即期外匯交易的程序 第三節(jié) 交叉匯率的計算第四節(jié) 即期外匯交易的運用【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié) 即期外匯交易概述第一節(jié) 即期外匯交

2、易概述一、即期外匯交易的概念(P24) 即期外匯交易(Spot Exchange Transaction）又稱“現(xiàn)匯交易”，是指外匯買賣雙方成交后在兩個營業(yè)日內(nèi)進行外匯交割的一種外匯交易方式。理解點： (1)交割(Deliver)“起息日”(Value Date) (2)營業(yè)日(Working Day)二、即期交割日的確定當日交割（VAL TOD）“T+0”隔日交割（VAL TOM）“T+1”即期交割（VAL SP） “T+2” 第一節(jié) 即期外匯交易概述一、即期外匯交易的概念(P24) 第二節(jié) 即期外匯交易程序 通過路透交易系統(tǒng)進行的直接交易： （一）詢價(Asking Price) （二）報

3、價(Quotation) （三）成交(Done)或放棄(Nothing) （四）證實(Confirmation) （五）交割(Deliver)第二節(jié) 即期外匯交易程序 通過路透交易系統(tǒng)進行的直接交易：第三節(jié) 交叉匯率的計算一、兩個已知匯率采用不同的標價法在兩個已知匯率中，一個采用單位元法，即以美元為基準貨幣；另一個采用單位鎊法，即以美元為標價貨幣，計算交叉匯率采用同邊相乘?！纠?-4】已知：GBP/USD1.5487/90 USD/CHF0.9235/40 計算GBP/CHF的交叉匯率。第三節(jié) 交叉匯率的計算一、兩個已知匯率采用不同的標價法第三節(jié) 交叉匯率的計算二、兩個已知匯率均采用單位元法在

4、兩個已知匯率中，美元均為基準貨幣，計算交叉匯率采用交叉相除。被除數(shù)為交叉匯率中標價貨幣的匯率，除數(shù)為交叉匯率中基準貨幣的匯率。【例2-2】已知： USD/CHF0.9235/40 USD/HKD7.7549/56 試計算CHF/HKD的交叉匯率。第三節(jié) 交叉匯率的計算二、兩個已知匯率均采用單位元法第三節(jié) 交叉匯率的計算三、兩個已知匯率均采用單位鎊法在兩個已知匯率中，美元均為標價貨幣，計算交叉匯率采用交叉相除。被除數(shù)為交叉匯率中基準貨幣的匯率，除數(shù)為交叉匯率中標價貨幣的匯率。【例2-3】已知：GBP/USD1.5487/90 AUD/USD1.0335/38 計算GBP/AUD的交叉匯率。第三節(jié)

5、 交叉匯率的計算三、兩個已知匯率均采用單位鎊法第四節(jié) 即期外匯交易的運用一、一般客戶滿足貨幣兌換需要二、銀行平衡外匯頭寸見教材【例2-5】三、套匯直接套匯間接套匯第四節(jié) 即期外匯交易的運用一、一般客戶滿足貨幣兌換需要第四節(jié) 即期外匯交易的運用四、投機（一）做多頭行情看漲：先買后賣見教材P38【例2-8】（二）做空頭行情看跌：先賣后買見教材P38 【例2-9】第四節(jié) 即期外匯交易的運用四、投機第三章 遠期外匯交易【本章教學(xué)要求】 了解遠期外匯交易的基本原理和交易程序，掌握遠期外匯交易的程序、遠期匯率的計算和遠期外匯交易的運用?！颈菊陆虒W(xué)重點】 遠期外匯交易的程序、不同遠期匯率的計算和遠期外匯交易

6、的運用。第三章 遠期外匯交易【本章教學(xué)要求】 了解遠期外匯交易第三章 遠期外匯交易第一節(jié) 遠期外匯交易的含義與分類第二節(jié) 遠期外匯交易的程序第三節(jié) 遠期匯率的計算第四節(jié) 遠期外匯交易的運用第三章 遠期外匯交易第一節(jié) 遠期外匯交易的含義與分類第一節(jié) 遠期外匯交易的含義與分類一、遠期外匯交易的含義遠期外匯交易（Forward Exchange Transaction）又稱“期匯交易”，是指外匯買賣雙方成交后，按合約規(guī)定的匯率于未來某日期進行實際交割的外匯交易。 概念要點：不同于即期外匯交易：交割日和匯率遠期期限：可長可短，多為1年以內(nèi)。遠期合約：非標準化保證金NDF(Non-Deliverable

7、 Forward):無本金交割遠期第一節(jié) 遠期外匯交易的含義與分類一、遠期外匯交易的含義二、遠期外匯交易的分類（一）固定交割日的遠期外匯交易固定交割日：交割日為某一具體日期。 1.規(guī)則日期的交割日遠期期限為標準的整月。確定規(guī)則：日對日、月對月，遇假順延不跨月 2.不規(guī)則日期的交割日指遠期交割期限非標準的整月。亦稱為零星交易(Odd/Broken Date Transaction)二、遠期外匯交易的分類（一）固定交割日的遠期外匯交易第一節(jié) 遠期外匯交易的含義與分類（二）選擇交割日的遠期外匯交易買賣雙方先約定一個交割期限，然后在交割期限內(nèi)由詢價方任意選擇一個營業(yè)日提出交割的遠期交易。亦稱為擇期交易

8、(Optioned Forward Transaction)適用于收付匯日期不確定的進出口商。第一節(jié) 遠期外匯交易的含義與分類（二）選擇交割日的遠期外匯交第二節(jié) 遠期外匯交易的程序一、詢價二、報價三、成交四、證實五、交割第二節(jié) 遠期外匯交易的程序一、詢價第三節(jié) 遠期匯率的計算一、規(guī)則日期的遠期匯率計算（一）遠期差價前小后大見教材P56【例3-5】（二）遠期差價前大后小見教材P56 【例3-6】第三節(jié) 遠期匯率的計算一、規(guī)則日期的遠期匯率計算二、零星交易的遠期匯率計算教材P57【例3-7】推算步驟如下：第一步：求出不規(guī)則起息日的前后兩個規(guī)則起息日之間的遠期差價變化額。第二步：求出不規(guī)則起息日的前

9、后兩個規(guī)則起息日之間的平均每天的遠期差價變化額。第三步：求出不規(guī)則起息日與前一個規(guī)則起息日之間的遠期差價額。第四步：用前一個規(guī)則起息日的遠期差價加上第三步求出的遠期差價，即為不規(guī)則起息日的遠期差價。第五步：在即期匯率基礎(chǔ)上加上或減去第四步求出的不規(guī)則起息日的遠期差價。二、零星交易的遠期匯率計算教材P57【例3-7】三、擇期交易的遠期匯率計算報價行的一般原則是：當遠期匯率升水時，報價方買入擇期外匯選用接近擇期開始的遠期匯率買價（相對更便宜）；報價方賣出擇期外匯則選用接近擇期結(jié)束的遠期匯率賣價（相對更昂貴）。當遠期匯率貼水時，報價方買入擇期外匯選用接近擇期結(jié)束的遠期匯率買價（相對更便宜）；報價方賣

10、出擇期外匯則選用接近擇期開始的遠期匯率賣價（相對更昂貴）。見教材P59【例3-9】三、擇期交易的遠期匯率計算報價行的一般原則是：四、遠期交叉匯率的計算先計算出遠期匯率，然后再采用即期交叉匯率的計算方法。見教材P60【例3-11】見教材P60【例3-12】見教材P61【例3-13】四、遠期交叉匯率的計算先計算出遠期匯率，然后再采用即期交叉匯第四節(jié) 遠期外匯交易的運用一、保值性遠期外匯交易（一）商業(yè)性交易的保值1.出口收匯的保值若預(yù)期收匯貨幣匯率下跌，則賣出期匯。教材P63【例3-14】 2.進口付匯的保值若預(yù)期付匯貨幣匯率將上升，則買入期匯。教材P63【例3-15】第四節(jié) 遠期外匯交易的運用一、

11、保值性遠期外匯交易第四節(jié) 遠期外匯交易的運用（二）金融性交易的保值1.外匯投資的保值以抵補套利為例(1)抵補套利(Covered Interest Arbitrage，CIA）指投資者在將資金從低利率國調(diào)往高利率國的同時，利用一些外匯交易手段對投資資金進行保值,以降低套利活動中的匯率風險。(2)抵補套利的可行性分析計算利差；計算高利率貨幣的遠期貼水率（年率）；比較利差與高利率貨幣的遠期貼水率。第四節(jié) 遠期外匯交易的運用（二）金融性交易的保值第四節(jié) 遠期外匯交易的運用利差高利率貨幣遠期貼水率(年率)： 低利率貨幣 高利率貨幣例：GBP3個月利率4；USD3個月利率1。GBP/USD即期匯率為1.

12、5828；3個月英鎊貼水100點。分析：英鎊年貼水率=2.53%3，可進行套利，即將美元換成英鎊進行投資。 第四節(jié) 遠期外匯交易的運用利差高利率貨幣遠期貼水率(年率)第四節(jié) 遠期外匯交易的運用(3)抵補套利的方式一是利用自有資金進行抵補套利。二是借入資金進行抵補套利。見教材P65【例3-17】第四節(jié) 遠期外匯交易的運用(3)抵補套利的方式第四節(jié) 遠期外匯交易的運用2.外匯融資的保值買進期匯：將來需償付的外幣本利和見教材P67【例3-18】第四節(jié) 遠期外匯交易的運用2.外匯融資的保值第四節(jié) 遠期外匯交易的運用二、投機性遠期外匯交易（一）買空(Buy Long)看漲某貨幣：先買(期匯)后賣(現(xiàn)匯)

13、。見教材P68【例3-19】（二）賣空(Sell Short)看跌某貨幣：先賣(期匯)后買(現(xiàn)匯)。見教材P69【例3-20】第四節(jié) 遠期外匯交易的運用二、投機性遠期外匯交易第四章 外匯掉期交易【本章教學(xué)要求】 了解外匯掉期交易的基本原理和交易程序，掌握掉期匯率的計算和掉期交易的應(yīng)用?！颈菊陆虒W(xué)重點】 外匯掉期匯率的計算和外匯掉期交易的應(yīng)用。第四章 外匯掉期交易【本章教學(xué)要求】 了解外匯掉期交第四章 外匯掉期交易第一節(jié) 外匯掉期交易概述第二節(jié) 掉期匯率的計算第三節(jié) 外匯掉期交易的運用第四章 外匯掉期交易第一節(jié) 外匯掉期交易概述第一節(jié) 外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義與特點（一）含義外匯掉

14、期交易(Swap Transaction)是指在買進(或賣出)某種貨幣的同時，賣出(或買進)同等數(shù)量但交割期限不同的同一種貨幣的外匯交易。 (二)特點買、賣同時進行；買、賣的幣種相同；買、賣的金額相等；買、賣的交割期限不同。第一節(jié) 外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義與特點第一節(jié) 外匯掉期交易概述二、外匯掉期交易的類型（一）按交易對手的情況劃分純掉期（Pure Swap）買、賣與同一交易對手進行交易。制造掉期（Engineered Swap）買、賣與不同的交易對手進行交易。第一節(jié) 外匯掉期交易概述二、外匯掉期交易的類型第一節(jié) 外匯掉期交易概述（二）按掉期期限劃分即期對遠期的掉期（S/F Sw

15、ap）S/N；S/W；S/M即期對即期的掉期（S/S Swap）O/N Swap“隔夜掉期”T/N Swap“隔日掉期”遠期對遠期的掉期（F/F Swap）第一節(jié) 外匯掉期交易概述（二）按掉期期限劃分第一節(jié) 外匯掉期交易概述（三）按掉期方向劃分Buy/Sell Swap （B/S）買/賣：前手買，后手賣Sell/Buy Swap （S/B）賣/買：前手賣，后手買第一節(jié) 外匯掉期交易概述（三）按掉期方向劃分第一節(jié) 外匯掉期交易概述三、掉期交易的程序 (一)詢價 (二)報價 (三)成交 (四)證實 (五)交割見教材P85【例4-1】與P86【例4-2】第一節(jié) 外匯掉期交易概述三、掉期交易的程序第二

16、節(jié) 掉期匯率的計算一、掉期匯率的含義掉期匯率與遠期匯率的區(qū)別Spot S1/S2N個月的掉期率 a/b則：遠期匯率 S1+a/S2+b而掉期匯率為：Buy Spot/Sell Forward: S1/S1+bSell Spot/Buy Forward: S2/S2+a第二節(jié) 掉期匯率的計算一、掉期匯率的含義第二節(jié) 掉期匯率的計算二、掉期匯率的計算（一）即期對遠期掉期匯率的計算【例4-3】某日外匯市場上，USD/JPY行情如下： Spot Rate 94.84/88 1M Swap Rate 42/34求：報價行承做 B/S與S/B USD/JPY的Spot/1M的掉期匯率。第二節(jié) 掉期匯率的計

17、算二、掉期匯率的計算第二節(jié) 掉期匯率的計算【例4-5】某日外匯市場上，A銀行對USDHKD匯率的報價如下： Spot Rate 7.759598 2M Swap Rate 2028某顧客與A銀行敘做一筆BuySell USDHKD的Spot2M 的掉期交易，試分析： (1)該顧客的掉期匯率； (2)該顧客敘做該筆掉期交易后的盈虧狀況； (3)A銀行承做該筆掉期交易后的盈虧狀況。第二節(jié) 掉期匯率的計算【例4-5】某日外匯市場上，A銀行對U第二節(jié) 掉期匯率的計算（二）遠期對遠期掉期匯率的計算 1. 先計算遠期對遠期的掉期率遠期/遠期掉期率的計算方法(報價行角度)：買價掉期率=遠端買價掉期率-近端賣

18、價掉期率賣價掉期率=遠端賣價掉期率-近端買價掉期率如：AUD/USD 1M Swap 50/40 6M Swap 280/260則掉期率為：280-40/260-50=240/210第二節(jié) 掉期匯率的計算（二）遠期對遠期掉期匯率的計算第二節(jié) 掉期匯率的計算2.計算遠期對遠期的掉期匯率在確定近端交割的遠期匯率基礎(chǔ)上，再根據(jù)遠期對遠期的掉期率計算出遠端交割的遠期匯率?！纠?-8】和【例4-9】 AUD/USD匯率如下: Spot Rate 0.9484/94 1M Swap 50/40 6M Swap 280/260 計算報價行承做：AUD/USD 1M/6M的掉期匯率。第二節(jié) 掉期匯率的計算2.

19、計算遠期對遠期的掉期匯率第二節(jié) 掉期匯率的計算（三）即期對即期掉期匯率的計算【例4-12】已知GBP/USD匯率如下: Spot Rate 1.5450/60 T/N Swap 10/9求報價行承做S/B GBP/USD T/N 和 B/S GBP/USD T/N的掉期匯率。解：(1)報價行承做S/B GBP/USD T/N : 1.54601.5450 (2)報價行承做B/S GBP/USD T/N : 1.54691.5460第二節(jié) 掉期匯率的計算（三）即期對即期掉期匯率的計算第二節(jié) 掉期匯率的計算【例4-13】已知USD/JPY的有關(guān)匯率如下： Spot Rate 100.2030 T/

20、N Swap Rate 1.51.8 O/N Swap Rate 4.55.5求報價行承做： (1)S/B與B/S USD/JPY的T/N的掉期匯率； (2)S/B與B/S USD/JPY的O/N的掉期匯率。第二節(jié) 掉期匯率的計算【例4-13】已知USD/JPY的有關(guān)第三節(jié) 外匯掉期交易的運用一、進出口保值二、對外投資保值三、銀行調(diào)整外匯頭寸四、調(diào)整外匯交易的交割日五、進行盈利操作第三節(jié) 外匯掉期交易的運用一、進出口保值第三節(jié) 外匯掉期交易的運用一、進出口保值教材P93【例4-14】一家廣東省內(nèi)貿(mào)易公司向美國出口產(chǎn)品，收到貨款100萬美元。該公司需將貨款兌換為人民幣用于國內(nèi)支出。同時公司需從美

21、國進口原材料，將于個月后支付100萬美元的貨款。銀行當天對USDCNY的匯率報價：即期匯率8.100045，個月掉期率470450。比較該公司采用遠期交易和掉期交易對個月應(yīng)付貨款進行保值的效果。第三節(jié) 外匯掉期交易的運用一、進出口保值第三節(jié) 外匯掉期交易的運用P94【例4-15】美國某貿(mào)易商將在個月后收到一筆200萬英鎊的貨款，但是個月后又需對外支付200萬英鎊的貨款。由于近期內(nèi)美元兌英鎊匯率波動較大，公司擔心兩筆貨款因匯率劇烈波動而遭受損失，因此決定采用相應(yīng)的保值措施。當前外匯市場GBPUSD行情如下： Spot Rate 1.565666 1M Swap Rate 7470 3M Swap Rate 192186試比較該貿(mào)易商采用遠期交易和掉期交易進行保值的結(jié)果。第三節(jié) 外匯掉期交易的運用P94【例4-15】美國某貿(mào)易商第三節(jié) 外匯掉期交易的運用二、對外投資保值P94【例4-16】中國某投資公司需要100萬美元現(xiàn)匯進行投資，預(yù)期在個月后收回投資。但考慮到個月后收回美元投資時所存在的匯率風險，公司決定采用掉期交易進行保值，即在外匯市場買進100萬美元現(xiàn)匯同時再賣出個月的遠期美元100萬。當天銀行對USDCNY報價如下： Spot Rate 6.128595 6M Swap Rate 8378試分析公司采用掉期交易對投資進行保值的結(jié)果